1. दीर्घकालीनसमायोजनस्य एतत् चक्रं अति अदूरदर्शितेन मानसिकतायाः सह मा पश्यन्तु।

2. 2021 न केवलं स्थावरजङ्गमस्य कृते विभक्तिबिन्दुः अस्ति, अपितु जनसंख्यायाः वृद्धत्वस्य कृते अपि विभक्तिबिन्दुः अस्ति यत् अस्माकं निर्यातस्य वैश्विकभागस्य वृद्धितः न्यूनतापर्यन्तं परिवर्तनं भवति। अयं अत्यन्तं विशेषः वर्षः अपि निर्धारयति यत् सम्पत्ति-अभावः "सम्पत्त्याः आतङ्कः" च एकस्मिन् समये भविष्यति अर्थात् न्यून-जोखिम-सम्पत्त्याः अभावः, उच्च-जोखिम-सम्पत्त्याः अधिशेषः च

3. चीनस्य अर्थव्यवस्था एकतः संरचनात्मकसमस्यानां, अपरतः चक्रीयसमस्यानां च सामनां करोति । यदा द्वयोः समस्यायोः संयोजनं भवति तदा अस्य आर्थिकमन्दतायाः चक्रस्य उपरि दबावः अपूर्वः भवति ।

4. भविष्ये सम्पत्तिविनियोगे अद्यापि स्थिरप्रतिफलयुक्तानां न्यूनजोखिमसम्पत्त्याः, तुल्यकालिकरूपेण उच्चलाभांशदराणां च वर्चस्वं भविष्यति, भवेत् तत् कोषबाण्ड्, इक्विटीसम्पत्तौ राज्यस्वामित्वयुक्ताः उद्यमाः, बृहत्बाजारपूञ्जीकरणं उच्चलाभांशयुक्ताः स्टॉकाः, अथवा स्वर्णं।

5. मद्यउद्योगे विशेषतः उच्चस्तरीयमद्यस्य अद्यापि सावधानतायाः आवश्यकता वर्तते।

6. अर्थव्यवस्था ऊर्ध्वगामिनीयोः चरणयोः सर्वथा सामान्या अस्ति अस्मिन् क्रमे अद्यापि संरचनात्मकाः अवसराः विद्यन्ते।

7. वर्षाणां समायोजनस्य अनन्तरं अयं विपणः अपि विभिन्नेषु पक्षेषु अवसरान् पक्वं कुर्वन् भवेत्।

उपरि सन्तिझोंगताई प्रतिभूतिमुख्य अर्थशास्त्री ली Xunlei, 1999।कालः (जुलाई १६), सिटिक महाविद्यालयेन आयोजितः एकः ऑनलाइन कार्यक्रमःउपर्युक्ते आदानप्रदाने साझाः नवीनतमाः विचाराः।

ली क्सुनलेइ इत्यनेन सम्पत्ति-अभावस्य "सम्पत्त्याः आतङ्कस्य" कारणानां व्यापकव्याख्या कृता, तेषु प्रतिबिम्बितानां समस्यानां च ।

सः विश्लेषितवान् यत् सम्पत्ति-अभावः वस्तुतः निवेशकानां जोखिम-क्षुधायाः न्यूनतां प्रतिबिम्बयति इति विशिष्ट-निवेश-लक्ष्यस्य दृष्ट्या न्यून-जोखिम-सम्पत्त्याः अभावः, उच्च-जोखिम-सम्पत्त्याः अतिरिक्तः च इति रूपेण प्रकटितः भवति तथा च "सम्पत्त्याः अभावस्य" "सम्पत्त्याः आतङ्कस्य" च सह-अस्तित्वस्य एषः दौरः किञ्चित्कालं यावत् निरन्तरं भविष्यति।

२००६ तमे वर्षे (भवता अशक्तवस्तूनि क्रीत्वा) २०१८ तमे वर्षे च ली क्सुनलेइ इत्यस्य निर्णयद्वयं पश्यन् मूलतः तस्य निर्णयस्य आधारं दृष्ट्वा ली क्सुनलेइ इत्यनेन उक्तं यत् सः पूर्णः अभवत् always been based on आर्थिकविकासस्य तर्कस्य उपयोगः निवेशस्य अनुशंसाः कर्तुं भवति।

वर्तमान आर्थिकवातावरणे ली क्सुनलेई इत्यस्य मतं यत् भविष्ये सम्पत्तिविनियोगे अद्यापि न्यूनलाभांशयुक्तानां न्यूनजोखिमसम्पत्त्याः वर्चस्वं भविष्यति तथा च पूर्वं तथाकथितानां उच्चजोखिमसम्पत्त्याः अपि तेषां पश्चात् आवंटनमूल्यं भविष्यति किञ्चित्पर्यन्तं पतन्ति।

परन्तु सः एतदपि बोधितवान् यत् वर्तमानकाले आर्थिकवृद्धेः मन्दतायाः अन्तर्गतं निवेशप्रतिफलस्य अपेक्षां न्यूनीकर्तुं अद्यापि आवश्यकम् अस्ति।

तदतिरिक्तं ली क्सुनलेई इत्यनेन इदमपि उक्तं यत् वर्तमानकाले ये मुख्यजोखिमाः सन्ति ते अपर्याप्तप्रभावी माङ्गल्याः कारणेन भवन्ति, तथा च स्थानीयसर्वकारस्य ऋणजोखिमाः, अचलसम्पत्जोखिमाः, लघुमध्यमआकारस्य वित्तीयसंस्थानां जोखिमाः च वर्तमानकाले मुख्यत्रयजोखिमाः सन्ति।

स्मार्ट इन्वेस्टर् (ID: Capital-nature) इत्यनेन अस्य आदानप्रदानस्य प्रमुखबिन्दून् संकलितं कृत्वा भवद्भिः सह साझाः कृताः।

वर्तमान “सम्पत्त्याः अभावः” “सम्पत्त्याः आतङ्कः” च ।

 पृच्छतु भवता किञ्चित्कालपूर्वं लिखितः लेखः पठितवान् "Asset Shortage and "Asset Panic"" इति ।(टिप्पणी: १० जून २०२४ दिनाङ्के प्रकाशितम्)

सम्प्रति सर्वेषां सम्पत्तिविषये अतीव चिन्ता वर्तते। संस्थाः वा निवासी वा, सर्वेषां सामान्या भावना भवति - ते उपयुक्तानि उच्चव्याजयुक्तानि सम्पत्तिं न प्राप्नुवन्ति।

तस्य विपरीतम्, ३० वर्षीयं कोषबन्धनं ५० वर्षीयं अतिदीर्घकालीननिधिबन्धनं च निरन्तरं लोकप्रियं भवति, अतः सम्पत्ति-अभावस्य अनन्तरं न्यून-जोखिम-सम्पत्त्याः अन्वेषणस्य वर्तमान-घटनाम् अनेके स्वराः वदन्ति किं भवन्तः मन्यन्ते यत् चीनदेशे सम्प्रति सम्पत्ति-अभावः वास्तवमेव अस्ति?

ली क्सुनलेइयथार्थत,सम्पत्ति-अभावः एव सर्वेषां जोखिम-क्षुधायाः न्यूनतां प्रतिबिम्बयति ।

म्याकिन्से-आँकडानां अनुसारं चीनस्य शुद्धसम्पत्त्याः मूल्यं २००० तः २०२० पर्यन्तं १६ गुणाधिकं वर्धितम् । अतः चीनस्य सम्पत्ति-परिमाणं अतीव विशालं भवेत्, सम्पत्ति-अभावस्य समस्या च नास्ति ।

वर्तमान तथाकथित सम्पत्ति-अभावः न्यून-जोखिम-उच्च-उत्पाद-सम्पत्त्याः अथवा न्यून-जोखिम-, उच्च-लाभांश-सम्पत्त्याः अभावं निर्दिशति ।

इक्विटी, वृद्धिः, सम्पत्तिविपण्यम् इत्यादीनां उच्चजोखिमसम्पत्त्याः अभावः नास्ति ।

अस्माकं वर्तमानगृहेषु, दुकानेषु च रिक्तस्थानस्य दरः अधिकः अस्ति।

एतेन प्रतिबिम्बितम्,अल्पजोखिमसम्पत्त्याः अभावः, उच्चजोखिमसम्पत्त्याः च अत्यधिकता अस्ति ।

 पृच्छतु भवान् स्वलेखे एकं बिन्दुम् अपि उक्तवान् यत्, "कमजोखिमसम्पत्त्याः 'सम्पत्त्याः अभावस्य' पृष्ठतः वस्तुतः बृहत्तर-उच्च-जोखिम-सम्पत्त्याः 'सम्पत्त्याः आतङ्कः' अस्ति, भवान् किं अवगच्छति?

ली क्सुनलेइ वयं स्थावरजङ्गमस्य अधःचक्रस्य मध्ये स्मः।

लघुचक्रं प्रतिचक्रीयवित्तीय-मौद्रिकनीतिभिः सह हेजं कर्तुं शक्यते, परन्तु एकदा दीर्घचक्रं विभक्तिबिन्दुं प्राप्नोति चेत्, शिथिलमौद्रिकनीत्या वा अमेरिकायाः ​​QE (मात्रायां शिथिलीकरणनीतिः) वा हेजिंग् प्रभावी न भविष्यति

२० वर्षाणाम् अधिकं कालात् ऊर्ध्वगामिनीचक्रस्य अनुभवं कृत्वा चीनस्य अचलसम्पत् अधोगतिपदे प्रवेशं कर्तुं आरब्धवान् अस्ति एषः मोक्षबिन्दुः २०२१ तमे वर्षे भविष्यति ।

इदानीं पश्चात् पश्यन्२०२१ न केवलं स्थावरजङ्गमस्य कृते विभक्तिबिन्दुः अस्ति, अपितु जनसंख्यायाः वृद्धत्वस्य कृते अपि विभक्तिबिन्दुः अस्ति यत् अस्माकं निर्यातस्य वैश्विकभागस्य वृद्धितः न्यूनतां यावत् परिवर्तनं भवति।

अतः २०२१ तमः वर्षः अतीव विशेषः वर्षः अस्ति, यत् सम्पत्ति-अभावः, "सम्पत्त्याः आतङ्कः" च एकस्मिन् समये भविष्यति इति अपि निर्धारयति ।

 पृच्छतु किम् एषा चक्रीयघटना, अथवा महामारी इत्यादिभिः बाह्यशक्तैः वा वैश्विक-आर्थिक-मन्दी वा?

ली क्सुनलेइ अन्तर्जन्यं न तु बाह्यबलजन्यम् ।

अहं मन्ये यत् स्थावरजङ्गमचक्रं पूर्वमेव शिखरं प्राप्नुयात्।

२०१६ तमे वर्षे केन्द्रीय-आर्थिक-कार्यसम्मेलने उच्च-अचल-सम्पत्-बुद्बुदस्य घटना प्रस्ताविता, अतः नीतिनिर्मातारः चिरकालात् एतां समस्यां आविष्कृतवन्तः ।

परन्तु अद्यापि विपण्यं स्वमार्गं गच्छति। यतो हि स्थावरजङ्गमम् अत्यधिकं रुचिं बण्डल् करोति, तस्मात् विकासस्य स्थिरीकरणे महत्त्वपूर्णा भूमिका भवति ।

यदि वयं सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धेः चालकशक्तिरूपेण अचलसम्पत् पश्यामः तर्हि सम्भवतः सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धेः २५% योगदानं ददाति, अतः कोऽपि न इच्छति यत् स्थावरजङ्गमस्य अकालं पतनं भवतु।

२०२० तमे वर्षे यदा महामारी प्रादुर्भूतवती तदा अपि चीनस्य स्थावरजङ्गमविपण्यं प्रफुल्लितं भवति एतेन अपि ज्ञायते यत् एतस्य महामारीयाः सह किमपि सम्बन्धः नास्ति, अस्माकं स्वकीयानां संरचनात्मकसमस्यानां विषये अधिकं वर्तते, यत् अत्यधिकं स्थावरजङ्गमबुद्बुदस्य कारणेन भवति आवासमूल्यानां दीर्घकालीनवृद्ध्या (आर्थिकघटना) ।

व्याजदराणां पतनं दीर्घकालीनप्रवृत्तिः भवितुम् अर्हति

 पृच्छतु सम्पत्ति-अभावस्य "सम्पत्त्याः आतङ्कस्य" च सह-अस्तित्वस्य घटना कियत्कालं यावत् निरन्तरं भविष्यति इति भवन्तः मन्यन्ते?

ली क्सुनलेइ किञ्चित् समयः भवितुं शक्नोति।

अस्मिन् काले न्यूनजोखिमसम्पत्त्याः अभावस्य कारणं अस्ति यत् सर्वेषां जोखिमस्य भूखः न्यूनीकृतः अस्ति तथा च सर्वेषां भविष्यस्य आर्थिकवृद्धेः अपेक्षाः न्यूनाः अभवन्

एषा घटना जापानदेशे सर्वाधिकं विशिष्टा अस्ति । १९९१ तमे वर्षे जापानदेशस्य अचलसम्पत्बुद्बुदस्य विस्फोटानन्तरं व्याजदरेषु निरन्तरं न्यूनता अभवत्, अन्ततः नकारात्मकव्याजदराणि अभवन् ।

अहं न मन्ये चीनदेशस्य नकारात्मकव्याजदराणि भविष्यन्ति।परन्तु न्यूनव्याजदराणि दीर्घकालीनप्रवृत्तिः भवितुम् अर्हन्ति यतोहि आर्थिकवृद्धेः अन्तर्निहितगतिः न्यूनीभवति।

अस्य चक्रस्य दीर्घकालीनत्वं द्रष्टव्यम् ।इदं न ह्रस्वचक्रं न मध्यमचक्रं किन्तु दीर्घचक्रम् ।

२०१९ तमे वर्षे आर्थिकवृद्धेः दरः पूर्वमेव मन्दः भवितुं आरब्धः अस्ति, विभिन्नानां उपभोगानां निवेशानां च चालकशक्तयः तुल्यकालिकरूपेण दुर्बलाः अभवन् ।

यतो हि विगत २० वर्षेषु निवेश-सञ्चालित-आर्थिक-वृद्धि-प्रतिरूपे परिवर्तनं न जातम्, अतः केचन समस्याः निश्चित-पदवीं प्राप्त्वा अस्थायित्वं प्राप्नुयुः ।

चीनस्य अर्थव्यवस्थायाः समक्षं ये समस्याः सन्ति तेषां विषये अस्माकं गहनबोधः आवश्यकः।

एकतः संरचनात्मकसमस्या अस्ति अपरतः चक्रीयसमस्या अस्ति; यदा द्वयोः समस्यायोः संयोजनं भवति तदा अस्य आर्थिकमन्दतायाः चक्रस्य उपरि दबावः अपूर्वः भवति ।

निर्वतनम्२००६, २०१८ च यावत् द्वौ निर्णयौ

 पृच्छतु  २००६ तमे वर्षे भवता "Buying Things You Can't Afford" इति लेखः लिखितः । तस्मिन् समये भवान् सुझावम् अयच्छत् यत् पाठकाः तादृशीः सम्पत्तिः क्रीणन्ति ये तत्कालीनाः महत्तराः आसन्, यथा प्रथमस्तरीयनगरानां मूलक्षेत्रेषु अचलसम्पत्, मौटाई-स्टॉक् च

२०१८ तमे वर्षे भवान् "Buy Things You Can't Buy" इति अन्यं लेखं लिखितवान् यथा, यदि भवान् पेटन्ट-प्रौद्योगिक्याः क्रेतुं न शक्नोति तर्हि भवान् सम्बद्धानां प्रौद्योगिकी-सूचीकृतानां कम्पनीनां (स्टॉक्स्) क्रेतुं शक्नोति

इदानीं उभौ न्यायौ पूर्णौ इति भाति।

ली क्सुनलेइ  मूलतः पूर्णं भवति। तदा मम उद्देश्यं विशिष्टनिवेशमार्गदर्शनं न आसीत्, अपितु मया उक्तात् सर्वेषां कृते तस्य विषये चिन्तनं कर्तुं प्रयत्नः आसीत् ।

अवश्यं मम चिन्तनपद्धतिः अन्ते विपणेन सत्यापिता ।

यदा अहं २००६ तमे वर्षे "Buying Things You Can't Afford" इति लिखितवान् तदा मम केचन गहनाः विचाराः आसन् ।

यथा २००० तमे वर्षात् पूर्वं प्रथमं जनाः क्रेतुं इच्छन्ति स्म केचन स्थायि उपभोक्तृवस्तूनि, यतः तस्मिन् समये स्थायि उपभोक्तृवस्तूनि दुर्लभानि आसन् यदि भवान् आयातितानि मूलवर्णटीवी, शीतलकं, धूपपात्रं च क्रीतुम् अर्हति तर्हि भवान् अधिकं ईर्ष्याम् अनुभविष्यति ।

अस्मिन् सन्दर्भे सर्वेषां सुसंगतः विचारः अस्ति यत् पूर्वं न आसन् तानि वस्तूनि विन्यस्तुं ।

परन्तु २००० तमे वर्षे अनन्तरं एतेषां वस्तूनाम् मूल-अभावः आपूर्ति-माङ्गयोः सन्तुलनं जातम्, अनन्तरं अपि अधिशेषः अभवत् ।

अपि च तस्मिन् काले अत्यल्पाः सम्पत्तिः, अत्यल्पाः जनाः च आसन् येषां गृहस्वामी आसीत् ।

ये जनाः अल्पकालं कार्यं कृतवन्तः ते गृहं क्रेतुं पूर्वं यावत् धनं न प्राप्नुवन्ति तावत् प्रतीक्षितुम् इच्छन्ति, परन्तु सः एव समयः यदा तेषां महतीं सम्पत्तिः आवंटनीया यदि तस्मिन् समये भवतः सामर्थ्यं नास्ति, यदा भवतः धनं भवति, सम्पत्तिमूल्यानि च बहु वर्धितानि सन्ति, तथापि भवतः सामर्थ्यं नास्ति ।

अतः चीनदेशवासिनां गृहसम्पत्त्याः विनियोगस्य अनुपातः द्रुतगत्या वर्धते, अन्नवस्त्रयोः कृते प्रयुक्तः अनुपातः च न्यूनीभवति इति दृष्ट्वा अहं तत् लेखं लिखितवान्

अहं स्मरामि यत् तस्मिन् समये घरेलु एङ्गल् गुणांकः ०.४% परिमितः आसीत्, अधुना च सम्पत्तिविनियोगस्य माङ्गल्यं स्वाभाविकतया अस्ति ।

परन्तु वर्तमानविपण्यस्य विकासः अतीव शीघ्रं भवति, भवेत् तत् पूंजीविपण्यं वा स्थावरजङ्गमविपण्यं वा ।

२०१५ तमस्य वर्षस्य अनन्तरं सम्पत्ति-अतिरिक्तता अभवत्, आवास-मूल्यानि पुनः पुनः वर्धन्ते, अचल-सम्पत्त्याः समायोजनस्य सम्मुखीभवति, शेयर-बजारे अपि किञ्चित्पर्यन्तं समायोजनं कृतम् अस्ति

२०१८ तमे वर्षे चीन-अमेरिका-व्यापारयुद्धं प्रारब्धम्, सर्वे निराशावादीः आसन्, शेयर-बजारस्य पतनं च निरन्तरं भवति स्म ।

अहं मन्ये तस्मिन् समये “भवता न क्रेतुं शक्याः वस्तूनि” क्रेतुं समयः अस्ति ।

कानि वस्तूनि क्रेतुं न शक्यन्ते ?

(अहं चिन्तयन् आसीत्) अर्थव्यवस्था परिवर्तनं प्राप्नोति स्म, तथा च केचन मूलप्रौद्योगिकीः पेटन्ट् च, यत्र तस्मिन् समये अमेरिकादेशे ये आसन्सेवफलउदयमान-उद्योगैः सह सम्बद्धानि सम्पत्तिः क्रेतुं शक्नुमः वा ?

चीनदेशे क्रयणं कठिनं भवति चेदपि निवेशकाः ईटीएफ-क्रयणं कर्तुं शक्नुवन्ति अथवा स्वयमेव क्रेतुं न शक्नुवन्ति वस्तूनि आवंटयितुं विविध-माध्यमानां उपयोगं कर्तुं शक्नुवन्ति ।

अपि च, तस्मिन् समये मौटाई-नगरस्य मूल्यं शनैः शनैः वर्धमानम् आसीत्, तस्य स्टॉक्-मूल्यं केवलं प्रायः ४०० युआन्-रूप्यकाणि एव आसीत् । (तदा मया चिन्तितम्) यदि भवान् मौतैं क्रेतुं न शक्नोति तर्हि तस्य केचन भागाः अपि क्रीतुम् अर्हति ।

२००६ तमे वर्षे मया अपि सूचितं यत् सर्वे मौताई-समूहं क्रीणन्तु तस्मिन् समये मौटाई-समूहस्य मूल्यं १०० युआन्-अधिकम् आसीत्, यत् तदा अतीव महत् प्रतीयते स्म । परन्तु तदनन्तरं आर्थिक-उत्थानस्य दौरस्य कारणेन उपभोगस्य उन्नयनं जातम्, अयं उच्चस्तरीयः उपभोक्तृवस्तूनि च अतीव लोकप्रियाः आसन् ।

तस्मिन् समये मद्यस्य एकं शीशकं क्रेतुं ४०० युआन् व्ययः भवति स्म, यदि भवान् मौताई-शेयरं न क्रीणाति स्म, अधुना अपि मूल्यस्य मूल्यं ४,००० युआन्-रूप्यकाणि स्यात्, यत् १० गुणा वर्धितम् अस्ति .

अतः,पूर्वं "न समर्थः" सम्पत्ति-अभावस्य कारणेन भवति;

एतयोः तर्कयोः कस्मिंश्चित् स्तरं प्राप्तस्य अनन्तरं यदि मूल्यम् अत्यधिकं भवति अर्थात् यदा बुदबुदाया: डिग्री अतिबृहत् भवति तदापि भवता स्वस्य धारणानि न्यूनीकर्तुं आवश्यकम्

अर्थव्यवस्थायाः विकासस्य चरणः क्रेतव्यानां सम्पत्तिनां न्यायार्थं महत्त्वपूर्णः आधारः अस्ति ।

 पृच्छतु प्रत्येकस्य न्यायस्य महत्त्वपूर्णः आधारः कः ?

ली क्सुनलेइ आर्थिकविकासस्य चरणः सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णः अस्ति ।

मया वस्तूनाम् अभावस्य युगं, १९९३ तमे वर्षे १९९४ तमे वर्षे च उच्चमहङ्गानि युगं, सम्पत्तिमूल्यानां तीव्रवृद्धेः प्रक्रिया च अनुभविता।

आर्थिकवृद्धेः प्रक्षेपवक्रं बहु स्पष्टतया द्रष्टुं शक्नोमि, सम्पत्तिमूल्यानां वस्तूनाम् मूल्यानां च तार्किकसम्बन्धं तुल्यकालिकरूपेण स्पष्टतया द्रष्टुं शक्नोमि

अतःआर्थिकविकासस्य तर्कस्य आधारेण मया सर्वदा निवेशस्य सुझावः कृतः।

अवश्यं मया उक्ताः सिद्धान्ताः अधिकं अवगन्तुं शक्यन्ते इति कृत्वा सर्वेषां अवगमनार्थं "किफायती", "अकिफायती", "अनुपलब्धः" इत्यादीनां व्यञ्जनानां प्रयोगः कृतः

२०१७ तमे वर्षे एशिया-देशस्य कृते बोआओ-मञ्चे मया स्पष्टं कृतं यत् यदा चीनस्य स्थावरजङ्गम-चक्रं २०२० तमस्य वर्षस्य समीपे समाप्तं भविष्यति तदा प्रथम-स्तरीय-नगरेभ्यः पञ्चम-स्तरीय-नगरेभ्यः आवास-मूल्यानां सामान्य-क्षयः भविष्यति |.

मम आधारः तर्कः (आर्थिकविकासस्य) अस्ति, तत्र वार्ता वा क्रीडा वा नास्ति।

एकतः आर्थिकवृद्धिः सुधारात्, उद्घाटनेन च, चीनीयजनानाम् धनस्य अन्वेषणात्, धनस्य इच्छायाः च, तथैव तेषां परिश्रमस्य च मनोवृत्त्या च भवति

अपरपक्षे जनसंख्याचक्रस्य अपि अधीनम् अस्ति २०२१ वस्तुतः एकस्मिन् विशाले चक्रे एकः मोक्षबिन्दुः अस्ति यत्र जनसंख्याचक्रं स्थावरजङ्गमचक्रं च अतिव्याप्तं भवति ।

इदानीं "Buy What You Cant Buy" इति पश्यन्, सम्भवतः तस्मिन् समये यत् "अनुपलब्धम्" आसीत् तत् अमेरिकन उच्चप्रौद्योगिकी आसीत् ।

यदि भवतां वैश्विकविनियोगदृष्टिकोणः अस्ति तर्हि तस्मिन् समये भवान् उत्तमं "अनुपलब्धं" सम्पत्तिं चिन्वितुं शक्नोति ।

अतिरिक्तसम्पत्त्याः युगे स्थिरप्रतिफलयुक्तानां सुरक्षित-आश्रय-सम्पत्त्याः आवंटनं अधिकं उपयुक्तम् अस्ति ।

 पृच्छतु अस्मिन् स्तरे भवन्तः किं क्रेतव्यम् इति मन्यन्ते ?

ली क्सुनलेइ  समग्रतया अस्माकं कुलसम्पत्तयः अतिरिक्ताः सन्ति। न केवलं मालस्य अत्यधिकता अस्ति, अपितु सम्पत्तिपरिमाणमपि विशालम् अस्ति ।

एकतः एतत् विशालता उच्चमूल्यांकनस्तरस्य प्रतिबिम्बं भवति ।

यथा - स्थावरजङ्गमम् । वर्तमानकाले मूलनगरेषु किराया-विक्रय-अनुपातः प्रायः १.५%-२% अस्ति, परन्तु विश्वस्य मूलनगरेषु किराया-विक्रय-अनुपातः प्रायः ४% अस्ति

एतेन ज्ञायते यत् अस्माकं किरायाप्रत्यागमनस्य दरः अतीव न्यूनः अस्ति, निरन्तरं च न्यूनः भविष्यति।

सम्पत्ति-अतिरिक्तता अस्मान् न्यूनमूल्याङ्कनयुक्तानां सम्पत्तिनां अनुसरणं करोति, उच्चलाभांशयुक्तानि च, यत् भविष्यस्य प्रवृत्तेः अपि प्रतिनिधित्वं करोति - वयं जोखिमविमुखे अधिकं ध्यानं दातुं शक्नुमः |.

विशेषतः अचलसम्पत्समायोजनस्य अस्मिन् दौरस्य समये सर्वेषां जोखिमविमुखतायाः, निश्चयस्य च अनुसरणस्य च माङ्गलिका महती वर्धिता अस्ति ।

यदा जोखिमस्य भूखः अधिका भवति तदा सर्वे कल्पनापूर्णाः भवन्ति, एतेषां उच्चवृद्धि-उद्योगानाम् अनुसरणं कर्तुम् इच्छन्ति च । यः कोऽपि पटलः द्रुततरं चालयति, तस्मिन् पटले धनं प्रवहति अधुना समायोजनस्य प्रक्रिया आवश्यकी अस्ति।

अतः अहं चिन्तयामि,भविष्ये अपि सम्पत्तिविनियोगः स्थिरप्रतिफलयुक्तेषु न्यूनजोखिमसम्पत्तौ आधारितं भविष्यति तथा च अपेक्षाकृतं उच्चलाभांशदरेण (मुख्यतया), भवेत् तत् कोषबन्धनानि, इक्विटीसम्पत्तौ केन्द्रीय उद्यमाः, बृहत्बाजारपूञ्जीकरणं उच्चलाभांशयुक्तानि स्टॉकानि, अथवा सुवर्णम् .

अवश्यं अपरिवर्तितं तिष्ठितुं न शक्नोति । यदा पूर्वं तथाकथिताः उच्चजोखिमसम्पत्तयः कस्मिंश्चित् स्तरे पतन्ति तदा तेषां आवंटनमूल्यमपि भविष्यति ।

अद्यापि अस्माभिः अस्य भागस्य प्रतीक्षा कर्तव्या, अतः शीघ्रमेव तलं प्राप्स्यति इति मा चिन्तयन्तु ।

 पृच्छतु किं भविष्ये अपि मौतई इत्यादीनां स्थावरजङ्गमस्य वा मद्यस्य वा स्थानं वर्तते इति?

ली क्सुनलेइ मद्यउद्योगे विशेषतः उच्चस्तरीयमद्यस्य अद्यापि सावधानतायाः आवश्यकता वर्तते।

उच्चस्तरीयमद्यस्य चक्रस्य निकटसम्बन्धः भवति यदा चक्रं न्यूनं भवति तदा व्यापारिकक्रियाकलापाः न्यूनाः भवन्ति तथा च जनानां भविष्यस्य आयस्य अपेक्षाः न्यूनाः भवन्ति अस्मिन् समये जनाः अधिकं व्यय-प्रभाविणः सेवनं प्रति प्रवृत्ताः भवितुम् अर्हन्ति

यथा, जापानस्य अचलसम्पत्बुद्बुदस्य विस्फोटस्य अनन्तरं यूनिक्लो इत्यादीनां अनाम-ब्राण्ड्-उत्पादानाम् उपभोगः महतीं वर्धितः ।

अपि च २०२१ तमे वर्षे अनन्तरं उच्चस्तरीयमद्यस्य विपण्यमूल्यं न्यूनीकर्तुं आरब्धम्, यत् प्रायः स्थावरजङ्गमचक्रस्य अनुरूपम् अस्ति ।

पूर्वं वयं यत् तर्कं कथयामः तत् अपि परिवर्तितम् अस्ति।

पूर्वं जनसांख्यिकीयलाभांशः विशालः आसीत्, सम्पत्तिषु च अभावः आसीत्, अतः वयं केचन उच्चजोखिमयुक्ताः, उच्चवृद्धियुक्ताः सम्पत्तिः आवंटयितुं शक्नुमः, ये भविष्यस्य अर्थव्यवस्थायाः कृते सर्वेषां आशावादीनां अपेक्षाणां प्रतिनिधित्वं कुर्वन्ति

परन्तु अस्मिन् स्तरे केचन न्यूनजोखिमयुक्ताः अथवा सुरक्षितस्थानसम्पत्त्याः आवंटनं अधिकं आवश्यकम् अस्ति ।

अवश्यं, भवद्भिः उच्चलाभांशयुक्ताः, स्थिराः सम्पत्तिः क्रेतुं न प्रयोजनम्, भवन्तः केचन विषयगतसम्पत्तयः अपि आवंटयितुं शक्नुवन्ति ।

यथा यथा यथा जनसंख्यायाः वृद्धत्वं त्वरितं भवति तथा तथा “रजत-अर्थव्यवस्था”-सम्बद्धाः उद्योगाः ध्यानस्य योग्याः भवन्ति ।

चीनस्य "90 तमस्य दशकस्य अनन्तरं" "00 तमस्य दशकस्य अनन्तरं" च अधुना मुख्याः उपभोक्तारः अभवन्, तेषां उपभोगप्राथमिकतानां अस्माकं सम्पत्तिमूल्यानां उपरि किं प्रभावः भविष्यति इति अपि अध्ययनस्य योग्यम् अस्ति।

जापानदेशे अचलसम्पत्बुद्बुदस्य विस्फोटानन्तरं के के उद्योगाः अधिकं समृद्धाः भविष्यन्ति इति वयं ज्ञातुं शक्नुमः।

वक्तव्यं, .अर्थव्यवस्था ऊर्ध्वगामिनीयोः चरणयोः सर्वथा सामान्या अस्ति अस्मिन् क्रमे अद्यापि संरचनात्मकाः अवसराः विद्यन्ते ।

त्रयः आर्थिकदत्तांशः केन्द्रीक्रियताम्

 पृच्छतु वर्षस्य प्रथमार्धे आर्थिकप्रदर्शनदत्तांशस्य अवलोकनसमये केषु मुख्यबिन्दवेषु ध्यानं दातव्यम्?

ली क्सुनलेइ प्रथमं मया लक्षितं तत् आसीत्राष्ट्रीयसांख्यिकीयब्यूरोतः आँकडा।

यथा, अस्माकं निवेशः पुनः स्वस्थः भवति, उपभोगः अपि पुनः पुनः आगच्छति, अस्मिन् वर्षे निर्यातस्य वृद्धिः अपि पूर्ववर्षेभ्यः अधिकः अस्ति अतः राष्ट्रियसांख्यिकीयब्यूरो इत्यस्य कुलदत्तांशतः न्याय्यं चेत् उत्तमम् अस्ति।

परन्तु संरचनात्मकदृष्ट्या अद्यापि काश्चन समस्याः सन्ति । अर्थात् आपूर्तिपक्षस्य वृद्धिः तुल्यकालिकरूपेण द्रुतगतिः भवति, माङ्गल्यपक्षस्य वृद्धिः च तुल्यकालिकरूपेण मन्दं भवति, एषा एव समस्या अधुना वयं सम्मुखीकुर्वन्ति ।

यदि वृद्धिं स्थिरीकर्तुं निवेशः उत्तेजितः भवति तर्हि अन्ते नूतना आपूर्तिः निर्मीयते।

सम्प्रति वयं सम्मुखीभवन्तः केषुचित् उद्योगेषु अतिक्षमतासमस्यायाः कृते नूतना आपूर्तिः सहायका नास्ति। अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धात् अवलोक्य इदं दृश्यते यत् केषुचित् उद्योगेषु अतिक्षमतायाः समस्यायाः प्रभावी समाधानं वयं न कृतवन्तः।

द्वितीयं मया आरब्धम्जनवरीतः मेपर्यन्तं वित्तमन्त्रालयस्य आँकडा(जूनमासस्य आँकडानि एतावता न घोषितानि।) द्रष्टुं शक्यते यत् गतवर्षस्य तुलने वित्तराजस्वस्य वृद्धेः दरः न्यूनः अभवत्, येन आर्थिकवृद्धेः गुणवत्तायां अधिकं सुधारः करणीयः इति अपि प्रतिबिम्बयति।

यतो हि राष्ट्रियसांख्यिकीयब्यूरोद्वारा प्रकाशिताः अधिकांशदत्तांशः समुच्चयदत्तांशः अस्ति, वित्तमन्त्रालयेन विमोचितः राजस्वव्ययः अधिकतया गुणवत्तासूचकः भवति, अतः अस्माभिः अस्मिन् अपि ध्यानं दातव्यम्

तृतीयं,अहं यत् ध्यानं ददामि तत् सूचीकृतकम्पनीनां लाभप्रदता एव।सूचीकृतकम्पनीनां वर्तमानलाभवृद्धेः दरः महतीं न्यूनीकृतः अस्ति, अपि च २०२२ तमस्य वर्षस्य अपेक्षया अद्यापि न्यूनः अस्ति ।एतत् अपि अस्माकं कुलदत्तांशस्य विपरीतम् अस्ति

 पृच्छतु चीनस्य अर्थव्यवस्थायां सम्प्रति केषु क्षेत्रेषु मुख्याः दबावाः केन्द्रीकृताः सन्ति?

ली क्सुनलेइ अतिक्षमता।

वर्तमान समये आन्तरिकनिर्माणस्य अतिरिक्तमूल्यं विश्वस्य कुलस्य ३१% भागं भवति, यदा तु उपभोगः केवलं १३% भवति, यत् स्पष्टतया न्यूनम् अस्ति

निवासिनः आयं वर्धयितुं आर्थिकसंरचनायाः समायोजनं च आर्थिकपरिवर्तनस्य प्रमुखकारकाः सन्ति

 पृच्छतु विगतकेषु वर्षेषु भवन्तः प्रभावीमागधायाः अभावे ध्यानं ददति स्म भवतः मते अपर्याप्तप्रभाविमागधायाः मुख्याः पक्षाः के सन्ति?

ली क्सुनलेइ अहं १० वर्षपूर्वं एतत् विषयं तुल्यकालिकरूपेण अवगच्छामि स्म, अहं दृष्टवान् यत् चीनस्य आर्थिकवृद्धिप्रतिरूपं मुख्यतया निवेशेन चालितम् आसीत्।

यथा, राजमार्गनिर्माणं, उच्चगतिरेलमार्गनिर्माणं, सुरङ्गनिर्माणं, सेतुनिर्माणं च, एते (निवेशाः) परिवहनव्ययस्य महतीं न्यूनीकरणाय अनुकूलाः सन्ति, यत् वस्तुतः वर्धते तत् आपूर्तिः, माङ्गपक्षस्य उपयोगः न्यूनः भवति

अतः अहं पश्यामि यत् मागपक्षे किमपि दोषः भवितुम् अर्हति।

एतस्य घटनायाः व्याख्यानार्थं लोकप्रियव्यञ्जनानां प्रयोगं कर्तुम् इच्छामि स्म, अतः अहं लिखितवान् "चीनदेशे कति जनाः कदापि शौचालयस्य उपरि न उपविष्टाः" इति।

२०१५ तमे वर्षे चीनदेशीयाः बहुसंख्याकाः द्वौ वस्तूनि गृहीतुं जापानदेशं गतवन्तः, एकः तण्डुलपाककः अपरः शौचालयस्य आसनम् आसीत् ।

अतः वयं सर्वेभ्यः एतत् आभासं दद्मः यत् चीनदेशीयाः जनाः अतीव धनिनः सन्ति, ते सर्वे शौचालयस्य आसनानि क्रेतुं जापानदेशं गच्छन्ति।

ततः, मया किञ्चित् शोधं गणनां च कृत्वा ज्ञातं यत् चीनदेशे ६० कोटिजनाः सन्ति ये कदापि फ्लश-शौचालयस्य उपरि न उपविष्टाः, प्रायः ४० कोटिजनाः कूप-शौचालयस्य उपयोगं कुर्वन्ति, २० कोटि-जनानाम् गृहे स्वच्छता नास्ति |. सुविधा।

एषः दत्तांशः अपि अतीव महत्त्वपूर्णः अस्ति यत् अस्माकं माङ्गल्यं नास्ति (किन्तु प्रभावी माङ्गल्यस्य अभावः अस्ति)।

अस्माकं आर्थिकवृद्धिप्रतिरूपं निवेशेन चालितं भवति, अन्ये अर्थव्यवस्थाः उपभोगेन चालिताः सन्ति ।

अतः अस्माभिः निवासिनः आयं वर्धयितुं उपभोगं प्रवर्धयितुं च उपायाः अन्वेष्टव्याः।

तदनन्तरं मया द्वौ अपि लेखौ लिखितौ, अस्माकं अपर्याप्तप्रभाविमागधस्य समस्यां व्यक्तीकर्तुं अपि।

यथा, "चीनदेशे अद्यापि १ अर्बजनाः सन्ति ये कदापि विमानेन न उड्डीयन्ते इति न, परन्तु ते तत् स्वीकुर्वितुं न शक्नुवन्ति" इति अपि अस्ति ये विदेशं गतवन्तः ते १० कोटिभ्यः न्यूनाः सन्ति", ये सर्वे द्योतयन्ति अस्माकं उपभोगः दुर्बलः अस्ति।

(सुधारार्थं) अद्यापि अस्य पक्षस्य अधिकं वर्धनं (निवासी-आयः) चीनस्य आर्थिकसंरचनायाः समायोजनं च आवश्यकम् अस्ति ।

२०२१ तमे वर्षे केन्द्रीय-आर्थिक-कार्यसम्मेलने स्पष्टतया उक्तं यत् उपभोगस्य पुनर्स्थापनं विस्तारं च सर्वोच्चप्राथमिकता दातव्या, यत्र साधारणसमृद्धिः इत्यादयः सन्ति

आर्थिकपरिवर्तनस्य एतत् प्रमुखं कारकम् अस्ति ।

 पृच्छतु यतो हि वर्तमान अर्थव्यवस्था मन्दतायां वर्तते, भवेत् सा निगमीय-आयस्य दृष्ट्या वा, आयस्य वर्धनं पूर्ववत् सुलभं न भवति

ली क्सुनलेइ आम्, अधुना तुल्यकालिकरूपेण स्पष्टः उपभोगस्य अवनतिः अस्ति ।

चीनस्य विलासितावस्तूनाम् उपभोगः विगतवर्षद्वये महतीं न्यूनीकृतः अस्ति २०२० तमः वर्षः चीनस्य विलासितावस्तूनाम् उपभोगस्य शिखरं भविष्यति, यत्र विश्वस्य १/३ भागः भविष्यति (केवलं चीनीयविपण्ये विक्रयः)।

अधुना न केवलं माओताई-मद्यस्य मूल्यं पतितम्, अपितु स्विस-विलासिता-घटिकानां मूल्यम् अपि पतितम् (द्वितीयक-विपण्ये), विलासिनी-काराः, प्राचीनवस्तूनाम्, कला च, सुलेख-चित्रकला इत्यादीनि च, मूल्यानि सर्वाणि पतन्ति।

एतत् स्थावरजङ्गमचक्रस्य शिखरं पतनं च अतीव विशिष्टं लक्षणम् अस्ति ।

राजकोषनीतिः महत्त्वपूर्णा, परन्तु मौद्रिकनीतिः अपि आवश्यकी अस्ति

 पृच्छतु घरेलुमागधां उत्तेजितुं उपभोगस्य विस्तारं च क्रमेण समग्रसमाजस्य सहमतिः अभवत्, परन्तु अस्माकं कृते अद्यापि अतिक्षमतायाः समस्या अस्ति यत् अस्य उत्तमः समाधानः किम्?

ली क्सुनलेइ इयं दीर्घकालीनसमस्या अस्ति यत् अल्पकालीनरूपेण समाधानं भविष्यति इति अपेक्षां मा कुरुत।

यथा, अस्माकं निवासिनः प्रयोज्य-आयस्य अनुपातः सकलराष्ट्रीयउत्पादे अन्यदेशापेक्षया प्रायः न्यूनः भवति ।

निवासिनः आयवृद्धिः सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिं कथं अतिक्रमितुं शक्नोति? बहुविधमार्गेण निवासिनः आयं वर्धयितुं राजकोषीयकरसुधाराः करणीयाः सन्ति ।

तदतिरिक्तं स्थानीयसरकारस्य ऋणदबावः तुल्यकालिकरूपेण अधिकः अस्ति, अतः तेषां निवेशक्षमता नष्टा अस्ति ।

अतः अस्माभिः अद्यापि स्थानीयसरकारानाम् ऋणदबावसमस्यायाः समाधानस्य उपायाः अन्वेष्टव्याः, राष्ट्रियबन्धकानां निर्गमनपरिमाणस्य विस्तारः करणीयः, तथा च जनानां आजीविकायाः ​​अन्तरं पूरयितुं धनस्य एतस्य भागस्य उपयोगः करणीयः एतेन... अपर्याप्त प्रभावी माङ्गल्याः समस्या।

व्याजदराणि अपि न्यूनीकर्तुं अर्हन्ति ।

एतादृशः विशालः स्तरः दर्शयति यत् उत्तमाः लक्ष्याः नास्ति, सर्वे च न्यूनजोखिमयुक्तानि वा जोखिमरहितानि वा सम्पत्तिः क्रीणन्ति, अथवा नियमितरूपेण बञ्चनेषु महतीं धनराशिं निक्षिपन्ति, येन धनस्य अस्य भागस्य कृते स्वस्य क्रीडनं असम्भवं भवति यथोचित भूमिका।

अद्यापि व्याजदरेषु कटौतीं कृत्वा निक्षेपस्य अनुपातं न्यूनीकर्तुं आवश्यकम् अस्ति, यत् वर्तमान आर्थिकचक्रात् यथाशीघ्रं बहिः गन्तुं निश्चितं महत्त्वम् अस्ति

 पृच्छतु प्रमुखबैङ्कानां समयनिक्षेपव्याजदराणि पूर्वमेव न्यूनस्तरस्य सन्ति यदि पुनः व्याजदरेषु कटौती भवति तर्हि जनानां निक्षेपस्य भागं अन्यनिवेशेषु स्थानान्तरयितुं प्रोत्साहयितुं शक्यते वा?

ली क्सुनलेइ यदा अर्थव्यवस्था अधः गच्छति तदा व्याजदरे कटौती यथा प्रत्यक्षं न भवति तथा वित्तनीतिः मुख्या भवति, परन्तु मौद्रिकनीतिः अपि आवश्यकी भवति ।

यथा, अधुना सर्वे चिन्तिताः सन्ति यत् यदि बंधकस्य व्याजदरे अधिकं न्यूनीकरणं भवति तर्हि अचलसम्पत्वित्तपोषणस्य संरचनात्मकस्य च सुधारस्य कृते एतत् लाभप्रदं भविष्यति समस्याः ।

अतः मौद्रिकनीतिः वित्तनीतिवत् प्रभावी नास्ति, परन्तु अद्यापि तस्याः भूमिका अस्ति ।

विपण्यं विविधपक्षेषु अवसरान् पक्वं कुर्वन् अस्ति

 पृच्छतु यदा भवान् वर्षस्य आरम्भे २०२४ तमे वर्षे समग्र-आर्थिक-स्थितेः पूर्वानुमानं कृतवान् तदा भवान् निर्णयं कृतवान् यत् "२०२४ तमे वर्षे अवसराः जोखिमानां अपेक्षया अधिकाः भविष्यन्ति" इति

ली क्सुनलेइ यद्यपि निवेशकानां अपेक्षाः अद्यापि दुर्बलाः सन्ति तथापि अवसराः अपि (प्रकटिताः) भवितुम् अर्हन्ति यदा सर्वे सर्वसम्मत्या दुर्बलतां अपेक्षन्ते।

यथा, इदानीं सर्वेषां मूलसम्पत्तयः, वृद्धिसञ्चयः च परित्यक्ताः, तस्य अर्थः अस्ति यत् तस्य तीव्रः पतनं निरन्तरं भविष्यति?

परन्तु यदि कस्मिंश्चित् स्तरे (पतति) तर्हि तत् अपि तलतः बहिः गन्तुं शक्नोति।

अन्ततः चीनस्य मौलिकतायाः तदानीन्तनस्य जापानस्य तुलने केचन लाभाः सन्ति अस्माकं व्यवस्था, सर्वकारीयवित्तीयसंसाधनं च निर्धारयति यत् चक्रस्य सामना कर्तुं अस्माकं क्षमता तुल्यकालिकरूपेण प्रबलम् अस्ति।

अतः अस्माभिः बहुविध-आयामेषु अपि चिन्तनीयं यत् मन्दगतिः भवति चेत् व्यापकः पतनः भविष्यति, तथा च यदा वृषभः भवति तदा व्यापकः उदयः भविष्यति इति चिन्तनीयम्।

ए-शेयर-विपण्यस्य तुल्यकालिकं उच्चं भागं राज्यस्वामित्वयुक्तानां उद्यमानाम् अस्ति , भविष्ये अधिग्रहणं पुनर्गठनं च।

सकलं,वर्षाणां समायोजनस्य अनन्तरं अयं विपणः अपि विभिन्नेषु पक्षेषु अवसरान् पक्वं भवितुमर्हति ।

इदानीं समुद्रं गन्तुं सर्वोत्तमः समयः नास्ति

 पृच्छतु अस्मिन् वर्षे एकः उष्णः विषयः विदेशं गच्छति, चीनीयकम्पनीनां विदेशविस्तारेण अन्यः उन्मादः उत्पन्नः यत् वर्तमानस्य आर्थिककठिनतानां समाधानार्थं एषा घटना कियत् प्रभावी अस्ति?

ली क्सुनलेइ विदेशं गमनम् अपि प्रतिबिम्बयति यत् (घरेलु उद्यमानाम् जीवनवातावरणं) अधुना तीव्रपरिवर्तनस्य अवस्थायां वर्तते।

किन्तु,इदानीं विदेशं गन्तुं सर्वोत्तमः समयः नास्ति यतोहि विगतवर्षद्वये आरएमबी-विनिमयदरेण किञ्चित् न्यूनता अभवत् ।

समुद्रं गन्तुं सर्वोत्तमः समयः अस्ति,

एकतः स्थानीयमुद्रायाः महती वृद्धिः निरन्तरं भवति;

एकतः उद्यमानाम् केचन लाभाः सन्ति ।

विशिष्टेषु उद्योगखण्डेषु अद्यापि अवसराः (विदेशं गन्तुं) सन्ति ।

परन्तु समग्रतया लाभाः (सम्प्रति विदेशं गच्छन्) तावत् उत्तमाः न सन्ति यथा यदा बृहत् जापानीकम्पनयः विदेशं गतवन्तः (जापानीकम्पनयः विदेशं गतवन्तः) उभयोः निर्माणक्षेत्रे अग्रणीः लाभः आसीत् तथा च येनस्य मूल्यवृद्धेः लाभः आसीत्

अद्यत्वे वयं ये त्रयः मुख्याः जोखिमाः सम्मुखीभवन्ति

 पृच्छतु अन्तर्राष्ट्रीयं वा आन्तरिकं वा, सम्प्रति मुख्याः जोखिमाः कुत्र सन्ति?

ली क्सुनलेइ मुख्यतया त्रयः जोखिमाः सन्ति, ये अपर्याप्तप्रभावी माङ्गल्याः कारणेन भवन्ति ।

प्रथमं, स्थानीयसरकारस्य ऋणस्य जोखिमः, द्वितीयं, अचलसम्पत्त्याः जोखिमः;

एते जोखिमाः प्रत्यक्षतया विपण्यां सम्मुखीभवन्ति ।

वस्तुतः चीनस्य अर्थव्यवस्थायाः संरचनात्मकसमस्याः उच्च आर्थिकवृद्धेः कालखण्डे एव स्थापिताः सन्ति यदा आर्थिकवृद्धिः मन्दं भविष्यति तदा बहवः समस्याः उद्भवन्ति।

अतः अचलसम्पत्समायोजनस्य एषः दौरः निरन्तरं भवितव्यः, यदा तु स्थानीयऋणस्य दबावः अद्यापि वर्तते ।

लघुमध्यमवित्तीयसंस्थानां समस्यानां विषये यदा पीपीआई-अवधिः निरन्तरं भवति तदा आगामिषु कतिपयेषु वर्षेषु बङ्काः तीव्ररूपेण त्वरिता संकुचनप्रक्रियायाः सामनां कर्तुं शक्नुवन्ति

उपर्युक्ताः मुख्याः त्रयः जोखिमाः, गौणजोखिमाः च अधिकं जटिलाः सन्ति ।

एषः अर्थशास्त्रस्य नियमः यदा अर्थव्यवस्था वर्धते तदा बहवः समस्याः आच्छादिताः भवेयुः, परन्तु यदा अर्थव्यवस्था अधः गच्छति तदा जोखिमाः प्रायः गुणकप्रभावं आनयन्ति यथा, भवन्तः यत् पश्यन्ति तत् केवलं जोखिमघटना एव अन्ये जोखिमाः उत्पद्यन्ते।

 पृच्छतु अर्थव्यवस्थायां जनसांख्यिकीयकारकाणां वर्तमानप्रभावं कथं पश्यति?

ली क्सुनलेइ चीनदेशस्य कुलप्रजननदरः सम्प्रति प्रायः १.१ अस्ति, यत् भविष्यस्य सम्भावनाविषये सर्वेषां चिन्ताम् प्रतिबिम्बयति ।

तत्सह बालपालनस्य व्ययः अधिकाधिकं भवति यत् प्रसवस्य प्रोत्साहनार्थं तत्सम्बद्धानि नीतयः विना एषा समस्या अधिका गम्भीरा भविष्यति।

अस्याः समस्यायाः समाधानं कथं अधिकं समुचितरूपेण करणीयम् इति कुञ्जी।

यथा, यदि वयम् अधुना आर्थिकपरिवर्तनं प्रवर्तयितुम् इच्छामः तर्हि पारम्परिकप्रतिरूपस्य उपयोगः कर्तुं न शक्यते, परन्तु नूतनप्रतिरूपस्य विपण्यां प्रभावस्य अभावः अस्ति ।

मम सुझावः अस्ति यत् वित्तनीतिः, मौद्रिकनीतिः च अधिकं सक्रियताम् आप्नुयात्, अद्यापि बहु किमपि कर्तव्यम् अस्ति ।

अथवा अस्माभिः अस्माकं निवेशप्रतिफलस्य अपेक्षाः न्यूनीकर्तव्याः?

 पृच्छतु आर्थिकवृद्धेः मन्दतायाः वर्तमानस्थितौ निवेशस्य प्रतिफलस्य च सामान्यतया अपेक्षायाः न्यूनतायाः स्थितिः अधुना वा भविष्ये वा कीदृशाः निवेशप्रतिफलनस्य अपेक्षाः स्थापयितव्याः?

ली क्सुनलेइ अद्यापि (निवेशप्रतिफलस्य अपेक्षाः) न्यूनीकर्तुं आवश्यकम् अस्ति।

निजी सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य वर्तमानवृद्धिः प्रायः ४% अस्ति, यत् पूर्वापेक्षया बहु न्यूनम् अस्ति ।

सम्प्रति अद्यापि घरेलुनिधिः अतीव प्रचुरः अस्ति, विशेषतः निवासिनः बचतस्य परिमाणम् ।

परन्तु यदि वयं सर्वेषां जोखिमस्य भूखं वर्धयितुम् इच्छामः तर्हि अद्यापि केषुचित् विषयेषु निवेशकानां चिन्तानां निवारणं करणीयम्।

यथा चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रे उच्चस्तरीयसमाजवादीविपण्य आर्थिकव्यवस्थायाः निर्माणस्य प्रस्तावः कृतः ।

अतः अस्माभिः अद्यापि अर्थव्यवस्थायाः पालनं कर्तव्यं नीतिस्तरः अधिकं सक्रियः भवितुम् अर्हति, पूर्वं न भवितुम् अर्हति स्म इति चिन्ताभिः सह शनैः शनैः निवारणं कर्तुं शक्नोति।

स्थावरजङ्गमक्षेत्रे अपि केचन संरचनात्मकाः अवसराः सन्ति

 पृच्छतु  अधिकविशिष्टं सम्पत्तिसंरचनां दृष्ट्वा पूर्वं चीनीयगृहेषु सम्पत्तिषु सर्वाधिकं भागं स्थावरजङ्गमस्य आसीत्, यत् आर्धाधिकं भागं भवति स्म परन्तु यथा यथा स्थावरजङ्गमविपण्यं न्यूनीकरोति तथा तथा सर्वे सामान्यतया स्वस्य सम्पत्तिप्रमाणं समायोजयितुं आरभन्ते किं भवन्तः मन्यन्ते यत् भविष्ये स्थावरजङ्गमस्य स्थाने अन्याः सम्पत्तिः सन्ति?

ली क्सुनलेइ स्थावरजङ्गमस्य अनुपातः अतीव अधिकः अस्ति, समस्याः अपि सन्ति खलु ।

परन्तु एतादृशं विशालं सम्पत्तिं केवलं एकेन सम्पत्तिना प्रतिस्थापनं अवास्तविकम् ।

परन्तु इदं (अचलसम्पत्) अपि द्विधारी खड्गः अस्ति यदा आवासस्य मूल्यं वर्धते तदा आर्थिकमन्दतायाः समये अर्थव्यवस्थायां योगदानं करोति;

यदा सर्वे यथार्थतया अनुभवन्ति यत् सम्पत्तिविपण्ये तुल्यकालिकरूपेण अल्पाः अवसराः सन्ति तदा ते काश्चन सम्पत्तिः आवंटयिष्यन्ति येषां आवंटनं कर्तुं ते पूर्वं न साहसं कृतवन्तः

 पृच्छतु विगतवर्षद्वये शेयरबजारे निवेशस्य प्रतिफलनं विशेषतया आदर्शं न जातम्।

ली क्सुनलेइ शङ्घाई-समष्टिसूचकाङ्कः अद्यापि ३००० अंकं धारयितव्यः, यत् लोकप्रियतां वर्धयितुं निवेशकानां विश्वासं वर्धयितुं च महत्त्वपूर्णम् अस्ति ।

सम्पत्तिविनियोगस्य दृष्ट्या अद्यापि वित्तीयसम्पत्त्याः आवंटनं आवश्यकम् अस्ति ।

यद्यपि स्थावरजङ्गमानि द्रष्टुं स्पर्शितुं च शक्यन्ते तथापि वृद्धजनसंख्यायाः सन्दर्भे स्थावरजङ्गमस्य तर्कः परिवर्तितः अस्ति, गृहाणि च अधिकाधिकं विक्रयणं कठिनं भवितुम् अर्हति

तथापि, चयनार्थं वित्तीयसम्पत्त्याः विस्तृतश्रेणी अस्ति, तथा च, भवान् कस्यापि प्राधान्यस्य कृते तत्सम्बद्धानि वित्तीयसम्पत्तयः अन्वेष्टुं शक्नोति ।

 पृच्छतु वयं पश्यामः यत् वर्तमानं स्थावरजङ्गमविपण्यं तु अत्यन्तं भिन्नं वर्तते, शाङ्घाईनगरस्य विलासिनीगृहाणि च अद्यतनकाले उष्णतया गृहीतानि सन्ति।

ली क्सुनलेइ अद्यापि स्थावरजङ्गमस्य केचन संरचनात्मकाः अवसराः सन्ति ।

आवासमूल्यानां समग्ररूपेण अवनतिप्रवृत्तेः अभावेऽपि प्रथमस्तरीयनगराणि आवासमूल्यानां अवनतिप्रवृत्तिं परिहर्तुं न शक्नुवन्ति ।

परन्तु स्थावरजङ्गमस्य सम्बन्धः जनसंख्याप्रवासेन सह अस्ति यदि निर्भरतानुपातः वर्धते जनसंख्यायाः वृद्धत्वं च त्वरितं भवति तर्हि अचलसम्पत्विपण्यं अधः धकेलति।

संरचनात्मकाः अवसराः जनसंख्याक्षेत्राणां गतिशीलतायां निहिताः सन्ति ।

अतः यदा वयं सम्पत्तिविनियोगं कुर्मः तदा मुख्यधारावैचारिकसंकल्पनानां अनुसरणं कर्तव्यम् एकदा क्षयः जातः तदा "अन्धकारः" न भविष्यति।

 पृच्छतु अन्तिमः प्रश्नः, भवान् नित्यं शोधकार्यं करोति, अपि च भवान् स्वमतानि विश्लेषणं च जनसामान्यं प्रति प्रसारयितुं लेखान् अपि लिखति भवान् बहुवर्षेभ्यः एतत् लिखति।

ली क्सुनलेइ लेखनम् मम शौकः अस्ति, विश्लेषणात्मकसंशोधनस्य मजा च अस्ति यत् अहं न केवलं अर्थशास्त्रस्य चर्चां करोमि, अपितु आर्थिकवृद्धेः पृष्ठतः सांस्कृतिकघटनानि अपि पश्यामि, आर्थिकवृद्धेः पृष्ठतः चीनीयजनानाम् परिश्रमः च।

एतेषां असंस्थागतकारकाणां चीनस्य अर्थव्यवस्थायां अपि चालकप्रभावः भवति यदि अस्मिन् क्षेत्रे अधिकं गहनं शोधं कर्तुं शक्यते तर्हि मम विश्वासः अस्ति यत् केचन नूतनाः परिणामाः भविष्यन्ति।

—— / कोंग मिंग तौ ज़ी झे / ——