समाचारं

"सर्वः आईपीओ-घण्टां वादयितुम् इच्छति, परन्तु वास्तविकता अस्मान् अधिकं प्रतीक्षां कर्तुं न अनुमन्यते।"

अस्मिन् वर्षे एकादशाधिकाः निवेशकाः अस्मान् अवदन् यत् २०२४ तमे वर्षे कार्यं निर्गमनम् अस्ति, अस्मिन् क्षणे यदा आईपीओ-सङ्घटनाः कठिनाः भवन्ति तदा पुरातन-शेयर-विक्रयणं सर्वाधिकं सामान्य-विकल्पेषु अन्यतमम् अस्ति

पूर्वचीनदेशस्य एकस्य प्रारम्भिकचरणस्य कोषस्य निवेशनिदेशकेन प्रकटितं यत् आन्तरिकमध्यवर्षसभायां संस्थागतप्रमुखेन बहुवारं बोधितं यत् निवेशोत्तरपरियोजनानां प्राथमिकतायै हस्ते स्थापितानां निवेशोत्तरपरियोजनानां कृते धक्कायितव्यम् मूल्यं सम्यक् चेत् विक्रयणार्थं विचार्यते।”

“अधुना प्राथमिकविपण्ये सर्वे अधिकं व्यावहारिकाः सन्ति।” मुखसमायोजनम्।

यथा सः अवदत्, भवन्तः यथाशीघ्रं निवृत्ताः भवेयुः, न तु अवश्यमेव IPO प्रतीक्षां कुर्वन्तु।

अधुना निवेशकाः पुरातन-समूहानां विक्रये व्यस्ताः सन्ति

कश्चन २० कोटिः जेबं कृतवान्

पुरातनं स्टॉकं निवृत्त्य अपि भवन्तः प्रतिफलं अर्जयितुं शक्नुवन्ति।

नवीनतमः प्रकरणः Shuike Pets इति अस्ति, यः अधुना एव वित्तपोषणस्य घोषणां कृतवान् । निवेशसमुदायः ज्ञातवान् यत् अस्मिन् समये यदा शुइके पेट्स् इत्यस्मिन् नूतनाः निवेशकाः विपण्यां प्रविष्टाः तदा केचन पुरातनाः भागधारकाः अपि सफलतया निर्गताः उदाहरणार्थं जिण्डिङ्ग् कैपिटल इत्यनेन पुरातनशेयरस्य स्थानान्तरणद्वारा २० कोटि युआन् अधिकं निर्गमनं प्राप्तम्, हेङ्ग्सु कैपिटल अपि निर्गतवती , becoming IPO तः बहिः उच्चप्रतिफलेन सह उपभोक्तृनिवेशस्य निर्गमनस्य हाले विशिष्टाः प्रकरणाः।

प्राथमिकविपण्यं निर्गन्तुं तात्कालिकं मनोदशायां वर्तते, अद्यापि एषः दृश्यः भवति । यदा धनस्य एकः समूहः परिपक्वः भवति तदा एलपी-समूहानां नगद-प्रतिफलनस्य माङ्गल्यं अधिकं प्रबलं जातम्, तथा च दबावः जीपी-पक्षे प्रसारितः अस्ति । अधुना संस्थानां अन्तः निर्गमनं सर्वोच्चप्राथमिकता भवति ।

अस्माभिः अवलोकितं यत् अस्मिन् वर्षे अधिकाधिकं जीपी "विशेषविक्रयः" भवति, यत्र निवेशितानां कम्पनीनां पुरातनभागाः निर्गमनं पूर्णं कर्तुं स्थानान्तरिताः भवन्ति यदि भवान् निवेशकसमुदाये अस्ति तर्हि "XX कम्पनीयाः पुरातनभागाः विक्रीयन्ते, मूल्याङ्कनं च वार्तालापयोग्यं" इति आक्रोशं निश्चितरूपेण द्रक्ष्यति। छूटेन विक्रयणं सामान्यं भवति, प्रधानं किञ्चित् पुनः प्राप्तुं शक्यते ।

“वास्तवतः अनेकेषां परियोजनानां नकदप्रवाहः प्रायः समाप्तः अस्ति वयम् अधुना एव एकां परियोजनां ३% तः न्यूनेन वार्षिकमूल्येन निष्कासितवन्तः” इति एकः निवेशकः अवदत् यः नाम न प्रकाशयितुं इच्छति स्म ” इति ।

केचन जनाः निवेशकानां वर्तमानस्थितेः उपहासं कुर्वन्ति : ते एकत्र परियोजनासु निवेशं कुर्वन्ति स्म, परन्तु अधुना ते पुरातनं स्टॉकं डीपीआई-इत्यनेन आदानप्रदानं कुर्वन्ति ।

परन्तु यस्मिन् क्षणे विपण्यं संकुचति तस्मिन् क्षणे पुरातनं स्टॉकं निवृत्तं कर्तुं सुकरं नास्ति। " " .प्राथमिकविपण्ये अत्यल्पाः एव निवेशकाः सन्ति ये पुरातनं स्टॉकं ग्रहीतुं इच्छन्ति। " " .१८ तमे चीनकोषसाझेदारसम्मेलने गुओके जियाहे इत्यस्य महाप्रबन्धकः प्रबन्धकः च चेन् होङ्गवुः स्वस्य अनुभवं साझां कृतवान् यत् -

परिवारंमोबाईल इन्टरनेटक्षेत्रे उच्चप्रौद्योगिकीयुक्तः उद्यमः, यस्य लाभः १० कोटिभ्यः अधिकः अस्ति, हस्ते च कतिपयानि कोटिरूप्यकाणि नगदानि सन्ति, सः वर्तमानस्य सूचीकरणस्य प्राधान्यस्य अनुरूपं नास्ति अतः वयं प्राथमिकविपण्ये इक्विटीस्थापनं प्रति स्विच् कर्तुम् इच्छामः। अस्मिन् काले वयं कुलम् १०० तः अधिकैः निवेशसंस्थाभिः सम्पर्कं कृतवन्तः, तेषु २० वा ३० वा संचारार्थं स्थलं गतवन्तः तथापि अन्ते केवलं द्वौ वा त्रयः बोलीं दातुं इच्छुकौ आस्ताम् अपेक्षाः, मूलतः व्यापारस्य कोऽपि उपायः नासीत् ।

लाभप्रदानां सुसञ्चालितानां च कम्पनीनां कृते एतत् भवति चेदपि, येषां परियोजनानां स्थितिः अद्यापि धनहानिः भवति, तेषां स्थितिः कल्पयितुं शक्यते "लाभहीनानां कम्पनीनां कृते इदानीं स्वभागस्य स्थानान्तरणं मूलतः असम्भवम्, अपि च परिसमापनम् अपि कठिनम् अस्ति तथा च exit." चेन् होङ्गवु अवदत् .

"ये अस्मिन् स्तरे पुरातन-शेयर-निर्गमनं सम्पन्नं कर्तुं शक्नुवन्ति ते पूर्वमेव अतीव उत्तमाः सन्ति।" मध्य-अन्त-चरण-परियोजनासु भागं गृह्णाति, उद्योगे लघु-बृहत्-संस्थानां प्रायः सर्वेषां सम्पर्कः कृतः, परन्तु ये संस्थाः स्थानान्तरणं प्राप्तुं रुचिं लभन्ते, यथोचितपरिश्रमेण च भागं गृहीतवन्तः, तेषां संख्या एकया अङ्गुले एव गणयितुं शक्यते

तदपि पुरातनं स्टॉकं विक्रीय निर्गमनं कठिनं भवति वा अन्यः संस्थागतः एलपी धनं प्राप्तुं असफलः भवति, अथवा पर्दापृष्ठे राज्यस्वामित्वयुक्तः एलपी अन्यां समागमं याचते।

केषुचित् संस्थासु निवेशोत्तरपदं निर्गमनविशेषज्ञः इति उच्यते । एकस्मिन् सीवीसी संस्थायां निवेशोत्तरपदरूपेण कार्यं कुर्वन् जू रुई अपि निर्गमने व्यस्तः आसीत्, निवेशितकम्पनीनां पुरातनभागानाम् स्थानान्तरणार्थं सर्वत्र संसाधनानाम् अन्वेषणं कुर्वन् आसीत् परन्तु भ्रमणस्य चक्रस्य अनन्तरं सः अवलोकितवान् यत् पुरातनभागस्य शुद्धहस्तांतरणद्वारा निर्गमनं कठिनं भवति, सामान्यतया च पूंजीवृद्धेः समर्थनस्य आवश्यकता भवति

"गतवर्षे अद्यापि जनाः आसन् ये वर्तमानमूल्याङ्कनेन सम्पत्तिं ग्रहीतुं इच्छन्ति स्म, परन्तु ते तस्मिन् समये तत् कर्तुं अनिच्छन्ति स्म। अधुना, ५०% छूटेन अपि कोऽपि न इच्छति।

IPO इत्यस्य अपेक्षां न कुर्वन्

विलयः अधिग्रहणं च पुनः क्रयणं च आगच्छति

निर्गमनस्य स्थितिः कल्पितात् अधिका गम्भीरा अस्ति।

यथा गुओ केजिया, चेन् होङ्गवु च उक्तवन्तौ, सर्वे जानन्ति स्म यत् पूर्वं निर्गमनं कठिनम् अस्ति, परन्तु कोषस्य अन्तिमसमापनपदस्य अनुभवं कृत्वा एव ते वास्तवतः अवगच्छन् यत् एतत् "अतिकठिनम्" इति

विभिन्नकारकाणां प्रभावेण प्राथमिकविपण्ये निर्गमनस्य स्थितिः आशावादी नास्ति । Zero2IPO Research Center इत्यस्य नवीनतमेन प्रतिवेदनेन ज्ञायते यत् 2024 तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे चीनस्य इक्विटी निवेशविपण्ये कुलम् 746 निर्गमनप्रकरणाः अभवन्, यत् वर्षे वर्षे 63.5% न्यूनता अभवत्मुख्यतया आईपीओ-दहलीजस्य वर्धनस्य, सूचीकृतकम्पनीनां तरलतायाः न्यूनतायाः, न्यूननिगममूल्यांकनस्य, मन्दप्रशंसायाः च कारणतः, निवेशितकम्पनीनां पुनर्क्रयणं कर्तुं असमर्थतायाः, सक्रियक्रेतृणां अल्पसंख्यायाः च कारणेनप्रभावस्य पञ्च पक्षाः।

तेषु IPO इति निर्गमनमार्गः यस्य उपरि वीसी/पीई अवलम्बते सः क्रमेण दूरं भवति । २०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे केवलं ८२ चीनीयकम्पनयः सूचीकृताः, येन वर्षे वर्षे ६२.४% न्यूनता अभवत् । वर्ष।

अस्मिन् वर्षे एप्रिलमासे प्रवेशं सख्यं नियन्त्रयितुं नूतनाः "नवराष्ट्रीयविनियमाः" विमोचिताः, ए-शेयर-आईपीओ-विपण्ये च चरणबद्ध-संकोचन-प्रवृत्तिः दृश्यते स्म अस्याः स्थितिः अन्तर्गतं प्राथमिकबाजारेण हाङ्गकाङ्ग-देशे सूचीकरणस्य लहरः आरब्धा तथापि हाङ्गकाङ्ग-समूहानां मूल्याङ्कन-तरलता-समस्याः सन्ति . यदि कम्पनी सर्वेषां विषमतानां विरुद्धं सफलतया सार्वजनिकं गच्छति चेदपि स्टॉकस्य भङ्गस्य दृश्यं चिन्ताजनकम् अस्ति।

पूर्वं मया श्रुतं यत् शङ्घाईनगरे एकः नूतनः ऊर्जा-एकशृङ्गः ए-शेयरस्य सीमायाः वृद्ध्या हाङ्गकाङ्ग-समूहस्य मूल्याङ्कनस्य कारणेन हाङ्गकाङ्ग-समूहस्य कृते गतवान् तस्य प्रोफाइलं न्यूनीकृत्य धनसङ्ग्रहार्थं परितः त्वरितम्।

शेन्झेन्-निधि-कोषस्य एकः भागीदारः स्वस्य अनुभवस्य उल्लेखं कृतवान् यस्मिन् वर्षे सः निवेशं कृतवान् तस्मिन् वर्षे बहवः निवेश-विभागाः सूचीकरण-शर्ताः पूरिताः आसन्, तेषां अपेक्षाः अपि उत्तमाः आसन् इदानीं स्थितिः परिवर्तिता अस्ति।

एषा अपि स्थितिः यस्याः सम्मुखीभवन्ति अधिकांशः अभ्यासकारिणः ।

"वास्तवतः उच्चप्रौद्योगिकी-उद्योगः मूलतः विजेता-सर्वं गृह्णाति-उद्योगः अस्ति। विपण्यं मूलतः केवलं शीर्षत्रयस्य समायोजनं कर्तुं शक्नोति, अपि च अधिकाधिकाः सूचीकृताः कम्पनयः पूंजीबाजारे दृश्यन्ते इति संभावना अपि न्यूना अस्ति of Fu Hongyan, chairman of Shanghai Science and Technology Innovation Group, in The Zero2IPO annual meeting इत्यनेन स्मरणं कृतं यत् प्राथमिक-माध्यमिक-बाजारयोः सम्बन्धः नूतन-सन्तुलनस्य दिशि गच्छति, परियोजनायाः निर्गमनस्य विचारं च परिवर्तयितुं आवश्यकम् अस्ति।

युआन्हे चेन्कुन् इत्यस्य भागीदारः ज़ेङ्ग चुन् इत्यनेन दर्शितं यत् परिपक्वबाजारेषु अन्तिम-आईपीओ-निर्गमन-आयः ७० वा ८०% यावत् भवति चेदपि आईपीओ-निर्गमनस्य वास्तविकसङ्ख्या केवलं १० वा २०% वा भवति अतएव,VC/PE अद्यापि अधिकविविधनिर्गमनपद्धतीनां अन्वेषणं विचारं च कर्तुं आवश्यकम् अस्ति。

अतः वयं पश्यामः यत् जलान्तरव्यवहारेषु पुरातनभागानाम् स्थानान्तरणस्य अतिरिक्तं अस्मिन् वर्षे क्रमेण विलयानि अधिग्रहणानि च अभवन् स्थितिः जनानां अपेक्षया अधिका प्रबलः अस्ति अस्य पृष्ठतः न केवलं निवेशकस्य निर्गमनस्य उत्सुकता, अपितु वास्तविकतां ज्ञातुं, अधिग्रहणस्य भाग्यं स्वीकुर्वितुं संस्थापकस्य सूक्ष्मः मानसिकः परिवर्तनः अपि अस्ति।

यत् जनान् मिश्रितं अनुभवति तत् अस्ति यत् अस्मिन् वर्षे निवेशसंस्थाः निर्गन्तुं प्रयतन्ते इति मार्गेषु पुनः क्रयणविवादः एकः उपायः अभवत् इति भाति। Li & Fung Law Firm इत्यनेन एकं प्रतिवेदनं प्रकाशितम् यत्,१३०,००० परियोजनाः क्रमेण निर्गमनदबावस्य सामनां करिष्यन्ति, "दशसहस्राणि उद्यमिनः पुनर्क्रयणजोखिमेषु लक्षशः युआन्-रूप्यकाणां सामना कर्तुं शक्नुवन्ति।"

प्राथमिकबाजारतरलतायाः निर्माणम्

एतत् सर्वं कृत्वा प्राथमिकं विपण्यतरलतासमस्या अस्माकं पुरतः अस्ति।

"अस्माकं तरलतायाः आवश्यकता अस्ति।"

वीसी/पीई-विपण्ये मुख्यनिर्गममार्गेषु अन्यतमः इति नाम्ना आईपीओ-अवरोधः उद्योगस्य समग्रतरलतां गम्भीररूपेण प्रभावितं कुर्वन् अस्ति "बाधासरोवरात्" निर्गमनं अधिकाधिकं तीव्रं जातम्, विरोधाभासानां विवादानाञ्च श्रृङ्खला च अभवत् उद्योगे अपि प्रसृताः सन्ति ।

एतत् दृश्यं दृष्ट्वा २० वर्षाणाम् अधिकं कालात् उद्योगे स्थितस्य उद्यमपुञ्जस्य दिग्गजस्य भावनाः मिश्रिताः सन्ति यदि प्राथमिकविपण्यतः निर्गमनं वर्षद्वयं यावत् सुचारुरूपेण न भवति तर्हि सः चिन्तयति यत् उद्योगः कुत्र गमिष्यति इति।

तस्य दृष्ट्या आईपीओ आवश्यकं, विलयस्य अधिग्रहणस्य च आवश्यकता अस्ति, इक्विटी स्थानान्तरणं, एस शेयरव्यवहारः इत्यादयः सर्वे उद्योगस्य तरलतायाः समाधानं कुर्वन्ति। " " .अस्माभिः प्राथमिकविपण्ये अपचस्य समस्यायाः समाधानं करणीयम्। धनं प्रवहतु, उद्यमपुञ्जस्य जलं प्रवहतु, येन चीनस्य नवीनतायाः, चीनस्य उद्यमशीलतायाः, चीनस्य विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवीनीकरणस्य च समर्थनाय अधिकानि धनराशिः पुनः प्रवहति। " " .

प्राथमिकविपण्यतरलतायाः महत्त्वं स्वयमेव स्पष्टम् अस्ति । सद्यः समाप्ते १८ तमे चीनकोषसाथीसम्मेलने बहवः निवेश-उद्यमाः अस्य तथ्यस्य आह्वानं कृतवन्तः यत् प्राथमिकतरलता अद्यापि पूर्णतया स्थापिता नास्ति |. एतदर्थं कस्यचित् मञ्चं स्थापयितुं आवश्यकं भवति, निर्माणस्य अवधिः अपि भवितुं शक्नोति ।

योग्यतमस्य जीवितत्वं। उद्यमपुञ्ज-उद्योगः सर्वदा चक्रस्य समयस्य च बाधायाः अधीनः अस्ति । चेन् होङ्गवु इत्यनेन सुझावः दत्तः यत् जीपी-जनाः स्वनिवेशस्य अपेक्षां सम्यक् प्रबन्धयन्तु, कोषस्य अन्त्यपर्यन्तं निर्गमनस्य विषये न विचारयन्तु, यत् पूर्वमेव किञ्चित् विलम्बितम् अस्ति।"प्रत्येकं धनं कर्तुं सर्वदा मा चिन्तयतु। यदा मुक्तस्य समयः भवति तदा मुञ्चतु।"

अपेक्षाः न्यूनीकर्तुं, शान्तं करणं, विपण्यपरिवर्तनानि अवलोकयितुं च एकाग्रतां स्थापयितुं, उत्तमसमये निर्गमननिर्णयं कर्तुं च अस्मिन् क्षणे सर्वोत्तमा रणनीतिः भवितुम् अर्हति यदा हितविग्रहः भवति तदा कृपया अधिकं सहिष्णुतां कुर्वन्तु।

"यदि वयं समयस्य व्यापारं कुर्मः तर्हि एतानि अस्थायीकष्टानि पचितुं शक्यन्ते। यदि सर्वे चिन्तिताः सन्ति, विशेषतः यदा विपण्यं गर्ते भवति तदा वयं केवलं स्वस्य दागं कृत्वा एव अन्ते गमिष्यामः।

परीक्षा अधुना एव आरब्धा अस्ति।

*वू मिन्, जू रुइ च लेखस्य छद्मनामौ स्तः