новости

26 августа центральный банк запустил операцию среднесрочного кредитования (MLF) на сумму 300 миллиардов юаней сроком на один год, при этом выигрышная процентная ставка осталась неизменной на уровне 2,30%. Мы продолжим продавать MLF на сумму 401 млрд юаней, срок действия которого истекает 15 августа. В тот день центральный банк запустил 7-дневную операцию обратного выкупа на сумму 471 млрд юаней на открытом рынке с операционной процентной ставкой 1,70%, как и раньше.

Согласно комплексному анализу рынка, объем погашения обратного выкупа на этой неделе относительно высок, чистые выплаты по государственному долгу снова выросли, и приближается межмесячный период. Ликвидность сталкивается со многими тревожащими факторами «паритетного прироста» операций на открытом рынке. «Паритет и сокращение объема» MLF в целом поможет стабилизировать ликвидность рынка и удовлетворить краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные потребности рынка в финансировании.

Сокращение MLF продолжилось

В августе масштаб операций MLF сократился на 101 млрд юаней.

В этой связи Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng, заявил, что 25 июля центральный банк добавил операцию MLF с масштабом 200 миллиардов юаней, если масштаб дополнительных операций 25 июля и масштаб; операций 26 августа объединены, общий масштаб составит 500 миллиардов юаней, а фактическая операция будет постепенно увеличиваться на 99 миллиардов юаней. Причина этого в том, что в настоящее время мы переживаем пиковый период выпуска государственных облигаций, а денежно-кредитная политика усиливает координацию с фискальной политикой для контроля затрат на финансирование государственных облигаций.

Операционная процентная ставка MLF в августе составила 2,3%, что соответствует операционной процентной ставке 25 июля, что соответствует общим ожиданиям рынка. Причиной этого является то, что операционная процентная ставка MLF была значительно снижена на 20 базисных пунктов 25 июля. Кроме того, процентная ставка остается неизменной в августе. Недавние рыночные процентные ставки в целом остались стабильными.

После снижения процентных ставок в июле процентная ставка MLF составила 2,3%, что по-прежнему является относительно высоким по сравнению с текущими процентными ставками по межбанковским депозитным сертификатам и другим депозитам. 23 августа доходность по межбанковским депозитным сертификатам 1Y-AAA составила 1,96%. В этих условиях сокращение и продолжение деятельности MLF может лучше адаптироваться к рыночному спросу.

Донг Симиао, главный исследователь Китайского торгового союза, сказал, что годовая процентная ставка MLF выше, чем процентная ставка по межбанковским депозитным сертификатам, и финансовые учреждения относительно менее заинтересованы в подаче заявок. Сокращение и продление MLF соответствует. потребности рынка.

Следует отметить, что текущая операционная процентная ставка MLF разбавила цвет политической процентной ставки и имеет характеристики «следования за рыночным трендом» и будет следовать за колебаниями рыночных процентных ставок. Это также означает, что будущие колебания операционных процентных ставок MLF не означают, что центральный банк дает сигнал о корректировке процентных ставок.

Ван Цин сказал, что после того, как MLF преуменьшил значение процентной ставки, а котировка LPR (котируемая рыночная ставка по кредитам) сместилась, чтобы закрепить 7-дневную ставку обратного выкупа центрального банка, нет необходимости заранее проводить операции MLF, чтобы обеспечить ценовая основа для котировки LPR. Корректировка операции MLF на 25-е число каждого месяца (отложенная в случае праздников) позволит не только избежать неоднозначных сигналов по процентным ставкам, но также учесть колебания средств в конце месяца, эффективно контролируя волатильность DR007.

Вэнь Бинь, главный экономист China Minsheng Bank, считает, что в будущем регулярная смена операций MLF сможет не только лучше сдерживать колебания в конце месяца, но и еще больше отделить их от котировок LPR. Роль объема будет продолжать проявляться и возрастать. роль цены постепенно будет сходить на нет.

Сокращение RRR все еще находится в наборе инструментов

26 августа короткоценные сорта Шибор коллективно пошли вверх. Цена за ночь выросла на 6,1 BP до 1,862%; цена за 7 дней выросла на 11,1 BP до 1,936%; цена за 14 дней выросла на 0,1 BP до 1,955%; цена за 1 месяц выросла на 0,4 BP до 1,823%.

К концу месяца фонды сокращаются, и центральному банку необходимо увеличить масштабы капиталовложений посредством операций на открытом рынке, чтобы эффективно контролировать волатильность DR007. Это также является основной причиной того, что объем чистых инвестиций обратного выкупа сегодня достиг 418,9 млрд юаней.

В тот день центральный банк осуществил операции обратного РЕПО на сумму 471 млрд юаней, а сумма обратного РЕПО, подлежащая выплате в этот день, составила 52,1 млрд юаней.

Дун Симиао сказал, что с августа центральный банк активизировал операции обратного РЕПО на открытом рынке и влил на рынок больше краткосрочной ликвидности, эффективно ослабив напряженность в краткосрочном финансировании. Операция на открытом рынке 26 августа по-прежнему продолжала идею «опускания коротких позиций и блокировки длинных».

СИТИК СекьюритизГлавный экономист четко прогнозирует, что последующий режим работы превышения ОМО и сокращения МЛФ 25 числа каждого месяца станет нормой.

Согласно статистике Wind, сумма MLF к выплате в последующие месяцы будет постепенно увеличиваться. С сентября по декабрь сроки погашения MLF составляли 591 миллиард, 789 миллиардов, 1,450 миллиардов и 1,450 миллиардов соответственно.

Заглядывая в будущее, Ван Цин заявил, что в краткосрочной перспективе выпуск государственных облигаций продолжит находиться на пике. В сочетании с усилиями по стабилизации политики роста спрос на рыночные кредиты также увеличится. Учитывая все факторы, центральный банк может увеличиться. еще снизить норму обязательных резервов во втором полугодии.

Вэнь Бинь считает, что центральный банк будет всесторонне использовать операции на открытом рынке и инструменты денежно-кредитной политики для проведения корректировок для поддержания разумной и достаточной рыночной ликвидности, увеличения и продолжения OMO, а также сокращения RRR – все это входит в набор инструментов политики.

Дун Симиао считает, что в настоящее время понижательное давление на экономику моей страны все еще относительно велико, и рынок призывает к снижению процентных ставок. После вступления в силу таких мер, как исправление «ручных надбавок к процентам» и снижение процентных ставок по депозитам, стоимость обязательств банков снизилась. На следующем этапе все еще существует возможность снижения LPR и содействия устойчивому, но устойчивому снижению затрат на финансирование. С внешней точки зрения, Соединенные Штаты осуществят снижение процентных ставок в сентябре, и внешнее давление на обменный курс юаня может быть смягчено. Принимая во внимание внутренние потребности и внешние изменения, ожидается, что центральный банк осуществит комплексное снижение RRR на 0,25–0,5 процентных пункта в третьем квартале и может снизить процентную ставку на 10–15 базисных пунктов в четвертом квартале; , одновременно приводя к падению ЛНР.

(Эта статья взята из China Business News)