Νέα

Δεν έχουν σημειωθεί δεκάδες δισεκατομμύρια επισκέψεις στον κλάδο δημόσιας προσφοράς για περισσότερα από δύο χρόνια. Από τον Σεπτέμβριο του 2021, τα δεκάδες δισεκατομμύρια δημοφιλή προϊόντα των ενεργών μετοχικών κεφαλαίων συνέχισαν να απουσιάζουν. Αν και η κλίμακα των νέων εκδόσεων έχει αυξηθεί κατά περισσότερο από 20% σε ετήσια βάση από το 2024, δεκάδες δισεκατομμύρια νέες βάσεις δεν έχουν ακόμη εμφανιστεί.

Κοιτάζοντας πίσω την περίοδο από το 2020 έως το 2021, σημειώθηκε έκρηξη θερμών κεφαλαίων, με έως και 39 νέα ενεργά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια (μετοχέςσυγχώνευση Σύμφωνα με υπολογισμούς (το ίδιο παρακάτω), η κλίμακα έχει ξεπεράσει τα 100, με την υψηλότερη να ξεπερνά τα 32 δισεκατομμύρια γιουάν. Ωστόσο, καθώς η αγορά συνεχίζει να παρουσιάζει διακυμάνσεις, η κλίμακα των προαναφερθέντων προϊόντων έχει συρρικνωθεί σταδιακά.

Τα δημοφιλή αντικείμενα εξαφανίζονται

Με την αποκάλυψη της δεύτερης τριμηνιαίας έκθεσης δημοσίων προσφορών, ανακοινώθηκε και το πιο πρόσφατο μέγεθος διαφόρων κεφαλαίων. Τα στοιχεία της Wind δείχνουν ότι στο τέλος του δεύτερου τριμήνου υπήρχαν μόνο 26 ενεργά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια με κλίμακα άνω των 10 δισ., μείωση 2 σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και μείωση 14 από την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Συγκεκριμένα, το E Fund Blue Chip Select Mix είναι αυτή τη στιγμή το μεγαλύτερο ενεργό μετοχικό κεφάλαιο, αγγίζοντας τα 39,036 δισεκατομμύρια γιουάν. Κατά την ίδια περίοδο, τα ενεργά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια με κλίμακα άνω των 30 δισεκατομμυρίων γιουάν περιελάμβαναν επίσης το μείγμα ιατρικής υγείας Κίνας-Ευρώπης, με κλίμακα 32,787 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Κρίνοντας από τα σημερινά δέκα κορυφαία ενεργά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια, υπάρχουν τα Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend, Huatai Bai Η τελευταία κλίμακα του Ruidingli Flexible Το Mix, το Nuoan Growth Mix και το Xingquan Trend Investment Mix ξεπερνούν όλα τα 15 δισεκατομμύρια γιουάν. Κρίνοντας από τον χρόνο ίδρυσης, τα 10 ταμεία ιδρύθηκαν όλα πριν από το 2020 και το νωρίτερο μπορεί να ανιχνευθεί στο 2005.

Κοιτάζοντας πίσω στον τελευταίο γύρο της άνθησης της αγοράς, νέα προϊόντα με δεκάδες δισεκατομμύρια δημόσιες προσφορές γεννιόνταν συνεχώς και η συνεργασία κορυφαίων ιδρυμάτων και διασημοτήτων «τιμόνι» κάποτε προσέλκυε πολλά χρήματα. Τα δεδομένα της Wind δείχνουν ότι από το 2020, συνολικά 39 ενεργά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια έχουν συγκεντρώσει περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια γιουάν, και αυτά τα δεκάδες δισεκατομμύρια επισκέψεις είναι όλα «κυβερνημένα» από διαχειριστές κεφαλαίων star.

Για παράδειγμα, μεταξύ των 39 προϊόντων, το Southern Growth Pioneer Mix, το οποίο έχει τη μεγαλύτερη προσφορά για πρώτη φορά 32,115 δισεκατομμύρια γιουάν, διαχειρίζεται ο Μάο Γουέι, γνωστός «τιμονιέρης» του Southern Fund. Εκτός από αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο, το China Universal Mid-cap Value Select Mix και το Penghua Craftsman Select Mix ακολούθησαν στενά με κλίμακες έκδοσης 29,743 δισεκατομμυρίων γιουάν και 29,691 δισεκατομμύρια γιουάν, αντίστοιχα επίσης γνωστοί διαχειριστές κεφαλαίων Hu Xinwei και Wang Zonghe αντίστοιχα.

Ωστόσο, οι καλές στιγμές δεν κράτησαν πολύ. Από το δεύτερο εξάμηνο του 2021, η αγορά μετοχών έχει εισέλθει σταδιακά σε ένα στάδιο προσαρμογής σοκ Από τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους έως τώρα, κανένα ενεργό μετοχικό κεφάλαιο δεν είχε αρχική προσφορά άνω των 10 δισεκατομμυρίων. Τα δεδομένα δείχνουν ότι το 2020 γεννήθηκαν συνολικά 28 ενεργά προϊόντα τύπου μετοχικού κεφαλαίου δεκάδες δισεκατομμύρια καυτά προϊόντα και το 2021 θα υπάρχουν 11. Από το 2022, μόνο 9 κεφάλαια που κυκλοφόρησαν πρόσφατα έχουν ξεπεράσει τα 10 δισεκατομμύρια γιουάν σε μέγεθος, εκ των οποίων τα 7 είναι διατραπεζικά πιστοποιητικά αμοιβαίων κεφαλαίων με δείκτη καταθέσεων, 1 είναι δημόσιο ΑΕΕΑΠ και 1 είναι ένα μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο καθαρό αμοιβαίο κεφάλαιο. Μπορεί να φανεί ότι μεταξύ των δεκάδων δισεκατομμυρίων νέων προϊόντων που κυκλοφόρησαν τα τελευταία δύο χρόνια, τα ενεργά μετοχικά κεφάλαια απουσίαζαν σε όλη τη διαδικασία.

Εξετάζοντας την ημερομηνία ίδρυσης του αμοιβαίου κεφαλαίου, τα δεδομένα της Wind δείχνουν ότι από το 2024, στις 23 Ιουλίου, η συνολική κλίμακα έκδοσης νέων αμοιβαίων κεφαλαίων κατά τη διάρκεια του έτους έφτασε τα 708,276 δισεκατομμύρια γιουάν, σε σύγκριση με 560,089 δισεκατομμύρια γιουάν την ίδια περίοδο το 2023, ένα έτος -Αύξηση 26,46% σε ετήσια βάση.Ωστόσο, κρίνοντας από τα προϊόντα που εκδόθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους, τα τρία προϊόντα με την υψηλότερη κλίμακα που κυκλοφόρησε πρόσφατα συγκέντρωσαν μόνο 8 δισεκατομμύρια γιουάν το καθένα και όλα ήτανδεσμός τύπου ταμείο. Εάν επεκτείνουμε το πεδίο εφαρμογής, τα κορυφαία 50 προϊόντα που κυκλοφόρησαν πρόσφατα κατά τη διάρκεια του έτους είναι όλα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια και δημόσιες REIT.

Σύμφωνα με τον Yang Delong, επικεφαλής οικονομολόγο του Qianhai Kaiyuan Fund, η απουσία δεκάδων δισεκατομμυρίων μετοχικών κεφαλαίων τα τελευταία χρόνια σχετίζεται κυρίως με το περιβάλλον της αγοράς. Πριν από το 2021, η αγορά κεφαλαίων παρουσίαζε μια σχετικά ισχυρή ανοδική τάση και η απόδοση των περισσότερων αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν επίσης σχετικά καλή, γεγονός που προσέλκυσε μεγάλο αριθμό επενδυτών να αγοράσουν κεφάλαια. Καθώς η αγορά συνέχισε να παρουσιάζει διακυμάνσεις, η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων υπολειπόταν επίσης, η εμπιστοσύνη των επενδυτών επηρεάστηκε και η προθυμία τους να αγοράσουν κεφάλαια ήταν ολοένα και πιο δύσκολο να δουν δεκάδες δισεκατομμύρια επισκέψεις.

Τα δεδομένα της Wind δείχνουν ότι από τις 23 Ιουλίου, από το 2024, η μεγαλύτερη νέα έκδοση ενεργών μετοχικών κεφαλαίων έχει ξεπεράσει το 1 δισεκατομμύριο γιουάν, που είναι το Xingquan Dividend Mix με αρχική προσφορά 1,398 δισεκατομμυρίων γιουάν. Κατά την ίδια περίοδο, το Tianhong Dividend Smart Selection Mix και το Sino-European Prosperity Selection Mix συγκέντρωσαν περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο γιουάν, τα οποία ήταν 1,128 δισεκατομμύρια γιουάν και 1,11 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα.

Το τοπίο δεν είναι πια

Ενώ δεν υπάρχουν καυτά νέα προϊόντα, τα δεκάδες δισεκατομμύρια καυτά προϊόντα που έχουν εγκατασταθεί στην καυτή αγορά έχουν επίσης συναντήσει το "Waterloo". Συνολικά, από το τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους, μεταξύ των 39 δεκάδων δισεκατομμυρίων προϊόντων με καυτές πωλήσεις που δημιουργήθηκαν μετά το 2020, το μεγαλύτερο ήταν μόλις 8,98 δισεκατομμύρια γιουάν, το οποίο είναι ένα υψηλής ποιότητας και προσεκτικά επιλεγμένο τριετές μείγμα συμμετοχής του E Fund. Κοιτάζοντας πίσω στο τέλος του πρώτου τριμήνου, αν και καμία κλίμακα προϊόντος δεν ξεπέρασε τα 10 δισεκατομμύρια γιουάν, εξακολουθούσαν να υπάρχουν δύο προϊόντα με κλίμακα άνω των 9 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Εξετάζοντας ένα μεμονωμένο προϊόν, το προαναφερθέν Southern Growth Pioneer Mix έχει ενοποιημένη κλίμακα μόλις 4,194 δισεκατομμύρια γιουάν στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024. Κατά την ίδια περίοδο, τα τελευταία μεγέθη του Mid-cap Value Select Mix και Penghua Craftsman Select Mix της China Universal μειώθηκαν επίσης στα 7,516 δισεκατομμύρια γιουάν και στα 8,154 δισεκατομμύρια γιουάν.

Επιπλέον, μεταξύ των προαναφερθέντων 39 δεκάδων δισεκατομμυρίων καυτών προϊόντων, η κλίμακα ορισμένων προϊόντων έχει πέσει μόνο σε περίπου 1 δισεκατομμύριο γιουάν. Τα δεδομένα δείχνουν ότι από το τέλος του δεύτερου τριμήνου, το μείγμα ανάπτυξης υψηλής ποιότητας της China Universal, το μείγμα ανάπτυξης βασικών περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κεφαλαιοποίησης της China Universal, το μείγμα οικονομίας χαμηλών εκπομπών άνθρακα της Ping An, το καινοτόμο μείγμα ανάπτυξης της Penghua, το μείγμα BoCom Qihui και το υψηλό της ICBC -Μίγμα ανάπτυξης ποιότητας συγχωνεύθηκε Η κλίμακα είναι 1,995 δισεκατομμύρια γιουάν, 1,803 δισεκατομμύρια γιουάν, 1,66 δισεκατομμύρια γιουάν, 1,653 δισεκατομμύρια γιουάν, 1,233 δισεκατομμύρια γιουάν και 1,046 δισεκατομμύρια γιουάν.

Ένας υπάλληλος μιας εταιρείας αμοιβαίων κεφαλαίων στη Νότια Κίνα είπε ότι τα τελευταία χρόνια, η αγορά μετοχών Α βιώνει πράγματι έναν σπάνιο κύκλο βυθού, σε συνδυασμό με αλλαγές στο εξωτερικό περιβάλλον, η επενδυτική εμπειρία των επενδυτών ήταν πολύ κακή. Η μείωση του μεγέθους του αμοιβαίου κεφαλαίου προκαλείται αφενός από την πτώση της καθαρής θέσης και αφετέρου προκαλείται και από τις «κόψεις» εξαγορών στο κάτω μέρος από κάποιους που δεν μπορούν να την αντέξουν. Όσον αφορά τα ενεργά ίδια κεφάλαια, ανεξάρτητα από το πόσο καλός διαχειριστής κεφαλαίων είναι και υιοθετεί μια εξαιρετικά αποτελεσματική επενδυτική στρατηγική, πρέπει να υπάρχει ένα ανώτερο όριο στα όρια των ικανοτήτων του και στην κλίμακα διαχείρισης προϊόντων. Ως εκ τούτου, ως διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι ακόμα απαραίτητο να πλαισιώσετε και να περιορίσετε την κλίμακα των προϊόντων διαχείρισης του διαχειριστή κεφαλαίων με βάση το πορτρέτο της προηγούμενης επενδυτικής εμπειρίας του διαχειριστή κεφαλαίων και τον υπολογισμό της επενδυτικής στρατηγικής και να προσπαθήσετε να αποφύγετε την υπερβολική κλίμακα που περιορίζει τις επενδύσεις ενέργειες διαχείρισης.

Ο Yang Delong ανέφερε επίσης ότι εάν η κλίμακα διαχείρισης κεφαλαίων είναι πολύ μεγάλη, θα έχει πράγματι αντίκτυπο στις λειτουργίες των διαχειριστών κεφαλαίων. Επειδή το μέγεθος του κεφαλαίου είναι πολύ μεγάλο, θα οδηγήσει σε ανεπαρκή ευελιξία όσον αφορά την προσαρμογή και την κατανομή της θέσης. Όσον αφορά την επιλογή μετοχών, είναι επίσης δύσκολο να επιλέξετε αρκετές εταιρείες υψηλής ποιότητας. Συνολικά, εάν το περιβάλλον της αγοράς δεν είναι καλό, ανεξάρτητα από τις μετοχές και τους κλάδους που διαθέτετε, θα αντιμετωπίσετε καθοδικούς κινδύνους. Όσον αφορά το μέγεθος του αμοιβαίου κεφαλαίου, πρέπει ακόμα να ελέγχεται σωστά, σε τελική ανάλυση, εάν η κλίμακα είναι πολύ μεγάλη, θα αυξήσει τη δυσκολία λειτουργίας και τα προϊόντα του αμοιβαίου κεφαλαίου πρέπει τελικά να βασίζονται στην απόδοση για να κερδίσουν. Τα κεφάλαια με καλή απόδοση θα αναγνωριστούν τελικά από τους επενδυτές.

Όπως είπε ο Yang Delong, υπάρχουν επίσης μεμονωμένα προϊόντα που έχουν επιτύχει ανάπτυξη σε κλίμακα έναντι της τάσης λόγω εξαιρετικών επιδόσεων και ξεπέρασαν το όριο των 10 δισεκατομμυρίων. Για παράδειγμα, τα στοιχεία δείχνουν ότι μεταξύ των ενεργών μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων με κλίμακα άνω των 10 δισεκατομμυρίων στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους και ημερομηνία ίδρυσης μετά την 1η Ιανουαρίου 2020, η τελευταία κλίμακα της Τριετής Περιόδου Διακράτησης Ισοζυγισμένης Αξίας Ruiyuan Το μείγμα έφτασε τα 11,915 δισεκατομμύρια γιουάν. Ταυτόχρονα, τον Απρίλιο του 2021, το τελευταίο μέγεθος των τριετών μικτών συμμετοχών της Dongfanghong Qiheng, το οποίο μετατράπηκε από συλλογικό σχέδιο διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, έφτασε επίσης τα 10,052 δισεκατομμύρια γιουάν. Κρίνοντας από τις επιδόσεις κατά τη διάρκεια του έτους, το υβρίδιο τριετούς περιόδου κατοχής της Ruiyuan Balanced Value και το υβριδικό τριετούς περιόδου κατοχής της Dongfanghong Qiheng είχαν και οι δύο καλύτερες επιδόσεις από το μέσο ποσοστό απόδοσης της ίδιας κατηγορίας.

Πώς να αλλάξεις

Τα τελευταία χρόνια, με την ταχεία ανάπτυξη της αγοράς δημόσιας προσφοράς, η κλίμακα διαχείρισης ξεπέρασε διαδοχικά τα 20 τρισεκατομμύρια γιουάν και τα 30 τρισεκατομμύρια γιουάν. Στοιχεία από την China Foundation Association δείχνουν ότι στα τέλη Ιανουαρίου 2021,Συγκεντρώθηκαν κεφάλαια Η κλίμακα ξεπέρασε τα 20 τρισεκατομμύρια γιουάν για πρώτη φορά. Στα τέλη Απριλίου 2024, η κλίμακα των δημόσιων κονδυλίων ξεκίνησε για άλλη μια φορά σε μια ιστορική στιγμή, ξεπερνώντας για πρώτη φορά τα 30 τρισεκατομμύρια γιουάν.

Κρίνοντας από τα τελευταία στοιχεία, η συνολική κλίμακα των δημοσίων προσφορών εξακολουθεί να αυξάνεται σταθερά. Ωστόσο, οι τύποι προϊόντων που φέρουν το «μεγάλο λάβαρο» των νέων εκδόσεων μετατοπίζονται σταδιακά από τα ίδια κεφάλαια σε ταμεία σταθερού εισοδήματος. Τα στοιχεία της Wind δείχνουν ότι στις 23 Ιουλίου, η νέα κλίμακα έκδοσης ομολογιακών κεφαλαίων αντιπροσώπευε το 81,02% της συνολικής νέας κλίμακας έκδοσης κατά τη διάρκεια του έτους. Από το 2020 έως το 2021, η νέα κλίμακα έκδοσης μετοχικών κεφαλαίων αντιπροσώπευε περισσότερο από το 60%.

Πριν από τρία χρόνια, η αγορά δημόσιας προσφοράς ήταν σε πλήρη άνθηση Τώρα, οι δεκάδες δισεκατομμύρια επισκέψεις έχουν «επιστρέψει» στο μηδέν, και το άλλοτε καυχιασμένο «Haikou» έχει «μικρύνει» σε κλίμακα. Η ενεργός διαχείριση έχασε την εμπιστοσύνη, οι εταιρείες κεφαλαίων έχασαν προμήθειες διαχείρισης και οι επενδυτές έχασαν το κεφάλαιο τους, κάτι που δεν είναι καλή εμπειρία.

Αφού μάθαμε από την οδυνηρή εμπειρία, εάν το πρόβλημα του κλάδου «είναι εύκολο να κάνεις καλά αλλά όχι καλό να βγάζεις χρήματα, και είναι καλό να βγάζεις χρήματα αλλά όχι καλό» αντιμετωπιστεί ξανά στο μέλλον, πώς πρέπει να ισορροπήσουν οι διαχειριστές κεφαλαίων κλίμακα και απόδοση;

Ο Jia Zhi, διευθύνων σύμβουλος της Hualin Securities Asset Management Tribe, πιστεύει ότι τα περισσότερα από τα καυτά μετοχικά κεφάλαια στο παρελθόν εκδόθηκαν στα υψηλά της αγοράς, αλλά τα τελευταία δύο χρόνια, η απόδοση των προϊόντων συνέχισε να μειώνεται και η κλίμακα της διαχείρισης επίσης μειώθηκε ανάλογα. Η κλίμακα διαχείρισης κεφαλαίων είναι πολύ μεγάλη, γεγονός που προκαλεί επίσης τις δυνατότητες διαχείρισης των διαχειριστών κεφαλαίων.Τα δημόσια κεφάλαια δίνουν έμφαση στις διαφοροποιημένες επενδύσεις.Θέση Καλύπτοντας περισσότερες βιομηχανίες και μεμονωμένες μετοχές, οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν επίσης τις δικές τους δυνατότητες και περιορισμένη ενέργεια. Επομένως, εάν η κλίμακα διαχείρισης του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι κατάλληλη για μεγάλη αύξηση εξαρτάται από το εάν η εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να αυξήσει την ερευνητική της ομάδα επενδύσεων και να παράσχει επαρκή υποστήριξη πόρων.

Το προαναφερθέν άτομο από εταιρεία κεφαλαίων στη Νότια Κίνα είπε επίσης ότι νέα κεφάλαια μπορούν να εκδίδονται σε μια καυτή αγορά, αλλά πρέπει να είναι μέτρια. "Γιατί μπορεί να εκδοθεί; Ο κανονισμός ενθαρρύνει την ανάπτυξη επενδύσεων σε μετοχές, αλλά χωρίς τα πρόσθετα κεφάλαια που φέρνουν τα νέα προϊόντα, η ανάπτυξη είναι αδύνατη. Επομένως, η ίδια η κλίμακα είναι επίσης σημαντική υποστήριξη για την ανάπτυξη του κλάδου. Και για τις εταιρείες κεφαλαίων, εάν υπάρχει Όχι βέβαιο Δεδομένου του μεγέθους και των εσόδων από τα έξοδα διαχείρισης, είναι πράγματι δύσκολο για πολλά ιδρύματα να επιβιώσουν στο κάτω μέρος του κύκλου της βιομηχανίας. Γιατί πρέπει να είμαστε μετριοπαθείς; Συχνά σημαίνει ανταγωνισμό σε αυτό το περιβάλλον της αγοράς, εάν υπάρχουν πάρα πολλές εκδόσεις ή τα προϊόντα είναι πολύ ακραία, μπορεί να αντιμετωπίσετε το δίλημμα της υψηλής έκδοσης και των ζημιών για το κοινό, κάτι που είναι επιζήμιο για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη του κλάδου.

"Οι περισσότεροι επενδυτές είναι επενδυτές τάσεων και λίγοι επενδύουν ενάντια στην τάση. Επομένως, όταν η αγορά είναι καλή, η κλίμακα των εκδόσεων νέων αμοιβαίων κεφαλαίων είναι επίσης μεγαλύτερη. Για τις περισσότερες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, προκειμένου να αναζητήσουν ανάπτυξη, εξακολουθούν να τείνουν να επενδύουν όταν Ωστόσο, εάν η κλίμακα της νέας έκδοσης είναι πολύ μεγάλη, ενδέχεται να παγιδευτούν ορισμένοι επενδυτές σε υψηλές τιμές έκδοση προϊόντων που μπορείτε επίσης να δοκιμάσετε χωρίς βιασύνηΑνοίξτε μια θέση , μια στρατηγική αναμονής για την προσαρμογή της αγοράς πριν από τη δημιουργία μιας θέσης. "είπε ο Γιανγκ Ντελόνγκ.

Πιστεύω ότι καθώς η αγορά διαχείρισης πλούτου συνεχίζει να αναπτύσσεται, δεκάδες δισεκατομμύρια είδη με ζεστό χρήμα θα επιστρέψουν τελικά. Ωστόσο, όταν φτάσει ο επόμενος γύρος της «αγοράς ταύρων», οι διαχειριστές δημόσιων κεφαλαίων πρέπει να συνεχίσουν να διερευνούν πώς να προστατεύσουν τα συμφέροντα όλων των μερών.

Ο δημοσιογράφος του Beijing Business Daily Li Haiyuan