berita

Pada tanggal 26 Agustus, bank sentral meluncurkan operasi fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) satu tahun senilai 300 miliar yuan, dan tingkat suku bunga yang menang tetap tidak berubah pada 2,30%. Kami akan terus menjual MLF senilai 401 miliar yuan yang habis masa berlakunya pada 15 Agustus. Pada hari itu, bank sentral meluncurkan operasi pembelian kembali terbalik 7 hari senilai 471 miliar yuan di pasar terbuka, dengan tingkat bunga operasi 1,70%, sama seperti sebelumnya.

Dari analisis pasar yang komprehensif, volume jatuh tempo pembelian kembali minggu ini relatif tinggi, pembayaran utang bersih pemerintah telah meningkat lagi, dan periode lintas bulan semakin dekat. Likuiditas menghadapi banyak faktor yang mengganggu "peningkatan paritas" operasi pasar terbuka (OMO). "Pengurangan paritas dan volume" MLF secara keseluruhan akan membantu menstabilkan likuiditas pasar dan memenuhi kebutuhan pendanaan pasar jangka pendek, menengah dan panjang.

Pengurangan MLF terus berlanjut

Pada bulan Agustus, skala operasi MLF menyusut sebesar 101 miliar yuan.

Dalam hal ini, Wang Qing, kepala analis makro Oriental Jincheng, mengatakan bahwa pada tanggal 25 Juli, bank sentral telah menambahkan operasi MLF, dengan skala 200 miliar yuan jika skala operasi tambahan pada tanggal 25 Juli dan skalanya operasi pada tanggal 26 Agustus digabungkan, skala keseluruhan akan menjadi 500 miliar yuan, dan operasi sebenarnya akan merupakan peningkatan tambahan sebesar 99 miliar yuan. Alasannya adalah saat ini kita berada pada masa puncak penerbitan obligasi pemerintah, dan kebijakan moneter semakin meningkatkan koordinasi dengan kebijakan fiskal untuk mengendalikan biaya pembiayaan obligasi pemerintah.

Suku bunga operasional MLF pada bulan Agustus adalah 2,3%, sama dengan suku bunga operasional pada tanggal 25 Juli, sejalan dengan ekspektasi pasar secara umum. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa suku bunga operasional MLF baru saja diturunkan secara signifikan sebesar 20 basis poin pada tanggal 25 Juli. Selain itu, suku bunga kebijakan tetap tidak berubah pada bulan Agustus. Suku bunga pasar saat ini secara umum tetap stabil.

Pasca penurunan suku bunga pada bulan Juli, suku bunga MLF sebesar 2,3%, masih relatif tinggi dibandingkan suku bunga sertifikat deposito antar bank dan simpanan lainnya saat ini. Pada tanggal 23 Agustus, imbal hasil sertifikat deposito antar bank 1 tahun-AAA adalah 1,96%. Dalam kondisi ini, penyusutan dan kelanjutan MLF dapat beradaptasi lebih baik terhadap permintaan pasar.

Dong Ximiao, kepala peneliti China Merchants Union, mengatakan bahwa suku bunga MLF satu tahun lebih tinggi daripada suku bunga sertifikat deposito antar bank, dan lembaga keuangan relatif kurang antusias untuk menerapkannya. Pengurangan dan pembaruan MLF sejalan dengan kebutuhan pasar.

Perlu ditegaskan bahwa suku bunga operasional MLF saat ini telah melemahkan warna suku bunga kebijakan dan mempunyai ciri “mengikuti tren pasar” serta akan mengikuti fluktuasi suku bunga pasar. Hal ini juga berarti bahwa fluktuasi suku bunga operasional MLF di masa depan tidak berarti bahwa bank sentral mengeluarkan sinyal untuk menyesuaikan suku bunga kebijakan.

Wang Qing mengatakan bahwa setelah MLF meremehkan warna kebijakan suku bunga dan kutipan LPR (loan market quote rate) bergeser untuk menopang suku bunga pembelian kembali terbalik 7 hari bank sentral, tidak perlu melakukan operasi MLF terlebih dahulu untuk menyediakan dasar harga untuk kutipan LPR. Menyesuaikan operasi MLF ke tanggal 25 setiap bulan (ditunda jika hari libur) tidak hanya akan menghindari sinyal kebijakan suku bunga yang ambigu, tetapi juga memperhitungkan fluktuasi dana pada akhir bulan, sehingga secara efektif mengendalikan volatilitas DR007.

Wen Bin, kepala ekonom China Minsheng Bank, percaya bahwa di masa depan, peralihan rutin operasi MLF tidak hanya dapat menekan fluktuasi akhir bulan dengan lebih baik, tetapi juga semakin memisahkannya dari kuotasi LPR. Peran volume akan terus muncul dan peran harga secara bertahap akan memudar.

Penurunan RRR masih dalam tahap pembahasan

Pada tanggal 26 Agustus, varietas Shibor short-end secara kolektif naik. Harga semalam naik 6,1 BP menjadi 1,862%; harga 7 hari naik 11,1 BP menjadi 1,936%; harga 14 hari naik 0,1 BP menjadi 1,955%;

Menjelang akhir bulan, dana semakin ketat, dan bank sentral perlu meningkatkan skala investasi modal melalui operasi pasar terbuka untuk mengendalikan volatilitas DR007 secara efektif. Ini juga merupakan alasan utama mengapa skala investasi bersih dari pembelian kembali terbalik mencapai 418,9 miliar yuan saat ini.

Pada hari itu, bank sentral melakukan operasi pembelian kembali senilai 471 miliar yuan, dan jumlah pembelian kembali yang jatuh tempo pada hari itu adalah 52,1 miliar yuan.

Dong Ximiao mengatakan bahwa sejak bulan Agustus, bank sentral telah meningkatkan operasi pembelian kembali di pasar terbuka dan menyuntikkan lebih banyak likuiditas jangka pendek ke pasar, yang secara efektif mengurangi ketegangan pendanaan jangka pendek. Operasi pasar terbuka pada 26 Agustus masih melanjutkan gagasan “menurunkan short dan mengunci long”.

Sekuritas CITICKepala ekonom dengan jelas memperkirakan bahwa mode operasi kelebihan OPT dan penyusutan MLF pada tanggal 25 setiap bulan akan menjadi hal yang biasa.

Menurut statistik Wind, jumlah MLF yang jatuh tempo pada bulan-bulan berikutnya akan meningkat secara bertahap. Dari bulan September sampai Desember, jatuh tempo MLF masing-masing adalah 591 miliar, 789 miliar, 1,450 miliar, dan 1,450 miliar.

Ke depan, Wang Qing mengatakan dalam jangka pendek, penerbitan obligasi pemerintah akan terus mencapai puncaknya. Ditambah dengan upaya menstabilkan kebijakan pertumbuhan, permintaan kredit pasar juga akan meningkat. Mempertimbangkan berbagai faktor, bank sentral mungkin akan meningkat masih menurunkan rasio giro wajib minimum pada paruh kedua tahun ini.

Wen Bin percaya bahwa bank sentral akan secara komprehensif menggunakan operasi pasar terbuka dan alat kebijakan moneter untuk melakukan penyesuaian guna menjaga likuiditas pasar yang wajar dan memadai, peningkatan dan kelanjutan OPT, dan penurunan RRR semuanya ada dalam kotak kebijakan.

Dong Ximiao percaya bahwa saat ini, tekanan terhadap perekonomian negara saya masih relatif tinggi, dan pasar menyerukan penurunan suku bunga. Setelah langkah-langkah seperti memperbaiki "suplemen bunga manual" dan menurunkan suku bunga deposito diberlakukan, biaya kewajiban bank telah menurun. Pada langkah berikutnya, kemungkinan menurunkan LPR dan mendorong penurunan biaya pendanaan yang stabil namun stabil masih ada. Dari perspektif eksternal, Amerika Serikat akan menerapkan penurunan suku bunga pada bulan September, dan tekanan eksternal terhadap nilai tukar RMB dapat dikurangi. Dengan mempertimbangkan kebutuhan internal dan perubahan eksternal, bank sentral diperkirakan akan menerapkan penurunan RRR secara komprehensif sebesar 0,25 hingga 0,5 poin persentase pada kuartal ketiga; hal ini dapat menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 10 hingga 15 basis poin pada kuartal keempat , menurunkan LPR secara bersamaan.

(Artikel ini berasal dari China Business News)