uutiset

Keskuspankki käynnisti 26. elokuuta 300 miljardin juanin yhden vuoden keskipitkän aikavälin lainajärjestelyn (MLF), ja voittokorko pysyi ennallaan 2,30 prosentissa. Jatkamme 401 miljardin yuanin MLF:n myyntiä, joka päättyy 15. elokuuta. Samana päivänä keskuspankki käynnisti 471 miljardin yuanin 7 päivän käänteisen takaisinostooperaation avoimilla markkinoilla 1,70 %:n käyttökorolla samalla tasolla kuin ennen.

Kattavan markkina-analyysin perusteella tämän viikon käänteisten takaisinostojen määrä on suhteellisen korkea, valtion nettovelan maksut ovat jälleen nousseet ja ylikuukausijakso lähestyy monia häiritseviä tekijöitä avomarkkinaoperaatioissa (OMO). MLF:n "pariteetin ja volyymin vähentäminen" auttaa yleisesti vakauttamaan markkinoiden likviditeettiä ja vastaamaan markkinoiden lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin rahoitustarpeisiin.

MLF:n vähentäminen jatkui

Elokuussa MLF:n toiminnan laajuus supistui 101 miljardilla juania.

Tältä osin, Wang Qing, päämakroanalyytikko Oriental Jincheng, sanoi, että 25. heinäkuuta keskuspankki oli lisännyt MLF-operaation, jonka laajuus on 200 miljardia yuania, jos lisätoimintojen laajuus 25. heinäkuuta ja laajuus Elokuun 26. päivän toiminnasta on yhdistetty, kokonaismittakaava on 500 miljardia yuania, ja varsinainen toiminta kasvaa asteittain 99 miljardia yuania. Syynä tähän on se, että tällä hetkellä elämme valtion joukkovelkakirjalainojen emissiohuippua ja rahapolitiikka lisää koordinaatiota finanssipolitiikan kanssa valtion joukkovelkakirjalainojen rahoituskustannusten hallitsemiseksi.

MLF:n käyttökorko elokuussa oli 2,3 %, mikä vastasi yleisten markkinaodotusten mukaista käyttökorkoa heinäkuun 25. päivänä. Syynä tähän on se, että MLF:n käyttökorkoa on juuri laskettu merkittävästi 20 peruspistettä 25. heinäkuuta. Lisäksi ohjauskorko pysyy ennallaan viime aikoina markkinakorot ovat pysyneet yleisesti vakaina.

Heinäkuun koronleikkauksen jälkeen MLF-korko oli 2,3 %, mikä on edelleen suhteellisen korkea verrattuna pankkien välisten sijoitustodistusten ja muiden talletusten nykyisiin korkoihin. 1Y-AAA pankkienvälisten sijoitustodistusten tuotto oli 23. elokuuta 1,96 %. Tässä ympäristössä MLF:n kutistuminen ja jatkuminen voivat mukautua paremmin markkinoiden kysyntään.

China Merchants Unionin päätutkija Dong Ximiao sanoi, että vuoden MLF-korko on korkeampi kuin pankkien välinen talletuskorko, ja rahoituslaitokset ovat suhteellisen vähemmän innostuneita hakemaan MLF:n alentamista ja uusimista markkinoiden tarpeisiin.

On syytä huomauttaa, että nykyinen MLF-käyttökorko on laimentanut politiikan koron väriä ja sillä on "markkinoiden kehitystä seuraamisen" ominaisuudet ja se seuraa markkinakorkojen vaihtelua. Tämä tarkoittaa myös sitä, että MLF-toimintakorkojen tulevat vaihtelut eivät tarkoita, että keskuspankki antaa signaalin politiikan korkojen sopeuttamisesta.

Wang Qing sanoi, että sen jälkeen, kun MLF vähensi politiikan koron väriä ja LPR (lainan markkina noteerattu korko) noteeraus siirtyi ankkuroimaan keskuspankin 7 päivän käänteisen takaisinostokoron, MLF-operaatioita ei tarvitse suorittaa etukäteen LPR-tarjouksen hinnoitteluperusteena. MLF-operaation sovittaminen kunkin kuukauden 25. päivään (lomien sattuessa lykätty) paitsi välttää epäselviä korkosignaaleja, myös ottaa huomioon rahastojen vaihtelut kuun lopussa ja hallitsee tehokkaasti DR007:n volatiliteettia.

China Minsheng Bankin pääekonomisti Wen Bin uskoo, että tulevaisuudessa säännöllinen MLF-toimintojen siirto ei vain voi paremmin tukahduttaa kuukauden lopun vaihteluita, vaan myös irrottaa sen edelleen LPR-noteerauksista hinnan rooli hiipuu vähitellen.

RRR-vähennys on edelleen työkalupakkissa

26. elokuuta Shibor lyhyen pään lajikkeet nousivat yhdessä. Yön hinta nousi 6,1 BP 1,823 prosenttiin;

Kuun loppua kohden rahastot kiristyvät, ja keskuspankin on lisättävä pääomasijoitusten mittakaavaa avomarkkinaoperaatioilla hallitakseen tehokkaasti DR007:n volatiliteettia. Tämä on myös tärkein syy siihen, miksi käänteisen takaisinoston nettosijoitusaste saavutti tänään 418,9 miljardia yuania.

Tuona päivänä keskuspankki suoritti käänteisiä takaisinostooperaatioita 471 miljardin juanin arvosta, ja samana päivänä erääntyvä käänteisen takaisinostosumma oli 52,1 miljardia juania.

Dong Ximiao sanoi, että keskuspankki on elokuusta lähtien tehostanut käänteisiä takaisinostooperaatioita avoimilla markkinoilla ja lisännyt markkinoille lyhytaikaista likviditeettiä, mikä tehokkaasti lievittää lyhyen aikavälin rahoituksen jännitteitä. Avomarkkinaoperaatio 26. elokuuta jatkoi edelleen ajatusta "lyhyen laskemisesta ja pitkän lukitsemisesta".

CITIC SecuritiesPääekonomisti ennustaa selvästi, että myöhemmästä OMO-ylimäärän ja MLF:n kutistumisesta kunkin kuukauden 25. päivänä tulee normi.

Tuulitilastojen mukaan seuraavien kuukausien MLF:n määrä kasvaa vähitellen. Syyskuusta joulukuuhun MLF:n maturiteetit olivat 591 miljardia, 789 miljardia, 1 450 miljardia ja 1 450 miljardia euroa.

Tulevaisuuteen katsoen Wang Qing sanoi, että lyhyellä aikavälillä valtion joukkovelkakirjalainat ovat huipussaan Yhdessä kasvupolitiikan vakauttamista koskevien pyrkimysten kanssa, myös markkinoiden luottokysyntä kasvaa kaikki tekijät huomioon ottaen vielä alentaa pakollista varantoprosenttia vuoden toisella puoliskolla.

Wen Bin uskoo, että keskuspankki käyttää kattavasti avomarkkinaoperaatioita ja rahapolitiikan työkaluja tehdäkseen säätöjä kohtuullisen ja riittävän markkinoiden likviditeetin ylläpitämiseksi, OMO:n kasvu ja jatkaminen sekä RRR-leikkaukset ovat kaikki politiikan työkalupakkissa.

Dong Ximiao uskoo, että maani talouden laskupaineet ovat tällä hetkellä edelleen suhteellisen korkeat ja markkinat vaativat koronlaskuja. Toimenpiteiden, kuten "manuaalisten korkolisien" oikaisun ja talletuskorkojen alentamisen jälkeen, pankkivastuukustannukset ovat laskeneet. Seuraavassa vaiheessa on edelleen mahdollisuus alentaa LPR:ää ja edistää rahoituskustannusten tasaista, mutta tasaista laskua. Ulkoisesta näkökulmasta katsottuna Yhdysvallat toteuttaa koronlaskua syyskuussa, ja ulkoiset paineet RMB-valuuttakurssiin voivat lievittyä. Sisäiset tarpeet ja ulkoiset muutokset huomioon ottaen keskuspankin odotetaan toteuttavan kokonaisvaltaisen 0,25-0,5 prosenttiyksikön RRR-leikkauksen kolmannella neljänneksellä, mikä saattaa laskea ohjauskorkoa 10-15 peruspistettä neljännellä neljänneksellä , ajaa LPR:n alas samanaikaisesti.

(Tämä artikkeli on peräisin China Business Newsista)