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editorial do observador econômico às 2h, horário de pequim, do dia 19 de setembro, o federal reserve cortou as taxas de juros em 50 pontos base além das expectativas. no dia seguinte ao corte da taxa de juro, os activos de risco globais recuperaram acentuadamente e a taxa de câmbio do rmb subiu fortemente. a taxa de câmbio offshore usd/rmb subiu uma vez acima de 7,06.

à medida que a reserva federal inicia o seu ciclo de redução das taxas de juro, espera-se que a diferença entre as taxas de juro entre a china e os estados unidos diminua e a pressão sobre a depreciação do rmb e os fluxos de capital também diminuam. isto ampliou a margem para o banco central da china adoptar ainda mais políticas monetárias flexíveis, tais como a redução das taxas de juro e a redução das reservas obrigatórias. pode-se esperar que o banco central tome novas medidas neste sentido no futuro.

no entanto, deve notar-se que, embora as anteriores reduções do rrr e das taxas de juro do banco central tenham de facto reduzido os custos de financiamento, as necessidades de reprodução e de investimento das empresas ainda são fracas, os fundos das instituições financeiras estão a acumular-se no mercado obrigacionista e o efeito marginal das políticas de flexibilização monetária está a diminuir. portanto, embora a política monetária precise de fazer a diferença, a dependência excessiva de uma política monetária frouxa não pode impulsionar eficazmente a procura interna. existe um consenso básico no mercado sobre esta questão.

a falta de confiança e a fraca procura interna são o cerne da economia actual, e são urgentemente necessários instrumentos políticos sistemáticos e inovadores para lidar com eles. acreditamos que só contando com políticas fiscais fortes e apoiando medidas de reforma o poder endógeno da economia poderá ser estimulado.

desde o início deste ano, a economia nacional tem-se mantido geralmente estável e a registar progressos. no entanto, alguns indicadores de dados económicos e financeiros em agosto ficaram aquém das expectativas do mercado e a continuação da recuperação económica ainda enfrenta desafios. por exemplo, de janeiro a agosto em todo o paísinvestimento em ativos fixosaumentou 3,4% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento caiu 0,2 pontos percentuais em relação aos sete meses anteriores. a taxa de crescimento do investimento privado caiu 0,2%; -no ano, e a taxa de crescimento caiu 0,6 pontos percentuais em relação ao mês anterior; o aumento nas indústrias acima do tamanho designado o valor aumentou 4,5% em relação ao ano anterior, uma queda de 0,6 pontos percentuais em relação ao mês anterior; em aproximadamente 460 bilhões de yuans ano a ano. isto mostra que o investimento interno e a disponibilidade para o consumo ainda precisam de ser melhorados. ao mesmo tempo, embora o governo esteja a tentar aumentar a confiança no mercado imobiliário através da redução dos rácios de entrada e do relaxamento das restrições à compra de habitação, ainda levará algum tempo até que o mercado recupere totalmente.

a reunião do bureau político do comité central no final de julho propôs que as macropolíticas devem continuar a ser vigorosas e mais eficazes. acreditamos que, para atingir vários objectivos e tarefas para o desenvolvimento económico e social este ano, este é um período crítico para que as políticas macroeconómicas continuem a ser mais poderosas. em particular, a política fiscal deve desempenhar um papel mais importante. no primeiro semestre, a emissão de obrigações especiais abrandou, o que aumentou a pressão sobre as finanças locais e restringiu o investimento. "aumentar adequadamente os esforços, melhorar a qualidade e a eficiência" tornou-se o tom principal da política fiscal deste ano. isto não significa apenas acelerar a emissão de obrigações especiais, mas também exige garantir que o fluxo de fundos possa trazer benefícios práticos, especialmente no terreno. de infra-estrutura, para evitar a eficiência do capital pergunta baixa. no futuro, as políticas deverão orientar os fundos a investir em áreas como a inovação, a transformação verde e a atualização tecnológica, e promover a implementação de projetos mais inovadores, promovendo assim um desenvolvimento de alta qualidade. é difícil inverter a tendência económica descendente confiando apenas nas infra-estruturas tradicionais. as políticas devem estimular a vitalidade do capital privado e atraí-lo para entrar em indústrias com potencial de desenvolvimento a longo prazo.

notámos que o mercado tem recentemente tido muitas expectativas em relação às macropolíticas, tais como apelar a outra redução nas taxas de juro hipotecárias existentes, a um aumento do rácio do défice e até mesmo a subsídios directos em dinheiro aos residentes e às empresas, etc. acreditamos que independentemente da viabilidade destas sugestões, os departamentos de tomada de decisão devem comunicar plenamente com o mercado e explicar os seus prós e contras, o que deve ajudar a orientar as expectativas.

a prática de reforma e abertura provou que o impulso de desenvolvimento a longo prazo da economia da china provém de um ambiente competitivo justo, de regras de mercado transparentes e do progresso do governo na redução da intervenção e no fortalecimento dos serviços. a redução da taxa de juro da fed desta vez proporciona espaço para ajustamentos nas políticas macroeconómicas da china, mas a chave para a estabilidade económica a longo prazo da china é fazer bem o que quer que seja. se as políticas de curto prazo visarem a estabilização da economia, a economia da china ainda terá de depender do aprofundamento das reformas institucionais e da abertura de alto nível para superar os obstáculos.

tudo terá sucesso se for previsto e estará arruinado se não estiver preparado. olhar para dentro significa resolver os intrincados problemas do desenvolvimento através de uma coordenação política razoável e do aprofundamento de reformas, permitindo que inovadores e empreendedores se tornem a espinha dorsal do mercado, para que o estímulo político de curto prazo dê gradualmente lugar a uma inovação institucional mais profunda, maximizando assim a vitalidade do mercado. só desta forma será possível alcançar uma recuperação económica sustentável.