समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

स्रोतः - सिक्योरिटीज टाइम्स्

२८ अगस्त दिनाङ्के चीनस्य जनबैङ्कस्य (अतः परं केन्द्रीयबैङ्कः इति उच्यते) आधिकारिकजालस्थले "मुक्तबाजारव्यापारघोषणा" इति स्तम्भस्य प्रारम्भः अभवत् रात्रौ स्तम्भः अद्यतनः न कृतः आसीत् ।

केन्द्रीयबैङ्केन अस्मिन् समये स्वस्य आधिकारिकजालस्थले स्तम्भं अद्यतनं कृतम्, यत्र दर्शितं यत् केन्द्रीयबैङ्कः मुक्तबाजारस्य कोषबन्धकक्रयणविक्रयव्यापाराय सज्जः अस्ति, पुनः एकवारं संकेतं मुक्तवान् यत् सः मुक्तरूपेण कोषबन्धकक्रयणविक्रयकार्यक्रमं करिष्यति इति विपणि। "२०२४ तमस्य वर्षस्य द्वितीयत्रिमासे चीन-मौद्रिकनीति-कार्यन्वयन-प्रतिवेदने" अपि स्पष्टतया उक्तं यत् अग्रिमे चरणे "आधार-मुद्रा-इञ्जेक्शन-पद्धतिं समृद्धं सुधारयितुम्, तथा च क्रमेण क्रय-विक्रयं वर्धयितुं" आवश्यकम् अस्ति केन्द्रीयबैङ्कस्य मुक्तबाजारसञ्चालनेषु सर्वकारीयबन्धकानां कृते।"

यतः केन्द्रीयवित्तीयकार्यसम्मेलने "मौद्रिकनीतिसाधनपेटिकायाः ​​समृद्धीकरणं" प्रस्तावितं, तस्मात् केन्द्रीयबैङ्केन निरन्तरं संकेताः प्रकाशिताः यत् सः मुक्तबाजारे कोषबन्धनक्रयणविक्रयकार्यक्रमं करिष्यति, तथा च विगतमासद्वये वास्तविककार्याणि कृतवान् अस्मिन् वर्षे जुलैमासे केन्द्रीयबैङ्केन अनेकैः प्रमुखैः वित्तीयसंस्थाभिः सह बन्धकऋणसम्झौतानि हस्ताक्षरितानि, अतः केन्द्रीयबैङ्कः सैद्धान्तिकरूपेण कदापि मुक्तविपण्ये सर्वकारीयबाण्ड्विक्रयं कर्तुं शक्नोति।

"ओपन मार्केट ट्रेजरी बॉण्ड् ट्रेडिंग् घोषणा" इति स्तम्भः ऑनलाइन अस्ति

केन्द्रीयबैङ्केन "खुलेबाजारनिधिबन्धव्यापारघोषणा" इति स्तम्भः "मुक्तबाजारव्यापार"विशेषपृष्ठे योजितः, यत् न केवलं पुनः एकवारं संकेतं विमोचयति यत् केन्द्रीयबैङ्कः कोषबन्धकक्रयणविक्रयसञ्चालनं करिष्यति, अपितु स्पष्टीकरोति आधारमुद्रानिवेशमार्गरूपेण तथा तरलताप्रबन्धनसाधनरूपेण तस्य स्थितिः। अस्मिन् वर्षे आरम्भात् एव केन्द्रीयबैङ्केन बहुवारं बोधितं यत् सर्वकारीयबन्धनसञ्चालनं "द्विपक्षीयं" भविष्यति, यत्र क्रयविक्रययोः समावेशः भवति

कोषबन्धकाः सार्वभौमऋणस्य व्याजदराणां च मापदण्डरूपेण कार्यं कुर्वन्ति, तथा च कोषबन्धनविपणनं वित्तीयविपण्ये मूलस्थानं धारयति विशेषज्ञाः विद्वांसः च सामान्यतया मन्यन्ते यत् केन्द्रीयबैङ्कस्य मुक्तबाजारे कोषबाण्ड्-क्रयणं विक्रयं च न केवलं अल्पकालीनतरलता-उतार-चढावस्य सुचारुरूपेण सहायकं भविष्यति तथा च आधार-धन-आपूर्ति-धन-आपूर्ति-नियन्त्रण-तन्त्राणि समृद्धं करिष्यति, अपितु यथा कोषागारबन्धनस्य उपजमूल्यनिर्धारणस्य एकः मानदण्डः ।

व्याजदर उदारीकरणसुधारस्य दृष्ट्या केन्द्रीयबैङ्कः वास्तविकसमये मुक्तबाजारे कोषबन्धनानि क्रेतुं विक्रेतुं च शक्नोति, एकदिवसस्य अन्तः क्रयविक्रयस्य परिमाणं आवृत्तिं च वर्धयित्वा अन्तरबैङ्कतरलतां समीचीनतया नियन्त्रयितुं शक्नोति, तथा च यदा पुनः ऋणदानादियन्त्राणां अवधिः बृहत्प्रमाणेन भवति ।

सरकारी बाण्ड् उपजवक्रस्य मार्गदर्शनस्य दृष्ट्या केन्द्रीयबैङ्कः आवश्यके सति "विक्रेतुं बन्धकं ऋणं ग्रहीतुं" इत्यादिभिः पद्धतिभिः मुक्तबाजारे सर्वकारीयबन्धनविक्रयणस्य अवसरान् चयनं करोति, तस्मात् बन्धकविपण्ये आपूर्तिमागधयोः सन्तुलनं भवति, सुधारणं, अवरोधनं च भवति वित्तीयविपण्ये जोखिमानां सञ्चयः।

अस्मिन् वर्षे जुलैमासे केन्द्रीयबैङ्केन अनेकैः प्रमुखैः वित्तीयसंस्थाभिः सह बन्धकऋणसम्झौताः कृताः ये वित्तीयसंस्थाः एतेषु सम्झौतेषु हस्ताक्षरं कृतवन्तः ते शतशः अरबौ मध्यमकालीनदीर्घकालीनसरकारीबन्धनानि ऋणं दातुं शक्नुवन्ति। केन्द्रीयबैङ्कः अपि स्पष्टं कृतवान् यत् सः नियतकालरहितं ऋणं च धारयिष्यति, बन्धकविपण्यस्य संचालनानुसारं कोषबन्धनानि ऋणं विक्रयणं च निरन्तरं करिष्यति। विशेषज्ञाः विद्वांसः च मन्यन्ते यत् सिद्धान्ततः केन्द्रीयबैङ्कः सर्वकारीयबन्धनानि ऋणं स्वीकृत्य कदापि मुक्तविपण्ये विक्रेतुं शक्नोति ।

बन्धकविपण्ये आपूर्तिमागधायोः असन्तुलनं सुधरति इति अपेक्षा अस्ति

अस्मिन् वर्षे आरम्भात् आरभ्य सर्वकारीयबन्धन-उत्पादने तीव्रगत्या न्यूनता निरन्तरं भवति, यत्र १० वर्षीय-सरकारी-बाण्ड्-उपजः ४० आधारबिन्दुभ्यः अधिकेन न्यूनः अभवत्, यत् उचितकेन्द्रीयस्तरात् महत्त्वपूर्णतया विचलितं भवति, वित्तीयजोखिमाः च निरन्तरं सञ्चिताः भवन्ति अगस्तमासस्य आरम्भे नियामकप्रधिकारिभिः सरकारीबन्धनव्यवहारस्य उल्लङ्घनस्य सख्तीपूर्वकं अन्वेषणं कृत्वा, ब्याजदरजोखिमानां विषये स्वजागरूकतां सुदृढं कर्तुं संस्थानां मार्गदर्शनं कृत्वा, सरकारीबन्धनानां निरन्तरप्रत्याशानां सत्यतां जोखिमानां च विस्तरेण व्याख्यानस्य अनन्तरं सर्वकारीयबाण्ड्-उपजाः क्रमेण स्थिराः अभवन्, परन्तु अद्यापि सन्ति निम्नस्तरयोः । २८ अगस्तपर्यन्तं १० वर्षीयस्य चाइना-बॉण्ड्-कोष-बन्धकानां परिपक्वतापर्यन्तं उपजः २.१६७३% आसीत् ।

"सम्प्रति एकपक्षीयसमन्वितव्यवहारस्य कारणेन 'पदं पातस्य' जोखिमस्य अवहेलना कर्तुं न शक्यते।" विविधाः पद्धतयः, "निरन्तरस्य "लघुभूकम्पाः बृहत्भूकम्पं परिहरन्ति" इति माध्यमेन, येन उपजस्य द्रुतगतिना अधोगतिप्रवृत्तिः, जोखिमसञ्चयः च दुर्बलः भवति, तदनुसारं च भविष्ये उपजस्य तीव्रवृद्धेः सम्भावना न्यूनीकरोति, "भगदड़ः" च भवति स्पष्टतया, व्याजदरस्य उतार-चढावस्य जोखिमं निरन्तरं स्मारयितुं एकपक्षीयविपण्यस्थितीनां च अवरोधं कर्तुं केन्द्रीयबैङ्कस्य मूल अभिप्रायः अपि एषः एव

यथा यथा केन्द्रीयबैङ्कः मुक्तविपण्ये कोषबन्धकक्रयणविक्रयकार्यक्रमस्य आरम्भस्य समीपं गच्छति, वर्षस्य समाप्तेः पूर्वं सर्वकारीयबन्धकानां गहननिर्गमनेन सह, केचन विपण्यविशेषज्ञाः मन्यन्ते यत् बन्धकविपण्ये आपूर्तिमागधयोः असन्तुलनं भवति सुधारः भविष्यति इति अपेक्षितम्।

तदतिरिक्तं सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रययोः केन्द्रीयबैङ्कस्य सहभागिता सर्वकारीयबाण्ड्विपण्यस्य गभीरतायां मूल्यनिर्माणतन्त्रे च अधिकानि माङ्गल्यानि स्थापयिष्यति। पूर्वं साक्षात्कारं कृतवन्तः बहवः विशेषज्ञाः विद्वांसः च संवाददातृभ्यः सूचितवन्तः यत् यथा यथा केन्द्रीयबैङ्कः सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रययोः भागं गृह्णाति तथा तथा सरकारीबन्धननिर्गमनस्य गतिं मौद्रिकनीतिसञ्चालनस्य च समन्वयः राजकोषीयमौद्रिकनीतीनां समन्वयने कठिनता भविष्यति।

स्थूल-आर्थिक-नियन्त्रणस्य दृष्ट्या यदि केन्द्रीयबैङ्कः मुक्त-बाजार-सञ्चालनेषु कोष-बण्ड्-क्रयणं विक्रयं च समये वर्धयति तर्हि वित्त-विभागस्य आर्थिक-विकास-प्रवृत्ति-आधारितं कोष-बाण्ड्-निर्गमनस्य परिमाणं समयं च निर्धारयितुं अनुकूलितुं च आवश्यकता वर्तते कोषबन्धननिर्गमनतन्त्रम्। चीनव्यापारिसङ्घस्य मुख्यशोधकः डोङ्ग ज़िमियाओ इत्यनेन पत्रकारैः सह साक्षात्कारे उक्तं यत् राष्ट्रियऋणस्य अथवा विशेषराष्ट्रीयऋणस्य निर्गमनतालस्य समये समायोजनं आधारधनस्य इन्जेक्शनं अधिकं प्रभावितं कर्तुं शक्नोति, तस्मात् आर्थिकक्रियाकलापाः प्रभाविताः भवितुम् अर्हन्ति।