uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

perusoletuksena syyskuun koronlaskusta ja yhdysvaltain talouden "pehmeästä laskusta" kaikki ovat optimistisia riskivarojen näkymien suhteen. historiallisesti fed:n koronleikkauksen jälkeen aasian osakemarkkinoiden mediaanituotto on 9 % ilman taantumaa yhdysvalloissa ja -5 % taantuman olosuhteissa.

myös rahoituksen sopeuttaminen tapahtui kuitenkin vähitellen. jatkuuko yhdysvaltain osakkeiden kierto suurten yhtiöiden teknologiaosakkeista pieniin ja keskisuuriin osakkeisiin? miten jenin elpyminen vaikuttaa japanin osakkeisiin? miten kansainväliset rahastot suhtautuvat kiinan osakemarkkinoihin, jotka ovat olleet laskussa kolme vuotta ja joiden arvostus on alhainen?

tältä osin kees verbaas, maailmanlaajuisen perusosakesijoituksen johtaja robecossa, joka on yksi alankomaiden suurimmista omaisuudenhoitolaitoksista, hyväksyi äskettäin haastattelun china business newsin toimittajan kanssa. hän sanoi olevansa edelleen optimistinen yhdysvaltojen ja japanin osakemarkkinoiden suhteen, mutta yhdysvaltalaisten teknologiajättien allokaatiosta on tullut järkevämpää ja jenin vahvistuminen on myös aiheuttanut varojen siirtymisen vientiin suuntautuneista yrityksistä kotimaiseen kysyntään suuntautuneisiin yrityksiin. . hän uskoo, että vaikka intialla on paremmat näkymät, sen osakemarkkinoiden arvostus on suhteellisen kallista, vaikka kiinan osakemarkkinoilla on edelleen alhaalta ylöspäin suuntautuvia mahdollisuuksia, erityisesti eräät ulkomaisille markkinoille keskittyvät valmistusjohtajat sekä internet-alustayritykset, joiden arvostus on jo aika halpaa.

ylihinnoiteltuyhdysvaltain osakkeet, muttavähennä "seitsemän suurta teknologiayritystä"

tällä hetkellä yhdysvaltojen odotetaan laskevan korkoja 25 bp syyskuussa, ja kumulatiivinen koronlasku voi ylittää 200 bp. valtavirran maailmanlaajuiset rahastonhoitajat ylipainottavat yhdysvaltain osakkeita. syyskuu on usein epäsuotuisa ajanjakso yhdysvaltalaisille osakkeille, varsinkin koska siellä on tulostyhjiöjakso ja tärkeät korkokokoukset kokoontuvat yleensä syyskuussa.

kees verbaas sanoi olevansa tällä hetkellä optimistinen yhdysvaltain osakkeiden suhteen pitkällä aikavälillä, mutta hänen kohdistamisensa suuriin teknologiayrityksiin, kuten "big seven", on järkevämpää. "suosimme tällä hetkellä korkealaatuisia defensiivisia sektoreita, erityisesti yrityksiä, joilla on vahva kassavirta ja korkea roi, mutta ottaen huomioon "big seven" -yritysten kaltaisten yritysten markkina-arvopainon, ne pysyvät houkuttelevina pitkällä aikavälillä."

hänen mukaansa tekoälyhulluus on johtanut teknologiaosakkeiden suorituskykyyn, mutta nyt yhä useammat sijoittajat ovat alkaneet kiinnittää huomiota tekoälyn panos-tuotos- ja voittojen toteutumiseen, joten osakekurssien nousutrendi on keskeytetty.

toimittaja sai myös tietää, että kesäkuusta lähtien ulkomaiset hedge-rahastot ovat alkaneet ottaa voittoja teknologiajättiläisiltä, ​​mikä on myös saanut nasdaqin keskittymään viime aikoina. goldman sachs julkaisi tekoälyyn liittyvän raportin jo kesäkuussa. raportin otsikko on generative ai: too much expenditure, too little benefit. ydinideana on, että teknologiajätit ja muut yritykset investoivat yli 1 biljoona dollaria tekoälyinvestointeihin muutaman seuraavan vuoden aikana, mutta toistaiseksi tulokset ovat olleet vähäisiä. sijoittajat ovat huolissaan siitä, maksavatko nämä valtavat kulut takaisin? viimeisten neljän vuosineljänneksen aikana neljä suurinta hyperscale-yritystä (amzn, meta, msft, googl) ovat käyttäneet 357 miljardia dollaria investointeihin sekä tutkimukseen ja kehitykseen. analyytikot arvioivat, että suuri osa lisäinvestoinneista johtuu tekoälystä, ja pelkästään hyperskaalaajien osuus s&p 500:n kokonaispääomamenoista ja t&k:sta on nyt 23 prosenttia. nvidia huomautti, että suurten pilvipalveluntarjoajien (nvidia:n pääasiakkaat ovat teknologiajättiläisiä) osuus sen datakeskusten tuotoista on yli 40 prosenttia.

kees verbaas sitä vastoin uskoo, että yhdysvaltalaisilla keskisuurten yhtiöiden osakkeilla on myös nousupotentiaalia, koska monilla tällaisilla yrityksillä ei ole pitkäaikaista rahoitusta ja siksi ne ovat erittäin herkkiä korkotason muutoksille ja ovat alttiimpia kuluttajien luottamuksen muutoksille.

aiemmin myös ulkomaiset sijoituspäälliköt mainitsivat toimittajille, että home depotin esimerkkinä vastaavat vähittäiskaupan yritykset ovat varsin varovaisia ​​ohjauksessaan tulospuheluissa, koska kulutus on vähentynyt. mutta kaiken kaikkiaan tämän luokan keskisuuret osakkeet hyötyvät edelleen alhaisemmista rahoituskustannuksista.

ylihinnoiteltujapanin osakemarkkinoilla, mutta täytyy kiinnittää huomiota jenin vahvistumiseen

aasian osakemarkkinoihin liittyen kees verbaas uskoo, että jos federal reserve alkaa laskea korkoja, kehittyvien markkinoiden keskuspankit voivat jatkaa koronlaskuprosessia. esimerkiksi brasilian kaltaisilla markkinoilla on paljon tilaa koronlaskuille. nykyinen inflaatio on alle 4 % ja korot yli 10 %, joten reaalikorko on peräti 6 %.

samanlainen tilanne on aasiassa. toisaalta kokonaistuloskasvu jatkuu vahvana kehittyvien markkinoiden kokonaistuloskasvu on tällä hetkellä 22 %, mikä on paljon korkeampi kuin kehittyneillä markkinoilla. jos fed alkaa laskea korkoja, dollari voi heiketä. historiallisesti heikentynyt dollari on ollut hyvä kehittyville markkinoille. tällä hetkellä robeco on optimistinen myös kaakkois-aasian markkinoiden, kuten indonesian ja vietnamin, suhteen.

on syytä mainita, että japani on epäilemättä kahden viime vuoden kulta. kansainvälisiä rahastoja on tullut japanin osakemarkkinoille viime vuodesta merkittävästi. tärkeimmät syyt ovat hallintouudistuksen itätuuli sekä inflaation ja palkkojen nousu japanissa. jenin nousu ja japanin osakkeiden pudotus elokuussa saivat kuitenkin kansainväliset sijoittajat yllättäen.

tällä hetkellä markkinat odottavat japanin jatkavan korkojen nostamista suurella todennäköisyydellä. oxford economics kertoi aiemmin toimittajille, että japanin keskuspankin heinäkuussa vallinneen haukan asenteen vuoksi japanin odotetaan nostavan korkoja 15 bp lokakuussa ja uudelleen ensi vuoden alussa nousu alkaa maaliskuussa (aiemmin -0,1 %). syyskuun 5. päivänä julkaistut tiedot osoittivat, että japanilaisten työntekijöiden reaalipalkat ovat nousseet kahtena peräkkäisenä kuukautena, ja heinäkuussa 0,4 prosentin vuosikasvu oli ensimmäinen 27 kuukauteen.

kees verbaas kertoi, että hän on tällä hetkellä optimistinen japanin osakemarkkinoiden suhteen, ja japanin osakemarkkinoiden kokonaisuutena odotetaan edelleen jatkuvan vakaana liikevaihdon kasvuna. "mutta jenin vahvistumisen huomioon ottaen olemme siirtäneet painopisteemme enemmän japanilaisiin paikallisiin brändeihin, erityisesti jälleenmyyjiin, tuotantoon, pankkeihin, lääkeyhtiöihin jne., ja vähentäneet vientiin suuntautuneita teemoja. koska jenin vahvistuminen voi vaikuttaa vientisektoriin hän mainitsi myös, ettei hän enää suojaa jeniä. toimittajan ymmärryksen mukaan monet laitokset peruuttivat jenin suojausriskinsä ennen jenin nousua elokuussa ja tekivät sen seurauksena voittoa.

valuuttakauppias mainitsi toimittajille, että usd/jpy putosi viime viikolla tärkeän tukitason 144 alapuolelle, ja usd shortsit ovat onnistuneet pitämään valuuttakurssin tämän tason alapuolella toistaiseksi tällä viikolla. jos yhdysvaltain tiedot heikkenevät, 142-taso voidaan testata. kun se laskee alle 140:n, 135 voi olla seuraava tavoite.

kees verbaas uskoo, että japanin osakemarkkinat kokonaisuutena säilyttävät edelleen vakaan liikevaihdon kasvun. on myös mielipiteitä, että odotettu 8 prosentin tuloskasvu, 2 prosentin takaisinosto- ja 2 prosentin osinkokasvu tuo sijoittajille yli 10 prosentin tuloja.

goldman sachsin tiedot osoittavat, että kehittyvillä markkinoilla kiinaa lukuun ottamatta on tähän mennessä kirjattu vain 4 miljardia dollaria tuloja tänä vuonna sen jälkeen, kun ulkomainen nettomyynti oli 18 miljardia dollaria heinäkuun huipulta. pääomavirtojen odotetaan kuitenkin elpyvän koronlaskujen alkaessa.

kuten monet pitkäaikaiset sijoittajat, kees verbaas sanoi olevansa optimistinen intian makron perustekijöiden suhteen, mutta osakemarkkinoiden arvostus on edelleen liian korkea, joten hänen on katsottava näitä markkinoita pidemmällä aikavälillä. hän uskoo, että intia on edistynyt nopeasti, kuten matkapuhelinten kokoonpano, mobiilimaksaminen ja muut trendit, ja myös pankkisektori on sijoittajien suosima aihe, mikä liittyy myös talouskehityksen rahoituksen kasvunäkymiin voima on intia kotimaisten sijoittajien kiinnostus kasvaa ja intian keskiluokan kasvaessa osakemarkkinoille alkaa virrata enemmän rahaa.

on raportoitu, että intian tuotantokannustinsuunnitelman (pli) mukaisesti intia pyrkii seuraavien kolmen vuoden aikana laajentamaan matkapuhelintuotannon mittakaavansa kolme kertaa 126 miljardiin dollariin ja kasvattamaan vientiä viisinkertaiseksi 55 miljardiin dollariin tuen avulla. pli-suunnitelmasta.

optimistinen kiinan internetiin ja "globaaliin menemiseen" liittyviin teemoihin

globaalien pitkäaikaisten rahastojen nykyinen allokaatio kiinan osakemarkkinoille on edelleen historiallisen alhaisella tasolla, ja myös markkinat ovat viime aikoina testanneet ajoittain pohjaa. kees verbaas sanoi kuitenkin olevansa optimistinen kiinan markkinoiden suhteen, mutta valikoivampi ja mieluummin sijoittaa johtavia vientiin suuntautuneita yrityksiä.

väliraportointikauden jälkeen investointipankkitutkimukset osoittivat myös, että vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla msci china -indeksin (mxcn) tuloskasvu oli 12 % ja shenzhen 300 -indeksissä 0 %. markkina-arvoisista yrityksistä 41 % ylitti odotukset ja 35 % yrityksistä jäi odotuksista. liikevaihdon kasvua on hidastanut alhainen inflaatio, kun vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla liikevaihdon kasvu putosi alimmilleen 20 vuoteen, 1 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. globaaliksi siirtymisen vauhti on kuitenkin edelleen vahva epidemian jälkeisenä aikana vientimyynti jatkaa kasvuaan pääasiassa yksityisten yritysten vetämänä, mikä korostaa myös kiinan valmistavan teollisuuden etuja. kiinan vienti kasvoi elokuussa 8,7 % edellisvuodesta, mikä oli odotettua parempi viennin kasvu euroopan unioniin oli 13,4 % vuositasolla, kun taas vienti kasvoi. yhdysvaltoihin on hidastunut.

tarkemmin sanottuna kees verbaas sanoi, että valmistussektorin esimerkkinä kiinalainen trukkien johtaja sijoittuu maailman kymmenen parhaan joukkoon, ja sen tuotteita viedään moniin maihin ja alueille ympäri maailmaa. yritys parantaa kilpailukykyään kansainvälisillä markkinoilla parantamalla jatkuvasti tuotteiden laatua ja teknistä tasoa. lisäksi hän suhtautuu optimistisesti joihinkin kemianteollisuuden yrityksiin, joilla on maailmanlaajuinen hinnoitteluvoima ja kilpailukyky ja jotka ovat alttiimpia globaalien suhdanteiden vaikutuksille kuin kiinan kotimaan taloustilanteelle. samaan aikaan kiinalaiset yritykset hallitsevat uutta energia-alaa, ja instituutiot ovat myös optimistisia joidenkin akkutoimittajien ja johtavien sähköajoneuvojen valmistajien suhteen.

on syytä mainita, että hongkongin osakkeiden viimeinen elpyminen johtui joistakin internet-jättiläisistä, joiden voitot elpyivät ensimmäisenä ja tekivät mittavia takaisinostoja. tällä hetkellä sen hinta-tulossuhde on alle 10-kertainen. keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä myös kansainväliset pitkän aikavälin rahastot ovat kiinnostuneita tämäntyyppisestä yrityksestä.

kees verbaas uskoo myös, että "yhdeksän uutta sääntöä" kannustaa pörssiyhtiöitä kasvattamaan osinkoja ja takaisinostoja, mistä sijoittajat ovat iloisia. asiaankuuluvat tiedot osoittavat, että vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla pörssiyhtiöiden kassavarat ovat saavuttaneet 17 biljoonaa yuania, mikä vastaa 20 prosenttia kokonaismarkkina-arvosta. viiden viime vuoden aikana yli 480 yritystä on ilmoittanut ensimmäisestä väliosingosta. tänä vuonna osinkojen ja takaisinostojen kokonaismäärän odotetaan nousevan ennätykselliseen 3 biljoonaan juaniin.