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fonte: securities times

em 28 de agosto, a coluna "anúncio de negócios no mercado aberto" foi lançada na página especial "negócios no mercado aberto" do site oficial do banco popular da china (doravante denominado banco central). noite, a coluna não havia sido atualizada.

desta vez, o banco central atualizou a coluna em seu site oficial, mostrando que o banco central está pronto para o negócio de compra e venda de títulos do tesouro no mercado aberto, emitindo mais uma vez um sinal de que realizará operações de compra e venda de títulos do tesouro no mercado aberto. mercado. o recentemente divulgado "relatório de implementação da política monetária da china para o segundo trimestre de 2024" também afirmou claramente que na próxima fase, é necessário "enriquecer e melhorar o método de injeção de moeda base e aumentar gradualmente a compra e venda de títulos do governo nas operações de mercado aberto do banco central."

desde que a conferência central de trabalho financeiro propôs "enriquecer a caixa de ferramentas da política monetária", o banco central tem emitido continuamente sinais de que realizará operações de compra e venda de títulos do tesouro no mercado aberto, e realizou ações reais nos últimos dois meses. com o banco central a assinar acordos de empréstimo de obrigações com várias instituições financeiras importantes em julho deste ano, o banco central pode, teoricamente, vender obrigações governamentais no mercado aberto a qualquer momento.

a coluna "anúncio de negociação de títulos do tesouro no mercado aberto" está online

o banco central adicionou a coluna “anúncio de negociação de títulos do tesouro no mercado aberto” à página especial “negócios no mercado aberto”, que não só mais uma vez emite o sinal de que o banco central realizará operações de compra e venda de títulos do tesouro, mas também esclarece seu posicionamento como canal de investimento em moeda base e ferramenta de gestão de liquidez. desde o início deste ano, o banco central tem enfatizado repetidamente que as operações com títulos do governo serão “bilaterais”, envolvendo compra e venda.

as obrigações do tesouro servem de referência para o crédito soberano e as taxas de juro, e o mercado de obrigações do tesouro ocupa uma posição central no mercado financeiro. especialistas e estudiosos geralmente acreditam que a compra e venda de títulos do tesouro pelo banco central no mercado aberto não apenas ajudará a suavizar as flutuações de liquidez de curto prazo e a enriquecer a base monetária e os mecanismos de controle da oferta monetária, mas também desempenhará melhor o papel de a referência para a precificação do rendimento dos títulos do tesouro.

do ponto de vista da reforma da liberalização das taxas de juro, o banco central pode comprar e vender títulos do tesouro no mercado aberto em tempo real, controlar com precisão a liquidez interbancária, aumentando a escala e a frequência das compras e vendas num dia, e evitar perturbações quando instrumentos como o reempréstimo expiram em grande escala.

do ponto de vista de orientar a curva de rendimento dos títulos do governo, o banco central escolhe oportunidades para vender títulos do governo no mercado aberto por meio de métodos como "pedir títulos emprestados para vender" quando necessário, equilibrando assim a oferta e a demanda no mercado de títulos, corrigindo e bloqueando o acúmulo de riscos no mercado financeiro.

em julho deste ano, o banco central assinou acordos de empréstimo de obrigações com várias instituições financeiras importantes. as instituições financeiras que assinaram os acordos podem emprestar centenas de milhares de milhões de títulos governamentais de médio e longo prazo. o banco central também deixou claro que irá contrair empréstimos de obrigações do tesouro sem prazo fixo e a crédito, e continuará a contrair empréstimos e a vender obrigações do tesouro dependendo do funcionamento do mercado obrigacionista. especialistas e estudiosos acreditam que, em teoria, depois de o banco central tomar emprestado títulos do governo, ele poderá vendê-los no mercado aberto a qualquer momento.

espera-se que o desequilíbrio entre a oferta e a procura no mercado obrigacionista melhore

desde o início deste ano, os rendimentos das obrigações de dívida pública continuaram a diminuir rapidamente, com o rendimento das obrigações de dívida pública a 10 anos a cair mais de 40 pontos base, desviando-se significativamente do nível central razoável, e os riscos financeiros continuam a acumular-se. no início de agosto, depois de as autoridades reguladoras terem investigado rigorosamente as violações das transacções de obrigações governamentais, orientado as instituições para reforçarem a sua consciência dos riscos das taxas de juro e explicado detalhadamente a verdade e os riscos das expectativas consistentes das obrigações governamentais, os rendimentos das obrigações governamentais estabilizaram gradualmente, mas ainda estão em níveis baixos. em 28 de agosto, o rendimento até o vencimento dos títulos do tesouro china bond de 10 anos era de 2,1673%.

"atualmente, o risco de 'atropelamento' causado por comportamento unilateral concertado não pode ser ignorado." zhang xu, analista-chefe de renda fixa da everbright securities, destacou que, felizmente, desde o início de abril deste ano, o banco central tem orientado as expectativas do mercado em de várias maneiras, através de "contínuo "pequenos terremotos evitam grandes terremotos", o que enfraquece a rápida tendência descendente dos rendimentos e a acumulação de riscos, e consequentemente reduz a probabilidade de um aumento acentuado nos rendimentos futuros e causando uma "debandada". obviamente, esta é também a intenção original do banco central de continuar a lembrar o risco de flutuações nas taxas de juro e bloquear as condições unilaterais de mercado.

à medida que o banco central se aproxima do lançamento de operações de compra e venda de títulos do tesouro no mercado aberto, juntamente com a emissão intensiva de títulos públicos antes do final do ano, alguns especialistas de mercado acreditam que o desequilíbrio entre a oferta e a procura no mercado obrigacionista é espera-se que melhore.

além disso, a participação do banco central na compra e venda de obrigações governamentais também colocará maiores exigências sobre a profundidade e o mecanismo de formação de preços do mercado de obrigações governamentais. muitos especialistas e académicos entrevistados anteriormente salientaram aos jornalistas que, à medida que o banco central participa na compra e venda de obrigações governamentais, a coordenação do ritmo de emissão de obrigações governamentais e das operações de política monetária tornar-se-á uma dificuldade na coordenação das políticas fiscais e monetárias.

do ponto de vista do controlo macroeconómico, se o banco central aumentar a compra e venda de títulos do tesouro em operações de mercado aberto em tempo útil, o departamento fiscal também precisa de determinar a escala e o momento da emissão de títulos do tesouro com base nas tendências de desenvolvimento económico e optimizar o mecanismo de emissão de títulos do tesouro. dong ximiao, investigador-chefe da união de comerciantes da china, disse numa entrevista a jornalistas que o ajuste atempado do ritmo de emissão da dívida nacional ou da dívida nacional especial pode afectar ainda mais a injecção de base monetária, afectando assim as actividades económicas.