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出典：証券時報

8月28日午前10時現在、中国人民銀行（以下、中央銀行）の公式ウェブサイトの「公開市場ビジネス」特集ページに「公開市場ビジネスのお知らせ」コラムが開設された。夜になってもコラムは更新されていなかった。

中銀は今回、公式ウェブサイトのコラムを更新し、中銀が公開市場での国債売買業務を行う準備ができていることを示し、公開市場で国債売買業務を実施するというシグナルを改めて表明した。市場。人民銀行が最近発表した「2024年第2四半期の中国金融政策実施報告」でも、次の段階では「基軸通貨の注入方法を充実・改善し、徐々に売買を増やす必要がある」と明記した。中央銀行の公開市場操作における国債の割合。」

中央金融工作会議が「金融政策ツールボックスの充実」を提案して以来、中央銀行は公開市場で国債売買オペを実施するというシグナルを継続的に発し、過去２カ月間に実際の行動を実行してきた。今年7月に中銀が複数の大手金融機関と債券借入契約を締結したことにより、理論上は中銀はいつでも公開市場で国債を売却できることになる。

「公開市場国債取引に関するお知らせ」コラムを掲載しました

中央銀行は、「公開市場ビジネス」の特別ページに「公開市場国債取引の発表」欄を追加しました。これは、中央銀行が国債売買オペを実行するというシグナルを再び公開するだけでなく、また、明確にします基本通貨の投資チャネルおよび流動性管理ツールとしての位置付け。中銀は今年初め以来、国債オペは買いと売りの両方を含む「双方向」になると繰り返し強調してきた。

国債は政府の信用と金利のベンチマークとして機能し、国債市場は金融市場の中核的な位置を占めています。専門家や学者は一般に、中央銀行による公開市場での国債の売買は、短期流動性の変動を平準化し、ベースマネーサプライとマネーサプライ制御メカニズムを充実させるだけでなく、その役割をよりよく果たすだろうと信じている。国債の利回り価格設定のベンチマーク。

金利自由化改革の観点から、中央銀行は公開市場でリアルタイムに国債を売買し、1日以内の売買の規模と頻度を高めることで銀行間の流動性を正確にコントロールし、混乱を避けることができる。再貸し出しなどの商品は大規模に期限切れになります。

中央銀行は、国債のイールドカーブを誘導する観点から、必要に応じて「国債を借りて売る」などの方法で公開市場で国債を売却する機会を選び、債券市場の需給バランスを調整し、国債市場の需要と供給を遮断する。金融市場におけるリスクの蓄積。

今年7月、中央銀行は複数の大手金融機関と債券借入契約を締結し、契約を結んだ金融機関は数千億の中長期国債を融資できる。中銀はまた、国債を無期限かつ信用で借り入れ、債券市場の運営に応じて国債の借り入れと売却を継続することも明らかにした。専門家や学者は理論上、中央銀行が国債を借り入れた後は、いつでも公開市場で売却できると考えている。

債券市場の需要と供給の不均衡は改善すると予想される

今年に入ってから国債利回りは急速な低下を続けており、10年国債利回りは40ベーシスポイント以上低下し、合理的な中心水準を大きく逸脱しており、金融リスクは蓄積し続けている。 8月初旬、規制当局が国債取引の違反行為を厳しく調査し、金利リスクに対する認識を強化するよう金融機関を指導し、国債に対する一貫した期待の真実とリスクを詳細に説明したことを受けて、国債利回りは徐々に安定してきたが、依然として依然として厳しい状況にある。低いレベルで。 ８月２８日時点で、１０年物中国債国債の満期までの利回りは２．１６７３％となった。

「現時点では、一方的な協調行動によって引き起こされる『踏みつけ』のリスクは無視できない。」と光大証券の首席債券アナリスト、zhang xu氏は、幸運にも今年4月初め以来、中央銀行は市場の期待を誘導してきたと指摘した。 「小さな地震が大きな地震を避ける」ことを継続することで、さまざまな手法を用いて利回りの急速な低下傾向とリスクの蓄積を弱め、将来の利回りの急騰による「スタンピード」の可能性を低減します。明らかに、これは金利変動のリスクを喚起し続け、一方的な市場状況を阻止するという中央銀行の本来の意図でもあります。

中央銀行が公開市場での国債売買オペの開始に近づく中、年末までに集中的に国債を発行することと相まって、一部の市場専門家は債券市場の需要と供給の不均衡が深刻化していると考えている。改善が期待されます。

さらに、中央銀行が国債の売買に参加することで、国債市場の厚みと価格形成メカニズムに対する要求も高まるだろう。以前インタビューした多くの専門家や学者は、中央銀行が国債の売買に参加することで、国債発行ペースと金融政策運営の調整が財政・金融政策の調整で困難になると記者団に指摘した。

マクロ経済コントロールの観点からは、中央銀行が公開市場操作で国債の売買を適時拡大する場合、財政当局も経済発展の動向を踏まえ、国債の発行規模や発行時期を決定し、最適化する必要がある。国債発行メカニズム。中国招商同盟の主任研究員、董西妙氏は記者団とのインタビューで、国債や特別国債の発行リズムをタイムリーに調整することはベースマネーの注入にさらに影響を与え、それによって経済活動に影響を与える可能性があると述べた。