समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

एकविंशतिशतकस्य आर्थिकसंशोधनसंस्थायाः शोधकर्तारः वू बिन्

व्याजदरकटनस्य वैश्विकप्रवृत्तिः पुनः बलं प्राप्तवती, अधिकाधिकाः विदेशेषु केन्द्रीयबैङ्काः व्याजदरकटनचक्रे प्रविष्टाः, यत् वर्तमानमौद्रिकनीतेः मुख्यधाराप्रवृत्तिः अभवत्

विगतमासे महङ्गानां दबावस्य तीव्रतायां रूसस्य बैंकेन व्याजदराणि २०० आधारबिन्दुभिः १८% यावत् वर्धितानि, येनस्य अवमूल्यनस्य दबावेन जापानबैङ्केन व्याजदराणि प्रायः २० आधारबिन्दुभिः वर्धितानि परन्तु अधिकाः केन्द्रीयबैङ्काः व्याजदरेषु कटौतीं कुर्वन्ति अथवा तत् कर्तुं मार्गे सन्ति द बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड् इत्यनेन प्रथमवारं कटौतिः कृता, तथा च कनाडादेशस्य बैंकेन व्याजदरेषु द्विवारं २५ आधारबिन्दुभिः कटौती कृता अस्ति, द फेडरल् रिजर्व्, कोरिया-बैङ्कः, ब्राजील-बैङ्कः, तुर्की-बैङ्कः, इन्डोनेशिया-बैङ्कः, दक्षिण-आफ्रिका-बैङ्कः च अस्थायीरूपेण स्थगिताः सन्ति ।

२०२३ तमे वर्षे वैश्विककेन्द्रीयबैङ्कानां व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं २०२४ तमे वर्षे "बृहत् वर्षं" भविष्यति इति मार्केट् अपेक्षितवान् तथापि तदनन्तरं पुनः पुनः महङ्गानिविरोधिप्रक्रियाभिः केन्द्रीयबैङ्कानां व्याजदरे कटौतीयाः अपेक्षाः पुनः पुनः न्यूनाः अभवन् अधुना यथा यथा महङ्गानि दबावाः महत्त्वपूर्णतया न्यूनीकृताः, आर्थिकचिन्ताः च तीव्राः अभवन्, तथैव फेडरल् रिजर्व् इत्यादिभिः केन्द्रीयबैङ्कैः “बृहत्वर्षस्य” व्याजदरे कटौतीयाः सम्भावना पुनः उत्पन्ना अस्ति तस्मिन् एव काले आर्थिकचिन्ता, अमेरिका-जापानयोः मौद्रिकनीतीनां विचलनेन च वैश्विकविपण्येषु महतीः आघाततरङ्गाः अपि उत्पन्नाः

बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड् 'हॉकिश व्याजदरे कटौती'।

कनाडा-बैङ्कस्य यूरोपीय-केन्द्रीयबैङ्कस्य च अनन्तरं अन्यः जी-७-केन्द्रीयबैङ्कः व्याजदरे कटौतीप्रवृत्तौ सम्मिलितः । अगस्तमासस्य प्रथमे दिने इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्केन व्याजदरे २५ आधारबिन्दुभिः ५.००% यावत् कटौतीं घोषितवती, यत् मार्केट्-अपेक्षायाः अनुरूपं भवति तथा च मार्च २०२० तः प्रथमवारं व्याजदरे कटौती कृता

परन्तु बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड् इत्यस्य मौद्रिकनीतिसमित्या (MPC) व्याजदरनिर्णयं स्वीकुर्वितुं ५ विरुद्धं ४ मतदानं कृतम् तेषु सदस्याः ग्रीन, हास्केल्, मान, पील् च व्याजदराणि अपरिवर्तितानि स्थापयितुं मतदानं कृतवन्तः, येन दर्शितं यत् सदस्याः चिन्तिताः सन्ति यत् किं वा इति inflationary pressures पर्याप्तशमनस्य विषये मताः विभक्ताः एव सन्ति।

अतः एतत् प्रभावीरूपेण "हॉकिश दरकटनम्" अस्ति । बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड्-देशस्य गवर्नर् बेली इत्यनेन मौद्रिकनीतिवक्तव्ये उक्तं यत् "महङ्गा-दबावः न्यूनीकृतः अस्ति, अतः वयं व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं शक्नुमः, परन्तु महङ्गानि न्यूनानि एव तिष्ठन्ति इति सुनिश्चितं कर्तव्यं, व्याजदरेषु अतिशीघ्रं वा अतिशयेन वा कटौतीं न कर्तुं सावधानाः भवेयुः" इति

बेली इत्यनेन बोधितं यत् मौद्रिकनीतिसमितिः सावधानीपूर्वकं कार्यं करिष्यति तथा च महङ्गानि न्यूनानि एव तिष्ठन्ति इति सुनिश्चितं कर्तुं आवश्यकता वर्तते तथा च व्याजदरेषु अतिशीघ्रं वा अत्यधिकं वा कटौतीं न कर्तुं सावधानाः भवेयुः इति। अनुवर्तनं द्रुतगत्या व्याजदरे कटौतीनां श्रृङ्खलायाः प्रति प्रतिबद्धः नास्ति, तथा च व्याजदरनिर्णयेषु "समागम-समागमः" इति दृष्टिकोणं स्वीकुर्यात् । इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्कस्य उपराज्यपालः अपि अवदत् यत् व्याजदरेषु कटौतीं कृत्वा अपि इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्कः बन्धकविक्रयणस्य योजनां कार्यान्वितुं शक्नोति, आगामिवर्षे परिमाणात्मकं कठोरीकरणं च निरन्तरं कर्तुं शक्नोति।

आँकडादृष्ट्या ब्रिटिश-राष्ट्रीयसांख्यिकीयकार्यालयेन प्रकाशितानि आँकडानि दर्शयन्ति यत् समग्ररूपेण ब्रिटिश-महङ्गानि २% लक्ष्यं प्रति प्रत्यागतवती, यत् २०२२ तमस्य वर्षस्य अक्टोबर्-मासे निर्धारितस्य ४१ वर्षीयस्य उच्चतमस्य ११.१% इत्यस्य अपेक्षया दूरं न्यूनम् अस्ति विशेषतः जूनमासे यूके-सीपीआई-वर्षे वर्षे २% वृद्धिः अभवत्, यत् मे-मासस्य समानं आसीत्, १.९% इति मार्केट-अपेक्षायाः अपेक्षया अधिकम् आसीत् । तेषु सेवाउद्योगस्य महङ्गानि ५.७% आसीत्, मे मासस्य समाना, परन्तु अपेक्षिता ५.६% अपेक्षया अपि अधिका । यद्यपि यूके-देशस्य सेवाक्षेत्रे महङ्गानि अधिका एव सन्ति तथापि वर्धमान-बेरोजगारी-वस्तूनाम् मूल्येषु पतन् च दीर्घकालीन-महङ्गानि-वृद्धि-संभावनासु अधिकं ध्यानं दातुं बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड्-सङ्घस्य सम्भावना अस्ति

यथा यथा गतवर्षस्य ऊर्जामूल्यानां तीव्रक्षयस्य प्रभावः क्षीणः भवति तथा तथा इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्कः अपेक्षां करोति यत् वर्षस्य अन्तिमत्रिमासे शीर्षक-महङ्गानि २.७५% यावत् वर्धते, ततः पूर्वं २०२६ तमस्य वर्षस्य आरम्भे २% लक्ष्यं प्रति पुनः पतति, ततः पूर्वं मन्दतां निरन्तरं प्राप्स्यति बैंक् आफ् इङ्ग्लैण्ड् इत्यनेन उक्तं यत् सम्पूर्णे पूर्वानुमानकाले महङ्गानि जोखिमाः उल्टावस्थायाः प्रति पक्षपातपूर्णाः एव भविष्यन्ति तथा च मौद्रिकनीतिः पर्याप्तकालं यावत् प्रतिबन्धात्मका एव भवितुं प्रवृत्ता भविष्यति यावत् मध्यमकालीनरूपेण महङ्गानि २% लक्ष्यं प्रति प्रत्यागमनस्य जोखिमः अधिकं न विसृजति। आर्थिकस्तरस्य इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्केन स्वस्य विकासस्य पूर्वानुमानं महत्त्वपूर्णतया वर्धितम्, यत् २०२४ तमे वर्षे यूके-जीडीपी १.२५% वर्धते इति भविष्यवाणीं कृतवान्, यत् मे-मासे ०.५% पूर्वानुमानात् बहु अधिकम् अस्ति, यत् प्रथमार्धे अपेक्षितापेक्षया अधिकं प्रबलवृद्धिं प्रतिबिम्बयति अस्मिन् वर्षे।

आर्थिकविषादस्य मध्ये फेड् व्याजदरेषु अधिकं कटौतीं कर्तुं शक्नोति

महङ्गानां विरुद्धं युद्धस्य कठिनतमः चरणः अतीतः अस्ति। ३१ जुलै दिनाङ्के फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन स्वस्य व्याजदरस्य लक्ष्यपरिधिः ५.२५%-५.५०% इति अपरिवर्तितं कृतम् । संघीयमुक्तबाजारसमित्याः (FOMC) विज्ञप्तौ नीतिनिर्मातारः सितम्बरमासे दरकटनस्य प्रतिबद्धतां कर्तुं त्यक्तवन्तः, महङ्गानि विरुद्धं प्रगतेः अभावेऽपि महङ्गानि पतन्ति इति अधिकविश्वासः न भवति तावत् यावत् तत् न करिष्यन्ति स्म

फेड इत्यनेन सितम्बरमासे व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं लिखितप्रतिबद्धता न कृता, परन्तु फेडस्य अध्यक्षः पावेल् व्याजदरसङ्कल्पस्य अनन्तरं पत्रकारसम्मेलने अवदत् यत् सितम्बरमासे एव दरकटाहः भवितुम् अर्हति इति। समितिः समग्रं मतं यत् अर्थव्यवस्था न्यूनव्याजदराणां कृते उपयुक्तस्य स्तरस्य समीपं गच्छति। फेडरल रिजर्वस्य मतं यत् महङ्गायां जोखिमः महतीं न्यूनीकृतः अस्ति, यदा तु रोजगारस्य दुर्बलतायाः जोखिमः वर्धमानः अस्ति पावेल् इत्यनेन उक्तं यत् यथा यथा महङ्गानि शीतलानि भवन्ति तथा तथा फेड् महङ्गानि, कार्यविपणनस्य च अधिकं समानरूपेण आकलनं कर्तुं समर्थः भविष्यति।

यद्यपि पावेल् जुलैमासस्य अन्ते अङ्गीकृतवान् यत् सः ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीं कर्तुं विचारयति तथापि तदनन्तरं आर्थिकदत्तांशैः ज्ञातं यत् ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीयाः सम्भावना अवश्यमेव अस्ति अगस्तमासस्य प्रथमदिनाङ्के आपूर्तिप्रबन्धनसंस्थायाः (ISM) प्रकाशितेन आँकडासु ज्ञातं यत् अमेरिकादेशे ISM निर्माणस्य पीएमआई जुलैमासे ४६.८ इत्येव न्यूनीभूतः, यत् अर्थशास्त्रज्ञैः पूर्वानुमानितस्य ४८.८ इत्यस्मात् दूरं न्यूनम् अस्ति उपदत्तांशेषु उत्पादनसूचकाङ्कः ४८.५ तः ४५.९ यावत् न्यूनः अभवत्, रोजगारसूचकाङ्कः च ४९.३ तः ४३.४ यावत् न्यूनः अभवत्, यत् जून २०२० तः सर्वाधिकं दुष्टम् अस्ति ।

अमेरिकीरोजगारस्य अपि जुलैमासे अपेक्षितापेक्षया अधिकं मन्दता अभवत्, यतः प्रायः वर्षत्रयेषु बेरोजगारी-दरः सर्वोच्चस्तरं प्राप्तवान् । विशेषतः, जुलैमासे संयुक्तराज्ये ऋतुसमायोजितः गैर-कृषि-वेतनसूची-रोजगारः ११४,००० आसीत्, यत् २०२४ तमस्य वर्षस्य एप्रिल-मासस्य अनन्तरं सर्वाधिकं लघुवृद्धिः अभवत्, अपेक्षितस्य १७५,०००-तमस्य अपेक्षया दूरं न्यूनम् बेरोजगारी-दरः अप्रत्याशितरूपेण ४.३% यावत् वर्धितः, चत्वारि मासान् यावत् क्रमशः वर्धितः ।

जुलैमासस्य अन्ते पुनः फेडस्य "पदे पदे" स्थगितस्य अनन्तरं नवीनतमदत्तांशैः, मार्केट्-अपेक्षासु परिवर्तनेन च चिन्ता वर्धिता यत् फेडः प्रतिक्रियां दातुं अतीव मन्दः अस्ति कोविड्-१९ महामारीयाः अनन्तरं अमेरिकादेशे महङ्गानि तीव्ररूपेण वर्धितानि, परन्तु फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन अद्यापि व्याजदराणि वर्धितानि, उच्चमहङ्गानि "अस्थायी" इति। इदानीं फेडः पुनः अतिमन्दं प्रतिक्रियां दातुं शक्नोति, अर्थव्यवस्थायां मन्दतायाः जोखिमः भवितुम् अर्हति, यथा कनाडा-बैङ्कः, यूरोपीय-केन्द्रीय-बैङ्कः, इङ्ग्लैण्ड-बैङ्कः च द फेडस्य मौद्रिक-दरेषु कटौतीं कर्तुं आरब्धाः सन्ति नीतिः पुनः "मन्दीकरणं" इति प्रश्नस्य सम्मुखीभवति ।

“व्याजदरकटनवर्षस्य” सम्भावना पुनः उत्पन्ना अस्ति । CME समूहस्य FedWatch उपकरणं दर्शयति यत् व्यापारिणः Fed द्वारा सितम्बरमासस्य सत्रे 50 आधारबिन्दुदरेण कटौतीयाः 70% अधिकसंभावनायां दावं कुर्वन्ति। सिटीग्रुप् तथा जेपी मॉर्गन चेस इत्येतयोः द्वयोः अपि अपेक्षा अस्ति यत् फेडः सितम्बर-नवम्बर-मासेषु प्रत्येकं ५० आधारबिन्दुभिः व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति, तथा च दिसम्बरमासस्य बैठक्याः आरभ्य प्रत्येकं समये २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति, यस्य अर्थः अस्ति यत् फेडः व्याजदरेषु १२५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं कर्तुं प्रवृत्तः भविष्यति वर्षे बिन्दवः ।

जापानस्य बैंकः मौद्रिकनीतिसामान्यीकरणं प्रवर्तयति

यथा यथा फेडरल् रिजर्व् व्याजदरे कटौतीचक्रे प्रवेशं कर्तुं प्रवृत्तः अस्ति तथा जापानस्य बैंकः मौद्रिकनीतिं अधिकं सामान्यीकृत्य अमेरिका-जापानयोः व्याजदरान्तरं निरन्तरं संकुचितं भवति

जुलैमासस्य आरम्भे एकदा येनस्य विरुद्धं डॉलरस्य मूल्यं १६१.९५ यावत् अभवत्, येन १९८६ तमे वर्षात् परं न्यूनतमं स्तरं प्राप्तम्, येन चिन्ता उत्पन्ना यत् अतिशयेन दुर्बलेन येन आयातव्ययः वर्धते, महङ्गानि च उच्चानि भवन्ति जापानदेशस्य येन्-मूल्यं वर्धयितुं मौद्रिकनीतिं कठिनं कर्तुं।

३१ जुलै दिनाङ्के जापानस्य बैंकेन अन्यत् व्याजदरवृद्धिः घोषिता, यत्र अल्पकालीनव्याजदराणि ०.१% तः ०.२५% यावत् वर्धितानि, तस्मिन् एव काले २०२६ तमे वर्षे प्रथमत्रिमासे तुलनपत्रकक्षययोजनां अन्तिमरूपेण निर्धारितवती सर्वकारस्य बन्धकक्रयणस्य परिमाणं वर्तमानस्य ६०,००० अरब येन यावत् न्यूनीकृत्य ३ खरब येन यावत् वर्धते।

जापानस्य बैंकेन आर्थिक-महङ्गानि-पूर्वसूचनानां अनिश्चिततायाः उपरि बलं दत्तम् अस्ति, मूलतः व्याजदराणि वर्धयितुं च अतीव सावधानः आसीत् । परन्तु नवीनतमसंकल्पे जापानस्य बैंकेन एतां चर्चां परित्यज्य तस्य स्थाने उक्तं यत् "यदि आर्थिकमूल्यसंभावनाः साकारं कर्तुं शक्यन्ते तर्हि नीतिव्याजदरं निरन्तरं वर्धयिष्यति" इति

जापानस्य बैंकस्य पूर्वगवर्नर् काजुओ मोम्मा इत्यनेन उक्तं यत् जापानस्य बैंकस्य प्रमुखः नीतिपरिवर्तनेन अक्टोबर् मासे पुनः व्याजदराणि वर्धयितुं अतीव सम्भावना वर्तते, तथा च प्रतित्रिमासे व्याजदराणि वर्धयितुं सम्भावना अपि वर्धते। अधुना जापानस्य बैंकस्य नीतिप्रतिक्रियातन्त्रं परिवर्तितम् अस्ति, यस्य अर्थः अपि अस्ति यत् आगामिवर्षस्य जनवरीमासे अन्यस्य व्याजदरवृद्धेः सम्भावना अस्ति।

काजुओ मोन्मा इत्यस्य मते जापानस्य बैंकस्य वर्तमानमूलभूतं वृत्तिः एतादृशी प्रतीयते यत् यतः वास्तविकव्याजदरः अतीव न्यूनः अस्ति, अतः यावत् अर्थव्यवस्थायां प्रमुखः प्रभावः न भवति तावत् केन्द्रीयबैङ्कः व्याजदराणि वर्धयितुं शक्नोति। वर्तमान नीतिदरः ०.२५% अस्ति, यत् अद्यतनस्य मूलमहङ्गानि २.६% स्तरात् बहु न्यूनम् अस्ति ।

भृङ्गप्रभावेण वैश्विकविपणयः क्षीणाः अभवन्

अमेरिकी-जापानी-केन्द्रीय-बैङ्कयोः मौद्रिकनीतीनां विचलनं तस्य पक्षं फडफडाति तथा च अमेरिकी-जापानयोः व्याजदरस्य अन्तरं संकुचितं जातम् यतः निवेशकाः येन-देशस्य परितः कैरी-व्यापारस्य निपटनं कुर्वन्ति, तत्सहितम् अमेरिकी अर्थव्यवस्थायाः, विदेशीयविनिमयविपण्यस्य, शेयरबजारस्य च विषये चिन्ता हिंसकरूपेण उतार-चढावः भवति, अन्ततः "ब्लैक् मंडे" इति विस्फोटं करोति ।

अधुना जापानी-शेयर-बजारे तीव्र-क्षयस्य श्रृङ्खला अभवत् । ५ तमे दिनाङ्के निक्केई २२५ सूचकाङ्कः १२% अधिकं बन्दः अभवत्, अस्मिन् वर्षे सर्वान् लाभान् मेटितवान् निक्केई २२५ सूचकाङ्कस्य एकदिवसीयः प्रायः ५,००० अंकाः इतिहासे सर्वाधिकं बृहत् आसीत्, अक्टोबर् १९८७ तमे वर्षे "ब्लैक सोमवासरः" इति अभिलेखं अतिक्रान्तवान् .

अन्येषां मार्केट्-मध्ये अपि 5 तमे दिनाङ्के 8% अधिकं न्यूनता अभवत् प्रमुख-यूरोपीय-स्टॉक-सूचकाङ्काः सामूहिकरूपेण उद्घाटनसमये प्रायः 2% न्यूनाः अभवन् । .

यूरोपसिफिक् एसेट् मैनेजमेण्ट् इत्यस्य मुख्यः मार्केट् रणनीतिज्ञः पीटर शिफ् इत्यनेन उक्तं यत् येन कैरी व्यापारः वैश्विकवृषभबाजारस्य दीर्घकालं यावत् समर्थनं करोति, येन सस्तेन ऋणस्य निवेशः अन्यत्र कर्तुं शक्यते। अधुना येन कैरी-व्यापारस्य विमोचनेन शेयर-बजारे अशान्तिः जातः ।

यद्यपि प्रारम्भे जापानस्य बैंकेन व्याजदराणि वर्धयित्वा कैरी व्यापारः आरब्धः तथापि वैश्विकवृद्धेः चिन्ता अपि अग्नौ ईंधनं योजयति इति कारणेन विगतदिनेषु विक्रयः तीव्रः अभवत् जुलैमासस्य अमेरिकीरोजगारदत्तांशस्य प्रकाशनानन्तरं आर्थिकमन्दतायाः विषये विपण्यचिन्ता अधिका तीव्रा अभवत् ।

निराशाजनकानाम् आर्थिकदत्तांशस्य श्रृङ्खलायाः अनन्तरं गोल्डमैन् सैच्स् इत्यनेन आगामिवर्षे अमेरिकीमन्दतायाः सम्भावना १५% तः २५% यावत् वर्धिता । इत्थं च, वैश्विकहेजफण्ड्-संस्थाः अगस्त-मासस्य प्रथमदिनाङ्के समाप्तसप्ताहे स्वस्य पोर्टफोलियो-मध्ये मन्दगति-स्टॉक-दावानां योजनं निरन्तरं कुर्वन्ति । तृतीयसप्ताहं यावत् हेजफण्ड्-संस्थाः दावान् कुर्वन्ति यत् अमेरिकी-समूहाः स्वस्य दीर्घस्थानेषु यत् योजितवन्तः तस्मात् अधिकं शीघ्रं पतन्ति इति । गोल्डमैन् सैच्स् इत्यनेन दर्शितं यत् हेज फण्ड् इत्यस्य दीर्घस्थानानि लघुस्थानानि च वर्धयन्तः अनुपातः १:३.३ इत्यस्य समीपे एव अभवत् ।

तस्मिन् एव काले अमेरिकीकोषविपण्ये २०२३ तमस्य वर्षस्य मार्चमासे क्षेत्रीयबैङ्कसंकटस्य प्रारम्भात् परं सर्वाधिकं वृद्धिः अभवत् basis points last week.

परिमाणात्मकनिधिः अल्फासिम्पलेक्ससमूहस्य मुख्यसंशोधनरणनीतिज्ञः पोर्टफोलियोप्रबन्धकः च कैथ्रीन् कामिन्स्की इत्यनेन विश्लेषितं यत् शेयरबजारे मन्दतां दृष्ट्वा अमेरिकीबाण्ड्-उत्पादनस्य अधिकं पतनं पूर्वं निवेशकाः बाण्ड्-स्नैप-अपं कुर्वन्ति, तथा च बाण्ड्-बाजारे निरन्तरं वर्धमानस्य स्थानं दृश्यते . "लोकाः उच्चव्याजदरेषु तालान् स्थापयितुम् इच्छन्ति, येन बन्धकविपण्ये क्रयणस्य बहु दबावः उत्पन्नः, अपि च जोखिमविमुखता अपि अस्ति। यदि फेड् वर्षस्य उत्तरार्धे व्याजदरेषु कटौतीं करोति तर्हि १० वर्षीयः अमेरिकीकोषः उपजः ३% समीपे पतितुं शक्नोति।"