νέα

Στις 26 Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα ξεκίνησε μια λειτουργία μεσοπρόθεσμης διευκόλυνσης δανεισμού (MLF) ύψους 300 δισεκατομμυρίων γιουάν, και το επιτόκιο νίκης παρέμεινε αμετάβλητο στο 2,30%. Θα συνεχίσουμε να πουλάμε τα 401 δισεκατομμύρια γιουάν MLF που λήγει στις 15 Αυγούστου. Εκείνη την ημέρα, η κεντρική τράπεζα ξεκίνησε μια πράξη αντίστροφης επαναγοράς 471 δισ. γιουάν 7 ημερών στην ανοιχτή αγορά, με λειτουργικό επιτόκιο 1,70%, όπως και πριν.

Από μια ολοκληρωμένη ανάλυση της αγοράς, ο όγκος λήξης αντίστροφης επαναγοράς αυτής της εβδομάδας είναι σχετικά υψηλός, οι καθαρές πληρωμές του δημόσιου χρέους έχουν αυξηθεί και πάλι και η ρευστότητα αντιμετωπίζει πολλούς ανησυχητικούς παράγοντες «προσαυξήσεις ισοτιμίας». Η «μείωση ισοτιμίας και όγκου» της MLF θα συμβάλει συνολικά στη σταθεροποίηση της ρευστότητας της αγοράς και θα καλύψει τις βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες ανάγκες χρηματοδότησης της αγοράς.

Η μείωση του MLF συνεχίστηκε

Τον Αύγουστο, η κλίμακα των εργασιών MLF συρρικνώθηκε κατά 101 δισεκατομμύρια γιουάν.

Από την άποψη αυτή, ο Wang Qing, επικεφαλής μακροοικονομικός αναλυτής της Oriental Jincheng, είπε ότι στις 25 Ιουλίου, η κεντρική τράπεζα είχε προσθέσει μια πράξη MLF, με κλίμακα 200 δισεκατομμυρίων γιουάν, εάν η κλίμακα των πρόσθετων πράξεων στις 25 Ιουλίου των πράξεων στις 26 Αυγούστου συνδυάζονται, , η συνολική κλίμακα θα είναι 500 δισεκατομμύρια γιουάν και η πραγματική λειτουργία θα είναι μια σταδιακή αύξηση 99 δισεκατομμυρίων γιουάν. Ο λόγος πίσω από αυτό είναι ότι αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε στην περίοδο αιχμής της έκδοσης κρατικών ομολόγων και η νομισματική πολιτική αυξάνει τον συντονισμό με τη δημοσιονομική πολιτική για τον έλεγχο του κόστους χρηματοδότησης των κρατικών ομολόγων.

Το λειτουργικό επιτόκιο της MLF τον Αύγουστο ήταν 2,3%, το οποίο ήταν ίδιο με το λειτουργικό επιτόκιο της 25ης Ιουλίου, σύμφωνα με τις γενικές προσδοκίες της αγοράς. Ο λόγος πίσω από αυτό είναι ότι το λειτουργικό επιτόκιο MLF μόλις μειώθηκε σημαντικά κατά 20 μονάδες βάσης στις 25 Ιουλίου. Επιπλέον, το επιτόκιο πολιτικής παραμένει αμετάβλητο τον Αύγουστο Τα πρόσφατα επιτόκια της αγοράς παρέμειναν γενικά σταθερά.

Μετά τη μείωση των επιτοκίων τον Ιούλιο, το επιτόκιο MLF ήταν 2,3%, το οποίο εξακολουθεί να είναι σχετικά υψηλό σε σύγκριση με τα τρέχοντα επιτόκια των διατραπεζικών πιστοποιητικών καταθέσεων και άλλων καταθέσεων. Στις 23 Αυγούστου, η απόδοση των διατραπεζικών πιστοποιητικών καταθέσεων 1Y-AAA ήταν 1,96%. Σε αυτό το περιβάλλον, η συρρίκνωση και η συνέχιση του MLF μπορούν να προσαρμοστούν καλύτερα στη ζήτηση της αγοράς.

Ο Dong Ximiao, επικεφαλής ερευνητής της China Merchants Union, είπε ότι το επιτόκιο MLF ενός έτους είναι υψηλότερο από το διατραπεζικό πιστοποιητικό επιτοκίου καταθέσεων και ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι σχετικά λιγότερο ενθουσιώδη με την υποβολή αίτησης ανάγκες της αγοράς.

Θα πρέπει να επισημανθεί ότι το τρέχον επιτόκιο λειτουργίας του MLF έχει αραιώσει το χρώμα του επιτοκίου πολιτικής και έχει τα χαρακτηριστικά «ακολουθεί την τάση της αγοράς» και θα ακολουθεί τη διακύμανση των επιτοκίων της αγοράς. Αυτό σημαίνει επίσης ότι οι μελλοντικές διακυμάνσεις στα λειτουργικά επιτόκια MLF δεν σημαίνουν ότι η κεντρική τράπεζα εκπέμπει ένα μήνυμα για την προσαρμογή των επιτοκίων πολιτικής.

Ο Wang Qing είπε ότι αφού το MLF υποβάθμισε το χρώμα του επιτοκίου πολιτικής και η τιμή LPR (επιτόκιο δανείου στην αγορά δανείου) μετατοπίστηκε για να σταθεροποιήσει το επιτόκιο αντίστροφης επαναγοράς της κεντρικής τράπεζας 7 ημερών, δεν χρειάζεται να διεξάγονται εκ των προτέρων πράξεις MLF για την παροχή βάση τιμολόγησης για την προσφορά LPR. Η προσαρμογή της λειτουργίας MLF στις 25 κάθε μήνα (αναβάλλεται σε περίπτωση εορτών) όχι μόνο θα αποφύγει διφορούμενα μηνύματα επιτοκίου, αλλά θα λάβει υπόψη και τις διακυμάνσεις των κεφαλαίων στο τέλος του μήνα, ελέγχοντας ουσιαστικά τη μεταβλητότητα του DR007.

Ο Wen Bin, επικεφαλής οικονομολόγος της China Minsheng Bank, πιστεύει ότι στο μέλλον, η τακτική μετατόπιση των εργασιών MLF όχι μόνο μπορεί να καταστείλει καλύτερα τις διακυμάνσεις στο τέλος του μήνα, αλλά και να την αποσυνδέσει περαιτέρω από τις τιμές LPR ο ρόλος της τιμής σταδιακά θα εξασθενίσει.

Η μείωση RRR βρίσκεται ακόμα στην εργαλειοθήκη

Στις 26 Αυγούστου, οι ποικιλίες Shibor βραχυπρόθεσμα ανέβηκαν συλλογικά. Η τιμή μίας νύχτας αυξήθηκε κατά 6,1 BP στο 1,862% η τιμή 7 ημερών αυξήθηκε κατά 11,1 BP στο 1,936%.

Προς το τέλος του μήνα, τα κεφάλαια συσφίγγονται και η κεντρική τράπεζα πρέπει να αυξήσει την κλίμακα των επενδύσεων κεφαλαίου μέσω πράξεων ανοικτής αγοράς για να ελέγξει αποτελεσματικά τη μεταβλητότητα του DR007. Αυτός είναι και ο κύριος λόγος για τον οποίο η καθαρή επενδυτική κλίμακα της αντίστροφης επαναγοράς έφτασε τα 418,9 δισεκατομμύρια γιουάν σήμερα.

Εκείνη την ημέρα, η κεντρική τράπεζα πραγματοποίησε πράξεις αντίστροφης επαναγοράς αξίας 471 δισεκατομμυρίων γιουάν και το ποσό της αντίστροφης επαναγοράς που οφειλόταν εκείνη την ημέρα ήταν 52,1 δισεκατομμύρια γιουάν.

Ο Dong Ximiao είπε ότι από τον Αύγουστο, η κεντρική τράπεζα έχει εντείνει τις πράξεις αντίστροφης επαναγοράς στην ανοιχτή αγορά και διοχέτευσε περισσότερη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα στην αγορά, χαλαρώνοντας ουσιαστικά τις βραχυπρόθεσμες εντάσεις χρηματοδότησης. Η λειτουργία της ανοιχτής αγοράς στις 26 Αυγούστου συνέχιζε ακόμη την ιδέα της «χαμηλώματος του short και του κλειδώματος του long».

CITIC SecuritiesΟ επικεφαλής οικονομολόγος προβλέπει ξεκάθαρα ότι ο επακόλουθος τρόπος λειτουργίας της υπερβολής του OMO και της συρρίκνωσης του MLF στις 25 κάθε μήνα θα γίνει ο κανόνας.

Σύμφωνα με τα στατιστικά στοιχεία της Wind, το οφειλόμενο ποσό MLF τους επόμενους μήνες θα αυξηθεί σταδιακά. Από τον Σεπτέμβριο έως τον Δεκέμβριο, οι λήξεις της MLF ήταν 591 δισεκατομμύρια, 789 δισεκατομμύρια, 1,450 δισεκατομμύρια και 1,450 δισεκατομμύρια αντίστοιχα.

Προσβλέποντας στο μέλλον, ο Wang Qing είπε ότι βραχυπρόθεσμα, η έκδοση κρατικών ομολόγων θα συνεχίσει να βρίσκεται στο αποκορύφωμά της, σε συνδυασμό με τις προσπάθειες σταθεροποίησης των πολιτικών ανάπτυξης, η πιστωτική ζήτηση της αγοράς θα αυξηθεί επίσης εξακολουθεί να είναι χαμηλότερος ο δείκτης υποχρεωτικών αποθεματικών κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Ο Wen Bin πιστεύει ότι η κεντρική τράπεζα θα χρησιμοποιήσει πλήρως τις πράξεις ανοικτής αγοράς και τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής για να πραγματοποιήσει προσαρμογές για να διατηρήσει λογική και επαρκή ρευστότητα στην αγορά, η αύξηση και η συνέχιση του OMO και οι περικοπές RRR είναι όλα στο πλαίσιο εργαλείων πολιτικής.

Ο Dong Ximiao πιστεύει ότι επί του παρόντος, η πτωτική πίεση στην οικονομία της χώρας μου εξακολουθεί να είναι σχετικά υψηλή και η αγορά ζητά μειώσεις των επιτοκίων. Μετά την εφαρμογή μέτρων όπως η διόρθωση των «χειροκίνητων συμπληρωμάτων τόκων» και η μείωση των επιτοκίων καταθέσεων, το κόστος της τραπεζικής υποχρέωσης μειώθηκε. Από εξωτερική σκοπιά, οι Ηνωμένες Πολιτείες θα εφαρμόσουν μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και η εξωτερική πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία του RMB ενδέχεται να αμβλυνθεί. Λαμβάνοντας υπόψη τις εσωτερικές ανάγκες και τις εξωτερικές αλλαγές, αναμένεται ότι η κεντρική τράπεζα θα εφαρμόσει μια συνολική μείωση του RRR κατά 0,25 έως 0,5 ποσοστιαίες μονάδες το τρίτο τρίμηνο, ενδέχεται να μειώσει το επιτόκιο πολιτικής κατά 10 έως 15 μονάδες βάσης το τέταρτο τρίμηνο , κατεβάζοντας το LPR ταυτόχρονα.

(Αυτό το άρθρο προέρχεται από το China Business News)