uutiset

"Vakava maksutaseen epätasapaino vaikuttaa kansainväliseen poliittiseen ja taloudelliseen järjestykseen."

"Tämä on erittäin tärkeä päätös, joka hyväksyttiin Kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitean kolmannessa täysistunnossa. Olemme nähneet, että keskushallinto on tehnyt erittäin vaikeita, mutta erittäin rohkeita päätöksiä joillakin monimutkaisten intressien alueilla.

Pitkällä aikavälillä sillä on erittäin positiivinen vaikutus Kiinan kulutusasteen nostamiseen, säästämisasteen alentamiseen ja kansainvälisen maksutaseen palauttamiseen. "

"Vuodesta 2021 lähtien olemme kohdanneet kaupan ylijäämän jyrkkää kasvua, jota on seurannutvaihtokurssi Poistojen taustalla on kaksi perustekijää: toinen on kiinteistöjen sopeutuminen ja kotimaisen suhdannekierron heikkeneminen, toinen on suurten suorien sijoitusten ulosvirtaus. "

Gao Shanwen, SDIC Securitiesin pääekonomisti, jakoi näkemyksensä China Financial Forty -foorumin viime yönä (23. heinäkuuta) isännöimässä online-keskustelussa, jonka teemana oli "Ulkoisen epätasapainon poistaminen".

Viime vuosina kotimaani kauppataseen ylijäämä on jatkanut kasvuaan, ja myös ulkomaankaupan kitkan aiheuttamat paineet ovat lisääntyneet.

Gao Shanwen mainitsi kommenteissaan, että toisen maailmansodan päättymisestä lähtien kansainvälinen vapaakauppajärjestelmä ja suhteellisen rauhallinen kansainvälinen ympäristö, jossa olemme olleet, ovat tukeneet monia koordinointi- ja toimintamekanismeja.

Niistä vakavan maksutaseen epätasapainon asianmukainen ja viisas käsittely on erittäin tärkeä osa näiden koordinointimekanismien ylläpitämistä.

Trendinäkökulmasta tärkein tapa korjata epätasapainoa on se, että kiinalaiset lisäävät kulutusta ja amerikkalaiset lisäävät säästöjä.

Gao Shanwen löysi kaikuja CPC:n keskuskomitean kolmannen täysistunnon erittäin tärkeistä päätöslauselmista ja analysoi kolmea politiikkaa vuorotellen esimerkein.

Hän uskoo, että "pitkällä aikavälillä sillä on erittäin myönteinen vaikutus Kiinan kulutusasteen nostamiseen, säästämisasteen alenemiseen ja kansainvälisen maksutaseen palauttamiseen".

Suhdannenäkökulmasta tätä on tarkasteltava kokonaisvaltaisesti kasvuvauhtien, inflaatiopaineiden ja valuuttakurssien näkökulmasta.

Ottaen huomioon useita tosiseikkoja nykyisestä kaupan epätasapainosta Gao Shanwen ehdotti,

"Kiinan on kiinnitettävä erityistä huomiota kansainvälisen vapaakauppajärjestelmän ylläpitämiseen ja kiinnitettävä huomiota Kiinan oman suuren talouden aiheuttamiin tuotannon vaihteluiden heijastusvaikutuksiin. Sen on harkittava pääomavirran ohjaamista ja toteutettava ennakoivia kaupan hallintatoimenpiteitä."

Smart Investor (ID: Capital-nature) on koonnut Gao Shanwenin luennon sisällön ja jakanut sen kaikkien kanssa.

Tämän vuoden alusta lähtien Kiinan kaupan epätasapaino on herättänyt laajaa huomiota.

Erityisesti Kiinassa uskotaan olevan ylikapasiteettia nopeassa kehityksessä joillakin aloilla, mikä on aiheuttanut joissakin maissa vakavaa levottomuutta (kaupan epätasapaino) on myös noussut suureksi huolenaiheeksi talouden ja politiikan alalla.

Dr. Zhang Bin teki juuri erittäin syvällisen ja täydellisen analyysin Kiinan kaupan epätasapainon historiallisista tiedoista.

Globaalin historian pitkän aikavälin kehityksen näkökulmasta tohtori Guo Kai osoitti, että vakavalla kaupan epätasapainolla voi olla mahdollisesti valtava vaikutus kansainväliseen talouteen ja jopa poliittisiin suhteisiin.

Lisäksi se osoittaa meille, että toisen maailmansodan päättymisestä lähtien kansainvälinen vapaakauppajärjestelmä ja suhteellisen rauhallinen kansainvälinen ympäristö, jossa olemme olleet, ovat luottaneet moniin koordinointi- ja toimintamekanismeihin.

Niistä vakavan maksutaseen epätasapainon asianmukainen ja viisas käsittely on erittäin tärkeä osa näiden koordinointimekanismien ylläpitämistä.

Emme voi pitää itsestäänselvyytenä toisen maailmansodan jälkeistä vapaata ja rauhanomaista kansainvälistä talous- ja kauppajärjestystä. Nykyinen vapaa ja rauhanomainen kansainvälinen talous- ja kauppajärjestys on itse asiassa kasvavien haasteiden edessä.

Maailman toiseksi suurin talous, suurin kauppavaltio ja suurin valmistusmaa Kiinalla on valtava oma etu tällaisen kansainvälisen talousjärjestelmän ylläpitämisessä.

Tämä on täysin erilaista kuin aika, jolloin Kiinan uudistus ja avautuminen olivat juuri alkaneet, tai vuonna 1949 tai jopa aikaisemmin, kun Yhdistyneet Kansakunnat ja Kansainvälinen valuuttarahasto perustettiin.

Tärkeitä tapoja korjata epätasapainoa: kiinalaiset lisäävät kulutusta ja amerikkalaiset lisäävät säästöjä

Haluaisin tehdä muutaman teknisen lisäyksen heidän keskusteluihinsa.

Zhang Bin jakoi kaupan epätasapainon suhdanne- ja trendiosiin, mikä on mielestäni erittäin näppärä lähestymistapa.

Ensinnäkin trendin näkökulmasta (kaupan epätasapainon pääasiallinen syy) monet ihmiset ajattelevat, ettäKiinan säästämisaste on liian korkea ja Yhdysvaltojen säästöaste liian alhainen.

Yksinkertaisesti sanottuna kaupan epätasapaino ilmenee aina ylimääräisinä säästöinä. Syy siihen, miksi kaupan epätasapainossa on jatkuva trendi, johtuu siitä, että säästöt ovat liikaa.

Mutta ongelman toinen puoli on se, että amerikkalaiset säästävät liian vähän.

Jos tarkastelemme säästämiseen liittyviä tilastoja, tästä ei ole epäilystäkään Etenkin epidemian jälkeen amerikkalaisen kotitaloussektorin säästämisaste on jälleen laskenut merkittävästi epidemiaa edeltäneeseen aikaan verrattuna.

Kiinan epidemian jälkeen säästämisaste nousi jossain määrin.

Kuitenkin, jos tarkastellaan monia maita, kuten Eurooppaa, säästämisasteiden muutokset eivät ole niin ilmeisiä.

Siksi on erittäin kätevä kulma selittää trendin muutoksia säästämisen näkökulmasta.

Lisäksi yllättäen muutokset Kiinan säästämisasteessa ja muutokset Yhdysvaltain säästämisasteessa liikkuvat usein vastakkaisiin suuntiin.

Kiinalaiset haluavat säästää kovasti, ainakin viimeisen noin 20 vuoden aikana, kun taas amerikkalaisten säästämisaste on aina ollut hyvin alhainen tai monissa tapauksissa jopa laskemassa.

Tämä luo hyvin ainutlaatuisen suhteen, mutta siihen voi liittyä muita monimutkaisempia tekijöitä.

Tästä näkökulmasta, kuten monet ihmiset ovat sanoneet jo vuosia,Tärkein tapa korjata epätasapaino on pyytää kiinalaisia ​​lisäämään kulutusta ja amerikkalaisia ​​lisäämään säästämistä.

Tämä on ollut makrotalouden tutkijoiden yleinen neuvo vuosikymmeniä.

Syy, miksi mainitsin tämän ehdotuksen, on toistaa Kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitean kolmannen täysistunnon erittäin tärkeän päätöslauselman.

Näemme tässä päätöslauselmassa, että keskushallinto on tehnyt erittäin vaikeita, mutta erittäin rohkeita päätöksiä joillakin monimutkaisten intressien alueilla.

Pitkällä aikavälillä sillä on erittäin positiivinen vaikutus Kiinan kulutusasteen nostamiseen, säästämisasteen alentamiseen ja kansainvälisen maksutaseen palauttamiseen.

Yleiskokouksen kolme politiikkaa auttavat korjaamaan maksutaseen epätasapainoa pitkällä aikavälillä.

Annan kolme asiaankuuluvaa käytäntöä:

Ensinnäkin siirtotyöläisten kaikkien oikeuksien ja etujen säilyttämisen perusteella maaseudulla rohkaistaan ​​siirtotyöläisiä saapumaan kaupunkiin, samalla kun tarjotaan siirtotyöläisille samat julkiset palvelut kuin kaupunkien asukkaille ja vauhditetaan siirtotyöläisten kansalaisuutta.

Ja jossain määrin tätä (politiikan täytäntöönpanoa) edistetään keskitetyillä veronsiirtomaksuilla.

Selkeää politiikkaa ei ole ehdotettu aikaisemmin, kun siirtotyöläiset tulevat kaupunkiin, heitä on kohdeltava samalla tavalla kuin kaupunkilaisia ​​sosiaaliturvan, sairaanhoidon, lasten koulutuksen ja asumisen alalla.

Kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitean kolmannen täysistunnon koko tekstissä näimme voimakkaan lausunnon.

Jos tämä politiikka voidaan toteuttaa tehokkaasti, se auttaa epäilemättä lisäämään Kiinan kulutusta ja vähentämään systeemistä kansainvälistä maksutaseen epätasapainoa.

Toiseksi julkisia peruspalveluja tulisi tarjota asuinpaikan perusteella ja julkiset peruspalvelut irrotettava asteittain kotitalouksien rekisteröinnistä pysyvän väestörekisteröinnin perusteella ja linkitettävä asuintodistuksiin.

Jos tämä käytäntö pannaan täysimääräisesti täytäntöön, se tarkoittaa, että vaikka sinulla ei olisikaan Pekingin kotitalousrekisteröintiä, jos täytät tietyn ajanjakson Pekingissä ja sinulla on oleskelulupa, lapsesi menevät kouluun, suorittavat korkeakoulun pääsykokeen, saada paikallista perusterveydenhuollon ja sosiaaliturvaa, nauttia edullisista vuokra-asunnoista jne., voit kilpailla paikallisten asukkaiden kanssa.

Tietenkin tiedän, että Pekingin on vaikea saavuttaa tätä lyhyellä aikavälillä.

Ymmärrämme kuitenkin, että kolmannen täysistunnon tärkeä ajatus on, että muutamaa megakaupunkia lukuun ottamatta useimpien kaupunkien tulisi edistää julkisten peruspalvelujen tarjoamista asuintodistuksiin ja vakituisten asukkaiden rekisteröintiin.

Tämä tarkoittaa kotitalouksien rekisteröintijärjestelmän asteittaista lakkauttamista.

Koska Kiinan kohtaama ongelma ei ole vain siirtotyöläisten muuttaminen kaupunkeihin, vaan myös suuri joukko kaupunkilaisia, jotka muuttavat pienistä kaupungeista suuriin kaupunkeihin.

Vaikka jokaisella on kaupunkitalousrekisteri, he kohtaavat silti erittäin vakavaa syrjintää, ja monien mielestä tällainen syrjintä estää kulutustaipumusta.

Epidemian jälkeen säästämisaste on laskenut Yhdysvalloissa ja säästämisaste noussut. Itse uskon, että tämä liittyy läheisesti sosiaaliturvajärjestelmän eroihin.

Sosiaaliturvajärjestelmässä ei ole kyse tietyn tulon saamisesta eläkkeelle jäämisen jälkeen, mutta kun kohtaat järjestelmäriskejä, huomaat, että hallitus seisoo takanasi ja on valmis antamaan sinulle vahvaa tukea. Tämä on sosiaaliturvan olennainen merkitys. .

Kolmanneksi olemme nähneet, että tällä kertaa (Kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitean kolmas täysistunto) sosiaaliturvan alalla on monia toimenpiteitä, jotka ovat selvempiä, täsmällisempiä, laajempia ja paremmin suojattuja.

Jos nämä toimenpiteet toteutetaan, ne auttavat korjaamaan maksutaseen epätasapainoa pitkällä aikavälillä.

On kolme syytä, miksi kauppataseen ylijäämä on kasvanut voimakkaasti viimeisen kolmen vuoden aikana.

Toiseksi, kuinka ymmärtää suhdanneerot?

Olen mielestäni käyttänyt enemmän energiaa kansainvälisen sosiaalisen syklisyyden tutkimukseen, ja minulla on myös kokemusta.

Ensinnäkin vuonna 2015 tai aikaisemmin RMB-valuuttakurssi oli vakavasti aliarvostettu.

Vuoden 2015 jälkeen, viime vuoden elokuuhun asti, Kiina siirtyi periaatteessa suhteellisen vapaasti kelluvaan valuuttakurssijärjestelmään.

Tämän valuuttakurssieron vaikutusta suhdannetaseeseen ja kauppavirtoihin ei voida jättää huomiotta.

Toiseksi tältä pohjalta, varsinkin suhteellisen vapaan valuuttakurssien olosuhteissa, kun tarkastelemme maksutaseen epätasapainoa, meidän on kytkettävä se tiiviisti valuuttakurssien muutoksiin, jotta voimme nähdä sen selkeämmin maksutaseen epätasapainossa.

Koska kauppataseen kasvuun voi liittyä valuuttakurssin vahvistuminen tai heikkeneminen.

Nämä kaksi erilaista yhdistelmää vaativat hyvin erilaisia ​​selitysjärjestelmiä.

Olosuhteissa, joissa valuuttakurssia valvotaan ja järjestelmällisesti aliarvostetaan, emme voi tarkkailla valuuttakurssipaineita hyvin;

Kun valuuttakurssi on suhteellisen vapaasti kellua, vain yhdistämällä valuuttakurssin muutokset kauppataseen muutoksiin voimme nähdä ongelman selvemmin.

Kauppataseen ylijäämän äskettäinen jyrkkä kasvu voidaan itse asiassa jakaa kahteen ajanjaksoon: toinen on vuodesta 2018 vuoteen 2021 ja toinen vuodesta 2021 tähän päivään.

Vuosina 2018–2021 edessämme on valuuttakurssin vahvistuminen Kauppataseen kasvun ohella sen taustalla on Kiinan kilpailukyvyn paraneminen.

Vuodesta 2021 lähtien meillä on ollut kauppataseen jyrkkä kasvu ja valuuttakurssien heikkeneminen Sen taustalla on kaksi perustekijää:

Yksi tekijä on epäilemättä kiinteistöjen sopeutuminen ja kotimaisen suhdannekierron heikkeneminen;

Toinen tekijä on suurten suorien sijoitusten ulosvirtaus. Tämä liittyy läheisesti kansainvälisten geopoliittisten tekijöiden vaikutuksiin.

FDI:n (Foreign Direct Investment) ulosvirtaus voidaan ymmärtää myös toisena versiona ODI:n (Outward Direct Investment) ulosvirtauksesta.

Vuodesta 2021 lähtien ulkomaiset suorat sijoitukset ovat olleet valtavat. Vaikka on olemassa myös tekijöitä, kuten Yhdysvaltain dollarin korkojen nousu, geopolitiikka on ehdottomasti erittäin tärkeä tekijä.

Kaupan suhdanneepätasapainon tarkastelemiseksi on yhdistettävä kolme tekijää

Vuosi 2015 oli pohja, ja maailmantalous parani merkittävästi vuosina 2016 ja 2017.

Tuolloin sekä kehittyvät että kehittyneet markkinat ympäri maailmaa kokivat voimakasta kasvua, ja maailmantalouden kasvuvauhti vuosina 2016 ja 2017 oli ennennäkemätön.

Suurin osa yli 190 maasta kiihtyy.

Mutta Kiinan kauppataseen ylijäämä oli tuolloin laskussa.

Tärkeää syytä on turha selittää Kiinan talouden kasvuksi (Kiinan talouskasvu oli tuolloin laskussa) tai maailmankaupan kysynnän laskuna (maailmanlaajuinen kysyntä itse asiassa kasvoi).

Lisäksi toinen erittäin tärkeä seikka on, että RMB-valuuttakurssin heikkenemiskierros päättyi periaatteessa tuohon aikaan ja alkoi siirtyä arvonnousuun.

Erittäin tärkeä syy tähän kauppataseen suhdannemuutoskierrokseen on itse asiassa "kolme vähennystä, yksi vähennys ja yksi lisäys", eli hallituksen voimakas ylituotantokapasiteetin vähentäminen teräksen, hiilen, sementin ja kemikaalien aloilla. jne. Kapasiteettipolitiikka.

Yhdessä talouden spontaanin ylikapasiteetin pienenemisen kanssa Kiinan kokonaistarjontakapasiteetti supistui voimakkaasti näinä vuosina, mikä johti lopulta yleisen hintatason ja kannattavuuden nousuun, mutta kokonaistalouden kasvuvauhti oli itse asiassa laskussa.

Tämä myös osoittaaKun tarkastelemme suhdannevaihteluita, meidän on tarkasteltava ongelmaa (ei pelkästään kysynnän ja valuuttakurssin näkökulmasta), vaan myös hinnan ja kasvun yhdistelmästä.

tarkkailla samaan aikaanKasvuvauhti, inflaatiopaineet ja valuuttakurssit, (laita nämä) yhteen saadaksesi selville:

Johtuuko se pääomavirroista vai kysynnän vaihteluista?

Tulevatko kysynnän vaihtelut tarjonta- vai kysyntäpuolelta?

Vain tällä tavalla analyysimme sen suuntauksista, mukaan lukien sen vaikutukset rahoitusmarkkinoihin ja reaalitalouteen, voi muuttua tasapainoisemmaksi.

Itse asiassa minulla on sama näkemys vuotta 2007 edeltävästä analyysistä. Useimpia suosittuja analyyseja ei voida sanoa vääriksi, mutta ne selittävät vain pienen osan siitä.

Kun tarkastelemme suhdannetasetta, tarvitsemme kattavamman näkökulman, mikä mielestäni tarkoittaa kolmen tekijän yhdistämistä.

Miten meidän pitäisi käsitellä ylikapasiteettia koskevaa kiistaa?

Viimeinen lisäys, yksinkertainen tiivistelmä, on se, että Kiina on nyt maailman suurin valmistusmaa ja sen valmistavan teollisuuden osuus on 1/3 maailmasta, mikä on suunnilleen sama kuin lännen seitsemän suurta teollisuusmaata yhteensä.

Lisäksi Kiinan teollisuustuotannon kasvuvauhti pysyy 5 tai 6 prosentissa, mikä on paljon korkeampi kuin maailmantalouden kasvu. Tämä on ensimmäinen tosiasia.

Toinen tosiasia on, että riippumatta siitä, kuinka korkea Kiinan taso on, kokonaiskysynnän tai kokonaistarjonnan vaihtelut ovat väistämättömiä.

Tarjonnan ja kysynnän väliset vaihtelut muodostavat kuilun, joka heijastuu kauppataseen ylijäämän tai paineen muutoksina.

Kolmas tosiasia on, että näin laajamittaisena taloudena kauppataseen ylijäämän vaihteluilla on väistämättä suuria heijastusvaikutuksia muihin maihin.

Tällaisissa olosuhteissa kauppataseellamme on varmasti erittäin suuri heijastusvaikutus muihin maihin.

Tämä heijastusvaikutus laukaisee poliittisen vastareaktion muissa maissa, mikä vaikuttaa nykyisen kansainvälisen vapaakauppajärjestelmän selviytymiseen, se ainakin vaikuttaa, hajoaa tai heikentää merkittävästi.

Maailman suurimmana kauppamaana tämä ei ole meidän etujemme mukaista.

Tällaisissa olosuhteissa voimme yrittää tasoittaa kokonaiskysynnän vaihtelua, mutta sitä on mahdotonta eliminoida kokonaan. Voimme yrittää saada valuuttakurssin vaihtelemaan vapaammin tasapainon saavuttamiseksi.

Voimme siis käyttää Kansainvälistä valuuttarahastoa perustana kansainvälisen talouspolitiikan koordinoinnin vahvistamiseen ja ainakin tehdä hyvää selitystyötä. Se ei ehkä ole tehokasta, mutta se on parempi kuin ei selitystä.

Voimme käyttää WTO:ta oikeudenkäyntien käynnistämiseen vapaakauppajärjestelmän turvaamiseksi. Mutta tämä asettaa myös WTO:lle valtavia riskejä, koska Kiina on liian suuri ja monet maat kohtaavat poliittista painostusta.

Neljäs tosiasia on, että toisaalta tarvitsemme toimenpiteitä pääomavirtojen ohjaamiseksi, kuten investoinnit Yhdysvaltoihin ja autojen tuotantoa Yhdysvalloissa, Turkissa ja Unkarissa.

Toisaalta meidän on harkittava joitain toimenpiteitä kaupan hallitsemiseksi. Ero Kiinan oman kaupan hallinnan ja muiden kauppakumppaneiden kaupan hallinnan välillä on se, että jos jälkimmäinen asettaa tuontikiintiöitä ja tulleja, politiikkaa on vaikea kääntää.

Ja jos Kiina käynnistää kaupan hallintapolitiikan vapaaehtoisesti, politiikka voi olla riittävän joustavaa. Kun poliittinen paine häviää, voimme muuttaa sen vientitueksi.

Tämä on ensimmäinen etu.

Toinen etu on, että tuontikiintiöiden kaltainen huutokauppa toteutetaan valtion omistuksessa.

Siksi Kiinan on kiinnitettävä erityistä huomiota kansainvälisen vapaakauppajärjestelmän ylläpitämiseen, kiinnitettävä huomiota Kiinan oman suuren talouden aiheuttamiin tuotannon vaihteluiden heijastusvaikutuksiin, harkittava pääomavirran ohjaamista ja toteutettava ennakoivia kaupan hallintatoimenpiteitä.

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

-Pikku pääsiäismuna-