новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

с начала этого года, в общей обстановке непредсказуемых перспектив денежно-кредитной политики для многих крупных центральных банков по всему миру, многих стран, которым предстоят всеобщие выборы, и продолжающихся геополитических потрясений, глобальный рынок неоднократно прыгал взад и вперед между «процентной ставкой сокращение торговли» и «торговля во время рецессии». в начале августа, после серии разочаровывающих экономических данных, рынок был обеспокоен тем, что федеральная резервная система снизит процентные ставки слишком поздно, и экономика сша не сможет избежать риска «жесткой посадки». свертывание арбитражных сделок с японской иеной вызвало огромный шок на мировых рынках от соединенных штатов до азиатско-тихоокеанского региона, от фондового рынка до рынка облигаций и валютного рынка.

после того, как рынок был спокоен чуть больше месяца, история повторяется. данные по занятости в несельскохозяйственном секторе сша за август, опубликованные в прошлую пятницу, снова не оправдали ожиданий, в результате чего инвесторы, которые и без того были напуганы, немедленно вернулись к «торговле в условиях рецессии», худшей недельной тенденции с марта 2022 года. индекс волатильности cboe (vix) вырос до 22,38, увеличившись примерно на 49% на прошлой неделе. сырьевые товары также упали по всем направлениям.

во время азиатско-тихоокеанской торговой сессии 9-го числа фьючерсы на индекс japan 225 однажды упали более чем на 5%, снова почти переняв эстафету потрясений на фондовом рынке сша. с тех пор падение сократилось. упал примерно на 1%.

аналитики предупредили, что из-за недавнего возобновления арбитражной торговли иеной и ожиданий того, что банк японии продолжит повышать процентные ставки, а иена продолжит укрепляться по отношению к доллару сша, дальнейшее свертывание этой торговли повлияет на глобальную экономику. рынок нельзя недооценивать. в августе суматоха может оказаться лишь прелюдией.

фото информационного агентства синьхуа

дальнейшее снижение рисков в сделках кэрри-трейд по иене

бен эмонс, директор по инвестициям и основатель fed watch advisors, сказал, что хедж-фонды с использованием заемных средств в течение некоторого времени вновь увеличили короткие позиции по фьючерсам на иену, показывая, что новые сделки кэрри-трейд снова стали активными. но в то же время иена продолжила укрепляться по отношению к доллару на прошлой неделе почти до самого высокого уровня за год, что потенциально может снова привести к свертыванию этих сделок по иене. он назвал керри-трейд «старейшей сделкой на уолл-стрит», которая не только ограничивается иеной по отношению к доллару сша, но также отражается в арбитражных сделках между иеной и канадским долларом, а также долларом сша по отношению к валютам развивающихся рынков.

стив барроу, руководитель отдела стратегии стран «большой десятки» (g10) в standard bank в южной африке, написал в исследовательском отчете в прошлый четверг: «из-за роста японских процентных ставок и иены в последние несколько десятилетий япония а профицит счета текущих операций, инвестированный за границу, может продолжать «разворачиваться», а продолжающееся свертывание кэрри-трейдов действительно вновь представит серьезную угрозу оптимистическому прогнозу для рисковых активов.

после того, как 9-го числа азиатско-тихоокеанский рынок едва избежал «черного понедельника», кэти лиен, управляющий директор по валютной стратегии гиганта по управлению активами bk asset management, заявила, что по мере роста неприятия рыночного риска трейдеры, торгующие японской иеной, будут уделять пристальное внимание ожидается, что свертывание торговли иеной будет продолжаться, и мировые фондовые рынки могут снова столкнуться с периодом агрессивных продаж.

том накамура, валютный стратег и соруководитель отдела фиксированного дохода в инвестиционном институте agf investments, признал, что подобные движения валюты страны редко оказывают широкое влияние на акции сша. хотя кризис суверенного долга великобритании в 2022 году также окажет влияние на фунт, европейский рынок облигаций и мировые рынки, его масштабы не будут такими драматичными, как свертывание японской иены в режиме «carry trade». тем не менее, он сказал, что дальнейшее свертывание торговли иеной «carry trade» остается огромным межрыночным риском, поскольку инвесторы обеспокоены действиями банка японии в течение следующих года или двух. более того, текущая волатильность рынка по-прежнему высока, поэтому опасения по поводу замедления экономики сша в сочетании с прекращением торговли иеной могут быть даже более серьезными, чем в начале августа.

денежно-кредитная политика банка японии столь же важна, как и политика федеральной резервной системы.

основываясь на потенциальном влиянии политики банка японии на кэрри-трейды по иене, барро заявил, что перспективы денежно-кредитной политики банка японии стали столь же критическими, как и перспективы фрс. недавние последовательные заявления представителей банка японии предполагают, что банк японии продолжит повышать процентные ставки, а также текущие общие ожидания рынка. стоит отметить, что даже если скорректированная годовая квартальная ставка реального валового внутреннего продукта (ввп) японии во втором квартале, объявленная утром 9-го числа, была пересмотрена в сторону понижения до 2,9%, ожидания рынка в отношении банка японии повысят процентную ставку. ставки снова в течение года вообще не ожидаются.

такеши минами, главный экономист исследовательского института норинчукин в токио, сказал, что пересмотренные данные в основном находятся в пределах погрешности и не изменят общего мнения о том, что японская экономика восстанавливается в последнем квартале. таким образом, «сегодняшние данные не окажут реального влияния на политику банка японии. они вряд ли повысят ставки в этом месяце, учитывая нестабильность финансовых рынков, но они ясно дали понять, что придерживаются идеи продолжаем повышать ставки, поэтому я думаю, что в этом году можно снова поднять процентные ставки».

цутому ватанабэ, бывший чиновник банка японии и главный эксперт японии по инфляции, даже заявил на прошлой неделе: «банк японии может поднять процентные ставки быстрее, чем ожидает рынок в настоящее время, и может поднять процентные ставки еще дважды в этом году». был одним из потенциальных кандидатов на пост нынешнего управляющего банка японии. эти твердые ожидания в сочетании с предстоящим первым снижением процентной ставки федеральной резервной системой в сентябре продолжили сокращать разрыв в процентных ставках между соединенными штатами и японией. во второй половине дня 9-го числа японская иена по отношению к доллару сша продолжила рост, наблюдавшийся на прошлой неделе. до 142,99, приближаясь к годовому максимуму.

моника дефенд, директор института инвестиционных исследований amundi, заявила, что неожиданное повышение процентной ставки банком японии в июле и указанные им изменения в денежно-кредитной политике японии полностью изменили структуру иены. сильный по отношению к доллару сша. справедливая стоимость составляет 140 дюймов. накамура также считает 140 ключевым уровнем. он также добавил, что на фоне того, что рынок осознал, что продолжающееся укрепление иены приведет к дальнейшему снижению рисков керри-трейдов, если иена постепенно вырастет до диапазона 130-135 по отношению к доллару сша, это повлияет на курс иены. рынок станет управляемым. но если такое повышение курса будет достигнуто быстро, в течение 1-2 месяцев, это может снова создать проблемы для глобальных инвесторов.

цутому ватанабэ напомнил, что банк японии должен работать над тем, чтобы лучше информировать о своих действиях в области денежно-кредитной политики, чтобы гарантировать, что рынок не паникует. бэрроу настроен более пессимистично, полагая, что «хаос, вызванный ростом курса иены и обвалом фондового рынка в августе, может быть всего лишь предвестником более серьезных изменений на рынке в будущем». директор по инвестициям rowe price group ариф хусейн также считает, что потрясения на мировом рынке, произошедшие 5 августа, еще не закончились. политика ужесточения банка японии и ее влияние на глобальные потоки капитала нетривиальны и могут иметь огромные последствия. в ближайшие несколько лет: «хотя не все потрясения могут привести к серьезным последствиям, волатильность рынка может стать нормой, а глобальный инвестиционный ландшафт может стать более трудным в ближайшие несколько лет».