Νέα

«Μια σοβαρή ανισορροπία του ισοζυγίου πληρωμών θα επηρεάσει τη διεθνή πολιτική και οικονομική τάξη».

«Πρόκειται για ένα πολύ σημαντικό ψήφισμα που ψηφίστηκε στην Τρίτη Ολομέλεια της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας. Είδαμε ότι η κεντρική κυβέρνηση έχει λάβει πολύ δύσκολες αλλά πολύ γενναίες αποφάσεις σε ορισμένους τομείς με περίπλοκα συμφέροντα.

Μακροπρόθεσμα, θα έχει πολύ θετικό αντίκτυπο στην αύξηση του ποσοστού κατανάλωσης της Κίνας, στη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης και στην αποκατάσταση του ισοζυγίου διεθνών πληρωμών. "

«Από το 2021, αυτό που έχουμε αντιμετωπίσει είναι μια απότομη διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος, συνοδευόμενη απόσυναλλαγματική ισοτιμία Υπάρχουν δύο βασικοί παράγοντες πίσω από την υποτίμηση: ο ένας είναι η προσαρμογή της ακίνητης περιουσίας και η υποχώρηση του εγχώριου οικονομικού κύκλου, ο άλλος είναι η εκροή μεγάλου όγκου άμεσων επενδύσεων. "

Ο Gao Shanwen, επικεφαλής οικονομολόγος της SDIC Securities, μοιράστηκε τις απόψεις του σε μια διαδικτυακή ανταλλαγή με θέμα «Αποχώρηση από τις εξωτερικές ανισορροπίες» που φιλοξενήθηκε από το China Financial Forty Forum χθες το βράδυ (23 Ιουλίου).

Τα τελευταία χρόνια, το εμπορικό πλεόνασμα της χώρας μου συνέχισε να διευρύνεται και η πίεση από τις τριβές του εξωτερικού εμπορίου έχει επίσης αυξηθεί.

Ο Gao Shanwen ανέφερε στα σχόλιά του ότι από το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, το διεθνές σύστημα ελεύθερων συναλλαγών και το σχετικά ειρηνικό διεθνές περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε βασίζεται σε πολλούς μηχανισμούς συντονισμού και λειτουργίας.

Μεταξύ αυτών, ο σωστός και συνετός χειρισμός σοβαρών διεθνών ανισορροπιών του ισοζυγίου πληρωμών είναι πολύ σημαντικό μέρος της διατήρησης αυτών των μηχανισμών συντονισμού.

Από την άποψη της τάσης, ο πιο σημαντικός τρόπος για να διορθωθεί η ανισορροπία είναι οι Κινέζοι να επεκτείνουν την κατανάλωση και οι Αμερικανοί να αυξήσουν τις αποταμιεύσεις.

Ο Γκάο Σανγουέν βρήκε απήχηση στα πολύ σημαντικά ψηφίσματα που εγκρίθηκαν από την Τρίτη Ολομέλεια της Κεντρικής Επιτροπής του ΚΚΚ και ανέλυσε τις τρεις πολιτικές με παραδείγματα με τη σειρά.

Πιστεύει ότι «μακροπρόθεσμα θα έχει πολύ θετικό αντίκτυπο στην αύξηση του ποσοστού κατανάλωσης της Κίνας, στη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης και στην αποκατάσταση του ισοζυγίου διεθνών πληρωμών».

Από μια κυκλική προοπτική, αυτό πρέπει να εξεταστεί από μια συνολική προοπτική των ρυθμών ανάπτυξης, των πληθωριστικών πιέσεων και των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Λαμβάνοντας υπόψη πολλά γεγονότα σχετικά με την τρέχουσα εμπορική ανισορροπία, ο Gao Shanwen πρότεινε,

"Η Κίνα πρέπει να δώσει μεγάλη σημασία στη διατήρηση του διεθνούς συστήματος ελεύθερων συναλλαγών και να δώσει προσοχή στις δευτερογενείς επιπτώσεις των μεταποιητικών διακυμάνσεων που προκαλούνται από τη μεγάλη οικονομία της ίδιας της Κίνας. Πρέπει να εξετάσει το ενδεχόμενο να καθοδηγήσει τη ροή κεφαλαίων και να εφαρμόσει προληπτικά μέτρα διαχείρισης του εμπορίου."

Ο Smart Investor (ID: Capital-nature) συγκέντρωσε το περιεχόμενο της διάλεξης του Gao Shanwen και το μοιράστηκε με όλους.

Από τις αρχές του τρέχοντος έτους, η εμπορική ανισορροπία της Κίνας έχει προσελκύσει ευρεία προσοχή.

Ειδικότερα, η Κίνα πιστεύεται ότι έχει πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα στη διαδικασία ταχείας ανάπτυξης σε ορισμένους τομείς, η οποία έχει προκαλέσει σοβαρή ανησυχία σε ορισμένες χώρες (εμπορική ανισορροπία) έχει γίνει επίσης θέμα μεγάλης ανησυχίας στον οικονομικό και πολιτικό τομέα.

Ο Δρ Ζανγκ Μπιν μόλις έκανε μια πολύ εις βάθος και πλήρη ανάλυση των ιστορικών δεδομένων της εμπορικής ανισορροπίας της Κίνας.

Από την προοπτική της μακροπρόθεσμης εξέλιξης της παγκόσμιας ιστορίας, ο Δρ. Guo Kai έδειξε ότι οι σοβαρές εμπορικές ανισορροπίες μπορεί να έχουν δυνητικά τεράστιο αντίκτυπο στη διεθνή οικονομία και ακόμη και στις πολιτικές σχέσεις.

Επιπλέον, μας δείχνει ότι από το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, το διεθνές σύστημα ελεύθερων συναλλαγών και το σχετικά ειρηνικό διεθνές περιβάλλον στο οποίο βρισκόμαστε στηρίζεται σε πολλούς μηχανισμούς συντονισμού και λειτουργίας.

Μεταξύ αυτών, ο σωστός και συνετός χειρισμός σοβαρών διεθνών ανισορροπιών του ισοζυγίου πληρωμών είναι πολύ σημαντικό μέρος της διατήρησης αυτών των μηχανισμών συντονισμού.

Δεν μπορούμε να θεωρήσουμε δεδομένη τη συνολική ελεύθερη και ειρηνική διεθνή οικονομική και εμπορική τάξη μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο Στην πραγματικότητα, η τρέχουσα ελεύθερη και ειρηνική διεθνής οικονομική και εμπορική τάξη αντιμετωπίζει αυξανόμενες προκλήσεις.

Ως η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, το μεγαλύτερο εμπορικό έθνος και η μεγαλύτερη χώρα παραγωγής, η Κίνα έχει τεράστιο προσωπικό συμφέρον να διατηρήσει ένα τέτοιο διεθνές οικονομικό σύστημα.

Αυτό είναι εντελώς διαφορετικό από την περίοδο που μόλις είχε ξεκινήσει η μεταρρύθμιση και το άνοιγμα της Κίνας, ή το 1949, ή ακόμα νωρίτερα όταν ιδρύθηκαν τα Ηνωμένα Έθνη και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.

Σημαντικοί τρόποι για την αποκατάσταση της ανισορροπίας: οι Κινέζοι επεκτείνουν την κατανάλωση και οι Αμερικανοί αυξάνουν τις αποταμιεύσεις

Θα ήθελα να κάνω μερικές τεχνικές προσθήκες στη συζήτησή τους.

Ο Zhang Bin αποσυνέθεσε την εμπορική ανισορροπία σε κυκλικά και τάσεις, κάτι που νομίζω ότι είναι μια πολύ έξυπνη προσέγγιση.

Πρώτα απ 'όλα, από την άποψη της τάσης (η κύρια αιτία της εμπορικής ανισορροπίας), πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι,Το ποσοστό αποταμίευσης της Κίνας είναι πολύ υψηλό και το ποσοστό αποταμίευσης των Ηνωμένων Πολιτειών είναι πολύ χαμηλό.

Διότι για να το συνοψίσουμε απλά, οι εμπορικές ανισορροπίες εκδηλώνονται πάντα ως υπερβολικές αποταμιεύσεις. Ο λόγος για τον οποίο υπάρχει μια επίμονη τάση εμπορικής ανισορροπίας είναι επειδή υπάρχει υπερβολική εξοικονόμηση.

Αλλά η άλλη πλευρά του προβλήματος είναι ότι οι Αμερικανοί αποταμιεύουν πολύ λίγα.

Αν ελέγξουμε τα στατιστικά στοιχεία που σχετίζονται με την αποταμίευση, δεν υπάρχει αμφιβολία για αυτό.

Μετά την επιδημία στην Κίνα, το ποσοστό αποταμίευσης αυξήθηκε σε κάποιο βαθμό.

Ωστόσο, αν κοιτάξετε πολλές χώρες όπως η Ευρώπη, οι αλλαγές στα ποσοστά αποταμίευσης δεν είναι τόσο εμφανείς.

Επομένως, είναι μια πολύ βολική οπτική γωνία για να εξηγήσουμε τις αλλαγές των τάσεων από την προοπτική της εξοικονόμησης.

Επιπλέον, αυτό που προκαλεί έκπληξη είναι ότι οι αλλαγές στο ποσοστό αποταμίευσης της Κίνας και οι αλλαγές στο επιτόκιο αποταμίευσης των ΗΠΑ συχνά κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις.

Στους Κινέζους αρέσει να αποταμιεύουν πάρα πολύ, τουλάχιστον τα τελευταία 20 χρόνια περίπου, ενώ το ποσοστό αποταμίευσης των Αμερικανών ήταν πάντα πολύ χαμηλό ή ακόμη και μειώνεται σε πολλές περιπτώσεις.

Αυτό δημιουργεί μια πολύ μοναδική σχέση, αλλά μπορεί να εμπλέκονται και άλλοι πιο περίπλοκοι παράγοντες.

Από αυτή την άποψη, όπως πολλοί άνθρωποι λένε εδώ και πολλά χρόνια,Ο πιο σημαντικός τρόπος για να διορθωθεί η ανισορροπία είναι να ζητήσουμε από τους Κινέζους να αυξήσουν την κατανάλωση και από τους Αμερικανούς να αυξήσουν την αποταμίευση.

Αυτή ήταν η τυπική συμβουλή μεταξύ των μακροοικονομικών ερευνητών για δεκαετίες.

Ο λόγος για τον οποίο ανέφερα αυτήν την πρόταση είναι να επαναλάβω το πολύ σημαντικό ψήφισμα που εγκρίθηκε από την Τρίτη Ολομέλεια της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας.

Βλέπουμε σε αυτό το ψήφισμα ότι η κεντρική κυβέρνηση έχει λάβει πολύ δύσκολες αλλά πολύ γενναίες αποφάσεις σε ορισμένους τομείς με περίπλοκα συμφέροντα.

Μακροπρόθεσμα, θα έχει πολύ θετικό αντίκτυπο στην αύξηση του ποσοστού κατανάλωσης της Κίνας, στη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης και στην αποκατάσταση του ισοζυγίου διεθνών πληρωμών.

Οι τρεις πολιτικές της Γενικής Συνέλευσης θα βοηθήσουν στη διόρθωση της ανισορροπίας του ισοζυγίου πληρωμών μακροπρόθεσμα.

Επιτρέψτε μου να δώσω τρεις σχετικές πολιτικές:

Πρώτον, με βάση τη διατήρηση όλων των δικαιωμάτων και συμφερόντων των μεταναστών εργαζομένων στις αγροτικές περιοχές, ενθαρρύνετε τους μετανάστες εργάτες να εισέλθουν στην πόλη, παρέχοντας παράλληλα στους μετανάστες εργαζόμενους τις ίδιες δημόσιες υπηρεσίες με τους κατοίκους των πόλεων και επιταχύνοντας την ιθαγένεια των μεταναστών εργαζομένων.

Και, ως ένα βαθμό, αυτό (εφαρμογή της πολιτικής) θα τονωθεί μέσω κεντρικών φορολογικών πληρωμών.

Δεν έχει προταθεί σαφής πολιτική, αφού οι μετανάστες εργάτες εισέλθουν στην πόλη, πρέπει να απολαμβάνουν την ίδια μεταχείριση με τους κατοίκους των πόλεων στην κοινωνική ασφάλιση, την ιατρική περίθαλψη, την εκπαίδευση των παιδιών και τη στέγαση.

Στο πλήρες κείμενο της Τρίτης Ολομέλειας της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος Κίνας, είδαμε μια ισχυρή δήλωση.

Εάν αυτή η πολιτική μπορεί να εφαρμοστεί αποτελεσματικά, αναμφίβολα θα συμβάλει στην αύξηση του ποσοστού κατανάλωσης της Κίνας και στη μείωση των συστημικών ανισορροπιών του διεθνούς ισοζυγίου πληρωμών.

Δεύτερον, οι βασικές δημόσιες υπηρεσίες θα πρέπει να παρέχονται βάσει του τόπου κατοικίας και οι βασικές δημόσιες υπηρεσίες θα πρέπει να αποσυνδεθούν σταδιακά από την εγγραφή των νοικοκυριών, βάσει της μόνιμης εγγραφής του πληθυσμού και να συνδέονται με πιστοποιητικά διαμονής.

Εάν αυτή η πολιτική εφαρμοστεί πλήρως, σημαίνει ότι ακόμα κι αν δεν έχετε εγγραφή στο σπίτι στο Πεκίνο, εάν πληροίτε μια συγκεκριμένη περίοδο διαμονής στο Πεκίνο και έχετε άδεια παραμονής, τα παιδιά σας θα πάνε στο σχολείο, θα δώσουν στις εισαγωγικές εξετάσεις κολεγίου, λαμβάνετε τοπική βασική ιατρική και κοινωνική ασφάλιση, απολαμβάνετε στέγαση με χαμηλό ενοίκιο, κ.λπ., θα μπορείτε να ανταγωνιστείτε ακριβώς το ίδιο.

Φυσικά, ξέρω ότι θα είναι δύσκολο για το Πεκίνο να το πετύχει αυτό βραχυπρόθεσμα.

Ωστόσο, κατανοούμε ότι η σημαντική ιδέα της Τρίτης Ολομέλειας είναι ότι, εκτός από μερικές μεγαλουπόλεις, οι περισσότερες πόλεις θα πρέπει να προωθήσουν την παροχή βασικών δημόσιων υπηρεσιών με βάση τα πιστοποιητικά διαμονής και τις εγγραφές μόνιμων κατοίκων.

Αυτό σημαίνει σταδιακή κατάργηση του συστήματος εγγραφής των νοικοκυριών.

Επειδή το πρόβλημα που αντιμετωπίζει η Κίνα δεν είναι μόνο οι μετανάστες εργάτες που μετακινούνται στις πόλεις, αλλά και ένας μεγάλος αριθμός κατοίκων των πόλεων που μετακινούνται από μικρές πόλεις σε μεγάλες πόλεις.

Παρόλο που όλοι έχουν εγγραφεί σε αστικό νοικοκυριό, εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν πολύ σοβαρές διακρίσεις, και αυτό το είδος διακρίσεων θεωρείται από πολλούς ότι αναστέλλει τις καταναλωτικές τάσεις.

Μετά το τέλος της επιδημίας, το ποσοστό αποταμίευσης στις Ηνωμένες Πολιτείες μειώθηκε και το ποσοστό αποταμίευσης στην Κίνα έχει αυξηθεί προσωπικά, πιστεύω ότι αυτό σχετίζεται στενά με τις διαφορές στο σύστημα κοινωνικής ασφάλισης.

Το σύστημα κοινωνικής ασφάλισης δεν αφορά ένα συγκεκριμένο εισόδημα μετά τη συνταξιοδότηση, αλλά όταν αντιμετωπίζετε συστημικούς κινδύνους, θα διαπιστώσετε ότι η κυβέρνηση στέκεται πίσω σας και είναι πρόθυμη να σας παρέχει ισχυρή υποστήριξη. .

Τρίτον, είδαμε ότι αυτή τη φορά (η Τρίτη Ολομέλεια της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας) υπάρχουν πολλά μέτρα στον τομέα της κοινωνικής ασφάλισης που είναι πιο ξεκάθαρα, πιο συγκεκριμένα, ευρύτερης κάλυψης και με μεγαλύτερη προστασία.

Εάν εφαρμοστούν αυτά τα μέτρα, θα συμβάλουν στη διόρθωση της ανισορροπίας του ισοζυγίου πληρωμών μακροπρόθεσμα.

Υπάρχουν τρεις λόγοι για τους οποίους το εμπορικό πλεόνασμα αυξήθηκε απότομα τα τελευταία τρία χρόνια.

Δεύτερον, πώς να κατανοήσουμε τις κυκλικές διαφορές;

Νομίζω ότι έχω ξοδέψει περισσότερη ενέργεια στη μελέτη της διεθνούς κοινωνικής κυκλικότητας και έχω επίσης κάποια εμπειρία.

Πρώτον, το 2015 ή νωρίτερα, η συναλλαγματική ισοτιμία RMB υποτιμήθηκε σημαντικά.

Μετά το 2015, μέχρι τον Αύγουστο του περασμένου έτους, η Κίνα εισήλθε βασικά σε ένα σύστημα σχετικά ελεύθερα κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Ο αντίκτυπος αυτής της διαφοράς στα συστήματα συναλλαγματικών ισοτιμιών στο κυκλικό εμπορικό ισοζύγιο και τις ροές δεν μπορεί να αγνοηθεί.

Δεύτερον, σε αυτή τη βάση, ειδικά υπό συνθήκες σχετικά ελεύθερης ροής συναλλαγματικών ισοτιμιών, όταν παρατηρούμε την ανισορροπία του ισοζυγίου πληρωμών, πρέπει να τη συνδέσουμε στενά με τις αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες για να το δούμε πιο καθαρά στην ανισορροπία του ισοζυγίου πληρωμών.

Διότι η διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος μπορεί να συνοδεύεται από ανατίμηση ή υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Αυτοί οι δύο διαφορετικοί συνδυασμοί απαιτούν πολύ διαφορετικά συστήματα επεξήγησης.

Υπό συνθήκες όπου η συναλλαγματική ισοτιμία είναι ελεγχόμενη και συστηματικά υποτιμημένη, δεν μπορούμε να παρατηρήσουμε καλά τις συναλλαγματικές πιέσεις.

Όταν η συναλλαγματική ισοτιμία είναι σχετικά ελεύθερη να κυμανθεί, μόνο συνδυάζοντας τις αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία με τις αλλαγές στο εμπορικό πλεόνασμα μπορούμε να δούμε το πρόβλημα πιο καθαρά.

Ο πρόσφατος γύρος απότομης επέκτασης του εμπορικού πλεονάσματος μπορεί στην πραγματικότητα να χωριστεί σε δύο περιόδους: η μία είναι από το 2018 έως το 2021 και η άλλη είναι από το 2021 έως τώρα.

Από το 2018 έως το 2021, αυτό που αντιμετωπίζουμε είναι η ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας Μαζί με την επέκταση του εμπορικού πλεονάσματος, ο θεμελιώδης παράγοντας πίσω από αυτό είναι η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της Κίνας.

Από το 2021, αυτό που αντιμετωπίζουμε είναι μια απότομη διεύρυνση του εμπορικού πλεονάσματος, συνοδευόμενη από την υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας Οι βασικοί παράγοντες πίσω από αυτό είναι δύο:

Ένας παράγοντας είναι αναμφίβολα η προσαρμογή της ακίνητης περιουσίας και η πτώση του εγχώριου οικονομικού κύκλου.

Ένας άλλος παράγοντας είναι η εκροή μεγάλων ποσών άμεσων επενδύσεων. Αυτό συνδέεται στενά με τον αντίκτυπο των διεθνών γεωπολιτικών παραγόντων.

Η εκροή άμεσων ξένων επενδύσεων (Foreign Direct Investment) μπορεί επίσης να γίνει κατανοητή ως μια άλλη εκδοχή της εκροής ODI (Outward Direct Investment).

Από το 2021, οι εκροές άμεσων ξένων επενδύσεων ήταν τεράστιες Αν και υπάρχουν επίσης παράγοντες όπως οι αυξήσεις των επιτοκίων σε δολάρια ΗΠΑ, η γεωπολιτική είναι σίγουρα ένας πολύ βασικός παράγοντας.

Για να δείτε τις κυκλικές εμπορικές ανισορροπίες, πρέπει να συνδυαστούν τρεις παράγοντες

Το 2015 ήταν κάτω και η παγκόσμια οικονομία βελτιώθηκε σημαντικά το 2016 και το 2017.

Εκείνη την εποχή, τόσο οι αναδυόμενες όσο και οι ανεπτυγμένες αγορές σε όλο τον κόσμο γνώρισαν μεγάλη ανάπτυξη και ο παγκόσμιος ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης το 2016 και το 2017 ήταν άνευ προηγουμένου.

Η συντριπτική πλειοψηφία περισσότερων από 190 χωρών επιταχύνει.

Αλλά το εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας μειώνονταν εκείνη την εποχή.

Δεν έχει νόημα να εξηγήσουμε τον σημαντικό λόγο, καθώς η επέκταση της οικονομίας της Κίνας (ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης της Κίνας μειώνονταν εκείνη την εποχή) ή η μείωση της ζήτησης του παγκόσμιου εμπορίου (η παγκόσμια ζήτηση στην πραγματικότητα διευρυνόταν).

Επιπλέον, ένα άλλο πολύ σημαντικό σημείο είναι ότι ο γύρος υποτίμησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB ουσιαστικά τελείωσε εκείνη την εποχή και άρχισε να μετατοπίζεται σε περίοδο ανατίμησης.

Ο πολύ σημαντικός λόγος για αυτόν τον γύρο κυκλικών αλλαγών στο εμπορικό ισοζύγιο είναι στην πραγματικότητα οι «τρεις μειώσεις, μία μείωση και ένα συμπλήρωμα», δηλαδή η ισχυρή μείωση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας από την κυβέρνηση στους τομείς του χάλυβα, του άνθρακα, του τσιμέντου, των χημικών. , κλπ. Πολιτική χωρητικότητας.

Σε συνδυασμό με την αυθόρμητη μείωση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας στην οικονομία, η συνολική παραγωγική ικανότητα της Κίνας συρρικνώθηκε πολύ εκείνα τα χρόνια, γεγονός που οδήγησε τελικά σε αύξηση του συνολικού επιπέδου τιμών και της κερδοφορίας, αλλά ο συνολικός ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης ήταν στην πραγματικότητα πτωτική.

Αυτό δείχνει επίσηςΌταν παρατηρούμε κυκλικές εμπορικές ανισορροπίες, πρέπει να δούμε το πρόβλημα (όχι μόνο από την άποψη της ζήτησης και της συναλλαγματικής ισοτιμίας), αλλά και από το συνδυασμό τιμής και ανάπτυξης.

να παρατηρούν ταυτόχροναΡυθμοί ανάπτυξης, πληθωριστικές πιέσεις και συναλλαγματικές ισοτιμίες, (βάλτε τα) μαζί για να καταλάβετε:

Καθοδηγείται από τις ροές κεφαλαίων ή τις διακυμάνσεις της ζήτησης;

Οι διακυμάνσεις της ζήτησης προέρχονται από την πλευρά της προσφοράς ή της ζήτησης;

Μόνο με αυτόν τον τρόπο μπορεί να γίνει πιο ισορροπημένη η ανάλυσή μας για τις τάσεις της, συμπεριλαμβανομένου του αντίκτυπού της στις χρηματοπιστωτικές αγορές και στην πραγματική οικονομία.

Στην πραγματικότητα, έχω την ίδια άποψη για την ανάλυση πριν από το 2007. Οι περισσότερες δημοφιλείς αναλύσεις δεν μπορούμε να πούμε ότι είναι λανθασμένες, αλλά εξηγούν μόνο ένα μικρό μέρος του.

Όταν εξετάζουμε το κυκλικό εμπορικό ισοζύγιο, χρειαζόμαστε μια πιο ολοκληρωμένη προοπτική, που κατά τη γνώμη μου σημαίνει συνδυασμό τριών παραγόντων.

Πώς πρέπει να αντιμετωπίσουμε τη διαμάχη για την πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα;

Το τελευταίο συμπλήρωμα, μια απλή περίληψη, είναι ότι η Κίνα είναι πλέον η μεγαλύτερη χώρα παραγωγής στον κόσμο και η μεταποιητική της βιομηχανία αντιπροσωπεύει το 1/3 του κόσμου, που είναι περίπου το ίδιο με το σύνολο των επτά μεγάλων βιομηχανικών χωρών στη Δύση.

Επιπλέον, ο ρυθμός αύξησης της μεταποιητικής παραγωγής της Κίνας παραμένει στο 5% ή 6%, που είναι πολύ υψηλότερος από τον ρυθμό ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας. Αυτό είναι το πρώτο γεγονός.

Το δεύτερο γεγονός είναι ότι ανεξάρτητα από το πόσο υψηλό είναι το επίπεδο της Κίνας, οι διακυμάνσεις στη συνολική ζήτηση ή τη συνολική προσφορά είναι αναπόφευκτες.

Οι διακυμάνσεις μεταξύ προσφοράς και ζήτησης θα σχηματίσουν ένα χάσμα, το οποίο θα αντικατοπτρίζεται μέσω αλλαγών στο εμπορικό πλεόνασμα ή πίεση.

Το τρίτο γεγονός είναι ότι ως οικονομία με τόσο μεγάλη κλίμακα, οι διακυμάνσεις του εμπορικού πλεονάσματος θα έχουν αναπόφευκτα σημαντικές δευτερογενείς επιπτώσεις σε άλλες χώρες.

Υπό αυτές τις συνθήκες, το εμπορικό μας ισοζύγιο θα έχει σίγουρα πολύ μεγάλη δευτερογενή επίδραση σε άλλες χώρες.

Αυτό το δευτερογενές αποτέλεσμα θα προκαλέσει μια πολιτική αντίδραση σε άλλες χώρες, η οποία θα επηρεάσει την επιβίωση του τρέχοντος διεθνούς συστήματος ελεύθερων συναλλαγών Τουλάχιστον θα επηρεαστεί, θα διαλυθεί ή θα αποδυναμωθεί σημαντικά.

Ως η μεγαλύτερη εμπορική χώρα στον κόσμο, αυτό δεν είναι προς το συμφέρον μας.

Κάτω από τέτοιες συνθήκες, μπορούμε να προσπαθήσουμε να εξομαλύνουμε τις διακυμάνσεις της συνολικής ζήτησης, αλλά είναι αδύνατο να την εξαλείψουμε εντελώς.

Επομένως, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ως βάση για να ενισχύσουμε τον συντονισμό των διεθνών οικονομικών πολιτικών και τουλάχιστον να κάνουμε καλή δουλειά εξηγήσεων. Μπορεί να μην είναι αποτελεσματικό, αλλά είναι καλύτερο από καμία εξήγηση.

Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τον ΠΟΕ για να κινήσουμε αγωγές για τη διαφύλαξη του συστήματος ελεύθερων συναλλαγών. Αλλά αυτό θέτει επίσης τον ΠΟΕ σε τεράστιους κινδύνους, επειδή η Κίνα είναι πολύ μεγάλη και πολλές χώρες θα αντιμετωπίσουν πολιτική πίεση.

Το τέταρτο γεγονός είναι ότι, αφενός, χρειαζόμαστε κάποια μέτρα για την καθοδήγηση των ροών κεφαλαίων, όπως οι επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες και η παραγωγή αυτοκινήτων στις Ηνωμένες Πολιτείες, την Τουρκία και την Ουγγαρία.

Από την άλλη πλευρά, πρέπει να εξετάσουμε ορισμένα μέτρα για τη διαχείριση του εμπορίου. Η διαφορά μεταξύ της Κίνας που διαχειρίζεται μόνη της το εμπόριο και της διαχείρισης του εμπορίου με άλλους εμπορικούς εταίρους είναι ότι εάν ο τελευταίος επιβάλει ποσοστώσεις και δασμούς εισαγωγών, θα είναι δύσκολο να αντιστραφεί η πολιτική.

Και εάν η Κίνα ξεκινήσει εθελοντικά πολιτικές διαχείρισης του εμπορίου, οι πολιτικές μπορεί να είναι αρκετά ευέλικτες. Μόλις εξαφανιστεί η πίεση της πολιτικής, μπορούμε να τη μετατρέψουμε σε εξαγωγική επιδότηση.

Αυτό είναι το πρώτο πλεονέκτημα.

Το δεύτερο πλεονέκτημα είναι ότι εάν εφαρμοστεί μια δημοπρασία παρόμοια με τις ποσοστώσεις εισαγωγής, τα έσοδα που παράγονται θα ανήκουν στην εθνική κυβέρνηση Εάν κάποιος άλλος εφαρμόσει ποσοστώσεις εισαγωγών, τα χρήματα για τις ποσοστώσεις εισαγωγής θα αφαιρεθούν από αυτήν.

Ως εκ τούτου, η Κίνα πρέπει να δώσει μεγάλη σημασία στη διατήρηση του διεθνούς συστήματος ελεύθερων συναλλαγών, να δώσει προσοχή στις δευτερογενείς επιπτώσεις των μεταποιητικών διακυμάνσεων που προκαλούνται από τη μεγάλη οικονομία της ίδιας της Κίνας, να εξετάσει το ενδεχόμενο καθοδήγησης της ροής κεφαλαίων και να εφαρμόσει προληπτικά μέτρα διαχείρισης του εμπορίου.

—— / Κονγκ Μινγκ Του Ζι Ζε / ——

- Πασχαλινό αυγό -