समाचारं

जापानी-शेयर-विनिमयस्थानेषु "सीसा"-विपण्यं यथा यथा येन्-मूल्यं तीव्रगत्या वर्धते स्म, तथैव जापानी-शेयर-विपणनेषु महती हानिः अभवत्, येन मार्केट्-चिन्ता उत्पन्ना ।

कालः २०२० तमस्य वर्षस्य एप्रिल-मासस्य अनन्तरं टोपिक्स-सूचकाङ्कस्य बृहत्तमः एकदिवसीयः न्यूनता अभवत् ।अद्य उद्घाटनसमये जापानी-समूहेषु तीव्रः पतनं निरन्तरं जातम्, यत्र निक्केई २२५, टोपिक्स् इत्येतयोः द्वयोः अपि प्रायः ५% न्यूनता अभवत् एकतः येन-मूल्यानां तीक्ष्ण-प्रशंसायाः प्रभावः निर्यात-कम्पनीषु अभवत्, तत्सहकालं जापान-बैङ्कस्य व्याज-दर-वृद्ध्या स्थावरजङ्गम-सञ्चयस्य अपि अधः कर्षणं जातम्

"येन्-सङ्घस्य स्थिरीकरणाय" जापान-बैङ्कस्य उपायाः दुर्बलतरं शेयर-बजारं जनयन्ति, येन नीतिनिर्मातारः एकां दुविधां सम्मुखीकृतवन्तः यत् येन्-रूप्यकाणां सुदृढीकरणाय महङ्गानि नियन्त्रयितुं च व्याजदराणि निरन्तरं वर्धयन्ति वा, अथवा आर्थिकसमर्थनार्थं सहजतां धारयन्ति वा इति वृद्धिः तथा शेयरबजारः?

Saison Asset Management इति विभागप्रबन्धकः Tetsuo Seshimo इत्यनेन उल्लेखितम् यत्:

जापानस्य बैंकस्य व्याजदरवृद्ध्या चिन्ताद्वयं प्रेरितम् प्रथमं येन निर्यातकम्पनीषु प्रतिकूलप्रभावः भविष्यति द्वितीयं, अर्थव्यवस्था तत् सहितुं शक्नोति वा इति विषये अद्यापि बहवः अज्ञाताः कारकाः सन्ति।

बुधवासरे जापानस्य बैंकस्य गवर्नर् काजुओ उएडा इत्यस्य पत्रकारसम्मेलने भाषणेन व्याजदरेषु निरन्तरं वृद्धिः भविष्यति इति बाजारस्य अपेक्षाः अधिकं सुदृढाः अभवन्। मात्सुई सिक्योरिटीज इत्यस्य वरिष्ठः मार्केट् विश्लेषकः तोमोइचिरो कुबोटा अवदत् यत् -

बुधवासरे पत्रकारसम्मेलने गवर्नर् उएडा पूर्वापेक्षया "भिन्नः" आसीत्, अतीव हॉकी मनोवृत्त्या सह "जापानीव्याजदराणि न वर्धयिष्यन्ति येन च मूल्याङ्कनं न भविष्यति" इति विपण्यस्य पूर्वधारणा परिवर्तिता अस्ति।

मध्यस्थव्यापारः “संरचनात्मकपरिवर्तनम्” अस्ति वा “रणनीतिकसमायोजनम्” वा?

मार्केट् इत्यस्मिन् अन्यत् महती चिन्ता अस्ति यत् येन कैरी-व्यापारस्य हाले एव अनवाइंडिंग् संरचनात्मकः परिवर्तनः (अर्थात् बृहत्-परिमाणस्य कैरी अनवाइंडिंग्) अथवा केवलं सामरिकसमायोजनम् (यदि शेयर-बजारः तीव्ररूपेण पतति तर्हि जापान-बैङ्कः परित्यागं कर्तुं बाध्यः भविष्यति उत्तेजना उपाय)।

ब्लूमबर्ग्-विश्लेषकः सिमोन व्हाइट् इत्यनेन दर्शितं यत् जापानदेशः न्यूनमूल्याङ्कितेषु वैश्विकस्थूलजोखिमेषु अन्यतमः एव अस्ति । जापानस्य विदेशीयसम्पत्त्याः बृहत्परिमाणेन येन्-देशे विशालं संरचनात्मकं लघुस्थानं निर्मितम् अस्ति, यत् येन-रूप्यकस्य तीव्र-प्रशंसनं प्रवर्धयितुं शक्नोति एतेन न केवलं वैश्विकसम्पत्तौ अधः गमनस्य दबावः भविष्यति, अपितु जापानीयानां अर्थव्यवस्थायाः बाधा अपि भवितुम् अर्हति, अन्ततः मौद्रिकनीतेः कठिनीकरणस्य विपर्ययः भवितुं शक्नोति, दीर्घकालीनमहङ्गानि च खतराम् उत्थापयितुं शक्नोति

अत्र मुख्यतया त्रयः उपायाः सन्ति येषां माध्यमेन लघु येन स्थानानि विवृतानि भवितुमर्हन्ति, येषु प्रत्येकं येनस्य स्वयमेव सुदृढीकरणं तीक्ष्णं मूल्याङ्कनं प्रेरयितुं शक्नोति:

1. पूंजीप्रत्यागमनम् : जापानदेशेन विशालविदेशीयसम्पत्त्याः स्थितिः स्थापिता अस्ति;

2. विनिमयदरस्य हेजिंग् : जापानस्य विदेशेषु निवेशस्थानेषु अपर्याप्तरूपेण हेजिंग् भवति;

3. मध्यस्थताव्यापारस्य समापनम् : यथा यथा येन मूल्यं वर्धते तथा उपजः वर्धते तथा तथा मध्यस्थव्यापारस्य लाभान्तरं संकुचितं भवति तथा च स्थानानि बन्दं भवन्ति।

तेषु मध्यस्थव्यापारस्य विमोचनं येनस्य अल्पकालीनशक्तिं जापानी/वैश्विकशेयरबजारस्य दुर्बलतां च चालयति प्रत्यक्षतमः कारकः अस्ति . यथा यथा येन मूल्यं वर्धते तथा तथा विनिमयदरे केचन हानिः कैरीलाभान् अतिक्रमितुं शक्नोति, येन अधिकाः कैरीव्यापारिणः निर्गन्तुं प्रेरिताः भवन्ति, येन येन अधिकं धक्कायते ।

परन्तु वर्तमानस्य वास्तविकव्याजदरस्य अन्तरं अमेरिकीडॉलरस्य जापानीयेनस्य च मध्ये अद्यापि अत्यन्तं विस्तृतस्तरस्य अस्ति, तथा च मध्यस्थव्यवहारः अद्यापि अतीव आकर्षकः अस्ति तदतिरिक्तं जापानी येन अद्यापि जी-१० मुद्रासु सर्वोत्तमः वित्तपोषणमुद्राविकल्पः अस्ति, तथा अन्येषु देशेषु व्याजदराणि तुल्यकालिकरूपेण अधिकाः सन्ति ।

तदतिरिक्तं तत् उल्लेखनीयम्जापानस्य सर्वकारीयपेंशनकोषस्य (GPIF) घरेलुसम्पत्तिविनियोगस्य नवीनवृद्ध्या जापानीयानां स्टॉकानां समर्थनं दातुं शक्यते . २०२० तमे वर्षे जीपीआईएफ इत्यनेन विदेशीयसम्पत्त्याः लक्ष्यविनियोगः ४०% तः ५०% यावत् वर्धितः, अग्रिमसमीक्षायां अयं निर्णयः समायोजितः भवितुम् अर्हति जीपीआईएफस्य आकारः १.५ खरब अमेरिकी-डॉलर्-अधिकः इति विचार्य १०% समायोजनस्य अर्थः २२.५ खरब येन यावत् क्रयणमागधा भविष्यति ।