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auteur 丨pan lei

éditeur | hai yao

source de l'image : midjourney

"merci au grand huawei."

c'était l'émotion exprimée par he liyang, président de thalys, lors de la conférence de presse du nouveau m5 fin avril dernier.

thalys est célèbre pour avoir coopéré avec huawei hongmeng smart pour lancer la marque « wenjie » en 2021, et est donc très populaire sur le marché des capitaux. sa valeur marchande dépassait autrefois 150 milliards de yuans (la dernière valeur marchande était de 115,5 milliards à la clôture). le 30 août).

cela a transformé thalys, d'un petit constructeur automobile qui produisait autrefois des fourgons et profondément embourbé dans des pertes (pertes cumulées de 3,3 milliards de 2018 à 2020), à l'une des « quatre nouvelles modernisations » de l'automobile (électrification, réseaux, intelligence et partage).

le rapport intermédiaire de 2024 montre qu'au premier semestre de cette année, cyrus a réalisé un bénéfice net de 1,625 milliard de yuans, transformant une perte en bénéfice d'une année sur l'autre.

mais maintenant, cyrus veut lier huawei au niveau des capitaux propres.

fin août, thalys a annoncé son intention d'investir 11,5 milliards de yuans en numéraire dans shenzhen yinwang intelligent technology co., ltd. (ci-après dénommée « yinwang »), filiale de huawei, en échange de 10 % du capital. de ce dernier et 1 siège au conseil d'administration.

source : site officiel du thalys

moins d'une semaine auparavant, avita technology, le principal actionnaire de changan automobile, avait également annoncé un plan similaire.

selon les données analysées par ruishou, yinwang a été enregistrée le 16 janvier de cette année avec un capital social de 1 milliard de yuans et est détenue à 100 % par huawei technologies co., ltd.

le fait qu'avita et thalys prévoient de prendre des actions, cela signifie également qu'en moins de 8 mois depuis sa création, la valorisation de yinwang a atteint 115 milliards.

selon le « top 100 mondial des fournisseurs de pièces automobiles 2024 » publié par automotive news fin juin, la valorisation de yinwang a dépassé le chiffre d'affaires de yanfeng, classé 15e, l'année dernière (environ 15,5 milliards de dollars).

sur cette liste, bosch, qui occupe la première place, a réalisé un chiffre d'affaires de 55,89 milliards de dollars américains (environ 406 milliards de rmb) en 2023, et catl, qui occupe la quatrième place, a un chiffre d'affaires de 41,365 milliards de dollars américains.

comparé à ces fournisseurs de pièces détachées, le modèle commercial de yinwang est également unique.

si les participations d'avita et de thalys sont finalisées avec succès, yinwang deviendra l'un des rares fournisseurs à détenir des participations au capital de plusieurs constructeurs automobiles différents.

une valorisation à 115 milliards, ce n'est pas cher

les informations fournies par ruishou analysis montrent que yinwang est une nouvelle société créée par huawei auto bu (huawei smart car solutions business unit), qui est principalement engagée dans les activités liées aux systèmes intelligents automobiles et aux solutions de composants.

cela montre que ce que yinwang transporte, ce sont essentiellement les actifs de la bu automobile de huawei, et en injectant les actifs, le personnel et les droits de propriété intellectuelle de la bu automobile de huawei, il est devenu un nouveau sujet de coopération avec les grands constructeurs automobiles.

avec l'annonce officielle de la détention de 11,5 milliards d'actions de thalys, et cet investissement dépassant son actif net en 2023, il constitue une réorganisation patrimoniale majeure et doit être soumis à l'examen de l'assemblée générale.

en conséquence, certaines conditions d'exploitation de yinwang (huawei auto bu) ont également été divulguées.

avant cela, le monde extérieur ne pouvait comprendre une partie de la situation financière de la bu auto qu'à partir de quelques mots divulgués par les dirigeants de huawei.

par exemple, lors du china electric vehicle 100 forum au début de l'année, yu chengdong, président du bg terminal de huawei et président de la bu smart car solutions, a révélé que la bu automobile de huawei perdait autrefois 10 milliards par an, mais avait ensuite réduit ses pertes. .

source : compte officiel de l'association chinoise des 100 véhicules électriques

mais yu chengdong a également déclaré que cette année, les pertes se transformeraient en bénéfices.

le « major asset purchase report (draft) » publié par thalys l'a confirmé.

le rapport sur les actifs montre que de 2022 à 2023, la bu huawei auto subira des pertes de 7,587 milliards et 5,597 milliards respectivement.

au premier semestre de cette année, le chiffre d'affaires de la bu automobile de huawei a atteint 10,435 milliards, le bénéfice net était de 2,231 milliards et la marge bénéficiaire nette était de 21,38 %.

si nous utilisons ces données pour faire une prévision de bénéfice net, on estime de manière prudente que le bénéfice net de huawei auto bu pour l'ensemble de l'année dépassera 5 milliards de yuans, ce qui correspond à une valorisation de 115 milliards de yuans et à un ratio cours/bénéfice de 23. fois.

selon les données de wind wind, le ratio cours/bénéfice du gem à la fin de 2023 est de 46,54 fois, et celui du conseil de l'innovation scientifique et technologique est même de plus de 80 fois.

compte tenu de l'énorme influence de huawei, une valorisation de 115 milliards est une bonne affaire pour les investisseurs.

en outre, huawei transférera 6 838 brevets (et demandes de brevet), 1 603 marques (et demandes de marque) et technologies associées à yinwang.

parallèlement, pas moins de 5 500 salariés seront également transférés vers yinwang.

ces brevets et ces employés sont exactement ce dont les constructeurs automobiles ont besoin pour promouvoir l’intelligence.

le point important est que huawei auto bu a réalisé un bénéfice net de plus de 2 milliards au premier semestre.

autrement dit, il répond aux attentes de la bu automobile de huawei, et ses performances futures sont extrêmement prometteuses.

spécifiquement à cyrus, il a clairement indiqué qu'il atteindrait 1 million d'unités de ventes d'ici trois ans (107 000 unités en 2023, 279 000 unités de janvier à août de cette année).

outre thalys, hongmeng zhixing possède également des marques telles que xiangjie, zhijie et zunjie.

en plus de clients tels que byd, gac, shenlan automobile et dongfeng, on s'attend à ce que les expéditions et les performances futures augmentent considérablement.

au début, il y avait peu de partenaires de coopération, mais aujourd'hui, les constructeurs automobiles ont du mal à trouver des partenaires de coopération.

"de nombreux constructeurs automobiles sont désormais disposés à coopérer avec huawei, mais je n'ai plus de ressources et une main-d'œuvre limitée. je ne peux gérer que quatre sociétés (à savoir thalys, chery, jac et baic)."

à la mi-juin de cette année, yu chengdong a révélé dans un discours que la bu automobile de huawei comptait désormais de nombreux constructeurs automobiles recherchant une coopération.

on est loin de la situation d’il y a un peu plus d’un an.

lors du forum de haut niveau china electric vehicles 100 2023, yu chengdong a déclaré un jour qu'il était peu probable que les nouvelles forces du secteur de la construction automobile choisissent de coopérer avec huawei en matière de renseignement, en raison de la valeur marchande et d'autres raisons.

"parmi les constructeurs automobiles traditionnels, s'ils ont peur de perdre leur "âme", ils ne nous choisiront pas."

le discours de yu chengdong à cette époque a fait rire.

mais ce qu’il a dit était effectivement vrai.

jusqu'à présent, nio, ideal et xpeng n'ont signalé aucune nouvelle de coopération avec huawei.

les deux parties peuvent coopérer sur certains matériels, mais cela n'impliquera fondamentalement pas le niveau du système.

fin 2023, he xiaopeng a même eu un « débat » avec yu chengdong via les réseaux sociaux sur le thème de l'aeb (autonomous emergency braking, système de freinage d'urgence automatique).

he xiaopeng pensait à l'époque que 99 % des produits d'aeb étaient contrefaits et qu'il y avait trop d'incidents de freinage accidentels sur la route.

cela a provoqué le mécontentement de yu chengdong.

il a déclaré dans son cercle d'amis que certains dirigeants de constructeurs automobiles ne comprenaient pas du tout l'aeb.

une confrontation a éclaté entre les deux parties, mais à la fin he xiaopeng a publié un message « remerciant » yu chengdong de lui serrer la main.

cette année, li xiang, pdg de li auto, a souligné lors de la dernière conférence téléphonique financière que hongmeng était le concurrent le plus puissant.

nio promeut l'auto-recherche complète et a même publié sa propre puce de conduite intelligente.

cependant, contrairement aux attentes extérieures, de nouvelles forces ont choisi de ne pas coopérer et certains constructeurs automobiles ont choisi de réduire leur coopération avec huawei, ce qui n'a pas affecté le redressement de la bu automobile de huawei.

l'expérience de cyrus montre que la coopération avec huawei peut transformer un constructeur automobile peu connu en un constructeur automobile haut de gamme.

surtout le wenjie m9 appartenant à cyrus, son prix s'élève entre 469 800 et 569 800 yuans, et plus de 120 000 unités ont été commandées dans les 7 mois suivant son lancement.

sur la base du prix d'entrée de 469 800, ces commandes à elles seules peuvent apporter 56,38 milliards de revenus à cyrus.

c'est une grande tentation pour les constructeurs automobiles chinois qui n'ont pas pu s'impliquer depuis longtemps sur le marché haut de gamme.

en fait, c'est aussi la principale raison pour laquelle changan, chery, baic et jac accélèrent leur approche de huawei.

parmi ces constructeurs automobiles, changan et chery ont tous deux fait des tentatives haut de gamme (ds, qoros, etc.), mais toutes deux ont échoué.

baic et jac se situent essentiellement au deuxième, voire au troisième rang du classement des constructeurs automobiles nationaux, avec une tendance évidente à la marginalisation.

cependant, le processus de huawei visant à revitaliser cyrus et à rendre ce dernier haut de gamme a évidemment permis à ces constructeurs automobiles de voir l'opportunité de contre-attaquer grâce au renseignement.

dans ce contexte, dépenser de l’argent pour acheter des actions ne nécessite même pas de réflexion.

le président de chery, yin tongyue, a même récemment exprimé au salon de l'auto de chengdu qu'il espérait que yu chengdong lui confierait davantage de projets.

l'activité de voitures intelligentes de huawei a ainsi ouvert un nouveau modèle différent de la plupart des fournisseurs de premier rang (fournisseurs de premier rang) dans le monde.

l'intelligence, c'est soit huawei, soit autre chose

avant d'attirer l'attention, la bu automobile de huawei a généralement encouragé la coopération avec les constructeurs automobiles de trois manières.

le premier est le modèle commun de niveau 1.autrement dit, les constructeurs automobiles achètent des pièces détachées ou des services logiciels auprès de huawei.

le second est le mode hi (huawei à l’intérieur).les constructeurs automobiles achètent des solutions complètes, notamment une conduite intelligente et un cockpit intelligent, auprès de huawei auto bu.

avita tombe dans ce moule.

le troisième type est l'actuel hongmeng zhixing (anciennement appelé mode de sélection de voiture intelligente).huawei est profondément impliqué dans la définition de modèles de produits et de canaux de commercialisation spécifiques, ce qui revient à fournir une coopération à guichet unique.

selon ce modèle, les revenus de la bu automobile de huawei proviennent d'une part des ventes de voitures (elle serait de 10 %, dont 2 % de frais de licence technologique et 8 % de frais de canal).

cependant, l’émergence du yinwang a poussé ce modèle au niveau de la coopération équitable.

ceci est très différent des relations de coopération précédentes entre le niveau 1 et les constructeurs automobiles.

dans des circonstances normales, les géants des pièces détachées comme bosch n’ont pas vendu leurs actions aux constructeurs automobiles malgré leur chiffre d’affaires annuel stupéfiant (chiffre d’affaires 2023 de 91,6 milliards d’euros, soit environ 101,25 milliards de dollars).

la plus grande entreprise mondiale de niveau 1 a écrit sur son site officiel : la structure (en actions) de bosch garantit l'indépendance entrepreneuriale et permet à l'entreprise de formuler des plans à long terme et de réaliser d'importantes avancées pour les investissements futurs.

une fondation philanthropique nommée en l'honneur du fondateur robert bosch détient 94 % des actions de bosch, le reste étant détenu par les entreprises familiales bosch et robert bosch gmbh.

une autre relation entre le niveau 1 et les constructeurs automobiles est la participation croisée.

ceci est particulièrement courant parmi les fabricants de pièces détachées japonais.

par exemple, toyota motor détient des actions correspondantes dans les sociétés de pièces détachées denso, aisin et toyota industries. parallèlement, denso détient également des actions dans aisin, toyota automotive et hino motors, qui sont étroitement liées.

mais cette situation a en réalité changé.

par exemple, dès 2016, nissan a vendu 41 % de sa société de pièces détachées calsonic à la société américaine de capital-investissement kkr.

toyota promeut également actuellement le dégroupage des participations croisées dans le but d'accroître l'indépendance, de passer d'une coopération capitalistique à une coopération technologique et, en même temps, de lever des fonds pour la transformation technologique.

le modèle de chaîne d'approvisionnement créé par yinwang est différent de l'actionnariat croisé de la chaîne de l'industrie automobile japonaise.

à l'heure actuelle, yinwang n'a ouvert une coopération en capital qu'avec des constructeurs automobiles tels qu'avita et thalys. dans le même temps, elle ne détient d'actions dans aucun constructeur automobile ou autre fournisseur.

cela rend yinwang similaire à la fourniture d'une plate-forme « android » (maintenant hongmeng) pour encourager les constructeurs automobiles à devenir intelligents et à construire de bonnes voitures.

cela peut affecter l'itinéraire intelligent des constructeurs automobiles, que ce soit pour attirer l'attention ou non.