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공모업계에서는 2년이 넘도록 수백억 히트가 나오지 않았다. 2021년 9월부터 액티브 주식형 펀드의 수백억 개 인기상품이 계속 빠져 있다. 2024년 이후 신규 발행 규모가 전년 대비 20% 이상 늘었지만, 아직까지 수백억 건의 신규 발행은 이뤄지지 않고 있다.

2020년부터 2021년까지의 기간을 되돌아보면 무려 39개에 달하는 신규 액티브 주식형 펀드(주식)가 등장하는 등 핫펀드가 폭발했다.병합 계산에 따르면(아래 동일) 규모는 100을 초과했으며 최고액은 320억 위안을 초과했습니다. 그러나 시장 변동이 계속되면서 위에서 언급한 제품의 규모가 점차 줄어들고 있다. 최근 2분기 보고서에 따르면 39개 제품 모두 90억 위안을 넘어섰다.

인기상품이 사라진다

2분기 공모보고서 공개와 함께 각종 펀드의 최신 규모도 공개됐다. 풍력 데이터에 따르면 2분기 말 기준 규모 100억 이상 활성 주식형 펀드는 26개에 불과해 전 분기 대비 2개, 지난해 같은 기간보다 14개 감소했다. 구체적으로 E펀드 블루칩 셀렉트 믹스는 현재 390억3600만 위안에 달하는 최대 액티브 주식형 펀드다. 같은 기간 300억 위안 이상의 액티브 주식형 펀드에는 327억8700만 위안 규모의 중국-유럽 의료건강믹스도 포함됐다.

현재 상위 10개 활성 주식 펀드로 판단하면 Wells Fargo Tianhui Selected Growth Blend, Invesco Great Wall Emerging Growth Blend, Xingquan Herun Blend, E Fund Consumer Industry Stocks, Ruiyuan Growth Value Blend, Huatai Bai Ruidingli 유연한 할당 믹스, Nuoan Growth가 있습니다. Mix, Xingquan Trend Investment Mix, 관련 제품의 최신 규모는 모두 150억 위안을 초과합니다. 설립 시기로 볼 때 10개 펀드는 모두 2020년 이전에 설립됐고, 가장 빠른 것은 2005년으로 거슬러 올라간다.

지난 시장 호황을 되돌아보면 수백억 공모 규모의 신제품이 끊임없이 탄생했고, 한때 유수의 기관과 연예인 '조타수'의 협력으로 많은 돈을 모았던 적도 있다. Wind 데이터에 따르면 2020년 이후 총 39개의 활성 주식형 펀드가 100억 위안 이상을 모금했으며 이러한 수백억 건의 히트는 모두 스타 펀드 매니저가 '주도'하고 있습니다.

예를 들어, 39개 상품 중 최초 공모액이 321억 1500만 위안으로 가장 많은 Southern Growth Pioneer Mix는 Southern Fund의 유명한 '조타수'인 Mao Wei가 관리합니다. 이 펀드 외에도 China Universal Mid-cap Value Select Mix와 Penghua Craftsman Select Mix가 각각 297억4300만 위안과 296억9100만 위안의 발행 규모로 바짝 뒤따랐다. 이 두 펀드는 발행 당시 '주체'였다. 또한 각각 유명한 펀드매니저인 Hu Xinwei와 Wang Zonghe도 있습니다.

그러나 좋은 시절은 오래가지 못했습니다. 2021년 하반기부터 주식시장은 점차 충격조정 국면에 들어섰고, 같은 해 9월부터 현재까지 100억 달러 이상의 초기 공모를 한 액티브 주식형 펀드는 없었다. 데이터에 따르면 2020년에는 총 28개의 활성 주식형 수백억 개의 핫 상품이 탄생했으며, 2021년에는 11개가 탄생할 예정이다. 2022년 이후 새로 출시된 펀드 중 규모가 100억 위안을 초과한 펀드는 9개에 불과하며, 그 중 7개는 은행간 예금 인덱스 펀드, 1개는 공공 REIT, 1개는 중장기 순수 부채 펀드입니다. 지난 2년 동안 새로 출시된 수백억 개의 상품 중 액티브 주식형 펀드가 그 과정 내내 빠져 있었던 것을 알 수 있다.

펀드 설립일을 살펴보면, 윈드 데이터에 따르면 2024년부터 7월 23일 기준 연간 신규 펀드 발행 총액은 7082억7600만 위안에 달해 2023년 같은 기간(연간 5600억8900만 위안)에 비해 크게 늘었다. -전년 대비 26.46% 증가.그러나 당해 연도에 출시된 제품으로 볼 때, 신규 출시 규모가 가장 높은 3개 제품은 각각 80억 위안에 그쳤으며, 모두노예 유형 펀드. 범위를 확대하면 올해 신규 출시되는 상위 50개 상품은 모두 채권펀드와 공공리츠다.

Qianhai Kaiyuan Fund의 수석 이코노미스트 Yang Delong에 따르면, 최근 몇 년 동안 수백억 달러에 달하는 주식형 펀드가 부족한 것은 주로 시장 환경과 관련이 있습니다. 2021년 이전에는 펀드 시장이 상대적으로 강한 상승세를 보였고, 대부분의 펀드의 성과도 상대적으로 좋아 많은 투자자들이 펀드를 구매하게 되었으며, 따라서 당시에는 신규 펀드 발행이 매우 인기가 있었습니다. 시장이 계속 변동하면서 펀드 성과도 부진했고, 투자자들의 신뢰도도 영향을 받았으며, 펀드 매수 의지도 낮아져 수백억 적중을 보기가 점점 어려워졌습니다.

Wind 데이터에 따르면 2024년 7월 23일 현재 액티브 주식형 펀드의 신규 발행 중 최대 규모가 10억 위안을 초과했는데, 이는 초기 공모액이 13억 9800만 위안인 Xingquan Dividend Mix입니다. 같은 기간 Tianhong Dividend Smart Selection Mix와 Sino-European Prosperity Selection Mix는 각각 11억 2,800만 위안과 11억 1,000만 위안으로 10억 위안 이상을 조달했습니다.

풍경은 더 이상

핫한 신제품은 없지만, 핫한 시장에 자리잡은 수백억 개의 핫 제품 규모도 '워털루'를 만났다. 최신 제품은 '수백억'대에 해당하는 제품이 없다. 전체적으로 올해 2분기 말 기준 2020년 이후 설립된 핫셀 상품 3900억개 중 가장 큰 것은 89억8000만 위안에 불과해 엄선된 고품질 3년 제품이다. E Fund의 믹스를 보유하고 있습니다. 1분기 말을 돌아보면 100억 위안을 넘은 제품은 없었지만 여전히 90억 위안을 넘는 제품이 2개 있었다.

단일 제품으로 보면, 앞서 언급한 Southern Growth Pioneer Mix의 2024년 2분기 말 기준 통합 규모는 41억 9400만 ​​위안에 불과하다. 같은 기간 차이나유니버셜의 중형 Value Select Mix와 Penghua Craftsman Select Mix의 최신 규모도 75억1600만 위안과 81억5400만 위안으로 감소했다.

또한 앞서 언급한 3900억개 핫상품 중 일부 제품의 규모는 약 10억위안에 불과하다. 데이터에 따르면 2분기 말 현재 China Universal의 고품질 성장 혼합, China Universal의 대형 핵심 자산 성장 혼합, Ping An의 저탄소 경제 혼합, Penghua의 혁신 성장 혼합, BoCom Qihui 혼합 및 ICBC의 최고 성장 혼합이 나와 있습니다. - 질적 성장 혼합 합병 규모는 19억9천500만위안, 18억3천만위안, 16억6천만위안, 16억5천300만위안, 12억3천300만위안, 10억4천600만위안이다.

중국 남부 지역의 한 펀드 회사 직원은 최근 몇 년 동안 A주 시장이 보기 드문 바닥 사이클을 경험하고 있으며 외부 환경 변화와 맞물려 투자자들의 투자 경험이 매우 나빴다고 말했습니다. 펀드 규모의 감소는 한편으로는 순자산 감소로 인한 것이고, 다른 한편으로는 이를 감당할 수 없는 일부 사람들이 바닥에서 환매를 '단절'한 데서 비롯되기도 한다. 액티브 에쿼티에 관한 한, 펀드매니저가 아무리 훌륭하고 매우 효과적인 투자 전략을 채택하더라도 그의 능력 한계와 상품 관리 규모에는 상한선이 있어야 합니다. 따라서 펀드매니저로서 펀드매니저의 과거 투자경험과 투자전략의 계산을 토대로 펀드매니저의 운용상품의 규모를 정하고 제한하며, 과도한 규모가 투자를 제약하는 일이 없도록 노력하는 것이 여전히 필요합니다. 관리 조치.

Yang Delong은 또한 펀드 관리 규모가 너무 크면 실제로 펀드 매니저의 운영에 영향을 미칠 것이라고 언급했습니다. 펀드 규모가 너무 크기 때문에 포지션 조정 및 배분 측면에서 유연성이 부족할 수 있습니다. 종목선정 측면에서도 우량기업을 충분히 선정하기 어렵다. 전반적으로 시장 환경이 좋지 않으면 어떤 주식과 업종을 배정하더라도 하락 위험에 직면하게 됩니다. 펀드의 규모에 관해서는 여전히 적절한 통제가 필요합니다. 결국 규모가 너무 크면 운영의 어려움이 증가할 것이며, 펀드 상품은 궁극적으로 성과에 의존해야 승리할 수 있습니다. 좋은 성과를 낸 펀드는 결국 투자자들에게 인정받게 됩니다.

양들롱의 말처럼 뛰어난 성능으로 대세에 반해 규모 성장을 이뤄 100억개를 돌파한 개별 제품도 있다. 예를 들어 올해 2분기 말 기준 규모가 100억을 초과하고 2020년 1월 1일 이후 설립된 액티브 주식형 펀드 중 최근 규모의 루이위안 균형 가치 3년 보유 기간이 데이터에 나와 있다. 믹스는 119억1500만 위안에 달했고 설립 규모는 59억6500만 위안에 불과하다. 동시에 2021년 4월 집합자산관리계획에서 전환된 Dongfanghong Qiheng의 3년 혼합 보유 최신 규모도 100억 5200만 위안에 달했다. 한 해 동안의 실적을 보면, Ruiyuan Balanced Value의 3년 보유 기간 하이브리드와 Dongfanghong Qiheng의 3년 보유 기간 하이브리드는 모두 유사한 주식의 평균 수익률을 능가했습니다.

바꾸는 방법

최근에는 공모시장의 급속한 발전에 따라 경영규모도 20조 위안, 30조 위안을 잇달아 돌파하고 있다. 중국재단협회의 데이터에 따르면 2021년 1월 말 기준모금된 자금 규모가 처음으로 20조 위안을 넘어섰다. 2024년 4월 말, 공공자금 규모가 처음으로 30조 위안을 돌파하는 역사적인 순간을 다시 맞이했습니다.

최근 자료를 보면 전체 공모규모는 여전히 꾸준하게 증가하고 있는 것으로 나타났다. 그러나 신규 발행의 '빅 배너'를 담고 있는 상품 유형은 점차 주식형 펀드에서 채권형 펀드로 이동하고 있습니다. Wind 데이터에 따르면 7월 23일 기준 채권자금 신규 발행 규모는 전체 신규 발행 규모의 81.02%를 차지했다. 2020년부터 2021년까지 신규 주식형 펀드 발행 규모는 60% 이상을 차지했다.

3년 전 공모시장은 한창 꽃을 피웠다. 이제 수백억 히트는 '제로'로 돌아갔고, 한때 자랑했던 '하이커우'는 규모가 '위축'됐다. 액티브 운용은 신뢰를 잃었고, 펀드회사는 운용수수료를 잃었고, 투자자는 원금을 잃었는데 이는 좋은 경험이 아닙니다.

뼈아픈 경험을 통해 교훈을 얻은 후, "잘하기는 쉽지만 돈을 벌면 좋지 않고, 돈을 벌기는 좋지만 좋지 않다"는 업계의 문제가 다시 한번 직면하게 된다면 펀드매니저들은 어떻게 균형을 잡아야 할까? 규모와 성능?

Hualin Securities Asset Management Tribe의 전무이사 Jia Zhi는 과거 인기 있는 대부분의 주식형 펀드가 시장 최고치에 발행되었다고 생각합니다. 그러나 지난 2년 동안 상품 실적이 계속 하락하고 관리 규모도 감소했습니다. 그에 따라 거절했습니다. 펀드 운용 규모가 너무 커서 펀드매니저의 운용 역량에도 어려움을 겪고 있습니다.공적자금은 분산투자를 강조하며, 규모가 너무 큰 펀드는 펀드매니저의 지원이 필요합니다.위치 더 많은 산업과 개별 주식을 다루는 펀드매니저 역시 자신만의 능력과 제한된 에너지를 가지고 있습니다. 따라서 펀드매니저의 운용규모가 대규모 증액에 적합한지는 펀드회사가 투자연구팀을 확충하고 충분한 자원지원을 할 수 있는지 여부에 달려 있다.

앞서 언급한 중국 남부의 한 펀드회사 관계자도 "뜨거운 시장에서는 신규 펀드가 발행될 수 있지만 온건해야 한다"고 말했다. “발행할 수 있는 이유는 무엇일까요? 규제는 지분투자의 발전을 장려하지만, 신제품이 가져오는 증분자금이 없으면 개발이 불가능합니다. 따라서 규모 자체도 산업발전에 중요한 지원이 됩니다. 그리고 펀드회사의 경우, 아니오 규모와 운용수수료 수입을 고려하면 많은 기관들이 경기하락기에서 살아남기 어려운 것이 사실입니다. 왜 우리는 자산운용업계에서 자제력이 가장 큰 미덕이라고 말하곤 합니다. 이러한 시장 환경에서는 발행량이 너무 많거나 제품이 너무 극단적일 경우 발행량이 많아지고 대중에게 손실이 발생하는 딜레마에 직면할 수 있으며 이는 업계의 장기적인 발전에 해를 끼칩니다.”

"대부분의 투자자는 추세 투자자이고 추세에 반대하는 투자는 거의 없습니다. 따라서 시장이 좋을 때는 신규 ​​펀드 발행 규모도 더 큽니다. 대부분의 펀드 회사는 발전을 추구하기 위해 여전히 경기가 좋을 때 투자하는 경향이 있습니다. 그러나 신규 발행 규모가 지나치게 클 경우 일부 투자자는 높은 가격에 갇히게 될 수 있으므로 펀드매니저들은 발행 시기에 대해 적절한 선택과 위험 경고를 하는 것이 좋습니다. 서두르지 않고 사용해 볼 수도 있는 제품입니다.포지션을 개설하세요 , 포지션을 구축하기 전에 시장이 조정되기를 기다리는 전략입니다. "양들롱이 말했다.

자산관리 시장이 계속해서 발전하면 결국 수백억 개의 핫머니 아이템이 돌아올 것이라고 믿습니다. 그러나 다음 번 "강세장"이 도래하면 공공 펀드 매니저는 모든 당사자의 이익을 보호할 방법을 계속해서 모색해야 합니다.

베이징상공일보 리하이위안(Li Haiyuan) 기자