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Während die People's Bank of China weiterhin „den Markt kontrolliert“, haben sich sowohl Bullen als auch Bären am Anleihemarkt wiederholt zurückgezogen. Am 13. August gingen die Renditen mittel- und langfristiger Staatsanleihen zurück, doch im Rückblick auf die vergangene Woche zeigte die Renditekurve mittel- und langfristiger Staatsanleihen insgesamt eine steilere Aufwärtsbewegung mit einer deutlichen Korrektur.

Marktexperten sagten, dass die Emission von Staatsanleihen in letzter Zeit erheblich zugenommen habe und auch die kurzfristigen Spekulationen auf dem Markt zurückgegangen seien. All dies deutet darauf hin, dass Angebot und Nachfrage auf dem Anleihemarkt voraussichtlich weiter ausgeglichen werden und die Finanzverwaltung an der Reihe ist an Risiken zu erinnern, hat Wirkung gezeigt. Darüber hinaus hat die People's Bank of China zunehmend Wert darauf gelegt, Investoren an den Prozess der „Kontrolle des Marktes“ zu erinnern. In diesem Zusammenhang haben auch einige Wealth-Management-Tochtergesellschaften von Banken Signale veröffentlicht, dass sie die Vermögensallokation in Zukunft möglicherweise anpassen werden.

„Die ursprüngliche Absicht der People's Bank of China besteht nicht unbedingt darin, die Zinssätze deutlich anzuheben. Vielmehr geht es darum, einseitige Erwartungen zu vermeiden und diese kontinuierlich zu stärken. Die Verbesserung der fundamentalen Erwartungen ist von grundlegender Bedeutung.“ dass die Regulierung der Volksbank von China mit finanzieller Stabilität und politischer Glaubwürdigkeit zusammenhängt.

Laut Wen Bin, Chefökonom der China Minsheng Bank, ist es nicht ausgeschlossen, dass wir in Zukunft weiterhin Erwartungsmanagement, Fenstersteuerung, Kauf und Verkauf von Staatsanleihen, regulatorische Beschränkungen und andere Methoden nutzen werden, um Zinsrisiken zu reduzieren , die Anhäufung von Finanzmarktrisiken rechtzeitig korrigieren und blockieren und einseitige Erwartungen weiter verstärken, wodurch potenzielle Risiken wie die Silicon Valley Bank entstehen.

Der Anleihenmarkt steht an einem Scheideweg

Am 13. August gingen die Renditen von Staatsanleihen insgesamt leicht zurück. Am 13. August um 15:30 Uhr lag die Rendite aktiver 10-jähriger Staatsanleihen bei 2,2225 % und die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen bei 2,3975 %.

Im Rückblick auf die vergangene Woche ist die Renditekurve mittel- und langfristiger Staatsanleihen steiler geworden und hat sich nach oben bewegt. Am 5. August fiel der Zinssatz der 10-jährigen aktiven Staatsanleihen einmal unter 2,1 %, und der Zinssatz der 30-jährigen aktiven Staatsanleihen fiel einmal unter 2,3 % und erreichte damit ein Rekordtief. Seitdem sind die langfristigen Zinsen jedoch stark gestiegen. Am 9. August stieg die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen gegenüber dem Freitag zuvor um 7,09 Basispunkte.

Am 12. August stiegen die Renditen der wichtigsten Interbanken-Zinsanleihen weiter an. Winddaten zeigen, dass die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen um 4,25 Basispunkte auf 2,2425 % stieg, während die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen um 5,25 Basispunkte auf 2,4325 % stieg. Zu diesem Zeitpunkt hat die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen alle Verluste seit dem 26. Juli ausgeglichen.

„Die jüngste Anpassung am Anleihenmarkt war relativ groß, was sich in der Niedrigzinsumgebung und dem verstärkten Glücksspiel auf dem Anleihenmarkt widerspiegelt“, sagte Ming Ming, Chefökonom bei CITIC Securities. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass zu den Faktoren, die diese Korrektur am Anleihenmarkt ausgelöst haben, institutionelles Verhalten, regulatorische Leitlinien und Fundamentaldaten gehören.

Wie Mingming sagte, kommt es zu einem Wendepunkt – den regulatorischen Vorgaben –, wenn die Kurve ihren Tiefpunkt erreicht. Ende des 5. August begannen Großbanken unter Anleitung der People's Bank of China, eine große Menge verzinslicher Staatsanleihen11 zu verkaufen, und die Renditen kehrten sich in eine „V“-Form um, was den schnellen Abwärtstrend umkehrte bei den Zinssätzen.

Am 7. August leitete die National Association of Financial Market Institutional Investors eine selbstregulierende Untersuchung einer Reihe von Geschäftsbanken ein und gab am 8. August eine Ankündigung heraus, die Kreditvergabekonten und das Zinsübertragungsverhalten kleiner und mittlerer Banken zu untersuchen und zu behandeln. große Finanzinstitute.

Der Anleihenmarkt steht erneut am Scheideweg. Im „China Monetary Policy Implementation Report for the Second Quarter of 2024“ (im Folgenden „Bericht“ genannt) betonte die People's Bank of China erneut, dass sie „die marktbasierte Reform der Zinssätze intensiv fördern und den Markt verbessern wird.“ -basierter Zinsbildungs-, Regulierungs- und Übertragungsmechanismus und schrittweise Rationalisierung. Aus der kurz- und langfristigen Übertragungsbeziehung sollten wir die Orientierung an den Markterwartungen stärken und auf die Veränderungen der langfristigen Anleiherenditen während der wirtschaftlichen Erholung achten ."

Nach Ansicht von Wen Bin liegt dies daran, dass die People's Bank of China erneut vor der Gefahr einer Korrektur am Anleihemarkt gewarnt hat, da die langfristigen Anleihezinsen vom angemessenen zentralen Niveau abgewichen sind. In Kombination mit der Erklärung der People's Bank of China zur „Durchführung von Stresstests für die Risikoexposition von Anleihevermögenswerten, die von Finanzinstituten gehalten werden, um Zinsrisiken vorzubeugen“, sowie ihren jüngsten Leitlinien zum Verkauf von Anleihen durch Großbanken und der Einführung von Selbstregulierende Untersuchungen zum konzentrierten Anleihekaufverhalten ländlicher Geschäftsbanken in einigen Gebieten. Schauen Sie, dass die People's Bank of China in Zukunft die Überwachung des institutionellen Schuldenallokationsverhaltens und der Zinskurvenanpassungen weiter verstärken wird.

Von der erwarteten Anleitung bis zum endgültigen Betrieb

Tatsächlich erinnert die People's Bank of China seit April immer wieder daran, dass niedrige langfristige Anleihezinsen Risiken bergen können.

Zunächst äußerte er seine Besorgnis über die reguläre Sitzung des geldpolitischen Ausschusses im ersten Quartal 2024 und erinnerte dann in Interviews mit der Financial Times und einer Kolumne zum geldpolitischen Bericht weiterhin an potenzielle Risiken langfristiger Zinssätze für Staatsanleihen.

„Derzeit müssen wir besonders auf die Laufzeitinkongruenz und die Zinsrisiken achten, die durch die große Anzahl mittel- und langfristiger Anleihen einiger Nichtbanken verursacht werden, eine normal nach oben geneigte Zinsstrukturkurve aufrechterhalten und die positive Entwicklung des Marktes aufrechterhalten.“ Anreizwirkung auf Investitionen.“ Am 19. Juni erinnerte Pan Gongsheng, Präsident der People's Daily Bank, auf dem Lujiazui-Forum an das Risiko des Anleihenmarktrisikos in Form des Falles der Silicon Valley Bank und brachte damit erneut die große Besorgnis der People's Bank of China über die langfristige Entwicklung zum Ausdruck Anleiherenditen.

Ende Juni näherte sich die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen der Marke von 2,2 % und erreichte damit ein 20-Jahres-Tief. Danach startete die People's Bank of China am 1. Juli einen großen Schritt und kündigte an, dass sie eine Kreditaufnahme von Staatsanleihen durchführen und diese bei Bedarf auf dem freien Markt verkaufen würde, um das auszugleichen Angebot und Nachfrage des Anleihemarktes korrigieren und blockieren die Anhäufung von Risiken auf dem Finanzmarkt. Unmittelbar danach gab die People's Bank of China am 8. Juli bekannt, dass sie je nach Situation von 16:00 bis 16:20 Uhr vorübergehende Forward-Repurchase- oder temporäre Reverse-Repurchase-Geschäfte durchführen wird.

Dann startete sie einen „Kombinationsschlag“, wie etwa die Anweisung an Großbanken, Anleihen zu verkaufen. Als Reaktion auf die anhaltende Hektik am Anleihenmarkt ist die People’s Bank of China von „vorausschauenden Leitlinien“ zu „End-of-Life-Operationen“ übergegangen.

Die anormalen Schwankungen am Markt für Staatsanleihen werden einerseits durch die massive Hortung und Spekulation von Geldern durch Finanzinstitute und den Zufluss großer Geldbeträge in den Markt und andererseits durch die unbefriedigenden Renditen verursacht. Kleine und mittlere Banken „wetten“ darauf, dass die Zinsen weiter sinken und kaufen langfristige Anleihen, um später Gewinne zu erzielen, was zu Verwirrung bei den Zinserwartungen führt. Dies widerspricht offensichtlich der Philosophie der People's Bank of China, „den geldpolitischen Transmissionsmechanismus zu glätten und die Effizienz der Kapitalnutzung zu verbessern“. Gleichzeitig neigen kleine und mittlere Banken selbst dazu, dies zu wiederholen „Silicon Valley Bank“-Risiko. Der anhaltende Rückgang der langfristigen Zinssätze am Anleihemarkt hat auch zu einer Vergrößerung des Zinsgefälles zwischen China und den Vereinigten Staaten geführt, was auch einen gewissen Druck auf den Devisenmarkt ausüben wird.

Yang Haiping, Forscher am Securities and Futures Research Institute der Central University of Finance and Economics, erklärte weiter, dass der Hauptgrund, warum die People's Bank of China diese Runde der Regulierung des Anleihenmarktes eingeleitet hat, darin besteht, dass die Vermögensknappheit anhält und die Anleger Die Erwartungen an die Makroökonomie sind schwach, was zu einer anhaltenden Überhitzung des Marktes für Staatsanleihen führt. Die Überhitzung des Marktes für Staatsanleihen kann zu einer Anhäufung von Risiken führen – die Verzerrung der Renditen langfristiger Staatsanleihen erhöht den Druck der Kapitalflucht, sie erhöht auch die Tendenz zur Kapitalspekulation und schwächt die Bereitschaft, die Realwirtschaft zu unterstützen.

Nach wiederholten Parolen ist die Rationalität des Marktes noch nicht vollständig zurückgekehrt. Am Beispiel der 10-jährigen Staatsanleihe Active Bond 240011 schwankte die Rendite seit dem 9. Juli deutlich nach unten, von 2,263 % auf 2,1175 % am 1. August. Am 5. August legte der Anleihenmarkt aufgrund der zunehmenden Turbulenzen auf den Auslandsmärkten und der stark gestiegenen Nachfrage nach sicheren Häfen weiter zu. Nach Ansicht von Analysten kam die Maßnahme der Volksbank von China, „das Feuer zu löschen und die Situation abzukühlen“, gerade rechtzeitig.

„Die ursprüngliche Absicht der People's Bank of China besteht nicht unbedingt darin, die Zinssätze deutlich anzuheben. Vielmehr geht es darum, die Bildung einseitiger Erwartungen zu vermeiden und diese kontinuierlich zu stärken. Die Verbesserung der fundamentalen Erwartungen ist von grundlegender Bedeutung.“ . Als Kreditgeber letzter Instanz hat die People's Bank of China die Verantwortung, das makroökonomische Umfeld zu stabilisieren und Marktschwankungen zu reduzieren, und der Kern des makroprudenziellen Managements besteht darin, prozyklische Finanzschwankungen zu stabilisieren. Darüber hinaus hängt die Wirksamkeit dieser Runde der Kontrolle der Anleihenmarktrenditen auch von der Glaubwürdigkeit der Währungsbehörden ab.

Andererseits hat die People's Bank of China zunehmend Wert darauf gelegt, Investoren an den Prozess der „Kontrolle des Marktes“ zu erinnern. In der Spalte „Bericht“ heißt es weiter: „Seit diesem Jahr ist die jährliche Rendite einiger Vermögensverwaltungsprodukte, insbesondere anleihenähnlicher Finanzverwaltungsprodukte, deutlich höher als die der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Dies wird hauptsächlich durch eine erhöhte Hebelwirkung erreicht. Tatsächlich.“ „Wenn die Marktzinsen in Zukunft steigen, wird auch der Nettowertrückgang der damit verbundenen Vermögensverwaltungsprodukte groß sein.“

Die People's Bank of China wies darauf hin, dass Anleger im Zuge der weiteren Transformation der Vermögensverwaltungsbranche in Richtung Nettovermögen zunehmend Risiken von Nettovermögensschwankungen tragen werden. Wenn Finanzinstitute Vermögensverwaltungsprodukte verkaufen, müssen sie Anlegerdienstleistungen erbringen, relevante Beratung anbieten, Anleger umfassend auf Risiken aufmerksam machen, Anleger zu einer rationalen Betrachtung von Nettowertschwankungen anleiten und das stabile und gesunde Funktionieren des Marktes fördern.

Einige Analysten glauben, dass die Leitlinien der People's Bank of China zu langfristigen Anleiherenditen auf mehreren Ebenen gesteuert werden: „Öffnung des Regulierungsmechanismus + Erinnerung an die Vermögenswerte selbst + Erinnerung an Finanzinstitute an Risiken + Erhöhung der Risiken öffentlicher Anleger.“

Institute geben Signale zur Anpassung der Vermögensallokation heraus

Derzeit ist die Abwärtsdynamik langfristiger Staatsanleihen bis zu einem gewissen Grad unterdrückt. Sind auch die Renditen von Bankfinanzprodukten und anleihenbasierten Produkten betroffen, die von Anlegern erworben wurden? Ein Investor sagte einem Reporter der Beijing Business Daily, dass „der Schuldenfonds, in den investiert wurde, seit dem 8. August tatsächlich eine Korrektur seiner Renditen erlebt hat.“ Ein anderer Investor sagte außerdem: „Obwohl die jährliche Rendite des von mir gekauften anleihenähnlichen Bank-Finanzmanagementprodukts in den letzten zwei Tagen gesunken ist, liegt die jährliche Gesamtrendite immer noch über 3 %.“

Das Aufkommen dieser Szene erinnerte viele Anleger an die Szene im Jahr 2022. Damals brach der Anleihenmarkt ein, was zum Rückgang vieler festverzinslicher Finanzprodukte und Schuldenbasen führte, was nach der zweiten auch eine „Rückzahlungswelle“ auslöste In der Mitte des Jahres 2023 begann sich der Anleihenmarkt allmählich zu stabilisieren, wodurch auch Bankfinanzprodukte und Fremdkapitalfonds gute Performancerenditen erzielen konnten.

Wird dieses Phänomen heute wieder auftreten? Ai Yawen, Analyst am Rong360 Digital Technology Research Institute, wies in einem Interview mit einem Reporter der Beijing Business Daily darauf hin, dass die People's Bank of China Anleihen leiht und verkauft und dass die Zunahme des Angebots an Staatsanleihen die kurzfristige Volatilität erhöht Anleihezinsen und vermeidet einseitige Trends. Schwankungen der Anleihezinsen wirken sich direkt auf die Renditen festverzinslicher Produkte im Bankfinanzmanagement und auf den Fondsmärkten aus und führen auch zu Anpassungen bei der Allokation festverzinslicher Vermögenswerte in Banken oder Fonds, jedoch auch in der Größe der Bank Die Finanzverwaltung und die Fondsmärkte werden letztendlich durch Angebot und Nachfrage und nicht durch Interventionen der Zentralbank bestimmt. Der mittel- bis langfristige Trend am Anleihenmarkt hat sich jedoch nicht umgekehrt, und es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Ausmaß der Finanzverwaltung zunehmen wird und die Fondsmärkte werden nicht schrumpfen.

Aus Sicht der Branchendaten hatte der Finanzmanagementmarkt der Bank laut dem „China Banking Industry Financial Management Market Semi-Annual Report (First of 2024)“ Ende Juni eine Größenordnung von 28,52 Billionen Yuan pro Jahr – Anstieg um 12,55 % gegenüber dem Vorjahr; Daten der China Banking Association zeigen, dass es Ende Juni in meinem Land 163 öffentliche Fondsverwaltungsinstitute gab, darunter 148 Fondsverwaltungsgesellschaften und 15 Vermögensverwaltungsinstitute mit öffentlicher Verwaltung Qualifikationen anzubieten. Der gesamte Nettoinventarwert der von den oben genannten Institutionen verwalteten öffentlichen Mittel beträgt 31,08 Billionen Yuan.

Wie Zhou Maohua, ein Forscher der Finanzmarktabteilung der China Everbright Bank, sagte, unter Berücksichtigung der Tatsache, dass die Anleihezinsen seit Jahresbeginn deutlich gesunken sind, die Anleihepreise hoch geblieben sind und die Anleger enorme Gewinne angehäuft haben Die Anpassung am Markt für kurzfristige Anleihen wird unweigerlich dazu führen, dass sich das Wachstum einiger Finanzmanagement-, Schuldenfonds- und anderer Vermögensverwaltungsprodukte verlangsamt oder sogar zurückgeht. Die konkrete Größenänderung hängt jedoch vom Anpassungsbereich des Nettowerts relevanter Vermögensverwaltungsprodukte, der relativen Rendite von Einlagenprodukten und den Markterwartungen hinsichtlich der wirtschaftlichen und politischen Aussichten ab.

Während sich der Anleihenmarkt anpasst, sind sich die Institutionen auch der Bedeutung einer Anpassung der Asset-Allokationsstrategien bewusst. Eine Person aus einer relevanten Abteilung eines Vermögensverwaltungsunternehmens sagte in einem Interview mit einem Reporter von Beijing Business Daily unverblümt, dass die Geschäftstätigkeit der People's Bank of China Die Aufnahme und der Verkauf von Staatsanleihen kann die Rendite der Anleihen in die Höhe treiben, was sich direkt auf die Ertragsentwicklung von Finanzprodukten auswirkt. Mit der Intervention der People's Bank of China könnten Vermögensverwaltungsgesellschaften ihre Asset-Allokationsstrategien anpassen, ihre Abhängigkeit von Anleihen verringern und sich anderen Anlageklassen wie dem Aktienmarkt zuwenden, um Investoren anzulocken, indem sie die Aktien-Asset-Allokation erhöhen oder mehr auflegen Produkte mit stabilem Einkommen. Eine andere Person von einer Vermögensverwaltungsgesellschaft einer Aktienbank sagte: „Derzeit haben Veränderungen auf dem Anleihenmarkt kaum Auswirkungen auf den Vermögensverwaltungsmarkt, und die Möglichkeit von Anpassungen der Vermögensallokation in der Zukunft kann nicht ausgeschlossen werden.“

Aus Anlegersicht müssen wir auch auf die Risiken achten, die durch Anpassungen am Anleihenmarkt entstehen. Ai Yawen schlug vor, dass Anleger auf Zinsrisiken, Liquiditätsrisiken und politische Risiken wie Änderungen der Zinsstrukturkurve und mögliche Zinsen achten können B. Zinserhöhungen oder die Auswirkungen des Zinssenkungszyklus auf das Anlageportfolio, sollten Anleger außerdem sicherstellen, dass im Anlageportfolio ausreichend liquide Mittel vorhanden sind, um einen möglichen Rücknahmebedarf oder Marktveränderungen zu bewältigen. In dieser Phase schlägt die Vermögensallokation vor, die Anlagen zu diversifizieren, Risiken und Erträge abzuwägen und einen bestimmten Betrag an Bargeld oder bargeldähnlichen Vermögenswerten vorzuhalten.

Zhou Maohua betonte, dass die Anpassung am Anleihenmarkt zunächst Veränderungen in der Erwartung widerspiegelt, dass der Anleihenmarkt weiterhin bullisch sein wird und einige Mittel abfließen werden. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass einige Vermögensverwaltungsinstitute Gewinnstopps vornehmen und entsprechende Strategien anpassen. Es ist jedoch nicht ausgeschlossen, dass es auf dem kurzfristigen Markt weiterhin zu Meinungsverschiedenheiten kommt, wenn es kurzfristig zu einer anhaltenden Baisse kommt, was zu einer Verstärkung der Anleiheschwankungen führen kann. Anleger müssen es vermeiden, dem Trend irrational zu folgen, und auf mögliche Marktschwankungen achten. Nach der Vermögenstransformation sind die Anlagerenditen und Risiken inländischer Finanzprodukte symmetrischer geworden. Hohe Renditen gehen mit hohen Risiken einher. Während Anleger sich auf die Rendite konzentrieren, müssen sie ihre eigene Risikotoleranz umfassend berücksichtigen und ihre Anlagen angemessen diversifizieren.

Einige Leute von Finanzverwaltungsunternehmen sagten jedoch, dass die kurzfristigen und langfristigen Anleiherenditen in eine Phase starker Schwankungen eintreten könnten. Die nächste Phase wird sich auf die Auswirkungen der Finanzpolitik auf Fundamentaldaten, Liquidität sowie Angebot und Nachfrage konzentrieren Der Trend kehrt sich um, Anpassungen werden immer noch eine Chance für die Allokation sein. Die Hantelstrategie ist vorherrschend.

Die langfristigen Anleiherenditen könnten in eine Konsolidierungsphase eintreten

Laut dem Fixed-Income-Research-Team von Huatai Securities muss die Regulierung jedoch, wenn sie wirksam sein soll, das Verhältnis von Angebot und Nachfrage am Anleihemarkt oder die Fundamentaldaten und geldpolitischen Erwartungen verändern.

Wenn es immer noch nicht funktioniert, welche Zusatztools gibt es? Das Fixed-Income-Research-Team von Huatai Securities erwähnte, dass das erste darin besteht, die Finanzierung direkt zu verschärfen. Die zweite besteht darin, dass die People's Bank of China Staatsanleihen leiht und diese verkauft. Diese Maßnahme kann nicht nur Liquidität abziehen, sondern auch den Verkauf von Staatsanleihen steigern. Sie wird sich auch direkt auf die Rendite des Anleihenmarktes auswirken Anliegen. Die dritte besteht darin, den Marktinstituten weiterhin Orientierungshilfen zu geben oder zusätzliche Regulierungsmaßnahmen durchzusetzen. Der Kern dieses Verhaltens besteht darin, die Nachfrage zu unterdrücken, die Marktliquidität zu verringern und das Angebots- und Nachfragemuster schrittweise zu ändern.

Wen Bin sagte auch, dass die People's Bank of China und die Finanzaufsichtsbehörden in Zukunft den fortgesetzten Einsatz von Erwartungsmanagement, Fenstersteuerung, Kauf und Verkauf von Staatsanleihen, regulatorischen Beschränkungen und anderen Methoden zur Reduzierung von Zinsrisiken nicht ausschließen werden. Korrigieren und blockieren Sie die Anhäufung von Finanzmarktrisiken umgehend und verhindern Sie einseitige Änderungen der Zinssätze. Es wird erwartet, dass sie sich weiter verstärken und potenzielle Risiken wie die Silicon Valley Bank schaffen. Durch die Aufrechterhaltung einer normalen, nach oben geneigten Zinsstrukturkurve können wir den positiven Anreizeffekt des Marktes auf Investitionen aufrechterhalten, die Erwartungen an das Wirtschaftswachstum stabilisieren, den Wechselkurs stabilisieren und die Entwicklung finanzieller Konnotationen sowie die langfristige Finanzstabilität fördern.

Erwähnenswert ist, dass sich die regulatorischen Instrumente nicht nur auf den Verkauf von Anleihen beschränken. Viele Marktfaktoren können auch Veränderungen der Anleiherenditen auslösen. Während der Phase der beschleunigten Emission von Staatsanleihen kann beispielsweise die Liquidität im Bankensystem schwanken und die Renditen mittel-, langfristiger und ultralangfristiger Anleihen in die Höhe treiben. Darüber hinaus lohnt es sich nach Ansicht von Analysten, darauf zu achten, wann der Handel mit Staatsanleihen und Rückkaufgeschäfte über Nacht umgesetzt werden.

„Die anschließenden langfristigen Anleiherenditen könnten in einen periodischen Konsolidierungsprozess eintreten.“ Feng Lin, Direktor der Forschungs- und Entwicklungsabteilung von Oriental Jincheng, sagte einem Reporter der Beijing Business Daily, dass der neue Tiefststand der langfristigen Anleiherenditen die Volksbank ausgelöst habe Die chinesische Regierung hat letzte Woche ein Risikomanagement für den Anleihemarkt eingeleitet, es wurden jedoch keine vorübergehenden Rückkauf- oder Anleiheverkaufsgeschäfte durchgeführt. Einerseits spiegelt dies die umfangreichen Möglichkeiten der People's Bank of China zur Steuerung von Anleihemarktrisiken wider. Andererseits könnte dies auch durch die derzeit schwachen Fundamentaldaten und die Notwendigkeit einer Straffungspolitik eingeschränkt sein.

Basierend auf dem „Bericht“, der vorschlägt, dass „es notwendig ist, eine stabile Liquidität aufrechtzuerhalten und gleichzeitig eine Überhitzung der Anleihenmarktstimmung zu vermeiden; es ist notwendig, das Wachstum zu stabilisieren und sich gleichzeitig vor Risiken zu schützen“, glaubt Feng Lin, dass insgesamt die aktuelle langfristige Anleiherendite Auf zentraler Ebene ist es unwahrscheinlich, dass die People's Bank of China weiterhin einen schnellen Anstieg der langfristigen Anleiherenditen anstrebt. Die kurzfristige Schwankungsbreite der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen wird voraussichtlich zwischen 2,1 % und 2,3 % liegen.

Es wird deutlich darauf hingewiesen, dass eine künftige Senkung des Mindestreservesatzes zur Freisetzung mittel- und langfristiger Liquidität die Ausgabe von Staatsanleihen und Kommunalanleihen unterstützen, übermäßige Angebotsauswirkungen auf den Markt vermeiden und den Staat erhöhen kann Finanzierungskosten. Eine Senkung des Mindestreservesatzes kann das Vertrauen der Anleger stärken und dadurch die Entwicklung des Kapitalmarkts, insbesondere des Aktienmarkts, stabilisieren. Daher könnte die Volksbank von China den Mindestreservesatz in diesem Jahr möglicherweise noch um 25 Basispunkte senken und 500 Milliarden Yuan an Liquidität freigeben, wenn sie den Mindestreservesatz nicht kurzfristig senkt es wird Liquidität durch OMO freisetzen. In einem Umfeld, in dem die Erwartung einer lockeren Geldpolitik immer noch klar ist, wird erwartet, dass sich der allgemeine Aufwärtstrend am Anleihenmarkt fortsetzt.

Song Yitong und Dong Hanxuan, Reporter des Beijing Business Daily