समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"अस्माभिः पायलट् इव स्थितिं नियन्त्रयितुं आवश्यकम्, मनोवैज्ञानिकः इव संस्थापकैः सह संवादं कर्तुं, तेषां मनोवैज्ञानिकसमस्यानां समाधानं कर्तुं, तेषां भारं मुक्तुं साहाय्यं कर्तुं च समयं व्यतीतुं आवश्यकम्" इति चेन् हाङ्गः अवदत्

साक्षात्कार |."चीनी उद्यमी" संवाददाता रेन याफेई तथा कोंग युएक्सिन्

पाठ |."चीनी उद्यमी" संवाददाता रेन याफेई

सम्पादिका!मा जियिंग

शीर्षक चित्र स्रोतःसाक्षात्कारकर्ता

अनेके उद्यमिनः सार्वजनिकरूपेण गन्तुं स्वप्नं पश्यन्ति। परन्तु विगतवर्षद्वयेषु प्राथमिकबाजारे निवेशः न्यूनीकृतः, गौणबाजारे प्रवेशः संकुचितः, एलपी-संस्थानां दबावः, अधिकजटिलबाजारपरिवर्तनानि च केचन निवेशकाः उद्यमिनः च आईपीओ-सम्बद्धेषु विमोचनं कृत्वा अधिकविविधविकल्पान् अन्विष्यन्ते निर्गमनविधिः ।

अस्मिन् क्षणे निर्गमनस्य सर्वोत्तमः उपायः विलयस्य अधिग्रहणस्य च माध्यमेन भवितुम् अर्हति । “गतवर्षद्वये चीनस्य एम एण्ड ए मार्केट् सार्वजनिकरूपेण गन्तुं इच्छा, एम एण्ड ए वातावरणस्य अभावः इत्यादिकारणात् बहु उत्साहपूर्णं न अभवत् ।परन्तु अधुना चीनस्य M&A-विपण्यं अधिकं सक्रियम् अभवत् ।"हनेर्जी इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् इत्यस्य अध्यक्षः मुख्यकार्यकारी च चेन् हाङ्गः चीन उद्यमिनः इत्यस्मै अवदत्।"

अनेकानि कारणानि सन्ति: आईपीओ-बाजारः सक्रियः नास्ति; , परन्तु उत्तराधिकारविषयाणां सम्मुखीभवति इत्यादि। चेन् हाङ्गस्य दृष्ट्या अन्तिमेषु वर्षेषु एषा घटना क्रमेण वर्धिता अस्ति तथा च एम एण्ड ए-विपण्ये नूतनानि अवसरानि अपि आनयत् ।

तथापि चेन् हाङ्गः अपि बहुवारं उल्लेखितवान् यत्,एम एण्ड ए मार्केट् अद्यापि प्रारम्भिकपदे एव अस्ति ।"चीनदेशे प्रतिवर्षं प्राथमिकविपण्ये प्रायः १ खरब युआन् धनस्य निवेशः भवति, येषु ७०% तः ८०% यावत् वृद्धिनिवेशः भवति। परिपक्वविपण्येषु विकासनिवेशः केवलं १५% तः २०% पर्यन्तं भवति, ७०% It's mergers इति त्यजति तथा अधिग्रहणम्।" परन्तु चेन् हाङ्गस्य दृष्ट्या एषः अवसरः अस्ति। "आशावादीः न्यूनं आधारं पश्यन्ति, अतः भविष्यं उज्ज्वलम् अस्ति।"

Hanergy Investment इत्यनेन अन्तर्जालक्षेत्रे अनेकाः प्रमुखाः M&A प्रकरणाः सम्पादिताः सन्ति : ५८ गञ्जी इत्यस्य विलयः, Ctrip इत्यस्य Qunar इत्यस्य अधिग्रहणं, Tencent इत्यस्य Shanda Literature इत्यस्य अधिग्रहणं, Alibaba इत्यस्य Ele.me इत्यस्य अधिग्रहणं, ByteDance इत्यस्य Encyclopedia of Famous Doctors इत्यस्य अधिग्रहणम् इत्यादयः

चेन् हाङ्गस्य दृष्ट्या विलयः, अधिग्रहणं च विमानस्य उड्डयनवत् भवति ।“अस्माभिः पायलट् इव स्थितिं नियन्त्रयितुं आवश्यकम्, परन्तु मनोवैज्ञानिकः इव अपि, संस्थापकैः सह संवादं कृत्वा, तेषां मनोवैज्ञानिकसमस्यानां समाधानं कृत्वा, तेषां भारं मुक्तुं साहाय्यं कर्तुं च समयं व्यतीतव्यम्।”.

चेन् हाङ्गः वर्तमान उद्यमिनः अपि प्रोत्साहितवान् यत् यदि तेषां स्वप्नाः सन्ति तर्हि ते वर्तमानस्य आर्थिकस्थितेः विषये अधिकं चिन्तां न कुर्वन्तु, अवसरान् च गृह्णीयुः इति। तस्य मतेन उद्यमिनः सर्वदा विद्यन्ते, यथार्थतया उत्कृष्टाः उद्यमिनः प्रायः तदा एव स्वव्यापारं आरभन्ते यदा आर्थिकवातावरणं दुर्गते भवति परन्तु सः इदमपि सूचितवान् यत् एकदा भवन्तः व्यापारं आरभ्यत इति निश्चयं कुर्वन्ति तदा भवतः किमपि भ्रमः न भवेत्, वित्तपोषणं पोषयितुं, पोकर-मेजस्य उपरि सदा स्थातुं च सुनिश्चितं कर्तव्यम् इति ।

"चीनी उद्यमी" तथा चेन् हाङ्ग इत्येतयोः मध्ये सम्भाषणस्य विषयवस्तु निम्नलिखितम् अस्ति, यत् विलोपितम् अस्ति।

एम एण्ड ए मार्केट् अद्यापि प्रारम्भिकपदे एव अस्ति

"चीनी उद्यमी": .गतवर्षात् आरभ्य निगमविलयः, अधिग्रहणं च उद्योगे उष्णविषयः अभवत् । भवतः मते विगतवर्षद्वये M&A-विपण्ये के परिवर्तनानि अभवन्?

स्रोतः - दृश्य चीन

चेन् हाङ्गः : १.वैश्विकवार्षिकं M&A लेनदेनस्य आकारः प्रायः ३.५ खरब अमेरिकीडॉलर्, अमेरिकीवार्षिकव्यवहारस्य परिमाणं च प्रायः १.५ खरब अमेरिकीडॉलर् अस्ति । चीनस्य M&A लेनदेनं लघुतरं भवति, यत् १ खरब युआन् अधिकं भवति । प्रौद्योगिकीक्षेत्रे केन्द्रीकृत्य वार्षिकं वैश्विकं M&A लेनदेनस्य आकारः प्रायः १.५ खरब अमेरिकी-डॉलर् अस्ति । सम्पूर्णस्य प्रौद्योगिकी-उत्साह-विपणनस्य प्रायः १०% तः २०% पर्यन्तं चीनदेशस्य भागः अस्ति, यत् तुल्यकालिकरूपेण लघु अस्ति ।अतः गतवर्षद्वये मम "रोदन् वृकः" इति भावः सर्वदा आसीत् ।

विगतवर्षद्वये चीनस्य M&A-विपण्यं सार्वजनिकरूपेण गन्तुं इच्छा, M&A-वातावरणस्य अभावः इत्यादिकारणात् बहु उत्साहपूर्णं न अभवत्

परन्तु अस्मात् वर्षात् आरभ्य विपण्यस्थितौ केचन परिवर्तनाः अभवन् । प्रथमं, आईपीओ-विपण्यं न्यूनतया सक्रियं भवति, येन कम्पनयः अन्यनिर्गमन-विधि-अन्वेषणं कुर्वन्ति । द्वितीयं, पीई-वीसी-निधिनां बहूनां संख्या समाप्तिः समीपं गच्छति, तथा च स्टार्ट-अप-परियोजनासु निवेश-भागानाम् केषाञ्चन स्थानान्तरणस्य तत्कालीन-आवश्यकता वर्तते |. तृतीयम्, चीनस्य प्रथमपीढीयाः उद्यमिनः निवृत्तिवयो प्राप्ताः, परन्तु द्वितीयपीढी कार्यभारं ग्रहीतुं न इच्छति, अतः ते धनप्रबन्धनार्थं नगदस्य विनिमयरूपेण स्वव्यापारं विक्रेतुं चयनं कर्तुं शक्नुवन्ति चतुर्थं, केचन कम्पनयः अधिकं केन्द्रीकृताः अभवन्, यावान् स्वस्य मूलक्षेत्रेषु विलयं अधिग्रहणं च कुर्वन्ति, अथवा अ-कोरव्यापाराणां विक्रयं आरभन्ते।

अधुना राज्येन विलय-अधिग्रहणयोः प्रोत्साहनं समर्थनं च आरब्धम्, विकीर्ण-लघु-व्यापाराणां विलय-अधिग्रहण-माध्यमेन सशक्ततां प्राप्तुं प्रवर्धितम् अतः चीनस्य M&A मार्केट् अधुना सक्रियः अभवत् ।

अहं सर्वदा चिन्तितवान्चीनस्य एम एण्ड ए मार्केट् अद्यापि तुल्यकालिकरूपेण प्रारम्भिकपदे एव अस्ति. अस्मिन् सन्दर्भे केचन जनाः निराशावादीः भूत्वा विपण्यं अतिलघु इति मन्यन्ते, परन्तु आशावादिनः न्यूनं आधारं पश्यन्ति, अतः भविष्यं उज्ज्वलम् अस्ति ।

"चीनी उद्यमी": .केचन निवेशकाः एकदा "प्राथमिकविपण्यं मूलतः नास्ति" इति मतं प्रस्तौति स्म । व्यापारेषु तस्य किं प्रभावः भविष्यति ?

चेन् हाङ्गः : १.अर्धपूर्णं जलस्य पुटं, अर्धपूर्णं वा अर्धशून्यं वा मन्यसे ? विपण्य-उन्मुख-निधि-दृष्ट्या ते खलु अधिकं दबावं प्राप्नुवन्ति । USD धनं उदाहरणरूपेण गृहीत्वा,चीनदेशे विदेशीय एलपी निवेशः तीव्ररूपेण न्यूनीकृतः अस्ति, तथा च चीनदेशे जीपी अपि अतीव निष्क्रियः सन्ति ते सम्प्रति मुख्यतया रक्षात्मके सन्ति तथा च तेषां निवेशं कुर्वन्तः कम्पनीनां रक्षणं प्रति केन्द्रीभवन्ति।अद्यतन आर्थिकविकासस्य कारणेन अपि केचन निजी उद्यमिनः एलपीरूपेण निवेशं न कुर्वन्ति । परन्तु ततः परं बहवः सर्वकारीयनिधिः सन्ति ये अद्यापि रणनीतिकआवश्यकतानां बहिः निवेशं कुर्वन्ति। अतः प्राथमिकविपण्ये अद्यापि व्यवहाराः भवन्ति, परन्तु पूर्वापेक्षया निवेशः न्यूनः इति सत्यम्।

एतस्य वस्तुतः अस्माकं उपरि महत् प्रभावः भवति। वीसी (वेंचर कैपिटल) तथा पीई (निजी इक्विटी) उद्योगाः सम्पूर्ण अर्थव्यवस्थायाः प्रवर्धनार्थं महतीं भूमिकां निर्वहन्ति एताः संस्थाः प्राथमिकबाजारे महत्त्वपूर्णां भूमिकां निर्वहन्ति, ते न केवलं उद्यमिनः स्वप्नानां साकारीकरणे सहायतां कुर्वन्ति, उद्यमानाम् विकासाय, विकासाय च सक्षमाः भवन्ति। तथा समाजे योगदानं ददाति रोजगारस्य अवसरानां निर्माणेन सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य वृद्धिः अपि भवति। यदि वीसी, पीई उद्योगाः सक्रियः न भवन्ति तर्हि सम्पूर्णं उद्यमशीलतायाः वातावरणं नकारात्मकरूपेण प्रभावितं भविष्यति। विशेषतः नूतनानां उत्पादकशक्तीनां कम्पनीनां विकासस्य प्रारम्भिकपदे पूंजीसाहाय्यस्य आवश्यकता भवति ।

"चीनी उद्यमी": .अस्य आव्हानस्य प्रति हनेर्जी कथं प्रतिक्रियां ददाति ?

चेन् हाङ्गः : १.विगतवर्षद्वये वा त्रयः वा वयं बहुषु वृद्धि-अवकाशेषु ध्यानं दत्तवन्तः, केषुचित् अतीव उत्तम-कम्पनीषु निवेशं कृतवन्तः, तेषां विकासे साहाय्यं कृतवन्तः, तेभ्यः लाभं च प्राप्तवन्तः |.

परन्तु यथा यथा वृद्धिनिवेशस्य उद्यमपुञ्जस्य च गतिः मन्दं भवति तथा तथानिवेशबैङ्कजगति विलयः अधिग्रहणं च विशेषतया महत्त्वपूर्णं जातम् इति वयं पश्यामः ।अस्माकं पीई-दलः अपि विलय-अधिग्रहणयोः विषये ध्यानं दातुं आरब्धवान् अस्ति । पूंजीशक्त्या कम्पनीनां सशक्ततां प्राप्तुं वयं ऊर्ध्वाधर-उद्योगेषु प्रासंगिकविलयानि अधिग्रहणानि च कृतवन्तः।

चीनदेशे प्रतिवर्षं प्राथमिकविपण्ये प्रायः १ खरब युआन् पूंजीनिवेशः भवति, यस्मिन् ७०% तः ८०% पर्यन्तं वृद्धिनिवेशः भवति । परिपक्वविपण्येषु वृद्धिनिवेशाः केवलं १५% तः २०% पर्यन्तं भवन्ति, शेषं ७०% विलयनं अधिग्रहणं च भवति । अतएव,चीनस्य क्रयणनिधिः अद्यापि शैशवावस्थायां वर्तते।

"चीनी उद्यमी": .प्राथमिकबाजारे जटिलस्थितिं विचार्य, हनेर्जी ग्राहकानाम् वर्तमानपूञ्जीबाजारवातावरणस्य अनुकूलतायै स्वनिवेशवित्तपोषणरणनीतयः समायोजयितुं कथं सहायतां कर्तुं शक्नोति?

चेन् हाङ्गः : १.केचन घरेलुकम्पनयः ऊर्ध्वाधर-उद्योगेषु अत्यन्तं उत्तमं प्रदर्शनं कृतवन्तः, यत्र व्यावसायिक-परिमाणं प्रायः ३० कोटितः ४० कोटि-युआन्-पर्यन्तं भवति, शुद्धलाभः च प्रायः ५० मिलियन-युआन्-पर्यन्तं भवति, परन्तु ते सूचीकरणपरीक्षां उत्तीर्णं कर्तुं न शक्नुवन्ति अतः वयं विचारितवन्तः यत् किं वयं पूंजीहस्तक्षेपस्य उपयोगं कृत्वा निर्गन्तुं इच्छन्तीनां भागधारकाणां भागं क्रेतुं शक्नुमः, तथा च ये भागधारकाः अनेकैः समानकम्पनीभिः सह स्थातुं इच्छन्ति तेषां विलीनीकरणं कृत्वा 1 अरब युआन् स्केलस्य कम्पनीं निर्मातुं शक्नुमः, यस्य शुद्धलाभः भवति 200 मिलियन युआन . अस्माभिः ज्ञातं यत् एषः उपायः वस्तुतः सम्भवः अस्ति ।

यथा, पूर्वं वयं यत् Frame Media एकीकृतवन्तः तत् एकीकरणानन्तरं Focus Media इत्यस्मै विक्रीतम् ।फोकस इति कम्पनीयाः विशिष्टः प्रकरणः यस्याः विलयस्य अधिग्रहणस्य च माध्यमेन १०० अरबं विपण्यमूल्यं प्राप्तम् ।३ वर्षेषु वयं १.३ अर्बं राजस्वं ७० कोटिं शुद्धलाभं च प्राप्तवन्तः, यत् शतशः गुणानां प्रतिफलनम् अस्ति ।

अतः अहं मन्ये निधयः इदानीं द्वौ कार्यौ कर्तुं शक्नुवन्ति : प्रथमं निवेशकाः प्रतिफलं प्राप्नुवन्तु, तत्सहकालं च एतासां लघुकम्पनीनां संसाधनानाम् एकीकरणे सहायतां कुर्वन्तु येन अत्यधिकप्रतिस्पर्धां परिहरन्ति येन अन्ते कोऽपि धनं न अर्जयिष्यति। द्वितीयं, वयं केषुचित् कम्पनीषु अपि ध्यानं दद्मः यथा, बहवः पुराणाः भागधारकाः एषा कम्पनी सूचीकृता स्यात्, परन्तु कम्पनीयाः व्यापारस्य परिमाणं महत् नास्ति। अतः किं वयं अधिकानि भागानि क्रीत्वा, संचालकमण्डले उपविश्य, एतासां कम्पनीनां सशक्तिकरणाय उद्योगस्य ज्ञानस्य उपयोगं कर्तुं शक्नुमः वा? अहं मन्ये एतेषां सूचीकृतानां कम्पनीनां भविष्ये उत्तमतरलता भविष्यति। दीर्घकालं यावत् हाङ्गकाङ्ग-विपण्यं सुधरति इति अपि मम विश्वासः अस्ति ।

अन्यः उपायः अस्ति पूंजीविनियोगः । यथा, अनेकानि प्रमुखाणि सूचीकृतानि कम्पनयः सन्ति ये विलयं अधिग्रहणं च कर्तुम् इच्छन्ति, परन्तु बहवः प्रतिबन्धाः सन्ति, अपर्याप्तनिधिः च तेषां धनविनियोगे साहाय्यं कर्तुं शक्नोति । यदा भविष्ये तेषां वित्तपोषणं भविष्यति तदा ते नूतनान् भागान् निर्गमिष्यन्ति अथवा अस्माकं भागं प्रत्यक्षतया क्रीणन्ति।

अहं प्रायः तस्मिन् बोधयामिमूल्याङ्कनविषादानां अन्वेषणम् अस्माकं सर्वोच्चप्राथमिकता अस्ति यतोहि एतादृशेन एव भविष्ये वयं प्रतिफलं लब्धुं शक्नुमः। परन्तु तत्सह अल्पकालीनतरलतासमस्याभिः अस्माभिः निरुद्धता न कर्तव्या ।

M&A विमानस्य उड्डयनवत् अस्ति

"चीनी उद्यमी": .विलय-अधिग्रहण-व्यापारे केन्द्रीकृत्य अस्मिन् वर्षे हनेर्जी-इत्यस्य परिवर्तनं आरब्धम् अस्ति यत् भवान् तस्य पृष्ठतः रणनीतिक-चिन्तनं साझां कर्तुं शक्नोति वा? भवतः समक्षं किं बृहत्तमं आव्हानं वर्तते ?

स्रोतः चीनपुस्तकालयः

चेन् हाङ्गः : १.अहं न मन्ये यत् वयं परिवर्तने स्मः, परन्तु विगतवर्षद्वये वा त्रयः वा प्राथमिकविपण्यवातावरणस्य कारणात् अस्माभिः किञ्चित् निजीसम्पत्तिवित्तपोषणं कर्तव्यम् । अधुना वयं अधिकं केन्द्रीकृताः स्मः, मुख्यतया डिजिटल-अर्थव्यवस्थायां चिकित्सा-स्वास्थ्य-क्षेत्रेषु च केन्द्रीकृताः, विलयन-अधिग्रहणयोः तथा च बृहत्-जटिल-व्यवहारयोः केन्द्रीभूताः स्मः |.

एतेन अस्माकं कृते कानिचन नूतनानि आव्हानानि अपि उत्पद्यन्ते।विलयस्य अधिग्रहणस्य च कृते गहनविशेषज्ञतायाः भावनात्मकबुद्धेः च आवश्यकता भवति, यथा विमानचालकानाम् दीर्घकालीनप्रशिक्षणस्य व्यावहारिकस्य च अनुभवस्य आवश्यकता भवति । तुलने निजीसम्पत्तिवित्तपोषणं कारचालनवत् अधिकं भवितुम् अर्हति, तुल्यकालिकरूपेण सुलभम् ।

अतः अहं मन्ये यदि भवान् M&A इत्यत्र उत्तमं कार्यं कर्तुम् इच्छति तर्हि प्रथमं योग्याः प्रतिभाः अवश्यं अन्वेष्टव्याः। वयम् अद्यापि भर्तीं कुर्मः।

द्वितीयं, बृहत्क्रेतृभ्यः निर्णयकर्तृभ्यः अस्माकं संपर्कं वर्धयितुं आवश्यकम्। वित्तपोषणस्य विपरीतम्, M&A शीर्षतः चालयितुं आवश्यकम् अस्ति। अस्माकं लाभः अस्ति यत् चीनदेशस्य सर्वेषां प्रमुखानां प्रौद्योगिकीकम्पनीनां प्रबन्धकानां समीपे अस्माकं पूर्वं संपर्कः अभवत्।

तृतीयम्, विलयस्य अधिग्रहणस्य च व्यावसायिकज्ञानं निपुणतां प्राप्नुवन्तु। अस्माभिः अस्माकं कर्मचारिणां व्यावसायिकक्षमतां वर्धयितुं प्रशिक्षणं दातव्यम्।

अहं मन्ये एषा प्रक्रिया दीर्घा भविष्यति।M&A इति विमानस्य उड्डयनवत् अस्ति अस्माकं विमानचालकवत् स्थितिं नियन्त्रयितुं, मनोवैज्ञानिकः इव संस्थापकैः सह संवादं कर्तुं, तेषां मनोवैज्ञानिकसमस्यानां समाधानं कर्तुं, तेषां भारं मुक्तुं च साहाय्यं कर्तुं आवश्यकम्।

किमर्थम् अधुना एवम् कुर्वन्तः स्मः ? अहं मन्ये चीनस्य M&A मार्केट् प्राथमिकविपण्यतः निर्गन्तुं अतीव महत्त्वपूर्णः मार्गः अस्ति। प्रतिवर्षं केवलं कतिपयानि शतानि कम्पनयः एव नवसूचिताः भवन्ति, यदा तु विलय-अधिग्रहणद्वारा निर्गच्छन्तीनां कम्पनीनां संख्या सहस्राणि वा दशसहस्राणि वा भवितुम् अर्हन्ति

"चीनी उद्यमी": .M&A प्रतिभानां कृते Hanergy इत्यस्य स्क्रीनिंग् मापदण्डाः के सन्ति?

चेन् हाङ्गः : १.प्रथमं अस्य व्यक्तिस्य दृढं वित्तीयज्ञानं आदर्शनिर्माणकौशलं च भवितुमर्हति। वयं यत् व्यवहारं सम्पादयामः तस्य परिमाणं प्रायः एतावत् विशालं भवति यत् लघु त्रुटिः अपि दशकोटिहानिः भवितुम् अर्हति ।

द्वितीयं भवतः दृढं संचारकौशलं, अनुनय-कौशलं च भवितुमर्हति।विलय-अधिग्रहण-प्रक्रियायां विशेषतः यदा समानप्रमाणस्य कम्पनीद्वयं विलयं भवति तदा विषयाः जटिलाः भवन्ति ।अस्मिन् सन्दर्भे प्रथमा समस्या अस्ति यत् कोऽपि अध्यक्षः मुख्यकार्यकारी च कार्यं करिष्यति एतादृशी जटिला परिस्थितेः सम्मुखे भवान् निश्चितरूपेण संवादं कर्तुं समन्वयं च कर्तुं न शक्नोति। ततः मूल्याङ्कनम् अस्ति एताः कम्पनयः प्रायः मन्यन्ते यत् ते परस्परं श्रेष्ठाः सन्ति, तथा च कम्पनीयाः मूल्याङ्कनस्य आवश्यकताः अतीव उच्चाः भविष्यन्ति, तस्य व्यवहारः अपि अतीव जटिलः भविष्यति

परन्तु एतासां समस्यानां सम्यक् समाधानं कृत्वा एव विलयः अधिग्रहणं च सुचारुतया प्रवर्तयितुं शक्यते अन्यथा पूर्वकार्यं सर्वं व्यर्थं भविष्यति । अस्माकं लक्ष्यं अपि अस्ति यत् एतादृशान् जनान् अन्वेष्टुम् ये एतासां समस्यानां समाधानं कर्तुं साहाय्यं कर्तुं शक्नुवन्ति येन एम एण्ड ए लेनदेनस्य सफलतायाः सुविधा भवति।

"चीनी उद्यमी": .कम्पनीनां संस्थानां च कृते, यत्र सीमित-आईपीओ-निर्गमन-मार्गाः सन्ति, किं अन्तिमेषु वर्षेषु निर्गमन-रणनीत्याः रूपेण विलयं-अधिग्रहणं च अन्वेष्टुं स्पष्टा प्रवृत्तिः अस्ति?

चेन् हाङ्गः : १.प्राथमिकविपण्यदृष्ट्या बहवः निवेशसंस्थाः निर्गमनस्य अवसरान् अन्विषन्ति । मुख्यतया अस्य कारणं यत् अन्तिमेषु वर्षेषु आईपीओ-विपण्यं न्यूनतया सक्रियम् अस्ति । प्राथमिकविपण्यनिधिनां अवधिः अमेरिकीडॉलरनिधिनां कृते दीर्घतरः भवितुम् अर्हति, यदा तु आरएमबीनिधिनां कृते सामान्यतया "३+२", "४+२" अथवा "५+२" भवति, दीर्घतमः अवधिः केवलं ७ वर्षाणि एव भवति अतः आरएमबी-कोषस्य अवधिः समाप्तः जातः ततः परं एलपी-जनाः यथाशीघ्रं धनं निष्कासयितुं दबावं दास्यन्ति ।एतेन "दाबशृङ्खला" निर्मीयते ।

पूंजी आवश्यकतायाः कारणात् एलपी कोषं यथाशीघ्रं स्वनिवेशं प्रत्यागन्तुं प्रेरयति, ततः कोषः निवेशितकम्पनीं प्रति शेयर्स् पुनः क्रयणार्थं दबावं ददाति अन्ते प्रत्यक्षतया उद्यमं प्रति दबावः प्रसारितः । यदि कम्पनीयाः प्रचुरं धनं भवति तर्हि अपि सा तस्य सामना कर्तुं शक्नोति यदि धनं कठिनं भवति तर्हि समस्या जटिला भविष्यति।

एवं सति विलयः, अधिग्रहणं च समाधानेषु अन्यतमम् अस्ति । यदि व्यापारः रणनीतिकनिवेशकेन अधिग्रहीतः भवति तर्हि प्राप्तस्य धनस्य उपयोगेन सर्वेभ्यः पक्षेभ्यः वितरितुं शक्यते, अतः निर्गमनसमस्यायाः समाधानं भवति । परन्तु उद्यमिनः अथवा मुख्यकार्यकारीणां कृते अन्यस्य संस्थायाः भागः भवन्ति इति अर्थः, यत् प्रायः भवति ।

तदतिरिक्तं राज्यं राज्यस्वामित्वयुक्तान् उद्यमानाम् अधिकाधिकं बृहत्तरं च भवितुं प्रोत्साहयति, निजी उद्यमाः अपि दृढतराणि बृहत्तराणि च भवितुम् इच्छन्ति, येन ते केषाञ्चन कम्पनीनां अधिग्रहणस्य उपक्रमं कुर्वन्ति एते कारकाः मिलित्वा अहं मन्ये व्यवहारस्य परिमाणे किञ्चित् वृद्धिः अस्ति,परन्तु विपण्यमूल्ये न्यूनतायाः कारणात् व्यवहारस्य परिमाणे किञ्चित् न्यूनता अभवत् ।

विलयः अधिग्रहणं च केवलं आरम्भः एव, सर्वाधिकं कठिनं आव्हानं एकीकरणम् अस्ति

"चीनी उद्यमी": .एकदा कश्चन उक्तवान् यत् "शेयरधारकस्य अनुपस्थितिः" M&A अवसरानां हृदये अस्ति । भवन्तः एतत् दृष्टिकोणं कथं अवगच्छन्ति ?

चेन् हाङ्गः : १.कस्मिन् अपि उद्यमे प्रभारी व्यक्तिः भवितुमर्हति ।इक्विटी इत्यस्य परिमाणं सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं न भवति, महत्त्वपूर्णं तत् अस्ति यत् अयं व्यक्तिः अस्ति वा इति।

यतः स्पष्टप्रबन्धकान् विना व्यवसायाः निष्क्रियः भवितुम् अर्हन्ति । अस्मिन् समये M&A-निधिषु प्रवेशस्य, कम्पनीयाः नूतनस्वामिनः भवितुं च अवसरः भवति, ये कम्पनीयाः विकासस्य नेतृत्वस्य उत्तरदायी भवन्ति । अवश्यं व्यावसायिकप्रबन्धकानां परिचयं अपि कर्तुं शक्नुवन्ति ।

परन्तु चीनदेशे व्यावसायिकप्रबन्धकानां व्यवस्था पर्याप्तं परिपक्वा नास्ति । अतः वयं स्वप्नयुक्तैः उद्यमिनः सह सहकार्यं कर्तुं अधिकं प्रवृत्ताः स्मः तथा च संयुक्तरूपेण प्रबन्धनक्रयणस्य (MBO) अथवा अन्यपद्धतीनां माध्यमेन कम्पनीं सशक्तं बृहत्तरं च कर्तुं प्रवृत्ताः स्मः।

"चीनी उद्यमी": .हनेर्जी वास्तविकसञ्चालनेषु एतादृशान् अवसरान् कथं चिनोति, शोषणं च करोति? भवन्तः के अनुभवाः पाठाः च साझां कर्तुं शक्नुवन्ति?

चेन् हाङ्गः : १.वयं खलु बहुषु M&A-प्रकरणेषु, विशेषतः निवेश-बैङ्क-क्षेत्रे, संलग्नाः अस्मत्, चीन-देशस्य नूतन-अर्थव्यवस्थायां च अनेकेषु बृहत्-व्यवहारेषु संलग्नाः अस्मत् |. यथा, Frame Media इत्यत्र वयं बृहत्तमाः भागधारकाः स्मः ।

शेयर् धारयितुं अतिरिक्तं वयं केषुचित् कम्पनीषु अपि निवेशं कृतवन्तः, यथा यूनाइटेड् फैमिली हेल्थकेयरस्य निजीकरणं, बेस्ट लॉजिस्टिक्स् इत्यस्य निजीकरणं च। एतेषु सन्दर्भेषु वयं केवलं निवेशकाः एव न स्मः, स्वकीयानां दलानाम् अपि आयोजनं कुर्मः, स्वकीयानि रणनीतयः अपि निर्मामः । परन्तु येषां कम्पनीनां स्वामिनः अनुपस्थिताः न सन्ति तेषां अस्माकं उपरि अधिका आग्रहाः भविष्यन्ति।वयं ताभिः कम्पनीभिः सह कार्यं कर्तुं अपि रोचयामः येषां स्वामिनः सन्ति यतोहि वयं रणनीतिं, संसाधनं, आर्थिकसहायतां च दातुं शक्नुमः।

सर्वप्रथमं M&A उद्योगे यदि द्वौ कम्पनौ विलयं कर्तुम् इच्छति, भवेत् तत् कम्पनीं क्रीणन् कोषः अथवा द्वौ प्रतियोगिनौ विलयं कुर्वतः, तर्हि द्वयोः जनानां कृते संयुक्तरूपेण मालिकः भवितुम् असम्भवम्।अस्माभिः एतादृशाः भ्रमाः त्यक्तव्याः।

द्वितीयं, एकीकरणप्रक्रियायां प्रयत्नाः अवश्यं करणीयाः। विलयः अधिग्रहणं च केवलं आरम्भः एव, सर्वाधिकं कठिनं आव्हानं एकीकरणम् अस्ति। अतः एकीकरणस्य क्षणात् एव नेतारः एकीकृतनिगमसंस्कृतेः सुदृढीकरणं कुर्वन्तु तथा च सुनिश्चितं कुर्वन्ति यत् सर्वे अवगच्छन्ति यत् इदानीं एतत् एकं दलं एकः ब्राण्ड् च अस्ति। अहं मन्ये एषा अवधारणा स्पष्टतया बोधनीया।

तृतीयम्, द्वयोः कम्पनीयोः अतिदूरे न भवितुं श्रेयः। यतो हि संचारव्ययः अधिकः भवति, संस्कृतिः भिन्नाः भवितुम् अर्हन्ति, तेषां एकीकरणं कठिनम् अस्ति ।

Frame Media इत्यस्य विलयः अधिग्रहणं च किमर्थम् एतावत् सफलम् अस्ति ? प्रथमं मया यत् क्रीतं तत् सम्पत्तिः आसीत् यदि भवान् गच्छति तर्हि मम एतत् वस्तु भविष्यति द्वितीयं यदा मया क्रीतवन् स्केल इफेक्ट् आसीत् तदा विज्ञापनविक्रयणं सुकरं भविष्यति। अतः अहं चिन्तयामि यत् M&A करणात् पूर्वं भवान् स्पष्टतया चिन्तयतु यत् भवान् किमर्थं एतत् M&A कर्तुम् इच्छति, भवेत् तत् मार्केट्-भागं प्राप्तुं वा उत्पादानाम् अधिग्रहणाय वा। द्वितीयं, किं तत् उपयुक्तम् ? तृतीयम्, किं तत् एकीकृतं कर्तुं शक्यते वा। एतेषां विषयाणां स्पष्टतया चिन्तनात् पूर्वंमूल्यं सस्तो भवति चेदपि विलयनं अधिग्रहणं च सुलभतया न कुर्वन्तु।

"चीनी उद्यमी": .M&A मार्केट् मध्ये Hanergy कस्य प्रकारस्य M&A अवसरान् प्राधान्यं ददाति? किं अस्माभिः उद्योग-एकीकरणे अधिकं ध्यानं दातव्यं वा पार-उद्योग-विलयन-अधिग्रहणयोः सहकार्यं अन्वेष्टव्यम्?

चेन् हाङ्गः : १.उद्योगान्तरविलयनं अधिग्रहणं च मम न रोचते। चीनसदृशे विशाले विपण्ये यदि कश्चन कम्पनी यस्मिन् क्षेत्रे उत्तमः अस्ति तस्मिन् क्षेत्रे उत्तमं प्रदर्शनं करोति तर्हि सा महत् भविष्यति। किमर्थं समयं यापयति यत् किमपि कार्यं भवतः अनिश्चितं भवति?

अहं सूचयामि,यदि कस्यापि कम्पनीयाः पर्याप्तं धनं संसाधनं च भवति तर्हि तया स्वस्य पारिस्थितिकीतन्त्रस्य अथवा ऊर्ध्वाधर-उद्योगशृङ्खलायाः निर्माणे ध्यानं दातव्यम् ।दशवर्षेभ्यः अधिकं पूर्वं केचन सूचीकृताः कम्पनयः क्रीडाविपण्यस्य लोकप्रियतायाः कारणात् एकस्य पश्चात् अन्यस्य क्रीडाकम्पनीनां अधिग्रहणं कृतवन्तः परन्तु अनेके विलयानि अधिग्रहणानि च अन्ततः असफलाः अभवन् यतः ते एतान् पारक्षेत्र-उद्यमान् सम्यक् प्रबन्धयितुं असमर्थाः अभवन्

"चीनी उद्यमी": .वर्तमान पूंजीबाजारस्य स्थितिं सम्मुखीकृत्य प्राथमिकविपण्ये प्रवेशं कर्तुम् इच्छन्तीनां युवानां वा स्टार्टअप-संस्थानां कृते भवतः किं सल्लाहः अस्ति?

चेन् हाङ्गः : १.वर्तमाननिवेशवातावरणं खलु बहु उत्तमं नास्ति, एतत् तथ्यम्। वयम् अपि आशास्महे यत् शीघ्रमेव विपण्यं पुनः आगत्य निवेशस्य निधिनिर्गमनस्य च सुचारुमार्गाः प्रदास्यति।

उद्यमिनः सर्वदा परितः एव भवन्ति। यथार्थतः उत्तमाः उद्यमिनः प्रायः तदा एव स्वव्यापारं आरभन्ते यदा आर्थिकवातावरणं दुर्गते भवति।

अतः मम प्रथमः सल्लाहः अस्ति यत् यदि भवतः स्वप्नः अस्ति तर्हि वर्तमानस्य आर्थिकस्थितेः विषये बहु चिन्ता न कुर्वन्तु, अवसरं च गृह्यताम् |इदानीं व्यापारस्य आरम्भस्य अनेके लाभाः सन्ति- १.उत्तमप्रतिभानां नियुक्तिः सुकरं भवति, श्रमव्ययः वा किरायाव्ययः वा, तत्र व्ययः तुल्यकालिकरूपेण न्यूनः भवति; यावत् भवतः दृढः विश्वासः अस्ति, भविष्यस्य न्यायं कर्तुं शक्यते तावत् भवतः सफलतायाः सम्भावना भविष्यति ।

द्वितीयः सुझावः अस्ति यत्,एकदा भवन्तः व्यापारं आरभ्यत इति निश्चयं कुर्वन्ति तदा भवतः भ्रमः न भवितुमर्हति ।यदि भवान् सत्कार्यं करोति तर्हि धनं भवतः खाते आगमिष्यति इति मा चिन्तयतु एतत् असम्भवम्। एवं सति भवता स्वस्य वित्तपोषणं पोषयितव्यं, तत् प्रवाहितं कृत्वा, भवन्तः सर्वदा पोकरमेजस्य उपरि एव तिष्ठन्ति इति सुनिश्चितं कुर्वन्तु । यदा विपण्यं वर्धते निवेशस्य वातावरणं च सुधरति तदा भवन्तः प्रथमं लाभं प्राप्नुवन्ति ।