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autor丨pan lei

editor | hai yao

fonte da imagem丨meio da jornada

"obrigado ao grande huawei."

esta foi a emoção expressada por he liyang, presidente da thalys, na conferência de imprensa do novo m5 no final de abril deste ano.

thalys é famosa por cooperar com a huawei hongmeng smart para lançar a marca "wenjie" em 2021 e, portanto, é muito popular no mercado de capitais. seu valor de mercado já ultrapassou 150 bilhões de yuans (o último valor de mercado foi de 115,5 bilhões, no fechamento). em 30 de agosto).

isto transformou a thalys de uma pequena montadora que produzia vans e estava profundamente atolada em perdas (perdas acumuladas de 3,3 bilhões de 2018 a 2020), em uma das "novas quatro modernizações" dos automóveis (eletrificação, redes, inteligência e partilha de transformação).

o relatório provisório de 2024 mostra que no primeiro semestre deste ano, cyrus obteve um lucro líquido de 1,625 bilhão de yuans, transformando um prejuízo em lucro ano após ano.

mas agora cyrus quer vincular a huawei ao nível do capital.

no final de agosto, a thalys anunciou que planejava investir 11,5 bilhões de yuans em dinheiro na shenzhen yinwang intelligent technology co., ltd. (doravante denominada "yinwang"), uma subsidiária da huawei, em troca de 10% do patrimônio deste último e 1 assento no conselho.

fonte: site oficial da thalys

menos de uma semana antes, a avita technology, maior acionista da changan automobile, também anunciou um plano semelhante.

de acordo com dados analisados ​​por ruishou, yinwang foi registrado em 16 de janeiro deste ano com um capital social de 1 bilhão de yuans e é 100% detido pela huawei technologies co., ltd.

com a avita e a thalys a planear adquirir ações, isso também significa que em menos de 8 meses desde a sua criação, a avaliação da yinwang atingiu 115 mil milhões.

de acordo com o "2024 top 100 global auto parts suppliers" divulgado pela automotive news no final de junho, a avaliação da yinwang excedeu a receita da yanfeng, 15ª classificada no ano passado (aproximadamente us$ 15,5 bilhões).

nesta lista, a bosch, que ocupa o primeiro lugar, tem uma receita de 55,89 mil milhões de dólares (aproximadamente 406 mil milhões de rmb) em 2023, e a catl, que ocupa o quarto lugar, tem uma receita de 41,365 mil milhões de dólares.

comparado com esses fornecedores de peças, o modelo de negócios da yinwang também é único.

se as participações acionárias da avita e da thalys forem concluídas com sucesso, a yinwang se tornará um dos raros fornecedores com participações acionárias em várias empresas automotivas diferentes.

uma avaliação de 115 bilhões não é cara

as informações fornecidas pela ruishou analysis mostram que yinwang é uma nova empresa criada pela huawei auto bu (huawei smart car solutions business unit), que se dedica principalmente a negócios relacionados a sistemas inteligentes automotivos e soluções de componentes.

isso mostra que o que yinwang carrega são basicamente os ativos da bu automotiva da huawei e, ao injetar os ativos, pessoal e direitos de propriedade intelectual da bu automotiva da huawei, tornou-se um novo assunto de cooperação com grandes empresas automotivas.

com o anúncio oficial da participação de 11,5 mil milhões de dólares da thalys, e este investimento excedeu os seus activos líquidos em 2023, constitui uma grande reorganização de activos e precisa de ser submetida à assembleia de accionistas para revisão.

como resultado, algumas condições operacionais da yinwang (huawei auto bu) também foram divulgadas.

antes disso, o mundo exterior só conseguia entender parte da situação financeira da auto bu a partir de algumas palavras divulgadas pelos executivos da huawei.

por exemplo, no fórum china electric vehicle 100 no início do ano, yu chengdong, presidente do terminal bg da huawei e presidente da bu de soluções para carros inteligentes, revelou que a bu de automóveis da huawei já perdeu 10 bilhões por ano, mas depois reduziu suas perdas .

fonte: conta oficial da associação de veículos elétricos da china dos 100

mas yu chengdong também disse que transformará perdas em lucros este ano.

o "relatório de compra de ativos principais (rascunho)" divulgado pela thalys confirmou isso.

o relatório de ativos mostra que de 2022 a 2023, a huawei auto bu sofrerá perdas de 7,587 bilhões e 5,597 bilhões, respectivamente.

no primeiro semestre deste ano, a receita da bu automotiva da huawei atingiu 10,435 bilhões, o lucro líquido foi de 2,231 bilhões e a margem de lucro líquido foi de 21,38%.

se usarmos esses dados para fazer uma previsão de lucro líquido, estima-se de forma conservadora que o lucro líquido anual da huawei auto bu excederá 5 bilhões de yuans, correspondendo a uma avaliação de 115 bilhões de yuans e uma relação preço/lucro de 23 vezes.

de acordo com dados da wind wind, a relação preço/lucro do gem no final de 2023 é de 46,54 vezes, e o conselho de inovação em ciência e tecnologia é ainda mais de 80 vezes.

considerando a enorme influência da huawei, uma avaliação de 115 mil milhões é um bom negócio para os investidores.

além disso, a huawei transferirá 6.838 patentes (e pedidos de patentes), 1.603 marcas registradas (e pedidos de marcas registradas) e tecnologias relacionadas para a yinwang.

ao mesmo tempo, nada menos que 5.500 funcionários também serão transferidos para yinwang.

essas patentes e funcionários são exatamente o que as montadoras precisam para promover a inteligência.

o ponto importante é que a huawei auto bu obteve um lucro líquido de mais de 2 bilhões no primeiro semestre do ano.

ou seja, carrega as expectativas da bu automotiva da huawei e seu desempenho futuro é extremamente promissor.

especificamente para cyrus, deixou claro que atingirá 1 milhão de unidades em vendas em três anos (107.000 unidades em 2023, 279.000 unidades de janeiro a agosto deste ano).

além da thalys, hongmeng zhixing também possui marcas como xiangjie, zhijie e zunjie.

juntamente com clientes como byd, gac, shenlan automobile e dongfeng, espera-se que as remessas futuras e o desempenho aumentem significativamente.

no início, havia poucos parceiros de cooperação, mas agora as empresas automóveis estão a lutar para encontrar parceiros de cooperação.

"muitos fabricantes de automóveis estão agora dispostos a cooperar com a huawei, mas agora não tenho recursos e mão de obra limitada. só posso lidar com quatro empresas (nomeadamente, thalys, chery, jac e baic)."

em meados de junho deste ano, yu chengdong revelou num discurso que a bu automóvel da huawei tem agora muitas empresas automóveis que procuram cooperação.

isto está muito longe da situação de há pouco mais de um ano.

no fórum de alto nível 100 de veículos elétricos da china de 2023, yu chengdong disse uma vez que é improvável que novas forças fabricantes de automóveis optem por cooperar com a huawei em inteligência devido ao valor de mercado e outras razões.

“entre as montadoras tradicionais, se tiverem medo de perder a ‘alma’, não nos escolherão.”

o discurso de yu chengdong naquela época causou risadas.

mas o que ele disse era realmente verdade.

até agora, nio, ideal e xpeng não relataram nenhuma notícia de cooperação com a huawei.

as duas partes podem cooperar em algum hardware, mas basicamente não envolverá o nível do sistema.

no final de 2023, he xiaopeng ainda teve um “debate” com yu chengdong nas redes sociais sobre o tema aeb (frenagem autônoma de emergência, sistema automático de frenagem de emergência).

he xiaopeng acreditava na época que 99% dos produtos da aeb eram falsos e que havia muitos incidentes de frenagem acidental na estrada.

isso causou insatisfação em yu chengdong.

ele disse em seu círculo de amigos que alguns líderes de empresas automobilísticas não entendiam nada a aeb.

um confronto eclodiu entre os dois lados, mas no final he xiaopeng emitiu uma mensagem “agradecendo” a yu chengdong por apertar a mão.

este ano, li xiang, ceo da li auto, destacou na última teleconferência financeira que hongmeng é o concorrente mais forte.

a nio está promovendo a autopesquisa completa e até lançou seu próprio chip de condução inteligente.

no entanto, contrariamente às expectativas externas, novas forças optaram por não cooperar, e algumas empresas automóveis optaram por reduzir a sua cooperação com a huawei, o que não afetou a recuperação da bu automóvel da huawei.

a experiência da cyrus mostra que a cooperação com a huawei pode transformar um fabricante de automóveis pouco conhecido num fabricante de automóveis topo de gama.

especialmente o wenjie m9 de propriedade da cyrus, seu preço chega a 469.800-569.800 yuans e mais de 120.000 unidades foram encomendadas 7 meses após seu lançamento.

com base no preço inicial de 469.800, esses pedidos por si só podem contribuir com 56,38 bilhões em receitas para a cyrus.

esta é uma grande tentação para as montadoras chinesas que há muito tempo não conseguem se envolver no mercado de alto padrão.

na verdade, esta é também a principal razão pela qual changan, chery, baic e jac estão a acelerar a sua abordagem à huawei.

entre essas montadoras, changan e chery fizeram tentativas de ponta (ds, qoros, etc.), mas ambas falharam.

baic e jac estão basicamente no segundo ou mesmo terceiro nível no ranking das montadoras nacionais, com uma tendência óbvia de marginalização.

no entanto, o processo da huawei de revitalizar a cyrus e torná-la topo de linha obviamente permitiu que essas montadoras vissem a oportunidade de contra-atacar por meio da inteligência.

neste contexto, gastar dinheiro para comprar ações nem exige pensar.

o presidente da chery, yin tongyue, até expressou recentemente no salão do automóvel de chengdu que espera que yu chengdong lhe dê mais projetos.

o negócio de carros inteligentes da huawei abriu assim um novo modelo que é diferente da maioria dos tier 1 (fornecedores de primeiro nível) do mundo.

a inteligência é huawei ou outra coisa

antes de atrair a atenção, a un automóvel da huawei promoveu geralmente a cooperação com as empresas automóveis de três maneiras.

o primeiro é o modelo comum tier 1.ou seja, as montadoras compram peças ou serviços de software da huawei.

o segundo é o modo hi (huawei dentro).as montadoras adquirem soluções completas, incluindo direção inteligente e cockpit inteligente da huawei auto bu.

avita se enquadra nesse molde.

o terceiro tipo é o atual hongmeng zhixing (anteriormente chamado de modo de seleção de carro inteligente).a huawei está profundamente envolvida na definição de produtos de modelos específicos e canais de marketing, o que é semelhante a fornecer cooperação centralizada.

neste modelo, a receita da bu automóvel da huawei provém de uma parte das vendas de automóveis (diz-se que é de 10%, dos quais 2% são taxas de licenciamento de tecnologia e 8% são taxas de canal).

no entanto, o surgimento de yinwang empurrou este modelo para o nível de cooperação de equidade.

isto é muito diferente das anteriores relações de cooperação entre o nível 1 e as empresas automóveis.

em circunstâncias normais, gigantes das peças como a bosch não venderam ações a empresas automóveis, apesar das suas impressionantes receitas anuais (receitas de 91,6 mil milhões de euros em 2023, aproximadamente 101,25 mil milhões de dólares).

a maior empresa tier 1 do mundo escreveu no seu website oficial: a estrutura (de capital próprio) da bosch garante a independência empresarial e permite à empresa formular planos a longo prazo e fazer grandes avanços para investimentos futuros.

uma fundação filantrópica com o nome do fundador robert bosch detém 94% das ações da bosch, sendo o restante detido pelas empresas da família bosch e pela robert bosch gmbh.

outra relação entre o tier 1 e as empresas automobilísticas é a participação cruzada.

isto é especialmente comum entre as empresas japonesas de peças.

por exemplo, a toyota motor detém ações correspondentes nas empresas de peças denso, aisin e toyota industries. ao mesmo tempo, a denso também detém ações na aisin, toyota automotive e hino motors, que estão interligadas.

mas esta situação realmente mudou.

por exemplo, já em 2016, a nissan vendeu 41% da sua empresa de peças calsonic à empresa americana de private equity kkr.

a toyota também está actualmente a promover a separação de participações cruzadas com o objectivo de aumentar a independência, passando da cooperação de capital para a cooperação tecnológica e, ao mesmo tempo, angariando fundos para a transformação tecnológica.

o modelo de cadeia de abastecimento criado por yinwang é diferente da participação cruzada da cadeia da indústria automobilística japonesa.

atualmente, a yinwang abriu apenas cooperação acionária com empresas automobilísticas como avita e thalys. ao mesmo tempo, não possui ações em nenhuma empresa automobilística ou outros fornecedores.

isso torna yinwang semelhante a fornecer uma plataforma "android" (agora hongmeng) para promover as empresas automobilísticas a se tornarem inteligentes e construírem bons carros.

isso pode afetar a rota inteligente das montadoras – seja para atrair a atenção ou não.