Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Wu Bin, ερευνητής στο Ινστιτούτο Οικονομικών Ερευνών του 21ου αιώνα

Η παγκόσμια τάση μείωσης των επιτοκίων έχει για άλλη μια φορά ενδυναμωθεί και όλο και περισσότερες κεντρικές τράπεζες του εξωτερικού εισέρχονται στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, ο οποίος έχει γίνει η κύρια τάση της τρέχουσας νομισματικής πολιτικής.

Τον περασμένο μήνα, λόγω της εντεινόμενης πληθωριστικής πίεσης, η Τράπεζα της Ρωσίας αύξησε τα επιτόκια κατά 200 μονάδες βάσης στο 18%, και η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια κατά περίπου 20 μονάδες βάσης υπό την πίεση της υποτίμησης του γεν. Ωστόσο, περισσότερες κεντρικές τράπεζες μειώνουν τα επιτόκια ή βρίσκονται στο δρόμο για να το κάνουν. η Τράπεζα της Κορέας, η Τράπεζα της Βραζιλίας, η Τράπεζα της Τουρκίας, η Τράπεζα της Ινδονησίας και η Τράπεζα της Νότιας Αφρικής βρίσκονται προσωρινά σε αναμονή.

Το 2023, η αγορά περίμενε ότι το 2024 θα ήταν η «μεγάλη χρονιά» για τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια. Τώρα, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν αμβλυνθεί σημαντικά και οι οικονομικές ανησυχίες έχουν ενταθεί, η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων «μεγάλου έτους» από την Federal Reserve και άλλες κεντρικές τράπεζες επανεμφανίστηκε. Ταυτόχρονα, οι οικονομικές ανησυχίες και η απόκλιση των νομισματικών πολιτικών μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας έχουν επίσης προκαλέσει τεράστια κρουστικά κύματα στις παγκόσμιες αγορές.

Τράπεζα της Αγγλίας «γερή μείωση των επιτοκίων»

Μετά την Τράπεζα του Καναδά και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, μια άλλη κεντρική τράπεζα της G7 προσχώρησε στην τάση μείωσης των επιτοκίων. Την 1η Αυγούστου, η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στο 5,00%, σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς και την πρώτη μείωση των επιτοκίων από τον Μάρτιο του 2020.

Ωστόσο, η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας (MPC) ψήφισε με 5 κατά 4 υπέρ της υιοθέτησης της απόφασης για το επιτόκιο Μεταξύ αυτών, τα μέλη Greene, Haskell, Mann και Peel ψήφισαν να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα, δείχνοντας ότι τα μέλη ανησυχούσαν για το αν. πληθωριστικές πιέσεις Οι γνώμες παραμένουν διχασμένες ως προς το ζήτημα του επαρκούς μετριασμού.

Οπότε πρόκειται ουσιαστικά για μια «γερακινή μείωση επιτοκίων». Ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας Μπέιλι δήλωσε σε δήλωση νομισματικής πολιτικής ότι «οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν αμβλυνθεί και μπορούμε να μειώσουμε τα επιτόκια, αλλά πρέπει να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει χαμηλός και να προσέξουμε να μην μειώσουμε τα επιτόκια πολύ γρήγορα ή υπερβολικά».

Ο Μπέιλι τόνισε ότι η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής θα συνεχίσει να ενεργεί προσεκτικά και πρέπει να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός και να προσέξει να μην μειώσει τα επιτόκια πολύ γρήγορα ή υπερβολικά. Η συνέχεια δεν δεσμεύεται για μια σειρά από γρήγορες μειώσεις επιτοκίων και θα υιοθετήσει μια προσέγγιση «συνάντηση προς συνεδρίαση» για τις αποφάσεις επιτοκίων. Ο Ramsden, αναπληρωτής διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, είπε επίσης ότι ακόμη και αν μειωθούν τα επιτόκια, η Τράπεζα της Αγγλίας μπορεί να εφαρμόσει το σχέδιό της για πώληση ομολόγων και να συνεχίσει την ποσοτική σύσφιξη το επόμενο έτος.

Από πλευράς δεδομένων, τα στοιχεία που δημοσίευσε το Βρετανικό Γραφείο Εθνικής Στατιστικής δείχνουν ότι ο συνολικός βρετανικός ρυθμός πληθωρισμού έχει επιστρέψει στο στόχο του 2%, ο οποίος είναι πολύ χαμηλότερος από το υψηλό 41 ετών του 11,1% που καθορίστηκε τον Οκτώβριο του 2022. Συγκεκριμένα, ο ΔΤΚ του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκε κατά 2% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, ο οποίος ήταν ίδιος με τον Μάιο και υψηλότερος από τις προσδοκίες της αγοράς για 1,9%. Μεταξύ αυτών, ο πληθωρισμός στον κλάδο των υπηρεσιών ήταν 5,7%, όσο και τον Μάιο, αλλά και υψηλότερος από το αναμενόμενο 5,6%. Αν και ο πληθωρισμός στον τομέα των υπηρεσιών του Ηνωμένου Βασιλείου παραμένει υψηλός, η αύξηση της ανεργίας και η πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων έκαναν την Τράπεζα της Αγγλίας να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό και τις προοπτικές ανάπτυξης.

Καθώς ο αντίκτυπος της απότομης πτώσης των τιμών της ενέργειας του περασμένου έτους εξασθενεί, η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένει ότι ο μετρούμενος πληθωρισμός θα αυξηθεί στο 2,75% το τελευταίο τρίμηνο του έτους πριν υποχωρήσει ξανά στον στόχο του 2% στις αρχές του 2026 προτού συνεχίσει να επιβραδύνεται. Η Τράπεζα της Αγγλίας δήλωσε ότι οι κίνδυνοι πληθωρισμού θα παραμείνουν ανοδικοί καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης και ότι η νομισματική πολιτική θα πρέπει να παραμείνει περιοριστική για αρκετό καιρό έως ότου ο κίνδυνος επιστροφής του πληθωρισμού στο στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα εξαλειφθεί περαιτέρω. Σε οικονομικό επίπεδο, η Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε σημαντικά τις προβλέψεις της για την ανάπτυξή της, προβλέποντας ότι το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου θα αυξηθεί κατά 1,25% το 2024, πολύ υψηλότερο από την πρόβλεψη 0,5% τον Μάιο, αντανακλώντας την ισχυρότερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη το πρώτο εξάμηνο του Αυτή την χρονιά.

Η Fed μπορεί να μειώσει περισσότερο τα επιτόκια εν μέσω οικονομικής ζοφερής

Η πιο δύσκολη φάση καταπολέμησης του πληθωρισμού έχει περάσει. Στις 31 Ιουλίου, η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητο το εύρος στόχου επιτοκίου στο 5,25%-5,50%. Σε δήλωση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC), οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν δεσμεύτηκαν για μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και, παρά την πρόοδο έναντι του πληθωρισμού, δεν θα το έκαναν μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός έπεφτε.

Η Fed δεν έχει δεσμευτεί γραπτώς να μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, αλλά ο πρόεδρος της Fed Πάουελ δήλωσε σε συνέντευξη Τύπου μετά το ψήφισμα των επιτοκίων ότι μια μείωση επιτοκίων θα μπορούσε να συμβεί ήδη από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η γενική άποψη της ΕΟΚΕ είναι ότι η οικονομία πλησιάζει σε επίπεδο κατάλληλο για χαμηλότερα επιτόκια. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πιστεύει ότι ο κίνδυνος πληθωρισμού έχει μειωθεί σημαντικά, ενώ ο κίνδυνος αποδυνάμωσης της απασχόλησης αυξάνεται. Ο Πάουελ είπε ότι καθώς ο πληθωρισμός ψύχεται, η Fed θα είναι σε θέση να αξιολογεί εξίσου τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας.

Αν και ο Πάουελ αρνήθηκε στα τέλη Ιουλίου ότι εξέταζε το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, τα μεταγενέστερα οικονομικά στοιχεία έδειξαν ότι υπήρχε η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης. Την 1η Αυγούστου, τα στοιχεία που δημοσίευσε το Ινστιτούτο Διαχείρισης Εφοδιασμού (ISM) έδειξαν ότι ο PMI παραγωγής ISM στις Ηνωμένες Πολιτείες έπεσε στο 46,8 τον Ιούλιο, πολύ χαμηλότερο από το 48,8 που προέβλεπαν οι οικονομολόγοι. Στα επιμέρους στοιχεία, ο δείκτης παραγωγής μειώθηκε από 48,5 στο 45,9 και ο δείκτης απασχόλησης από 49,3 στο 43,4, ο χειρότερος από τον Ιούνιο του 2020.

Η απασχόληση στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε επίσης περισσότερο από το αναμενόμενο τον Ιούλιο, με το ποσοστό ανεργίας να αυξάνεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών σχεδόν ετών. Συγκεκριμένα, η εποχικά προσαρμοσμένη απασχόληση μισθοδοσίας στις Ηνωμένες Πολιτείες τον Ιούλιο ήταν 114.000, η ​​μικρότερη αύξηση από τον Απρίλιο του 2024 και πολύ χαμηλότερη από τις αναμενόμενες 175.000. Το ποσοστό ανεργίας ανήλθε απροσδόκητα στο 4,3%, σημειώνοντας άνοδο για τέσσερις συνεχόμενους μήνες.

Αφού η Fed «βήμα προς βήμα» παρέμεινε και πάλι σε αναμονή στα τέλη Ιουλίου, τα τελευταία στοιχεία και οι αλλαγές στις προσδοκίες της αγοράς ενίσχυσαν τις ανησυχίες ότι η Fed αργεί πολύ να ανταποκριθεί. Ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει αυξηθεί απότομα μετά την επιδημία του COVID-19, αλλά η Federal Reserve δεν έχει ακόμη αυξήσει τα επιτόκια, λέγοντας ότι ο υψηλός πληθωρισμός είναι «προσωρινός». Τώρα η Fed μπορεί να αντιδράσει πολύ αργά και η οικονομία μπορεί να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο της ύφεσης Η πολιτική αντιμετωπίζει και πάλι το ζήτημα της «επιβράδυνσης».

Η πιθανότητα «έτος μείωσης των επιτοκίων» επανεμφανίστηκε. Το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME δείχνει ότι οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε περισσότερες από 70% πιθανότητες μείωσης του επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed στη συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο. Τόσο η Citigroup όσο και η JPMorgan Chase αναμένουν ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης η καθεμία τον Σεπτέμβριο και τον Νοέμβριο και κατά 25 μονάδες βάσης κάθε φορά ξεκινώντας από τη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, πράγμα που σημαίνει ότι η Fed θα χρειαστεί να μειώσει τα επιτόκια κατά 125 μονάδες βάσης πόντους κατά τη διάρκεια του έτους.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας προωθεί την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής

Καθώς η Federal Reserve πρόκειται να εισέλθει σε έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων, η Τράπεζα της Ιαπωνίας εξομαλύνει περαιτέρω τη νομισματική πολιτική και το χάσμα επιτοκίων μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας συνεχίζει να μειώνεται.

Στις αρχές Ιουλίου, το δολάριο έναντι του γεν έφτασε κάποτε στο 161,95 και το γεν έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1986, πυροδοτώντας ανησυχίες ότι ένα υπερβολικά αδύναμο γεν μπορεί να αυξήσει το κόστος εισαγωγής και να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα της Ιαπωνίας να ενισχύσει τη νομισματική πολιτική για την ενίσχυση του γεν.

Στις 31 Ιουλίου, η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε νέα αύξηση των επιτοκίων, αυξάνοντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια από 0 σε 0,1% σε 0,25%. Η κλίμακα των αγορών κρατικών ομολόγων θα αυξηθεί από τα 60.000 δισεκατομμύρια γιεν που είναι σήμερα μειωμένα σε 3 τρισεκατομμύρια γιεν.

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας τόνισε την αβεβαιότητα των οικονομικών προβλέψεων και των προβλέψεων για τον πληθωρισμό και αρχικά ήταν πολύ προσεκτική όσον αφορά την αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, στο τελευταίο ψήφισμα, η Τράπεζα της Ιαπωνίας εγκατέλειψε αυτή τη συζήτηση και αντ' αυτού δήλωσε ότι «εάν μπορέσουν να πραγματοποιηθούν οι οικονομικές προοπτικές και οι προοπτικές τιμών, θα συνεχίσει να αυξάνει το επιτόκιο πολιτικής».

Ο Kazuo Momma, πρώην διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, είπε ότι η σημαντική αλλαγή πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας καθιστά πολύ πιθανό να αυξήσει ξανά τα επιτόκια τον Οκτώβριο και επίσης αυξάνει τη δυνατότητα αύξησης των επιτοκίων κάθε τρίμηνο. Ο μηχανισμός απόκρισης πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας έχει πλέον αλλάξει, πράγμα που σημαίνει επίσης ότι υπάρχει η πιθανότητα νέας αύξησης των επιτοκίων τον Ιανουάριο του επόμενου έτους.

Σύμφωνα με τον Kazuo Monma, η τρέχουσα βασική στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας φαίνεται να είναι: Δεδομένου ότι το πραγματικό επιτόκιο είναι πολύ χαμηλό, η κεντρική τράπεζα μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια όσο η οικονομία δεν έχει σημαντικές επιπτώσεις. Το τρέχον επιτόκιο πολιτικής είναι 0,25%, πολύ χαμηλότερο από το πρόσφατο επίπεδο του πυρήνα του πληθωρισμού 2,6%.

Οι παγκόσμιες αγορές κατρακύλησαν κάτω από το φαινόμενο της πεταλούδας

Η απόκλιση των νομισματικών πολιτικών μεταξύ των κεντρικών τραπεζών των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας χτυπά τα φτερά του Οι ανησυχίες για την οικονομία των ΗΠΑ, την αγορά συναλλάγματος και το χρηματιστήριο παρουσιάζουν βίαιες διακυμάνσεις, πυροδοτώντας τελικά τη «Μαύρη Δευτέρα».

Πρόσφατα, το ιαπωνικό χρηματιστήριο υπέστη μια σειρά απότομων πτωτικών ο δείκτης Nikkei 225 υποχώρησε κατά 2,49% την 1η Αυγούστου και συνέχισε να υποχωρεί κατά 5,81% τη 2η. Στις 5, ο δείκτης Nikkei 225 έκλεισε περισσότερο από 12%, διαγράφοντας όλα τα κέρδη φέτος Η πτώση του δείκτη Nikkei 225 κατά σχεδόν 5.000 μονάδες ήταν η μεγαλύτερη στην ιστορία, ξεπερνώντας το ρεκόρ της «Μαύρης Δευτέρας». .

Ο δείκτης τιμών μετοχών της Νότιας Κορέας υποχώρησε περισσότερο από 8% στο άνοιγμα των μετοχών των ΗΠΑ. .

Ο Peter Schiff, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Europacific Asset Management, δήλωσε ότι το εμπόριο γενών έχει υποστηρίξει εδώ και καιρό την παγκόσμια αγορά ανοδικής πορείας, επιτρέποντας τον φτηνό δανεισμό να επενδύεται αλλού. Τώρα, η χαλάρωση των συναλλαγών μεταφοράς γιεν έχει προκαλέσει αναταραχή στη χρηματιστηριακή αγορά.

Ενώ οι συναλλαγές μεταφοράς πυροδοτήθηκαν αρχικά από την αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, το ξεπούλημα εντάθηκε τις τελευταίες ημέρες καθώς οι ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη ρίχνουν επίσης λάδι στη φωτιά. Μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για την απασχόληση στις ΗΠΑ για τον Ιούλιο, οι ανησυχίες της αγοράς για την οικονομική ύφεση εντάθηκαν περαιτέρω.

Μετά από μια σειρά απογοητευτικών οικονομικών δεδομένων, η Goldman Sachs αύξησε την πιθανότητα ύφεσης των ΗΠΑ το επόμενο έτος από 15% σε 25%. Εν τω μεταξύ, τα παγκόσμια hedge funds συνεχίζουν να προσθέτουν πτωτικά στοιχήματα μετοχών στα χαρτοφυλάκιά τους την εβδομάδα που έληξε την 1η Αυγούστου. Για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, τα hedge funds στοιχηματίζουν ότι οι αμερικανικές μετοχές θα πέφτουν ταχύτερα από ό,τι έχουν προσθέσει στις θέσεις τους long. Η Goldman Sachs επεσήμανε ότι η αναλογία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου που αυξάνουν τις θέσεις long και short θέσεις τους ήταν κοντά στο 1:3,3.

Ταυτόχρονα, η αγορά του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ σημείωσε το μεγαλύτερο ράλι της από τότε που ξέσπασε η περιφερειακή τραπεζική κρίση τον Μάρτιο του 2023. Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου του αμερικανικού ομολόγου, το οποίο είναι ιδιαίτερα ευαίσθητο στις πολιτικές επιτοκίων, υποχώρησε κατακόρυφα κατά περισσότερο από 50 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα Είναι γνωστή ως «Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου, γνωστής ως η άγκυρα της παγκόσμιας τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, έπεσε περίπου 40 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα.

Η Kathryn Kaminski, επικεφαλής στρατηγικής έρευνας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου του ποσοτικού αμοιβαίου κεφαλαίου AlphaSimplex Group, ανέλυσε ότι δεδομένης της ύφεσης στη χρηματιστηριακή αγορά, οι επενδυτές εξαγοράζουν τα ομόλογα προτού πέσουν περαιτέρω οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και η αγορά ομολόγων φαίνεται να έχει περιθώρια να συνεχίσει να αυξάνεται . «Οι άνθρωποι θέλουν να κλειδώσουν τα υψηλά επιτόκια, τα οποία έχουν δημιουργήσει μεγάλη αγοραστική πίεση στην αγορά ομολόγων, ενώ υπάρχει επίσης αποστροφή κινδύνου. Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια το δεύτερο εξάμηνο του έτους, το 10ετές Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ η απόδοση μπορεί να πέσει κοντά στο 3%».