uutiset

Japanin pörssit järjestivät "kiikkuvat" jenin noustessa nopeasti, ja japanilaiset osakkeet kärsivät raskaita tappioita, mikä aiheutti markkinoiden huolta.

Topix-indeksi koki eilen suurimman yhden päivän laskunsa sitten huhtikuun 2020. Japanin osakkeet jatkoivat jyrkkää laskuaan tänään avauksessa, kun Nikkei 225 ja Topix putosivat molemmat noin 5 %. Yhtäältä jenin voimakas vahvistuminen on vaikuttanut vientiyrityksiin, ja samalla Japanin keskuspankin koronnosto on vetänyt alas myös kiinteistöosakkeita.

Japanin keskuspankin toimet "jenin vakauttamiseksi" ovat johtaneet osakemarkkinoiden heikkenemiseen, mikä on jättänyt päättäjät dilemman eteen: jatkavatko korkojen nostamista jenin vahvistamiseksi ja inflaation hillitsemiseksi vai jatkavatko kevennykset talouden tukemiseksi. kasvu ja osakemarkkinat?

Saison Asset Managementin salkunhoitaja Tetsuo Seshimo totesi:

Japanin keskuspankin koronnosto on herättänyt kaksi huolenaihetta. Ensinnäkin jenin vahvuudella on kielteinen vaikutus vientiyrityksiin. Toiseksi on vielä monia tuntemattomia tekijöitä siitä, kestääkö talous sen.

Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan puhe tiedotustilaisuudessa keskiviikkona vahvisti entisestään markkinoiden odotuksia korkojen nousun jatkumisesta. Tomoichiro Kubota, Matsui Securitiesin vanhempi markkina-analyytikko, sanoi:

Keskiviikkona pidetyssä lehdistötilaisuudessa kuvernööri Ueda oli "erilainen" kuin aikaisemmalla asenteella. Markkinoiden aiempi oletus, että "Japanin korot eivät nouse ja jeni ei nouse", on muuttunut.

Onko arbitraasikauppa "rakenteellinen muutos" vai "taktinen säätö"?

Toinen suuri huolenaihe markkinoilla on se, onko viimeaikainen jenin kantokauppojen purkaminen rakennemuutos (eli laajamittainen siirto) vai vain taktinen sopeutus (jos osakemarkkinat laskevat jyrkästi, Japanin keskuspankki on pakotettu luopumaan kannustimet).

Bloombergin analyytikko Simon White huomautti, että Japani on edelleen yksi aliarvostetuista globaaleista makroriskeistä. Japanin ulkomaisten varojen suuri mittakaava on muodostanut jeniin valtavan rakenteellisen lyhyen position, mikä saattaa edistää jenin voimakasta vahvistumista. Tämä ei ainoastaan ​​aiheuttaisi maailmanlaajuisten omaisuuserien supistumispaineita, vaan se voisi myös häiritä Japanin taloutta, mikä lopulta johtaisi rahapolitiikan tiukentumisen käänteiseen ja lisäisi pitkän aikavälin inflaation uhkaa.

Lyhyiden jenien positioiden purkamiseen on kolme päätapaa, joista jokainen voi laukaista jenin itseään vahvistavan voimakkaan arvon:

1. Pääoman kotiuttaminen: Japani on luonut valtavan ulkomaisen omaisuusaseman;

2. Valuuttakurssisuojaus: Japanin ulkomaisia ​​sijoituspositioita ei ole suojattu riittävästi;

3. Arbitraasikauppojen sulkeminen: Kun jeni vahvistuu ja tuotot nousevat, arbitraasikauppojen voittomarginaali kapenee ja positiot suljetaan.

Niistä arbitraasikauppojen purkautuminen on suorin jenin lyhyen aikavälin vahvuuteen ja Japanin/globaalien osakemarkkinoiden heikkenemiseen vaikuttava tekijä. . Jenin vahvistuessa jotkin valuuttakurssin tappiot voivat ylittää siirtovoiton, mikä saa useammat kantajakauppiaat poistumaan, mikä työntää jeniä edelleen.

Nykyinen todellinen korkoero Yhdysvaltain dollarin ja Japanin jenin välillä on kuitenkin edelleen erittäin laajalla tasolla, ja arbitraasitapahtumat ovat edelleen erittäin houkuttelevia. Lisäksi Japanin jeni on edelleen paras rahoitusvaluuttavaihtoehto G10-valuutoista, ja korot muissa maissa ovat suhteellisen korkeat.

Lisäksi se kannattaa mainitaJapanin valtion eläkerahaston (GPIF) kotimaan varojen allokoinnin uusi korotus voi tukea japanilaisia ​​osakkeita . Vuonna 2020 GPIF nosti ulkomaisten omaisuuserien tavoiteallokaatiota 40 prosentista 50 prosenttiin, ja tätä päätöstä voidaan muuttaa seuraavassa tarkistuksessa. Kun otetaan huomioon, että GPIF:n koko ylittää 1,5 biljoonaa US$, 10 %:n oikaisu merkitsisi jopa 22,5 biljoonan jenin ostokysyntää.