Новости

В индустрии публичного размещения акций уже более двух лет не было десятков миллиардов обращений. С сентября 2021 года десятки миллиардов популярных продуктов активных фондов акций по-прежнему отсутствуют. Хотя масштабы новой эмиссии увеличились более чем на 20% в годовом исчислении с 2024 года, десятки миллиардов новых баз до сих пор не наблюдались.

Оглядываясь назад на период с 2020 по 2021 год, можно увидеть, что произошел выброс горячих фондов: появилось 39 новых активных фондов акций (акций).слить Согласно расчетам (тот же ниже), масштаб превысил 100, причем самый высокий показатель превысил 32 миллиарда юаней. Однако, поскольку рынок продолжает колебаться, масштабы вышеупомянутых продуктов постепенно сокращаются. Согласно последнему отчету за второй квартал, стоимость всех 39 продуктов превысила 9 миллиардов юаней.

Популярные товары исчезают

С раскрытием второго квартального отчета о публичных предложениях также был объявлен последний размер различных фондов. Данные Wind показывают, что по состоянию на конец второго квартала существовало только 26 активных фондов акций с масштабом более 10 миллиардов, что на 2 меньше, чем в предыдущем квартале, и на 14 меньше, чем за тот же период прошлого года. В частности, E Fund Blue Chip Select Mix в настоящее время является крупнейшим активным фондом акций, его объем достигает 39,036 млрд юаней. За тот же период активные фонды акций размером более 30 миллиардов юаней также включали China-Europe Medical Health Mix с размером 32,787 миллиардов юаней.

Судя по текущим десяти активным фондам акций, в число них входят Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend, Huatai Bai Ruidingli Flexible Allocation Mix, Nuoan Growth. Mix, Xingquan Trend Investment Mix, новейший масштаб сопутствующих продуктов, стоимость которых превышает 15 миллиардов юаней. Судя по времени создания, все 10 фондов были созданы до 2020 года, а самый ранний из них датируется 2005 годом.

Оглядываясь назад на последний виток рыночного бума, можно сказать, что постоянно рождались новые продукты с десятками миллиардов публичных предложений, а сотрудничество ведущих учреждений и знаменитых «рулевых» когда-то привлекало большие деньги. Данные Wind показывают, что с 2020 года в общей сложности 39 активных фондов акций привлекли более 10 миллиардов юаней, и все эти десятки миллиардов обращений «руководствуются» звездными менеджерами фондов.

Например, среди 39 продуктов Southern Growth Pioneer Mix, который имеет крупнейшее первичное предложение в размере 32,115 млрд юаней, находится под управлением Мао Вэя, известного «рулевого» Южного фонда. В дополнение к этому фонду, China Universal Mid-cap Value Select Mix и Penghua Craftsman Select Mix следовали за ними с объемами выпуска в 29,743 млрд юаней и 29,691 млрд юаней соответственно. Эти два фонда были «рулевыми» на момент выпуска. также известные управляющие фондами Ху Синьвэй и Ван Цзунхэ соответственно.

Однако хорошие времена длились недолго. Со второй половины 2021 года рынок акций постепенно вошел в стадию шоковой корректировки. С сентября того же года по настоящее время ни один активный фонд акций не имел первоначального размещения на сумму более 10 миллиардов долларов. Данные показывают, что в 2020 году было рождено в общей сложности 28 активных акций на десятки миллиардов горячих продуктов, а в 2021 году их будет 11. С 2022 года только 9 вновь созданных фондов превысили размер 10 млрд юаней, из которых 7 представляют собой межбанковские сертификаты депозитных индексных фондов, 1 — публичный REIT и 1 — среднесрочный и долгосрочный фонд чистого долга. Можно видеть, что среди десятков миллиардов новых продуктов, выпущенных за последние два года, на протяжении всего процесса отсутствовали активные фонды акционерного капитала.

Если посмотреть на дату создания фонда, данные Wind показывают, что с 2024 года по состоянию на 23 июля общий объем выпуска новых фондов в течение года достиг 708,276 млрд юаней по сравнению с 560,089 млрд юаней за тот же период в 2023 году. -рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 26,46%.Однако, судя по продуктам, выпущенным в течение года, три продукта с самым высоким масштабом нового выпуска собрали только 8 миллиардов юаней каждый, и все они былисвязь Типовой фонд. Если мы расширим масштабы, то в топ-50 новых продуктов, запущенных в течение года, войдут фонды облигаций и публичные REIT.

По мнению Ян Делона, главного экономиста Qianhai Kaiyuan Fund, отсутствие десятков миллиардов фондов акций в последние годы в основном связано с рыночной конъюнктурой. До 2021 года на фондовом рынке наблюдалась относительно сильная восходящая тенденция, и результаты большинства фондов также были относительно хорошими, что привлекало большое количество инвесторов для покупки фондов. Поэтому в то время выпуск новых фондов был чрезвычайно популярен. Поскольку рынок продолжал колебаться, эффективность фондов также была ниже, доверие инвесторов было подорвано, и их готовность покупать фонды была низкой. Становилось все труднее видеть десятки миллиардов обращений.

Данные Wind показывают, что по состоянию на 23 июля с 2024 года объем крупнейшего нового выпуска активных фондов акций превысил 1 миллиард юаней. Это Xingquan Dividend Mix с первоначальным размещением в 1,398 миллиарда юаней. За тот же период Tianhong Dividend Smart Selection Mix и Sino-European Prosperity Selection Mix привлекли более 1 миллиарда юаней, что составило 1,128 миллиарда юаней и 1,11 миллиарда юаней соответственно.

Пейзажа больше нет

Несмотря на отсутствие горячих новинок, масштаб десятков миллиардов горячих продуктов, представленных на горячем рынке, также столкнулся с «Ватерлоо». Последний продукт не имеет продуктов в эшелоне «десятки миллиардов». В целом, по состоянию на конец второго квартала этого года, среди 39 десятков миллиардов продуктов, пользующихся большим спросом, созданных после 2020 года, самая крупная из них составила всего 8,98 млрд юаней, что представляет собой высококачественную и тщательно отобранную трехлетнюю сумму. холдинговая смесь E Fund. Оглядываясь назад, на конец первого квартала, хотя ни один продукт не превысил 10 миллиардов юаней, все еще существовало 2 продукта с масштабом, превышающим 9 миллиардов юаней.

Если рассматривать один продукт, то вышеупомянутый комплекс Southern Growth Pioneer Mix имеет консолидированный объем всего лишь 4,194 млрд юаней по состоянию на конец второго квартала 2024 года. За тот же период последние объемы акций Value Select Mix со средней капитализацией China Universal и Penghua Craftsman Select Mix также упали до 7,516 млрд юаней и 8,154 млрд юаней.

Кроме того, среди вышеупомянутых 39 десятков миллиардов горячих товаров стоимость некоторых продуктов упала всего до 1 миллиарда юаней. Данные показывают, что по состоянию на конец второго квартала, смесь высококачественного роста China Universal, смесь роста основных активов с большой капитализацией China Universal, смесь низкоуглеродной экономики Ping An, смесь инновационного роста Penghua, смесь BoCom Qihui и высокая смесь ICBC. -Объединение качественного роста. Масштаб составляет 1,995 млрд юаней, 1,803 млрд юаней, 1,66 млрд юаней, 1,653 млрд юаней, 1,233 млрд юаней и 1,046 млрд юаней.

Сотрудник фондовой компании в Южном Китае рассказал, что в последние годы рынок акций А действительно переживает редкий цикл дна, в сочетании с изменениями во внешней среде, инвестиционный опыт инвесторов был очень плохим. Уменьшение размера фонда вызвано, с одной стороны, уменьшением собственного капитала, а с другой стороны, также вызвано «обрезанием» выкупов внизу некоторыми, неспособными вынести это. Что касается активного капитала, независимо от того, насколько хорош управляющий фондом и принимает чрезвычайно эффективную инвестиционную стратегию, должен быть верхний предел границ его способностей и масштаба управления продуктами. Следовательно, как управляющему фондом, по-прежнему необходимо формировать и ограничивать масштаб продуктов управления управляющего фондом на основе портрета прошлого инвестиционного опыта управляющего фондом и расчета инвестиционной стратегии, а также стараться избегать чрезмерного масштаба, ограничивающего инвестиции. действия управления.

Ян Делонг также отметил, что если масштабы управления фондами будут слишком большими, это действительно окажет влияние на деятельность управляющих фондами. Поскольку размер фонда слишком велик, это приведет к недостаточной гибкости с точки зрения корректировки и распределения позиций. С точки зрения выбора акций также сложно выбрать достаточно качественные компании. В целом, если рыночная среда плохая, независимо от того, какие акции и отрасли промышленности вы распределяете, вы столкнетесь с риском упадка. Что касается размера фонда, то его все равно необходимо должным образом контролировать. В конце концов, если масштаб будет слишком большим, это увеличит сложность работы, и для достижения успеха продукты фонда в конечном итоге должны полагаться на производительность. Фонды с хорошими показателями в конечном итоге будут признаны инвесторами.

Как сказал Ян Делонг, есть также отдельные продукты, которые достигли роста в масштабах против тенденции благодаря выдающимся характеристикам и превысили отметку в 10 миллиардов. Например, данные показывают, что среди активных фондов акций с масштабом, превышающим 10 миллиардов в конце второго квартала этого года и датой создания после 1 января 2020 года, последняя шкала трехлетнего периода владения Ruiyuan Balanced Value Сумма достигла 11,915 млрд юаней. Размер предприятия составляет всего 5,965 млрд юаней. В то же время в апреле 2021 года последний размер трехлетних смешанных активов Dongfanghong Qiheng, преобразованных из плана коллективного управления активами, также достиг 10,052 млрд юаней. Судя по результатам года, гибридные акции Ruiyuan Balanced Value с трехлетним периодом владения и гибридные акции Dongfanghong Qiheng с трехлетним периодом владения превзошли среднюю доходность аналогичных акций.

как изменить

В последние годы, в условиях быстрого развития рынка публичного размещения акций, масштабы управления последовательно превысили отметку в 20 трлн юаней и 30 трлн юаней. Данные Китайской ассоциации фондов показывают, что в конце января 2021 г.Собранные средства Масштаб впервые превысил 20 трлн юаней. В конце апреля 2024 года масштабы государственных средств вновь вступили в исторический момент, впервые превысив 30 трлн юаней.

Судя по последним данным, общий масштаб публичных размещений продолжает стабильно расти. Однако типы продуктов, которые несут «большое знамя» новых выпусков, постепенно смещаются от фондов акций к фондам с фиксированным доходом. Данные Wind показывают, что по состоянию на 23 июля объем нового выпуска фондов облигаций составлял 81,02% от общего объема нового выпуска в течение года. С 2020 по 2021 год объем новой эмиссии фондов акций составил более 60%.

Три года назад рынок публичного размещения акций был в полном расцвете. Сейчас десятки миллиардов обращений «вернулись к нулю», а некогда хваленый «Хайкоу» «уменьшился» в размерах. Активное управление потеряло доверие, фондовые компании потеряли комиссию за управление, а инвесторы потеряли свою основную сумму, что не является хорошим опытом.

Если после изучения болезненного опыта в будущем снова возникнет проблема отрасли: «легко делать хорошо, но не хорошо зарабатывать деньги, а зарабатывать деньги хорошо, но не хорошо», то как управляющим фондами следует балансировать между ними? масштаб и производительность?

Цзя Чжи, управляющий директор Hualin Securities Asset Management Tribe, считает, что большинство популярных фондов акций в прошлом выпускались на рыночных максимумах, но за последние два года эффективность продуктов продолжала снижаться, а масштаб управления также увеличился. соответственно отказался. Масштаб управления фондами слишком велик, что также ставит под угрозу управленческие возможности управляющих фондами.Государственные фонды делают акцент на диверсифицированных инвестициях. Слишком большие фонды требуют поддержки управляющих фондами.Позиция Охватывая больше отраслей и отдельных акций, управляющие фондами также имеют свои собственные возможности и ограниченную энергию. Таким образом, подходит ли масштаб управления управляющего фондом для значительного увеличения, зависит от того, сможет ли фондовая компания увеличить свою команду инвестиционных исследований и обеспечить достаточную ресурсную поддержку.

Вышеупомянутый человек из фондовой компании в Южном Китае также сказал, что новые фонды могут быть выпущены на горячем рынке, но они должны быть умеренными. «Почему его можно издавать? Регулирование поощряет развитие инвестиций в акционерный капитал, но без дополнительных средств, приносимых новыми продуктами, развитие невозможно. Поэтому масштаб сам по себе также является важной поддержкой для развития отрасли. И для фондовых компаний, если таковые имеются, нет уверенности Учитывая размер и доходы от комиссий за управление, многим учреждениям действительно трудно пережить нижнюю часть отраслевого цикла. Почему мы должны быть умеренными? Мы часто говорим, что сдержанность является величайшим достоинством в отрасли управления активами. часто означает конкуренцию. В этой рыночной среде, если выпусков слишком много или продукты слишком экстремальны, вы можете столкнуться с дилеммой высокого выпуска и потерь для населения, что наносит ущерб долгосрочному развитию отрасли».

«Большинство инвесторов являются трендовыми инвесторами, и немногие инвестируют против тренда. Поэтому, когда рынок хорош, масштабы новых выпусков фондов также больше. Для большинства фондовых компаний, чтобы стремиться к развитию, они по-прежнему склонны инвестировать, когда Однако, если масштаб нового выпуска слишком велик, это может привести к тому, что некоторые инвесторы окажутся в ловушке высоких цен. Поэтому управляющим фондами рекомендуется делать правильный выбор и предупреждать о рисках, когда дело доходит до сроков выпуска. Выпуск продуктов, которые вы также можете попробовать, не торопясь.Открыть позицию , стратегия ожидания, пока рынок приспособится, прежде чем строить позицию. «Сказал Ян Делонг.

Я считаю, что по мере того, как рынок управления активами будет продолжать развиваться, в конечном итоге на него вернутся десятки миллиардов предметов с горячими деньгами. Однако, когда наступит следующий раунд «бычьего рынка», управляющим государственными фондами необходимо будет продолжать изучать способы защиты интересов всех сторон.

Репортер Beijing Business Daily Ли Хайюань