nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

avec l’hypothèse de base d’une baisse des taux d’intérêt en septembre et d’un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine, tout le monde est optimiste quant aux perspectives des actifs à risque. historiquement, après que la fed a réduit ses taux d'intérêt, le rendement médian des marchés boursiers asiatiques est de 9 % en l'absence de récession aux états-unis et de -5 % en cas de récession.

toutefois, les ajustements du financement se sont également produits progressivement. la rotation des actions américaines des valeurs technologiques à grande capitalisation vers les actions à petite et moyenne capitalisation se poursuivra-t-elle ? comment le rebond du yen affectera-t-il les actions japonaises ? comment les fonds internationaux perçoivent-ils la bourse chinoise, en baisse depuis trois ans et avec une faible valorisation ?

à cet égard, kees verbaas, responsable des investissements fondamentaux mondiaux en actions chez robeco, l'une des plus grandes institutions de gestion d'actifs aux pays-bas, a récemment accepté une interview avec un journaliste de china business news. il a déclaré qu'il était toujours optimiste quant aux marchés boursiers américain et japonais, mais que l'allocation des géants américains de la technologie est devenue plus rationnelle et que l'appréciation du yen a également provoqué un déplacement des fonds des entreprises orientées vers l'exportation vers les entreprises orientées vers la demande intérieure. . il estime que même si l'inde a de meilleures perspectives, sa valorisation boursière est relativement élevée, alors qu'il existe encore des opportunités ascendantes sur le marché boursier chinois, en particulier certains leaders manufacturiers se concentrant sur les marchés étrangers, ainsi que les sociétés de plates-formes internet dont les valorisations sont déjà élevées. assez bon marché.

trop cherles actions américaines, maisdéclasser les « sept grandes entreprises technologiques »

actuellement, on s'attend à ce que les états-unis réduisent leurs taux d'intérêt de 25 bp en septembre, et les réductions cumulées des taux d'intérêt pourraient dépasser 200 bp. les grands gestionnaires de fonds mondiaux surpondèrent les actions américaines. septembre est souvent une période défavorable pour les actions américaines, notamment en raison d'une période de vide de performance et de réunions importantes sur les taux d'intérêt qui ont généralement lieu en septembre. cependant, après les élections, les actions américaines ont tendance à augmenter.

kees verbaas a déclaré qu'il était actuellement optimiste quant aux actions américaines à long terme, mais que son allocation aux grandes entreprises technologiques telles que les « big seven » était plus rationnelle. "nous privilégions actuellement les secteurs défensifs de qualité, notamment les sociétés avec un cash-flow important et un roi élevé, mais étant donné le poids en capitalisation boursière de sociétés comme les "big seven", elles restent attractives sur le long terme."

selon lui, l'engouement pour l'ia a stimulé la performance des actions technologiques, mais désormais, de plus en plus d'investisseurs commencent à prêter attention aux entrées-sorties et à la réalisation des bénéfices de l'ia, de sorte que la tendance à la hausse des cours des actions a été suspendue.

le journaliste a également appris que depuis juin, les fonds spéculatifs étrangers ont commencé à prendre des bénéfices sur les géants de la technologie, ce qui a également amené le nasdaq à poursuivre sa consolidation récemment. dès juin, goldman sachs a publié un rapport sur l’ia. le rapport est intitulé « ia générative : trop de dépenses, trop peu d'avantages. l’idée centrale est que les géants de la technologie et d’autres entreprises investiront plus de 1 000 milliards de dollars dans des dépenses en capital en matière d’ia au cours des prochaines années, mais jusqu’à présent, les résultats ont été minimes. les investisseurs se demandent si ces énormes dépenses seront payantes ? au cours des quatre derniers trimestres, les quatre plus grandes entreprises hyperscale (amzn, meta, msft, googl) ont dépensé 357 milliards de dollars en dépenses d'investissement et en r&d. les analystes estiment qu’une grande partie des investissements supplémentaires est imputable à l’ia, les hyperscalers représentant désormais à eux seuls 23 % des dépenses totales en capital et en r&d du s&p 500. nvidia a souligné que les grands fournisseurs de services cloud (les principaux clients de nvidia sont des géants de la technologie) représentent plus de 40 % des revenus de ses centres de données.

en revanche, kees verbaas estime que les actions américaines de moyenne capitalisation ont également un potentiel de hausse car bon nombre de ces sociétés ne disposent pas de financement à long terme et sont donc très sensibles aux variations des taux d’intérêt et sont davantage soumises aux changements de confiance des consommateurs.

auparavant, des gestionnaires d'investissement étrangers avaient également mentionné aux journalistes que, en prenant home depot comme exemple, des sociétés de vente au détail similaires étaient assez prudentes dans leurs prévisions lors des appels de résultats, car les dépenses de consommation avaient diminué. mais globalement, les valeurs de moyenne capitalisation de cette catégorie bénéficieront toujours de coûts de financement inférieurs.

trop cherbourse japonaise mais attention à l'appréciation du yen

en ce qui concerne les marchés boursiers asiatiques, kees verbaas estime que si la réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt, les banques centrales des marchés émergents pourront reprendre le processus de réduction des taux d'intérêt. des marchés comme le brésil, par exemple, disposent d’une grande marge de manœuvre pour réduire les taux. le taux d'inflation actuel est inférieur à 4 % et les taux d'intérêt sont supérieurs à 10 %, de sorte que le taux d'intérêt réel peut atteindre 6 %.

une situation similaire existe en asie. d'une part, la croissance globale des bénéfices reste forte. la croissance globale des bénéfices sur les marchés émergents est actuellement de 22 %, ce qui est bien supérieur à celle des marchés développés. si la fed commence à réduire ses taux d’intérêt, le dollar pourrait s’affaiblir. historiquement, un dollar plus faible a été bénéfique pour les marchés émergents. actuellement, robeco est également optimiste quant aux marchés d’asie du sud-est, comme l’indonésie et le vietnam.

il convient de mentionner que le japon est sans aucun doute le chouchou de ces deux dernières années. depuis l'année dernière, les fonds internationaux ont afflué de manière significative sur le marché boursier japonais. les principales raisons sont le vent d'est de la réforme de la gouvernance et la perspective d'une hausse de l'inflation et des salaires au japon. cependant, la hausse du yen et la chute des actions japonaises en août ont pris de court les investisseurs internationaux.

à l'heure actuelle, le marché s'attend à ce que le japon continue de relever ses taux d'intérêt avec une forte probabilité. oxford economics a précédemment déclaré aux journalistes que, compte tenu de l'attitude belliciste de la banque du japon en juillet, le japon devrait relever ses taux d'intérêt de 15 bp en octobre et à nouveau au début de l'année prochaine, le taux d'intérêt final pouvant atteindre environ 1% l'année prochaine (le taux d'intérêt). la hausse débutera en mars). les données publiées le 5 septembre ont montré que les salaires réels des travailleurs japonais ont augmenté pendant deux mois consécutifs, avec une augmentation sur un an de 0,4 % en juin, la première augmentation en 27 mois.

kees verbaas a déclaré aux journalistes qu'il était actuellement optimiste quant au marché boursier japonais et que le marché boursier japonais dans son ensemble devrait maintenir une solide croissance des revenus. "mais compte tenu de l'appréciation du yen, nous nous sommes davantage concentrés sur les marques locales japonaises, en particulier les détaillants, les fabricants, les banques, les sociétés pharmaceutiques, etc., et avons réduit les thèmes axés sur l'exportation. parce que l'appréciation du yen peut affecter les exportations. secteur " il a également mentionné qu'il ne couvre plus son exposition au yen. selon les journalistes, avant la hausse du yen en août, de nombreuses institutions ont annulé leur exposition à la couverture du yen et ont ainsi réalisé des bénéfices.

un négociant en devises a mentionné aux journalistes que l'usd/jpy était tombé en dessous du niveau de support important de 144 la semaine dernière, et que les shorts sur l'usd ont réussi à maintenir le taux de change en dessous de ce niveau jusqu'à présent cette semaine. si les données américaines s'affaiblissent, le niveau 142 pourrait être testé. une fois qu'il tombe en dessous de 140, 135 pourrait être la prochaine cible.

kees verbaas estime que le marché boursier japonais dans son ensemble maintiendra une solide croissance de ses revenus. certains pensent également que la croissance attendue des bénéfices de 8 %, les rachats de 2 % et la croissance des dividendes de 2 % apporteront aux investisseurs plus de 10 % de revenus.

les données de goldman sachs montrent que les marchés émergents hors chine n'ont enregistré que 4 milliards de dollars d'entrées jusqu'à présent cette année, après que les ventes nettes à l'étranger ont atteint 18 milliards de dollars par rapport au sommet de juillet. on s’attend toutefois à ce que les entrées de capitaux reprennent après le début des réductions des taux d’intérêt.

à l'instar de nombreux investisseurs à long terme, kees verbaas s'est dit optimiste quant aux fondamentaux macroéconomiques de l'inde, mais la valorisation du marché boursier est encore trop élevée et il doit donc adopter une vision à plus long terme de ce marché. il estime que l'inde a connu des progrès rapides, tels que l'assemblage de téléphones mobiles, le paiement mobile et d'autres tendances, et que le secteur bancaire est également un sujet privilégié par les investisseurs, ce qui est également lié aux perspectives de financement de la croissance dans le cadre du développement économique ; la force est l'inde l'intérêt des investisseurs nationaux augmente et, à mesure que la classe moyenne indienne se développe, davantage d'argent commence à affluer vers le marché boursier.

il a été rapporté que dans le cadre du plan d'incitation à la production (pli) de l'inde, au cours des trois prochaines années, l'inde vise à multiplier par trois l'échelle de production de téléphones mobiles pour atteindre 126 milliards de dollars et à multiplier par cinq l'échelle de ses exportations pour atteindre 55 milliards de dollars avec le soutien du plan pli.

optimiste quant à l’internet chinois et aux thèmes de la « mondialisation »

l'allocation actuelle des fonds mondiaux à long terme au marché boursier chinois se situe toujours à un niveau historiquement bas, et le marché a également récemment connu un creux périodique. cependant, kees verbaas s'est dit optimiste quant au marché chinois, mais il est plus sélectif et préfère déployer des sociétés de premier plan orientées vers l'exportation.

après la saison des rapports à mi-parcours, les recherches des banques d'investissement ont également montré qu'au premier semestre 2024, la croissance des bénéfices de l'indice msci chine (mxcn) et de l'indice shanghai et shenzhen 300 était respectivement de 12 % et 0 %. la performance de 41 % des sociétés de la capitalisation boursière a dépassé les attentes et 35 % des sociétés n'ont pas répondu aux attentes. la croissance des revenus a été freinée par la faible inflation, la croissance des revenus au premier semestre 2024 tombant à son plus bas niveau en 20 ans, en baisse de 1 % sur un an. cependant, la dynamique de « mondialisation » reste forte. dans l'ère post-épidémique, les ventes à l'exportation continuent de croître, principalement grâce aux entreprises privées, ce qui met également en évidence les avantages de l'industrie manufacturière chinoise. en août, les exportations chinoises ont augmenté de 8,7% sur un an, ce qui est meilleur que prévu. la croissance des exportations vers l'union européenne a été la plus évidente, avec une augmentation de 13,4% sur un an, tandis que la croissance des exportations a été la plus forte. vers les états-unis a ralenti.

plus précisément, kees verbaas a déclaré que, en prenant le secteur manufacturier comme exemple, un leader chinois du chariot élévateur se classe parmi les dix premiers au monde et que ses produits sont exportés vers de nombreux pays et régions du monde. l'entreprise renforce sa compétitivité sur le marché international en améliorant continuellement la qualité des produits et le niveau technique. en outre, il est également optimiste quant à certaines entreprises de fabrication de produits chimiques, qui disposent d'un pouvoir de fixation des prix et d'une compétitivité mondiale, et sont plus sensibles à l'impact des cycles mondiaux plutôt qu'à la situation économique intérieure de la chine. dans le même temps, les entreprises chinoises dominent le secteur des nouvelles énergies, et les institutions sont également optimistes à l’égard de certains fournisseurs de batteries et des principaux constructeurs de véhicules électriques.

il convient de mentionner que le dernier rebond des actions de hong kong a été tiré par certains géants de l'internet, dont les bénéfices ont été les premiers à se redresser et à procéder à des rachats à grande échelle. actuellement, son ratio cours/bénéfice est inférieur à 10 fois. a moyen et long terme, les fonds internationaux à long terme s'intéressent également à ce type d'entreprises.

kees verbaas estime également que les « neuf nouvelles règles » encouragent les sociétés cotées à augmenter leurs dividendes et leurs rachats, ce que les investisseurs sont heureux de voir. les données pertinentes montrent qu'au premier semestre 2024, le solde de trésorerie des sociétés cotées avait atteint 17 000 milliards de yuans, soit 20 % de la valeur marchande totale. au cours des cinq dernières années, plus de 480 entreprises ont annoncé leur premier acompte sur dividende. le montant total des dividendes et des rachats devrait atteindre cette année le chiffre record de 3 000 milliards de yuans.