Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Оригинальный первый выпуск | Golden Horn Finance (ID: F-Jinjiao) Автор Чонг Лей, CFA

Маск снова достиг «ретроградного периода Меркурия».

Последний финансовый отчет Tesla за второй квартал показывает, что как операционная, так и чистая прибыль резко упали по сравнению с прошлым годом, при этом чистая прибыль упала на 45% в годовом исчислении.

Robotaxi, возлагавшая большие надежды, снова не выполнила свой билет, что привело к резкому падению курса акций; FSD (Full Self Driving, полностью автономное вождение), которое готовится выйти на мировой рынок, получило плохие новости. Последнее расследование показывает, что режим FSD. стал причиной фатальных столкновений в США.

Однако Маск по-прежнему уверен: «Если вы верите, что мы добьемся автономного вождения, купите акции Tesla. Если не верите, продайте их».

На самом деле выхода нет. Будучи втянутой в ценовую войну со стороны китайских автомобильных компаний, Tesla «пострадает от резкого снижения прибыли и потеряет долю, если этого не произойдет». Однако более половины автовладельцев в США вернулись в объятия компании. Автомобили, работающие на топливе, являются «передовой» технологией автономного вождения — возвращение Маска.

Однако технология автономного вождения требует астрономических инвестиций. Маск ранее заявлял, что Tesla планирует инвестировать 10 миллиардов долларов США в инфраструктуру искусственного интеллекта и вычислительные мощности в течение года.

Инвестиции в десятки миллиардов долларов образовали огромный разрыв с ледяной производительностью Tesla. Кажется, Маск жуёт стекло, глядя в бездну.

На этот раз то, сможет ли мечта об автономном вождении стать реальностью, не только определит, сможет ли Тесла вернуться в качестве короля, но и станет ключом к будущему направлению глобальной автомобильной индустрии на новых источниках энергии.

Дилемма

Если вы посмотрите только на энергетический бизнес, финансовый отчет Tesla за второй квартал весьма впечатляет.

Что касается бизнеса по энергетической интеграции и хранению энергии, выручка за квартал выросла на 100% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 3,014 миллиарда долларов США. Tesla сообщила, что установленная мощность накопителей энергии достигла 9,4 ГВтч за квартал, что на 132% больше по сравнению с предыдущим месяцем. В 2024 году темпы роста доходов энергетического бизнеса превысят темпы роста автомобильного бизнеса.

Но самый важный бизнес — автомобили — привёл в уныние.

Выручка Tesla во втором квартале составила 25,5 млрд долларов США, что на 2% больше, чем в прошлом году. После вычета 600 миллионов долларов США на реструктуризацию и других расходов операционная прибыль составила 1,605 миллиарда долларов США, а чистая прибыль - 1,478 миллиарда долларов США. Оба показателя резко упали по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: чистая прибыль упала на 45% в годовом исчислении.

За квартал Tesla поставила в общей сложности 444 000 автомобилей по всему миру, что на 14,8% больше по сравнению с предыдущим месяцем и меньше на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя снижение сократилось до 4,8% с 8,5% в первом квартале, что оказалось лучше ожиданий рынка капитала, продолжающееся снижение отражает тяжелое положение мирового лидера в области электромобилей.

В настоящее время глобальный рынок транспортных средств на новых источниках энергии в основном включает Китай, Европу и Северную Америку, и продажи транспортных средств на новых источниках энергии в этих трех местах составят до 95% мировых продаж в 2023 году.

Tesla присутствует на этих трех основных рынках, но рост продаж автомобилей на новых источниках энергии в Европе и США периодически сталкивается с узкими местами. Несмотря на то, что компания сохраняет свое доминирующее положение, Tesla, возможно, не сможет добиться новых прорывов в Европе и мире. США в краткосрочной перспективе.

Что касается Китая, крупнейшего рынка транспортных средств на новых источниках энергии, Tesla сталкивается с множеством быстрых преследователей. Например, продажи электромобилей BYD превысили продажи Tesla в четвертом квартале 2023 года.

Данные Национальной совместной конференции по информации о рынке легковых автомобилей показывают, что в июне 2024 года Tesla China поставила 71 000 автомобилей, при этом продажи на внутреннем рынке составили 59 000 автомобилей, а остальные автомобили были отправлены на экспорт. Продажи Tesla в Китае росли в месячном исчислении два месяца подряд, но по-прежнему наблюдается значительный спад в годовом исчислении.

Также в июне Li Auto и Huawei Hongmeng Smart продали 47 000 и 46 000 автомобилей соответственно, что постепенно приближается к объему продаж Tesla на внутреннем рынке. Конечно, эти две компании сосредоточены на гибридных моделях с увеличенным запасом хода.

В области чисто электромобилей продажи Ji Krypton превысили отметку в 20 000 единиц в июне, а продажи NIO превысили 20 000 единиц в течение двух месяцев подряд, что позволило рынку увидеть новые внутренние силы, посягающие на долю Tesla.

Кроме того, китайские автомобильные компании, как правило, устанавливают более высокие цели продаж на весь год, а это означает, что они могут запустить больше новых продуктов и еще больше снизить цены во второй половине года.

Например, 1 июля модель Jikrypton X, стартовая цена которой изначально составляла 200 000 юаней, была пересмотрена, и цена упала до 179 000 юаней. В тот же день Tesla China объявила о пятилетней беспроцентной скидке на покупку автомобиля.

Это воплощение того, почему Tesla вынуждена продолжать вести ценовую войну.

В последний период Tesla предлагала скидки и другие стимулы как в Китае, так и в США, чтобы стимулировать продажи.

Но преференциальные меры явно снизили прибыльность Tesla. Во втором квартале выручка автомобильного бизнеса Tesla упала на 7% в годовом исчислении до $19,878 млрд, а ее скорректированная рентабельность также упала до 14,4% с 18,7% во втором квартале 2023 года.

В течение длительного времени наблюдается нехватка новых моделей, которые удивляют рынок. Производство электрического пикапа Cybertruck все еще активно растет, а новая модель платформы не будет выпущена до 2025 года. В результате Tesla, похоже, застряла. в ситуации «если вы этого не сделаете, вы потеряете долю рынка, если вы это сделаете, вы потеряете долю рынка». Дилемма.

Естественно, ставка на технологию автономного вождения стала для Tesla ключом к тому, чтобы переломить ситуацию и вернуться в качестве короля.

задерживается снова и снова

Роботакси — долгожданный двигатель роста Tesla, но прогресс в производстве автомобилей не был гладким, что даже привело к резкому падению цен на акции.

11 июля, по сообщениям соответствующих СМИ, Tesla может отложить выпуск Robotaxi на два месяца, чтобы дать команде проекта достаточно времени для создания большего количества прототипов. В тот же день цена акций Tesla упала на 8,44%.

В недавнем разговоре о финансовых результатах Маск подчеркнул перспективы и ценность автономного вождения. Он также сообщил, что Robotaxi будет запущена 10 октября и надеется начать работу до конца 2025 года.

Две недели назад он сказал, что запуск роботакси был отложен, поскольку он запросил некоторые важные изменения в передней части автомобиля, а также что в автомобиле будут добавлены некоторые новые функции.

В настоящее время Tesla не раскрывает конкретной информации о конфигурации и форме продукции Robotaxi. Маск ранее заявлял, что Tesla планирует владеть и управлять собственным автопарком, и владельцы Tesla могут добровольно присоединиться или выйти из компании в любое время.

«Эту модель управления автопарком можно рассматривать как нечто среднее между Uber и Airbnb», — сказал Маск. Tesla также планирует добавить функцию онлайн-заказов в свое собственное приложение.

Идея прекрасна, но рынок капитала более осторожен в отношении плана Tesla Robotaxi.

В Morgan Stanley заявили, что на технологию автономного вождения влияет ряд непредсказуемых факторов, таких как закон, регулирование и этика. Ее рыночная популярность может измениться по очень экстремальной кривой, и отрасль все еще далека от переломной точки.

Агентство прогнозирует, что парк роботакси, которым управляет Tesla, составит 1000 автомобилей в 2026 году, достигнет 157 500 автомобилей к 2030 году и увеличится до 1,7 миллиона автомобилей в 2035 году.

Стоит отметить, что роботакси Tesla в очередной раз вызвало дискуссию о техническом маршруте в отрасли.

Что касается того, как добиться автономного вождения, в отрасли всегда существовало два основных пути:

Waymo, которая была выделена из Google, выступает за одношаговый подход к запуску полностью автономных услуг Robotaxi в ограниченных областях. Достигнув высокой степени автоматизации в конкретных средах для обеспечения надежности и безопасности технологии, она будет постепенно расширяться. объем услуг.

Tesla настаивает на постепенном итерировании, начиная с функций вспомогательного вождения, сначала применяя свою систему к серийным моделям, а затем постепенно улучшая возможности автономного вождения посредством постоянных обновлений программного обеспечения и итераций.

Первоначально первый вариант был более популярен на столичном рынке. Однако из-за ограничений в сценариях эксплуатации масштаб транспортных средств нельзя сравнивать с моделями массового производства, и трудно получить ценные данные, такие как редкие сценарии, для продвижения системы. прогресс. Кроме того, этот маршрут еще не завершил коммерческое закрытие и еще не достиг рентабельности.

Вышеупомянутые болевые точки сделали в последние годы единый маршрут, представленный Waymo, все более неудовлетворительным. Компании, которые когда-то следовали за Waymo, решили либо продать сопутствующие предприятия, либо обратиться к разработке вспомогательных систем автономного вождения.

Однако интересно то, что Carrot Run, который больше похож на маршрут Waymo в Китае, уже работает в более чем 11 городах Китая, оставляя Waymo далеко позади, и, как ожидается, достигнет прибыльности в 2025 году.

Это не очень хорошая новость для Tesla.

ФСД выходит на глобальный уровень

В то время как Роботакси переживает перипетии, главный козырь Tesla, FSD, как ожидается, переедет из Северной Америки в мир в 2024 году.

FSD — это вспомогательная система автоматического вождения, которую Тесла называет «контролируемым автоматическим вождением», и она до сих пор постоянно модернизируется и совершенствуется. На итоговом собрании Маск сообщил, что после запуска новой версии FSD Tesla подаст заявку в регулирующие органы в Китае, Европе и других регионах и, как ожидается, получит одобрение до конца 2024 года.

Это означает, что FSD становится все ближе и ближе к проникновению в Китай.

На рынке есть много голосов, которые считают, что это исторический момент. Выход Tesla FSD или Robotaxi в Китай будет иметь влияние, сравнимое с влиянием местного производства Tesla в Китае.

Это также вызовет эффект сома и ускорит совершенствование отечественных технологий автономного вождения.

Что касается конкурентной среды интеллектуального вождения в будущем, многие практики считают, что бизнес-модель технологий автономного вождения близка к модели операционных систем мобильных телефонов, и в будущем на рынке не будет слишком много игроков. В настоящее время основными мобильными операционными системами в мире являются Apple iOS, Google Android и Huawei Harmony.

На китайском рынке Huawei Smart Driving, очевидно, является крупнейшим конкурентом Tesla FSD. Некоторое время назад, говоря о Tesla FSD, Ю Чэндун сказал, что даже версия Huawei Smart Driving без лидара лучше, чем Tesla FSD, а производительность с лидаром лучше.

«У Tesla большое количество автомобилей и много данных, и FSD хорошо справляется со своей задачей. Мы также ездили в США и Канаду для тестирования и сравнения, и наш опыт был немного лучше. Они не использовали лидар, но мы Мы сделали это, что компенсировало возможности восприятия. Мы немного лучше, чем они в Китае. «Что касается выхода Tesla FSD в Китай, Ю Чэндун сказал, что он готов конкурировать. Только после соревнований мы сможем увидеть, кто добьется большего.

29 июля Ю Чэндун сообщил, что Huawei выпустит версию ADS 3.0 высококлассной интеллектуальной системы вождения Huawei в августе, а Wenjie M7 и M9 последовательно обновят версию ADS 3.0 в сентябре. Согласно исследовательскому отчету Huatai Securities, ADS 3.0 основана на сети GOD (General Obstacle Detection) и достигла прогресса от простого «распознавания препятствий» к глубокому «пониманию сценариев движения».

Стоит отметить, что для поддержания конкурентного преимущества инвестиции Tesla на самом деле чрезвычайно велики. Маск публично заявил, что Tesla планирует инвестировать 10 миллиардов долларов США в инфраструктуру искусственного интеллекта и вычислительные мощности в 2024 году. Если интенсивность инвестиций других компаний не достигнет этого уровня или эффективность использования капитала не будет высокой, они не смогут завершить.

Однако крупнейшим конкурентом Tesla FSD могут быть не китайские автомобильные компании, а тесты на безопасность. 31 июля по местному времени власти штата Вашингтон в США заявили во вторник, что установили, что автомобиль Tesla, сбивший мотоциклиста недалеко от Сиэтла в апреле этого года, в момент аварии работал в режиме FSD.

Уильям Стейн, аналитик американской инвестиционной компании Truist Securities, рассказал, что он лично тестировал полностью автономную систему вождения автомобилей Tesla, но едва не стал причиной автомобильной аварии. В отчете для инвесторов он сообщил, что Tesla Model Y, на которой он ехал, ускорилась на перекрестке до того, как машина перед ним завершила правый поворот. Без его вмешательства определенно произошла бы автомобильная авария. Tesla FSD представляет собой серьезную угрозу безопасности. настоящие дорожные испытания.

Генеральный директор Tesla Маск также признался в недавнем отчете о прибылях и убытках, что его прошлые прогнозы FSD были «слишком оптимистичными». По его словам, ожидается, что к концу этого года система ФСР сможет работать без надзора.

И плохие новости продолжаются. Данные последнего опроса Edmunds показывают, что более половины владельцев Tesla в США перейдут на топливные автомобили в 2024 году, и только 32% владельцев продолжат выбирать чисто электрические модели.

В частности, 51% владельцев Tesla перешли на автомобили, работающие на традиционном топливе, 10% выбрали гибридные модели и 6% выбрали гибридные модели с подключаемым модулем. И все больше и больше покупателей заменяют Tesla электромобилями других традиционных автопроизводителей.

Боюсь, что в краткосрочной перспективе Маску все равно придется сосредоточиться на том, чтобы преодолеть кризис, иначе слабые финансовые показатели, скорее всего, подорвут его амбиции в области автономного вождения.

Использованная литература:

Caixin: «Чистая прибыль Tesla во втором квартале упала на 45% в годовом исчислении, и 10 октября компания выпустит Robotaxi»

Caixin: «Tesla Robotaxi может быть отложена, цена акций резко упадет»