uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Wu Bin, tutkija 21st Century Economic Research Institutesta

Maailmanlaajuinen koronlaskutrendi on jälleen vahvistunut, ja yhä useammat ulkomaiset keskuspankit ovat siirtyneet koronlaskusykliin, josta on tullut nykyisen rahapolitiikan valtavirta.

Viime kuussa Venäjän keskuspankki nosti korkoa 200 peruspisteellä 18 prosenttiin inflaatiopaineen voimistuessa Jenin heikkenemisen painostuksesta Japanin keskuspankki nosti korkoa noin 20 pistettä. Kuitenkin yhä useammat keskuspankit leikkaavat korkojaan. Englannin keskuspankki on laskenut korkoja kahdesti peräkkäin Bank of Korea, Bank of Brazil, Bank of Turkey, Bank of Indonesia ja Bank of South Africa ovat väliaikaisesti odotustilassa.

Vuonna 2023 markkinat odottivat, että vuosi 2024 olisi maailman keskuspankkien "suuri vuosi" koronleikkauksille. Myöhemmin toistuvat inflaation vastaiset prosessit ovat kuitenkin saaneet keskuspankkien odotukset koronlaskuista laskemaan yhä uudelleen. Nyt, kun inflaatiopaineet ovat vähentyneet merkittävästi ja taloudelliset huolet ovat voimistuneet, mahdollisuus Federal Reserven ja muiden keskuspankkien "suuren vuoden" koronleikkaukseen on noussut esiin. Samaan aikaan taloudelliset huolet sekä Yhdysvaltojen ja Japanin rahapolitiikan erot ovat aiheuttaneet valtavia shokkiaaltoja globaaleilla markkinoilla.

Englannin keskuspankki "haukkamainen koronlasku"

Kanadan keskuspankin ja Euroopan keskuspankin jälkeen toinen G7-maiden keskuspankki liittyi koronlaskutrendiin. Englannin keskuspankki ilmoitti 1. elokuuta koronlaskustaan ​​25 peruspisteellä 5,00 prosenttiin markkinoiden odotusten mukaisesti ja ensimmäinen koronlasku sitten maaliskuun 2020.

Englannin keskuspankin rahapolitiikan komitea (MPC) äänesti kuitenkin äänin 5-4 hyväksyäkseen korkopäätöksen. Heidän joukossaan jäsenet Greene, Haskell, Mann ja Peel äänestivät korkojen ennallaan pitämisen puolesta, mikä osoittaa, että jäsenet olivat huolissaan siitä, olivatko ne. inflaatiopaineet Riittävästä hillitsemisestä on edelleen erimielisyyksiä.

Joten tämä on käytännössä "hawkish koronlasku". Englannin keskuspankin pääjohtaja Bailey sanoi rahapolitiikan lausunnossa, että "inflaatiopaineita on kevennetty ja voimme laskea korkoja, mutta meidän on varmistettava, että inflaatio pysyy alhaisena ja varottava leikkaamasta korkoja liian nopeasti tai liikaa."

Bailey korosti, että rahapoliittinen komitea jatkaa varovaisuutta ja sen on varmistettava, että inflaatio pysyy alhaisena ja varottava leikkaamasta korkoja liian nopeasti tai liikaa. Seuranta ei ole sitoutunut sarjaan nopeita koronlaskuja, ja se omaksuu "kokous-kokoukselta" -lähestymistavan korkopäätöksissä. Englannin keskuspankin apulaisjohtaja Lumsden sanoi myös, että vaikka korkoja leikattaisiin, Englannin keskuspankki voi toteuttaa suunnitelmansa myydä joukkovelkakirjoja ja jatkaa määrällistä kiristämistä ensi vuonna.

Tietojen näkökulmasta Britannian kansallisen tilastotoimiston julkaisemat tiedot osoittavat, että Ison-Britannian kokonaisinflaatio on palannut 2 prosentin tavoitteeseen, mikä on paljon alhaisempi kuin lokakuussa 2022 asetettu 41 vuoden huippu, 11,1 prosenttia. Erityisesti Ison-Britannian kuluttajahintaindeksi nousi 2 % vuodentakaisesta kesäkuussa, mikä oli sama kuin toukokuussa ja korkeampi kuin markkinoiden odotukset 1,9 %. Niistä palvelualan inflaatio oli 5,7 %, sama kuin toukokuussa, mutta myös odotettua 5,6 % korkeampi. Vaikka Ison-Britannian palvelusektorin inflaatio on edelleen korkea, työttömyyden nousu ja raaka-aineiden hintojen lasku ovat saaneet Englannin keskuspankin todennäköisesti kiinnittämään enemmän huomiota pitkän aikavälin inflaatio- ja kasvunäkymiin.

Kun viime vuoden energian hintojen jyrkän pudotuksen vaikutus hiipuu, Englannin keskuspankki odottaa kokonaisinflaation nousevan 2,75 prosenttiin vuoden viimeisellä neljänneksellä, ennen kuin se laskee takaisin 2 prosentin tavoitteeseen vuoden 2026 alussa, ennen kuin hidastuu edelleen. Englannin keskuspankki totesi, että inflaatioriskit pysyvät kiihtyvällä vauhdilla koko ennustejakson ajan ja että rahapolitiikan on pysyttävä rajoittavana riittävän pitkään, kunnes riski inflaation palaamisesta 2 prosentin tavoitteeseen keskipitkällä aikavälillä on edelleen haihtunut. Taloudellisella tasolla Englannin keskuspankki on nostanut kasvuennustettaan merkittävästi ennustaen, että Ison-Britannian BKT kasvaa 1,25 % vuonna 2024, mikä on paljon enemmän kuin toukokuussa ennustettu 0,5 %, mikä kuvastaa odotettua voimakkaampaa kasvua vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Tämä vuosi.

Fed saattaa laskea korkoja enemmän talouden synkyyden keskellä

Vaikein vaihe inflaation torjunnassa on ohi. Federal Reserve piti 31. heinäkuuta korkotavoitteensa ennallaan 5,25–5,50 prosentissa. Liittovaltion avomarkkinakomitean (FOMC) lausunnossa päättäjät eivät sitoutuneet koronlaskuun syyskuussa eivätkä inflaatiota torjuvasta edistymisestä huolimatta tehneet niin ennen kuin luottamus inflaation hidastumiseen on lisääntynyt.

Fed ei ole kirjallisesti sitoutunut leikkaamaan korkoja syyskuussa, mutta keskuspankin puheenjohtaja Powell sanoi lehdistötilaisuudessa korkopäätöksen jälkeen, että koronlasku saattaa tapahtua jo syyskuun kokouksessa. Valiokunnan kokonaisnäkemys on, että talous on lähestymässä matalalle korolle sopivaa tasoa. Fed uskoo, että inflaation riski on laskenut merkittävästi, kun taas työllisyyden heikkenemisen riski kasvaa. Powell sanoi, että kun inflaatio jäähtyy, Fed pystyy arvioimaan inflaatiota ja työmarkkinoita tasaisemmin.

Vaikka Powell kiisti heinäkuun lopussa, että hän harkitsi 50 peruspisteen koronlaskua, myöhemmät taloustiedot osoittivat, että mahdollisuus 50 peruspisteen koronlaskuun oli olemassa. Elokuun 1. päivänä Institute for Supply Managementin (ISM) julkaisemat tiedot osoittivat, että ISM:n tuotannon PMI Yhdysvalloissa laski heinäkuussa 46,8:aan, mikä on paljon alhaisempi kuin ekonomistien ennustama 48,8. Osatiedoissa tuotantoindeksi putosi 48,5:stä 45,9:ään ja työllisyysindeksi 49,3:sta 43,4:ään, mikä on huonoin sitten kesäkuun 2020.

Myös USA:n työllisyys hidastui odotettua enemmän heinäkuussa, ja työttömyysaste nousi korkeimmalle tasolle lähes kolmeen vuoteen. Tarkemmin sanottuna kausitasoitettu maatalouden ulkopuolinen työllisyys Yhdysvalloissa oli heinäkuussa 114 000, mikä on pienin lisäys sitten huhtikuun 2024 ja paljon vähemmän kuin odotettu 175 000. Työttömyysaste nousi yllättäen 4,3 prosenttiin ja nousi neljänä peräkkäisenä kuukautena.

Sen jälkeen, kun Fed "askel askeleelta" oli jälleen odotustilassa heinäkuun lopussa, viimeisimmät tiedot ja muutokset markkinoiden odotuksissa ovat lisänneet huolta siitä, että Fed on liian hidas vastaamaan. Inflaatio Yhdysvalloissa on noussut jyrkästi COVID-19-epidemian jälkeen, mutta Federal Reserve ei ole vielä nostanut korkoja sanoen, että korkea inflaatio on "väliaikaista". Nyt Federal Reserve voi reagoida liian hitaasti, ja talous voi kohdata laman riskin. Muut G10-keskuspankit, kuten Kanadan keskuspankki, Euroopan keskuspankki ja Englannin keskuspankki, ovat alkaneet laskea korkoja Reservin rahapolitiikka on jälleen kerran "hiljaamisen" edessä.

Mahdollisuus "koronlaskujen vuodelle" on noussut uudelleen esiin. CME Groupin FedWatch-työkalu osoittaa, että sijoittajat lyövät vetoa yli 70 prosentin todennäköisyydestä, että keskuspankki laskee 50 peruspisteen korkoa syyskuun kokouksessaan. Sekä Citigroup että JPMorgan Chase ennustavat, että Fed laskee korkoja kumpikin 50 peruspisteellä syys- ja marraskuussa ja 25 peruspisteellä joka kerta joulukuun kokouksesta alkaen, mikä tarkoittaa, että keskuspankin on laskettava korkoja 125 peruspisteellä. pistettä vuoden aikana.

Japanin keskuspankki edistää rahapolitiikan normalisointia

Federal Reserve on siirtymässä koronlaskusykliin, Japanin keskuspankki normalisoi edelleen rahapolitiikkaa, ja korkoero Yhdysvaltojen ja Japanin välillä pienenee edelleen.

Heinäkuun alussa dollari jeniä vastaan ​​oli kerran 161,95, ja jeni saavutti alimman tasonsa sitten vuoden 1986, mikä herätti huolen siitä, että liian heikko jeni voi nostaa tuontikustannuksia ja pitää inflaation korkeana. Jotkut hallituksen virkamiehet ja kongressin lainsäätäjät ovat pyytäneet pankkia Japani kiristää rahapolitiikkaa nostaakseen jeniä.

Japanin keskuspankki ilmoitti 31. heinäkuuta uudesta koronnostuksesta, joka nosti lyhyitä korkoja 0,1 prosentista 0,25 prosenttiin Valtion joukkovelkakirjojen ostojen määrä kasvaa nykyisestä 60 000 miljardista jenistä, ja se vähennetään 3 biljoonaan jeniin.

Japanin keskuspankki on korostanut talous- ja inflaatioennusteiden epävarmuutta ja nostanut korkoja alun perin hyvin varovaisesti. Mutta viimeisimmässä päätöslauselmassa Japanin keskuspankki hylkäsi tämän keskustelun ja totesi sen sijaan, että "jos talous- ja hintanäkymät voidaan toteuttaa, se jatkaa korkojen nostamista".

Japanin keskuspankin entinen pääjohtaja Kazuo Momma sanoi, että Japanin keskuspankin suuri politiikkamuutos tekee erittäin todennäköiseksi nostaa korkoja uudelleen lokakuussa ja lisää myös mahdollisuuksia nostaa korkoja neljännesvuosittain. Japanin keskuspankin politiikkareaktiomekanismi on nyt muuttunut, mikä tarkoittaa myös sitä, että ensi vuoden tammikuussa on mahdollista nostaa korkoja uudelleen.

Kazuo Monman mukaan Japanin keskuspankin nykyinen perusasetelma näyttää olevan: Koska reaalikorko on erittäin alhainen, keskuspankki voi jatkaa koronnostoa niin kauan kuin talous ei kärsi suurta vaikutusta. Nykyinen ohjauskorko on 0,25 %, joka on selvästi alle äskettäisen 2,6 %:n perusinflaatiotason.

Globaalit markkinat romahtivat perhosefektin alla

USA:n ja Japanin keskuspankkien rahapolitiikan erot heiluttavat siipiään Jeni on vahvistunut jyrkästi ja korkoero Yhdysvaltain ja Japanin välillä on kaventunut, kun sijoittajat selvittävät jenin ympärillä tapahtuvaa kauppaa Huolet Yhdysvaltain taloudesta, valuuttamarkkinoista ja osakemarkkinoista vaihtelevat rajusti ja räjähtävät lopulta "mustan maanantain".

Viime aikoina Japanin osakemarkkinat ovat kokeneet sarjan jyrkkiä laskuja. Nikkei 225 -indeksi laski 2,49 % elokuun 1. päivänä ja jatkoi 5,81 % laskuaan 2. päivänä. 5. päivänä Nikkei 225 -indeksi sulki yli 12 % ja pyyhkii kaikki nousut tänä vuonna. Nikkei 225 -indeksin yhden päivän pudotus, lähes 5 000 pistettä, oli historian suurin, ylittäen "mustan maanantain" lokakuussa 1987. .

Myös muut markkinat putosivat yli 8 % 5. päivänä Yhdysvaltain futuurit ja teknologiaosakkeet putosivat myös yli 10 %. .

Peter Schiff, Euro Pacific Asset Managementin päämarkkinastrategi, sanoi, että jenin siirtokauppa on pitkään tukenut maailmanlaajuisia härkämarkkinoita, mikä mahdollistaa halvan lainan sijoittamisen muualle. Nyt jenin kantakaupan purkaminen on aiheuttanut myllerrystä osakemarkkinoilla.

Japanin keskuspankin koronnousun laukaisi alun perin siirtokaupan, mutta myynti on voimistunut viime päivinä, kun myös huoli globaalista kasvusta lisää öljyä tuleen. Yhdysvaltain heinäkuun työllisyystietojen julkistamisen jälkeen markkinoiden huoli talouden taantumasta vahvistui entisestään.

Lukuisten pettymysten tulosten jälkeen Goldman Sachs on nostanut USA:n taantuman todennäköisyyttä ensi vuonna 15 prosentista 25 prosenttiin. Samaan aikaan globaalit hedge-rahastot lisäävät edelleen laskevia osakepanoksia salkkuihinsa elokuun 1. päivänä päättyneellä viikolla. Hedge-rahastot ovat jo kolmatta viikkoa peräkkäin lyöneet vetoa siitä, että Yhdysvaltain osakkeet laskevat nopeammin kuin ne ovat lisänneet pitkiä positioitaan. Goldman Sachs huomautti, että pitkiä ja lyhyitä positioita kasvattavien hedge-rahastojen suhde on ollut lähellä 1:3,3.

Samaan aikaan Yhdysvaltain valtiovarainmarkkinat ovat kokeneet suurimman nousunsa sitten alueellisen pankkikriisin puhjenneen maaliskuussa 2023. Korkopolitiikalle erityisen herkän Yhdysvaltain 2-vuotisen valtionlainan tuotto putosi yli 50 korkopisteitä viime viikolla Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion velkakirjan, joka tunnetaan "globaalin omaisuuserien hinnoittelun ankkurina", tuotto putosi viime viikolla noin 40 peruspistettä.

Kathryn Kaminski, kvantitatiivisen rahaston AlphaSimplex Groupin johtava tutkimusstrategi ja salkunhoitaja, analysoi, että osakemarkkinoiden laskusuhdanteen vuoksi sijoittajat nappaavat joukkovelkakirjoja ennen kuin Yhdysvaltain joukkolainojen tuotot laskevat edelleen, ja joukkovelkakirjamarkkinoilla näyttää olevan tilaa jatkaa nousuaan. . "Ihmiset haluavat lukita korkeita korkoja, mikä on luonut paljon ostopaineita joukkovelkakirjamarkkinoilla, ja myös riskinottoa on. Jos Fed leikkaa korkoja vuoden toisella puoliskolla, Yhdysvaltain 10 vuoden valtiovarainministeriö tuotto voi pudota lähelle 3 prosenttia."