Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Выживание сильнейших изнутри в акциях А продолжает ускоряться. 2 августа *ST Yaxing (600213.SH) объявила, что компания пытается добровольно завершить делистинг путем приватизации.

В объявлении говорилось, что в целях полной защиты интересов малых и средних инвесторов планируется, что Weichai (Yangzhou) Investment Co., Ltd. (далее именуемая «Weichai Yangzhou»), контролирующий акционер *ST Asia Star предоставит другим акционерам опционы на оплату денежных средств для завершения перехода компании с SSE на основной форум и перехода на национальную биржу акций и систему котировок. Деятельность компании будет приостановлена ​​с 5 августа.

Что касается цены опционов наличными, *ST Yaxing объявила вечером 4 августа, что создаст механизм защиты акционеров для всех мелких и средних акционеров, основанный на более высокой из предыдущих 30 торговых дней компании и предыдущей цене закрытия 5,84 юаня за акцию и на этой основе сделать дополнительную премию. Окончательная цена будет объявлена, когда компания подаст заявку на возобновление.

Репортер узнал, что из-за относительно высокого общего уровня оценки и хорошей ликвидности акций Шанхая и Шэньчжэня А акции Шанхая и Шэньчжэня А редко активно исключаются из листинга. *ST Yaxing — еще одна компания, которая решила активно выйти из листинга из-за рыночных факторов после Jingwei Textile Machinery (000666.SZ).

Однако с точки зрения процесса прекращение листинга *ST Yaxing по-прежнему должно быть представлено на рассмотрение специальному собранию независимых директоров компании, совету директоров и общему собранию акционеров (помимо одобрения более чем двумя -третей действительных прав голоса всех акционеров, присутствующих на общем собрании, оно также должно быть принято более чем двумя третями действительных прав голоса, принадлежащих малым и средним акционерам, присутствующим на собрании), и получить рассмотрение и одобрение соответствующие органы по надзору и управлению государственными активами и одобрение Шанхайской фондовой биржи.

Риски финансового делистинга высоки

Хотя исключение из списка *ST Yaxing было предпринято инициативно контролирующим акционером, с другой стороны, компания действительно сталкивается с более высокими финансовыми рисками исключения из списка.

Информация показывает, что *ST Yaxing, первоначально называвшаяся Yaxing Bus, является хорошо зарекомендовавшим себя производителем городских автобусов внутри страны и междугородних автобусов. В последние годы, в связи с увеличением доли частных автомобилей, трехмерностью общественного транспорта и усилением конкуренции среди легковых автомобилей, *ST Asia Star пережила снижение прибыли с 2017 года.

С 2020 по 2023 год *ST Yaxing достигла операционного дохода в размере 1,879 млрд юаней, 950 млн юаней, 1,477 млрд юаней и 1,210 млрд юаней соответственно; чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила -158 млн юаней, 1,892 млн юаней, -196 млн юаней и - 337 миллиардов. По состоянию на конец 2023 года общий собственный капитал компании составляет -104 млн юаней, собственный капитал, принадлежащий акционерам, составляет -178 млн юаней, общая нераспределенная прибыль составляет -1,12 млрд юаней, чистые активы отрицательные и возможность возврата. краткосрочные акционеры потеряны.

Прогноз производительности, опубликованный компанией, недавно показывает, что в первой половине 2024 года *ST Yaxing, как ожидается, достигнет операционного дохода в размере от 1 до 1,3 миллиарда юаней, но чистая прибыль, причитающаяся акционерам, как ожидается, составит от -18 миллионов до - 27 миллионов юаней. Хотя экспортный бизнес вырос на 161% до 239% в первой половине года, большое количество судебных исков привело к тому, что компания накопила большое количество единовременных убытков. Кроме того, некоторые проблемы с отправкой за границу привели к тому, что компания остановилась. не сможет компенсировать убытки в первом полугодии.

Если продолжающиеся убытки не удастся полностью обратить в большую прибыль во второй половине года, *ST Asia Star может зафиксировать отрицательные чистые активы в течение двух лет подряд, что приведет к финансовому делистингу компании.

Судя по продолжающимся судебным разбирательствам *ST Yaxing, компании по-прежнему будет трудно существенно компенсировать убытки во второй половине этого года.

В апреле этого года *ST Yaxing была обязана компенсировать покупку автомобиля из-за его неисправности. Сумма сделки составила 80,814 миллиона юаней, в результате чего банковский счет компании был заморожен. Кроме того, компания неоднократно попадала в судебные разбирательства по таким причинам, как неспособность клиентов оплатить покупку автомобиля или предъявление иска о компенсации операционных убытков. По статистике, только за первое полугодие *ST Yaxing возбудила 7 новых судебных дел и 7 раз обновляла ход или результаты судебных разбирательств.

Столкнувшись с многочисленными судебными исками, спорами и операционными трудностями, способность *ST Yaxing восстановить прибыльность и вознаградить акционеров далека от ожидаемой, и выбор приватизации и исключения из листинга является беспомощным шагом.

«Откажись от борьбы»

Фактически, из-за относительно высокого общего уровня оценки и хорошей ликвидности акций класса А Шанхая и Шэньчжэня, меньше компаний на фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня решают активно прекратить свой статус листинга по причинам, отличным от реструктуризации и корректировки бизнеса.

До *ST Yaxing было всего несколько компаний, таких как Jingwei Textile Machinery, Shanghai Putian (600680.SH), Erdu Heavy Equipment (601268.SH) и т. д., которые выбрали предложение о приватизации без соглашений о реорганизации и интеграции.

Отличие от *ST Yaxing заключается в том, что Shanghai Putian и Erzhi Heavy Equipment опубликовали свои предложения по приватизации в начале года. До вынесения предложения о приватизации обе компании три года подряд несли убытки по чистой прибыли. Исходя из того, что компания в принципе понимала, что финансовый отчет за новый год будет продолжать терять деньги, Shanghai Putian и Erzhi Heavy Equipment Co., Ltd. решили заранее взять на себя инициативу по исключению из листинга.

Напротив, Jingwei Textile Machinery сильно отличается от двух других компаний. Компания по-прежнему сохраняла прибыльность в первом квартале 2023 года и решила провести делистинг, когда чистые активы компании все еще достигли десятков миллиардов. Однако это создало прецедент для «исключения без риска исключения» акций A.

Похожая ситуация произошла и с *ST Yaxing. Компания не приостановила делистинг до первой половины этого года, и ее операционная прибыль вернулась к росту. Даже ее отрицательные чистые активы все еще можно спасти с помощью мер «защиты оболочки», таких как продажа активов, а цена акций компании падает. до исключения из списка еще далеко.

Однако *ST Ясин все же решительно решил «отказаться от борьбы».

оставшиеся переменные

Репортер заметил, что в мае этого года у *ST Yaxing начался кризис дисковой ликвидности. С июня средний ежедневный объем торгов компании составлял около 30 миллионов и менее 6 миллионов. Судя по последней десятке крупнейших акционеров компании, UBS, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch, Barclays и другие компании владеют небольшой долей в компании, и их обналичивание может быть затруднено из-за проблем с ликвидностью.

Стоит отметить, что по состоянию на первый квартал, за исключением контролирующего акционера Huaichai Yangzhou, доля всех акционеров компании, начиная со второго по величине акционера ниже, не превышает 0,61%. Структура акционеров компании крайне децентрализована.

Учитывая, что предложение еще должно быть одобрено двумя третями акционеров и двумя третями акционеров малого и среднего бизнеса на общем собрании акционеров, вопрос приватизации и делистинга компании все еще может оставаться под вопросом. Цена денежного опциона станет ключевым фактором, определяющим успех приватизации и делистинга компании.

«Например, премиальная часть, возникающая при делистинге компании Asia Star Bus, часто является результатом игры между контролирующим акционером и оставшимися мелкими и средними акционерами. Если цену премии невозможно эффективно позиционировать, это создаст препятствия для делистинга», — рассказал Цюй, инвестиционный консультант Wanlian Securities Fang репортеру 21st Century Business Herald.

«По сравнению со зрелыми рынками капитала (коэффициент делистинга 10%), активный уровень делистинга на развивающихся рынках ниже (обычно около 2%). Это главным образом связано с более сильными ресурсами оболочки на развивающихся рынках и более разнообразными способами выхода компаний. Склонны продавать оболочки. В будущем, по мере увеличения числа котирующихся на рынке акций А, количество выходов из листинга неизбежно увеличится. Однако по сравнению с пассивным исключением из листинга такие методы, как слияния и реорганизации, а также активный исключение из листинга, будут более простыми. приняты рынком и более благоприятны для защиты интересов малых и средних инвесторов. Для добровольного исключения из списка необходимо также усилить надзор и создать систему защиты интересов инвесторов, не говоря уже о отступлении», — сказал Цюй. - сказал Фанг.