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"심각한 국제수지 불균형은 국제 정치, 경제 질서에 영향을 미칠 것입니다."

“이것은 중국 공산당 중앙위원회 3차 전원회의에서 통과된 매우 중요한 결의안입니다. 우리는 중앙 정부가 이해관계가 복잡한 일부 분야에서 매우 어렵지만 매우 용감한 결정을 내린 것을 보았습니다.

장기적으로는 중국의 소비율을 높이고 저축률을 낮추며 국제수지 회복에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것이다. "

“2021년 이후 우리가 직면한 것은 무역흑자의 급격한 확대이다.환율 평가절하에는 두 가지 기본 요인이 있다. 하나는 부동산 조정과 국내 경기 침체이고, 다른 하나는 대규모 직접투자 유출이다. "

SDIC 증권의 가오샨원(Gao Shanwen) 수석 이코노미스트는 어젯밤(7월 23일) 중국 금융40포럼이 주최한 '외부 불균형 탈출'을 주제로 한 온라인 교류회에서 자신의 견해를 밝혔다.

최근 몇 년 동안 우리나라의 무역 흑자는 지속적으로 확대되었으며, 대외 무역 마찰로 인한 압력도 증가했습니다.

Gao Shanwen은 자신의 논평에서 제2차 세계대전 이후 우리가 처한 국제 자유 무역 체제와 비교적 평화로운 국제 환경은 많은 조정과 운영 메커니즘에 의존해 왔다고 언급했습니다.

그 중에서도 심각한 국제수지 불균형을 적절하고 현명하게 처리하는 것은 이러한 조정 메커니즘을 유지하는 데 매우 중요한 부분입니다.

추세적 관점에서 불균형을 바로잡는 가장 중요한 방법은 중국인은 소비를 늘리고 미국인은 저축을 늘리는 것이다.

고산원은 중국공산당 중앙위원회 제3차 전원회의에서 통과된 매우 중요한 결의안에서 반향을 발견하고 세 가지 정책을 사례를 통해 분석했습니다.

그는 "장기적으로 중국의 소비율을 높이고 저축률을 낮추며 국제수지 회복에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것"이라고 믿습니다.

경기순환적 관점에서는 성장률, 인플레이션 압력, 환율 등 종합적인 관점에서 볼 필요가 있습니다.

현재의 무역 불균형에 대한 몇 가지 사실을 고려하여 Gao Shanwen은 다음과 같이 제안했습니다.

"중국은 국제 자유 무역 시스템을 유지하는 데 큰 중요성을 부여해야 하며 중국 자체의 대규모 경제로 인한 제조업 변동의 파급 효과에 주의를 기울여야 합니다. 자본 흐름을 지도하고 적극적인 무역 관리 조치를 실행해야 합니다."

Smart Investor(ID: Capital-nature)는 Gao Shanwen의 강의 내용을 편집하여 모든 사람과 공유했습니다.

올해 초부터 중국의 무역 불균형이 큰 관심을 끌었습니다.

특히, 중국은 일부 분야에서 급속한 발전을 이루는 과정에서 과잉 생산능력을 갖고 있다고 판단되며, 이는 일부 국가에 심각한 불안을 야기하고 있으며(무역 불균형) 경제, 정치 분야에서도 큰 우려의 대상이 되고 있습니다.

Zhang Bin 박사는 방금 중국 무역 불균형에 대한 역사적 데이터에 대해 매우 심층적이고 완전한 분석을 수행했습니다.

궈카이(Guo Kai) 박사는 세계사의 장기적인 발전이라는 관점에서 심각한 무역 불균형이 잠재적으로 국제 경제는 물론 정치적 관계에도 막대한 영향을 미칠 수 있음을 보여주었습니다.

더욱이 이는 제2차 세계대전 이후 우리가 처한 국제자유무역체제와 비교적 평화로운 국제환경이 많은 조정과 운영 메커니즘에 의존해 왔음을 보여준다.

그 중에서도 심각한 국제수지 불균형을 적절하고 현명하게 처리하는 것은 이러한 조정 메커니즘을 유지하는 데 매우 중요한 부분입니다.

우리는 제2차 세계대전 이후 전반적으로 자유롭고 평화로운 국제 경제 및 무역 질서를 당연하게 여길 수 없습니다. 실제로 현재의 자유롭고 평화로운 국제 경제 및 무역 질서는 점점 더 큰 도전에 직면해 있습니다.

세계 2위의 경제대국, 최대 무역국, 최대 제조국인 중국은 이러한 국제경제체제를 유지하는 데 엄청난 사리사욕을 갖고 있다.

이는 중국의 개혁개방이 막 시작되던 시기나 1949년, 그보다 더 일찍 유엔과 국제통화기금이 창설되던 시기와는 완전히 다릅니다.

불균형을 해소하는 중요한 방법: 중국인은 소비를 늘리고 미국인은 저축을 늘립니다.

나는 그들의 논의에 몇 가지 기술적인 추가 사항을 추가하고 싶습니다.

장빈은 무역 불균형을 순환적 부분과 추세적 부분으로 분해했는데, 이는 매우 영리한 접근 방식이라고 생각합니다.

우선, 추세 관점(무역 불균형의 주요 원인)에서 많은 사람들이 생각하는 것은,중국의 저축률은 너무 높고, 미국의 저축률은 너무 낮다.

간단히 말해서 무역 불균형은 항상 초과 저축으로 나타나기 때문입니다. 무역불균형 추세가 지속되는 이유는 저축이 너무 많기 때문이다.

그러나 문제의 다른 측면은 미국인들이 저축하는 금액이 너무 적다는 것입니다.

저축 관련 통계를 확인해 보면 이에 대해서는 의심의 여지가 없습니다. 특히 전염병 이후 미국 가계 부문의 저축률은 전염병 이전 기간에 비해 다시 한 번 크게 감소했습니다.

중국에서 전염병이 발생한 후 저축률이 어느 정도 증가했습니다.

그러나 유럽 등 많은 국가를 살펴보면 저축률의 변화가 그다지 뚜렷하지 않습니다.

따라서 저축의 관점에서 추세변화를 설명하는 것은 매우 편리한 각도이다.

더욱이 놀라운 점은 중국의 저축률 변화와 미국 저축률의 변화가 반대 방향으로 움직이는 경우가 많다는 점이다.

중국인들은 적어도 지난 20년 동안 저축을 매우 좋아하는 반면, 미국인들의 저축률은 항상 매우 낮거나 심지어 감소하는 경우도 많습니다.

이는 매우 독특한 관계를 형성하지만, 더 복잡한 다른 요소가 관련될 수도 있습니다.

이러한 관점에서 볼 때, 많은 사람들이 수년 동안 말해온 것처럼,불균형을 바로잡는 가장 중요한 방법은 중국에는 소비를 늘리고 미국에는 저축을 늘리도록 요구하는 것이다.

이는 수십 년 동안 거시경제학 연구자들 사이에서 표준적인 조언이었습니다.

내가 이 제안을 언급한 이유는 중국공산당 중앙위원회 제3차 전원회의에서 통과된 매우 중요한 결의안을 반영하기 위한 것입니다.

우리는 이번 결의안을 통해 중앙정부가 이해관계가 복잡한 일부 분야에서 매우 어렵지만 매우 용기 있는 결정을 내렸음을 알 수 있습니다.

장기적으로는 중국의 소비율을 높이고 저축률을 낮추며 국제수지 회복에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것이다.

총회의 세 가지 정책은 장기적으로 국제수지 불균형을 바로잡는 데 도움이 될 것입니다.

세 가지 관련 정책을 알려드리겠습니다.

첫째, 농촌 이주노동자의 모든 권리와 이익을 수호하는 기초 위에서 이주노동자의 도시 입국을 장려하는 한편, 이주노동자에게 도시 거주자와 동일한 공공 서비스를 제공하고 이주노동자의 시민권을 가속화한다.

그리고 어느 정도는 중앙 재정 이전 지불을 통해 이러한 정책 시행이 촉진될 것입니다.

이전에는 이주노동자들이 도시에 입국한 후 사회보장, 의료, 자녀교육, 주거 등에서 도시주민과 동일한 대우를 받아야 한다는 명확한 정책이 제시된 바 없다.

중국공산당 중앙위원회 제3차 전원회의 전문에서 우리는 강력한 성명을 보았습니다.

이 정책이 효과적으로 시행될 수 있다면 중국의 소비율을 높이고 체계적인 국제수지 불균형을 줄이는 데 도움이 될 것이라는 점은 의심할 여지가 없습니다.

둘째, 기본 공공서비스는 거주지를 기준으로 제공하고, 기본 공공서비스는 호적에서 점차 분리하여 주민등록을 기반으로 주민등록증과 연계해야 한다.

이 정책이 전면 시행되면 북경 호적이 없어도 북경에서 일정 거주기간을 충족하고 거류허가증을 받으면 자녀가 학교에 다니고 대학입학시험을 치르며, 지역의 기본적인 의료와 사회 보장을 받고, 저렴한 임대 주택을 누리는 등 지역 주민들과 똑같이 경쟁할 수 있습니다.

물론 베이징이 단기간에 이를 달성하기 어려울 것이라는 점은 알고 있다.

그러나 우리는 일부 대도시를 제외하고 대부분의 도시가 주민등록증 및 영주권 등록을 기반으로 한 기본 공공 서비스 제공을 촉진해야 한다는 것이 3차 전체회의의 중요한 아이디어로 이해하고 있습니다.

호적제도를 단계적으로 폐지하겠다는 뜻이다.

중국이 직면한 문제는 도시로 이주하는 이주노동자뿐만 아니라, 소도시에서 대도시로 이동하는 수많은 도시 거주자들이기도 하기 때문이다.

모든 사람이 도시에 호적을 갖고 있음에도 불구하고 여전히 매우 심각한 차별에 직면해 있으며, 이러한 차별은 많은 사람들에게 소비 경향을 저해하는 것으로 간주됩니다.

전염병이 끝난 후 미국의 저축률은 감소하고 중국의 저축률은 증가했습니다. 저는 개인적으로 이것이 사회 보장 시스템의 차이와 밀접한 관련이 있다고 생각합니다.

사회보장제도는 은퇴 후 일정한 소득을 얻는 것이 아니라, 시스템적 위험에 직면했을 때 정부가 든든한 지원을 제공한다는 것을 알게 되는 것입니다. 이것이 바로 사회보장의 본질적인 의미입니다. .

셋째, 우리는 이번(중국공산당 중앙위원회 제3차 전원회의) 사회보장 분야에서 더 명확하고 구체적이며 적용 범위가 더 넓고 보호가 더 강화된 조치가 많이 있음을 확인했습니다.

이러한 조치가 시행된다면 장기적으로 국제수지 불균형을 바로잡는 데 도움이 될 것입니다.

지난 3년간 무역흑자가 급격히 늘어난 데는 세 가지 이유가 있다.

둘째, 순환적 차이를 어떻게 이해하는가?

국제 사회 순환성에 대한 연구에 더 많은 에너지를 쏟은 것 같고 경험도 있습니다.

첫째, 2015년 이전에는 위안화 환율이 심각하게 저평가되었습니다.

2015년 이후 지난해 8월까지 중국은 기본적으로 상대적 자유변동환율제에 돌입했다.

환율 시스템의 이러한 차이가 순환 무역 수지 및 흐름에 미치는 영향은 무시할 수 없습니다.

둘째, 이를 바탕으로, 특히 환율의 흐름이 상대적으로 자유로운 상황에서 국제수지 불균형을 관찰할 때, 이를 보다 명확하게 보기 위해서는 환율의 변화와 밀접하게 연관되어야 합니다. 국제수지 불균형.

무역흑자의 확대는 환율의 상승 또는 하락을 동반할 수 있기 때문이다.

이 두 가지 다른 조합에는 매우 다른 설명 시스템이 필요합니다.

환율이 통제되고 체계적으로 저평가되는 상황에서는 환율 압력을 잘 관찰할 수 없습니다.

환율이 상대적으로 자유롭게 변동할 때, 환율 변화와 무역흑자 변화를 결합해야만 문제를 더 명확하게 볼 수 있습니다.

최근 무역흑자의 급격한 확대는 실제로 두 기간으로 나눌 수 있는데, 하나는 2018년부터 2021년까지이고 다른 하나는 2021년부터 지금까지입니다.

2018년부터 2021년까지 우리가 직면하고 있는 것은 환율 상승이다. 무역흑자 확대와 함께, 그 근본적인 요인은 중국의 경쟁력 향상이다.

2021년 이후 우리가 직면한 것은 환율 하락을 동반한 무역흑자 급증이다. 그 배경에는 두 가지가 있다.

한 가지 요인은 의심할 바 없이 부동산 조정과 국내 경기 침체입니다.

또 다른 요인은 대규모 직접투자 유출이다. 이는 국제 지정학적 요인의 영향과 밀접한 관련이 있습니다.

FDI(Foreign Direct Investment) 유출은 ODI(Outward Direct Investment) 유출의 또 다른 형태로 이해될 수도 있다.

2021년 이후 FDI 유출이 엄청났다. 미국 달러 금리 인상 등 요인도 있지만 지정학은 확실히 매우 중요한 요인이다.

순환적 무역 불균형을 보려면 세 가지 요소를 결합해야 합니다.

2015년은 바닥이었고, 2016년과 2017년에 세계 경제는 크게 개선되었습니다.

당시 전 세계 신흥시장과 선진국 시장 모두 큰 성장을 이루었고, 2016년과 2017년 세계 경제성장률은 유례가 없는 수준이었습니다.

190개가 넘는 국가의 대다수가 가속화되고 있습니다.

그러나 당시 중국의 무역흑자는 감소하고 있었다.

중요한 이유를 중국 경제의 팽창(당시 중국의 경제성장률은 하락하고 있었다)이나 세계 무역 수요의 감소(실제로는 글로벌 수요가 팽창하고 있었다)로 설명하는 것은 의미가 없다.

더욱이, 또 하나의 매우 중요한 점은 위안화 환율의 하락세가 사실상 이때쯤 끝나고 절상기로 전환되기 시작했다는 점이다.

이번 무역수지 순환변화의 가장 중요한 이유는 실제로 "3감소, 1감소, 1감소", 즉 정부가 철강, 석탄, 시멘트, 화학 분야의 과잉 생산 능력을 대폭 축소한 것입니다. 등 용량 정책.

경제의 자발적인 과잉 생산 감소와 함께 해당 기간 동안 중국의 전체 공급 능력이 크게 감소하여 궁극적으로 전반적인 가격 수준과 수익성이 향상되었지만 전체 경제 성장률은 실제로 감소했습니다.

이것도 보여줍니다순환적 무역 불균형을 관찰할 때 우리는 (수요와 환율의 관점에서뿐만 아니라) 가격과 성장의 조합에서도 문제를 보아야 합니다.

동시에 관찰하기성장률, 인플레이션 압력 및 환율, (이것들을 합쳐서) 다음을 알아보세요:

자본 흐름이나 수요 변동에 의해 주도됩니까?

수요의 변동은 공급측에서 오는가, 아니면 수요측에서 오는가?

이러한 방식으로만 금융 시장과 실물 경제에 미치는 영향을 포함하여 동향에 대한 우리의 분석이 더욱 균형을 이룰 수 있습니다.

사실 2007년 이전 분석에 대해서도 나는 같은 견해를 갖고 있다. 대부분의 대중적인 분석은 틀렸다고 말할 수는 없지만 단지 일부분만을 설명할 뿐입니다.

순환 무역수지를 볼 때 보다 포괄적인 관점이 필요합니다. 제 생각에는 세 가지 요소를 결합하는 것을 의미합니다.

과잉생산에 대한 논쟁은 어떻게 해결해야 할까요?

마지막 보충 설명을 간단히 요약하자면, 중국은 현재 세계 최대의 제조업 대국이고, 중국의 제조업은 세계의 1/3을 차지하며, 이는 서구 7개 주요 산업국의 총합과 맞먹는 수준입니다.

더욱이 중국의 제조업 생산량 증가율은 여전히 ​​5~6%로 세계 경제 성장률보다 훨씬 높다. 이것이 첫 번째 사실입니다.

두 번째 사실은 중국의 수준이 아무리 높아도 총수요나 총공급의 변동은 불가피하다는 점이다.

공급과 수요 사이의 변동은 격차를 형성하며 이는 무역 흑자 또는 압력의 변화를 통해 반영됩니다.

세 번째 사실은 규모가 큰 경제이기 때문에 무역흑자의 변동은 필연적으로 다른 나라에 큰 파급효과를 미칠 것이라는 점이다.

이러한 상황에서 우리의 무역수지는 분명히 다른 나라들에 매우 큰 파급효과를 가져올 것입니다.

이러한 파급 효과는 다른 국가에서 정치적 반발을 불러일으킬 것이며, 이는 현재의 국제 자유 무역 시스템의 생존에 영향을 미치거나, 붕괴되거나, 상당히 약화될 것입니다.

세계 최대의 무역 국가로서 이는 우리의 이익에 부합하지 않습니다.

이러한 상황에서 총수요의 변동을 완화하려고 노력할 수는 있지만 이를 완전히 제거하기는 불가능합니다.

그러므로 우리는 국제통화기금(IMF)을 기반으로 국제경제정책의 조율을 강화하고 적어도 설명은 잘 할 수 있을 것입니다. 효과적이지 않을 수도 있지만 설명이 없는 것보다는 낫습니다.

우리는 자유 무역 시스템을 보호하기 위해 WTO를 이용해 소송을 제기할 수 있습니다. 그러나 이로 인해 WTO도 큰 위험에 빠지게 됩니다. 중국은 너무 크고 많은 국가들이 정치적 압력에 직면하게 되기 때문입니다.

네 번째 사실은 한편으로는 미국에 투자하고 미국, 터키, 헝가리에서 자동차를 생산하는 등 자본 흐름을 안내하기 위한 몇 가지 조치가 필요하다는 것입니다.

반면에 무역을 관리하기 위해서는 몇 가지 조치를 고려해야 합니다. 중국이 스스로 무역을 관리하는 것과 다른 무역 상대국과의 무역을 관리하는 것의 차이점은 후자가 수입 할당량과 관세를 부과하면 정책을 되돌리기 어렵다는 점이다.

그리고 중국이 자발적으로 무역관리정책을 시작한다면 그 정책은 충분히 유연해질 수 있다. 정책적 압박이 사라지면 수출 보조금으로 전환할 수 있습니다.

이것이 첫 번째 장점입니다.

두 번째 장점은 수입쿼터와 유사한 경매가 시행될 경우 생성된 수익이 국가정부의 소유가 된다는 점입니다.

따라서 중국은 국제자유무역체제를 유지하는 것을 중시하고, 자국의 대경제로 인한 제조업 변동의 파급효과에 주의를 기울이고, 자본 흐름을 지도하며 적극적인 무역관리 조치를 취해야 한다.

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

- 작은 부활절 달걀 -