notícias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

com o pressuposto básico de um corte nas taxas de juro em setembro e uma “aterragem suave” para a economia dos eua, todos estão optimistas quanto às perspectivas para os activos de risco. historicamente, depois de a fed ter cortado as taxas de juro, o retorno médio para os mercados bolsistas asiáticos é de 9% na ausência de recessão nos estados unidos e de -5% em condições de recessão.

contudo, os ajustes no financiamento também ocorreram de forma gradual. a rotação das ações dos eua, de ações de tecnologia de grande capitalização para ações de pequena e média capitalização, continuará? como a recuperação do iene afetará as ações japonesas? como os fundos internacionais veem o mercado de ações chinês, que está em queda há três anos e tem baixa valorização?

a este respeito, kees verbaas, chefe de investimento global em ações fundamentais da robeco, uma das maiores instituições de gestão de ativos dos países baixos, aceitou recentemente uma entrevista com um repórter do china business news. ele disse que ainda está otimista em relação aos mercados de ações dos eua e do japão, mas a alocação de gigantes da tecnologia dos eua tornou-se mais racional, e a valorização do iene também fez com que os fundos passassem de empresas orientadas para a exportação para empresas orientadas para a procura interna. . ele acredita que, embora a índia tenha melhores perspectivas, a sua avaliação no mercado de ações é relativamente cara, embora ainda existam oportunidades ascendentes no mercado de ações chinês, especialmente alguns líderes industriais focados em mercados estrangeiros, bem como empresas de plataformas de internet cujas avaliações já são muito barato.

caro demaisações dos eua, masrebaixar as “sete grandes empresas de tecnologia”

actualmente, espera-se que os estados unidos reduzam as taxas de juro em 25 bp em setembro, e os cortes acumulados nas taxas de juro podem exceder 200 bp. os principais gestores de fundos globais estão sobreponderando as ações dos eua. setembro é frequentemente um período desfavorável para as ações dos eua, especialmente porque há um período de vácuo de desempenho e reuniões importantes sobre taxas de juros geralmente acontecem em setembro.

kees verbaas disse que está atualmente otimista em relação às ações dos eua no longo prazo, mas sua alocação em grandes empresas de tecnologia como as "big seven" é mais racional. “atualmente preferimos setores defensivos de alta qualidade, especialmente empresas com forte fluxo de caixa e elevado roi, mas dado o peso da capitalização bolsista de empresas como as “big seven”, elas continuam atrativas no longo prazo”.

na sua opinião, a mania da ia ​​​​impulsionou o desempenho das ações de tecnologia, mas agora mais investidores estão começando a prestar atenção aos insumos-produtos e à realização de lucros da ia, de modo que a tendência ascendente nos preços das ações foi suspensa.

o repórter também aprendeu que desde junho, os fundos de cobertura estrangeiros começaram a realizar lucros sobre gigantes tecnológicos, o que também fez com que o nasdaq continuasse a consolidar-se recentemente. já em junho, o goldman sachs divulgou um relatório relacionado à ia. o relatório é intitulado – ia generativa: muitas despesas, poucos benefícios. a ideia central é que os gigantes da tecnologia e outras empresas investirão mais de 1 bilião de dólares em despesas de capital em ia nos próximos anos, mas até agora os resultados têm sido mínimos. os investidores estão preocupados se essas enormes despesas serão recompensadas? nos últimos quatro trimestres, as quatro maiores empresas de hiperescala (amzn, meta, msft, googl) gastaram 357 mil milhões de dólares em despesas de capital e i&d. os analistas estimam que uma grande parte do investimento incremental é atribuível à ia, sendo que os hiperescaladores sozinhos representam agora 23% do total de despesas de capital e i&d do s&p 500. a nvidia destacou que os grandes provedores de serviços em nuvem (os principais clientes da nvidia são gigantes da tecnologia) respondem por mais de 40% da receita de seus data centers.

em contraste, kees verbaas acredita que as ações de média capitalização dos eua também têm potencial de valorização porque muitas dessas empresas não têm financiamento de longo prazo e são, portanto, muito sensíveis a alterações nas taxas de juro e estão mais sujeitas a alterações na confiança dos consumidores.

anteriormente, os gestores de investimentos estrangeiros também mencionaram aos repórteres que, tomando a home depot como exemplo, empresas retalhistas semelhantes são bastante cautelosas nas suas orientações durante as previsões de lucros porque os gastos dos consumidores diminuíram. mas, no geral, as ações de média capitalização nesta categoria ainda beneficiarão de custos de financiamento mais baixos.

caro demaismercado de ações japonês, mas é preciso ficar atento à valorização do iene

no que diz respeito aos mercados bolsistas asiáticos, kees verbaas acredita que se a reserva federal começar a cortar as taxas de juro, os bancos centrais dos mercados emergentes poderão retomar o processo de corte das taxas de juro. mercados como o brasil, por exemplo, têm muito espaço para cortes nas taxas. a actual taxa de inflação está abaixo de 4% e as taxas de juro estão acima de 10%, pelo que a taxa de juro real chega a 6%.

uma situação semelhante existe na ásia. por um lado, o crescimento global dos lucros permanece forte. o crescimento global dos lucros dos mercados emergentes é actualmente de 22%, o que é muito superior ao dos mercados desenvolvidos. se o fed começar a cortar as taxas de juro, o dólar poderá enfraquecer. historicamente, um dólar mais fraco tem sido bom para os mercados emergentes. atualmente, robeco também está otimista em relação aos mercados do sudeste asiático, como a indonésia e o vietname.

vale ressaltar que o japão é sem dúvida o queridinho dos últimos dois anos. desde o ano passado, os fundos internacionais têm inundado significativamente o mercado de ações japonês. as principais razões são o vento leste da reforma da governação e a perspetiva de aumento da inflação e dos salários no japão. contudo, a subida do iene e a queda das acções japonesas em agosto apanhou os investidores internacionais desprevenidos.

actualmente, o mercado espera que o japão continue a aumentar as taxas de juro com elevada probabilidade. a oxford economics disse anteriormente aos jornalistas que, dada a atitude agressiva do banco do japão em julho, o japão deverá aumentar as taxas de juro em 15bp em outubro e novamente no início do próximo ano. aumento começará em março (anteriormente -0,1%). os dados divulgados em 5 de setembro mostraram que os salários reais dos trabalhadores japoneses aumentaram durante dois meses consecutivos, com um aumento homólogo de 0,4% em julho, o primeiro aumento em 27 meses.

kees verbaas disse aos repórteres que está atualmente otimista em relação ao mercado de ações japonês, e que o mercado de ações japonês como um todo ainda deverá manter um sólido crescimento de receitas. "mas tendo em conta a valorização do iene, mudámos o nosso foco mais para as marcas locais japonesas, especialmente retalhistas, indústrias transformadoras, bancos, empresas farmacêuticas, etc., e reduzimos os temas orientados para a exportação. porque a valorização do iene pode afectar as exportações do sector. ." ele também mencionou que não protege mais sua exposição ao iene. de acordo com o entendimento do repórter, antes do iene subir em agosto, muitas instituições cancelaram a sua exposição de cobertura ao iene e, como resultado, obtiveram lucros.

um negociante de câmbio mencionou aos repórteres que o usd/jpy caiu abaixo do importante nível de suporte de 144 na semana passada, e as posições vendidas em usd mantiveram com sucesso a taxa de câmbio abaixo deste nível até agora esta semana. se os dados dos eua enfraquecerem, o nível 142 poderá ser testado. quando cair abaixo de 140, 135 pode ser a próxima meta.

kees verbaas acredita que o mercado de ações japonês como um todo ainda manterá um sólido crescimento de receitas. há também opiniões de que o crescimento esperado dos lucros de 8%, a recompra de 2% e o crescimento dos dividendos de 2% trarão aos investidores mais de 10% de rendimento.

os dados da goldman sachs mostram que os mercados emergentes, excluindo a china, registaram apenas 4 mil milhões de dólares em entradas até agora este ano, depois de as vendas externas líquidas terem atingido 18 mil milhões de dólares em relação ao máximo de julho. contudo, espera-se que as entradas de capital possam recuperar após o início dos cortes nas taxas de juro.

tal como muitos investidores de longo prazo, kees verbaas disse que está optimista quanto aos macrofundamentos da índia, mas a avaliação do mercado de acções ainda é demasiado elevada, pelo que precisa de ter uma visão de longo prazo deste mercado. ele acredita que a índia registou um progresso rápido, como a montagem de telemóveis, pagamentos móveis e outras tendências, e o sector bancário é também um tema favorecido pelos investidores, o que também está relacionado com as perspectivas de financiamento do crescimento no âmbito do desenvolvimento económico; a força é a índia o interesse dos investidores nacionais está a aumentar e à medida que a classe média indiana cresce, mais dinheiro começa a fluir para o mercado de ações.

é relatado que, sob o plano de incentivo à produção (pli) da índia, nos próximos três anos, a índia pretende expandir a escala de produção de telefones celulares em três vezes, para us$ 126 bilhões, e expandir a escala de exportações em cinco vezes, para us$ 55 bilhões, com o apoio do plano pli.

otimista em relação à internet na china e aos temas de “tornação global”

a actual afectação de fundos globais de longo prazo ao mercado de acções chinês ainda se encontra num nível historicamente baixo, e o mercado também testou recentemente um mínimo periódico. no entanto, kees verbaas disse que está optimista em relação ao mercado chinês, mas é mais selectivo e prefere implantar empresas líderes orientadas para a exportação.

após a época de relatórios intercalares, os estudos dos bancos de investimento também mostraram que, no primeiro semestre de 2024, o crescimento dos lucros do índice msci china (mxcn) e do índice shanghai e shenzhen 300 foi de 12% e 0%, respetivamente. o desempenho de 41% das empresas na capitalização de mercado superou as expectativas e 35% das empresas ficaram aquém das expectativas. o crescimento das receitas foi prejudicado pela baixa inflação, com o crescimento das receitas no primeiro semestre de 2024 a cair para o seu ponto mais baixo em 20 anos, uma queda de 1% em termos anuais. no entanto, a dinâmica de "tornar-se global" ainda é forte na era pós-epidemia, as vendas de exportação continuam a crescer, impulsionadas principalmente pelas empresas privadas, o que também destaca as vantagens da indústria transformadora da china. as exportações da china em agosto aumentaram 8,7% em termos homólogos, o que foi melhor do que o esperado. o crescimento das exportações para a união europeia foi o mais evidente, com um aumento homólogo de 13,4%, enquanto o crescimento das exportações. para os estados unidos abrandou.

especificamente, kees verbaas disse que, tomando como exemplo o setor manufatureiro, um líder chinês em empilhadeiras está entre os dez primeiros do mundo e seus produtos são exportados para muitos países e regiões ao redor do mundo. a empresa aumenta sua competitividade no mercado internacional melhorando continuamente a qualidade dos produtos e o nível técnico. além disso, ele também está optimista em relação a algumas empresas de produção química, que têm poder de fixação de preços e competitividade globais, e são mais susceptíveis ao impacto dos ciclos globais em vez de estarem sujeitas à situação económica interna da china. ao mesmo tempo, as empresas chinesas dominam o novo campo da energia e as instituições também estão optimistas em relação a alguns fornecedores de baterias e às principais empresas de veículos eléctricos.

vale ressaltar que a última recuperação das ações de hong kong foi impulsionada por alguns gigantes da internet, cujos lucros foram os primeiros a se recuperar e realizaram recompras em grande escala. atualmente, sua relação preço/lucro é inferior a 10 vezes. no médio e longo prazo, os fundos internacionais de longo prazo também estão interessados ​​neste tipo de empresa.

kees verbaas também acredita que as "nove novas regras" incentivam as empresas listadas a aumentar os dividendos e as recompras, o que os investidores ficam felizes em ver. dados relevantes mostram que no primeiro semestre de 2024, o saldo de caixa das empresas listadas atingiu 17 trilhões de yuans, representando 20% do valor total de mercado. nos últimos cinco anos, mais de 480 empresas anunciaram os seus primeiros dividendos intercalares. espera-se que o montante total de dividendos e recompras este ano atinja um recorde de 3 trilhões de yuans.