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著者丨パン・レイ

編集者 | ハイヤオ

画像出典丨ミッドジャーニー

「偉大なファーウェイに感謝します。」

これは、今年4月末の新型m5の記者会見で、タリス社の何立洋社長が述べた感情だった。

タリスは、ファーウェイ紅蒙スマートと協力して2021年に「文傑」ブランドを立ち上げたことで有名で、そのため資本市場で非常に人気があり、その時価総額は一時1500億元を超えた（取引終了時点の最新時価総額は1155億元）。 8月30日）。

これによりタリスは、かつてはバンを生産し、赤字（2018年から2020年までの累計損失33億）に陥っていた小規模自動車メーカーから、自動車の「新たな4つの近代化」（電動化、ネットワーク化、インテリジェンス、共有）。

2024年の中間報告書によると、サイラスは今年上半期に16億2500万元の純利益を上げ、前年同期比で赤字から黒字に転じた。

しかし現在、サイラスはファーウェイを株式レベルで拘束したいと考えている。

タリスは8月末、ファーウェイの子会社である深セン銀旺智能科技有限公司（以下、銀旺）に現金115億元を投資する計画を発表し、その引き換えに同社の株式の10％を獲得した。後者の株式と取締役会の議席1名。

出典：タリス公式サイト

これより1週間も経たないうちに、長安汽車の筆頭株主である碧達科技も同様の計画を発表した。

ruishouが分析したデータによると、銀旺は登録資本金10億元で今年1月16日に登記され、華為技術（ファーウェイ）が100％所有している。

avitaとthalysが株式取得を計画していることは、設立から8カ月足らずでインワンの評価額が1150億ドルに達したことを意味する。

オートモーティブニュースが6月末に発表した「2024年世界自動車部品サプライヤートップ100」によると、インワンの評価額は15位の延豊の昨年の売上高（約155億米ドル）を上回った。

このリストでは、1位のボッシュの2023年の売上高は558億9,000万米ドル（約4,060億元）、4位のcatlの売上高は413億6,500万米ドルとなっている。

これらの部品サプライヤーと比較すると、銀旺のビジネスモデルも独特です。

avitaとthalysの株式保有が無事完了すれば、インワンは複数の異なる自動車会社が株式を保有する稀有なサプライヤーの1つとなる。

1,150億という評価額は決して高くない

ruishou analysis が提供する情報によると、yingwang は huawei auto bu (huawei smart car solutions business unit) によって設立された新会社で、主に車載インテリジェント システムおよびコンポーネント ソリューションに関連する事業に従事しています。

これは、インワンが保有しているのは基本的にファーウェイの自動車buの資産であり、ファーウェイの自動車buの資産、人材、知的財産権を注入することで、大手自動車会社との新たな協力対象となったことを示している。

タリスの115億株保有が正式発表され、この投資は2023年には純資産を超えており、大規模な資産再編となるため、株主総会に提出して検討する必要がある。

これに伴い、銀旺（ファーウェイオートbu）の一部の稼働状況も明らかになった。

これに先立って、外部の世界はファーウェイ幹部が明らかにしたいくつかの言葉からオートbuの財務状況の一部を知ることしかできなかった。

例えば、年初の中国電気自動車100フォーラムで、ファーウェイの端末bg会長兼スマートカーソリューションbu会長のyu chengdong氏は、ファーウェイの自動車buはかつて年間100億ドルの損失を出していたが、その後損失が減少したことを明らかにした。 。

出典：中国電気自動車100協会公式アカウント

しかし余成東氏はまた、今年は損失を利益に変えるだろうとも述べた。

タリスが公表した「主要資産購入報告書（案）」がこれを裏付けた。

資産報告書によると、2022年から2023年にかけてファーウェイ自動車buはそれぞれ75億8,700万ドルと55億9,700万ドルの損失を被るという。

今年上半期、ファーウェイの自動車buの売上高は104億3,500万ドル、純利益は22億3,100万ドル、純利益率は21.38％となった。

このデータを使って純利益予測を行うと、控えめに見積もってもファーウェイ自動車事業部の通期純利益は50億元を超えると予想され、これは評価額1,150億元、株価収益率23倍に相当する。回。

wind windのデータによると、2023年末時点のgemの株価収益率は46.54倍で、科学技術イノベーション委員会はさらに80倍を超えている。

ファーウェイの巨大な影響力を考慮すると、1,150億という評価額は投資家にとっては良い取引だ。

さらに、ファーウェイは6,838件の特許（および特許出願）、1,603件の商標（および商標出願）、および関連技術をインワンに譲渡する予定である。

同時に、5,500人以上の従業員も銀旺に異動する予定だ。

これらの特許と従業員はまさに自動車会社がインテリジェンスを促進するために必要なものです。

重要な点は、huawei auto buが今年上半期に20億ドルを超える純利益を上げたことです。

つまりファーウェイの自動車buの期待を背負っており、今後の業績が非常に期待できる。

サイラスに限っては、3年以内に販売台数100万台（2023年に10万7000台、今年1～8月で27万9000台）を達成することを明らかにした。

hongmeng zhixing には、thalys に加えて、xiangjie、zhijie、zunjie などのブランドもあります。

byd、gac、shenlan automobile、dongfeng などの顧客と相まって、将来の出荷台数と業績が大幅に増加すると予想されます。

当初は協力パートナーが少なかったが、現在では自動車会社は協力パートナーを見つけるのに苦労している。

「現在、多くの自動車メーカーがファーウェイとの協力に乗り出しているが、今私にはリソースも人員も限られている。私が対応できるのは4社（タリス、奇瑞、jac、baic）だけだ。」

今年6月中旬、余成東氏は講演の中で、現在ファーウェイの自動車部門には多くの自動車会社が協力を求めていると明らかにした。

これは1年以上前の状況とは大きく異なります。

2023年の中国電気自動車100社ハイレベルフォーラムで、余成東氏はかつて市場価値やその他の理由から、新車製造勢力がインテリジェンス面でファーウェイとの協力を選択する可能性は低いと述べた。

「伝統的な自動車会社の中では、『魂』を失うことを恐れるなら、当社を選んでくれないでしょう。」

その時の余成東の演説はかつて笑いを誘った。

しかし、彼の言ったことは確かに真実でした。

これまでnio、ideal、xpengはファーウェイとの協力に関するニュースを報じていない。

両者は一部のハードウェアに関して協力する可能性があるが、基本的にはシステムレベルには関与しない。

2023年末には、何暁鵬氏はaeb（autonomous emergency braking、自動緊急ブレーキシステム）をテーマに、ソーシャルメディアを通じて余成東氏と「討論」を行ったこともある。

he xiaopeng 氏は当時、aeb の製品の 99% は偽物であり、路上でのブレーキ誤作動事故が多すぎると信じていました。

これは余成東の不満を引き起こした。

同氏は友人の中で、一部の自動車会社幹部はaebを全く理解していないと語った。

双方の間で対立が勃発したが、最終的に何暁鵬は兪成東に「感謝する」メッセージを発して握手を求めた。

今年、李汽車の李翔最高経営責任者（ceo）は最新の金融カンファレンスコールで、紅夢が最強の競争相手であると指摘した。

nioはフルスタックの自主研究を推進しており、独自のスマート運転チップもリリースしている。

しかし、外部の予想に反して新興勢力は協力しないことを選択し、一部の自動車会社はファーウェイとの協力関係を格下げすることを選択したが、ファーウェイの自動車部門の再建には影響しなかった。

サイラス社の経験は、ファーウェイとの協力により、あまり知られていない自動車メーカーを高級自動車メーカーに変えることができることを示しています。

特にcyrus社が所有するwenjie m9は価格が46万9,800～56万9,800元と高額で、発売から7カ月で12万台以上が注文された。

エントリーレベルの価格 469,800 に基づくと、これらの注文だけで、cyrus の収益は 563 億 8,000 万に達する可能性があります。

これは、長い間高級車市場に参入できなかった中国の自動車会社にとって大きな誘惑となる。

実際、これが長安、奇瑞、北京汽車、jacがファーウェイへのアプローチを加速させている主な理由でもある。

これらの自動車会社のうち、長安と奇瑞はどちらも高級車（ds、qorosなど）に挑戦したが、いずれも失敗した。

baic と jac は基本的に国内自動車会社ランキングで 2 位、さらには 3 位に位置しており、明らかに疎外される傾向にある。

しかし、サイラスを再生させ、後者をハイエンドにするというファーウェイのプロセスにより、これらの自動車会社は明らかにインテリジェンスを通じて反撃の機会を得ることができた。

この文脈では、株を買うためにお金を使うことは考える必要さえありません。

奇瑞のイン・トンユエ会長は、最近の成都モーターショーで、余成東がさらに多くのプロジェクトを提供してくれることを期待しているとさえ表明した。

このように、ファーウェイのスマートカー事業は、世界のほとんどのティア1（一次サプライヤー）とは異なる新たなモデルを切り開いた。

インテリジェンスはファーウェイか他のものです

注目を集める以前、ファーウェイの自動車部門は一般的に3つの方法で自動車会社との協力を推進していた。

1 つ目は、一般的な tier 1 モデルです。つまり、自動車会社はファーウェイから部品やソフトウェアサービスを購入する。

2つ目はhiモード（huawei内部）です。自動車会社は、スマート ドライビングやスマート コックピットを含むフルスタック ソリューションを huawei auto bu から購入します。

avita はこの型にはまります。

3番目のタイプは、現在のhongmeng zhixing（以前はスマートカー選択モードと呼ばれていました）です。ファーウェイは特定のモデルとマーケティングチャネルの製品定義に深く関与しており、これはワンストップ協力を提供することに似ています。

このモデルでは、ファーウェイの自動車buの収益は自動車販売のシェアから得られる（10％と言われており、そのうち2％が技術ライセンス料、8％がチャネル料）。

しかし、インワンの出現により、このモデルは資本協力のレベルにまで押し上げられた。

これは、tier 1 と自動車会社との間のこれまでの協力関係とは大きく異なります。

通常の状況では、ボッシュのような部品大手は、その驚異的な年間収益（2023年の収益は916億ユーロ、約1,012億5,000万米ドル）にもかかわらず、自動車会社に株式を売却していない。

世界最大のティア１企業は公式ウェブサイトで次のように書いている：ボッシュの（株式）構造は起業家の独立性を保証し、同社が長期計画を策定し、将来の投資に向けて大幅に前進することを可能にする。

創設者ロバート・ボッシュにちなんで名付けられた慈善財団がボッシュ株の94％を保有し、残りはボッシュ家企業とロバート・ボッシュgmbhが保有している。

tier 1 と自動車会社とのもう 1 つの関係は株式の持ち合いです。

これは特に日本の部品会社に多く見られます。

例えば、トヨタ自動車は部品会社のデンソー、アイシン、豊田自動織機の株式を保有していると同時に、デンソーはアイシン、トヨタオートモーティブ、日野自動車の株式も保有しており、絡み合っている。

しかし、この状況は実際には変わりました。

例えば、日産は2016年には部品会社カルソニックの株式41％をアメリカのプライベートエクイティ会社kkrに売却した。

トヨタは現在、独立性を高め、資本協力から技術協力へ移行し、同時に技術変革のための資金調達を目的として政策保有株式の分散化を進めている。

インワンが構築したサプライチェーンモデルは、日本の自動車産業チェーンの株式持ち合いとは異なる。

現在、インワンはアビタやタリスなどの自動車会社とのみ株式提携を行っており、自動車会社や他のサプライヤーの株式は保有していない。

これにより、yingwang は、自動車会社のインテリジェント化と優れた自動車の製造を促進するために、「android」プラットフォーム (現在は honmeng) を提供しているのと同じようになります。

これは、注目を集めるためかその他の目的で、自動車会社のインテリジェントな路線に影響を与える可能性があります。