समाचारं

यथा चीनस्य जनबैङ्कः "विपण्यं नियन्त्रयति" तथा तथा बन्धकविपण्ये वृषभाः ऋक्षाः च बहुवारं पश्चात् आकर्षितवन्तौ । अगस्तमासस्य १३ दिनाङ्के मध्यमदीर्घकालीनकोषबन्धकानां उपजः न्यूनीभूतः, परन्तु गतसप्ताहे पश्चात् दृष्ट्वा मध्यमदीर्घकालीनकोषबन्धकानां उपजवक्रं समग्रतया ऊर्ध्वं तीव्रतरं परिवर्तनं दर्शितवान्, यत्र पर्याप्तं सुधारः अभवत्

बाजारविशेषज्ञाः अवदन् यत् अद्यतनकाले सर्वकारीयबाण्ड्-निर्गमने महती त्वरितता अभवत्, तथा च विपण्यां अल्पकालीन-अनुमानाः अपि न्यूनाः अभवन् एते सर्वे सूचयन्ति यत् बन्धक-बाजारे आपूर्ति-माङ्गं च अधिकं सन्तुलितं भविष्यति, वित्तीयप्रबन्धनविभागस्य च वारः जोखिमान् स्मारयितुं प्रभावः अभवत्। तदतिरिक्तं चीनस्य जनबैङ्केन "विपण्यनियन्त्रण" इति प्रक्रियायां निवेशकानां कृते स्मरणं प्रति अधिकतया बलं दत्तम् अस्ति । अस्मिन् विषये केचन बैंकधनप्रबन्धनसहायककम्पनयः अपि संकेतान् प्रकाशितवन्तः यत् ते भविष्ये सम्पत्तिविनियोगं समायोजयितुं शक्नुवन्ति।

"चीनस्य जनबैङ्कस्य मूल अभिप्रायः अनिवार्यतया व्याजदराणि महत्त्वपूर्णतया वर्धयितुं न भवति। एकपक्षीय अपेक्षाणां निर्माणं कृत्वा तान् निरन्तरं सुदृढं कर्तुं अधिकं परिहारः अस्ति। मौलिकानाम् अपेक्षाणां सुधारः मौलिकः अस्ति कि चीनस्य जनबैङ्कस्य नियमनं वित्तीयस्थिरतायाः नीतिविश्वसनीयतायाः च सह सम्बद्धम् अस्ति।

चीन-मिनशेङ्ग-बैङ्कस्य मुख्य-अर्थशास्त्रज्ञस्य वेन बिन्-इत्यस्य मते भविष्ये वयं अपेक्षाप्रबन्धनं, खिडकी-मार्गदर्शनं, कोषागार-बाण्ड्-क्रयण-विक्रयणं, नियामक-बाधाः इत्यादीनां पद्धतीनां उपयोगं निरन्तरं करिष्यामः इति न निरस्तं यत् व्याज-दर-जोखिमान् न्यूनीकर्तुं शक्नुमः | , समये वित्तीयबाजारजोखिमसञ्चयं सम्यक् करोति, अवरुद्धं च करोति, तथा च ब्याजदरजोखिमान् अधिकं सुदृढां कुर्वन्ति, येन सिलिकनवैलीबैङ्कादिसंभाव्यजोखिमाः सृज्यन्ते।

बन्धकविपण्यं एकं चौराहं प्राप्नोति

अगस्तमासस्य १३ दिनाङ्के कोषबन्धनस्य उपजः सामूहिकरूपेण किञ्चित् न्यूनः अभवत् । १३ अगस्तदिनाङ्के १५:३० वादनपर्यन्तं सक्रियदशवर्षीयसरकारीबन्धकानां उपजः २.२२२५% आसीत्, ३० वर्षीयसरकारीबन्धकानां उपजः २.३९७५% आसीत्

विगतसप्ताहे पश्चात् पश्यन् मध्यकालीनदीर्घकालीनसरकारीबन्धनउत्पादनवक्रं तीव्रं जातम्, ऊर्ध्वं च गतः। ५ अगस्तदिनाङ्के १० वर्षीयस्य सर्वकारीयबन्धनसक्रियबन्धकानां व्याजदरः एकदा २.१% तः न्यूनः अभवत्, ३० वर्षीयसर्वकारबन्धनसक्रियबन्धकानां व्याजदरः च एकदा २.३% तः न्यूनः अभवत्, येन अभिलेखः न्यूनः अभवत् परन्तु ततः परं दीर्घकालीनव्याजदरेषु तीव्रवृद्धिः अभवत् । अगस्तमासस्य ९ दिनाङ्के १० वर्षीयं कोषागारबन्धन-उत्पादनं पूर्वशुक्रवासरस्य अपेक्षया ७.०९ आधारबिन्दुभिः वर्धितम् ।

अगस्तमासस्य १२ दिनाङ्के प्रमुखानां अन्तर-बैङ्क-व्याजदर-बन्धकानां उपजः निरन्तरं वर्धमानः आसीत् । पवनदत्तांशैः ज्ञायते यत् १० वर्षीयसरकारीबन्धकानां उपजः ४.२५ आधारबिन्दुभिः वर्धितः २.२४२५% यावत् अभवत्, यदा तु ३० वर्षीयसरकारीबन्धकानां उपजः ५.२५ आधारबिन्दुभिः वर्धितः २.४३२५% यावत् अभवत् अस्मिन् क्षणे १० वर्षीयं कोषबन्धन-उत्पादनं जुलै-मासस्य २६ दिनाङ्कात् आरभ्य सर्वाणि हानिः मेटितवान् अस्ति ।

CITIC Securities इत्यस्य मुख्य अर्थशास्त्री Ming Ming इत्यनेन उक्तं यत्, "बाण्ड् मार्केट् इत्यस्मिन् अद्यतनं समायोजनं तुल्यकालिकरूपेण बृहत् अभवत्, यत् न्यूनव्याजदरस्य वातावरणे, बाण्ड् मार्केट् इत्यस्य गेमिंग् इत्यस्य वर्धने च प्रतिबिम्बितम् अस्ति। सारांशेन, येषु कारकेषु एतत् बन्धकविपण्यसुधारं प्रेरितम्, तेषु संस्थागतव्यवहारः, नियामकमार्गदर्शनं, मौलिकदत्तांशः च सन्ति ।

यथा मिंगमिङ्ग् उक्तवान्, एकः मोक्षबिन्दुः-नियामकमार्गदर्शनम्-यदा वक्रः तलतः बहिः भवति तदा भवति । अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्कस्य अन्ते चीनस्य जनबैङ्कस्य मार्गदर्शनेन प्रमुखाः बङ्काः २४ व्याजदातृणां सर्वकारीयबन्धकानां बृहत् परिमाणं विक्रेतुं आरब्धवन्तः११, उपजः च "V" आकारे विपर्यस्तः अभवत्, येन द्रुतगतिना अधः गमनस्य प्रवृत्तिः विपर्यस्तः अभवत् व्याजदरेषु ।

अगस्तमासस्य ७ दिनाङ्के वित्तीयबाजारसंस्थागतनिवेशकानां राष्ट्रियसङ्घः अनेकेषु वाणिज्यिकबैङ्केषु स्वनियन्त्रणात्मकं अन्वेषणं प्रारब्धवान्, तथा च ८ दिनाङ्के लघुमध्यमयोः ऋणबन्धलेखानां व्याजहस्तांतरणव्यवहारस्य च अन्वेषणं निबद्धुं च घोषणां कृतवान् आकारस्य वित्तीयसंस्थाः।

बन्धकविपण्यं पुनः चौराहे अस्ति। "२०२४ तमस्य वर्षस्य द्वितीयत्रिमासे चीन-मौद्रिकनीति-कार्यन्वयन-प्रतिवेदने" (अतः परं "रिपोर्ट्" इति उच्यते) चीनस्य जनबैङ्केन पुनः एकवारं बोधितं यत् "व्याजदराणां विपण्य-आधारित-सुधारं गहनतया प्रवर्धयन्तु, विपण्यं सुधारयन्तु" इति -आधारितव्याजदरनिर्माणं, नियमनं, संचरणतन्त्रं च, क्रमेण च तर्कसंगतीकरणं अल्पकालीनदीर्घकालीनसंचरणसम्बन्धात् अस्माभिः बाजारस्य अपेक्षाणां मार्गदर्शनं सुदृढं कर्तव्यं तथा च आर्थिकपुनरुत्थानस्य समये दीर्घकालीनबाण्ड्-उत्पादने परिवर्तनं प्रति ध्यानं दातव्यम् ."

वेन बिन् इत्यस्य मतेन एतत् यतोहि चीनस्य जनबैङ्केन पुनः एकवारं दीर्घकालीनबाण्ड्व्याजदराः उचितकेन्द्रीयस्तरात् विचलिताः इति पृष्ठभूमितः बन्धकविपण्ये सुधारस्य जोखिमस्य विषये चेतावनी दत्ता। चीनस्य जनबैङ्कस्य "व्याजदरजोखिमं निवारयितुं वित्तीयसंस्थाभिः धारितानां बन्धकसम्पत्त्याः जोखिमसंपर्कस्य तनावपरीक्षाः करणीयः" इति वक्तव्येन सह मिलित्वा, तथैव प्रमुखबैङ्कैः बाण्ड्विक्रयणस्य, प्रारम्भस्य च विषये तस्य हाले मार्गदर्शनं च केषुचित् क्षेत्रेषु ग्रामीणव्यापारिकबैङ्कानां एकाग्रबन्धकक्रयणव्यवहारस्य स्व-नियामकजाँचः पश्यन्तु, भविष्ये चीनस्य जनबैङ्कः संस्थागतऋणविनियोगव्यवहारस्य व्याजदरवक्रसमायोजनस्य च पर्यवेक्षणं अधिकं सुदृढं करिष्यति।

अपेक्षितमार्गदर्शनात् अन्तिमसञ्चालनपर्यन्तं

वस्तुतः एप्रिलमासात् आरभ्य चीनस्य जनबैङ्कः निरन्तरं स्मारयति यत् न्यूनदीर्घकालीनबाण्ड्व्याजदरेषु जोखिमाः भवितुम् अर्हन्ति इति।

प्रथमं सः २०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमत्रिमासे मौद्रिकनीतिसमितेः नियमितसमागमे चिन्ताम् अव्यक्तवान्, ततः फाइनेन्शियल टाइम्स् इति पत्रिकायाः ​​साक्षात्कारेण, मौद्रिकनीतिप्रतिवेदने स्तम्भेन च दीर्घकालीनसरकारीबन्धव्याजदराणां सम्भाव्यजोखिमान् स्मरणं निरन्तरं कृतवान्

"वर्तमानकाले अस्माभिः केषाञ्चन गैर-बैङ्क-संस्थानां कृते मध्यम-दीर्घकालीन-बन्धकानां बहूनां संख्यायाः कारणेन परिपक्वता-असङ्गतिः व्याज-दर-जोखिमानां च विषये विशेषं ध्यानं दातव्यं, सामान्यं ऊर्ध्वं प्रवणं उपजवक्रं निर्वाहयितुम्, विपण्यस्य सकारात्मकं च निर्वाहयितव्यम् incentive effect on investment." १९ जून दिनाङ्के पीपुल्स डेलीबैङ्कस्य अध्यक्षः पान गोङ्गशेङ्गः लुजियाजुई मञ्चे सिलिकनवैलीबैङ्कप्रकरणस्य रूपेण बन्धकबाजारजोखिमस्मरणं दत्तवान्, यत्र पुनः चीनस्य जनबैङ्कस्य दीर्घकालीनविषये उच्चचिन्ता प्रकटिता बन्धन उपजः भवति ।

जूनमासस्य अन्ते १० वर्षीयं ट्रेजरी-बॉण्ड्-उत्पादनं २.२%-अङ्कस्य समीपं गत्वा २० वर्षाणां न्यूनतमं स्तरं प्राप्तवान् । तदनन्तरं जुलै-मासस्य प्रथमे दिने चीनस्य जनबैङ्कः एकं महत् कदमम् आरब्धवान्, यत्र सः घोषितवान् यत् यदि आवश्यकं भवति तर्हि सः तान् मुक्तविपण्ये विक्रेतुं अवसरं चिनोति येन सन्तुलनं भवति बन्धकविपण्यस्य आपूर्तिः माङ्गं च, वित्तीयविपण्ये जोखिमसञ्चयं सम्यक् अवरुद्ध्य च। तदनन्तरं तत्क्षणमेव चीनस्य जनबैङ्केन ८ जुलै दिनाङ्के घोषणा कृता यत् सः परिस्थित्यानुसारं सायं १६:०० तः १६:२० पर्यन्तं अस्थायी अग्रे पुनर्क्रयणं अथवा अस्थायी विपर्ययपुनर्क्रयणं कार्यं करिष्यति।

ततः प्रमुखबैङ्कान् बन्धकविक्रयणस्य निर्देशनं इत्यादिकं "संयोजनमुष्टिम्" प्रारब्धवान् ।

सरकारी-बन्धक-विपण्ये असामान्य-उतार-चढावस्य कारणं वित्तीयसंस्थाभिः धनस्य विशालसङ्ग्रहः, अनुमानं च भवति तथा च विपण्यां बहूनां धनस्य प्रवाहः, अपरपक्षे च असन्तोषजनकं उपजं भवति लघु-मध्यम-आकारस्य बङ्काः "शर्तं" कुर्वन्ति यत् व्याजदराणि अधिकं पतन्ति, पश्चात् लाभं प्राप्तुं दीर्घकालीन-बाण्ड्-क्रयणं च कुर्वन्ति, येन व्याजदर-अपेक्षासु भ्रमः भवति एतत् स्पष्टतया चीनस्य जनबैङ्कस्य दर्शनस्य विपरीतम् अस्ति यत् "मौद्रिकनीतिसञ्चारतन्त्रं सुचारुरूपेण स्थापयित्वा पूंजीप्रयोगस्य दक्षतायां सुधारः भवति तस्मिन् एव काले एकदा व्याजदराणि वर्धन्ते तदा लघुमध्यमआकारस्य बङ्काः एव पुनरावृत्तिं कर्तुं प्रवृत्ताः भवन्ति "सिलिकन वैली बैंक" जोखिम। बन्धकविपण्ये दीर्घकालीनव्याजदरेषु निरन्तरं न्यूनतायाः कारणेन चीन-अमेरिका-देशयोः व्याजदरान्तरस्य विस्तारः अपि अभवत्, येन विदेशीयविनिमयविपण्ये अपि निश्चितः दबावः भविष्यति

केन्द्रीयवित्त-अर्थशास्त्र-विश्वविद्यालयस्य प्रतिभूति-भविष्य-संशोधन-संस्थायाः शोधकः याङ्ग-हाइपिङ्ग् इत्ययं अग्रे व्याख्यातवान् यत् चीनस्य जनबैङ्केन बन्धक-बाजार-विनियमनस्य एतत् दौरं यत् प्रारब्धम् तस्य मुख्यकारणं अस्ति यत् सम्पत्ति-अभावः निरन्तरं वर्तते, निवेशकाः च ' स्थूल अर्थव्यवस्थायाः अपेक्षाः दुर्बलाः सन्ति, येन सर्वकारीयबन्धकविपण्यस्य निरन्तरं अतितापः भवति । सरकारी बन्धकविपण्यस्य अतितापनेन जोखिमानां सञ्चयः भवितुम् अर्हति - दीर्घकालीनसरकारीबन्धनउत्पादनस्य विकृतिः पूंजीपलायनस्य दबावं वर्धयति तथा च वास्तविक अर्थव्यवस्थायाः समर्थनस्य इच्छां दुर्बलं करोति

पुनः पुनः नाराणां अनन्तरं विपण्यस्य तर्कशीलता अद्यापि पूर्णतया न प्रत्यागतवती। १० वर्षीयं सर्वकारीयबन्धनसक्रियबन्धकं २४००११ उदाहरणरूपेण गृहीत्वा ९ जुलैतः आरभ्य उपजः सर्वं अधः उतार-चढावम् अकरोत्, अगस्तमासस्य १ दिनाङ्के २.२६३% तः २.११७५% यावत् अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्के विदेशेषु विपण्येषु तीव्रतरं अशान्तिं कृत्वा सुरक्षितस्थानानां माङ्गल्याः तीव्रवृद्ध्या च बन्धकविपण्यं निरन्तरं सुदृढं जातम् । विश्लेषकाणां दृष्ट्या चीनस्य जनबैङ्कस्य "अग्निं निवारयित्वा स्थितिं शीतलं कर्तुं" कृतं कदमः समये एव आसीत् ।

"चीनस्य जनबैङ्कस्य मूलं अभिप्रायः अनिवार्यतया व्याजदराणि महत्त्वपूर्णतया वर्धयितुं न भवति। एकपक्षीयप्रत्याशानां निर्माणं परिहरितुं तान् निरन्तरं सुदृढं कर्तुं च अधिकं वर्तते। मौलिकानाम् अपेक्षाणां सुधारः मौलिकः अस्ति . अन्तिमविकल्पस्य ऋणदाता इति नाम्ना चीनस्य जनबैङ्कस्य दायित्वं भवति यत् सः स्थूलवातावरणं स्थिरं कर्तुं तथा च विपण्यस्य उतार-चढावस्य न्यूनीकरणं करोति, तथा च स्थूल-विवेकी-प्रबन्धनस्य मूलं प्रोचक्रीय-वित्तीय-उतार-चढावस्य स्थिरीकरणं भवति तदतिरिक्तं बन्धकविपण्यस्य उपजनियन्त्रणस्य अस्य दौरस्य प्रभावशीलता मौद्रिकाधिकारिणां विश्वसनीयतायाः अपि सम्बद्धा अस्ति ।

अपरपक्षे चीनस्य जनबैङ्केन "विपण्यनियन्त्रण" इति प्रक्रियायां निवेशकानां कृते स्मारकं प्रति अधिकाधिकं बलं दत्तम् अस्ति । यथा "रिपोर्ट्" स्तम्भे अग्रे उक्तं यत्, "अस्मिन् वर्षे आरभ्य केषाञ्चन सम्पत्तिप्रबन्धन-उत्पादानाम्, विशेषतः बन्धक-प्रकारस्य वित्तीय-प्रबन्धन-उत्पादानाम्, वार्षिकं उपजं अन्तर्निहित-सम्पत्त्याः अपेक्षया महत्त्वपूर्णतया अधिकं भवति । एतत् मुख्यतया वर्धित-उत्तोलनद्वारा प्राप्तं भवति। वस्तुतः , तत्र अधिकं व्याजदरजोखिमः भवति यदा भविष्ये विपण्यव्याजदराणि वर्धन्ते तदा सम्बद्धानां सम्पत्तिप्रबन्धनोत्पादानाम् शुद्धमूल्यं पुनः अनुसन्धानं अपि बृहत् भविष्यति।

चीनस्य जनबैङ्केन सूचितं यत् यथा यथा सम्पत्तिप्रबन्धन-उद्योगः शुद्धसम्पत्त्याः प्रति अधिकं परिणमति तथा तथा निवेशकाः क्रमेण शुद्धसम्पत्त्याः उतार-चढावस्य अधिकानि जोखिमानि वहन्ति। यदा वित्तीयसंस्थाः सम्पत्तिप्रबन्धनउत्पादानाम् विक्रयं कुर्वन्ति तदा तेषां निवेशकसेवाः प्रदातव्याः, प्रासंगिकपरामर्शः प्रदातव्या, निवेशकान् जोखिमानां विषये पूर्णतया सचेष्टयितुं, निवेशकान् शुद्धमूल्ये उतार-चढावं तर्कसंगतरूपेण द्रष्टुं मार्गदर्शनं कर्तुं, बाजारस्य स्थिरं स्वस्थं च संचालनं प्रवर्धयितुं च करणीयम्

केचन विश्लेषकाः मन्यन्ते यत् चीनस्य जनबैङ्कस्य दीर्घकालीनबाण्ड्-उत्पादनस्य मार्गदर्शनं बहुविध-आयामात् प्रबन्धितं भविष्यति: "नियामकतन्त्रं उद्घाटयितुं + सम्पत्तिं स्वयमेव स्मरणं करणं + वित्तीयसंस्थानां जोखिमानां स्मरणं + सार्वजनिकनिवेशकानां जोखिमं वर्धयितुं।

संस्थाः सम्पत्तिविनियोगसमायोजनसंकेतान् विमोचयन्ति

वर्तमान समये दीर्घकालीनसरकारीबन्धकानां अधोगतिः किञ्चित्पर्यन्तं दमितः अस्ति वा निवेशकैः क्रियमाणानां बैंकवित्तीयउत्पादानाम्, बन्धक-आधारित-उत्पादानाम् अपि प्रतिफलनं प्रभावितम् अस्ति? एकः निवेशकः बीजिंग बिजनेस डेली इत्यस्य संवाददात्रे अवदत् यत् "निवेशितः ऋणकोषः अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्कात् आरभ्य तस्य प्रतिफलने सुधारं दृष्टवान्" इति । अन्यः निवेशकः अपि अवदत् यत्, "यद्यपि मया क्रीतस्य बन्धकप्रकारस्य बैंकवित्तीयप्रबन्धनस्य उत्पादस्य वार्षिकं उपजं गतदिनद्वये न्यूनीकृतम् अस्ति तथापि समग्रं वार्षिकं उपजं अद्यापि ३% तः उपरि अस्ति

अस्य दृश्यस्य उद्भवेन २०२२ तमे वर्षे अनेके निवेशकाः अस्य दृश्यस्य स्मरणं जातम् ।तस्मिन् समये बन्धकविपण्यं पतितम्, येन अनेकेषां स्थिर-आय-वित्तीय-उत्पादानाम्, ऋण-आधाराणां च क्षयः अभवत्, येन द्वितीयस्य अनन्तरं "मोचन-तरङ्गः" अपि उत्पन्नः २०२३ तमस्य वर्षस्य अर्धभागे बन्धकविपण्यं क्रमेण स्थिरं भवितुं आरब्धम्, येन बैंकवित्तीयउत्पादानाम् ऋणनिधिनां च उत्तमं प्रदर्शनप्रतिफलं प्राप्तुं शक्यते स्म ।

अद्य पुनः एषा घटना भविष्यति वा ? रोङ्ग३६० डिजिटल टेक्नोलॉजी रिसर्च इन्स्टिट्यूट् इत्यस्य विश्लेषकः ऐ यावेन् इत्यनेन बीजिंग बिजनेस डेली इत्यस्य संवाददात्रेण सह साक्षात्कारे दर्शितं यत् चीनस्य जनबैङ्कः बाण्ड् ऋणं गृह्णाति, विक्रयति च तथा च सरकारी बाण्ड् इत्यस्य आपूर्तिः वर्धते इति कारणेन अल्पकालीनस्य अस्थिरता वर्धते बन्धकव्याजदराणि कृत्वा एकपक्षीयप्रवृत्तिः परिहरति। बाण्ड्-व्याजदरेषु उतार-चढावः प्रत्यक्षतया बैंक-वित्तीय-प्रबन्धन-निधि-बाजारेषु स्थिर-आय-उत्पादानाम् उपजं प्रभावितं करिष्यति, तथा च, बङ्केषु अथवा निधिषु स्थिर-आय-सम्पत्त्याः आवंटने समायोजनं अपि करिष्यति तथापि, बैंकस्य परिमाणम् वित्तीयप्रबन्धनं कोषबाजारं च अन्ततः आपूर्तिमागधाद्वारा निर्धारितं भवति , केन्द्रीयबैङ्कहस्तक्षेपस्य अपेक्षया, बन्धकबाजारस्य मध्यकालतः दीर्घकालीनपर्यन्तं प्रवृत्तिः विपर्यस्तः न अभवत्, तथा च वित्तीयप्रबन्धनस्य परिमाणं उच्चसंभावना अस्ति तथा निधिविपणयः न संकुचन्ति।

उद्योगस्य आँकडानां दृष्ट्या, "चीनबैङ्किंग उद्योगस्य वित्तीयप्रबन्धनबाजारस्य अर्धवार्षिकप्रतिवेदनस्य (२०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमः)" जूनमासस्य अन्ते यावत्, बैंकस्य वित्तीयप्रबन्धनबाजारस्य स्केलः २८.५२ खरब युआन्, वर्षे आसीत् -वर्षे १२.५५% वृद्धिः चीनबैङ्किंगसङ्घस्य आँकडानि दर्शयन्ति यत् जूनमासस्य अन्ते मम देशे १६३ सार्वजनिकनिधिप्रबन्धनसंस्थाः आसन्, येषु १४८ निधिप्रबन्धनकम्पनयः, १५ सम्पत्तिप्रबन्धनसंस्थाः च सार्वजनिकसहिताः आसन् योग्यतां अर्पयन् । उपर्युक्तसंस्थाभिः प्रबन्धितस्य सार्वजनिकनिधिस्य कुलशुद्धसम्पत्त्याः मूल्यं ३१.०८ खरब युआन् अस्ति ।

यथा चीनस्य वित्तीयबाजारविभागस्य शोधकर्ता झोउ माओहुआ इत्यनेन उक्तं यत् वर्षस्य आरम्भात् एव बन्धकव्याजदरेषु महती न्यूनता अभवत्, बन्धकमूल्यानि उच्चानि एव सन्ति, निवेशकाः च विशाललाभान् सञ्चितवन्तः इति विचार्य,... अल्पकालिक-बाण्ड्-बाजारे समायोजनेन अनिवार्यतया केचन वित्तीय-प्रबन्धनम्, ऋण-कोषः अन्ये च सम्पत्ति-प्रबन्धन-उत्पादाः भविष्यन्ति । परन्तु स्केलस्य विशिष्टः परिवर्तनः प्रासंगिकसम्पत्त्याः प्रबन्धन-उत्पादानाम् शुद्धमूल्येन समायोजन-परिधिः, निक्षेप-उत्पादानाम् सापेक्ष-प्रतिफलनं, आर्थिक-नीति-संभावनानां कृते विपण्यस्य अपेक्षाः च उपरि निर्भरं भवति

यथा यथा बाण्ड्-बाजारः समायोजयति तथा तथा संस्थाः सम्पत्ति-विनियोग-रणनीतीनां समायोजनस्य महत्त्वस्य विषये अपि अवगताः सन्ति, एकस्याः धन-प्रबन्धन-कम्पन्योः प्रासंगिकविभागस्य एकः व्यक्तिः बीजिंग-व्यापार-दैनिक-पत्रिकायाः ​​साक्षात्कारे स्पष्टतया अवदत् यत् चीनस्य जनबैङ्कस्य संचालनम् ऋणं गृहीत्वा कोषबन्धनविक्रयणं बन्धकं धक्कायितुं शक्नोति, यत् वित्तीय-उत्पादानाम् आय-प्रदर्शनं प्रत्यक्षतया प्रभावितं करिष्यति । चीनस्य जनबैङ्कस्य हस्तक्षेपेण धनप्रबन्धनकम्पनयः स्वस्य सम्पत्तिविनियोगरणनीतिं समायोजयितुं, बन्धकेषु स्वस्य निर्भरतां न्यूनीकर्तुं, इक्विटीसम्पत्त्याः आवंटनं वर्धयित्वा वा अधिकं प्रारम्भं कृत्वा निवेशकान् आकर्षयितुं अन्येषां सम्पत्तिवर्गाणां, यथा शेयरबजारस्य, प्रति मुखं कर्तुं शक्नुवन्ति स्थिर आय उत्पाद। संयुक्त-शेयर-बैङ्क-धन-प्रबन्धन-कम्पनीयाः अन्यः व्यक्तिः अवदत् यत्, "सम्प्रति बन्धक-विपण्ये परिवर्तनस्य धन-प्रबन्धन-विपण्ये अल्पः प्रभावः भवति, भविष्ये सम्पत्ति-विनियोग-समायोजनस्य सम्भावना च निराकर्तुं न शक्यते

निवेशकस्य दृष्ट्या अस्माकं बन्धकबाजारसमायोजनेन आनयितानां जोखिमानां विषये अपि ध्यानं दातुं आवश्यकम् अस्ति यत् निवेशकाः व्याजदरजोखिमेषु, तरलताजोखिमेषु, नीतिजोखिमेषु च ध्यानं दातुं शक्नुवन्ति, यथा उपजवक्रस्य परिवर्तनं सम्भाव्यव्याजं च दरवृद्धिः अथवा निवेश-विभागस्य उपरि व्याज-दर-कटाह-चक्रस्य प्रभावः, निवेशकैः एतत् अपि सुनिश्चितं कर्तव्यं यत् निवेश-विभागे सम्भाव्य-मोचन-आवश्यकतानां वा बाजार-परिवर्तनस्य वा सामना कर्तुं पर्याप्ताः तरल-सम्पत्तयः सन्ति अस्मिन् स्तरे सम्पत्तिविनियोगः निवेशानां विविधतां, जोखिमानां प्रतिफलानाञ्च सन्तुलनं, नकदधनस्य अथवा नकदसदृशानां सम्पत्तिनां निश्चितराशिं निर्वाहं च सूचयति

झोउ माओहुआ इत्यनेन बोधितं यत् बन्धकविपण्ये समायोजनं प्रारम्भे अपेक्षासु परिवर्तनं प्रतिबिम्बयति यत् बन्धकविपण्यं निरन्तरं वृषभं भविष्यति, तथा च केचन धनाः बहिः प्रवाहिताः भविष्यन्ति इति न निराकर्तुं शक्यते यत् केचन सम्पत्तिप्रबन्धनसंस्थाः लाभविरामं गृहीत्वा तदनुरूपरणनीतयः समायोजयिष्यन्ति। परन्तु अल्पकालीनविपण्ये अद्यापि असहमतिः भविष्यति इति न निरस्तं यदि अल्पकालीनरूपेण निरन्तरं अल्पकालीनमन्दता भवति तर्हि बन्धनस्य उतार-चढावः प्रवर्धयितुं शक्नोति। निवेशकानां प्रवृत्तिः तर्कहीनतया अनुसरणं परिहरितुं सम्भाव्यबाजारस्य उतार-चढावजोखिमानां प्रति सजगता च आवश्यकी अस्ति । शुद्धसम्पत्त्याः परिवर्तनस्य अनन्तरं घरेलुवित्तीयउत्पादानाम् निवेशप्रतिफलनं जोखिमं च अधिकं सममितं जातम् अस्ति, यदा निवेशकाः प्रतिफलनेषु ध्यानं ददति, तदा तेषां स्वस्य जोखिमसहिष्णुतायाः विषये व्यापकरूपेण विचारः करणीयः तथा च स्वनिवेशानां यथोचितरूपेण विविधतां कर्तुं आवश्यकता वर्तते।

परन्तु वित्तीयप्रबन्धनकम्पनीनां केचन जनाः अवदन् यत् अल्पकालीनदीर्घकालीनबाण्ड्-उत्पादनं व्यापक-उतार-चढावस्य चरणे प्रवेशं कर्तुं शक्नोति अग्रिमः चरणः मौलिकतायां, तरलतायां, आपूर्ति-माङ्गे च प्रभावे केन्द्रितः भविष्यति प्रवृत्तिः विपर्यस्तः अस्ति, समायोजनं अद्यापि आवंटनस्य अवसरः भविष्यति डम्बल-रणनीतिः प्रबलः अस्ति।

दीर्घकालीनबन्धनस्य उपजः समेकनस्य अवधिं प्रविष्टुं शक्नोति

परन्तु हुआताई सिक्योरिटीजस्य स्थिर-आय-संशोधनदलस्य अनुसारं यदि नियमनं प्रभावी भवितुम् अर्हति तर्हि तया बाण्ड्-बाजारस्य आपूर्ति-माङ्ग-सम्बन्धे अथवा मौलिक-मौद्रिक-नीति-अपेक्षासु परिवर्तनं करणीयम्

यदि अद्यापि कार्यं न करोति तर्हि के पूरकसाधनाः सन्ति? हुआताई सिक्योरिटीजस्य स्थिर-आय-संशोधनदलेन उक्तं यत् प्रथमं प्रत्यक्षतया वित्तपोषणं कठिनं कर्तुं भवति। द्वितीयं तु चीनस्य जनबैङ्कः कोषबन्धनानि ऋणं गृह्णाति, विक्रयति च एषः उपायः न केवलं तरलतां निष्कासयितुं शक्नोति, अपितु बन्धकविपण्यस्य उपजस्य उपरि अपि प्रत्यक्षः प्रभावं जनयिष्यति चिन्ता। तृतीयम् अस्ति यत् विपण्यसंस्थाभ्यः खिडकीमार्गदर्शनं निरन्तरं प्रदातुं वा अतिरिक्तनियामकपरिपाटनानि आरोपयितुं वा। अस्य व्यवहारस्य सारः अस्ति यत् माङ्गं दमनं कृत्वा विपण्यतरलतां न्यूनीकरोति, तथा च आपूर्ति-माङ्ग-प्रतिमानं चरणबद्धरूपेण परिवर्तयितुं शक्यते ।

वेन बिन् इत्यनेन इदमपि उक्तं यत् भविष्ये चीनस्य जनबैङ्कः वित्तीयनियामकप्राधिकारिणः च अपेक्षाप्रबन्धनस्य, खिडकीमार्गदर्शनस्य, कोषबन्धनस्य क्रयविक्रयणस्य, नियामकबाधायाः अन्यपद्धतीनां च निरन्तरप्रयोगं न निराकुर्वन्ति, येन व्याजदरजोखिमान् न्यूनीकर्तुं शक्यते, वित्तीयबाजारस्य जोखिमानां सञ्चयं शीघ्रं सम्यक् करोति, अवरुद्धं च करोति, तथा च व्याजदरेषु एकपक्षीयपरिवर्तनं निवारयति, येन सिलिकन वैलीबैङ्क इत्यादीनि सम्भाव्यजोखिमाः सृज्यन्ते इति अपेक्षा अस्ति। सामान्यं ऊर्ध्वं-प्रवणं उपजवक्रं निर्वाहयित्वा वयं निवेशे बाजारस्य सकारात्मकं प्रोत्साहनप्रभावं निर्वाहयितुं, आर्थिकवृद्धेः अपेक्षां स्थिरं कर्तुं, विनिमयदरं स्थिरं कर्तुं, वित्तीय-अर्थविकासं दीर्घकालीनवित्तीयस्थिरतां च प्रवर्धयितुं शक्नुमः।

उल्लेखनीयं यत् नियामकसाधनं केवलं बन्धकविक्रयणं यावत् सीमितं नास्ति। यथा, सरकारीबन्धकानां त्वरितनिर्गमनकालस्य कालखण्डे बैंकव्यवस्थायां तरलतायां उतार-चढावः भवितुम् अर्हति, येन मध्यकालीन-दीर्घकालीन-अतिदीर्घकालीन-बाण्ड्-पत्रेषु उपजं ऊर्ध्वं चालयति तदतिरिक्तं विश्लेषकाणां दृष्ट्या कोषबन्धनव्यापारः, रात्रौ पुनर्क्रयणकार्यक्रमः च कदा कार्यान्वितः भविष्यति इति ध्यानं दातुं योग्यम् अस्ति।

"तदनन्तरं दीर्घकालीनबाण्ड् उपजः आवधिकसमेकनप्रक्रियायां प्रवेशं कर्तुं शक्नोति।" of China to initiate bond market risk management गतसप्ताहे पर्याप्ताः उपायाः कृताः, परन्तु अस्थायी पुनर्क्रयणं वा बन्धकविक्रयणं वा न कृतम्। एकतः एतत् चीनस्य जनबैङ्कस्य बन्धकविपण्यजोखिमानां प्रबन्धनस्य समृद्धसाधनं प्रतिबिम्बयति अपरतः वर्तमानदुर्बलमूलभूतैः, कठोरनीतीः स्वीकुर्वितुं वित्तबलस्य आवश्यकतायाः च कारणेन अपि एतत् प्रतिबन्धितं भवितुम् अर्हति

"रिपोर्ट्" इत्यस्य आधारेण यत् "बाण्ड् मार्केट् भावनायाः अतितापं परिहरन् स्थिरतरलतां निर्वाहयितुं आवश्यकम्; जोखिमानां विरुद्धं रक्षणं कुर्वन् विकासं स्थिरीकर्तुं आवश्यकम्" इति, फेङ्ग लिन् इत्यस्य मतं यत् समग्रतया, वर्तमानदीर्घकालीनबाण्ड् उपजः केन्द्रीयस्तरस्य कृते चीनस्य जनबैङ्कः दीर्घकालीनबाण्ड्-उत्पादनस्य तीव्रगत्या वर्धनस्य मार्गदर्शनं निरन्तरं करिष्यति इति असम्भाव्यम्। १० वर्षीयस्य कोषबन्धन-उपजस्य अल्पकालीन-उतार-चढाव-परिधिः २.१% तः २.३% पर्यन्तं भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति ।

स्पष्टतया सूचितं यत् भविष्ये यदि मध्यम-दीर्घकालीनतरलतां मुक्तुं आरक्षित-आवश्यकता-अनुपातः न्यूनीकरोति तर्हि तत् सर्वकारीय-बाण्ड्-स्थानीय-सरकारी-बाण्ड्-निर्गमनस्य समर्थनं कर्तुं, विपण्यां अत्यधिक-आपूर्ति-प्रभावं परिहरितुं, सर्वकार-वृद्धिं च कर्तुं शक्नोति वित्तपोषणव्ययः। आवश्यकं रिजर्व-अनुपातं न्यूनीकर्तुं निवेशकानां विश्वासं वर्धयितुं शक्यते तथा च पूंजी-बाजारस्य, विशेषतः इक्विटी-बाजारस्य, प्रदर्शनं स्थिरं कर्तुं शक्यते । अतः चीनस्य जनबैङ्कः अस्मिन् वर्षे अपि रिजर्व-आवश्यकता-अनुपातं न्यूनीकर्तुं शक्नोति, सम्भवतः २५ आधारबिन्दुभिः, ५०० अरब-युआन्-तरलतां मुक्तं कर्तुं शक्नोति, यदि अल्पकालीनरूपेण रिजर्व-आवश्यकता-अनुपातं न न्यूनीकरोति; ओएमओ मार्गेण तरलतां मुक्तं करिष्यति। यस्मिन् वातावरणे शिथिलधनस्य अपेक्षाः अद्यापि स्पष्टाः सन्ति, तस्मिन् वातावरणे बन्धकविपण्यस्य समग्रं सुदृढीकरणं निरन्तरं भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति ।

बीजिंग बिजनेस डेली रिपोर्टर सोङ्ग यिटोङ्ग तथा डोङ्ग हन्क्सुआन्