zhang ming: λήψη πολλαπλών μέτρων για την προώθηση της βιώσιμης ανάπτυξης του χρηματιστηρίου
2024-10-05
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
αυτός ο γύρος της ταχείας ανόδου του χρηματιστηρίου έχει προσελκύσειεπενδυτές νέας γενιάς, όπως αυτοί που γεννήθηκαν τη δεκαετία του 1990 και του 2000, έχουν εισέλθει στην αγορά αυτοί οι επενδυτές νέας γενιάς και οι επενδυτές χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος θα πρέπει να υπενθυμίζονται στους κινδύνους που συνδέονται με τις επενδύσεις σε μετοχές και αμοιβαία κεφάλαια μέσω διαφόρων διαύλων.
τα τελευταία δύο ή τρία χρόνια, οι επιδόσεις της αγοράς μετοχών α της κίνας και του χρηματιστηρίου του χονγκ κονγκ δεν ήταν ικανοποιητικές και υπάρχει μεγάλη αντίθεση με τις ανεπτυγμένες χώρες, ειδικά το χρηματιστήριο των ηπα. οι λόγοι για τις υποτονικές επιδόσεις του χρηματιστηρίου σχετίζονται, πρώτον, με την αποδυνάμωση των θεμελιωδών μεγεθών των εισηγμένων εταιρειών που προκαλείται από την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης της κίνας, δεύτερον, το γεγονός ότι συγκεκριμένοι κλάδοι (όπως η αγορά ακινήτων) έχουν εισέλθει σε προσαρμογή. περίοδο, και τρίτον, ορισμένα θεσμικά προβλήματα που υπάρχουν στην αγορά μετοχών α σχετικά (όπως παραποίηση οικονομικών πληροφοριών εισηγμένων εταιρειών, ψευδώς υψηλές τιμές εισαγωγής και μείωση των συμμετοχών από βασικούς μετόχους, συναφείς δραστηριότητες εισηγμένων εταιρειών κ.λπ.), το τέταρτο σχετίζεται με την έλλειψη εμπιστοσύνης και προσδοκιών των επενδυτών για το μέλλον.η συνεχής προσαρμογή του χρηματιστηρίου της κίνας είχε ως αποτέλεσμα την υπέρβαση σε κάποιο βαθμό. για το σκοπό αυτό, ο συγγραφέας δημοσίευσε ένα άρθρο με τίτλο «εννέα λόγοι για τους οποίους δεν χρειάζεται να είστε πολύ απαισιόδοξοι για το χρηματιστήριο» την 1η σεπτεμβρίου του τρέχοντος έτους. αυτοί οι εννέα λόγοι είναι: πρώτον, το τρέχον επίπεδο αποτίμησης του χρηματιστηρίου της κίνας βρίσκεται ήδη σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο, δεύτερον, με την εφαρμογή πιο επεκτατικών δημοσιονομικών και νομισματικών πολιτικών, η ανάκαμψη της αύξησης του ονομαστικού αεπ της κίνας θα τονώσει τις εισηγμένες εταιρείες. τρίτον, το κεφάλαιο που πηγαίνει προς τα βόρεια είναι πολύ κερδοφόρο και ασταθές, επομένως δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας για τη συνεχιζόμενη εκροή του, τέταρτον, η πρόσφατη υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας rmb έναντι του δολαρίου ηπα έχει μετατραπεί σε αύξηση μια σημαντική δύναμη για την προώθηση της ανάκαμψης της χρηματιστηριακής αγοράς, πέμπτο, η αγορά μετοχών α αναμένεται να γίνει βασικός τομέας για την κατανομή του πλούτου των κατοίκων στο επόμενο στάδιο, μια σειρά κανονιστικών μέτρων που εφαρμόστηκαν πρόσφατα από τη ρυθμιστική αρχή κινητών αξιών η επιτροπή θα συμβάλει στην προώθηση της μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης βιώσιμης ανάπτυξης του χρηματιστηρίου της κίνας έβδομο, το εθνικό συμβούλιο κοινωνικής ασφάλισης σε κάποιο βαθμό, έχει διαδραματίσει το ρόλο του ταμείου σταθεροποίησης του χρηματιστηρίου της κίνας και τα τοπικά συνταξιοδοτικά ταμεία ενδέχεται να αυξήσουν το ρόλο τους. οι επενδύσεις στη χρηματιστηριακή αγορά στο μέλλον, η σύγκληση της τρίτης ολομέλειας της 20ης κεντρικής επιτροπής του κομμουνιστικού κόμματος αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τις προσδοκίες των επενδυτών, ένατη, κίνα των κεφαλαιαγορών. για παράδειγμα, για να κάνουμε καλή δουλειά στη χρηματοδότηση της τεχνολογίας και στη χρηματοδότηση των συντάξεων, δεν μπορούμε να κάνουμε χωρίς τη βιώσιμη και υγιή ανάπτυξη του χρηματιστηρίου.ωστόσο, μετά τη δημοσίευση αυτού του άρθρου ανασκόπησης, το 99% των σχολίων που ελήφθησαν ήταν αρνητικά, συμπεριλαμβανομένων πολλών παράλογων επιθέσεων και καταχρήσεων, που αντανακλούσαν την απογοήτευση, την απαισιοδοξία και ακόμη και την οργή των επενδυτών στο χρηματιστήριο.με τη χαλάρωση της νομισματικής και χρηματοπιστωτικής πολιτικής «924» πέρα από τις προσδοκίες της αγοράς, συγκλήθηκε η συνεδρίαση του κεντρικού πολιτικού γραφείου «926» και μια σειρά πολιτικών εισήχθη εντατικά πριν από την εθνική εορτή. η εμπιστοσύνη της αγοράς άλλαξε στη συνέχεια απότομα, από ακραία απαισιοδοξία σε ακραία αισιοδοξία. για παράδειγμα, σε μόλις πέντε ημέρες συναλλαγών από τις 24 σεπτεμβρίου, ο σύνθετος δείκτης της σαγκάης αυξήθηκε από τις 2.770,75 μονάδες στις 3.336,50 μονάδες, σημειώνοντας αύξηση 20,4%. ένα άλλο παράδειγμα είναι ότι στις 2 οκτωβρίου, την εορτή της εθνικής ημέρας, επειδή δεν άνοιξε η αγορά μετοχών α, ένα μεγάλο ποσό εγχώριων και ξένων κεφαλαίων ξεχύθηκε στο χρηματιστήριο του χονγκ κονγκ.ευρετήριο hang sengανέβηκε πάνω από 1.300 μονάδες σε μια μέρα, σημειώνοντας αύξηση 6,2%.η άνοδος της μετοχής α και των χρηματιστηρίων του χονγκ κονγκ αντανακλά την ανατίμηση του κινεζικού χρηματιστηρίου από εγχώριους και ξένους επενδυτές, κάτι που είναι καλό για το ίδιο το χρηματιστήριο, την εμπιστοσύνη των επενδυτών και τη μακροοικονομική ανάπτυξη. ωστόσο, εάν η χρηματιστηριακή αγορά ανέβει πολύ γρήγορα βραχυπρόθεσμα, οι κίνδυνοι που εμπεριέχονται γίνονται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθούν.
πρώτον, η τρέχουσα ταχεία άνοδος της χρηματιστηριακής αγοράς έχει σχηματίσει μια αυξανόμενη αντίθεση με τα ακόμη αδύναμα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη και τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων εταιρειών. το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ο ρυθμός αύξησης του αεπ της κίνας ήταν 5,3% και 4,7% αντίστοιχα. κρίνοντας από τα μακροοικονομικά στοιχεία υψηλής συχνότητας τον ιούλιο και τον αύγουστο, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η αύξηση του αεπ το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους να είναι χαμηλότερη από 4,5%. μεταξύ της τρέχουσας μακροοικονομικής τρόικας, η απόδοση της κατανάλωσης και των επενδύσεων δεν είναι ικανοποιητική και μόνο η απόδοση των εξαγωγών είναι αξιοσημείωτη. ωστόσο, στο πλαίσιο της αποδυνάμωσης της παγκόσμιας ζήτησης και των εντεινόμενων γεωπολιτικών και οικονομικών συγκρούσεων, υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με το εάν οι εξαγωγές της κίνας μπορούν να συνεχίσουν να αυξάνονται με υψηλό ρυθμό στο μέλλον. αν και η χαλάρωση της νομισματικής και χρηματοπιστωτικής πολιτικής «924» και η συνεδρίαση του πολιτικού γραφείου «926» αύξησαν σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς, υπάρχει μεγάλη χρονική καθυστέρηση (τουλάχιστον ένα ή δύο τρίμηνα) μεταξύ της απελευθέρωσης των σημάτων πολιτικής και του πυθμένα της μακροοικονομίας . μόλις οι επενδυτές αρχίσουν να επικεντρώνονται εκ νέου σε θεμελιώδη ζητήματα, η ταχεία άνοδος της αγοράς μετοχών α θα είναι δύσκολο να διατηρηθεί βραχυπρόθεσμα.δεύτερον, η τρέχουσα ταχεία άνοδος στη χρηματιστηριακή αγορά βασίζεται στις προσδοκίες των επενδυτών ότι η δημοσιονομική πολιτική της κίνας θα προσαρμοστεί γρήγορα μετά την εθνική ημέρα και θα αυξήσει σημαντικά τις προσπάθειες επέκτασης. όταν η δημοσιονομική πολιτική δεν προσαρμοστεί εγκαίρως μετά την εθνική ημέρα ή η προσαρμογή είναι πιο αδύναμη από τις προσδοκίες της αγοράς, η αισιοδοξία των επενδυτών μπορεί γρήγορα να αντιστραφεί βραχυπρόθεσμα και ακόμη και να οδηγήσει σε ταχεία και απότομη πτώση των χρηματιστηριακών δεικτών.τρίτον, τις τελευταίες ημέρες διαπραγμάτευσης, οι δείκτες των μετοχών α και του χονγκ κονγκ ανέβηκαν πολύ γρήγορα και πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές δεν αντέδρασαν και δεν έδωσαν έγκαιρα παρακολούθηση. οι επενδυτές που εισέρχονται αυτή τη στιγμή στην αγορά είναι κυρίως θεσμικοί επενδυτές και μεγάλο μέρος των κεφαλαίων προέρχεται από ξένες χώρες.hedge fundκαι άλλους ξένους θεσμικούς επενδυτές. αυτοί οι επενδυτές έχουν πλεονεκτήματα πληροφόρησης και λειτουργικά πλεονεκτήματα και μπορούν να συνειδητοποιήσουν γρήγορα και γρήγορα. εάν η άνοδος του χρηματιστηρίου της κίνας επιβραδύνει ή και διορθωθεί στο μέλλον μετά από μια απότομη άνοδο, τότε οι προαναφερθέντες θεσμικοί επενδυτές θα είναι σίγουρα οι πρώτοι που θα αποχωρήσουν, ενώ ένας μεγάλος αριθμός καθυστερημένων μεμονωμένων επενδυτών, ειδικά αυτοί που εισήλθαν στην αγορά αργά, θα παγιδευτεί. όταν ένας μεγάλος αριθμός μεμονωμένων επενδυτών υποστεί ξανά μεγάλες απώλειες στο χρηματιστήριο, ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος στην υγιή ανάπτυξη του χρηματιστηρίου θα είναι ανεκτίμητος.τέταρτον, λόγω των πρόσφατων καυτών επιδόσεων του χρηματιστηρίου, ένας μεγάλος αριθμός επενδυτών έχουν αρχίσει να πωλούν κεφάλαια της χρηματαγοράς,ομολογιακά κεφάλαιακαι χρηματοπιστωτικών προϊόντων να αποσύρουν κεφάλαια και να τα επενδύσουν στο χρηματιστήριο. αυτό είχε μεγάλη επίδραση σε αυτά τα προϊόντα. για παράδειγμα, καθώς τα ομόλογα αντιμετωπίζουν ισχυρή πίεση πώλησης, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έχει ανακάμψει από περίπου 2,0% σε περίπου 2,2%. η πτώση των τιμών των ομολόγων έχει προκαλέσει σημαντικές απώλειες στους σχετικούς επενδυτές και οι σχετικές ζημίες ενδέχεται να συνεχίσουν να επεκτείνονται στο μέλλον. το επόμενο διάστημα, ο βαθμός έκδοσης ομολόγων από διάφορους εκδότες ομολόγων είναι πιθανό να αυξηθεί σημαντικά.
ο συγγραφέας πιστεύει ότι επί του παρόντος, οι αρμόδιες υπηρεσίες θα πρέπει να λάβουν πολλαπλά μέτρα για την προώθηση της βιώσιμης ανάπτυξης του χρηματιστηρίου.πρώτον, η κεντρική κυβέρνηση θα πρέπει να σηματοδοτήσει ότι η δημοσιονομική πολιτική θα χαλαρώσει σημαντικά το συντομότερο δυνατό μετά την εορτή της εθνικής ημέρας, ώστε να αποφευχθούν σημαντικές προσαρμογές της αγοράς εάν ικανοποιηθούν οι προσδοκίες της αγοράς. συνιστάται στο υπουργείο οικονομικών να εκδώσει επιπλέον 1 τρισεκατομμύριο ειδικά ομόλογα τον οκτώβριο του τρέχοντος έτους και 4 τρισεκατομμύρια με 5 τρισεκατομμύρια κρατικά ομόλογα το πρώτο εξάμηνο του 2025 για την αποκατάσταση των κατεστραμμένων ισολογισμών των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων, τη στήριξη των επενδύσεων σε υποδομές, τη σταθεροποίηση την αγορά ακινήτων κλπ. .δεύτερον, στο πλαίσιο της σημαντικής αύξησης της ζήτησης της αγοράς, η ρυθμιστική επιτροπή κινητών αξιών της κίνας θα πρέπει να επαναλάβει τον κανονικό ρυθμό των ipo το συντομότερο δυνατό και μάλιστα να διευρύνει σημαντικά την κλίμακα των ipo. αυτό όχι μόνο θα συμβάλει στην άμβλυνση της βραχυπρόθεσμης ανοδικής πίεσης στο χρηματιστήριο, αλλά θα βοηθήσει επίσης στην αποκατάσταση της χρηματοδοτικής λειτουργίας του χρηματιστηρίου, στη διεύρυνση των διαύλων εξόδου για επενδύσεις σε μετοχές και στην προώθηση της ανάπτυξης επιχειρηματικών κεφαλαίων και επενδύσεων ιδιωτικών μετοχών.για άλλη μια φορά, με την προϋπόθεση της πάταξης των κακόβουλων ανοικτών πωλήσεων, η ρυθμιστική επιτροπή κινητών αξιών της κίναςπρέπει να συνεχιστείεπαναφορά κανονικού μηχανισμού ανοικτών πωλήσεων. ο μηχανισμός ανοικτών πωλήσεων είναι μια απαραίτητη λειτουργία της σύγχρονης χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία μπορεί να αποτρέψει τις τιμές των μετοχών από το να ανέβουν πολύ γρήγορα ή ακόμη και να δημιουργήσουν σοβαρές φούσκες. επί του παρόντος, η ρυθμιστική επιτροπή κινητών αξιών πρέπει να διευκρινίσει τα όρια μεταξύ των κανονικών ανοικτών πωλήσεων και των κακόβουλων ανοικτών πωλήσεων για να αποφευχθεί η επέκταση της έννοιας των κακόβουλων ανοικτών πωλήσεων. επιπλέον, η ρυθμιστική επιτροπή κινητών αξιών της κίνας θα πρέπει επίσης να καταργήσει τους πρακτικούς περιορισμούς στις πωλήσεις μετοχών μεγάλης κλίμακας από ορισμένους θεσμικούς επενδυτές.τέταρτον, οι αρμόδιες υπηρεσίες θα πρέπει να επιταχύνουν την είσοδο μακροπρόθεσμων επενδυτών και να αυξήσουν την κλίμακα εισόδου τους. για παράδειγμα, το ποσοστό των τοπικών ταμείων κοινωνικής ασφάλισης που διαχειρίζονται έμμεσα μέσω του εθνικού συμβουλίου κοινωνικής ασφάλισης μπορεί να αυξηθεί. ως άλλο παράδειγμα, το ποσοστό των κεφαλαίων ασφαλιστικών εταιρειών που επενδύονται στο χρηματιστήριο μπορεί να αυξηθεί μέτρια. οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές δίνουν μεγαλύτερη προσοχή στη μακροπρόθεσμη επενδυτική αξία των μετοχών (όπως ο δείκτης πληρωμής μερισμάτων) και το ποσοστό κύκλου εργασιών είναι χαμηλότερο, γεγονός που συμβάλλει στη σταθερή ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς.πέμπτον, οι ρυθμιστικοί φορείς και τα σχετικά μέσα ενημέρωσης θα πρέπει να αυξήσουν τις προειδοποιήσεις κινδύνου προς μεμονωμένους επενδυτές. η τρέχουσα ταχεία άνοδος στη χρηματιστηριακή αγορά έχει αρχίσει να προσελκύει επενδυτές νέας γενιάς, όπως εκείνους που γεννήθηκαν τη δεκαετία του 1990 και του 2000. αυτοί οι επενδυτές δεν έχουν βιώσει την κυκλική αναταραχή της χρηματιστηριακής αγοράς στο παρελθόν και είναι επιρρεπείς σε απώλειες. για τους επενδυτές νέας γενιάς και τους επενδυτές χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος, οι αρμόδιες υπηρεσίες θα πρέπει να τους υπενθυμίζουν τους κινδύνους που συνδέονται με τις επενδύσεις σε μετοχές και αμοιβαία κεφάλαια μέσω διαφόρων διαύλων.έκτον, προκειμένου να προωθηθεί η βιώσιμη και υγιής ανάπτυξη του χρηματιστηρίου της κίνας και λαμβάνοντας υπόψη το τρέχον μέγεθος της κεφαλαιαγοράς, συνιστάται η άντληση κεφαλαίων μέσω της έκδοσης δύο τρισεκατομμυρίων ειδικών ομολόγων του δημοσίου, η δημιουργία σταθεροποίησης του χρηματιστηρίου της κίνας και επενδύστε σε κορυφαίες μετοχές και etf στο χρηματιστήριο αγοράστε χαμηλά και πουλήστε υψηλά για να προωθήσετε τη σταθερότητα της αγοράς. οι σχετικές εργασίες του ταμείου σταθεροποίησης χρηματιστηρίου της κίνας μπορούν επίσης να συνδυαστούν με την κατασκευή του συστήματος αποτίμησης κρατικών επιχειρήσεων. πριν συσταθεί το ταμείο σταθεροποίησης του χρηματιστηρίου, ο ρόλος του εθνικού συμβουλίου κοινωνικής ασφάλισης μπορεί να αξιοποιηθεί καλύτερα. σχετικά μηνύματα θα πρέπει να σταλούν στην αγορά ότι η κινεζική κυβέρνηση δεν θα αφήσει απαρατήρητη την απότομη πτώση του χρηματιστηρίου, προκειμένου να σταθεροποιηθεί η εμπιστοσύνη της αγοράς.έβδομο, η απόφαση της τρίτης ολομέλειας της 20ης κεντρικής επιτροπής του κομμουνιστικού κόμματος της κίνας περιέχει πολλά σημαντικά μηνύματα πολιτικής σχετικά με τις μελλοντικές μεταρρυθμίσεις και το άνοιγμα, αλλά πολλές οντότητες της αγοράς δεν το καταλαβαίνουν πλήρως αυτό. ως εκ τούτου, αφενός, η κινεζική κυβέρνηση θα πρέπει να αυξήσει την ερμηνεία της για μελλοντικές μεταρρυθμίσεις και μέτρα ανοίγματος και, αφετέρου, θα πρέπει να επιταχύνει την εφαρμογή των σχετικών μεταρρυθμιστικών μέτρων. η εφαρμογή των μέτρων μεταρρύθμισης και ανοίγματος θα ενισχύσει σημαντικά τη μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη εμπιστοσύνη των οντοτήτων της αγοράς στην κινεζική οικονομία, προωθώντας έτσι τη βιώσιμη ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς.ο συγγραφέας είναι αναπληρωτής διευθυντής του ινστιτούτου οικονομικών, της κινεζικής ακαδημίας κοινωνικών επιστημών και αναπληρωτής διευθυντής του εθνικού εργαστηρίου οικονομικών και ανάπτυξης.
