समाचारं

आर्थिक पर्यवेक्षक सम्पादकीय १९ सितम्बर् दिनाङ्के बीजिंगसमये प्रातः २ वादने फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन अपेक्षायाः अपेक्षया ५० आधारबिन्दुभिः व्याजदरेषु कटौती कृता । व्याजदरे कटौतीयाः परदिने वैश्विकजोखिमसम्पत्त्याः तीव्ररूपेण उत्थापनं जातम्, आरएमबी-विनिमयदरः च एकदा ७.०६ तः अधिकः अभवत् ।

यथा यथा फेडरल् रिजर्वः व्याजदरे कटौतीचक्रं आरभते तथा चीन-अमेरिका-देशयोः व्याजदरान्तरं संकुचितं भविष्यति, आरएमबी-अवमूल्यनस्य, पूंजीप्रवाहस्य च दबावः अपि न्यूनीभवति इति अपेक्षा अस्ति एतेन चीनस्य केन्द्रीयबैङ्कस्य व्याजदराणि न्यूनीकर्तुं, रिजर्व-आवश्यकता न्यूनीकर्तुं च इत्यादीनि शिथिल-मौद्रिक-नीतिः अधिकं स्वीकुर्वितुं कक्षः विस्तारितः अस्ति भविष्ये केन्द्रीयबैङ्कः अस्मिन् विषये नूतनानि कार्याणि करिष्यति इति अपेक्षा कर्तुं शक्यते।

परन्तु एतत् ज्ञातव्यं यत् यद्यपि केन्द्रीयबैङ्कस्य पूर्ववर्ती आरआरआर तथा व्याजदरेषु कटौतीभिः वास्तवमेव वित्तपोषणव्ययस्य न्यूनता अभवत् तथापि उद्यमानाम् प्रजननस्य निवेशस्य च आवश्यकता अद्यापि दुर्बलाः सन्ति, वित्तीयसंस्थानां धनं बन्धकविपण्ये सञ्चितं भवति, सीमान्तप्रभावः च मौद्रिकशिथिलीकरणनीतीनां न्यूनतां गच्छति। अतः यद्यपि मौद्रिकनीतेः परिवर्तनस्य आवश्यकता वर्तते तथापि शिथिलमौद्रिकनीते अतिनिर्भरता प्रभावीरूपेण आन्तरिकमागधां वर्धयितुं न शक्नोति अस्मिन् विषये विपण्यां मूलभूतसहमतिः अस्ति

आत्मविश्वासस्य अभावः, दुर्बलः घरेलुमागधा च वर्तमान-अर्थव्यवस्थायाः मूलं वर्तते, तेषां निवारणाय व्यवस्थित-नवीन-नीति-उपकरणानाम् अत्यावश्यकता वर्तते |. वयं मन्यामहे यत् दृढवित्तनीतिषु अवलम्ब्य सुधारपरिपाटानां समर्थनेन एव अर्थव्यवस्थायाः अन्तःजातशक्तिः उत्तेजितुं शक्यते।

अस्मिन् वर्षे आरम्भात् एव घरेलु अर्थव्यवस्था सामान्यतया स्थिरं प्रगतिञ्च करोति तथापि अगस्तमासे केचन आर्थिकवित्तीयदत्तांशसूचकाः विपण्यप्रत्याशायाः अपेक्षया न्यूनाः अभवन्, निरन्तरं आर्थिकपुनरुत्थानस्य सामना अद्यापि आव्हानानां सामनां करोति यथा - जनवरी-मासतः अगस्त-मासपर्यन्तं राष्ट्रव्यापिरूपेणस्थिरसंपत्तिनिवेशःवर्षे वर्षे ३.४% वृद्धिः अभवत्, तथा च पूर्वसप्तमासानां अपेक्षया ०.२ प्रतिशताङ्कस्य वृद्धिः अभवत् -वर्षे, तथा च वृद्धिदरः पूर्वमासात् ०.६ प्रतिशताङ्केन न्यूनीभूता, निर्दिष्टाकारात् उपरि उद्योगेषु वृद्धिः मूल्ये वर्षे वर्षे ४.५% वृद्धिः अभवत्, पूर्वमासस्य अपेक्षया ०.६ प्रतिशताङ्केन न्यूनता वर्षे वर्षे प्रायः ४६० अरब युआन् यावत् । एतेन ज्ञायते यत् घरेलुनिवेशस्य उपभोगस्य च इच्छायाः अद्यापि सुधारस्य आवश्यकता वर्तते। तस्मिन् एव काले यद्यपि सर्वकारः पूर्वभुक्ति-अनुपातं न्यूनीकृत्य गृहक्रयण-प्रतिबन्धं शिथिलं कृत्वा अचल-सम्पत्-विपण्ये विश्वासं वर्धयितुं प्रयतते तथापि विपण्यस्य पूर्णतया पुनर्प्राप्त्यर्थं समयः स्यात् |.

जुलाईमासस्य अन्ते केन्द्रीयसमितेः राजनैतिकब्यूरो-समित्या प्रस्तावः कृतः यत् स्थूलनीतयः निरन्तरं प्रबलाः अधिकप्रभाविणः च भवेयुः इति। वयं मन्यामहे यत् अस्मिन् वर्षे आर्थिकसामाजिकविकासाय विविधानि लक्ष्याणि कार्याणि च प्राप्तुं स्थूल-आर्थिक-नीतीनां निरन्तरं अधिकशक्तिशालिनः भवितुं एषः महत्त्वपूर्णः कालः अस्ति |. विशेषतः वित्तनीतेः अधिका भूमिका अवश्यं निर्वहति । वर्षस्य प्रथमार्धे विशेषबन्धकानां निर्गमनं मन्दं जातम्, येन स्थानीयवित्तस्य उपरि दबावः वर्धितः, निवेशः च प्रतिबन्धितः । "समुचितरूपेण प्रयत्नाः वर्धयितुं, गुणवत्तायां, दक्षतायां च सुधारः" इति अस्मिन् वर्षे वित्तनीतेः मुख्यः स्वरः जातः अस्य अर्थः न केवलं विशेषबन्धकानां निर्गमनस्य त्वरितता, अपितु धनस्य प्रवाहः विशेषतया क्षेत्रे व्यावहारिकलाभान् आनेतुं शक्नोति इति सुनिश्चितं कर्तुं अपि आवश्यकम् अस्ति of infrastructure, to avoid capital efficiency न्यूनप्रश्नः। भविष्ये नीतयः नवीनता, हरितरूपान्तरणं, प्रौद्योगिकी उन्नयनं च इत्यादिषु क्षेत्रेषु निवेशार्थं धनं मार्गदर्शनं कुर्वन्तु, अधिकाधिकनवीनपरियोजनानां कार्यान्वयनस्य प्रवर्धनं च कुर्वन्तु, येन उच्चगुणवत्तायुक्तविकासः प्रवर्धितः भवति। केवलं पारम्परिकमूलसंरचनायाः उपरि अवलम्ब्य आर्थिकअधोगतिप्रवृत्तिः विपर्ययितुं कठिनं भवति नीतयः निजीपुञ्जस्य जीवनशक्तिं उत्तेजितव्याः, दीर्घकालीनविकासक्षमतायुक्तेषु उद्योगेषु प्रवेशाय आकर्षयितुं च।

अस्माभिः अवलोकितं यत् अद्यतनकाले विपण्यां स्थूलनीतीनां बहु अपेक्षाः सन्ति, यथा विद्यमानबन्धकव्याजदरेषु अन्यत् न्यूनीकरणस्य आह्वानं, घातानुपातस्य वृद्धिः, निवासिनः व्यापारिणां च प्रत्यक्षनगदसहायतां अपि इत्यादीनां आह्वानं कृतम्। वयं मन्यामहे यत् एते सुझावाः सम्भवाः सन्ति वा न वा इति न कृत्वा निर्णयविभागैः विपण्यसहितं पूर्णतया संवादः करणीयः, तेषां पक्षपाताः च व्याख्यातव्याः, येन अपेक्षाणां मार्गदर्शने सहायकं भवेत्।

सुधारस्य, उद्घाटनस्य च अभ्यासेन सिद्धं जातं यत् चीनस्य अर्थव्यवस्थायाः दीर्घकालीनविकासगतिः निष्पक्षप्रतिस्पर्धात्मकवातावरणात्, पारदर्शकविपण्यनियमात्, हस्तक्षेपस्य न्यूनीकरणे सेवासु सुदृढीकरणे च सर्वकारस्य प्रगतिः च भवति अस्मिन् समये फेडस्य व्याजदरे कटौती चीनस्य स्थूल-आर्थिक-नीतिषु समायोजनस्य स्थानं प्रददाति, परन्तु चीनस्य दीर्घकालीन-आर्थिक-स्थिरतायाः कुञ्जी स्वस्य कार्यं सम्यक् कर्तुं वर्तते |. यदि अल्पकालीननीतयः अर्थव्यवस्थां स्थिरीकर्तुं उद्दिश्यन्ते तर्हि चीनस्य अर्थव्यवस्थायाः अद्यापि बाधां दूरीकर्तुं संस्थागतसुधारं गभीरं उच्चस्तरीयं उद्घाटनं च अवलम्बितव्यं भविष्यति।

सर्वं सफलं भविष्यति यदि पूर्वनिर्दिष्टं, असज्जीकृते च नाशं भविष्यति । अन्तः दृष्टिपातस्य अर्थः अस्ति यत् उचितनीतिसमन्वयस्य माध्यमेन विकासे जटिलसमस्यानां समाधानं सुधारं च गहनं करणं, नवीनकारिणः उद्यमिनः च विपण्यस्य मेरुदण्डः भवितुम् अर्हन्ति, येन अल्पकालिकनीतिप्रोत्साहनं क्रमेण गहनतरसंस्थागतनवाचारस्य मार्गं ददाति, तस्मात् विपण्यजीवनशक्तिं अधिकतमं भवति। एवं एव स्थायि आर्थिकपुनरुत्थानं प्राप्तुं शक्यते ।