новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

С 2024 года ситуация на зарубежных рынках продолжает ухудшаться. В условиях ожидания снижения ликвидности фонды QDII привлекли внимание многих инвесторов. Каков инвестиционный потенциал на зарубежных рынках? Как обычные инвесторы достигают диверсифицированного глобального распределения активов?

В этом выпуске журнала «Горячие темы инвестиций» Цюй Шаоцзе, помощник генерального директора и управляющий фондом Департамента международного бизнеса Great Wall Fund, приглашает рассказать о стратегиях распределения акций в США.

(Нажмите на картинку, чтобы просмотреть замечательную запись прямой трансляции)

Цитаты из интервью

Цюй Шаоцзе: Если этот раунд снижения процентных ставок войдет в цикл, это будет способствовать общему потреблению и инвестициям, а устойчивость экономического роста США может еще больше повыситься. американская экономикаВероятно, произойдет «мягкая посадка».

Цюй Шаоцзе: В долгосрочной перспективе акции технологических компаний США продолжат расти и будут продолжать расти еще долгое время. Мы считаем, что развитие искусственного интеллекта – это долгосрочный процесс.

Цюй Шаоцзе: Объем выпускаемой продукции автомобильной промышленности стал важной опорной отраслью Китая. Ее отраслевые масштабы особенно велики, а ее продукция претерпит эпохальные изменения и обновления. Таким образом, инвестиционные возможности, которые он создает, также очень хороши.

Цюй Шаоцзе: Вообще говоря, при инвестировании за границу нам все равно необходимо придерживаться точки зрения институциональных инвесторов. С институциональной точки зрения мы уделяем больше внимания потенциалу роста производительности листинговых компаний.

Письменные записи

Ведущий: Давайте поговорим со знаменитостями-инвесторами и поймем пульс рынка. Добро пожаловать в высококлассную программу интервью, созданную эксклюзивно China Fund News. Я — ведущий Вэнь Цзинь. Он романтический ученый из «1024», зять из Шанхая, который смеется над собой и не осмеливается даже пойти к теще на ужин. Некоторые люди в шутку называют его количественным волшебником, в то время как другие думают, что он человек экспоненциального развития. Сегодня мы подошли к Шэн Фэнъяну, директору по количественным инвестициям Western Capital, и открыли количественный черный ящик, чтобы поговорить с ним о количественных инвестициях. Спасибо, г-н Шэн.

Модератор: Господин Цюй, когда мы говорим об индустрии государственных фондов в этом году, есть очень привлекательная тема:Результаты деятельности фондов QDII. С начала этого года общие показатели фондов QDII были очень хорошими. Что касается масштаба, недавно опубликованный отчет государственных фондов за второй квартал также показывает, что общий размер фондов QDII приближается к 500 миллиардам юаней, и более 60% продуктов на рынке подлежат ограничениям на покупку, что показывает популярность данного вида средств. Как один из управляющих фондом QDII, что вы думаете о результатах этого типа продукта в первом полугодии?

Цюй Шаоцзе:В целом, результаты фондов QDII в первой половине года были очень хорошими, и инвесторы добились более высокой доходности. Существует множество типов фондов QDII размером в 500 миллиардов юаней. Например, на уровне страны существуют рынки Индии, Вьетнама и США, а также пассивные и активные продукты QDII. В первой половине года доходность золотых и ресурсных активов, пассивного индекса Nasdaq США и фондов активного управления технологиями США была очень очевидна.

Однако одной из особенностей фондов QDII является то, что им необходима квота на зарубежные инвестиции. У каждой фондовой компании есть своя квота QDII для зарубежных инвестиций. В настоящее время большинство фондов QDII на рынке находятся в состоянии ограничения подписки или ограничения подписки на крупные суммы. Если инвесторы заинтересованы в продуктах QDII и хотят инвестировать, им также следует проверить статус своей подписки и погашения.

Модератор: Спасибо, господин Цюй, за ваш ответ.. Продукты QDII в основном инвестируются в зарубежные рынки, поэтому за их блестящими показателями стоят показатели базовых зарубежных рынков. Не могли бы вы кратко рассмотреть общие показатели глобальной макроэкономики и рынков капитала в первой половине этого года?

Цюй Шаоцзе:Глобальный макрорынок — это относительно большая тема, разделенная на Европу, США, Японию и Южную Корею, развитые рынки и т. д., и между этими рынками также есть различия.

Соединенные Штаты имеют относительно сильные экономические основы. Соединенные Штаты все еще находятся в условиях высоких процентных ставок. Высокие процентные ставки означают, что их экономика слегка перегрета. Занятость в стране весьма достаточна, а уровень инфляции относительно высок. Вступая в 2024 год, уровень инфляции в Соединенных Штатах, особенно базовый индекс потребительских цен, снизился, что дает Федеральной резервной системе некоторую возможность снизить процентные ставки, что хорошо для экономики США и мировой экономики. Европа также сохранила относительно хорошую экономическую устойчивость с относительно хорошим уровнем заработной платы, уровня безработицы и уровня потребления.

Ведущий: Потому чтоОсновным рынком распределения продуктов QDII являются акции США. Американские акции показали хорошие результаты в первой половине этого года. Каковы основные причины этого?

Цюй Шаоцзе:В первой половине года индексы S&P и Nasdaq показали относительно хорошие результаты в США. Основная причина в том, что семь крупнейших технологических гигантов фондового рынка США добились весьма очевидного роста, в частности, одного из чипов. технологические гиганты даже стали номером один в мире по рыночной капитализации. Поскольку искусственный интеллект и большие модели сейчас развиваются относительно быстро, компании, производящие чипы, получают особую выгоду.

В целом, около 70% роста индекса США было обусловлено акциями технологических компаний США. Американские технологии вступают в процесс, который может повысить производительность всего общества. Это очень выгодно американским технологическим компаниям и нашло свое отражение в относительно хороших результатах. Хотя эти крупные технологические компании и поставщики облачных технологий имеют относительно большие капитальные затраты, их акции показали относительно хорошие результаты благодаря своим результатам, которые продолжают превосходить ожидания рынка.

Кроме того, макроэкономическая среда США находится в условиях относительно высоких процентных ставок.Уровень ИПЦ будет перегрет в 2023 году и снизится в 2024 году, но он может очень хорошо отражать устойчивость потребления. Богатство в руках жителей также может дать лучший эффект богатства по мере роста фондового рынка.В то же время рынок жилья в США растет, почасовая заработная плата американских рабочих продолжает расти, а уровень безработицы относительно низок. Таким образом, с разных точек зрения, таких как потребление, занятость, инвестиции и технологическое развитие, Соединенные Штаты, возможно, находятся на лучшем пути роста.

Ведущий: Вы инвестировали в зарубежные рынки и акции США более десяти лет и были свидетелями роста акций США. По сравнению с предыдущей волной технологий, произошли ли какие-либо изменения в ее каталитических факторах, продолжительности и общем ритме?

Цюй Шаоцзе:Эти американские технологические акции привели всю технологическую отрасль США в инновационную среду революции или инноваций в области искусственного интеллекта. Что касается развития этого раунда искусственного интеллекта, на рынке действительно есть некоторые сомнения. Например, может ли развитие искусственного интеллекта в Соединенных Штатах, особенно крупных моделей, и инвестиции технологических компаний быть устойчивыми? Есть ли очень яркое приложение с искусственным интеллектом, которое понравится всем? Может ли искусственный интеллект действительно применяться в нашей жизни и производстве?

Я думаю, что этот раунд революции в области искусственного интеллекта распространился из Соединенных Штатов по всему миру. Китайский искусственный интеллект также развивается очень быстро. Многие крупные компании, занимающиеся исследованиями и разработками моделей, также появились в Европе, но основное поле битвы за возникновение и развитие находится в основном в Соединенных Штатах. Штаты. Заглядывая в будущее, я думаю, что глубина и широта развития искусственного интеллекта превзойдут всеобщие ожидания.

Крупные модели искусственного интеллекта теперь включают Wenshengwen, что означает, что вы даете ему кусок текста, и он напишет для вас роман, что означает, что вы даете ему описание, и он нарисует плакат очень высокого разрешения или картинка Vincentian Video Вы сообщаете ему общий сюжет истории, и он создает видео. В то же время он также может найти хорошее применение в интеллектуальном вождении и реальных сценах физической жизни, таких как роботы, интеллектуальные автомобили и т. д. Я считаю, что его широта будет продолжать расширяться, например, в других областях, таких как медицинская помощь.

Если посмотреть глубже, на уровне промышленной революции, на разработку ИИ могут уйти десятилетия. Этот раунд искусственного интеллекта разрабатывался всего два или три года и все еще находится на очень ранней стадии. В этом процессе развиваются крупные модели, но популярные приложения еще не сформировались в полной мере. Это вполне соответствует закону развития вещей. Невозможно просто сделать большую модель и сразу же добиться успеха.

Развитие искусственного интеллекта может оказать огромное влияние на нашу будущую жизнь. Точно так же, как двадцать лет назад мы не были особенно приспособлены к смартфонам, сейчас мы очень привыкли к удобству, которое смартфоны привносят в нашу жизнь. Через много лет мы также можем ожидать, что искусственный интеллект найдет большое применение в нашей жизни.

Смартфоны заложили очень хорошую основу, и технологические компании лучше разрабатывают крупномасштабные модельные программы, чем двадцать лет назад. Теперь мы видим, что эти технологические компании и поставщики облачных технологий участвуют в «гонке вооружений» в развитии крупных моделей искусственного интеллекта. Этот процесс может происходить быстрее, чем предполагалось. С моей точки зрения, я думаю, что развитие вещей должно происходить постепенно и, конечно, оно может превзойти мои суждения и ожидания.

Модератор: Спасибо, г-н Цюй, за ваше резюме.Искусственный интеллект, высокие процентные ставки и рост почасовой оплаты труда постепенно меняют и перекраивают ландшафт мирового рынка капитала. В настоящее время все очень обеспокоены снижением процентных ставок Федеральной резервной системой, особенно в последнее время, некоторые трейдеры возлагают большие надежды на снижение процентных ставок в сентябре. Какое влияние, по вашему мнению, окажут растущие ожидания снижения процентных ставок на глобальные инвестиции?

Цюй Шаоцзе:На самом деле Соединенные Штаты уже долгое время страдают от высоких процентных ставок, но так и не нашли возможности снизить процентные ставки. Ожидания рынка по снижению процентных ставок в сентябре продолжают расти. Если Соединенные Штаты вступят в новый раунд снижения процентных ставок, это окажет относительно большое влияние на мировую экономику.

Первое воздействие коснется рынка облигаций США. После того, как Федеральная резервная система снизит процентные ставки, процентные ставки по казначейским облигациям США, особенно по долгосрочным казначейским облигациям, упадут, что сделает казначейские облигации и облигационные активы менее привлекательными. Некоторые средства могут быть изъяты с рынка облигаций США и инвестированы в рынок акций, некоторые могут быть переведены в акции роста, а некоторые могут искать активы с высокими дивидендами. Это влияние снижения процентных ставок на рынок акций.

Кроме того, падение процентных ставок приведет к росту оценок. Знаменателем оценки акций на самом деле является процентная ставка. Чем ниже падает процентная ставка, тем выше может быть оценка акций, а уровень процентных ставок по корпоративному финансированию также будет ниже, что делает заимствование денег дешевле.Американские биотехнологические компании добились большего успеха с тех пор, как рынки начали торговаться в ожидании снижения ставок, а технологические компании также должны извлечь выгоду из роста оценок. Однако темпы роста технологических компаний в последние два года были относительно высокими. Они торгуют по другой логике — логике развития искусственного интеллекта, о которой мы только что упомянули.

Кроме того, влияние снижения процентных ставок на американское общество и экономику может иметь далеко идущие последствия. Фактическая процентная ставка на рынке жилья в США может достигать около 7%. Американцы в основном покупают автомобили и дома в кредит, поэтому американцы очень чувствительны к процентным ставкам. Высокие процентные ставки сократят потребление, а низкие процентные ставки увеличат потребление.Если этот раунд снижения процентных ставок войдет в цикл, он будет способствовать потреблению и инвестициям во всем обществе, а устойчивость экономического роста США может еще больше повыситься. американская экономикаВероятно, произойдет «мягкая посадка».

Модератор: Да, вы только что упомянули, что снижение процентных ставок набирает обороты. Одним из последствий растущих ожиданий снижения процентных ставок является то, что средства могут перетекать из сектора высоких технологий в некоторые отрасли с высокими дивидендами. Может ли это также объяснить недавние признаки? что циклический сектор США находится на подъеме?

Цюй Шаоцзе:Да, снижение процентных ставок в США может в первую очередь стимулировать экономический рост. Поскольку целью снижения процентных ставок является содействие экономическому росту, оно, конечно, также отражает уровень инфляции. Экономический рост неизбежно приведет к увеличению спроса на ресурсную продукцию (например, нефтегазовые ресурсы, металлы). Порядок льгот может быть разным, но в целом он окажет определенную поддержку ценам на сырьевые продукты и сырьевые товары. Если продажи домов и автомобилей увеличатся, от этого также выиграют различные добывающие ресурсы, такие как литиевая руда, алюминий, железо, медь и т. д.

Модератор: Мы только что сосредоточились на некоторых аспектах политики, таких как процентные ставки и всеобщие выборы. С точки зрения динамики рынка это возможно.Что привлекло наибольшее внимание с июля, так это корректировка акций крупных технологических компаний в США. Неужели пузырь на американских технологических акциях, о котором все говорят, вот-вот лопнет? Что вы думаете?

Цюй Шаоцзе:Ралли акций технологических компаний США на самом деле является очень сложной проблемой, имеющей очень прочную основу. Развитие искусственного интеллекта стимулируют и развивают технологические компании в Соединенных Штатах. Дело не в том, что в Соединенных Штатах существует промышленная политика по развитию искусственного интеллекта, а в том, что технологические компании разработали искусственный интеллект. Более того, технологические компании конкурируют за разработку более совершенных больших моделей, и их производители чипов выиграют. На самом деле это стихийный процесс.

В этом процессе наблюдается очевидный эффект Мэтью. Чем крупнее технологическая компания, тем больше у нее денежных средств и тем больше чистой прибыли она получает каждый год. Таким образом, эти технологические компании могут ежегодно тратить 50 миллиардов юаней и более на капитальные затраты, исследования и разработки, крупномасштабные модели и покупку чипов. Перспективы рынка для этих технологических компаний также показали последовательные ожидания, что привело к относительно очевидным выгодам для этих технологических компаний. Поскольку существуют устойчивые ожидания, все думают, что это хорошо, и никто не хочет продавать, поэтому происходит процесс роста акций технологических компаний.

Конечно, в последнее время в акциях технологических компаний произошла коррекция, которая, я думаю, на самом деле более здоровая. В прошлом некоторые аналитики считали, что оценки американских технологических компаний были относительно высокими. На предыдущих максимумах цен на акции оценки технологических лидеров США обычно примерно в 30 раз превышали соотношение цены и прибыли, а также темпы роста их производительности. на самом деле были почти в состоянии соответствовать их оценкам. Судя по среднему соотношению цены и прибыли в прошлом, соотношение цены и прибыли на предыдущем пике превысило среднее соотношение цены и прибыли, достигнув 0,7-кратного стандартного отклонения, что немного завышено.

В настоящее время наблюдается некоторая коррекция акций технологических компаний США, а соотношение цены и прибыли после коррекции вернулось в среднем примерно в 25 раз. 25-кратное увеличение — это относительно распространенная ситуация оценки. Оно возвращает 0,5-кратное стандартное отклонение среднего отношения цены к прибыли, что фактически означает, что оно вернулось к относительно здоровой ситуации.

В долгосрочной перспективе акции технологических компаний США продолжают расти и могут продолжаться в течение более длительного периода времени. Мы считаем, что развитие искусственного интеллекта — это долгосрочный процесс.Для инвесторов у него есть такая возможность отступить и присоединиться, что может иметь большее значение.

Ведущий: В целом, рост производительности и оценка все еще находятся в соответствующем состоянии?

Цюй Шаоцзе:В принципе да.

Ведущий: Вы только что сказали, что, хотя акции США растут, наши внутренние инвесторы все еще относительно незнакомы с акциями США. Вы проанализировали причины этого?

Цюй Шаоцзе:Я провел множество исследований на местах и ​​обнаружил, что гораздо больше профессиональных людей не инвестируют в акции США. Я резюмирую это как поведенческие финансы. Поскольку это кажется мне незнакомым, я не хочу делать первый шаг по покупке фондов акций США.

Операция покупки фондов акций США в основном такая же, как и покупка других фондов. Конечно, периоды подписки и погашения могут быть немного дольше, и он также сталкивается с особыми рисками, такими как риски обменного курса, с которыми сталкиваются инвестиции в зарубежные рынки ценных бумаг.

Другая очень важная причина заключается в том, что акции США в прошлом росли, поэтому мы можем беспокоиться о том, будем ли мы покупать на пике. Таким образом, откат выгоден, и он также может быть возможностью для покупки.

Модератор: Вы довольно старший эксперт по исследованию инвестиций на зарубежных рынках. Далее я хотел бы поговорить о вашей методологии и опыте инвестирования на зарубежных рынках, чтобы посмотреть, сможете ли вы вдохновить инвесторов. Прежде всего, можете ли вы представить свою инвестиционную философию в сфере инвестиций на зарубежных рынках?

Цюй Шаоцзе: Вообще говоря, инвестируя за границу, вы должны придерживаться точки зрения институциональных инвесторов, поскольку на рынке США по-прежнему доминируют институциональные инвесторы, а доля розничных транзакций относительно невелика. С институциональной точки зрения мы больше ценим уверенность листинговых компаний, то есть уверенность в том, что их производительность будет расти в будущем, а не возможность высокого роста.Разница между ними довольно велика, я уверен, что она может расти в течение относительно длительного периода времени. Даже если темпы роста не будут особенно высокими, это соответствует нашей инвестиционной философии. Если краткосрочные показатели резко упадут, в следующем году могут быть потери, и неопределенность будет велика. Поэтому у меня очень высокие требования к долгосрочной уверенности.

Кроме того, высокая валовая прибыль, высокая чистая прибыль и высокая рентабельность капитала (ROE), денежный поток и операционная прибыль должны совпадать. У меня к ним очень высокие требования.Нам также необходимо смотреть на финансовую отчетность, чтобы принимать инвестиционные решения. Инвестируя в акции США, я склонен придерживаться концепции долгосрочных инвестиций и сосредотачиваюсь на выборе хорошей компании. Критерием оценки хорошей компании является наличие у нее очень хорошей долгосрочной уверенности и очень хороших финансовых показателей. Выбрав хорошую компанию, мы склонны удерживать ее в течение длительного времени и стремимся получать прибыль, вызванную ростом производительности. Мы не будем принимать во внимание колебания стоимости, поскольку колебания стоимости находятся вне нашего контроля. Но является ли компания хорошей компанией, можно проанализировать с помощью финансовых данных. Это долгосрочная концепция.

Кроме того, мы также ценим ее положение в отрасли, что отражается на том, имеет ли она высокую валовую прибыль, а это очень ценит Баффет. Чтобы иметь высокую валовую прибыль, компания должна иметь ров или относительно высокий порог.

Это наши основные понятия. Нам нравится определенность. Мы действительно имеем относительно хорошие результаты и действительно возвращаем деньги, а не возвращаем их на счет. Кроме того, как только вы найдете хорошую компанию, держите ее на длительный срок.

Модератор: Вы только что упомянули, что в инвестиционной базе есть такое слово.——Ров, изучение рва относится к изучению корпоративных бизнес-моделей или куда? В каких аспектах отражается ров?

Цюй Шаоцзе:Мы все говорим: ищите компании со рвами, но что такое рвы? Судя по моему личному инвестиционному опыту, ров создается хорошей управленческой командой. Например, ее бизнес-модель относительно хороша или выдающаяся в отрасли. Всеми ими управляют люди. Почему у некоторых компаний более глубокие рвы или более высокие пороговые значения? Это отражает уровень бизнеса компании.

Например, инвестиционная команда, сформированная Баффетом и Мангером, на самом деле сама по себе является очень хорошей командой. Если мы хотим учиться у Баффета, мы должны сначала учиться у его руководства командой. Работа команды свидетельствует о том, что их бизнес-модель очень хороша. Именно постоянное совершенствование их команды сформировало такую ​​бизнес-логику или бизнес-модель. Только хорошая бизнес-модель может обеспечить хорошие результаты бизнеса. Финансовые результаты на самом деле являются причинно-следственной связью. Это просто отображение результатов работы команды, работающей по данной бизнес-модели.

На этом этапе решающее значение имеют хорошая команда и хорошая бизнес-философия. Это основной вопрос.

Модератор: Поймите, общий выбор акций по-прежнему сочетает в себе качественные и количественные аспекты. Количественные финансовые данные и финансовые отчеты — это то, что мы можем видеть публично. Качественный подход касается людей и является основой предприятия. Вы только что упомянули, что придаете большое значение показателю валовой прибыли. Почему?

Цюй Шаоцзе:Из речи Баффета мы можем знать, что уровень валовой прибыли является основным критерием оценки того, является ли компания превосходной, и я полностью с этим согласен. Простое определение валовой прибыли заключается в производстве продукции или предоставлении услуг, и если проданная цена превышает себестоимость, это прибыльный бизнес.

По мнению Баффета, инвестирование — это инвестирование в хорошую компанию, и вы должны по-настоящему относиться к этой компании как к своей собственной. С этой точки зрения, если мы хотим инвестировать в очень хороший бизнес, ключевым фактором является то, чтобы он имел хорошую валовую прибыль и мог приносить деньги. Добиться высокой валовой прибыли в текущем периоде несложно. Трудно добиться высокой валовой прибыли в долгосрочной перспективе. Это связано с тем, что рынок полон конкуренции. Если у вашего бизнеса высокая валовая прибыль, конкуренты выйдут на рынок, увидев это. Под влиянием конкуренции валовая прибыль каждого может снизиться.

Модератор: Относительно уменьшено.

Цюй Шаоцзе:Да, относительно уменьшено. Таким образом, высокая валовая прибыль все равно будет зависеть и проверяться. После того, как компания проработает тридцать лет или даже дольше, она может поддерживать высокую валовую прибыль на протяжении всего пути. Это то, что мы называем хорошей бизнес-моделью и очень сильной командой. это управленческая команда.

Высокая валовая прибыль не должна быть такой уж простой вещью. Высокая валовая прибыль в краткосрочной перспективе — дело относительно простое, но если посмотреть на это в долгосрочной перспективе, другие могут составить вам конкуренцию. Если вы можете поддерживать высокую валовую прибыль в течение длительного времени, несмотря на конкуренцию, это означает, что у вас очень сильный ров, и другие не смогут сбить вашу высокую валовую прибыль.

Ведущий: Господин Цюй, вы обычно уделяете больше внимания индустрии транспортных средств на новых источниках энергии. Когда начались ваши исследования и внимание к этой отрасли?

Цюй Шаоцзе:Десять лет назад я проводил исследования в области автомобильной промышленности. Десять лет назад автомобили на новой энергии были относительно новинкой. За последние пять лет уровень проникновения транспортных средств на новых источниках энергии в Китае становился все выше и выше: от однозначных цифр до текущего уровня проникновения, превышающего 45%. Поэтому нам пока рано обращать внимание на транспортные средства на новой энергетике.

Ведущий: Почему вы тогда обратили внимание на эту отрасль и считаете, что она представляет собой направление будущих инноваций?

Цюй Шаоцзе:Первым человеком, который начал разрабатывать и продавать автомобили на новой энергии, особенно электромобили, был Маск из США. После того, как он выпустил Model S, я был особенно очарован этим продуктом. Я также обнаружил, что этот продукт может стать частью огромной промышленной революции.

Мы быстро отправились в первый магазин Tesla в Шэньчжэне, чтобы испытать это на себе. Более десяти лет назад чистый электромобиль мог разгоняться со 100 до 100 километров за 3 секунды. Кроме того, он уже обладает базовым интеллектуальным управлением, может следовать за автомобилем и имеет функцию «идти, когда машина впереди идет, и останавливаться, когда машина впереди тормозит». В то время я был очень шокирован. Поэтому мы считаем, что автомобили на новых источниках энергии могут стать основной силой в продажах легковых автомобилей, и считаем, что они имеют очень большие инвестиционные возможности.

Кроме того, автомобили на новой энергии — это не просто автомобиль в строгом смысле этого слова, но также обладающие развлекательными функциями и интеллектуальными функциями вождения.

Ее сфера деятельности очень велика, и объем выпускаемой продукции этой отрасли также очень велик.Объем выпускаемой продукции автомобильной промышленности стал важной опорной отраслью Китая. Ее отраслевые масштабы особенно велики, а ее продукция претерпит эпохальные изменения и обновления. Таким образом, инвестиционные возможности, которые он создает, также очень хороши. На этой трассе «длинные склоны и густой снег».

Модератор: Это путь с богатыми инвестиционными возможностями. Итак, оглядываясь назад, какие критические узлы столкнулись с новыми энергетическими транспортными средствами в последние годы?

Цюй Шаоцзе:Прежде всего, китайские автомобили, работающие на новых источниках энергии, обогнали мир. Сейчас Китай является крупнейшим в мире производителем и продавцом транспортных средств на новых источниках энергии, а также крупнейшим в мире экспортером автомобилей. Это очень впечатляющий табель успеваемости.

Кроме того, уровень проникновения в Китае очень быстро увеличился, превзойдя ожидания многих людей. Изначально у всех были некоторые сомнения относительно заряда и запаса хода новых энергетических транспортных средств и даже их работоспособности в условиях низких температур. Но теперь большая часть этих сомнений исчезла. Наша инфраструктура и плотность энергии аккумуляторов теперь значительно улучшены, что также является очень важным событием.

Кроме того, интеллектуальное вождение перешло на стадию беспилотного управления. Это также соответствует нашему первоначальному суждению,

Ведущий: Морковный бег?

Цюй Шаоцзе:Да, интеллектуальное вождение можно отразить в «Carrot Run», и теперь оно, по сути, вышло на очень высокий уровень L4, то есть настоящий уровень без водителя, который намного превосходит всеобщие ожидания. В 2023 году все еще относительно незнакомы с умным вождением, но теперь на дорогах появляются беспилотные такси. На самом деле, беспилотные такси очень быстро развиваются в США, особенно в Сан-Франциско и Лос-Анджелесе, где уже есть много беспилотных такси.

Ведущий: Почему китайские новые энергетические автомобили добились успеха?«Обгон на повороте»? Это также один из лучших в мире. В чем причина этого?

Цюй Шаоцзе:Самой важной причиной является человеческий фактор. Персонал автомобильной промышленности Китая работает очень усердно, даже до такой степени, что это очень утомительно. Это все потому, что наша управленческая команда действительно очень хорошая. Наша новая энергетическая команда, такая как Лэй Цзюнь, который производил автомобили, также в последний раз в своей жизни взяла на себя позицию открытия бизнеса. Видите ли, автомобили, которые они производят, очень хорошие, а это означает, что наш общий уровень транспортных средств на новой энергии намного превышает уровень многих стран.

Кроме того, Китай, естественно, имеет относительно полную производственную цепочку, где сильными сторонами являются батареи, детали и компоненты, а также сборка. Автомобильный рынок Китая в настоящее время является крупнейшим автомобильным рынком в мире, поэтому производственная цепочка должна быть наиболее полной, а затраты - самыми низкими. Детали китайского производства, сборка китайская, дизайн очень красивый. Наши общие преимущества производственной цепочки наиболее ярко отражены в автомобильной промышленности на новых источниках энергии, и другим странам трудно сравнивать с нами.

Модератор: Помимо Китая, с точки зрения других зарубежных рынков, в каких странах уровень проникновения транспортных средств на новых источниках энергии растет быстрее?

Цюй Шаоцзе:Интересным моментом является то, что уровень проникновения новых энергетических транспортных средств в странах Северной Европы очень высок. Например, в Норвегии почти все новые автомобили — электромобили, близкие к 100%.

При покупке новых энергетических транспортных средств в северо-восточном регионе Китая все очень беспокоятся о том, сократится ли пробег из-за холодной погоды. А вот в скандинавских странах, таких как Норвегия и Швеция, на самом деле холодно, но уровень проникновения у них на данный момент самый высокий в мире. Поскольку эти страны очень заботятся об охране окружающей среды, зарядные устройства также очень укомплектованы, и зарядка очень удобна. Кроме того, эти страны также очень поддерживают индустрию энергосбережения и защиты окружающей среды, что привело к очень хорошему развитию стран Северной Европы (уровень проникновения новых энергетических транспортных средств).

Согласно последним ежемесячным данным, уровень проникновения новой энергетики в Китае достиг более 40%. Будучи первой страной, разработавшей новые виды транспорта на энергии, Соединенные Штаты имеют уровень проникновения всего 10%, что по-прежнему очень низко.

Ведущий: Это потому, что Соединенные Штаты в целом немного малонаселены, а в Калифорнии на западном побережье уровень проникновения выше?

Цюй Шаоцзе:Да, она в основном сосредоточена в Калифорнии, а в Сан-Франциско также относительно высок уровень проникновения новой энергии. Центральная зона может иметь более низкую проницаемость.

Ведущий: Если интеллектуальное вождение будет разделено, будет ли чип ядром?

Цюй Шаоцзе:Да, мы только что обсудили одно звено — ров, а другое звено — показатель высокой валовой прибыли. Цепочка производства новых энергетических транспортных средств очень длинная и включает в себя литиевую руду, батареи, положительные электроды, отрицательные электроды, электролиты, весь аккумуляторный блок, транспортные средства в сборе, детали и компоненты, а также литье под давлением. Существует также умное вождение. Умное вождение — это «жемчужина» электромобилей, а «жемчужина» умного вождения — чипы и большие модели. Их валовая прибыль очень высока, обычно более 50%.

Исследования, разработки и производство чипов особенно сложны. Мы смогли поместить сотни миллионов, миллиарды или сотни миллиардов маленьких транзисторов и небольших схем на очень небольшую площадь в несколько квадратных сантиметров. Порог очень высок, ров относительно глубокий, а валовая прибыль особенно высока. Кроме того, они могут предоставлять широкий выбор типов чипов, включая интеллектуальные управляющие чипы, обучающие чипы, искусственные логические чипы для больших моделей, а также чипы для мобильных телефонов и компьютеров. Их производственная ценность очень велика. Это трасса с длинными склонами и толстым снегом. Она имеет большой потенциал и может работать относительно долго.

Ведущий: А теперь вернемся к рынку. Есть ли какие-то сегменты, в отношении которых вы испытываете оптимизм на рынке облигаций, фондовом рынке, товарно-сырьевом рынке, валютном рынке и т. д. во втором полугодии?

Цюй Шаоцзе:Я более оптимистичен в отношении рынка акций, потому что, хотя волатильность рынка акций выше, чем у рынка облигаций, его потенциал прибыли будет выше. Если взять в качестве примера фондовый рынок США, то его среднегодовая доходность за последние десять лет составила более десяти процентов. Если мы сможем удерживать акционерные активы США в течение длительного времени, доход сделает всех более удовлетворенными. Я думаю, что в будущем эта тенденция может сохраниться, поскольку ожидается, что американские технологические компании продолжат возглавлять волну искусственного интеллекта, поэтому фондовый рынок США — это направление, в отношении которого мы настроены более оптимистично.

Во второй половине года рынок может быть более волатильным, чем в первой половине. Текущий фактор неопределенности заключается в том, что выборы в США еще не закончились. После вступления в должность нового президента влияние его промышленной политики на рынок также остается неопределенным. Другое дело – фактическое снижение процентных ставок ФРС, потому что будет несколько заседаний ФРС, и будут звучать «голубиные» или «ястребиные» речи, которые повлияют на рынок капитала и рынок облигаций.

Но волатильность также открывает возможности. Пока мы можем придерживаться долгосрочных инвестиций, покупать, когда другие паникуют и падают, и доверять американским технологическим компаниям, мы можем рассчитывать на более высокую отдачу от долгосрочных инвестиций, когда экономика США улучшится без рецессии.

Ведущий: Вы все еще очень оптимистичны в отношении акций США и технологических компаний США?

Цюй Шаоцзе:Да.

Ведущий: Некоторое время назад вы испытали умное вождение.«Беги, морковка, беги»? На каком уровне сейчас?

Цюй Шаоцзе:На самом деле это уровень беспилотного вождения L4. Мы разместили два заказа на «Морковный забег» в районе Наньшань, Шэньчжэнь. В дождливую погоду и на дороге было относительно много пробок, офицер по безопасности не взял на себя управление на протяжении всего процесса. «Морковный забег» запускается сам по себе. В целом, я думаю, что он может достичь уровня водителя-человека с опытом работы от 2 до 3 лет. Он еще не очень опытен и не достиг уровня водителя такси, но может работать лучше, чем водитель-человек, у которого есть опыт. только что получил водительские права.

Ведущий: Автомобиль, который может ездить разумно, — это технологический продукт. Какие основные технологии можно в нем использовать?

Цюй Шаоцзе: В основном чипы и модели для интеллектуального вождения.Судя по распространенной в США технологии интеллектуального вождения Маска, весь автомобиль оснащен более чем дюжиной камер для сбора изображений и визуальной информации на дороге. Эта система называется системой чистого зрения, в которой автомобильные камеры заменяют человеческие глаза.

Ведущий: Как вы думаете, эта технология будет использоваться в первую очередь в семейных автомобилях, или сначала в более широком масштабе будут использоваться услуги такси и такси Didi?

Цюй Шаоцзе:Во-первых, использование в семейных автомобилях привлекло внимание общественности. В 2023 году компания Маска в США и новые силы в Китае запустят относительно высококлассное интеллектуальное вождение.

Последней горячей темой является беспилотное такси «Carrot Run», которое привлекло всеобщее внимание. Я думаю, что «Carrot Run» заставила общество осознать, что интеллектуальное вождение достигло высокого уровня вождения без водителя. Поскольку «Carrot Run» может ездить автономно, автомобили, которые вы купите в будущем, также смогут ездить автономно, и вождение станет очень простым, что изменит представление каждого об автономном вождении. Это поможет беспилотным автомобилям проникнуть в тысячи домохозяйств и поможет популяризировать беспилотные автомобили. Окончательная популяризация произойдет в домашних условиях. В сфере такси или Didi, я думаю, это должно помочь водителям снизить рабочую нагрузку, облегчить его работу и отразить большую ценность в такой хорошей экосистеме.

Ведущий: По вашему мнению, будущие инвестиционные возможности для новых энергетических транспортных средств по-прежнему сосредоточены на беспилотных дорогах? Сосредоточиться на каких-то полупроводниковых компаниях, владеющих основными технологиями?

Цюй Шаоцзе:верно. Глобальный уровень проникновения новых энергетических транспортных средств будет продолжать расти. Соединенные Штаты могут увеличиться с 10% до 30%, а Европа также придает большое значение исследованиям и разработкам новых энергетических транспортных средств, поэтому проникновение новых энергетических транспортных средств. это глобальное событие. Мы все очень обеспокоены изменением климата и хотим экономить энергию, сокращать выбросы и вести жизнь с низким уровнем выбросов углерода. Когда будет продаваться все больше и больше автомобилей, следующим шагом будет быстрая популяризация и внедрение интеллектуального вождения и беспилотного вождения во всем мире.

Кроме того, количество чипов в электромобиле может превзойти все воображение. Здесь десятки категорий и почти тысяча различных чипов. Помимо оптимизма в отношении чипов, мы также очень оптимистичны в отношении программного обеспечения для интеллектуального вождения. Это программное обеспечение в основном основано на исследованиях и разработках человеческих алгоритмов и не требует физических затрат на производство. Валовая прибыль компаний-разработчиков программного обеспечения может быть выше из-за его высокой стоимости.

И мы видим, что разработка интеллектуальных систем вождения очень сложна. Мы увидели, что некоторым традиционным автомобильным компаниям в Европе довольно сложно разрабатывать интеллектуальные системы и модели вождения. Это доказывает, что в будущем, когда во всем мире появится все больше и больше новых энергетических автомобилей, компании с интеллектуальными моделями вождения будут получать хорошую прибыль. .

Модератор: Я хотел бы задать еще несколько вопросов по поводуЧто касается распределения продуктов QDII, мы только что говорили о том, что отечественные инвесторы все еще относительно незнакомы с продуктами QDII, особенно те, кто инвестирует в продукты QDII в США. С ростом акций в США и ростом количества продуктов QDII в этом году, как следует относиться к обычным продуктам? инвесторы рассматривают продукты QDII. Какую роль он играет в общем распределении активов? Как использовать такие продукты для создания собственного инвестиционного портфеля?

Цюй Шаоцзе:Согласно традиционной инвестиционной теории, не кладите все яйца в одну корзину. Это также очень применимо к инвестированию в зарубежные активы. В прошлом мы инвестировали относительно мало зарубежных фондов QDII и фактически упустили много возможностей. Рынки, включая Индию, Японию и Европу, показали очень хорошие результаты в последние годы, и некоторые зарубежные золотые изделия в последнее время также показали относительно хорошие результаты.

Что мы думаем? Вам необходимо расширить свои инвестиционные горизонты, даже если вы сначала купите немного, сделайте первый шаг.

Мы стремимся выбрать продукт, который, по нашему мнению, будет наиболее логичным в будущем на фондовом рынке США или других зарубежных рынках, а затем инвестировать за границу. Индивидуальным инвесторам, у которых в прошлом не было большого опыта инвестиций за рубежом, следует сначала развить собственный опыт инвестиций за рубежом. Сначала набирайтесь опыта, а потом постепенно знакомьтесь с ним. Думаю, в будущем хороших фондов QDII на рынке будет все больше и больше.

Ведущий: Да, на самом деле, помимо Great Wall Global New Energy Vehicles, фонда, который в основном инвестирует в автомобили на новой энергии, существуют также активные и пассивные фонды для сырьевых товаров, а также те, которые инвестируют в облигации США. На самом деле на них можно обратить внимание и диверсифицировать источники доходности и рисков всего портфеля.

Цюй Шаоцзе:Да, диверсифицируйте свои инвестиции, не кладите все яйца в одну корзину и уменьшайте корреляцию своих активов. Это может быть более теоретическим. Некоторые из них растут, а некоторые падают. После объединения в личный инвестиционный портфель вам не нужно слишком беспокоиться, когда определенный тип активов сильно падает, потому что есть и другие активы, которые растут. Это относительно здоровый, всеобъемлющий и диверсифицированный инвестиционный портфель, и ваш инвестиционный портфель может быть более стабильным.

Ведущий: Вообще-то я считаю, что управляющие фондами уделяют больше вниманияПродвижение продуктов QDII, инвестиционное образование, а также потребности инвесторов и осведомленность о глобальном распределении активов постоянно улучшаются. В будущем каждый может иметь более полное и рациональное понимание распределения зарубежных активов и инвестиций в QDII, а также будет делать больше попыток. будет сделано, поэтому перспективы развития продуктов QDII также должны быть очень широкими.

Цюй Шаоцзе:Да, на самом деле, с точки зрения последних пяти или десяти лет, развитие внутренних фондов QDII было очень хорошим, а общий масштаб управления достиг 500 миллиардов юаней. Особенно сейчас есть много молодых людей, которые становятся все более профессиональными в своем понимании глобальной экономики, фондового рынка или рынка облигаций. Молодые люди достаточно смелы, чтобы попытаться инвестировать в новые рынки, и ожидается, что зарубежные рынки станут все более популярным инвестиционным рынком.

(СНГ)

Отказ от ответственности: мнения, высказанные гостями, являются их личным мнением и не отражают мнение платформы. В целях защиты авторских прав комментарии гостя в статье не должны воспроизводиться или цитироваться без разрешения, а также не допускается перехват, удаление или изменение, противоречащее первоначальному замыслу. Мнения, изложенные в статье, являются мнениями на тот момент и не представляют собой прогнозы на будущее. Если они больше не являются точными или недействительными из-за изменений различных факторов после даты выпуска, ни платформа, ни учреждение гостя не принимают на себя никаких обязательств. обновить. Информация о контенте взята из общедоступных источников, и платформа и заведение гостя не дают никаких гарантий относительно точности и полноты этой информации. Инвесторы должны сами нести риски и последствия своих инвестиционных действий.

Предупреждение о рисках: прошлые результаты деятельности фонда не предсказывают его будущие результаты, а результаты других фондов, управляемых управляющим фондом, не являются гарантией эффективности фонда. Чистая стоимость фонда будет колебаться из-за таких факторов, как колебания рынка ценных бумаг. Инвесторам необходимо тщательно выбирать подходящие продукты, исходя из их собственной толерантности к риску, инвестиционного периода и инвестиционных целей, а также подробно читать юридические документы по конкретным рискам. фонда, пожалуйста, обратитесь к главе «Раскрытие рисков». У фондов есть риски, поэтому инвестировать нужно с осторожностью. Инвесторам следует внимательно прочитать «Фондовый контракт», «Проспект» и другие юридические документы, чтобы узнать больше об информации о продуктах, выбирать продукты, которые соответствуют толерантности к риску и инвестиционным целям, и инвестировать разумно.