νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

με τη βασική υπόθεση της μείωσης των επιτοκίων του σεπτεμβρίου και μιας «ήπιας προσγείωσης» για την οικονομία των ηπα, όλοι είναι αισιόδοξοι για τις προοπτικές για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου. ιστορικά, μετά τη μείωση των επιτοκίων από τη fed, η διάμεση απόδοση για τα ασιατικά χρηματιστήρια είναι 9% ελλείψει ύφεσης στις ηνωμένες πολιτείες και -5% σε συνθήκες ύφεσης.

ωστόσο, οι προσαρμογές στη χρηματοδότηση έγιναν επίσης σταδιακά. θα συνεχιστεί η εναλλαγή των μετοχών των ηπα από μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης σε μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης; πώς θα επηρεάσει η ανάκαμψη του γιεν τις ιαπωνικές μετοχές; πώς βλέπουν τα διεθνή funds την κινεζική χρηματιστηριακή αγορά, η οποία υποχωρεί εδώ και τρία χρόνια και έχει χαμηλή αποτίμηση;

από την άποψη αυτή, ο kees verbaas, επικεφαλής παγκόσμιων θεμελιωδών επενδύσεων μετοχών στη robeco, ένα από τα μεγαλύτερα ιδρύματα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στην ολλανδία, δέχτηκε πρόσφατα μια συνέντευξη με έναν δημοσιογράφο από το china business news. είπε ότι εξακολουθεί να είναι αισιόδοξος για τα χρηματιστήρια των ηπα και της ιαπωνίας, αλλά η κατανομή των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών έχει γίνει πιο ορθολογική και η ανατίμηση του γιεν έχει προκαλέσει επίσης τη μετατόπιση κεφαλαίων από εταιρείες που προσανατολίζονται προς τις εξαγωγές σε εταιρείες προσανατολισμένες στην εγχώρια ζήτηση . πιστεύει ότι παρόλο που η ινδία έχει καλύτερες προοπτικές, η αποτίμησή της στο χρηματιστήριο είναι σχετικά ακριβή, ενώ εξακολουθούν να υπάρχουν ευκαιρίες από κάτω προς τα πάνω στο κινεζικό χρηματιστήριο, ειδικά ορισμένοι κατασκευαστικοί ηγέτες που επικεντρώνονται σε αγορές του εξωτερικού, καθώς και εταιρείες διαδικτυακών πλατφορμών των οποίων οι αποτιμήσεις είναι ήδη αρκετά φτηνό.

υπερτιμημένοοι μετοχές των ηπα αλλάυποβιβάστε τις «επτά μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας»

επί του παρόντος, αναμένεται ότι οι ηνωμένες πολιτείες θα μειώσουν τα επιτόκια κατά 25 bp τον σεπτέμβριο και οι σωρευτικές μειώσεις των επιτοκίων ενδέχεται να υπερβούν τις 200 bp. οι κύριοι παγκόσμιοι διαχειριστές κεφαλαίων υπερβαραίνουν τις μετοχές των ηπα. ο σεπτέμβριος είναι συχνά μια δυσμενής χρονική περίοδος για τις μετοχές των ηπα, ειδικά επειδή υπάρχει μια περίοδος κενού απόδοσης και οι σημαντικές συναντήσεις επιτοκίων συνήθως συγκεντρώνονται τον σεπτέμβριο, ωστόσο, μετά τις εκλογές, οι μετοχές των ηπα τείνουν να ανεβαίνουν.

ο kees verbaas είπε ότι είναι επί του παρόντος αισιόδοξος για τις αμερικανικές μετοχές μακροπρόθεσμα, αλλά η κατανομή του σε μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας όπως η "big seven" είναι πιο ορθολογική. «προς το παρόν προτιμάμε αμυντικούς τομείς υψηλής ποιότητας, ειδικά εταιρείες με ισχυρές ταμειακές ροές και υψηλή απόδοση επένδυσης, αλλά δεδομένου του βάρους κεφαλαιοποίησης εταιρειών όπως η «big seven», παραμένουν ελκυστικές μακροπρόθεσμα».

κατά την άποψή του, η τρέλα της τεχνητής νοημοσύνης οδήγησε την απόδοση των μετοχών τεχνολογίας, αλλά τώρα περισσότεροι επενδυτές αρχίζουν να δίνουν προσοχή στις εισροές-εκροές και στην πραγματοποίηση κερδών της τεχνητής νοημοσύνης, επομένως η ανοδική τάση στις τιμές των μετοχών έχει ανασταλεί.

ο δημοσιογράφος έμαθε επίσης ότι από τον ιούνιο, τα αλλοδαπά hedge funds άρχισαν να αποκομίζουν κέρδη σε τεχνολογικούς γίγαντες, γεγονός που προκάλεσε επίσης τη συνέχιση της ενοποίησης του nasdaq πρόσφατα. ήδη από τον ιούνιο, η goldman sachs δημοσίευσε μια έκθεση σχετική με την τεχνητή νοημοσύνη. η έκθεση έχει τίτλο - generative ai: too much expenditure, too little benefit. η βασική ιδέα είναι ότι οι τεχνολογικοί γίγαντες και άλλες εταιρείες θα επενδύσουν περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ai τα επόμενα χρόνια, αλλά μέχρι στιγμής, τα αποτελέσματα ήταν ελάχιστα. οι επενδυτές ανησυχούν για το εάν αυτές οι τεράστιες δαπάνες θα αποδώσουν; τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, οι τέσσερις μεγαλύτερες εταιρείες υπερκλίμακας (amzn, meta, msft, googl) έχουν ξοδέψει 357 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες και ε&α. οι αναλυτές εκτιμούν ότι ένα μεγάλο μέρος της σταδιακής επένδυσης αποδίδεται στην τεχνητή νοημοσύνη, με τους υπερκλιμάκωτους να αντιπροσωπεύουν πλέον το 23% των συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών και ε&α του s&p 500. η nvidia επεσήμανε ότι οι μεγάλοι πάροχοι υπηρεσιών cloud (οι κύριοι πελάτες της nvidia είναι τεχνολογικοί γίγαντες) αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 40% των εσόδων της από τα κέντρα δεδομένων.

αντίθετα, ο kees verbaas πιστεύει ότι οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης των ηπα έχουν επίσης ανοδικές δυνατότητες, επειδή πολλές τέτοιες εταιρείες δεν έχουν μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση και επομένως είναι πολύ ευαίσθητες στις αλλαγές των επιτοκίων και υπόκεινται περισσότερο σε αλλαγές στην εμπιστοσύνη των καταναλωτών.

προηγουμένως, οι διαχειριστές επενδύσεων στο εξωτερικό ανέφεραν επίσης στους δημοσιογράφους ότι, λαμβάνοντας ως παράδειγμα την home depot, παρόμοιες εταιρείες λιανικής είναι αρκετά προσεκτικές στην καθοδήγησή τους κατά τη διάρκεια κλήσεων κερδών, επειδή οι καταναλωτικές δαπάνες έχουν μειωθεί. ωστόσο, συνολικά, οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης αυτής της κατηγορίας θα εξακολουθήσουν να επωφελούνται από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.

υπερτιμημένοιαπωνικό χρηματιστήριο, αλλά πρέπει να δώσουν προσοχή στην ανατίμηση του γιεν

όσον αφορά τα ασιατικά χρηματιστήρια, ο kees verbaas πιστεύει ότι εάν η federal reserve αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών μπορούν να επαναλάβουν τη διαδικασία μείωσης των επιτοκίων. αγορές όπως η βραζιλία, για παράδειγμα, έχουν πολλά περιθώρια για μειώσεις επιτοκίων. το τρέχον ποσοστό πληθωρισμού είναι κάτω από 4% και τα επιτόκια είναι πάνω από 10%, άρα το πραγματικό επιτόκιο φτάνει το 6%.

παρόμοια κατάσταση υπάρχει και στην ασία. αφενός, η συνολική αύξηση των κερδών παραμένει ισχυρή η συνολική αύξηση των κερδών των αναδυόμενων αγορών είναι σήμερα 22%, που είναι πολύ υψηλότερη από αυτή των ανεπτυγμένων αγορών. εάν η fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, το δολάριο θα μπορούσε να αποδυναμωθεί. ιστορικά, ένα ασθενέστερο δολάριο ήταν καλό για τις αναδυόμενες αγορές. επί του παρόντος, η robeco είναι επίσης αισιόδοξη για τις αγορές της νοτιοανατολικής ασίας, όπως η ινδονησία και το βιετνάμ.

αξίζει να αναφέρουμε ότι η ιαπωνία είναι αναμφίβολα η αγαπημένη των δύο τελευταίων ετών. από πέρυσι, διεθνή κεφάλαια έχουν εισχωρήσει σημαντικά στο ιαπωνικό χρηματιστήριο οι κύριοι λόγοι είναι ο ανατολικός άνεμος της μεταρρύθμισης της διακυβέρνησης και η προοπτική αύξησης του πληθωρισμού και των μισθών στην ιαπωνία. ωστόσο, η άνοδος του γιεν και η βουτιά των ιαπωνικών μετοχών τον αύγουστο έπληξαν τους διεθνείς επενδυτές απροσδόκητους.

επί του παρόντος, η αγορά αναμένει ότι η ιαπωνία θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια με μεγάλη πιθανότητα. η oxford economics είπε προηγουμένως στους δημοσιογράφους ότι, δεδομένης της επιθετικής στάσης της τράπεζας της ιαπωνίας τον ιούλιο, η ιαπωνία αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια κατά 15 bp τον οκτώβριο και ξανά στις αρχές του επόμενου έτους αύξηση θα ξεκινήσει τον μάρτιο (προηγουμένως -0,1%). τα στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα στις 5 σεπτεμβρίου έδειξαν ότι οι πραγματικοί μισθοί των ιαπώνων εργαζομένων αυξήθηκαν για δύο συνεχόμενους μήνες, με ετήσια αύξηση 0,4% τον ιούνιο, η πρώτη αύξηση σε 27 μήνες.

ο kees verbaas είπε στους δημοσιογράφους ότι αυτή τη στιγμή είναι αισιόδοξος για το ιαπωνικό χρηματιστήριο και ότι το ιαπωνικό χρηματιστήριο συνολικά αναμένεται να διατηρήσει σταθερή αύξηση εσόδων. "αλλά λαμβάνοντας υπόψη την ανατίμηση του γιεν, έχουμε στρέψει περισσότερο την εστίασή μας στις ιαπωνικές τοπικές μάρκες, ειδικά σε λιανοπωλητές, μεταποιητικές εταιρείες, τράπεζες, φαρμακευτικές εταιρείες κ.λπ., και μειώνουμε τα θέματα που προσανατολίζονται στις εξαγωγές. επειδή η ανατίμηση του γιεν μπορεί να επηρεάσει τον τομέα των εξαγωγών ανέφερε επίσης ότι δεν αντισταθμίζει πλέον την έκθεσή του στο γιεν. σύμφωνα με την κατανόηση του δημοσιογράφου, προτού το γεν εκτιναχθεί τον αύγουστο, πολλά ιδρύματα ακύρωσαν την έκθεση αντιστάθμισης γεν και σημείωσαν κέρδη ως αποτέλεσμα.

ένας έμπορος συναλλάγματος ανέφερε στους δημοσιογράφους ότι το usd/jpy έπεσε κάτω από το σημαντικό επίπεδο στήριξης των 144 την περασμένη εβδομάδα, και τα shorts usd διατήρησαν με επιτυχία τη συναλλαγματική ισοτιμία κάτω από αυτό το επίπεδο μέχρι στιγμής αυτή την εβδομάδα. εάν τα δεδομένα των ηπα εξασθενήσουν, το επίπεδο 142 μπορεί να δοκιμαστεί. μόλις πέσει κάτω από το 140, το 135 μπορεί να είναι ο επόμενος στόχος.

ο kees verbaas πιστεύει ότι το ιαπωνικό χρηματιστήριο στο σύνολό του θα συνεχίσει να διατηρεί σταθερή αύξηση εσόδων. υπάρχουν επίσης απόψεις ότι η αναμενόμενη αύξηση των κερδών κατά 8%, η αύξηση των επαναγορών 2% και η αύξηση των μερισμάτων κατά 2% θα αποφέρουν στους επενδυτές περισσότερα από 10% έσοδα.

τα στοιχεία της goldman sachs δείχνουν ότι οι αναδυόμενες αγορές εκτός της κίνας έχουν καταγράψει εισροές μόλις 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι στιγμής φέτος, αφού οι καθαρές πωλήσεις στο εξωτερικό έφθασαν τα 18 δισεκατομμύρια δολάρια από το υψηλό του ιουλίου. ωστόσο, αναμένεται ότι οι εισροές κεφαλαίων ενδέχεται να ανακάμψουν μετά την έναρξη των μειώσεων των επιτοκίων.

όπως πολλοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές, ο kees verbaas είπε ότι είναι αισιόδοξος για τα μακροοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη της ινδίας, αλλά η αποτίμηση του χρηματιστηρίου εξακολουθεί να είναι πολύ υψηλή, επομένως πρέπει να έχει μια πιο μακροπρόθεσμη άποψη αυτής της αγοράς. πιστεύει ότι η ινδία έχει δει ταχεία πρόοδο, όπως η συναρμολόγηση κινητών τηλεφώνων, οι πληρωμές μέσω κινητού τηλεφώνου και άλλες τάσεις, και ο τραπεζικός τομέας είναι επίσης ένα θέμα που ευνοείται από τους επενδυτές, γεγονός που σχετίζεται επίσης με τις προοπτικές χρηματοδότησης της οικονομικής ανάπτυξης δύναμη είναι η ινδία το ενδιαφέρον των εγχώριων επενδυτών αυξάνεται και καθώς η μεσαία τάξη της ινδίας μεγαλώνει, περισσότερα χρήματα αρχίζουν να ρέουν στο χρηματιστήριο.

αναφέρεται ότι στο πλαίσιο του σχεδίου κινήτρων παραγωγής της ινδίας (pli), τα επόμενα τρία χρόνια, η ινδία στοχεύει να επεκτείνει την κλίμακα παραγωγής κινητών τηλεφώνων κατά τρεις φορές στα 126 δισεκατομμύρια δολάρια και να επεκτείνει την κλίμακα των εξαγωγών κατά πέντε φορές στα 55 δισεκατομμύρια δολάρια με την υποστήριξη του σχεδίου pli.

αισιόδοξος για το διαδίκτυο της κίνας και τα θέματα «παγκόσμιας μετάβασης».

η τρέχουσα κατανομή παγκόσμιων μακροπρόθεσμων κεφαλαίων στο κινεζικό χρηματιστήριο εξακολουθεί να βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο και η αγορά έχει επίσης δοκιμάσει πρόσφατα ένα περιοδικό χαμηλό. ωστόσο, ο kees verbaas είπε ότι είναι αισιόδοξος για την κινεζική αγορά, αλλά είναι πιο επιλεκτικός και προτιμά να αναπτύξει κορυφαίες εταιρείες με εξαγωγικό προσανατολισμό.

μετά την ενδιάμεση περίοδο αναφοράς, η έρευνα των επενδυτικών τραπεζών έδειξε επίσης ότι το πρώτο εξάμηνο του 2024, η αύξηση των κερδών του msci china index (mxcn) και του shanghai and shenzhen 300 index ήταν 12% και 0% αντίστοιχα. η απόδοση του 41% των εταιρειών στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς ξεπέρασε τις προσδοκίες και το 35% των εταιρειών ήταν κατώτερες των προσδοκιών. η αύξηση των εσόδων έχει παρασυρθεί από τον χαμηλό πληθωρισμό, με την αύξηση των εσόδων το πρώτο εξάμηνο του 2024 να υποχωρεί στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 20 ετών, μειωμένη κατά 1% από έτος σε έτος. ωστόσο, η δυναμική της «παγκοσμιοποίησης» είναι ακόμα ισχυρή στη μετα-επιδημική εποχή, οι εξαγωγικές πωλήσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, κυρίως λόγω των ιδιωτικών επιχειρήσεων, γεγονός που υπογραμμίζει επίσης τα πλεονεκτήματα της μεταποιητικής βιομηχανίας της κίνας. οι εξαγωγές της κίνας τον αύγουστο αυξήθηκαν κατά 8,7% σε ετήσια βάση, κάτι που ήταν καλύτερο από το αναμενόμενο η αύξηση των εξαγωγών προς την ευρωπαϊκή ένωση ήταν η πιο εμφανής, με ετήσια αύξηση 13,4%, ενώ η αύξηση των εξαγωγών. προς τις ηνωμένες πολιτείες έχει επιβραδυνθεί.

συγκεκριμένα, ο kees verbaas είπε ότι παίρνοντας ως παράδειγμα τον κατασκευαστικό τομέα, ένας κινέζος ηγέτης περονοφόρων ανυψωτικών οχημάτων κατατάσσεται μεταξύ των δέκα κορυφαίων στον κόσμο και τα προϊόντα του εξάγονται σε πολλές χώρες και περιοχές σε όλο τον κόσμο. η εταιρεία ενισχύει την ανταγωνιστικότητά της στη διεθνή αγορά βελτιώνοντας συνεχώς την ποιότητα των προϊόντων και το τεχνικό επίπεδο. επιπλέον, είναι επίσης αισιόδοξος για ορισμένες εταιρείες παραγωγής χημικών, οι οποίες έχουν παγκόσμια ισχύ τιμών και ανταγωνιστικότητα και είναι πιο επιρρεπείς στις επιπτώσεις των παγκόσμιων κύκλων αντί να υπόκεινται στην εγχώρια οικονομική κατάσταση της κίνας. ταυτόχρονα, οι κινεζικές εταιρείες κυριαρχούν στο νέο ενεργειακό πεδίο και οι θεσμοί είναι επίσης αισιόδοξοι για ορισμένους προμηθευτές μπαταριών και κορυφαίες εταιρείες ηλεκτρικών οχημάτων.

αξίζει να σημειωθεί ότι η τελευταία ανάκαμψη στις μετοχές του χονγκ κονγκ έγινε από ορισμένους κολοσσούς του διαδικτύου, των οποίων τα κέρδη ήταν οι πρώτοι που ανέκαμψαν και πραγματοποίησαν εξαγορές μεγάλης κλίμακας. επί του παρόντος, η αναλογία τιμής προς κέρδη είναι μικρότερη από 10 φορές μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, τα διεθνή μακροπρόθεσμα κεφάλαια ενδιαφέρονται επίσης για αυτόν τον τύπο εταιρειών.

ο kees verbaas πιστεύει επίσης ότι οι «εννέα νέοι κανόνες» ενθαρρύνουν τις εισηγμένες εταιρείες να αυξήσουν τα μερίσματα και τις εξαγορές, κάτι που οι επενδυτές χαίρονται να βλέπουν. τα σχετικά στοιχεία δείχνουν ότι από το πρώτο εξάμηνο του 2024, το ταμειακό υπόλοιπο των εισηγμένων εταιρειών έφτασε τα 17 τρισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 20% της συνολικής αγοραίας αξίας. τα τελευταία πέντε χρόνια, περισσότερες από 480 εταιρείες ανακοίνωσαν τα πρώτα τους προμερίσματα. το συνολικό ποσό των μερισμάτων και των εξαγορών φέτος αναμένεται να αγγίξει το ρεκόρ των 3 τρισεκατομμυρίων γιουάν.