новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

●отказ от кэрри-трейдов, организованных за границей в начале августа, был относительно экстремальным «стресс-тестом», но основное противоречие заключается в «микроструктурном ухудшении глобальной популярной торговли, представленной акциями японии и сша»! г-н рынок на словах говорит вам, что «нынешняя микроструктура некоторых мировых рынков относительно хрупка». в этой статье мы сосредоточимся на ключевых проблемах фондового рынка сша.

●когда два основных пузыря активов на фондовом рынке сша «nifty 50» и «технологический пузырь» лопнули, микроструктура значительно ухудшилась. конвергенция арбитражеров в торговле «основными активами» вызывает «микроструктурное ухудшение» рынка -> когда вера в «основные активы» начинает колебаться и относительное преимущество в прибыли трудно поддерживать -> это часто разрушает хрупкую микроструктуру рынка. рынок -> вытеснение позиции вызывает сильные шоки ликвидности, образующие отрицательную положительную обратную связь —> «пузырь основных активов» лопается. концентрация акций сша достигла исторического максимума в этом раунде. смогут ли последующие результаты деятельности «технических лидеров» возобновить «веру в ии», является ключом к тому, удастся ли сохранить высокую концентрацию акций сша.

● с точки зрения микроструктуры: этот раунд не является «окончательным пузырем» интернета науки и технологий в 2000 году. объединение нескольких основных индикаторов для сравнения этого раунда с пузырем доткомов в 2000 году. хотя большинство индикаторов имеют определенное сходство, этот раунд может быть относительно оптимистичным. (1) степень повышения уровня индекса в этом раунде намного меньше, чем в «пузыре технологий и интернета» (2) степень дифференциации в оценке технологических и нетехнологических акций в этом раунде далека; меньше, чем у «пузыря технологий и интернета», что в определенной степени подтверждает текущий раунд акций технологических и нетехнологических компаний. дифференциация фондового рынка обусловлена ​​преимуществом прибыли технологических акций по сравнению с нетехнологическими акциями; (3) с точки зрения настроений инвесторов, текущий энтузиазм рынка значительно ниже, чем энтузиазм пузыря доткомов в тот же период.

● с точки зрения мезо-уровня: за лопнувшим пузырем доткомов в 2000 году произошло значительное замедление промышленных тенденций. судя по текущим данным, текущий раунд цен на акции ии в сша и их производительность относительно хорошо совпадают, но. внимание необходимо уделять устойчивости последующей работы ии. (1) результаты деятельности интернет-компаний в сша ухудшились в конце 1990-х годов, что послужило причиной очевидного поворота вниз в отраслевых тенденциях. уровень проникновения интернет-индустрии резко упал в начале 2000-х годов. постепенное сокращение рыночного пространства означало, что высокие темпы роста спроса были неустойчивыми. и коэффициент использования мощностей снизился интернет-индустрия первого уровня как фондовый рынок, так и вторичный рынок столкнулись с холодной зимой. (2) по сравнению с пузырем доткомов около 2000 года, судя по текущим данным, нынешний раунд цен на акции ии в сша и их производительность относительно хорошо совпадают, но необходимо уделять внимание устойчивости последующих показателей ии. в 1999 году пузырь на рынке технологических акций сша ускорился, что проявилось в резком расколе в соотношении «цена акций и доходность» между акциями технологических и нетехнологических компаний, что заложило основу для взрыва пузыря.

текст отчета

введение: как измерить риски ии в этом раунде по сравнению с пузырем доткомов в 2000 году?

отмена керри-трейдов, организованных за границей в начале августа, была относительно экстремальным «стресс-тестом», но основное противоречие заключается в «ухудшении микроструктуры глобальной популярной торговли, представленной акциями японии и сша»! господин рынок на словах сообщает вам, что «нынешняя микроструктура некоторых мировых рынков очень хрупка». в этой статье мы сосредоточимся на ключевых проблемах фондового рынка сша:

на протяжении всей истории фондового рынка сша микроструктура также значительно ухудшалась, когда лопались основные пузыри активов «nifty 50» и «технологический пузырь».

конвергенция арбитражеров в торговле «основными активами» вызывает «микроструктурное ухудшение» рынка -> когда вера в «основные активы» начинает колебаться и относительное преимущество в прибыли трудно поддерживать -> это часто разрушает хрупкую микроструктуру рынка. рынок -> подтаптывание позиции вызывает сильные шоки ликвидности, образующие отрицательную положительную обратную связь —> «пузырь основных активов» лопается.

концентрация акций сша достигла исторического максимума в этом раунде. смогут ли последующие результаты деятельности «технических лидеров» возобновить «веру в ии», является ключом к тому, удастся ли сохранить высокую концентрацию акций сша.

анализируя уровень микроструктуры фондового рынка сша, мы объединили несколько основных индикаторов, чтобы сравнить ситуацию этого раунда с пузырем доткомов в 2000 году: хотя большинство индикаторов имеют определенное сходство, этот раунд не может быть «крайним пузырем». мы можем сравнить будьте оптимистичны.

(1) степень роста индекса на этот раз намного меньше, чем в «пузыре технологий и интернета»;

(2) степень дифференциации в оценках акций технологических и нетехнологических компаний в этом раунде гораздо меньше, чем в «пузыре технологий и интернета». акции нетехнологических компаний в этом раунде обусловлены преимуществами прибыли технологических акций по сравнению с акциями нетехнологических компаний;

(3) с точки зрения настроений инвесторов, нынешнее рыночное безумие значительно ниже, чем пузырь доткомов за тот же период.

с точки зрения мезо-уровня: за лопнувшим пузырем доткомов в 2000 году произошло значительное замедление промышленных тенденций. судя по текущим данным, текущий раунд цен на акции ии в сша и их производительность относительно хорошо совпадают, но внимание. необходимо уделять внимание устойчивости последующей работы ии. (1) результаты деятельности интернет-компаний в сша ухудшились в конце 1990-х годов, что послужило причиной очевидного поворота вниз в отраслевых тенденциях. уровень проникновения интернет-индустрии сша резко упал в начале 2000-х годов. постепенное сокращение возрастающего рынка означало, что высокие темпы роста спроса были неустойчивыми. и коэффициент использования мощностей снизился. интернет-индустрия была. и первичный, и вторичный рынки переживают холодную зиму. (2) судя по текущим данным, цена акций и показатели сектора ии в этом раунде относительно хорошо совпадают. в 1999 году пузырь на рынке технологических акций сша ускорился, что проявилось в резком расколе в соотношении «цена акций и доходность» между акциями технологических и нетехнологических компаний, что заложило основу для взрыва пузыря.

микроструктура значительно ухудшилась, когда лопнули оба пузыря основных активов.

когда два основных пузыря активов «nifty 50» и «технологический пузырь» лопнули, микроструктура фондового рынка сша значительно ухудшилась, а хрупкость рынка достигла периодического максимума.

конвергенция арбитражеров в торговле «основными активами» вызывает «микроструктурное ухудшение» рынка -> когда вера в «основные активы» начинает колебаться и относительное преимущество в прибыли трудно поддерживать -> это часто разрушает хрупкую микроструктуру рынка. рынок -> подтаптывание позиции вызывает сильные шоки ликвидности, образующие отрицательную положительную обратную связь —> «пузырь основных активов» лопается.

концентрация акций сша достигла исторического максимума в этом раунде. смогут ли последующие результаты деятельности «технических лидеров» возобновить «веру в ии», является ключом к тому, удастся ли сохранить высокую концентрацию акций сша. согласно данным wind, концентрация акций в сша (концентрация рынка = рыночная капитализация крупнейших акций (среднее значение top 5%) по отношению к акциям 75-го процентиля) достигла рекордного уровня в конце июня 2024 года. в июле и августе она немного снизилась, а по-прежнему находится на рекордно высоком уровне. согласно рамочному анализу двух исторических раундов рыночных тенденций «основных активов» на фондовом рынке сша, если оптимистические ожидания рынка относительно относительного преимущества в прибыли от акций технологий искусственного интеллекта сохранятся, тенденция увеличения концентрации в акциях сша может сохраниться. также продолжать, и наоборот.

микроструктура: этот раунд не является «окончательным пузырем» интернета науки в 2000 году.

анализируя уровень микроструктуры фондового рынка сша, мы объединили несколько основных индикаторов, чтобы сравнить ситуацию этого раунда с пузырем доткомов в 2000 году: хотя большинство индикаторов имеют определенное сходство, этот раунд не может быть «крайним пузырем». мы можем сравнить будьте оптимистичны.

1. степень роста индекса на этот раз гораздо меньше, чем в «пузыре технологий и интернета».

с точки зрения индекса, по состоянию на 28 августа 2024 г. среднегодовой темп роста s&p 500 information technology и nasdaq 100 за 1, 2 и 5 лет выше среднего, но значительно ниже, чем в период «технологии». и период «интернет-пузыря». уровень.

2. степень дифференциации между оценками технологий и нетехнологического сектора в этом раунде гораздо меньше, чем в «технологическом и интернет-пузыре», и рынок в большей степени ориентирован на прибыль.

в сочетании с индикатором s&p 500 information technology pe/s&p 500pe степень дифференциации акций технологических и нетехнологических компаний сша на текущем этапе гораздо меньше, чем в «технологическом и интернет-пузыре». дифференциация технологических акций в большей степени обусловлена ​​преимуществом в прибыли технологических акций по сравнению с нетехнологическими акциями.

кроме того, текущий уровень оценки технологических гигантов сша все еще находится в относительно разумном диапазоне. по состоянию на 28 августа 2024 г., за исключением apple, pe ведущих технологических акций сша в целом ниже среднего уровня +1std за последние пять лет.

3. с точки зрения настроений инвесторов, текущий энтузиазм рынка значительно ниже, чем энтузиазм пузыря доткомов за тот же период.

бычий индикатор американской ассоциации индивидуальных инвесторов может в определенной степени отражать энтузиазм инвесторов. в середине июля 2024 года бычий уровень достиг максимума в 53%, что выше исторического среднего значения (38%), но значительно ниже уровня пузыря доткомов за тот же период. в определенной степени это отражает то, что инвесторы во время интернет-пузыря были более фанатичными.

мезоуровень: текущая цена акций и производительность ии сша относительно хорошие.

(1) за лопнувшим пузырем доткомов стоит значительное замедление промышленных тенденций.

в конце 1990-х и начале 1990-х годов эффективность интернет-компаний в соединенных штатах ухудшилась, а за лопнувшим пузырем стал очевидный поворотный момент в отраслевых тенденциях. судя по уровню проникновения интернета в сша (количество отдельных пользователей интернета в процентах от общей численности населения), 1990-е годы были золотым периодом, когда уровень проникновения быстро рос. уровень проникновения продемонстрировал очевидный поворотный момент вниз, и постепенное сокращение рынка означает, что высокие темпы роста спроса являются неустойчивыми, а процветание отрасли незначительно ухудшается. в то же время, после того как в 1990-х годах наблюдался рост инвестиций в компьютерное программное обеспечение и оборудование, начала постепенно возникать проблема избыточных мощностей. в 2000 году коэффициент использования мощностей компьютерной отрасли сша начал быстро снижаться. в результате инвестиции в технологии также достигли минимума, а инвестиции в основной капитал и венчурные инвестиции в компьютерную индустрию сша значительно снизились после 2002 года.

(2) текущее соотношение цены и производительности акций ai относительно хорошее, и следует обратить внимание на устойчивость последующих результатов.

судя по текущим данным, цена акций и показатели технологического сектора сша в этом раунде относительно хорошо совпадают, но необходимо уделять внимание устойчивости производительности ии. в ходе интерпретации пузыря доткомов в конце 1990-х годов пузырь значительно ускорился в 1999 году. в этот период оценка и цена акций технологических компаний достигли новых максимумов, и произошел значительный отрыв от фундаментальных показателей. отражается в тенденциях акций технологических и нетехнологических компаний. отклонение становится все более экстремальным, а также отражается в несоответствии цен на акции и динамики акций технологических компаний и рынка в целом. хотя соотношение технологической и нетехнологической прибыли s&p 500 в целом стабильно, соотношение цен на акции резко выросло, заложив основу для взрыва пузыря. для сравнения, судя по текущим данным, цена акций и показатели технологического сектора сша в этом раунде относительно хорошо совпадают, но необходимо уделять внимание устойчивости производительности ии.