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Il n'y a pas eu des dizaines de milliards de visites dans le secteur des offres publiques depuis plus de deux ans. Depuis septembre 2021, les dizaines de milliards de produits populaires des fonds d’actions actives continuent d’être absents. Bien que l’ampleur des nouvelles émissions ait augmenté de plus de 20 % sur un an depuis 2024, des dizaines de milliards de nouvelles bases n’ont toujours pas été vues.

Si l’on regarde la période 2020-2021, on a assisté à une explosion de fonds chauds, avec pas moins de 39 nouveaux fonds d’actions actifs (actionsfusionner Selon les calculs (les mêmes ci-dessous), l'échelle a dépassé 100, le plus élevé dépassant 32 milliards de yuans. Cependant, à mesure que le marché continue de fluctuer, la taille des produits mentionnés ci-dessus a progressivement diminué. Selon le dernier rapport du deuxième trimestre, l'ensemble des 39 produits a dépassé les 9 milliards de yuans.

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Avec la publication du deuxième rapport trimestriel sur les offres publiques, la dernière taille des différents fonds a également été annoncée. Les données de Wind montrent qu'à la fin du deuxième trimestre, il n'existait que 26 fonds d'actions actifs d'une taille supérieure à 10 milliards, soit une diminution de 2 par rapport au trimestre précédent et une diminution de 14 par rapport à la même période de l'année dernière. Plus précisément, E Fund Blue Chip Select Mix est actuellement le plus grand fonds d'actions actif, atteignant 39,036 milliards de yuans. Au cours de la même période, les fonds d'actions actifs d'une taille de plus de 30 milliards de yuans comprenaient également le mix santé médical Chine-Europe, d'une taille de 32,787 milliards de yuans.

À en juger par les dix principaux fonds d'actions actifs actuels, il y a Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend, Huatai Bai Ruidingli Flexible Allocation Mix, Nuoan Growth. Mix, Xingquan Trend Investment Mix, la dernière échelle de produits connexes dépasse tous les 15 milliards de yuans. À en juger par l'époque de leur création, les 10 fonds ont tous été créés avant 2020, et le plus ancien remonte à 2005.

En regardant le dernier cycle de boom du marché, de nouveaux produits avec des dizaines de milliards d'offres publiques sont constamment nés, et la coopération d'institutions de premier plan et de « timoniers » célèbres a autrefois attiré beaucoup d'argent. Les données de Wind montrent que depuis 2020, un total de 39 fonds d'actions actifs ont levé plus de 10 milliards de yuans, et ces dizaines de milliards de succès sont tous « dirigés » par des gestionnaires de fonds vedettes.

Par exemple, parmi les 39 produits, Southern Growth Pioneer Mix, qui propose la plus grande offre initiale de 32,115 milliards de yuans, est géré par Mao Wei, un « timonier » bien connu du Southern Fund. En plus de ce fonds, China Universal Mid-cap Value Select Mix et Penghua Craftsman Select Mix ont suivi de près avec des échelles d'émission de 29,743 milliards de yuans et 29,691 milliards de yuans respectivement. Ces deux fonds étaient les « timoniers » au moment de l'émission. également les gestionnaires de fonds bien connus Hu Xinwei et Wang Zonghe respectivement.

Mais les bons moments n’ont pas duré longtemps. Depuis le second semestre 2021, le marché actions est progressivement entré dans une phase d'ajustement aux chocs.De septembre de la même année à aujourd'hui, aucun fonds d'actions actif n'a eu une offre initiale de plus de 10 milliards. Les données montrent qu'en 2020, un total de 28 dizaines de milliards de produits chauds de type actions actives sont nés, et qu'en 2021, il y en aura 11. Depuis 2022, seuls 9 fonds nouvellement lancés ont dépassé la taille de 10 milliards de yuans, dont 7 sont des certificats interbancaires de fonds indiciels de dépôt, 1 est un REIT public et 1 est un fonds de dette pure à moyen et long terme. On constate que parmi les dizaines de milliards de produits nouvellement lancés au cours des deux dernières années, les fonds d'actions actifs ont été absents tout au long du processus.

En ce qui concerne la date de création du fonds, les données de Wind montrent que depuis 2024, au 23 juillet, l'ampleur totale des émissions de nouveaux fonds au cours de l'année a atteint 708,276 milliards de yuans, contre 560,089 milliards de yuans au cours de la même période en 2023. -augmentation sur un an de 26,46%.Cependant, à en juger par les produits lancés au cours de l'année, les trois produits nouvellement lancés avec la plus grande échelle n'ont récolté que 8 milliards de yuans chacun, et tous ont étélier type de fonds. Si nous élargissons la portée, les 50 principaux produits nouvellement lancés au cours de l'année sont tous des fonds obligataires et des REIT publics.

Selon Yang Delong, économiste en chef du Fonds Qianhai Kaiyuan, l'absence de dizaines de milliards de fonds d'actions ces dernières années est principalement liée à l'environnement de marché. Avant 2021, le marché des fonds a connu une tendance à la hausse relativement forte et la performance de la plupart des fonds était également relativement bonne, ce qui a incité un grand nombre d'investisseurs à acheter des fonds. Par conséquent, à cette époque, l'émission de nouveaux fonds était extrêmement populaire. À mesure que le marché continue de fluctuer, les performances des fonds ont également sous-performé, la confiance des investisseurs a été affectée et leur volonté d'acheter des fonds a été faible. Il est devenu de plus en plus difficile de voir des dizaines de milliards de succès.

Les données de Wind montrent qu'au 23 juillet, depuis 2024, la plus grande nouvelle émission de fonds d'actions actives a dépassé 1 milliard de yuans, soit le Xingquan Dividend Mix avec une offre initiale de 1,398 milliard de yuans. Au cours de la même période, le Tianhong Dividend Smart Selection Mix et le Sino-European Prosperity Selection Mix ont levé plus d'un milliard de yuans, soit respectivement 1,128 milliard de yuans et 1,11 milliard de yuans.

Le paysage n'est plus

Bien qu'il n'y ait pas de nouveaux produits chauds, des dizaines de milliards de produits chauds établis sur le marché chaud ont également rencontré "Waterloo". Le dernier produit n'a pas de produit dans l'échelon des "dizaines de milliards". Dans l'ensemble, à la fin du deuxième trimestre de cette année, parmi les 39 dizaines de milliards de produits les plus vendus créés après 2020, le plus important n'était que de 8,98 milliards de yuans, ce qui représente un produit triennal de haute qualité et soigneusement sélectionné. répartition des titres du Fonds E. À la fin du premier trimestre, même si aucun produit ne dépassait 10 milliards de yuans, il y avait encore deux produits d'une taille supérieure à 9 milliards de yuans.

En prenant un seul produit, le Southern Growth Pioneer Mix susmentionné a une taille consolidée de seulement 4,194 milliards de yuans à la fin du deuxième trimestre 2024. Au cours de la même période, les dernières tailles des valeurs moyennes capitalisations Value Select Mix et Penghua Craftsman Select Mix de China Universal ont également chuté à 7,516 milliards de yuans et 8,154 milliards de yuans.

En outre, parmi les 39 dizaines de milliards de produits chauds susmentionnés, la taille de certains produits est tombée à environ 1 milliard de yuans seulement. Les données montrent qu'à la fin du deuxième trimestre, le mélange de croissance de haute qualité de China Universal, le mélange de croissance d'actifs de base à grande capitalisation de China Universal, le mélange d'économie à faible émission de carbone de Ping An, le mélange de croissance innovant de Penghua, le mélange de BoCom Qihui et le mélange de croissance élevé d'ICBC. -mélange de croissance de qualité fusionné L'échelle est de 1,995 milliard de yuans, 1,803 milliard de yuans, 1,66 milliard de yuans, 1,653 milliard de yuans, 1,233 milliard de yuans et 1,046 milliard de yuans.

Un employé d'une société de fonds du sud de la Chine a déclaré qu'au cours des dernières années, le marché des actions a avait effectivement connu un cycle de fond rare, associé à des changements dans l'environnement extérieur, l'expérience d'investissement des investisseurs avait été très mauvaise. La baisse de la taille du Fonds est due, d'une part, à la baisse de la valeur nette, et, d'autre part, à la « coupure » des rachats par le bas par certains incapables de le supporter. En ce qui concerne les actions actives, quelle que soit la qualité d'un gestionnaire de fonds et l'adoption d'une stratégie d'investissement extrêmement efficace, il doit y avoir une limite supérieure à ses limites de capacités et à son échelle de gestion de produits. Par conséquent, en tant que gestionnaire de fonds, il est toujours nécessaire d'encadrer et de limiter l'échelle des produits de gestion du gestionnaire de fonds en fonction du portrait de l'expérience d'investissement passée du gestionnaire de fonds et du calcul de la stratégie d'investissement, et d'essayer d'éviter une échelle excessive qui contraint l'investissement. actions de gestion.

Yang Delong a également mentionné que si l'échelle de gestion des fonds était trop grande, cela aurait effectivement un impact sur les opérations des gestionnaires de fonds. La taille du fonds étant trop importante, cela entraînera un manque de flexibilité en termes d'ajustement et d'allocation des positions. En termes de sélection de titres, il est également difficile de sélectionner suffisamment de sociétés de qualité. Dans l’ensemble, si l’environnement de marché n’est pas bon, quels que soient les actions et les secteurs industriels que vous allouez, vous serez confronté à un risque de baisse. Quant à la taille du Fonds, elle doit encore être correctement contrôlée.Après tout, si l'échelle est trop grande, cela augmentera la difficulté de fonctionnement, et les produits du Fonds doivent en fin de compte s'appuyer sur la performance pour gagner. Les fonds performants finiront par être reconnus par les investisseurs.

Comme l'a dit Yang Delong, certains produits ont également connu une croissance à contre-courant de la tendance grâce à des performances exceptionnelles et ont dépassé la barre des 10 milliards. Par exemple, les données montrent que parmi les fonds d'actions actifs d'une taille supérieure à 10 milliards à la fin du deuxième trimestre de cette année et d'une date de création après le 1er janvier 2020, la dernière échelle de Ruiyuan Balanced Value Période de détention de trois ans Le mix a atteint 11,915 milliards de yuans. Son échelle d'établissement n'est que de 5,965 milliards de yuans. Dans le même temps, en avril 2021, le dernier montant des avoirs mixtes sur trois ans de Dongfanghong Qiheng, qui est passé d'un plan de gestion collective d'actifs, a également atteint 10,052 milliards de yuans. À en juger par les performances au cours de l'année, l'hybride à période de détention de trois ans de Ruiyuan Balanced Value et l'hybride à période de détention de trois ans de Dongfanghong Qiheng ont tous deux surperformé le taux de rendement moyen d'actions similaires.

comment changer

Ces dernières années, avec le développement rapide du marché des offres publiques, l'échelle de gestion a successivement dépassé la barre des 20 000 milliards de yuans et des 30 000 milliards de yuans. Les données de la China Foundation Association montrent qu'à fin janvier 2021,Fonds levés Le montant a dépassé pour la première fois les 20 000 milliards de yuans. Fin avril 2024, l'ampleur des fonds publics a de nouveau marqué le début d'un moment historique, dépassant pour la première fois les 30 000 milliards de yuans.

À en juger par les dernières données, l'ampleur totale des offres publiques continue d'augmenter régulièrement. Cependant, les types de produits qui portent la « grande bannière » des nouvelles émissions se déplacent progressivement des fonds d'actions vers les fonds à revenu fixe. Les données de Wind montrent qu'au 23 juillet, les nouvelles émissions de fonds obligataires représentaient 81,02 % du total des nouvelles émissions au cours de l'année. De 2020 à 2021, les nouvelles émissions de fonds actions représentaient plus de 60 %.

Il y a trois ans, le marché des offres publiques était en plein essor. Aujourd'hui, les dizaines de milliards de visites sont « revenues à zéro », et le « Haikou », autrefois tant vanté, a « rétréci ». La gestion active a perdu la confiance, les sociétés de fonds ont perdu leurs frais de gestion et les investisseurs ont perdu leur capital, ce qui n'est pas une bonne expérience.

Après avoir tiré les leçons de cette expérience douloureuse, si le problème de l'industrie selon lequel « il est facile de bien faire mais pas bien de gagner de l'argent, et il est bien de gagner de l'argent mais pas bien » se pose à nouveau à l'avenir, comment les gestionnaires de fonds devraient-ils équilibrer évolutivité et performances ?

Jia Zhi, directeur général de Hualin Securities Asset Management Tribe, estime que la plupart des fonds d'actions en vogue dans le passé ont été émis au plus haut du marché, mais qu'au cours des deux dernières années, la performance des produits a continué de baisser et l'échelle de gestion a également décliné en conséquence. L'échelle de gestion des fonds est trop grande, ce qui met également à l'épreuve les capacités de gestion des gestionnaires de fonds.Les fonds publics mettent l'accent sur des investissements diversifiés. Les fonds trop importants nécessitent le soutien de gestionnaires de fonds.Position Couvrant davantage de secteurs et d'actions individuelles, les gestionnaires de fonds disposent également de leurs propres capacités et d'une énergie limitée. Par conséquent, la question de savoir si l'échelle de gestion du gestionnaire de fonds est adaptée à une augmentation importante dépend de la capacité de la société de fonds à renforcer son équipe de recherche en investissement et à fournir un soutien en ressources suffisant.

La personne susmentionnée d'une société de fonds du sud de la Chine a également déclaré que de nouveaux fonds peuvent être émis sur un marché chaud, mais qu'ils doivent être modérés. "Pourquoi peut-il être émis ? La réglementation encourage le développement des investissements en actions, mais sans les fonds supplémentaires apportés par les nouveaux produits, le développement est impossible. Par conséquent, l'échelle elle-même est également un soutien important au développement de l'industrie. Et pour les sociétés de fonds, s'il y a pas certain. Compte tenu de la taille et des revenus des frais de gestion, il est en effet difficile pour de nombreuses institutions de survivre au creux du cycle industriel. Pourquoi devrions-nous être modérés ? Nous disons souvent que la retenue est la plus grande vertu dans le secteur de la gestion d'actifs. signifie souvent concurrence. Dans cet environnement de marché, s'il y a trop d'émissions ou si les produits sont trop extrêmes, vous pouvez être confronté au dilemme d'émissions élevées et de pertes pour le public, ce qui est préjudiciable au développement à long terme de l'industrie.

« la plupart des investisseurs sont des investisseurs de tendance, et peu d'entre eux investissent à contre-courant. Par conséquent, lorsque le marché est bon, l'ampleur des émissions de nouveaux fonds est également plus grande. Pour la plupart des sociétés de fonds, afin de rechercher le développement, elles ont toujours tendance à investir lorsque le Le marché est chaud. Toutefois, si l'ampleur des nouvelles émissions est trop importante, certains investisseurs peuvent se retrouver piégés par des prix élevés. Il est donc recommandé aux gestionnaires de fonds de faire des choix appropriés et de mettre en garde contre les risques en ce qui concerne le moment de l'émission. Des produits que vous pouvez également essayer sans vous précipiter.Ouvrir un poste , une stratégie consistant à attendre que le marché s'ajuste avant de construire une position. ", a déclaré Yang Delong.

Je crois qu'à mesure que le marché de la gestion de patrimoine continue de se développer, des dizaines de milliards d'éléments d'argent chaud finiront par revenir. Cependant, lorsque le prochain cycle de « marché haussier » arrivera, les gestionnaires de fonds publics devront continuer à explorer les moyens de sauvegarder les intérêts de toutes les parties.

Li Haiyuan, journaliste du Beijing Business Daily