berita

Tidak ada puluhan miliar hit di industri penawaran umum selama lebih dari dua tahun. Sejak September 2021, produk populer reksa dana saham aktif puluhan miliar terus absen. Meskipun skala penerbitan baru telah meningkat lebih dari 20% tahun-ke-tahun sejak tahun 2024, puluhan miliar basis baru masih belum terlihat.

Melihat periode 2020 hingga 2021, terjadi ledakan dana panas, sebanyak 39 dana ekuitas aktif baru (sahammenggabungkan Menurut perhitungan (sama di bawah), skalanya telah melampaui 100, dengan skala tertinggi melebihi 32 miliar yuan. Namun, karena pasar terus berfluktuasi, skala produk-produk yang disebutkan di atas secara bertahap menyusut. Menurut laporan kuartal kedua terbaru, seluruh 39 produk telah melampaui 9 miliar yuan.

Barang-barang populer menghilang

Dengan terungkapnya laporan penawaran umum triwulan kedua, juga telah diumumkan besaran terkini berbagai dana. Data angin menunjukkan hingga akhir kuartal II, hanya terdapat 26 reksa dana saham aktif dengan skala di atas 10 miliar, turun 2 dari kuartal sebelumnya dan turun 14 dari periode yang sama tahun lalu. Secara spesifik, E Fund Blue Chip Select Mix saat ini merupakan reksa dana ekuitas aktif terbesar, mencapai 39,036 miliar yuan. Pada periode yang sama, dana ekuitas aktif dengan skala lebih dari 30 miliar yuan juga mencakup Campuran Kesehatan Medis Tiongkok-Eropa, dengan skala 32,787 miliar yuan.

Dilihat dari sepuluh dana ekuitas aktif teratas saat ini, ada Campuran Pertumbuhan Terpilih Wells Fargo Tianhui, Campuran Pertumbuhan Berkembang Tembok Besar Invesco, Campuran Xingquan Herun, Saham Industri Konsumen E Fund, Campuran Nilai Pertumbuhan Ruiyuan, Huatai Bai Skala terbaru Alokasi Fleksibel Ruidingli Mix, Nuoan Growth Mix, dan Xingquan Trend Investment Mix semuanya melebihi 15 miliar yuan. Dilihat dari waktu pendiriannya, 10 dana tersebut semuanya didirikan sebelum tahun 2020, dan yang paling awal dapat ditelusuri hingga tahun 2005.

Melihat kembali putaran terakhir ledakan pasar, produk-produk baru dengan penawaran umum puluhan miliar terus-menerus lahir, dan kerja sama dari institusi-institusi terkemuka dan "juru mudi" selebriti pernah menarik banyak uang. Data angin menunjukkan bahwa sejak tahun 2020, total 39 dana ekuitas aktif telah mengumpulkan lebih dari 10 miliar yuan, dan puluhan miliar dana sukses ini semuanya "dipandu" oleh pengelola dana bintang.

Misalnya, di antara 39 produk, Southern Growth Pioneer Mix, yang memiliki penawaran pertama kali terbesar sebesar 32,115 miliar yuan, dikelola oleh Mao Wei, "juru mudi" Southern Fund yang terkenal. Selain dana ini, China Universal Mid-cap Value Select Mix dan Penghua Craftsman Select Mix mengikuti dengan skala penerbitan masing-masing sebesar 29,743 miliar yuan dan 29,691 miliar yuan juga fund manager terkenal masing-masing Hu Xinwei dan Wang Zonghe.

Namun, masa-masa indah itu tidak berlangsung lama. Sejak paruh kedua tahun 2021, pasar ekuitas secara bertahap memasuki tahap penyesuaian kejutan. Sejak September tahun yang sama hingga saat ini, tidak ada dana ekuitas aktif yang melakukan penawaran perdana lebih dari 10 miliar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2020, total 28 produk panas puluhan miliar jenis ekuitas aktif lahir, dan pada tahun 2021 akan ada 11. Sejak tahun 2022, hanya 9 dana baru yang diluncurkan yang ukurannya melebihi 10 miliar yuan, 7 di antaranya adalah dana indeks deposito sertifikat antar bank, 1 adalah REIT publik, dan 1 adalah dana utang murni jangka menengah dan panjang. Terlihat bahwa di antara puluhan miliar produk baru yang diluncurkan dalam dua tahun terakhir, dana ekuitas aktif tidak ada selama proses tersebut.

Dilihat dari tanggal pembentukan dana, data Wind menunjukkan bahwa sejak tahun 2024, per 23 Juli, total skala penerbitan dana baru sepanjang tahun ini telah mencapai 708,276 miliar yuan, dibandingkan dengan 560,089 miliar yuan pada periode yang sama tahun 2023, setahun. -peningkatan tahunan sebesar 26,46%.Namun jika dilihat dari produk yang dikeluarkan sepanjang tahun, tiga produk dengan skala peluncuran tertinggi masing-masing hanya mengumpulkan 8 miliar yuan, dan semuanya adalahmenjalin kedekatan jenis dana. Jika kami memperluas cakupannya, 50 produk teratas yang baru diluncurkan sepanjang tahun ini semuanya adalah dana obligasi dan REIT publik.

Menurut Yang Delong, kepala ekonom Qianhai Kaiyuan Fund, tidak adanya dana ekuitas puluhan miliar dalam beberapa tahun terakhir terutama terkait dengan lingkungan pasar. Sebelum tahun 2021, pasar dana mengalami tren kenaikan yang relatif kuat, dan kinerja sebagian besar dana juga relatif baik sehingga menarik banyak investor untuk membeli dana. Oleh karena itu, pada saat itu penerbitan dana baru sangat populer. Ketika pasar terus berfluktuasi, kinerja dana juga buruk, kepercayaan investor terpengaruh, dan kemauan mereka untuk membeli dana semakin rendah. Semakin sulit untuk melihat dana yang berhasil mencapai puluhan miliar.

Data angin menunjukkan bahwa pada 23 Juli, sejak 2024, penerbitan baru dana ekuitas aktif terbesar telah melampaui 1 miliar yuan, yaitu Xingquan Dividend Mix dengan penawaran perdana sebesar 1,398 miliar yuan. Pada periode yang sama, Campuran Seleksi Cerdas Dividen Tianhong dan Campuran Seleksi Kemakmuran Sino-Eropa mengumpulkan lebih dari 1 miliar yuan, yang masing-masing berjumlah 1,128 miliar yuan dan 1,11 miliar yuan.

Pemandangannya tidak lagi

Meskipun tidak ada produk baru yang menarik, skala puluhan miliar produk panas yang didirikan di pasar panas juga menemui "Waterloo". Produk terbaru tidak memiliki produk di eselon "puluhan miliar". Secara keseluruhan, pada akhir kuartal kedua tahun ini, di antara 39 puluhan miliar produk terlaris yang didirikan setelah tahun 2020, yang terbesar hanya 8,98 miliar yuan, yang merupakan produk tiga tahun berkualitas tinggi dan dipilih dengan cermat. memegang campuran E Fund. Melihat kembali ke akhir kuartal pertama, meskipun tidak ada skala produk yang melebihi 10 miliar yuan, masih terdapat 2 produk dengan skala melebihi 9 miliar yuan.

Jika dilihat dari satu produk, Southern Growth Pioneer Mix yang disebutkan di atas memiliki skala konsolidasi hanya sebesar 4,194 miliar yuan pada akhir kuartal kedua tahun 2024. Pada periode yang sama, ukuran terbaru dari Value Select Mix dan Penghua Craftsman Select Mix dengan kapitalisasi menengah China Universal juga turun menjadi 7,516 miliar yuan dan 8,154 miliar yuan.

Selain itu, di antara 39 puluhan miliar produk populer yang disebutkan di atas, skala beberapa produk telah turun menjadi hanya sekitar 1 miliar yuan. Data menunjukkan bahwa pada akhir kuartal kedua, perpaduan pertumbuhan berkualitas tinggi dari China Universal, perpaduan pertumbuhan aset inti berkapitalisasi besar China Universal, perpaduan ekonomi rendah karbon Ping An, perpaduan pertumbuhan inovatif Penghua, perpaduan BoCom Qihui, dan perpaduan ICBC yang tinggi -campuran pertumbuhan berkualitas digabungkan Skalanya adalah 1,995 miliar yuan, 1,803 miliar yuan, 1,66 miliar yuan, 1,653 miliar yuan, 1,233 miliar yuan, dan 1,046 miliar yuan.

Seorang karyawan sebuah perusahaan dana di Tiongkok Selatan mengatakan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham A memang sedang mengalami siklus terbawah yang jarang terjadi, ditambah dengan perubahan lingkungan eksternal, pengalaman investasi investor sangat buruk. Menurunnya besaran dana tersebut di satu sisi disebabkan oleh menurunnya kekayaan bersih, dan di sisi lain juga disebabkan oleh “terpotongnya” penebusan di bagian bawah oleh sebagian orang yang tidak mampu menanggungnya. Sejauh menyangkut ekuitas aktif, tidak peduli seberapa bagus seorang fund manager dan mengadopsi strategi investasi yang sangat efektif, harus ada batas atas batas kemampuan dan skala manajemen produknya. Oleh karena itu, sebagai pengelola dana, tetap perlu membingkai dan membatasi skala produk pengelolaan pengelola dana berdasarkan potret pengalaman investasi pengelola dana di masa lalu dan perhitungan strategi investasi, serta berusaha menghindari skala yang berlebihan yang menghambat investasi. tindakan manajemen.

Yang Delong juga menyebutkan, jika skala pengelolaan dana terlalu besar, memang akan berdampak pada operasional pengelola dana. Karena besaran dana yang terlalu besar akan menyebabkan kurangnya fleksibilitas dalam penyesuaian posisi dan alokasi. Dalam hal pemilihan saham, sulit juga untuk memilih perusahaan yang cukup berkualitas tinggi. Secara keseluruhan, jika lingkungan pasar tidak baik, apa pun saham dan sektor industri yang Anda alokasikan, Anda akan menghadapi risiko penurunan. Adapun besaran dananya masih perlu dikontrol dengan baik. Lagi pula, jika skalanya terlalu besar akan menambah kesulitan pengoperasiannya, dan produk dana pada akhirnya harus mengandalkan kinerja untuk menang. Reksa dana dengan kinerja yang baik pada akhirnya akan diakui oleh investor.

Seperti yang dikatakan Yang Delong, ada juga produk individu yang mencapai pertumbuhan dalam skala yang berlawanan dengan tren karena kinerjanya yang luar biasa dan melampaui angka 10 miliar. Misalnya, data menunjukkan bahwa di antara dana ekuitas aktif dengan skala melebihi 10 miliar pada akhir kuartal kedua tahun ini dan tanggal pendirian setelah 1 Januari 2020, skala terbaru Ruiyuan Balanced Value Three-year Holding Period Mix mencapai 11,915 miliar yuan, skala pendiriannya hanya 5,965 miliar yuan. Pada saat yang sama, pada bulan April 2021, skala terbaru kepemilikan campuran tiga tahun Dongfanghong Qiheng, yang ditransformasikan dari rencana pengelolaan aset kolektif, juga mencapai 10,052 miliar yuan. Dilihat dari kinerja sepanjang tahun, saham hibrida periode kepemilikan tiga tahun milik Ruiyuan Balanced Value dan saham hibrida periode kepemilikan tiga tahun milik Dongfanghong Qiheng, keduanya mengungguli tingkat pengembalian rata-rata saham serupa.

bagaimana cara mengubahnya

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan pesatnya perkembangan pasar penawaran umum, skala manajemen berturut-turut telah melampaui angka 20 triliun yuan dan 30 triliun yuan. Data dari China Foundation Association menunjukkan bahwa pada akhir Januari 2021,Dana yang terkumpul Skalanya melebihi 20 triliun yuan untuk pertama kalinya. Pada akhir April 2024, skala dana publik sekali lagi mencapai momen bersejarah, untuk pertama kalinya melebihi 30 triliun yuan.

Dilihat dari data terkini, total skala penawaran umum masih terus meningkat. Namun, jenis produk yang membawa “bendera besar” penerbitan baru secara bertahap beralih dari reksa dana saham ke reksa dana pendapatan tetap. Data angin menunjukkan per 23 Juli, skala penerbitan baru dana obligasi menyumbang 81,02% dari total skala penerbitan baru sepanjang tahun. Dari tahun 2020 hingga 2021, skala penerbitan baru reksa dana saham mencapai lebih dari 60%.

Tiga tahun lalu, pasar penawaran umum sedang booming. Sekarang, puluhan miliar hits telah "kembali ke nol", dan skala "Haikou" yang dulu dibanggakan telah menjadi "menyusut". Manajemen aktif telah kehilangan kepercayaan, perusahaan dana kehilangan biaya manajemen, dan investor kehilangan pokoknya, dan ini bukanlah pengalaman yang baik.

Setelah belajar dari pengalaman yang menyakitkan, jika masalah industri "mudah dilakukan dengan baik tetapi tidak baik untuk menghasilkan uang, dan menghasilkan uang itu baik tetapi tidak baik" sekali lagi dihadapi di masa depan, bagaimana seharusnya pengelola dana menyeimbangkan skala dan kinerja?

Jia Zhi, direktur pelaksana Hualin Securities Asset Management Tribe, percaya bahwa sebagian besar dana ekuitas panas di masa lalu diterbitkan pada harga tertinggi pasar, namun dalam dua tahun terakhir, kinerja produk terus menurun, dan skala manajemen juga menurun. menolaknya. Skala pengelolaan dana yang terlalu besar juga menantang kemampuan pengelolaan pengelola dana.Dana publik menekankan pada diversifikasi investasi. Dana yang terlalu besar memerlukan dukungan pengelola dana.Posisi Mencakup lebih banyak industri dan saham individu, pengelola dana juga memiliki kemampuan sendiri dan energi yang terbatas. Oleh karena itu, apakah skala manajemen pengelola dana cocok untuk peningkatan besar bergantung pada apakah perusahaan dana dapat meningkatkan tim peneliti investasinya dan memberikan dukungan sumber daya yang memadai.

Orang yang berasal dari sebuah fund company di China Selatan tersebut juga mengatakan bahwa dana baru bisa dikeluarkan di pasar yang sedang panas, tapi harus moderat. “Kenapa bisa dikeluarkan? Regulasi mendorong berkembangnya investasi ekuitas, tapi tanpa dana tambahan yang dibawa oleh produk baru, pengembangan tidak mungkin dilakukan. Oleh karena itu, skala sendiri juga merupakan pendukung penting bagi perkembangan industri. Dan bagi perusahaan pendanaan, jika ada tidak pasti Mengingat besarnya pendapatan dan biaya manajemen, memang sulit bagi banyak institusi untuk bertahan di dasar siklus industri. Mengapa kita harus bersikap moderat? Kita sering mengatakan bahwa pengendalian diri adalah kebajikan terbesar dalam industri manajemen aset sering kali berarti persaingan. Dalam lingkungan pasar ini, jika terlalu banyak penerbitan atau produknya terlalu ekstrem, Anda mungkin menghadapi dilema tingginya penerbitan dan kerugian bagi masyarakat, yang merugikan perkembangan industri dalam jangka panjang.

“Sebagian besar investor adalah investor tren, dan hanya sedikit yang berinvestasi melawan tren. Oleh karena itu, ketika pasar sedang bagus, skala penerbitan dana baru juga lebih besar. Bagi sebagian besar perusahaan dana, untuk mencari perkembangan, mereka masih cenderung berinvestasi ketika pasar sedang panas. Namun, jika skala penerbitan baru terlalu besar, hal ini dapat menyebabkan beberapa investor terjebak pada harga yang tinggi. Oleh karena itu, disarankan agar pengelola dana membuat pilihan yang tepat dan memperingatkan risiko ketika tiba waktunya penerbitan.Produk yang juga dapat Anda coba tanpa terburu-buruBuka posisi , strategi menunggu pasar menyesuaikan diri sebelum membangun posisi. "kata Yang Delong.

Saya percaya bahwa seiring dengan berkembangnya pasar pengelolaan kekayaan, puluhan miliar item uang panas pada akhirnya akan kembali. Namun, ketika babak “bull market” berikutnya tiba, pengelola dana publik perlu terus mencari cara untuk menjaga kepentingan semua pihak.

Reporter Harian Bisnis Beijing, Li Haiyuan