uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Vuodesta 2024 lähtien merentakaisten markkinoiden olosuhteet ovat jatkuneet löysän likviditeetin odotuksissa. Mikä on sijoituspotentiaali ulkomaisilla markkinoilla. Miten tavalliset sijoittajat saavuttavat hajautetun globaalin varojen allokoinnin?

Tämä "Investment Hot Topics" -lehden numero kutsuu Qu Shaojien, Great Wall Fundin kansainvälisen liiketoiminnan osaston apulaisjohtajan ja rahastonhoitajan, puhumaan Yhdysvaltain osakkeiden allokaatiostrategioista.

(Klikkaa kuvaa nähdäksesi upean suoran lähetyksen toiston)

Haastattelulainaukset

Qu Shaojie: Jos tämä koronlaskukierros siirtyy kierteeseen, se edistää yleistä kulutusta ja investointeja, ja Yhdysvaltain talouskasvun sietokyky voi edelleen parantua. amerikkalainen talous"Pehmeä lasku" on todennäköistä.

Qu Shaojie: Pitkällä aikavälillä Yhdysvaltain teknologiaosakkeet ovat jatkaneet nousuaan ja kestävät pitkään. Katsomme, että tekoälyn kehittäminen on pitkäaikainen prosessi.

Qu Shaojie: Autoteollisuuden tuotannon arvosta on tullut tärkeä tukitoimiala Kiinassa. Sen toimiala on erityisen suuri, ja sen tuotteet käyvät läpi käänteentekeviä muutoksia ja päivityksiä. Joten sen tuottamat sijoitusmahdollisuudet ovat myös erittäin hyvät.

Qu Shaojie: Yleisesti ottaen ulkomaisia ​​sijoituksia tehdessämme meidän on silti pidettävä kiinni institutionaalisten sijoittajien näkökulmasta. Instituutionäkökulmasta kiinnitämme enemmän huomiota pörssiyhtiöiden suorituskyvyn kasvupotentiaaliin.

Kirjalliset muistiinpanot

Juontaja: Puhutaanpa sijoitusjulkkisten kanssa ja oivaltaa markkinoiden syke. Hän on romanttinen tiedemies 1024:n takana, ja hän on Shanghain vävy, joka nauraa itselleen eikä uskalla mennä edes anoppinsa luo päivälliselle. Jotkut kutsuvat häntä vitsillä kvantitatiiviseksi taikuriksi, kun taas toisten mielestä hän on eksponentiaalisesti kehittynyt mies. Tänään lähestyimme Western Capitalin määrällisten investointien johtajaa Sheng Fengyania ja avasimme kvantitatiivisen mustan laatikon keskustellaksemme hänen kanssaan määrällisistä investoinneista. Kiitos, herra Sheng

Moderaattori: Mr. Qu, kun puhutaan julkisesta rahastoalasta tänä vuonna, on erittäin silmiinpistävä aihe, joka onQDII-rahastojen tuotto. Tämän vuoden alusta lähtien QDII-rahastojen yleinen kehitys on ollut erittäin hyvä. Mittakaavaltaan äskettäin julkistettu toisen vuosineljänneksen raportti julkisista varoista osoittaa myös, että QDII-rahastojen kokonaisskaala on lähes 500 miljardia yuania ja yli 60 % markkinoilla olevista tuotteista on ostorajoitusten alaisia, mikä osoittaa tämäntyyppisten rahastojen suosio. Mitä mieltä olette yhtenä QDII-rahastonhoitajista tämäntyyppisten tuotteiden kehityksestä vuoden ensimmäisellä puoliskolla?

Qu Shaojie:Kaiken kaikkiaan QDII-rahastojen kehitys vuoden ensimmäisellä puoliskolla oli erittäin valoisa ja sijoittajat saavuttivat parempia tuottoja. On olemassa monenlaisia ​​QDII-rahastoja, joiden mittakaava on 500 miljardia yuania. Esimerkiksi maatasolla on markkinoita Intiassa, Vietnamissa ja Yhdysvalloissa. Lisäksi on olemassa passiivisia ja aktiivisia QDII-tuotteita. Vuoden ensimmäisellä puoliskolla kultateemojen, resurssiteemojen, US Nasdaqin passiivisen indeksin ja Yhdysvaltain teknologian aktiivisen hallinnoinnin rahastojen tuotot olivat kaikki hyvin ilmeisiä.

Yksi QDII-rahastojen ominaisuus on kuitenkin se, että ne tarvitsevat ulkomaisen sijoituskiintiön. Jokaisella rahastoyhtiöllä on erilainen QDII-kiintiö ulkomaille. Tällä hetkellä suurin osa markkinoilla olevista QDII-rahastoista rajoittaa merkintöjä tai rajoittaa suuria merkintöjä. Jos sijoittajat ovat kiinnostuneita QDII-tuotteista ja haluavat sijoittaa, heidän tulee tarkistaa myös merkintä- ja lunastustilansa.

Moderaattori: Kiitos herra Qu vastauksestasi. QDII-tuotteet sijoittavat pääasiassa ulkomaisille markkinoille, joten sen loistavan suorituskyvyn takana on taustalla olevien ulkomaisten markkinoiden suorituskyky. Voisitko siis lyhyesti tarkastella globaalien makrotaloudellisten ja pääomamarkkinoiden yleistä kehitystä tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla?

Qu Shaojie:Globaalit makromarkkinat ovat suhteellisen iso aihe, joka jakautuu Eurooppaan, Yhdysvaltoihin, Japaniin ja Etelä-Koreaan, kehittyneisiin markkinoihin jne., ja näiden markkinoiden välillä on myös eroja.

Yhdysvalloilla on suhteellisen vahvat talouden perustekijät. Yhdysvalloilla on edelleen korkea korkotaso. Sen työllisyys on erittäin riittävä ja sen inflaatiotaso on suhteellisen korkea. Vuoteen 2024 mennessä inflaatiotaso Yhdysvalloissa, erityisesti ydinkuluttajahintaindeksi, on laskenut, mikä antaa Federal Reserveille tilaa laskea korkoja, mikä on hyvä asia Yhdysvaltain taloudelle ja maailmantaloudelle. Euroopassa on myös säilynyt suhteellisen hyvä taloudellinen joustavuus, ja palkkataso, työttömyys- ja kulutustasot ovat suhteellisen hyvät.

Isäntä: KoskaQDII-tuotteiden pääasialliset allokaatiomarkkinat ovat Yhdysvaltain osakkeet, jotka menestyivät hyvin tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Qu Shaojie:Vuoden ensimmäisellä puoliskolla S&P-indeksit ja Nasdaq-indeksit menestyivät suhteellisen hyvin. Pääsyynä on se, että Yhdysvaltain osakemarkkinoiden seitsemän suurta teknologiajättiä ovat kokeneet erittäin selvän nousun teknologiajättiläisistä tuli jopa maailman ykkönen markkina-arvoltaan. Koska tekoäly ja suuret mallit kehittyvät nyt suhteellisen nopeasti, siruyritykset hyötyvät siitä erityisesti.

Kaiken kaikkiaan noin 70 prosenttia Yhdysvaltain indeksin noususta johtui Yhdysvaltain teknologiaosakkeista. Amerikkalainen teknologia on tulossa prosessiin, joka voi parantaa koko yhteiskunnan tuottavuutta. Tämä on erittäin hyödyllistä amerikkalaisille teknologiayrityksille ja se on näkynyt suhteellisen kirkkaana suorituksena. Vaikka näillä suurilla teknologiayrityksillä ja pilvitoimittajilla on suhteellisen suuret pääomainvestoinnit, niiden osakkeet ovat menestyneet suhteellisen hyvin markkinoiden odotukset edelleen ylittävän suorituskyvyn ansiosta.

Lisäksi Yhdysvaltojen makrotaloudellinen ympäristö on suhteellisen korkeassa korkoympäristössä.Kuluttajahintaindeksi ylikuumenee vuonna 2023 ja jäähtyy vuonna 2024, mutta se voi heijastaa hyvin kulutuksen tahmeutta. Myös asukkaiden käsissä oleva varallisuus voi tuottaa paremman varallisuusvaikutuksen osakemarkkinoiden noustessa.Samaan aikaan Yhdysvaltain asuntomarkkinat ovat nousussa, amerikkalaisten työntekijöiden tuntipalkat jatkavat nousuaan ja työttömyysaste on suhteellisen alhainen. Siksi useista näkökulmista, kuten kulutuksesta, työllisyydestä, investoinneista ja teknologisesta kehityksestä, Yhdysvallat voi olla paremmalla nousupolulla.

Isäntä: Olet sijoittanut ulkomaisille markkinoille ja yhdysvaltalaisiin osakkeisiin yli kymmenen vuoden ajan ja olet nähnyt Yhdysvaltain osakkeiden kasvua. Onko sen katalyyttisissä tekijöissä, kestossa ja kokonaisrytmissä tapahtunut muutoksia edelliseen teknologia-aaltoon verrattuna?

Qu Shaojie:Nämä Yhdysvaltain teknologiaosakkeet ovat johtaneet koko Yhdysvaltain teknologiateollisuuden innovatiiviseen tekoälyn vallankumouksen tai innovaation ympäristöön. Tämän tekoälyn kierroksen osalta markkinoilla on itse asiassa epäilyksiä. Voiko esimerkiksi tekoälyn kehitys Yhdysvalloissa, erityisesti suurten mallien, ja teknologiayritysten investoinnit olla kestävää? Onko olemassa erittäin kirkasta tekoälysovellusta, josta kaikki pitävät? Voiko tekoälyä todella soveltaa elämässämme ja tuotannossamme?

Luulen, että tämä tekoälyn vallankumous on levinnyt Yhdysvalloista maailmaan myös Kiinan tekoälyn kehittyessä Eurooppaan on ilmestynyt myös suuria malliyrityksiä, mutta pääasiallinen alku- ja kehitystaistelukenttä on Yhdysvalloissa osavaltioissa. Tulevaisuudessa uskon, että tämän tekoälyn kehityksen syvyyden ja leveyden odotetaan ylittävän kaikkien odotukset.

Tekoälyn suuriin malleihin kuuluu nyt Wenshengwen, mikä tarkoittaa, että annat sille palan tekstiä, ja se kirjoittaa sinulle romaanin, mikä tarkoittaa, että annat sille kuvauksen ja se piirtää erittäin teräväpiirtojulisteen kuva Vincentian Video Kerrot sille tarinan yleisen juonen ja se luo videon. Samalla sillä voi olla myös hyviä sovelluksia älykkäässä ajamisessa ja todellisessa fyysisessä elämäntilanteessa, kuten roboteissa, älykkäissä ajoautoissa jne. Uskon, että sen leveys laajenee edelleen, kuten sitä sovelletaan useammilla aloilla, kuten sairaanhoidon.

Jos tarkastelemme sitä teollisen vallankumouksen tasolla, tekoälyn kehittyminen voi kestää vuosikymmeniä. Tätä tekoälyn kierrosta on kehitetty vasta kaksi tai kolme vuotta ja se on vielä hyvin varhaisessa vaiheessa. Tässä prosessissa kehittyy suuria malleja, mutta suosittuja sovelluksia ei ole vielä täysin ilmaantunut. Tämä on hyvin sopusoinnussa asioiden kehityksen lain kanssa. On mahdotonta tehdä vain suurta mallia ja saada heti hyvä osuma.

Tekoälyn kehityksellä voi olla valtava vaikutus tulevaan elämäämme. Aivan kuten emme olleet erityisen sopeutuneet älypuhelimiin parikymmentä vuotta sitten, olemme nyt hyvin tottuneet älypuhelimien elämäämme tuomaan mukavuuteen Monien vuosien kuluttua voimme odottaa myös tekoälyllä olevan hienoja sovelluksia elämässämme.

Älypuhelimet ovat luoneet erittäin hyvän pohjan, ja teknologiayritykset pystyvät kehittämään laajoja malliohjelmia paremmin kuin kaksikymmentä vuotta sitten. Nyt näemme, että nämä teknologiayritykset ja pilvitoimittajat kilpailevat suurten tekoälymallien kehityksessä. Tämä prosessi voi tapahtua nopeammin kuin kuvitellaan. Omasta näkökulmastani olen sitä mieltä, että asioiden kehityksen pitäisi olla asteittainen prosessi, ja se voi tietysti ylittää harkintakykyni ja odotukseni.

Moderaattori: Kiitos herra Qu yhteenvedosta.Tekoäly, korkeat korot ja nousevat tuntipalkat muuttavat hiljaa ja muokkaavat globaalien pääomamarkkinoiden maisemaa. Tällä hetkellä kaikki ovat erittäin huolissaan Federal Reserven koronlaskuista, varsinkin viime aikoina joillakin kauppiailla on korkeat odotukset koronlaskulle syyskuussa. Millainen vaikutus koronlaskujen kasvavilla odotuksilla on mielestäsi globaaleihin investointeihin?

Qu Shaojie:Yhdysvallat on itse asiassa kärsinyt korkeasta korkoympäristöstä jo pitkään, mutta se ei ole koskaan löytänyt tilaisuutta korkojen alentamiseen. Markkinoiden odotukset syyskuun koronlaskuista jatkavat nousuaan Jos Yhdysvallat aloittaa uuden koronlaskukierroksen, sillä on suhteellisen suuri vaikutus maailmantalouteen.

Ensimmäinen vaikutus kohdistuu Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoihin. Sen jälkeen kun Federal Reserve laskee korkoja, Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainojen, erityisesti pitkäaikaisten valtion joukkovelkakirjalainojen, korot laskevat, mikä tekee valtion obligaatioista ja joukkovelkakirjavaroista vähemmän houkuttelevia. Osa rahastoista voidaan vetää pois Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoilta ja sijoittaa osakemarkkinoille, osa voidaan siirtää kasvuosakkeisiin ja osa etsiä korkean osingon omaisuutta. Tämä on koronlaskujen vaikutus osakemarkkinoille.

Lisäksi korkojen lasku johtaa arvostuksen nousuun. Osakkeen arvostuksen nimittäjä on itse asiassa korko, mitä pienemmälle korko laskee, sitä korkeammalle osakkeen arvo voi olla, ja myös yritysrahoituksen korkotaso laskee, mikä tekee lainaamisesta halvempaa.Yhdysvaltalaiset bioteknologiayritykset ovat menestyneet paremmin sen jälkeen, kun markkinat aloittivat kaupankäynnin koronlaskua odotellessa, ja myös teknologiayritysten pitäisi hyötyä nousevista arvostuksista. Teknologiayritysten kasvuvauhti on kuitenkin viimeisen kahden vuoden aikana ollut suhteellisen korkea. He käyvät kauppaa toisella logiikalla, joka on juuri mainitsemamme tekoälyn kehittämisen logiikka.

Lisäksi koronlaskujen vaikutus amerikkalaiseen yhteiskuntaan ja talouteen voi olla kauaskantoinen. Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden todellinen korko voi nousta noin 7 %:iin. Amerikkalaiset ostavat autoja ja asuntoja enimmäkseen lainoilla, joten amerikkalaiset ovat erittäin herkkiä korkotasolle. Korkeat korot vähentävät kulutusta, kun taas matalat korot lisäävät kulutusta.Jos tämä koronleikkauskierros menee kierteeseen, se edistää kulutusta ja investointeja koko yhteiskunnassa, ja Yhdysvaltain talouskasvun sietokyky voi edelleen parantua. amerikkalainen talous"Pehmeä lasku" on todennäköistä.

Moderaattori: Kyllä, mainitsit juuri, että koronleikkaukset kuumenevat että Yhdysvaltain suhdannesektori on nousussa?

Qu Shaojie:Kyllä, Yhdysvaltain koronleikkaukset voivat ensin stimuloida talouskasvua. Koska korkojen leikkaamisen tarkoituksena on edistää talouskasvua, se heijastelee tietysti myös inflaation tasoa. Talouskasvu johtaa väistämättä luonnonvaratuotteiden (kuten öljy- ja kaasuvarat, metallit) kysynnän kasvuun. Hyötyjärjestys voi olla erilainen, mutta kokonaisuutena se tuo tiettyä tukea resurssituotteiden ja -hyödykkeiden hintoihin. Jos talojen ja autojen myynti kasvaa, hyötyvät siitä myös erilaiset alkupään resurssit, kuten litiummalmi, alumiini, rauta, kupari jne.

Moderaattori: Keskityimme vain joihinkin poliittisiin näkökohtiin, kuten korkoihin ja parlamenttivaaleihin. Markkinadynamiikan näkökulmasta se on mahdollistaEniten huomiota on herättänyt heinäkuun jälkeen suurten teknologiaosakkeiden sopeuttaminen Yhdysvalloissa. Mitä mieltä olette?

Qu Shaojie:Yhdysvaltain teknologiaosakkeiden ralli on itse asiassa erittäin monimutkainen asia, jolla on erittäin vankka perusta. Tekoälyn kehitystä ohjaavat ja kehittävät Yhdysvalloissa toimivat teknologiayritykset. Yhdysvalloilla ei ole teollisuuspolitiikkaa tekoälyn kehittämiseksi, vaan teknologiayritykset ovat kehittäneet tekoälyä. Lisäksi teknologiayritykset kilpailevat kehittyneempien suurten mallien kehittämisestä, ja niiden siruyritykset hyötyvät tästä itse asiassa spontaani prosessi.

Tässä prosessissa on ilmeinen Matthew-vaikutus Mitä suurempi teknologiayritys, sitä enemmän sillä on käteistä ja sitä enemmän nettovoittoa se tekee vuosittain. Siksi nämä teknologiayritykset voivat käyttää 50 miljardia yuania tai enemmän joka vuosi pääomainvestointeihin, tutkimukseen ja kehitykseen, suuriin malleihin ja sirujen ostamiseen. Myös näiden teknologiayritysten markkinoiden näkymät ovat osoittaneet johdonmukaisia ​​odotuksia, mikä on johtanut näille teknologiayrityksille suhteellisen ilmeisiin voittoihin. Koska odotukset ovat johdonmukaisia, kaikkien mielestä se on hyvä, eikä kukaan halua myydä, joten teknologiaosakkeet nousevat.

Teknologiaosakkeissa on tietysti viime aikoina tapahtunut korjausta, mikä on mielestäni itse asiassa terveellisempää. Aiemmin jotkut analyytikot olivat sitä mieltä, että yhdysvaltalaisten teknologiayritysten arvostukset olivat suhteellisen korkeita Osakekurssien aikaisemmilla huipuilla yhdysvaltalaisten teknologiajohtajien arvostukset olivat yleensä noin 30-kertaiset hinta-voittosuhteeseen verrattuna, ja niiden suoritusten kasvuvauhti. pystyivät itse asiassa lähes vastaamaan arvostuksiaan. Aiemmasta keskimääräisestä hinta-tulossuhteesta päätellen hinta-tulossuhde on edellisellä huippupisteellä ylittänyt keskimääräisen hinta-tulossuhteen ja on 0,7-kertainen keskihajontaan, joka on hieman yliarvostettu.

USA:n teknologiaosakkeissa on tällä hetkellä jonkin verran korjausta, ja hinta-voittosuhteen arvostus korjauksen jälkeen on palannut keskimäärin noin 25-kertaiseksi. 25-kertainen on suhteellisen yleinen arvostustilanne. Se palaa 0,5-kertaiseen keskimääräiseen tuotto-hintasuhteeseen, mikä tarkoittaa itse asiassa, että se on palannut suhteellisen terveeseen tilanteeseen.

Pitkällä aikavälillä Yhdysvaltain teknologiaosakkeet ovat jatkaneet nousuaan ja voivat kestää pidempäänkin. Katsomme, että tekoälyn kehittäminen on pitkäaikainen prosessi, sijoittajille sillä on sellainen mahdollisuus vetäytyä ja päästä kyytiin, mikä voi olla suurempi merkitys.

Isäntä: Kaiken kaikkiaan suorituskyvyn kasvu ja arvostus ovat edelleen yhteensopivassa tilassa?

Qu Shaojie:Periaatteessa kyllä.

Juontaja: Sanoit juuri, että vaikka Yhdysvaltain osakkeet ovat nousseet, kotimaiset sijoittajamme ovat edelleen suhteellisen tuntemattomia Yhdysvaltain osakkeisiin. Oletko analysoinut syitä tähän?

Qu Shaojie:Olen tehnyt paljon ruohonjuuritason tutkimusta ja havainnut, että monet ammattimaiset ihmiset eivät sijoita Yhdysvaltain osakkeisiin. Tiivistän tämän käyttäytymisrahoituksena, koska se tuntuu oudolta, en ole halukas ottamaan ensimmäistä askelta ostaakseni Yhdysvaltain osakerahastoja.

Yhdysvaltain osakerahastojen ostaminen on periaatteessa sama kuin muiden rahastojen ostaminen. Tietenkin sen merkintä- ja lunastusajat voivat olla hieman pidemmät, ja siihen liittyy myös erityisriskejä, kuten ulkomaisille arvopaperimarkkinoille tehtävien sijoitusten valuuttakurssiriskejä.

Toinen erittäin tärkeä syy on se, että Yhdysvaltain osakkeet ovat nousseet aiemmin, joten saatamme olla huolissamme ostammeko kohokohtana. Takaisinveto on siis hyödyllinen, ja takaisinveto voi olla myös ostomahdollisuus.

Moderaattori: Olet suhteellisen vanhempi ulkomaisten markkinoiden sijoitustutkimuksen asiantuntija Seuraavaksi haluaisin puhua metodologiasi ja kokemuksestasi ulkomaisten markkinoiden investoinneissa nähdäksesi, voitko tuoda inspiraatiota sijoittajille. Ensinnäkin, voitko esitellä sijoitusfilosofiasi ulkomaisten markkinoiden investoinneissa?

Qu Shaojie: Yleisesti ottaen ulkomaille sijoitettaessa on pidettävä kiinni institutionaalisten sijoittajien näkökulmasta, koska USA:n markkinoita hallitsevat edelleen institutionaaliset sijoittajat ja vähittäiskaupan osuus on suhteellisen pieni. Institutionaalisesta näkökulmasta arvostamme enemmän pörssiyhtiöiden varmuutta eli varmuutta siitä, että niiden tulos kasvaa tulevaisuudessa, kuin mahdollisuutta nopeaan kasvuun.Ero näiden kahden välillä on varma, että se voi kasvaa suhteellisen pitkän ajan kuluessa, vaikka kasvuvauhti ei olisikaan erityisen korkea, se on sijoitusfilosofiamme mukaista. Jos lyhyen aikavälin tuotto räjähtää, ensi vuonna voi tulla tappioita, ja epävarmuus on suurta. Minulla on siis erittäin korkeat vaatimukset pitkän aikavälin varmuudelle.

Lisäksi korkea bruttotulos, korkea nettotulos ja korkea oman pääoman tuotto (ROE), kassavirran ja liikevoiton on vastattava näitä.Meidän on myös tarkasteltava tilinpäätöstä tehdäksemme investointipäätöksiä. Sijoittaessani yhdysvaltalaisiin osakkeisiin minulla on tapana noudattaa pitkän aikavälin sijoituksen käsitettä ja keskittyä hyvän yrityksen valintaan. Hyvän yrityksen arvioinnin kriteerinä on, että sillä on erittäin hyvä pitkän aikavälin varmuus ja erittäin hyvä taloudellinen tulos. Hyvän yrityksen valinnan jälkeen pidämme sitä pitkään ja pyrimme ansaitsemaan tuloksen kasvun tuomia voittoja. Emme ota arvostusvaihteluita kovin tärkeäksi tekijäksi, koska arvonvaihtelut eivät ole hallinnassamme. Mutta onko yritys hyvä yritys, sitä voidaan analysoida taloustietojen avulla. Tämä on pitkän aikavälin käsite.

Lisäksi arvostamme sen asemaa alalla, mikä näkyy siinä, onko sillä korkea bruttokate, mitä Buffett arvostaa erittäin paljon. Yrityksellä on oltava vallihauta tai suhteellisen korkea kynnys, jotta sillä olisi korkea bruttovoitto.

Nämä ovat peruskäsitteitämme. Pidämme varmuudesta. Meillä on todella hyvä suorituskyky ja todella ansaitsemme rahaa takaisin tilille. Lisäksi, kun löydät hyvän yrityksen, pidä se pitkään.

Moderaattori: Mainitsit juuri, että investointikehyksessä on sana——Vallihauta, kuuluuko vallihauta tutkimus yritysten liiketoimintamallien tutkimukseen vai minne? Millä näkökohdilla vallihauta heijastuu?

Qu Shaojie:Me kaikki sanomme, että etsi yrityksiä, joilla on vallihauta, mutta mitä ovat vallihautat? Henkilökohtaisen sijoituskokemukseni perusteella vallihauta tulee hyvältä johtoryhmältä. Esimerkiksi sen liiketoimintamalli on suhteellisen hyvä tai se on erinomainen tällä alalla. Näitä kaikkia pyörittävät ihmiset. Miksi joillakin yrityksillä on syvemmät vallihaudat tai korkeammat kynnykset? Tämä kuvastaa yrityksen liiketoiminnan tasoa.

Esimerkiksi Buffettin ja Mungerin muodostama sijoitustiimi on itse asiassa erittäin hyvä tiimi sinänsä. Jos haluamme oppia Buffettilta, meidän on ensin opittava hänen joukkueen johdolta. Tiimin toiminta heijastaa sitä, että heidän liiketoimintamallinsa on erittäin hyvä. Heidän tiiminsä jatkuva hiominen on muodostanut tällaisen liiketoimintalogiikan tai liiketoimintamallin. Vain hyvällä liiketoimintamallilla voidaan heijastaa hyvää liiketoimintaa. Taloudellinen suorituskyky on itse asiassa syyn ja seurauksen tulos. Se on vain näyttö tämän liiketoimintamallin mukaisesti toimivan tiimin suoritustuloksista.

Tässä vaiheessa hyvä tiimi ja hyvä liiketoimintafilosofia ovat tärkeitä asioita.

Moderaattori: Ymmärrä, että koko osakevalikoimassa yhdistyvät edelleen laadulliset ja määrälliset näkökohdat. Mainitsit juuri, että pidät bruttokatteen indikaattoria erittäin tärkeänä.

Qu Shaojie:Buffetin puheesta voimme tietää, että bruttokatteen taso on keskeinen kriteeri arvioitaessa, onko yritys erinomainen, ja olen erittäin samaa mieltä. Bruttokateprosentin yksinkertainen määritelmä on tuottaa tuotteita tai tarjota palveluita, ja jos myyntihinta on korkeampi kuin kustannukset, se on kannattavaa liiketoimintaa.

Buffettin mukaan sijoittaminen on sijoittamista hyvään yritykseen, ja sinun on kohdeltava yritystä aidosti kuin omaasi. Tästä näkökulmasta katsottuna, jos haluamme sijoittaa erittäin hyvään liiketoimintaan, avaintekijä on, että sillä on hyvä bruttokate ja se voi tehdä rahaa. Korkean bruttovoiton saavuttaminen ei ole vaikeaa tällä kaudella. Vaikeaa on saavuttaa korkea bruttovoitto pitkällä aikavälillä. Tämä johtuu siitä, että markkinat ovat täynnä kilpailua, jos yritykselläsi on korkea bruttokate, kilpailijat tulevat markkinoille kilpailun vaikutuksesta.

Moderaattori: Suhteellisen vähentynyt.

Qu Shaojie:Kyllä, suhteellisen vähentynyt. Siksi suuri bruttotulos vaikuttaa edelleen ja varmistetaan sen jälkeen, kun yritys on toiminut kolmekymmentä vuotta tai jopa pidempään, se voi säilyttää korkean bruttovoiton koko matkan ajan sen johtoryhmä.

Suuri bruttotulo ei saa olla kovin yksinkertainen asia. Korkea bruttotulos lyhyellä aikavälillä on suhteellisen yksinkertainen asia, mutta jos katsot asiaa pitkällä aikavälillä, muut voivat kilpailla kanssasi. Jos pystyt säilyttämään korkean bruttovoiton pitkään kilpailusta huolimatta, se tarkoittaa, että sinulla on erittäin vahva vallihauta, eivätkä muut voi kaataa korkeaa voittoasi.

Isäntä: Mr. Qu, kiinnität yleensä enemmän huomiota uuteen energia-ajoneuvoteollisuuteen Milloin aloitit tutkimuksesi ja huomiosi tähän alaan?

Qu Shaojie:Olen tehnyt autoteollisuuden tutkimusta kymmenen vuotta sitten. Uudet energiaajoneuvot olivat suhteellisen uusia kymmenen vuotta sitten. Viimeisten viiden vuoden aikana uusien energiaajoneuvojen levinneisyysaste Kiinassa on noussut jatkuvasti ykkösnumeroista nykyiseen yli 45 prosentin levinneisyyteen. Siksi meillä on suhteellisen aikaista kiinnittää huomiota uusiin energiaajoneuvoihin.

Isäntä: Miksi huomasit tämän alan tuolloin ja ajattelit sen edustavan tulevaisuuden innovaatioiden suuntaa?

Qu Shaojie:Ensimmäinen henkilö, joka kehitti ja myi uusia energia-ajoneuvoja, erityisesti sähköajoneuvoja, oli yhdysvaltalainen Musk. Kun hän lanseerasi Model S:n, innostuin tästä tuotteesta, ja huomasin myös, että tämä tuote saattaa olla osa valtavaa alan vallankumousta.

Menimme nopeasti ensimmäiseen Teslan myyntiliikkeeseen Shenzhenissä kokemaan sen. Yli kymmenen vuotta sitten puhdas sähköauto kykeni kiihtymään 100 kilometristä sataan kilometriin kolmessa sekunnissa. Lisäksi siinä on jo hyvin perustason älykäs ajo, se pystyy seuraamaan autoa ja sen toiminto on "kävely, kun edessä oleva auto kävelee, ja pysähtyä, kun edessä oleva auto jarruttaa". Olin tuolloin hyvin järkyttynyt. Siksi katsomme, että uusista energiaajoneuvoista voi tulla päävoima henkilöautojen myynnissä ja uskomme, että niillä on erittäin suuria investointimahdollisuuksia.

Lisäksi uudet energiaajoneuvot eivät ole vain auto suppeassa merkityksessä, vaan niissä on myös viihdetoimintoja ja älykkäitä ajotoimintoja.

Sen näyttämö on erittäin suuri, ja myös tämän toimialan tuotannon arvo on erittäin suuri.Autoteollisuuden tuotannon arvosta on tullut tärkeä tukitoimiala Kiinassa. Sen toimiala on erityisen suuri, ja sen tuotteet käyvät läpi käänteentekeviä muutoksia ja päivityksiä. Joten sen tuottamat sijoitusmahdollisuudet ovat myös erittäin hyvät. Tällä radalla on "pitkiä rinteitä ja paksua lunta".

Moderaattori: Se on kappale, jolla on runsaasti sijoitusmahdollisuuksia. Mitä kriittisiä solmuja uudet energiaajoneuvot ovat kokeneet viime vuosina?

Qu Shaojie:Ensinnäkin Kiinan uudet energiaajoneuvot ovat saavuttaneet ohituksia maailmassa. Nyt Kiina on maailman suurin uusien energiaajoneuvojen valmistaja ja myyjä sekä maailman suurin autojen viejä. Tämä on erittäin vaikuttava raporttikortti.

Lisäksi Kiinan levinneisyysaste on kasvanut erittäin nopeasti ylittäen monien odotukset. Kaikilla oli alun perin epäilyksiä uusien energiaajoneuvojen lataus- ja risteilyvalikoimasta ja jopa niiden suorituskyvystä matalissa lämpötiloissa. Mutta nyt suurin osa näistä epäilyistä on haihtunut. Infrastruktuurimme ja akkujen energiatiheys on nyt parantunut huomattavasti, mikä on myös erittäin tärkeä tapahtuma.

Lisäksi älykäs ajaminen on siirtynyt kuljettajattomaan vaiheeseen. Tämä on myös alkuperäisen tuomiomme mukaista,

Isäntä: Porkkanajuoksu?

Qu Shaojie:Kyllä, älykäs ajo voi heijastua "Carrot Runista", ja nyt se on päässyt periaatteessa erittäin huippuluokan L4-tasolle, eli todelliselle kuljettajattomalle tasolle, joka ylittää reilusti kaikkien odotukset. Vuonna 2023 älykäs ajaminen on kaikille vielä suhteellisen tuntematonta, mutta nyt liikenteessä on kuljettamattomia takseja. Itse asiassa kuljettamattomat taksit kehittyvät erittäin nopeasti Yhdysvalloissa, erityisesti San Franciscossa ja Los Angelesissa, joissa on jo paljon kuljettamattomia takseja.

Isäntä: Miksi Kiinan uudet energiaajoneuvot ovat saavuttaneet menestystä?"Ohittaminen kaarteessa"? Se on myös yksi maailman parhaista Mikä on syynä tähän?

Qu Shaojie:Tärkein syy on inhimillinen tekijä. Tämä kaikki johtuu siitä, että johtoryhmämme on todella hyvä Uusi voimatiimimme, kuten autoja rakentanut Lei Jun, omaksui viimeistä kertaa elämässään yrityksen perustamisen. Heidän rakentamansa autot ovat erittäin hyviä, mikä tarkoittaa, että uusien energiaajoneuvojen kokonaistaso ylittää huomattavasti monien maiden tason.

Lisäksi Kiinalla on luonnollisesti suhteellisen täydellinen teollisuusketju, jonka vahvuuksia ovat akut, osat ja komponentit sekä kokoonpano. Kiinan automarkkinat ovat nyt maailman suurimmat automarkkinat, joten teollisuusketjun on oltava täydellisin ja kustannusten on oltava alhaisimmat. Osat on valmistettu Kiinassa, koottu Kiinassa ja muotoilu on erittäin kaunis. Teollisuusketjumme kokonaisetumme näkyvät kirkkaimmin uudessa energia-autoteollisuudessa, ja muiden maiden on vaikea verrata meihin.

Moderaattori: Missä maissa muiden merentakaisten markkinoiden näkökulmasta uusien energiaajoneuvojen levinneisyysaste on kasvanut nopeammin Kiinan lisäksi?

Qu Shaojie:Mielenkiintoinen asia on, että uusien energiaajoneuvojen penetraatioaste on Pohjoismaissa erittäin korkea. Esimerkiksi Norjassa lähes kaikki uudet autot ovat sähköajoneuvoja, lähes 100 %.

Koillis-Kiinan alueella uusia energiaajoneuvoja ostettaessa kaikki ovat hyvin huolissaan siitä, lyhenevätkö kilometrit kylmän sään vuoksi. Mutta Pohjoismaissa, kuten Norjassa ja Ruotsissa, on todella kylmä, mutta niiden levinneisyysaste on tällä hetkellä maailman korkein. Koska nämä maat ovat erittäin huolissaan ympäristönsuojelusta, latauslaitteet ovat myös erittäin täydellisiä ja lataaminen on erittäin kätevää. Lisäksi nämä maat tukevat voimakkaasti myös energiansäästö- ja ympäristönsuojeluteollisuutta, mikä on johtanut siihen, että Pohjoismaat (uusien energiaajoneuvojen penetraatioaste) kehittyvät erittäin hyvin.

Uusimpien kuukausitietojen mukaan Kiinan uuden energian levinneisyysaste on saavuttanut yli 40%. Ensimmäisenä maana, joka kehittää uusia energiaajoneuvoja, Yhdysvaltojen levinneisyysaste on vain 10 %, mikä on edelleen hyvin alhainen.

Isäntä: Johtuuko se siitä, että Yhdysvallat kokonaisuudessaan on hieman harvaan asuttu ja länsirannikon Kaliforniassa on suurempi levinneisyysaste?

Qu Shaojie:Kyllä, se on pääasiassa keskittynyt Kaliforniaan, ja San Franciscossa on myös suhteellisen korkea uuden energian tunkeutumisaste. Keskialueen läpäisevyys voi olla pienempi.

Isäntä: Jos älykäs ajaminen jaetaan, tuleeko siru ydin?

Qu Shaojie:Kyllä, olemme juuri keskustelleet yhdestä linkistä, joka on vallihauta, ja toinen linkki on korkean bruttovoiton indikaattori. Uusi energiaajoneuvoteollisuuden ketju on erittäin pitkä, sisältäen litiummalmin, akut, positiiviset elektrodit, negatiiviset elektrodit, elektrolyytit, koko akkupaketin, kokonaisia ​​ajoneuvoja, osia ja komponentteja sekä painevalua. Älykäs ajaminen on myös sähköajoneuvojen "kruununjalokivi", ja sirut ja suuret mallit ovat älykkään ajon "kruununjalokivi" niiden bruttotulot ovat erittäin korkeat, yleensä yli 50%.

Sirujen tutkimus ja kehittäminen on erityisen vaikeaa. Olemme pystyneet sijoittamaan satoja miljoonia, satoja miljardeja pieniä transistoreita ja pieniä piirejä hyvin pienelle, muutaman neliösenttimetrin alueelle. Kynnys on erittäin korkea, vallihauta on suhteellisen syvä ja bruttotulos erityisen korkea. Lisäksi ne voivat tarjota laajan valikoiman sirutyyppejä, mukaan lukien älykkäät ajosirut, harjoitussirut, keinotekoiset suuret mallipohjaiset päättelysirut sekä matkapuhelin- ja tietokonesirut. Niiden tuotantoarvo on erittäin suuri. Se on pitkät rinteet ja paksua lunta.

Isäntä: Palataanpa nyt markkinoihin. Onko sinulla positiivisia segmenttejä vuoden toisella puoliskolla joukkovelkakirjamarkkinoilla, osakemarkkinoilla, hyödykkeissä, valuuttamarkkinoilla?

Qu Shaojie:Osakemarkkinoiden suhteen olen optimistisempi, sillä vaikka osakemarkkinoiden volatiliteetti on suurempi kuin joukkovelkakirjamarkkinoiden, sen tuottopotentiaali on suurempi. Esimerkkinä Yhdysvaltojen osakemarkkinat, sen keskimääräinen vuosituotto viimeisen kymmenen vuoden aikana on ollut yli kymmenen prosenttia. Jos pystymme pitämään yhdysvaltalaisia ​​osakkeita pitkään, tulojen pitäisi tehdä kaikki tyytyväisempiä. Tulevaisuudessa uskon, että tämä suuntaus voi jatkua, koska amerikkalaisten teknologiayritysten odotetaan edelleen johtavan tekoälyn aaltoa, joten Yhdysvaltain osakepääoma on suunta, johon olemme optimistisempia.

Vuoden jälkipuoliskolla markkinat voivat olla epävakaammat kuin ensimmäisellä puoliskolla. Tämänhetkinen epävarmuustekijä on se, että Yhdysvaltain vaalit eivät ole vielä päättyneet Uuden presidentin virkaanastumisen jälkeen myös hänen teollisuuspolitiikan vaikutus markkinoihin. Toinen asia on Fedin koronlaskujen varsinainen toimeenpano, koska Fed-kokouksia tulee useita ja tulee olemaan kyynär- tai haukkapuheita, jotka vaikuttavat pääomamarkkinoihin ja joukkovelkakirjamarkkinoihin.

Mutta volatiliteetti tuo myös mahdollisuuksia. Niin kauan kuin voimme pitää kiinni pitkän aikavälin investoinneista, ostaa kun muut ovat paniikissa ja kaatumassa, ja luottaa yhdysvaltalaisiin teknologiayrityksiin, voimme odottaa saavamme parempia pitkän aikavälin sijoitustuottoja, kun Yhdysvaltain talous paranee ilman taantumaa.

Isäntä: Oletko edelleen erittäin optimistinen Yhdysvaltain osakkeiden ja teknologiaosakkeiden suhteen?

Qu Shaojie:Kyllä.

Isäntä: Koit älykkään ajamisen jokin aika sitten"Run Carrot Run"? Millä tasolla se nyt on?

Qu Shaojie:Se on itse asiassa L4 kuljettajattoman ajon taso Teimme kaksi tilausta "Carrot Run" -tapahtumaan Nanshanin piirissä, Shenzhenissä. " "Carrot Run" toimii itsestään. Kaiken kaikkiaan mielestäni se voi saavuttaa ihmiskuljettajan tason, jolla on 2–3 vuoden kokemus. Se ei ole vielä kovin taitava eikä ole saavuttanut taksinkuljettajan tasoa, mutta se voi toimia paremmin kuin kuljettaja, jolla on kuljettaja. juuri saanut ajokortin.

Isäntä: Älykkäästi ajava auto on teknologinen tuote. Mitä ydinteknologioita siinä voidaan käyttää?

Qu Shaojie: Lähinnä sirut ja mallit älykkääseen ajoon.Päätellen Muskin valtavirran älykkäästä ajoteknologiasta Yhdysvalloissa, koko autossa on yli tusina kameraa kuvan ja visuaalisen tiedon keräämiseen tiellä. Tätä järjestelmää kutsutaan puhdasnäköjärjestelmäksi, jossa autokamerat korvaavat ihmisen silmät.

Isäntä: Luuletko, että tätä tekniikkaa käytetään ensin perheautoissa vai käytetäänkö Didi-ajelua ja takseja ensin suuremmassa mittakaavassa?

Qu Shaojie:Ensinnäkin perheautojen käyttö herätti sosiaalista huomiota. Vuonna 2023 Muskin yritys Yhdysvalloissa ja uudet voimat Kiinassa tuovat markkinoille suhteellisen huippuluokan älykkään ajamisen.

Viimeisin kuuma aihe on kuljettajaton taksi "Carrot Run", joka on herättänyt kaikkien huomion. Mielestäni "Carrot Run" on saanut yhteiskunnan ymmärtämään, että älykäs ajaminen on kehittynyt kuljettajattoman ajamisen korkealle tasolle. Koska "Carrot Run" voi ajaa itsenäisesti, myös tulevaisuudessa ostamasi autot voivat ajaa itsenäisesti ja ajamisesta tulee erittäin helppoa, mikä muuttaa jokaisen käsityksen autonomisesta ajamisesta. Se auttaa kuljettamattomia autoja pääsemään tuhansiin kotitalouksiin ja edistämään kuljettamattomien autojen suosiota. Taksien tai Didin alalla mielestäni sen pitäisi auttaa kuljettajia vähentämään työtaakkaa, helpottamaan hänen työtään ja heijastamaan sen suurempaa arvoa niin hyvässä ekosysteemissä.

Juontaja: Tulevaisuuden investointimahdollisuudet uusiin energiaajoneuvoihin ovat mielestäsi edelleen keskittyneet kuljettajattomalle radalle? Keskitytkö puolijohdeyhtiöihin, jotka hallitsevat ydinteknologiaa?

Qu Shaojie:oikein. Uusien energiaajoneuvojen globaali levinneisyysaste kasvaa edelleen. Yhdysvallat voi nousta 10 prosentista 30 prosenttiin, ja myös Eurooppa pitää erittäin tärkeänä uusien energiaajoneuvojen tutkimusta ja kehitystä on maailmanlaajuinen tapahtuma. Olemme kaikki hyvin huolissamme ilmastonmuutoksesta ja haluamme säästää energiaa, vähentää päästöjä ja elää vähähiilistä elämää. Kun autoja myydään yhä enemmän, seuraava askel on älykkään ajamisen ja kuljettajattoman ajamisen nopea suositus ja soveltaminen ympäri maailmaa.

Lisäksi sirujen määrä sähköautossa voi ylittää jokaisen mielikuvituksen. Luokkia on kymmeniä ja erilaisia ​​siruja lähes tuhat. Sen lisäksi, että olemme optimistisia sirujen suhteen, olemme erittäin optimistisia myös älykkään ajo-ohjelmiston suhteen. Nämä ohjelmistot perustuvat pääasiassa ihmisen algoritmien tutkimukseen ja kehittämiseen, eikä niillä ole fyysisiä tuotantokustannuksia. Ohjelmistoyritysten bruttokate saattaa olla korkeampi sen korkean arvon vuoksi.

Ja voimme huomata, että älykkäiden ajojärjestelmien kehittäminen on erittäin vaikeaa. Olemme nähneet, että joidenkin eurooppalaisten perinteisten autoyritysten on melko vaikeaa kehittää älykkäitä ajojärjestelmiä ja -malleja. Tämä osoittaa, että tulevaisuudessa, kun ympäri maailmaa tulee yhä enemmän uusia energiaajoneuvoja, älykkäät ajomallit käyttävät yritykset tekevät hyviä voittoja. .

Moderaattori: Haluaisin kysyä vielä muutaman kysymyksen aiheestaQDII-tuotteiden allokoinnista puhuimme juuri siitä, että kotimaiset sijoittajat ovat vielä suhteellisen tuntemattomia QDII-tuotteisiin, varsinkin yhdysvaltalaisiin QDII-tuotteisiin sijoittavien USA:n osakkeiden nousun ja QDII-tuotteiden lämpenemisen myötä, miten sen pitäisi olla tavallista Sijoittajat näkevät QDII-tuotteet. Mikä rooli sillä on yleisessä varojen allokaatiossa? Kuinka käyttää tällaisia ​​tuotteita oman sijoitussalkun rakentamiseen?

Qu Shaojie:Perinteisen sijoitusteorian mukaan älä laita kaikkia munia samaan koriin. Tämä pätee hyvin myös ulkomaisiin varoihin sijoittamiseen. Aiemmin sijoitimme suhteellisen vähän ulkomaisia ​​QDII-rahastoja, ja itse asiassa menetimme monia mahdollisuuksia. Markkinat, kuten Intia, Japani ja Eurooppa, ovat menestyneet erittäin hyvin viime vuosina, ja jotkin ulkomaiset kultatuotteet ovat myös menestyneet suhteellisen hyvin viime aikoina.

Mitä mieltä olemme? Sinun on laajennettava sijoitushorisonttiasi, vaikka ostaisit ensin vähän, ota ensimmäinen askel.

Pyrimme valitsemaan tuotteen, joka on mielestämme loogisin USA:n osakemarkkinoilla tai muilla ulkomaisilla markkinoilla tulevaisuudessa, ja sitten sijoittaa ulkomaille. Yksittäisten sijoittajien, joilla ei ole aiemmin ollut paljoa ulkomaista sijoituskokemusta, tulisi ensin kehittää oma ulkomaansijoituskokemus. Ensin hanki kokemusta ja sitten vähitellen tutustuu siihen. Uskon, että markkinoilla on tulevaisuudessa yhä enemmän hyviä QDII-rahastoja.

Isäntä: Kyllä, itse asiassa Great Wall Global New Energy Vehiclesin, joka on rahasto, joka sijoittaa pääasiassa uusiin energiaajoneuvoihin, lisäksi on myös joitain aktiivisia ja passiivisia hyödykerahastoja sekä sellaisia, jotka sijoittavat Yhdysvaltain joukkolainoihin. Itse asiassa voit kiinnittää niihin huomiota ja hajauttaa ne koko salkun tuoton lähteet ja riskit.

Qu Shaojie:Kyllä, hajauta sijoituksiasi, älä laita kaikkia munia samaan koriin ja vähennä omistustesi korrelaatiota. Tämä voi olla teoreettisempaa. Osa nousee ja osa laskee Kun olet yhdistänyt oman sijoitussalkun, sinun ei tarvitse huolehtia liikaa, koska tietyntyyppinen omaisuus laskee paljon, koska on muitakin varoja, jotka ovat nousussa. Tämä on suhteellisen terve, kattava ja hajautettu sijoitussalkku, ja sijoitussalkkusi voi olla vakaampi.

Isäntä: Itse asiassa uskon, että rahastonhoitajat kiinnittävät enemmän huomiotaQDII-tuotteiden edistäminen, sijoituskoulutus sekä sijoittajien tarpeet ja tietoisuus globaalista varojen allokaatiosta paranevat jatkuvasti. tehdään, joten myös QDII-tuotteiden kehitysnäkymien pitäisi olla hyvin laajat.

Qu Shaojie:Kyllä, itse asiassa viimeisten viiden tai kymmenen vuoden näkökulmasta kotimaisten QDII-rahastojen kehitys on ollut erittäin hyvää, ja kokonaishallinnon mittakaava on noussut 500 miljardiin yuania. Varsinkin nyt on paljon nuoria, jotka ovat tulossa yhä ammattimaisemmiksi maailmantalouden, osakemarkkinoiden tai joukkovelkakirjamarkkinoiden ymmärtämisessä. Nuoret uskaltavat yrittää sijoittaa uusille markkinoille, ja ulkomaisten markkinoiden odotetaan muodostuvan yhä enemmän valtavirran sijoitusmarkkinoiksi.

(IVY)

Vastuuvapauslauseke: Vieraiden ilmaisemat mielipiteet ovat heidän henkilökohtaisia ​​mielipiteitään eivätkä edusta alustan mielipiteitä. Tekijänoikeuksien suojelemiseksi artikkelissa olevia vieraiden kommentteja ei saa kopioida tai lainata ilman lupaa, eikä myöskään saa tehdä siepauksia, poistoja tai muutoksia, jotka ovat vastoin alkuperäistä tarkoitusta. Artikkelissa esitetyt mielipiteet ovat senhetkisiä mielipiteitä eivätkä edusta tulevaisuuden ennusteita. Jos se ei ole enää paikkansapitävä tai pätemätön erilaisten tekijöiden muuttuessa julkaisupäivän jälkeen, alusta tai vierailijalaitos eivät ota vastuuta. päivittääksesi. Sisältötiedot ovat peräisin julkisista tiedoista, eivätkä alusta ja vieraan laitos takaa näiden tietojen oikeellisuutta ja täydellisyyttä. Sijoittajien tulee itse kantaa sijoitustoimintansa riskit ja seuraukset.

Riskivaroitus: Rahaston aiempi tuotto ei ennusta sen tulevaa kehitystä, eikä muiden rahastonhoitajan hallinnoimien rahastojen tuotto ole tae rahaston kehityksestä. Rahaston nettoarvo vaihtelee esimerkiksi arvopaperimarkkinoiden heilahtelujen vuoksi. Sijoittajien on valittava huolellisesti sopivat tuotteet oman riskinsietokykynsä, sijoitusajan ja sijoitustavoitteiden perusteella ja luettava yksityiskohtaisesti tuotelakiasiakirjat rahastosta, katso kohta "Riskitiedot". Rahastoissa on riskejä, joten sijoittamisessa on oltava varovainen. Sijoittajien tulee lukea huolellisesti "rahastosopimus", "esite" ja muut oikeudelliset asiakirjat saadakseen lisätietoja tuotetiedoista, valitakseen riskinsietokykyä ja sijoitustavoitteita vastaavat tuotteet ja sijoittaakseen harkiten.