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editoriale dell'osservatore economico alle 2 di notte, ora di pechino, del 19 settembre, la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse di 50 punti base oltre le aspettative. il giorno dopo il taglio del tasso di interesse, gli asset rischiosi globali hanno registrato un forte rimbalzo e il tasso di cambio rmb è salito fortemente. il tasso di cambio offshore usd/rmb è salito una volta sopra 7,06.

con l’avvio del ciclo di tagli dei tassi d’interesse da parte della federal reserve, si prevede che il divario tra cina e stati uniti si ridurrà e si allenterà anche la pressione sul deprezzamento del rmb e sui flussi di capitale. ciò ha ampliato lo spazio per la banca centrale cinese per adottare ulteriori politiche monetarie espansive come l’abbassamento dei tassi di interesse e la riduzione dei requisiti di riserva. si può prevedere che in futuro la banca centrale intraprenderà nuove azioni in questo senso.

tuttavia, va notato che, sebbene i precedenti tagli del rrr e dei tassi di interesse della banca centrale abbiano effettivamente ridotto i costi di finanziamento, le esigenze di riproduzione e di investimento delle imprese sono ancora deboli, i fondi delle istituzioni finanziarie si stanno accumulando nel mercato obbligazionario e l’effetto marginale delle politiche di allentamento monetario sta diminuendo. pertanto, anche se la politica monetaria deve fare la differenza, un eccessivo affidamento su una politica monetaria espansiva non può stimolare efficacemente la domanda interna. su questo punto esiste un consenso di base nel mercato.

la mancanza di fiducia e la debole domanda interna sono il punto cruciale dell’economia attuale e per affrontarli sono urgentemente necessari strumenti politici sistematici e innovativi. riteniamo che solo facendo affidamento su politiche fiscali forti e sostenendo misure di riforma sia possibile stimolare il potere endogeno dell’economia.

dall’inizio di quest’anno, l’economia nazionale è stata generalmente stabile e ha fatto progressi. tuttavia, alcuni indicatori di dati economici e finanziari nel mese di agosto non sono stati all’altezza delle aspettative del mercato, e la continua ripresa economica deve ancora far fronte a sfide. ad esempio, da gennaio ad agosto a livello nazionaleinvestimenti in immobilizzazioniè aumentato del 3,4% su base annua e il tasso di crescita è sceso di 0,2 punti percentuali rispetto ai sette mesi precedenti. il tasso di crescita degli investimenti privati ​​è sceso dello 0,2% e le vendite totali al dettaglio di beni di consumo in agosto sono aumentate del 2,1% su base annua -su base annua, e il tasso di crescita è sceso di 0,6 punti percentuali rispetto al mese precedente; l'aumento delle industrie al di sopra delle dimensioni designate il valore è aumentato del 4,5% su base annua, in calo di 0,6 punti percentuali rispetto all'aumento dei prestiti in rmb; di circa 460 miliardi di yuan su base annua. ciò dimostra che gli investimenti interni e la propensione al consumo devono ancora essere migliorati. allo stesso tempo, anche se il governo sta cercando di aumentare la fiducia nel mercato immobiliare riducendo la percentuale di acconti e allentando le restrizioni sull’acquisto di case, ci vorrà ancora del tempo prima che il mercato si riprenda completamente.

l'ufficio politico del comitato centrale di fine luglio ha proposto che le politiche macroeconomiche continuino ad essere vigorose e più efficaci. riteniamo che quest’anno, al fine di raggiungere diversi obiettivi e compiti per lo sviluppo economico e sociale, questo sia un periodo critico affinché le politiche macroeconomiche continuino ad essere più potenti. in particolare, la politica fiscale deve svolgere un ruolo maggiore. nella prima metà dell'anno l'emissione di obbligazioni speciali ha subito un rallentamento, il che ha aumentato la pressione sulle finanze locali e limitato gli investimenti. "aumentare adeguatamente gli sforzi, migliorare la qualità e l'efficienza" è diventato il tono principale della politica fiscale di quest'anno. ciò non significa solo accelerare l'emissione di obbligazioni speciali, ma richiede anche di garantire che il flusso di fondi possa portare benefici pratici, soprattutto sul campo. delle infrastrutture, per evitare l’efficienza del capitale domanda bassa. in futuro, le politiche dovrebbero orientare i fondi da investire in settori quali l’innovazione, la trasformazione verde e l’aggiornamento tecnologico, e promuovere l’attuazione di progetti più innovativi, promuovendo così uno sviluppo di alta qualità. è difficile invertire la tendenza al ribasso dell’economia facendo affidamento esclusivamente sulle infrastrutture tradizionali. le politiche dovrebbero stimolare la vitalità del capitale privato e attirarlo verso settori con potenziale di sviluppo a lungo termine.

abbiamo notato che il mercato ha recentemente nutrito molte aspettative per le politiche macro, come la richiesta di un’altra riduzione dei tassi di interesse ipotecari esistenti, un aumento del rapporto deficit e persino sussidi diretti in contanti a residenti e imprese, ecc. riteniamo che, indipendentemente dalla fattibilità di questi suggerimenti, i dipartimenti decisionali dovrebbero comunicare pienamente con il mercato e spiegare i propri pro e contro, il che dovrebbe aiutare a orientare le aspettative.

la pratica delle riforme e dell’apertura ha dimostrato che lo slancio di sviluppo a lungo termine dell’economia cinese deriva da un ambiente competitivo equo, da regole di mercato trasparenti e dai progressi del governo nella riduzione degli interventi e nel rafforzamento dei servizi. il taglio dei tassi di interesse da parte della fed questa volta offre spazio per aggiustamenti alle politiche macroeconomiche della cina, ma la chiave per la stabilità economica a lungo termine della cina è fare bene le proprie cose. se le politiche a breve termine mirano a stabilizzare l’economia, l’economia cinese dovrà ancora fare affidamento sull’approfondimento delle riforme istituzionali e sull’apertura ad alto livello per superare gli ostacoli.

tutto avrà successo se previsto, e sarà rovinato se non viene preparato. guardare verso l’interno significa risolvere i complessi problemi dello sviluppo attraverso un ragionevole coordinamento delle politiche e l’approfondimento delle riforme, consentendo agli innovatori e agli imprenditori di diventare la spina dorsale del mercato, in modo che la stimolazione politica a breve termine lasci gradualmente il posto a un’innovazione istituzionale più profonda, massimizzando così la vitalità del mercato. solo in questo modo è possibile realizzare una ripresa economica sostenibile.