notícias

Em 26 de agosto, o banco central lançou uma operação de empréstimo de médio prazo (MLF) de um ano de 300 bilhões de yuans, e a taxa de juros vencedora permaneceu inalterada em 2,30%. Continuaremos a vender o MLF de 401 bilhões de yuans que expira em 15 de agosto. Naquele dia, o banco central lançou uma operação de recompra reversa de 7 dias no valor de 471 bilhões de yuans no mercado aberto, com uma taxa de juros operacional de 1,70%, a mesma de antes.

A partir de uma análise abrangente do mercado, o volume de vencimento da recompra reversa desta semana é relativamente alto, os pagamentos líquidos da dívida pública aumentaram novamente e o período de vários meses está se aproximando. A liquidez enfrenta muitos fatores perturbadores. A «redução da paridade e do volume» do FML ajudará, em geral, a estabilizar a liquidez do mercado e a satisfazer as necessidades de financiamento do mercado a curto, médio e longo prazo.

A redução do FML continuou

Em agosto, a escala das operações do MLF diminuiu 101 mil milhões de yuans.

A este respeito, Wang Qing, analista macro-chefe da Oriental Jincheng, disse que em 25 de julho, o banco central adicionou uma operação de MLF, com uma escala de 200 mil milhões de yuans se a escala das operações adicionais em 25 de julho e a escala; das operações em 26 de agosto são combinadas, a escala geral será de 500 bilhões de yuans, e a operação real será um aumento incremental de 99 bilhões de yuans. A razão por detrás disto é que estamos actualmente no período de pico da emissão de obrigações governamentais e a política monetária está a aumentar a coordenação com a política fiscal para controlar os custos de financiamento das obrigações governamentais.

A taxa de juro operacional do MLF em agosto foi de 2,3%, igual à taxa de juro operacional de 25 de julho, em linha com as expectativas gerais do mercado. A razão por detrás disto é que a taxa de juro operacional do MLF acaba de ser significativamente reduzida em 20 pontos base em 25 de Julho. Além disso, a taxa de juro de política permanece inalterada em Agosto. As recentes taxas de juro de mercado permaneceram geralmente estáveis.

Após a redução das taxas de juro em Julho, a taxa de juro do MLF foi de 2,3%, o que ainda é relativamente elevado em comparação com as actuais taxas de juro dos certificados de depósito interbancários e outros depósitos. Em 23 de agosto, o rendimento dos certificados de depósito interbancário 1Y-AAA era de 1,96%. Neste ambiente, a redução e a continuação do FML podem adaptar-se melhor à procura do mercado.

Dong Ximiao, pesquisador-chefe da União de Comerciantes da China, disse que a taxa de juros do MLF de um ano é mais alta do que a taxa de juros do certificado de depósito interbancário, e as instituições financeiras estão relativamente menos entusiasmadas com a aplicação. necessidades do mercado.

De salientar que a actual taxa de juro operacional do FML diluiu a cor da taxa de juro política e tem as características de "seguir a tendência do mercado" e acompanhará a flutuação das taxas de juro do mercado. Isto também significa que as flutuações futuras nas taxas de juro operacionais do FML não significam que o banco central esteja a emitir um sinal para ajustar as taxas de juro diretoras.

Wang Qing disse que depois que o MLF minimizou a cor da taxa de juros de política e a cotação da LPR (taxa cotada no mercado de empréstimo) mudou para ancorar a taxa de recompra reversa de 7 dias do banco central, não há necessidade de realizar operações de MLF antecipadamente para fornecer uma base de preços para a cotação da LPR. O ajuste da operação do MLF para o dia 25 de cada mês (adiado em caso de feriados) não só evitará sinais ambíguos de taxa de juro de política, mas também terá em conta as flutuações dos fundos no final do mês, controlando eficazmente a volatilidade do DR007.

Wen Bin, economista-chefe do China Minsheng Bank, acredita que, no futuro, a mudança regular das operações do MLF poderá não apenas suprimir melhor as flutuações de final de mês, mas também dissociá-las ainda mais das cotações da LPR. o papel do preço desaparecerá gradualmente.

A redução do RRR ainda está na caixa de ferramentas

Em 26 de agosto, as variedades de curto prazo Shibor subiram coletivamente. O preço overnight subiu 6,1 BP para 1,862%; o preço de 7 dias subiu 11,1 BP para 1,936%;

Perto do final do mês, os fundos estão a contrair-se e o banco central precisa de aumentar a escala do investimento de capital através de operações de mercado aberto para controlar eficazmente a volatilidade do DR007. Esta é também a principal razão pela qual a escala de investimento líquido da recompra reversa atingiu hoje 418,9 bilhões de yuans.

Naquele dia, o banco central realizou operações de recompra reversa no valor de 471 bilhões de yuans, e o valor da recompra reversa devido naquele dia foi de 52,1 bilhões de yuans.

Dong Ximiao disse que desde agosto, o banco central intensificou as operações de recompra reversa no mercado aberto e injetou mais liquidez de curto prazo no mercado, aliviando efetivamente as tensões de financiamento de curto prazo. A operação de mercado aberto de 26 de agosto ainda deu continuidade à ideia de "baixar o vendido e travar o comprado".

Títulos CITICO economista-chefe prevê claramente que o modo de operação subsequente de excesso de OMO e redução do FML no dia 25 de cada mês se tornará a norma.

De acordo com as estatísticas da Wind, o montante do FML devido nos meses subsequentes aumentará gradualmente. De Setembro a Dezembro, os vencimentos do FML foram de 591 mil milhões, 789 mil milhões, 1.450 mil milhões e 1.450 mil milhões, respectivamente.

Olhando para o futuro, Wang Qing disse que, no curto prazo, a emissão de títulos do governo continuará no seu pico. Juntamente com os esforços para estabilizar as políticas de crescimento, a procura de crédito no mercado também aumentará. ainda reduzirá o rácio de reservas obrigatórias no segundo semestre do ano.

Wen Bin acredita que o banco central utilizará de forma abrangente as operações de mercado aberto e as ferramentas de política monetária para realizar ajustes para manter a liquidez do mercado razoável e suficiente, o aumento e continuação do OMO e os cortes de RRR estão todos na caixa de ferramentas políticas.

Dong Ximiao acredita que actualmente a pressão descendente sobre a economia do meu país ainda é relativamente elevada e o mercado apela a cortes nas taxas de juro. Após a entrada em vigor de medidas como a rectificação dos "suplementos de juros manuais" e a redução das taxas de juro dos depósitos, os custos de responsabilidade bancária diminuíram.Na próxima etapa, ainda existe a possibilidade de reduzir o LPR e promover um declínio constante, mas constante, dos custos de financiamento. Do ponto de vista externo, os Estados Unidos implementarão um corte nas taxas de juro em Setembro e a pressão externa sobre a taxa de câmbio do RMB poderá ser aliviada. Tendo em conta as necessidades internas e as mudanças externas, espera-se que o banco central implemente um corte abrangente do RRR de 0,25 a 0,5 pontos percentuais no terceiro trimestre, podendo reduzir a taxa de juro de política em 10 a 15 pontos base no quarto trimestre; , diminuindo o LPR simultaneamente.

(Este artigo vem do China Business News)