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Seit mehr als zwei Jahren gab es in der Börsenhandelsbranche keine zig-Milliarden-Hits mehr. Seit September 2021 fehlen weiterhin die zig Milliarden beliebten Produkte aktiver Aktienfonds. Obwohl der Umfang der Neuemissionen seit 2024 im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 20 % zugenommen hat, wurden noch immer keine Dutzende Milliarden neuer Wertpapiere registriert.

Blickt man auf den Zeitraum von 2020 bis 2021 zurück, gab es eine Flut an heißen Fonds mit bis zu 39 neuen aktiven Aktienfonds (Aktien).verschmelzen Nach Berechnungen (dieselben unten) hat die Skala 100 überschritten, wobei der Höchstwert 32 Milliarden Yuan übersteigt. Da der Markt jedoch weiterhin schwankt, ist der Umfang der oben genannten Produkte allmählich geschrumpft. Dem jüngsten Bericht für das zweite Quartal zufolge haben alle 39 Produkte 9 Milliarden Yuan überschritten.

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Mit der Veröffentlichung des zweiten Quartalsberichts zu öffentlichen Angeboten wurde auch die aktuelle Größe verschiedener Fonds bekannt gegeben. Winddaten zeigen, dass es zum Ende des zweiten Quartals nur 26 aktive Aktienfonds mit einem Umfang von über 10 Milliarden gab, ein Rückgang um 2 gegenüber dem Vorquartal und ein Rückgang um 14 gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Konkret ist der E Fund Blue Chip Select Mix derzeit der größte aktive Aktienfonds und erreicht 39,036 Milliarden Yuan. Zu den aktiven Aktienfonds mit einem Umfang von mehr als 30 Milliarden Yuan gehörte im gleichen Zeitraum auch der China-Europe Medical Health Mix mit einem Umfang von 32,787 Milliarden Yuan.

Gemessen an den aktuellen Top Ten der aktiven Aktienfonds gibt es Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend und Huatai Bai. Die neueste Skala der Ruidingli Flexible Allocation Mix, Nuoan Growth Mix und Xingquan Trend Investment Mix übersteigen alle 15 Milliarden Yuan. Dem Gründungszeitpunkt nach zu urteilen, wurden die zehn Fonds alle vor 2020 gegründet, und der früheste kann bis ins Jahr 2005 zurückverfolgt werden.

Rückblickend auf die letzte Runde des Marktbooms wurden ständig neue Produkte mit zigmilliardenschweren öffentlichen Angeboten geboren, und die Zusammenarbeit führender Institutionen und prominenter „Steuermänner“ zog einst viel Geld an. Winddaten zeigen, dass seit 2020 insgesamt 39 aktive Aktienfonds mehr als 10 Milliarden Yuan eingesammelt haben, und diese zig Milliarden Hits werden alle von Star-Fondsmanagern „geleitet“.

Unter den 39 Produkten beispielsweise wird Southern Growth Pioneer Mix, das mit 32,115 Milliarden Yuan das größte Erstangebot aufweist, von Mao Wei, einem bekannten „Steuermann“ des Southern Fund, verwaltet. Zusätzlich zu diesem Fonds folgten China Universal Mid-Cap Value Select Mix und Penghua Craftsman Select Mix mit Emissionsmengen von 29,743 Milliarden Yuan bzw. 29,691 Milliarden Yuan. Diese beiden Fonds waren zum Zeitpunkt der Emission die „Steuermänner“. auch die bekannten Fondsmanager Hu Xinwei und Wang Zonghe.

Allerdings währten die guten Zeiten nicht lange. Seit der zweiten Hälfte des Jahres 2021 ist der Aktienmarkt allmählich in eine Phase der Schockanpassung eingetreten. Von September desselben Jahres bis heute hatte kein aktiver Aktienfonds ein Erstangebot von mehr als 10 Milliarden. Daten zeigen, dass im Jahr 2020 insgesamt 28 aktive Equity-artige, zig Milliarden heiße Produkte geboren wurden, und im Jahr 2021 werden es 11 sein. Seit 2022 haben nur 9 neu aufgelegte Fonds ein Volumen von mehr als 10 Milliarden Yuan, davon 7 Interbank-Zertifikate für Einlagenindexfonds, 1 öffentlicher REIT und 1 mittel- und langfristiger reiner Schuldenfonds. Es zeigt sich, dass unter den Dutzenden Milliarden neuer Produkte, die in den letzten zwei Jahren eingeführt wurden, während des gesamten Prozesses keine aktiven Eigenkapitalfonds vorhanden waren.

Mit Blick auf das Gründungsdatum des Fonds zeigen die Daten von Wind, dass seit 2024, Stand 23. Juli, der Gesamtumfang der neuen Fondsemissionen im Laufe des Jahres 708,276 Milliarden Yuan erreicht hat, verglichen mit 560,089 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Jahres 2023 - Steigerung gegenüber dem Vorjahr um 26,46 %.Gemessen an den im Laufe des Jahres herausgegebenen Produkten brachten die drei Produkte mit der höchsten neu eingeführten Skala jedoch jeweils nur 8 Milliarden Yuan ein, und das waren sie alleBindung Art Fonds. Wenn wir den Umfang erweitern, sind die Top 50 der neu eingeführten Produkte im Laufe des Jahres allesamt Rentenfonds und öffentliche REITs.

Laut Yang Delong, Chefökonom des Qianhai Kaiyuan Fund, hängt das Fehlen von Aktienfonds in zweistelliger Milliardenhöhe in den letzten Jahren hauptsächlich mit dem Marktumfeld zusammen. Vor 2021 erlebte der Fondsmarkt einen relativ starken Aufwärtstrend und auch die Performance der meisten Fonds war relativ gut, was viele Anleger zum Kauf von Fonds anzog. Daher erfreute sich die Ausgabe neuer Fonds damals großer Beliebtheit. Da der Markt weiterhin schwankte, blieb auch die Performance der Fonds zurück, das Vertrauen der Anleger war beeinträchtigt und ihre Kaufbereitschaft für Fonds war gering. Es wurde immer schwieriger, Zugriffe in zweistelliger Milliardenhöhe zu sehen.

Winddaten zeigen, dass am 23. Juli seit 2024 die größte Neuemission aktiver Aktienfonds 1 Milliarde Yuan überschritten hat, was dem Xingquan Dividend Mix mit einem Erstangebot von 1,398 Milliarden Yuan entspricht. Im gleichen Zeitraum sammelten der Tianhong Dividend Smart Selection Mix und der Sino-European Prosperity Selection Mix mehr als 1 Milliarde Yuan ein, was 1,128 Milliarden Yuan bzw. 1,11 Milliarden Yuan entspricht.

Die Landschaft ist nicht mehr

Obwohl es keine heißen neuen Produkte gibt, ist die Größenordnung von Dutzenden von Milliarden heißer Produkten, die auf dem heißen Markt etabliert sind, auch auf „Waterloo“ gestoßen. Das neueste Produkt hat keine Produkte in der „Zehner-Milliarden“-Stufe. Insgesamt betrug zum Ende des zweiten Quartals dieses Jahres unter den 39 Dutzend Milliarden heiß verkauften Produkten, die nach 2020 eingeführt wurden, das größte Produkt nur 8,98 Milliarden Yuan, was einem hochwertigen und sorgfältig ausgewählten Dreijahresprodukt entspricht Holding-Mix des E-Fonds. Rückblickend auf das Ende des ersten Quartals gab es zwar keine Produktgröße über 10 Milliarden Yuan, es gab aber immer noch zwei Produkte mit einer Größe über 9 Milliarden Yuan.

Betrachtet man ein einzelnes Produkt, so hatte der oben erwähnte Southern Growth Pioneer Mix zum Ende des zweiten Quartals 2024 einen konsolidierten Umfang von nur 4,194 Milliarden Yuan. Im gleichen Zeitraum sanken auch die neuesten Größen des mittelgroßen Value Select Mix und des Penghua Craftsman Select Mix von China Universal auf 7,516 Milliarden Yuan bzw. 8,154 Milliarden Yuan.

Darüber hinaus ist der Umfang einiger Produkte unter den oben genannten 39 Dutzend Milliarden heißer Produkte auf nur etwa 1 Milliarde Yuan gesunken. Die Daten zeigen, dass zum Ende des zweiten Quartals die hochwertige Wachstumsmischung von China Universal, die Wachstumsmischung für großkapitalisierte Kernanlagen von China Universal, die CO2-arme Wirtschaftsmischung von Ping An, die innovative Wachstumsmischung von Penghua, die Qihui-Mischung von BoCom und die High-End-Mischung von ICBC verwendet wurden -Qualitätswachstumsmischung zusammengeführt Die Größenordnung beträgt 1,995 Milliarden Yuan, 1,803 Milliarden Yuan, 1,66 Milliarden Yuan, 1,653 Milliarden Yuan, 1,233 Milliarden Yuan und 1,046 Milliarden Yuan.

Ein Mitarbeiter einer Fondsgesellschaft in Südchina sagte, dass der A-Aktienmarkt in den letzten Jahren tatsächlich einen seltenen Tiefpunktzyklus erlebt habe, gepaart mit Veränderungen im externen Umfeld sei die Anlageerfahrung der Anleger sehr schlecht gewesen. Der Rückgang der Fondsgröße ist einerseits auf den Rückgang des Nettovermögens zurückzuführen, andererseits aber auch auf die „Abschneidung“ von Rücknahmen an der Unterseite durch einige, die es nicht ertragen können. Was aktives Eigenkapital betrifft, so muss es, egal wie gut ein Fondsmanager ist und eine äußerst effektive Anlagestrategie anwendet, eine Obergrenze für seine Fähigkeiten und den Umfang des Produktmanagements geben. Daher ist es als Fondsmanager immer noch notwendig, den Umfang der Verwaltungsprodukte des Fondsmanagers auf der Grundlage des Porträts der bisherigen Investitionserfahrung des Fondsmanagers und der Berechnung der Anlagestrategie festzulegen und zu begrenzen und zu versuchen, übermäßige Investitionen zu vermeiden, die den Umfang einschränken Managementmaßnahmen.

Yang Delong erwähnte auch, dass ein zu großer Umfang der Fondsverwaltung tatsächlich Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit der Fondsmanager haben wird. Da die Fondsgröße zu groß ist, führt dies zu einer unzureichenden Flexibilität hinsichtlich der Positionsanpassung und -allokation. Auch bei der Aktienauswahl ist es schwierig, genügend hochwertige Unternehmen auszuwählen. Wenn das Marktumfeld insgesamt nicht gut ist, besteht unabhängig von den Aktien und Branchen, in die Sie investieren, das Risiko eines Rückgangs. Was die Größe des Fonds angeht, muss er noch ordnungsgemäß kontrolliert werden. Denn wenn der Umfang zu groß ist, wird die Bedienung schwieriger, und Fondsprodukte müssen sich letztendlich auf die Leistung verlassen, um zu gewinnen. Fonds mit guter Performance werden irgendwann von den Anlegern anerkannt.

Wie Yang Delong sagte, gibt es auch einzelne Produkte, die aufgrund herausragender Leistungen entgegen dem Trend ein Größenwachstum erzielten und die 10-Milliarden-Marke überschritten haben. Daten zeigen beispielsweise, dass unter den aktiven Aktienfonds mit einer Größenordnung von mehr als 10 Milliarden am Ende des zweiten Quartals dieses Jahres und einem Gründungsdatum nach dem 1. Januar 2020 die neueste Größenordnung von Ruiyuan Balanced Value eine dreijährige Haltedauer aufweist Mix erreichte 11,915 Milliarden Yuan. Sein Gründungsumfang beträgt nur 5,965 Milliarden Yuan. Gleichzeitig erreichte im April 2021 der jüngste Umfang der dreijährigen gemischten Bestände von Dongfanghong Qiheng, der aus einem kollektiven Vermögensverwaltungsplan umgewandelt wurde, ebenfalls 10,052 Milliarden Yuan. Gemessen an der Performance im Laufe des Jahres übertrafen sowohl der Hybrid mit dreijähriger Haltedauer von Ruiyuan Balanced Value als auch der Hybrid mit dreijähriger Haltedauer von Dongfanghong Qiheng die durchschnittliche Rendite ähnlicher Aktien.

wie man sich ändert

In den letzten Jahren, mit der rasanten Entwicklung des öffentlichen Angebotsmarktes, hat der Umfang des Managements sukzessive die 20-Billionen-Yuan- und 30-Billionen-Yuan-Marke überschritten. Daten der China Foundation Association zeigen, dass Ende Januar 2021Spenden gesammelt Der Umfang überstieg erstmals 20 Billionen Yuan. Ende April 2024 läutete die Höhe der öffentlichen Mittel erneut einen historischen Moment ein und überstieg erstmals 30 Billionen Yuan.

Nach den neuesten Daten zu urteilen, nimmt der Gesamtumfang der öffentlichen Angebote immer noch stetig zu. Allerdings verlagern sich die Produkttypen, die das „große Banner“ der Neuemissionen tragen, allmählich von Aktienfonds hin zu Rentenfonds. Winddaten zeigen, dass der Neuemissionsumfang von Anleihenfonds am 23. Juli 81,02 % des gesamten Neuemissionsumfangs des Jahres ausmachte. Von 2020 bis 2021 machte der Neuemissionsumfang von Aktienfonds mehr als 60 % aus.

Vor drei Jahren blühte der öffentliche Angebotsmarkt in voller Blüte, jetzt sind die zig Milliarden Zugriffe „auf Null zurückgekehrt“ und das einst gepriesene „Haikou“ ist „geschrumpft“. Das aktive Management hat das Vertrauen verloren, Fondsgesellschaften haben Verwaltungsgebühren verloren und Anleger haben ihr Kapital verloren, was keine gute Erfahrung ist.

Wie sollten Fondsmanager ausbalancieren, wenn das Branchenproblem „Es ist leicht, gut zu sein, aber nicht gut, um Geld zu verdienen, und es ist gut, Geld zu verdienen, aber nicht gut“ in Zukunft erneut konfrontiert wird, nachdem man aus der schmerzhaften Erfahrung gelernt hat Umfang und Leistung?

Jia Zhi, Geschäftsführer von Hualin Securities Asset Management Tribe, glaubt, dass die meisten der angesagten Aktienfonds in der Vergangenheit zu Markthöchstständen ausgegeben wurden, aber in den letzten zwei Jahren ist die Produktleistung weiter zurückgegangen, und auch der Umfang des Managements hat nachgelassen lehnte entsprechend ab. Der Umfang des Fondsmanagements ist zu groß, was auch die Managementfähigkeiten der Fondsmanager in Frage stellt.Öffentliche Fonds legen Wert auf eine diversifizierte Anlage. Zu große Fonds benötigen die Unterstützung von Fondsmanagern.Position Da Fondsmanager mehr Branchen und einzelne Aktien abdecken, verfügen sie auch über eigene Fähigkeiten und begrenzte Energie. Ob der Verwaltungsumfang des Fondsmanagers für eine große Steigerung geeignet ist, hängt daher davon ab, ob die Fondsgesellschaft ihr Investment-Research-Team vergrößern und ausreichende Ressourcenunterstützung bereitstellen kann.

Die oben genannte Person von einer Fondsgesellschaft in Südchina sagte auch, dass neue Fonds in einem heißen Markt ausgegeben werden könnten, diese müssten jedoch moderat sein. „Warum kann es erlassen werden? Regulierung fördert die Entwicklung von Eigenkapitalinvestitionen, aber ohne die zusätzlichen Mittel, die neue Produkte mit sich bringen, ist eine Entwicklung unmöglich. Daher ist die Größe selbst auch eine wichtige Unterstützung für die Branchenentwicklung. Und für Fondsgesellschaften, falls vorhanden.“ Keine Gewissheit. Angesichts der Größe und der Einnahmen aus Verwaltungsgebühren ist es für viele Institutionen tatsächlich schwierig, die Talsohle des Branchenzyklus zu überstehen. Wir sagen oft, dass Zurückhaltung die größte Tugend in der Vermögensverwaltungsbranche ist Wenn es in diesem Marktumfeld zu viele Emissionen gibt oder die Produkte zu extrem sind, kann es zu einem Dilemma mit hohen Emissionen und Verlusten für die Öffentlichkeit kommen, was sich nachteilig auf die langfristige Entwicklung der Branche auswirkt.

„Die meisten Anleger sind Trendinvestoren, und nur wenige investieren gegen den Trend. Wenn der Markt gut ist, ist daher auch der Umfang neuer Fondsemissionen größer. Um Entwicklung anzustreben, tendieren die meisten Fondsgesellschaften immer noch dazu, zu investieren, wenn der Markt gut ist Wenn der Umfang der Neuemissionen jedoch zu groß ist, kann dies dazu führen, dass einige Anleger bei hohen Preisen in die Falle gehen. Daher wird empfohlen, dass Fondsmanager beim Zeitpunkt der Emission entsprechende Entscheidungen treffen Ausgabe. Produkte, die Sie auch ohne Eile ausprobieren könnenEröffnen Sie eine Position , eine Strategie, bei der man darauf wartet, dass sich der Markt anpasst, bevor man eine Position aufbaut. „Sagte Yang Delong.

Ich glaube, dass im Zuge der weiteren Entwicklung des Vermögensverwaltungsmarkts irgendwann Dutzende Milliarden von Hot-Money-Artikeln zurückkehren werden. Wenn jedoch die nächste Runde des „Bullenmarktes“ kommt, müssen öffentliche Fondsmanager weiterhin prüfen, wie sie die Interessen aller Parteien wahren können.

Li Haiyuan, Reporter des Beijing Business Daily