समाचारं

२६ अगस्त दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्केन ३०० अरब युआन् एकवर्षीयमध्यमकालीनऋणसुविधा (MLF) परिचालनं प्रारब्धम्, विजयस्य व्याजदरः च २.३०% अपरिवर्तितः अभवत् वयं अगस्तमासस्य १५ दिनाङ्के समाप्तस्य ४०१ अरब युआन् एमएलएफ इत्यस्य विक्रयं निरन्तरं करिष्यामः। तस्मिन् दिने केन्द्रीयबैङ्केन मुक्तविपण्ये ४७१ अरब युआन् ७ दिवसीयविपरीतपुनर्क्रयणकार्यक्रमः आरब्धः, यत्र पूर्ववत् १.७०% परिचालनव्याजदरेण सह

एकस्मात् व्यापकबाजारविश्लेषणात्, अस्मिन् सप्ताहे विपरीतपुनर्क्रयणपरिपक्वतायाः मात्रा तुल्यकालिकरूपेण अधिका अस्ति, शुद्धसरकारीऋणस्य भुक्तिः पुनः वर्धिता अस्ति, तथा च पार-मासस्य अवधिः समीपं गच्छति, तरलता मुक्तबाजारसञ्चालनस्य (ओएमओ) "समतावृद्धिः" अनेकेषां विक्षोभजनककारकाणां सामनां करोति। एमएलएफस्य "समता तथा मात्रा न्यूनीकरणं" समग्रतया बाजारस्य तरलतां स्थिरीकर्तुं साहाय्यं करिष्यति तथा च बाजारस्य अल्पकालिक, मध्यम- दीर्घकालीन-वित्तपोषण-आवश्यकतानां पूर्तये च सहायकं भविष्यति।

एमएलएफ-कमीकरणं निरन्तरं भवति स्म

अगस्तमासे एमएलएफ-सञ्चालनस्य परिमाणं १०१ अरब युआन् इत्येव संकुचितम् ।

अस्मिन् विषये ओरिएंटल जिन्चेङ्गस्य मुख्यः मैक्रो विश्लेषकः वाङ्ग किङ्ग् इत्यनेन उक्तं यत् २५ जुलै दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्केन एमएलएफ-सञ्चालनं योजितम्, यस्य स्केलः २०० अरब युआन् अस्ति of operations on August 26 are combined, , समग्रपरिमाणं 500 अरब युआन् भविष्यति, तथा च वास्तविकं परिचालनं 99 अरब युआनस्य वृद्धिशीलवृद्धिः भविष्यति। अस्य पृष्ठतः कारणं अस्ति यत् वयं सम्प्रति सरकारीबन्धननिर्गमनस्य चरमकालस्य मध्ये स्मः, तथा च मौद्रिकनीतिः सर्वकारीयबन्धकवित्तपोषणव्ययस्य नियन्त्रणार्थं वित्तनीत्या सह समन्वयं वर्धयति।

अगस्तमासे एमएलएफ-सञ्चालनव्याजदरः २.३% आसीत्, यत् सामान्यविपण्य-अपेक्षायाः अनुरूपं २५ जुलै-दिनाङ्के परिचालनव्याजदरेण समानम् आसीत् । अस्य पृष्ठतः कारणं अस्ति यत् एमएलएफ-सञ्चालन-व्याज-दरः अधुना एव 25 जुलाई-दिनाङ्के २० आधार-बिन्दुभिः महत्त्वपूर्णतया न्यूनीकृतः अस्ति तदतिरिक्तं अगस्त-मासे नीति-व्याज-दरः अपरिवर्तितः एव अस्ति ।

जुलैमासे व्याजदरे कटौतीयाः अनन्तरं एमएलएफव्याजदरः २.३% आसीत्, यत् निक्षेपस्य अन्यनिक्षेपस्य च अन्तरबैङ्कप्रमाणपत्रेषु वर्तमानव्याजदराणां तुलने अद्यापि तुल्यकालिकरूपेण अधिकः अस्ति अगस्तमासस्य २३ दिनाङ्के १Y-AAA अन्तरबैङ्कप्रमाणपत्रेषु निक्षेपस्य उपजः १.९६% आसीत् । अस्मिन् वातावरणे एमएलएफ-सङ्घस्य संकोचनं निरन्तरता च विपण्यमागधायाः अनुकूलतया अधिकतया अनुकूलतां प्राप्तुं शक्नोति ।

चीनव्यापारिसङ्घस्य मुख्यशोधकः डोङ्ग ज़िमियाओ इत्यनेन उक्तं यत् एकवर्षीयः एमएलएफव्याजदरः निक्षेपव्याजदरस्य अन्तरबैङ्कप्रमाणपत्रात् अधिकः अस्ति, तथा च वित्तीयसंस्थाः आवेदनस्य विषये तुल्यकालिकरूपेण न्यूनतया उत्साहिताः सन्ति एमएलएफस्य न्यूनीकरणं नवीकरणञ्च तस्य अनुरूपम् अस्ति विपण्यस्य आवश्यकताः।

इदं ज्ञातव्यं यत् वर्तमान एमएलएफ परिचालनव्याजदरेण नीतिव्याजदरस्य वर्णः पतला कृतः अस्ति तथा च "विपण्यप्रवृत्तेः अनुसरणं" इति लक्षणं वर्तते तथा च विपण्यव्याजदराणां उतार-चढावस्य अनुसरणं करिष्यति। अस्य अपि अर्थः अस्ति यत् एमएलएफ-सञ्चालनव्याजदरेषु भविष्ये उतार-चढावस्य अर्थः न भवति यत् केन्द्रीयबैङ्कः नीतिव्याजदरेषु समायोजनार्थं संकेतं मुक्तं करोति।

वाङ्ग किङ्ग् इत्यनेन उक्तं यत् एमएलएफ इत्यनेन नीतिव्याजदरस्य वर्णं न्यूनीकृत्य एलपीआर (ऋणबाजार उद्धृतदरः) उद्धरणं केन्द्रीयबैङ्कस्य ७ दिवसीयविपरीतपुनर्क्रयणदरं लंगरं स्थापयितुं स्थानान्तरितम् अभवत् ततः परं प्रदातुं एमएलएफसञ्चालनस्य पूर्वमेव संचालनस्य आवश्यकता नास्ति एलपीआर उद्धरणस्य मूल्यनिर्धारणस्य आधारः। प्रत्येकमासस्य २५ दिनाङ्कपर्यन्तं (अवकाशदिनानां सन्दर्भे स्थगितम्) एमएलएफ-सञ्चालनस्य समायोजनेन न केवलं अस्पष्टनीतिव्याजदरसंकेताः परिहृताः भविष्यन्ति, अपितु मासस्य अन्ते निधिषु उतार-चढावः अपि गृहीताः भविष्यन्ति, येन डीआर००७ इत्यस्य अस्थिरतां प्रभावीरूपेण नियन्त्रितं भविष्यति

चीन मिनशेङ्गबैङ्कस्य मुख्य अर्थशास्त्री वेन बिन् इत्यस्य मतं यत् भविष्ये एमएलएफ-सञ्चालनस्य नियमित-परिवर्तनं न केवलं मास-अन्तस्य उतार-चढावस्य उत्तमरीत्या दमनं कर्तुं शक्नोति, अपितु एलपीआर-उद्धरणात् अधिकं वियुग्मनं कर्तुं शक्नोति तथा च मात्रायाः भूमिका निरन्तरं प्रकटिता भविष्यति तथा च मूल्यस्य भूमिका क्रमेण क्षीणा भविष्यति।

RRR न्यूनीकरणं अद्यापि साधनपेटिकायां अस्ति

अगस्तमासस्य २६ दिनाङ्के शिबोर्-ह्रस्व-अन्त-प्रकाराः सामूहिकरूपेण वर्धिताः । रात्रौ मूल्यं ६.१ बीपी वर्धमानं १.८६२% यावत् अभवत्;

मासस्य अन्ते धनं कठिनं भवति, तथा च केन्द्रीयबैङ्कस्य डीआर००७ इत्यस्य अस्थिरतां प्रभावीरूपेण नियन्त्रयितुं मुक्तबाजारसञ्चालनद्वारा पूंजीनिवेशस्य परिमाणं वर्धयितुं आवश्यकता वर्तते। अद्यत्वे विपरीतपुनर्क्रयणस्य शुद्धनिवेशपरिमाणं ४१८.९ अरब युआन् यावत् अभवत् इति अपि एतत् मुख्यकारणम् अस्ति ।

तस्मिन् दिने केन्द्रीयबैङ्केन ४७१ अरब युआन् मूल्यस्य विपरीतपुनर्क्रयणकार्यं कृतम्, तस्मिन् दिने ५२.१ अरब युआन् मूल्यस्य विपरीतपुनर्क्रयणराशिः आसीत्

डोङ्ग ज़िमियाओ इत्यनेन उक्तं यत् अगस्तमासात् आरभ्य केन्द्रीयबैङ्केन मुक्तबाजारे विपर्ययपुनर्क्रयणसञ्चालनं वर्धितम् अस्ति तथा च विपण्यां अधिकानि अल्पकालीनतरलतानि प्रविष्टानि, येन प्रभावीरूपेण अल्पकालीनवित्तपोषणतनावः न्यूनीकृतः। २६ अगस्तदिनाङ्के मुक्तविपण्यसञ्चालनेन अद्यापि "ह्रस्वं न्यूनीकृत्य दीर्घं ताडयितुं" इति विचारः निरन्तरं कृतः ।

सिटिक प्रतिभूतिमुख्य अर्थशास्त्री स्पष्टतया भविष्यवाणीं करोति यत् प्रत्येकमासस्य २५ दिनाङ्के ओएमओ अतिरिक्तस्य एमएलएफ-संकोचनस्य च अनन्तरं परिचालनविधिः आदर्शः भविष्यति।

विण्ड्-आँकडानां अनुसारं तदनन्तरं मासेषु देयम् एमएलएफ-मात्रा क्रमेण वर्धते । सेप्टेम्बरमासतः डिसेम्बरमासपर्यन्तं एमएलएफ-सङ्घस्य परिपक्वता क्रमशः ५९१ अरब, ७८९ अरब, १४५० अरब, १४५० अरब च आसीत् ।

भविष्यस्य प्रतीक्षां कुर्वन् वाङ्ग किङ्ग् इत्यनेन उक्तं यत् अल्पकालीनरूपेण सर्वकारीय-बाण्ड्-निर्गमनं चरमस्थाने एव भविष्यति | अद्यापि वर्षस्य उत्तरार्धे आवश्यकं आरक्षितानुपातं न्यूनीकरोति।

वेन बिन् इत्यस्य मतं यत् केन्द्रीयबैङ्कः व्यापकरूपेण मुक्तबाजारसञ्चालनस्य मौद्रिकनीतिसाधनानाञ्च उपयोगं करिष्यति येन उचितं पर्याप्तं च बाजारतरलतां निर्वाहयितुम्, एमएलएफ, ओएमओ वृद्धिः निरन्तरता च, आरआरआर-कटाहः च सर्वाणि नीतिसाधनपेटिकायां सन्ति।

डोङ्ग क्षिमियाओ इत्यस्य मतं यत् सम्प्रति मम देशस्य अर्थव्यवस्थायां अधः गमनस्य दबावः अद्यापि तुल्यकालिकरूपेण अधिकः अस्ति, तथा च विपण्यं व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं आह्वयति। "मैनुअल् व्याजपूरकानाम्" सुधारणम्, निक्षेपव्याजदराणां न्यूनीकरणम् इत्यादीनां उपायानां प्रवर्तनानन्तरं अग्रिमे चरणे एलपीआर-निवृत्तेः, वित्तपोषणव्ययस्य निरन्तरं किन्तु निरन्तरं न्यूनीकरणस्य च सम्भावना अद्यापि विद्यते बाह्यदृष्ट्या अमेरिकादेशः सितम्बरमासे व्याजदरे कटौतीं कार्यान्वयिष्यति, आरएमबी-विनिमयदरस्य उपरि बाह्यदबावः न्यूनीकर्तुं शक्यते आन्तरिक आवश्यकताः बाह्यपरिवर्तनानि च गृहीत्वा अपेक्षा अस्ति यत् केन्द्रीयबैङ्कः तृतीयत्रिमासे ०.२५ तः ०.५ प्रतिशताङ्कपर्यन्तं व्यापकं आरआरआर-कटौतीं कार्यान्वयिष्यति , एलपीआर-इत्येतत् युगपत् अधः चालयन् ।

(अयं लेखः China Business News इत्यस्मात् आगतः)