berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

dengan asumsi dasar penurunan suku bunga pada bulan september dan “soft landing” bagi perekonomian as, semua orang optimis terhadap prospek aset berisiko. secara historis, setelah the fed memangkas suku bunga, median keuntungan pasar saham asia adalah 9% jika tidak ada resesi di amerika serikat, dan -5% dalam kondisi resesi.

namun penyesuaian pendanaan juga terjadi secara bertahap. akankah perputaran saham-saham as dari saham-saham teknologi berkapitalisasi besar ke saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah akan terus berlanjut? bagaimana rebound yen akan mempengaruhi saham jepang? bagaimana pandangan dana internasional terhadap pasar saham tiongkok, yang telah menurun selama tiga tahun dan memiliki valuasi yang rendah?

dalam hal ini, kees verbaas, kepala investasi saham fundamental global di robeco, salah satu lembaga manajemen aset terbesar di belanda, baru-baru ini menerima wawancara dengan reporter dari china business news. dia mengatakan bahwa dia masih optimis terhadap pasar saham as dan jepang, namun alokasi raksasa teknologi as menjadi lebih rasional, dan apresiasi yen juga menyebabkan perpindahan dana dari perusahaan berorientasi ekspor ke perusahaan berorientasi permintaan domestik. . dia percaya bahwa meskipun india memiliki prospek yang lebih baik, valuasi pasar sahamnya relatif mahal, sementara masih ada peluang bottom-up di pasar saham tiongkok, terutama beberapa pemimpin manufaktur yang berfokus pada pasar luar negeri, serta perusahaan platform internet yang valuasinya sudah ada. cukup murah.

terlalu mahalsaham as tapiturunkan peringkat “tujuh perusahaan teknologi besar”

saat ini, amerika serikat diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 bp pada bulan september, dan penurunan suku bunga kumulatif mungkin melebihi 200 bp. para fund manager global arus utama membebani saham-saham as secara berlebihan. bulan september sering kali merupakan periode waktu yang tidak menguntungkan bagi saham-saham as, terutama karena terdapat periode kekosongan kinerja dan rapat tingkat suku bunga penting biasanya diadakan pada bulan september. namun, setelah pemilu, saham-saham as cenderung naik.

kees verbaas mengatakan saat ini dia optimis dengan saham as dalam jangka panjang, namun alokasinya ke perusahaan teknologi besar seperti "tujuh besar" lebih rasional. “saat ini kami lebih memilih sektor-sektor defensif yang berkualitas tinggi, terutama perusahaan-perusahaan dengan arus kas yang kuat dan roi yang tinggi, namun mengingat bobot kapitalisasi pasar perusahaan-perusahaan seperti “tujuh besar”, mereka tetap menarik dalam jangka panjang.”

menurutnya, kegilaan ai telah mendorong kinerja saham-saham teknologi, namun kini semakin banyak investor yang mulai memperhatikan input-output dan realisasi keuntungan ai, sehingga tren kenaikan harga saham terhenti.

reporter tersebut juga mengetahui bahwa sejak bulan juni, hedge fund luar negeri mulai mengambil keuntungan dari raksasa teknologi, yang juga menyebabkan nasdaq terus melakukan konsolidasi akhir-akhir ini. pada awal bulan juni, goldman sachs merilis laporan terkait ai. laporan tersebut diberi judul – ai generatif: pengeluaran terlalu banyak, manfaat terlalu sedikit. gagasan intinya adalah bahwa raksasa teknologi dan perusahaan lain akan menginvestasikan lebih dari $1 triliun dalam belanja modal ai dalam beberapa tahun ke depan, namun sejauh ini, hasilnya masih minim. investor khawatir apakah pengeluaran besar ini akan membuahkan hasil? selama empat kuartal terakhir, empat perusahaan hiperskala terbesar (amzn, meta, msft, googl) telah menghabiskan $357 miliar untuk belanja modal dan penelitian dan pengembangan. para analis memperkirakan bahwa sebagian besar investasi tambahan disebabkan oleh ai, dengan hyperscaler saja kini menyumbang 23% dari total belanja modal dan penelitian dan pengembangan s&p 500. nvidia menunjukkan bahwa penyedia layanan cloud besar (pelanggan utama nvidia adalah raksasa teknologi) menyumbang lebih dari 40% pendapatan pusat datanya.

sebaliknya, kees verbaas percaya bahwa saham-saham berkapitalisasi menengah as juga memiliki potensi kenaikan karena banyak perusahaan-perusahaan tersebut tidak memiliki pembiayaan jangka panjang dan oleh karena itu sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga dan lebih rentan terhadap perubahan kepercayaan konsumen.

sebelumnya, manajer investasi luar negeri juga menyebutkan kepada wartawan bahwa, dengan mengambil contoh home depot, perusahaan ritel serupa cukup berhati-hati dalam memberikan panduan selama laporan pendapatan karena belanja konsumen telah menurun. namun secara keseluruhan, saham-saham berkapitalisasi menengah dalam kategori ini masih akan mendapatkan keuntungan dari biaya pendanaan yang lebih rendah.

terlalu mahalpasar saham jepang namun perlu memperhatikan apresiasi yen

beralih ke pasar saham asia, kees verbaas percaya bahwa jika federal reserve mulai memangkas suku bunga, bank sentral negara berkembang dapat melanjutkan proses pemotongan suku bunga. pasar seperti brazil, misalnya, memiliki banyak ruang untuk penurunan suku bunga. tingkat inflasi saat ini di bawah 4% dan tingkat suku bunga di atas 10%, sehingga tingkat bunga riil mencapai 6%.

situasi serupa terjadi di asia. di satu sisi, pertumbuhan laba secara keseluruhan masih kuat. pertumbuhan laba secara keseluruhan di negara-negara berkembang saat ini sebesar 22%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan laba di negara-negara maju. jika the fed mulai menurunkan suku bunga, dolar bisa melemah. secara historis, pelemahan dolar berdampak baik bagi pasar negara berkembang. saat ini robeco juga optimis dengan pasar asia tenggara, seperti indonesia dan vietnam.

perlu disebutkan bahwa jepang tidak diragukan lagi adalah favorit dalam dua tahun terakhir. sejak tahun lalu, dana internasional telah mengalir secara signifikan ke pasar saham jepang. alasan utamanya adalah angin timur reformasi pemerintahan dan prospek kenaikan inflasi dan upah di jepang. namun, lonjakan yen dan anjloknya saham jepang pada bulan agustus membuat investor internasional lengah.

saat ini, pasar memperkirakan jepang akan terus menaikkan suku bunga dengan kemungkinan besar. oxford economics sebelumnya mengatakan kepada wartawan bahwa mengingat sikap hawkish bank of japan pada bulan juli, jepang diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 15bp pada bulan oktober dan lagi pada awal tahun depan kenaikan akan dimulai pada bulan maret). data yang dirilis pada tanggal 5 september menunjukkan bahwa upah riil pekerja jepang telah meningkat selama dua bulan berturut-turut, dengan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 0,4% di bulan juni yang merupakan kenaikan pertama dalam 27 bulan.

kees verbaas mengatakan kepada wartawan bahwa dia saat ini optimis terhadap pasar saham jepang, dan pasar saham jepang secara keseluruhan diperkirakan masih mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang solid. “tetapi mengingat apresiasi yen, kami telah mengalihkan fokus kami lebih ke merek lokal jepang, terutama pengecer, manufaktur, bank, perusahaan farmasi, dll, dan mengurangi tema-tema yang berorientasi ekspor. karena apresiasi yen dapat mempengaruhi sektor ekspor. ." dia juga menyebutkan bahwa dia tidak lagi melakukan lindung nilai atas eksposurnya terhadap yen. menurut pemahaman reporter, sebelum yen melonjak pada bulan agustus, banyak institusi membatalkan eksposur lindung nilai yen mereka dan sebagai hasilnya menghasilkan keuntungan.

seorang pedagang valuta asing menyebutkan kepada wartawan bahwa usd/jpy jatuh di bawah level support penting 144 pada minggu lalu, dan penjualan usd telah berhasil menjaga nilai tukar di bawah level tersebut sepanjang minggu ini. jika data as melemah, level 142 mungkin akan diuji. jika harga turun di bawah 140, 135 mungkin menjadi target berikutnya.

kees verbaas yakin pasar saham jepang secara keseluruhan masih akan mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang solid. ada juga pendapat bahwa perkiraan pertumbuhan pendapatan sebesar 8%, pembelian kembali sebesar 2%, dan pertumbuhan dividen sebesar 2% akan memberikan pendapatan lebih dari 10% kepada investor.

data goldman sachs menunjukkan bahwa negara-negara berkembang kecuali tiongkok hanya mencatat arus masuk sebesar $4 miliar sepanjang tahun ini, setelah penjualan bersih asing mencapai $18 miliar dari nilai tertinggi di bulan juli. namun, arus masuk modal diperkirakan akan pulih setelah penurunan suku bunga dimulai.

mirip dengan banyak investor jangka panjang, kees verbaas mengatakan bahwa dia optimis dengan fundamental makro india, namun valuasi pasar saham masih terlalu tinggi, jadi dia perlu mengambil pandangan jangka panjang terhadap pasar ini. ia percaya bahwa india telah mengalami kemajuan pesat, seperti perakitan telepon seluler, pembayaran seluler, dan tren lainnya, dan sektor perbankan juga merupakan sektor yang disukai oleh investor, yang juga terkait dengan prospek pertumbuhan pembiayaan dalam pembangunan ekonomi; kekuatannya adalah india minat investor dalam negeri meningkat dan seiring dengan pertumbuhan kelas menengah india, semakin banyak uang yang mulai mengalir ke pasar saham.

dilaporkan bahwa berdasarkan rencana insentif produksi (pli) india, dalam tiga tahun ke depan, india bertujuan untuk memperluas skala produksi ponsel sebanyak tiga kali lipat menjadi $126 miliar dan memperluas skala ekspor sebanyak lima kali lipat menjadi $55 miliar dengan dukungan dari rencana pli.

optimis terhadap internet tiongkok dan tema-tema “menjadi global”.

alokasi dana jangka panjang global ke pasar saham tiongkok saat ini masih berada pada tingkat yang rendah, dan pasar juga baru-baru ini mengalami titik terendah secara periodik. meski demikian, kees verbaas mengaku optimis dengan pasar tiongkok namun lebih selektif dan lebih memilih mengerahkan perusahaan terkemuka yang berorientasi ekspor.

setelah musim pelaporan jangka menengah, riset bank investasi juga menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun 2024, pertumbuhan pendapatan msci china index (mxcn) dan shanghai dan shenzhen 300 index masing-masing sebesar 12% dan 0%. kinerja 41% perusahaan dalam kapitalisasi pasar melebihi ekspektasi, dan 35% perusahaan tidak memenuhi ekspektasi. pertumbuhan pendapatan terhambat oleh inflasi yang rendah, dengan pertumbuhan pendapatan pada paruh pertama tahun 2024 turun ke titik terendah dalam 20 tahun, turun 1% dibandingkan tahun lalu. namun, momentum “go global” masih kuat. di era pascapandemi, penjualan ekspor terus tumbuh, terutama didorong oleh perusahaan swasta, yang juga menyoroti keunggulan industri manufaktur tiongkok. ekspor tiongkok pada bulan agustus meningkat sebesar 8,7% tahun-ke-tahun, lebih baik dari perkiraan. pertumbuhan ekspor ke uni eropa adalah yang paling nyata, dengan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 13,4%, sementara pertumbuhan ekspor meningkat. ke amerika telah melambat.

secara khusus, kees verbaas mengatakan bahwa dengan mengambil contoh sektor manufaktur, pemimpin forklift tiongkok berada di peringkat sepuluh besar di dunia, dan produknya diekspor ke banyak negara dan wilayah di seluruh dunia. perusahaan meningkatkan daya saingnya di pasar internasional dengan terus meningkatkan kualitas produk dan tingkat teknis. selain itu, ia juga optimis terhadap beberapa perusahaan manufaktur bahan kimia, yang memiliki kekuatan harga dan daya saing global, serta lebih rentan terhadap dampak siklus global dibandingkan situasi ekonomi dalam negeri tiongkok. pada saat yang sama, perusahaan tiongkok mendominasi bidang energi baru, dan institusi juga optimis terhadap beberapa pemasok baterai dan perusahaan kendaraan listrik terkemuka.

perlu disebutkan bahwa rebound terakhir pada saham hong kong didorong oleh beberapa raksasa internet, yang keuntungannya adalah yang pertama pulih dan melakukan pembelian kembali dalam skala besar. saat ini, rasio harga terhadap pendapatannya kurang dari 10 kali lipat. dalam jangka menengah dan panjang, dana jangka panjang internasional juga tertarik pada perusahaan jenis ini.

kees verbaas juga percaya bahwa "sembilan aturan baru" mendorong perusahaan tercatat untuk meningkatkan dividen dan pembelian kembali, yang dengan senang hati dilihat oleh investor. data yang relevan menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun 2024, saldo kas emiten telah mencapai 17 triliun yuan, menyumbang 20% ​​dari total nilai pasar. selama lima tahun terakhir, lebih dari 480 perusahaan telah mengumumkan dividen interim pertamanya. jumlah total dividen dan pembelian kembali tahun ini diperkirakan mencapai rekor 3 triliun yuan.