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No ha habido decenas de miles de millones de visitas en la industria de ofertas públicas durante más de dos años. Desde septiembre de 2021, las decenas de miles de millones de productos populares de los fondos de renta variable activos han seguido estando ausentes. Aunque la escala de nuevas emisiones ha aumentado más de un 20% interanual desde 2024, todavía no se han visto decenas de miles de millones de nuevas bases.

En retrospectiva, en el período 2020-2021, hubo una explosión de fondos calientes, con hasta 39 nuevos fondos de acciones activos (accionesunir Según los cálculos (los mismos a continuación), la escala ha superado los 100, y el más alto supera los 32 mil millones de yuanes. Sin embargo, a medida que el mercado continúa fluctuando, la escala de los productos mencionados se ha ido reduciendo gradualmente. Según el último informe del segundo trimestre, los 39 productos han superado los 9.000 millones de yuanes.

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Con la divulgación del segundo informe trimestral de ofertas públicas, también se anunció el tamaño más reciente de varios fondos. Los datos eólicos muestran que al final del segundo trimestre, solo había 26 fondos de acciones activos con una escala de más de 10 mil millones, una disminución de 2 respecto al trimestre anterior y una disminución de 14 respecto al mismo período del año pasado. En concreto, E Fund Blue Chip Select Mix es actualmente el mayor fondo de acciones activo, alcanzando los 39.036 millones de yuanes. Durante el mismo período, los fondos de acciones activos con una escala de más de 30 mil millones de yuanes también incluyeron el Mix de Salud Médica China-Europa, con una escala de 32,787 mil millones de yuanes.

A juzgar por los diez principales fondos de capital activos actuales, se encuentran Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend, Huatai Bai La última escala de Ruidingli Flexible Allocation Mix, Nuoan Growth Mix y Xingquan Trend Investment Mix superan los 15 mil millones de yuanes. A juzgar por el momento de su creación, los 10 fondos se establecieron antes de 2020, y el primero se remonta a 2005.

Mirando hacia atrás en la última ronda de auge del mercado, constantemente nacían nuevos productos con decenas de miles de millones de ofertas públicas, y la cooperación de instituciones líderes y "timoneles" famosos alguna vez atrajo mucho dinero. Los datos eólicos muestran que desde 2020, un total de 39 fondos de acciones activos han recaudado más de 10 mil millones de yuanes, y estas decenas de miles de millones de visitas están todas "dirigidas" por administradores de fondos estrella.

Por ejemplo, entre los 39 productos, Southern Growth Pioneer Mix, que tiene la mayor oferta inicial de 32.115 millones de yuanes, está gestionado por Mao Wei, un conocido "timonel" de Southern Fund. Además de este fondo, China Universal Mid-cap Value Select Mix y Penghua Craftsman Select Mix le siguieron de cerca con escalas de emisión de 29.743 millones de yuanes y 29.691 millones de yuanes respectivamente. Estos dos fondos fueron los "timoneles" en el momento de la emisión. también los conocidos gestores de fondos Hu Xinwei y Wang Zonghe, respectivamente.

Sin embargo, los buenos tiempos no duraron mucho. Desde la segunda mitad de 2021, el mercado de valores ha entrado gradualmente en una etapa de ajuste de shock. Desde septiembre del mismo año hasta ahora, ningún fondo de acciones activo ha tenido una oferta inicial de más de 10 mil millones. Los datos muestran que en 2020, nacieron un total de 28 decenas de miles de millones de productos de moda activos de tipo capital, y en 2021 habrá 11. Desde 2022, solo 9 fondos recientemente lanzados han superado los 10 mil millones de yuanes, de los cuales 7 son certificados interbancarios de fondos indexados de depósito, 1 es un REIT público y 1 es un fondo de deuda pura a mediano y largo plazo. Se puede observar que entre las decenas de miles de millones de productos lanzados recientemente en los últimos dos años, los fondos de acciones activos han estado ausentes durante todo el proceso.

En cuanto a la fecha de creación del fondo, los datos de Wind muestran que desde 2024, al 23 de julio, la escala total de emisión de nuevos fondos durante el año alcanzó los 708.276 millones de yuanes, en comparación con los 560.089 millones de yuanes en el mismo período en 2023, un año. Incremento interanual del 26,46%.Sin embargo, a juzgar por los productos emitidos durante el año, los tres productos con la escala más alta recientemente lanzada solo recaudaron 8 mil millones de yuanes cada uno, y todos ellos fueronvínculo tipo de fondo. Si ampliamos el alcance, los 50 principales productos lanzados recientemente durante el año son todos fondos de bonos y REIT públicos.

Según Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, la ausencia de decenas de miles de millones de fondos de acciones en los últimos años está relacionada principalmente con el entorno del mercado. Antes de 2021, el mercado de fondos experimentó una tendencia ascendente relativamente fuerte y el rendimiento de la mayoría de los fondos también fue relativamente bueno, lo que atrajo a un gran número de inversores a comprar fondos, por lo que en ese momento la emisión de nuevos fondos era extremadamente popular. A medida que el mercado seguía fluctuando, el rendimiento de los fondos también tuvo un rendimiento inferior, la confianza de los inversores se vio afectada y su disposición a comprar fondos fue baja. Se hizo cada vez más difícil ver decenas de miles de millones de visitas.

Los datos eólicos muestran que, hasta el 23 de julio, desde 2024, la mayor nueva emisión de fondos de acciones activos ha superado los mil millones de yuanes, que es Xingquan Dividend Mix con una oferta inicial de 1,398 mil millones de yuanes. Durante el mismo período, Tianhong Dividend Smart Selection Mix y Sino-European Prosperity Selection Mix recaudaron más de mil millones de yuanes, que fueron 1,128 mil millones de yuanes y 1,11 mil millones de yuanes respectivamente.

El paisaje ya no es

Si bien no hay productos nuevos de moda, la escala de decenas de miles de millones de productos de moda establecidos en el mercado de moda también se ha encontrado con "Waterloo". El último producto no tiene productos en el escalón de "decenas de miles de millones". En general, a finales del segundo trimestre de este año, entre las 39 decenas de miles de millones de productos de gran venta establecidos después de 2020, el más grande era de solo 8,98 mil millones de yuanes, que es un contrato de tres años de alta calidad y cuidadosamente seleccionado. combinación de tenencias del Fondo E. Mirando hacia atrás al final del primer trimestre, aunque ninguna escala de producto superó los 10 mil millones de yuanes, todavía había 2 productos con una escala superior a los 9 mil millones de yuanes.

Si se analiza un solo producto, el mencionado Southern Growth Pioneer Mix tiene una escala consolidada de solo 4.194 millones de yuanes a finales del segundo trimestre de 2024. Durante el mismo período, los últimos tamaños de Value Select Mix de mediana capitalización de China Universal y Penghua Craftsman Select Mix también cayeron a 7.516 millones de yuanes y 8.154 millones de yuanes.

Además, entre las 39 decenas de miles de millones de productos populares antes mencionados, la escala de algunos productos se ha reducido a sólo alrededor de mil millones de yuanes. Los datos muestran que, al final del segundo trimestre, la combinación de crecimiento de alta calidad de China Universal, la combinación de crecimiento de activos centrales de gran capitalización de China Universal, la combinación de economía baja en carbono de Ping An, la combinación de crecimiento innovador de Penghua, la combinación de BoCom Qihui y la alta combinación de ICBC -mezcla de crecimiento de calidad fusionada La escala es 1.995 mil millones de yuanes, 1.803 mil millones de yuanes, 1.66 mil millones de yuanes, 1.653 mil millones de yuanes, 1.233 mil millones de yuanes y 1.046 mil millones de yuanes.

Un empleado de una compañía de fondos en el sur de China dijo que en los últimos años, el mercado de acciones A ha estado experimentando un raro ciclo de fondo, junto con cambios en el entorno externo, la experiencia de inversión de los inversores ha sido muy mala. La disminución del tamaño del fondo se debe, por un lado, a la disminución del patrimonio neto y, por otro lado, también a la "corte" de los reembolsos en la parte inferior por parte de algunos que no pueden soportarlo. En lo que respecta al capital activo, no importa cuán bueno sea un administrador de fondos y adopte una estrategia de inversión extremadamente efectiva, debe haber un límite superior a sus límites de capacidad y escala de gestión de productos. Por lo tanto, como administrador de fondos, todavía es necesario enmarcar y limitar la escala de los productos de gestión del administrador de fondos en función del retrato de la experiencia de inversión pasada del administrador de fondos y el cálculo de la estrategia de inversión, y tratar de evitar una escala excesiva que limite la inversión. acciones de gestión.

Yang Delong también mencionó que si la escala de la gestión de fondos es demasiado grande, tendrá un impacto en las operaciones de los administradores de fondos. Debido al tamaño excesivo del fondo, no habrá suficiente flexibilidad en términos de ajuste y asignación de posiciones. En términos de selección de valores, también es difícil seleccionar suficientes empresas de alta calidad. En general, si el entorno del mercado no es bueno, sin importar qué acciones y sectores industriales asigne, enfrentará el riesgo de una caída. En cuanto al tamaño del fondo, todavía es necesario controlarlo adecuadamente. Después de todo, si la escala es demasiado grande, aumentará la dificultad de operación y, en última instancia, los productos del fondo deben depender del rendimiento para ganar. Los inversores acabarán reconociendo los fondos con buen rendimiento.

Como dijo Yang Delong, también hay productos individuales que han logrado un crecimiento en escala contra la tendencia debido a un desempeño sobresaliente y superaron la marca de los 10 mil millones. Por ejemplo, los datos muestran que entre los fondos de capital activos con una escala superior a 10 mil millones al final del segundo trimestre de este año y una fecha de establecimiento posterior al 1 de enero de 2020, la última escala del período de tenencia de tres años de valor equilibrado de Ruiyuan Mix alcanzó los 11.915 millones de yuanes. Su escala de establecimiento es de sólo 5.965 millones de yuanes. Al mismo tiempo, en abril de 2021, la última escala de tenencias mixtas a tres años de Dongfanghong Qiheng, que pasó de ser un plan colectivo de gestión de activos, también alcanzó los 10.052 millones de yuanes. A juzgar por el desempeño durante el año, el período de tenencia híbrido de tres años de Ruiyuan Balanced Value y el período de tenencia híbrido de tres años de Dongfanghong Qiheng superaron la tasa de retorno promedio de acciones similares.

como cambiar

En los últimos años, con el rápido desarrollo del mercado de oferta pública, la escala de gestión ha superado sucesivamente la marca de 20 y 30 billones de yuanes. Los datos de la Asociación de Fundación China muestran que a finales de enero de 2021,Fondos recaudados La escala superó por primera vez los 20 billones de yuanes. A finales de abril de 2024, la magnitud de los fondos públicos marcó una vez más el comienzo de un momento histórico, superando por primera vez los 30 billones de yuanes.

A juzgar por los últimos datos, la escala total de ofertas públicas sigue aumentando de manera constante. Sin embargo, los tipos de productos que llevan la "gran pancarta" de nuevas emisiones están pasando gradualmente de los fondos de acciones a los fondos de renta fija. Los datos eólicos muestran que al 23 de julio, la nueva escala de emisión de fondos de bonos representó el 81,02% de la escala total de nuevas emisiones durante el año. De 2020 a 2021, la nueva escala de emisión de fondos de renta variable representó más del 60%.

Hace tres años, el mercado de ofertas públicas estaba en pleno apogeo. Ahora, las decenas de miles de millones de visitas han "vuelto a cero" y el alguna vez alardeado "Haikou" se ha "reducido" en escala. La gestión activa ha perdido la confianza, las compañías de fondos han perdido comisiones de gestión y los inversores han perdido su capital, lo que no es una buena experiencia.

Después de aprender de la dolorosa experiencia, si en el futuro se vuelve a enfrentar el problema de la industria de que "es fácil hacerlo bien pero no es bueno ganar dinero, y es bueno ganar dinero pero no bien", ¿cómo deberían los administradores de fondos equilibrar ¿Escala y rendimiento?

Jia Zhi, director general de Hualin Securities Asset Management Tribe, cree que la mayoría de los fondos de acciones de moda en el pasado se emitieron en máximos del mercado, pero en los últimos dos años, el rendimiento del producto ha seguido disminuyendo y la escala de gestión también ha declinó en consecuencia. La escala de la gestión de fondos es demasiado grande, lo que también pone a prueba las capacidades de gestión de los administradores de fondos.Los fondos públicos enfatizan la inversión diversificada. Los fondos que son demasiado grandes requieren el apoyo de los administradores de fondos.Posición Al cubrir más industrias y acciones individuales, los administradores de fondos también tienen sus propias capacidades y energía limitada. Por lo tanto, si la escala de gestión del administrador del fondo es adecuada para un gran aumento depende de si la compañía del fondo puede aumentar su equipo de investigación de inversiones y proporcionar suficiente apoyo de recursos.

La persona antes mencionada de una compañía de fondos en el sur de China también dijo que se pueden emitir nuevos fondos en un mercado caliente, pero deben ser moderados. "¿Por qué se puede emitir? La regulación fomenta el desarrollo de la inversión de capital, pero sin los fondos incrementales que aportan los nuevos productos, el desarrollo es imposible. Por lo tanto, la escala en sí misma es también un apoyo importante para el desarrollo de la industria. Y para las compañías de fondos, si hay no estoy seguro Dado el tamaño y los ingresos por comisiones de gestión, a muchas instituciones les resulta realmente difícil sobrevivir al final del ciclo de la industria. ¿Por qué deberíamos ser moderados? A menudo decimos que la moderación es la mayor virtud en la industria de la gestión de activos. A menudo significa competencia en este entorno de mercado, si hay demasiadas emisiones o los productos son demasiado extremos, puede enfrentarse al dilema de altas emisiones y pérdidas para el público, lo que es perjudicial para el desarrollo a largo plazo de la industria.

"La mayoría de los inversores son inversores de tendencia y pocos invierten en contra de la tendencia. Por lo tanto, cuando el mercado es bueno, la escala de nuevas emisiones de fondos también es mayor. Para la mayoría de las empresas de fondos, para buscar desarrollo, todavía tienden a invertir cuando el Sin embargo, si la escala de la nueva emisión es demasiado grande, algunos inversores pueden quedar atrapados en precios altos. Por lo tanto, se recomienda que los administradores de fondos tomen las decisiones adecuadas y adviertan el riesgo en lo que respecta al momento de la emisión. emisión. Productos que también puedes probar sin prisas.abrir una posición , una estrategia de esperar a que el mercado se ajuste antes de construir una posición. "Dijo Yang Delong.

Creo que a medida que el mercado de gestión patrimonial siga desarrollándose, con el tiempo regresarán decenas de miles de millones de objetos de dinero caliente. Sin embargo, cuando llegue la próxima ronda de "mercado alcista", los administradores de fondos públicos deberán seguir explorando cómo salvaguardar los intereses de todas las partes.

Li Haiyuan, periodista del Beijing Business Daily