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éditorial de l’observateur économique le 19 septembre à 2 heures du matin, heure de pékin, la réserve fédérale a réduit ses taux d'intérêt de 50 points de base au-delà des attentes. le lendemain de la baisse des taux d'intérêt, les actifs à risque mondiaux ont fortement rebondi et le taux de change du rmb a fortement augmenté. le taux de change offshore usd/rmb a dépassé 7,06.

alors que la réserve fédérale entame son cycle de réduction des taux d'intérêt, l'écart de taux d'intérêt entre la chine et les états-unis devrait se réduire, et la pression sur la dépréciation du rmb et les flux de capitaux s'atténuera également. cela a élargi la marge de manœuvre dont dispose la banque centrale chinoise pour adopter davantage de politiques monétaires souples, telles que la baisse des taux d'intérêt et l'abaissement des réserves obligatoires. on peut s’attendre à ce que la banque centrale prenne de nouvelles mesures à cet égard à l’avenir.

toutefois, il convient de noter que même si les précédentes réductions du rrr et des taux d'intérêt de la banque centrale ont effectivement réduit les coûts de financement, les besoins de reproduction et d'investissement des entreprises sont encore faibles, les fonds des institutions financières s'accumulent sur le marché obligataire et l'effet marginal des politiques d’assouplissement monétaire diminue. par conséquent, même si la politique monétaire doit faire la différence, un recours excessif à une politique monétaire souple ne peut pas stimuler efficacement la demande intérieure. il existe un consensus fondamental sur le marché à ce sujet.

le manque de confiance et la faiblesse de la demande intérieure sont au cœur de l’économie actuelle, et des outils politiques systématiques et innovants sont nécessaires de toute urgence pour y faire face. nous pensons que ce n’est qu’en s’appuyant sur des politiques budgétaires fortes et en soutenant des mesures de réforme que l’on pourra stimuler la puissance endogène de l’économie.

depuis le début de cette année, l'économie nationale est généralement stable et progresse. cependant, certains indicateurs économiques et financiers du mois d'août n'ont pas répondu aux attentes du marché et la poursuite de la reprise économique reste confrontée à des défis. par exemple, de janvier à août dans tout le paysinvestissement en immobilisationsil a augmenté de 3,4% sur un an et le taux de croissance a chuté de 0,2 point de pourcentage par rapport aux sept mois précédents. le taux de croissance des investissements privés a chuté de 0,2% en août, tandis que les ventes au détail totales de biens de consommation ont augmenté de 2,1% par an. - sur un an, et le taux de croissance a chuté de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; l'augmentation des industries au-dessus de la taille désignée la valeur a augmenté de 4,5 % sur un an, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; d'environ 460 milliards de yuans sur un an. cela montre que l'investissement intérieur et la volonté de consommer doivent encore être améliorés. dans le même temps, même si le gouvernement tente de renforcer la confiance dans le marché immobilier en réduisant les taux de mise de fonds et en assouplissant les restrictions en matière d'achat de logements, il faudra encore du temps pour que le marché se rétablisse complètement.

la réunion du bureau politique du comité central fin juillet a proposé que les politiques macroéconomiques restent vigoureuses et plus efficaces. nous pensons que pour atteindre les différents objectifs et tâches de développement économique et social cette année, il s'agit d'une période critique pour que les politiques macroéconomiques continuent à être plus puissantes. en particulier, la politique budgétaire doit jouer un rôle plus important. au premier semestre, l'émission d'obligations spéciales a ralenti, ce qui a accru la pression sur les finances locales et restreint les investissements. « augmenter les efforts de manière appropriée, améliorer la qualité et l'efficacité » est devenu le ton principal de la politique budgétaire de cette année. cela signifie non seulement accélérer l'émission d'obligations spéciales, mais également garantir que le flux de fonds puisse apporter des avantages pratiques, notamment sur le terrain. de l'infrastructure, pour éviter l'efficacité du capital question faible. à l'avenir, les politiques devraient orienter les fonds à investir dans des domaines tels que l'innovation, la transformation verte et la modernisation technologique, et promouvoir la mise en œuvre de projets plus innovants, favorisant ainsi un développement de haute qualité. il est difficile d’inverser la tendance économique à la baisse en s’appuyant uniquement sur les infrastructures traditionnelles. les politiques devraient stimuler la vitalité du capital privé et l’attirer vers des secteurs présentant un potentiel de développement à long terme.

nous avons remarqué que le marché a récemment suscité de nombreuses attentes concernant les politiques macroéconomiques, comme l’appel à une nouvelle réduction des taux d’intérêt hypothécaires existants, une augmentation du taux de déficit, et même des subventions directes en espèces aux résidents et aux entreprises, etc. nous pensons que, que ces suggestions soient ou non réalisables, les services décisionnels devraient communiquer pleinement avec le marché et expliquer leurs avantages et leurs inconvénients, ce qui devrait aider à orienter les attentes.

la pratique de la réforme et de l'ouverture a prouvé que la dynamique de développement à long terme de l'économie chinoise vient d'un environnement concurrentiel équitable, de règles de marché transparentes et des progrès du gouvernement dans la réduction des interventions et le renforcement des services. la réduction des taux d'intérêt de la fed offre cette fois une marge d'ajustement aux politiques macroéconomiques de la chine, mais la clé de la stabilité économique à long terme de la chine est de bien faire ses propres affaires. si les politiques à court terme visent à stabiliser l'économie, l'économie chinoise devra encore s'appuyer sur des réformes institutionnelles plus approfondies et une ouverture de haut niveau pour surmonter les obstacles.

tout réussira si on le prévoit, et tout sera ruiné si on ne le prépare pas. regarder vers l'intérieur signifie résoudre les problèmes complexes du développement par une coordination politique raisonnable et des réformes approfondies, permettant aux innovateurs et aux entrepreneurs de devenir l'épine dorsale du marché, de sorte que la stimulation politique à court terme cède progressivement la place à une innovation institutionnelle plus profonde, maximisant ainsi la vitalité du marché. ce n’est qu’ainsi qu’une reprise économique durable pourra être réalisée.