notícias

o grupo alibaba (doravante denominado "alibaba") "abraçou" completamente as ações de hong kong. em 28 de agosto, o alibaba emitiu um anúncio voluntário anunciando a conclusão oficial de listagens primárias duplas em hong kong. neste ponto, a alibaba tornou-se uma empresa duplamente listada na bolsa de valores de hong kong e na bolsa de valores de nova iorque.

o duplo estatuto de listagem primária da alibaba não só lhe permite resistir aos riscos trazidos por um mercado único, mas também atrai mais atenção dos investidores. algumas instituições prevêem que o alibaba será incluído no hong kong stock connect já em setembro deste ano e trará um fluxo incremental de 12 mil milhões de dólares para as acções do alibaba em hong kong. o alibaba demorou 11 anos desde a sua incapacidade de ser listada em hong kong, até à listagem secundária e depois à listagem primária dupla. no entanto, a intensidade da concorrência no mercado do comércio eletrónico já não é a mesma. embora a alibaba faça movimentos frequentes no mercado de capitais, se quiser obter o apoio a longo prazo dos investidores, ainda terá de trabalhar arduamente para desenvolver as suas competências empresariais internas.

espera-se que seja incluído no hong kong stock connect em setembro

a partir de 28 de agosto, a abreviatura dos títulos do alibaba na bolsa de valores de hong kong removeu oficialmente o “s” e mudou de “alibaba-sw” para “alibaba-w”. esta é também uma das diferenças entre a "listagem secundária" do alibaba e a "listagem primária dupla". o "s" após o código de segurança significa que as ações foram listadas em outras bolsas de valores e não precisam atender aos requisitos da bolsa de valores de hong kong. padrões de listagem. a circulação de ações entre mercados é realizada por meio de custodiantes e corretores de valores mobiliários internacionais.

após a listagem primária dupla, as ações ordinárias da alibaba listadas na bolsa de valores de hong kong e as suas ações depositárias americanas listadas na bolsa de valores de nova iorque continuarão a ser convertíveis. mais importante ainda, a alibaba pode aumentar a sua atratividade para o mercado global através desta dupla mudança de listagem importante, incluindo atrair mais investidores internacionais para alocar ações da alibaba em hong kong, e mais investidores do continente para investir na alibaba através do canal hong kong stock connect.

de acordo com dados de ações da wind, no fechamento do mercado de ações de hong kong em 28 de agosto, o preço das ações do alibaba foi relatado em hk$ 79,1, uma queda de 1,06%, com um volume de negociação de 38,783 milhões de ações, um aumento de 5,3% em 60 dias.

de acordo com a previsão do morgan stanley, o alibaba poderá ser incluído no hong kong stock connect já no início de setembro. ao mesmo tempo, o morgan stanley prevê que, após a inclusão do southbound hong kong stock connect, os fundos do sul que fluem do continente para o mercado de ações de hong kong podem trazer um fluxo incremental de aproximadamente us$ 12 bilhões para o mercado de ações do alibaba em hong kong no primeiro seis meses. no longo prazo, a proporção acionária dos fundos do sul poderá estabilizar em mais de 10%.

"após a inclusão da southbound trading, os investidores nacionais podem comprar diretamente as ações do alibaba por meio da southbound trading, o que contribui para a expansão adicional da base de investidores do alibaba. he nanye, pesquisador especial do star map financial research institute, explicou que há duas listagens importantes." pode reduzir o impacto das flutuações do mercado único ou do sentimento dos investidores na empresa também ajudará a empresa a alcançar a reavaliação do valor e a reduzir a probabilidade de o valor de mercado ser subvalorizado.

he nanye também destacou que o maior benefício das listagens principais duplas é enfraquecer ainda mais o impacto do mercado de capitais dos eua sobre o alibaba, incluindo avaliação, financiamento e preços. "especialmente na atual situação internacional, as listagens principais duplas podem diversificar ainda mais os riscos ocultos trazidos por um único sistema."

os preços das ações de hong kong não “olham” mais para as ações dos eua

na verdade, a ênfase do alibaba na bolsa de valores de hong kong remonta a mais de dez anos atrás. no início do plano de listagem, hong kong foi a primeira escolha do alibaba.

já em setembro de 2013, tsai chongxin, então fundador e vice-presidente do grupo alibaba, disse em uma carta aberta "por que o alibaba lançou o sistema de parceria", "como uma empresa cujo principal negócio é na china, hong kong é naturalmente o nosso prioridade para listagem.” no entanto, apenas um mês depois, lu zhaoxi, o então ceo do grupo alibaba, anunciou oficialmente que desistiria do plano de listagem na bolsa de valores de hong kong: "no mercado de hong kong de hoje, ainda leva tempo para estudar e digerir o inovação da estrutura de governança de empresas emergentes. decidimos não listar em hong kong.”

a “inovação da estrutura de governação das empresas emergentes” mencionada por lu zhaoxi refere-se ao sistema de parceria do alibaba, que era também o núcleo do jogo entre o alibaba e as autoridades reguladoras de valores mobiliários de hong kong naquela altura. naquela época, as autoridades reguladoras de hong kong defendiam "mesmas ações, mesmos direitos", enquanto o alibaba adotava uma estrutura patrimonial de "mesmas ações, direitos diferentes", ou seja, através do sistema de parceria, os parceiros têm o direito de nomear a maioria dos diretores no conselho de administração o núcleo é estabelecer uma camada especial de autoridade para garantir o controle desfrutado pelos fundadores e pela administração.

afinal, a julgar pela estrutura acionária da época, sócios como jack ma detinham 10% das ações do grupo, enquanto o yahoo dos estados unidos e o softbank do japão detinham aproximadamente 24% e 36% das ações, respectivamente. sob tal estrutura acionária, o sistema de parceria do alibaba pode manter o controle da empresa por parceiros como jack ma.

embora tsai chongxin tenha explicado no artigo que o sistema de parceria visa "proteger totalmente os direitos e interesses importantes dos acionistas", ele não questionou o sistema "mesmas ações, mesmos direitos" defendido pelas agências reguladoras de hong kong. no entanto, o sistema de parceria ainda era o maior obstáculo para ali bater à porta da bolsa de valores de hong kong.

o jogo entre os dois também abriu caminho para as mudanças subsequentes na bolsa de valores de hong kong. desde 2017, a bolsa de valores de hong kong mudou a sua atitude anterior em relação à estrutura diferenciada de direitos de voto de "direitos diferentes para as mesmas ações" e lançou um "sistema de direitos de voto diferenciados (sistema de voto classificado)" para empresas que aceitam governação de estrutura dupla . a partir de 2019, o alibaba retornou às ações de hong kong por meio de listagem secundária e agora conseguiu listagens primárias duplas. o alibaba finalmente tem poder de precificação dos preços das ações em hong kong, e o preço das ações do alibaba em hong kong não depende mais das ações dos eua.

enfrentando um teste duplo

"as listagens principais duplas também são uma medida para as empresas nesta fase lidarem com as mudanças na situação econômica internacional e as incertezas causadas pelas políticas macro e pelos ambientes de mercado. shen meng, diretor da chanson capital, disse a um repórter do beijing business daily que o alibaba." tem feito movimentos frequentes no mercado de capitais. pretende também aumentar a confiança dos investidores.

de acordo com o anúncio da alibaba na bolsa de valores de hong kong em julho, durante o trimestre encerrado em 30 de junho, ela recomprou um total de 613 milhões de ações ordinárias (equivalente a 77 milhões de american depositary shares) por um preço total de us$ 5,8 bilhões. em 30 de junho de 2024, a empresa ainda possui uma cota de recompra de us$ 26,1 bilhões no âmbito do plano de recompra de ações autorizado pelo conselho de administração, válido até março de 2027.

vale ressaltar que, após a conclusão da listagem primária dupla, o alibaba precisa cumprir os requisitos de divulgação de ações de hong kong e divulgar dados de recompra diariamente. "sob tais regras, a divulgação de grandes recompras de ações dos eua pelo alibaba será mais oportuna e transparente e também poderá estabilizar as expectativas psicológicas dos investidores até certo ponto", disse um profissional da indústria de valores mobiliários a um repórter do beijing business daily.

para o alibaba, depois de obter o duplo estatuto de listagem primária, os requisitos de revisão da bolsa de valores de hong kong aumentarão ainda mais. "os requisitos de divulgação de informações e de revisão para empresas listadas nas listagens secundárias de hong kong são relativamente baixos. em princípio, os requisitos dos principais locais de listagem no exterior prevalecerão. shen meng disse que quando o alibaba mudar para listagens primárias duplas, ele enfrentará." a pressão regulatória será maior.

shen meng acredita que não está descartado que o alibaba usará hong kong como seu principal mercado comercial no futuro e fará a transição gradual de sua estrutura de listagem dos estados unidos para hong kong, na china.

no entanto, em comparação com os desafios que o alibaba enfrenta no mercado de capitais, a pressão enfrentada pelos negócios do grupo é mais urgente. de acordo com o relatório financeiro do alibaba para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 em 30 de junho (o ano fiscal do alibaba é de abril a março do ano seguinte), o lucro operacional do alibaba neste trimestre foi de 35,989 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 15%; o lucro líquido foi de 24,022 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 27%. "a alibaba está atualmente enfrentando alguns problemas de crescimento e suas ações no mercado de capitais também visam aumentar a confiança dos investidores. mas se quisermos alcançar um crescimento mais estável, ainda precisamos buscar avanços nos negócios", disse shen meng.

repórter do beijing business daily, qiao xinyi