berita

alibaba group (selanjutnya disebut "alibaba") telah sepenuhnya "memeluk" saham hong kong. pada tanggal 28 agustus, alibaba mengeluarkan pengumuman sukarela yang mengumumkan penyelesaian resmi pencatatan ganda utama di hong kong. pada titik ini, alibaba telah menjadi perusahaan yang terdaftar secara ganda di bursa efek hong kong dan bursa efek new york.

status pencatatan utama ganda alibaba tidak hanya memungkinkannya menahan risiko yang ditimbulkan oleh satu pasar, namun juga menarik lebih banyak perhatian investor. beberapa institusi memperkirakan bahwa alibaba akan dimasukkan dalam hong kong stock connect pada awal september tahun ini, dan akan membawa tambahan arus masuk sebesar us$12 miliar ke saham alibaba di hong kong. alibaba membutuhkan waktu 11 tahun sejak kegagalannya untuk mencatatkan sahamnya di hong kong, ke pencatatan sekunder, dan kemudian ke pencatatan ganda di bursa utama. namun intensitas persaingan di pasar e-commerce tidak lagi seperti dulu. meskipun alibaba sering bergerak di pasar modal, jika ingin mendapatkan dukungan jangka panjang dari investor, alibaba tetap harus bekerja keras untuk mengembangkan keterampilan bisnis internalnya.

diharapkan akan dimasukkan dalam hong kong stock connect pada bulan september

mulai tanggal 28 agustus, singkatan sekuritas alibaba di bursa efek hong kong telah resmi menghapus huruf “s” dan berubah dari “alibaba-sw” menjadi “alibaba-w”. ini juga salah satu perbedaan antara "pencatatan sekunder" alibaba dan "pencatatan primer ganda". huruf "s" setelah kode keamanan berarti bahwa saham tersebut telah dicatatkan di bursa saham lain dan tidak perlu memenuhi bursa efek hong kong. standar pencatatan. sirkulasi saham lintas pasar dicapai melalui kustodian internasional dan pialang sekuritas.

setelah pencatatan ganda tersebut, saham biasa alibaba yang terdaftar di bursa efek hong kong dan saham penyimpanan amerika yang terdaftar di bursa efek new york akan terus dapat dikonversi. yang lebih penting lagi, alibaba dapat meningkatkan daya tariknya di pasar global melalui peralihan pencatatan ganda ini, termasuk menarik lebih banyak investor internasional untuk mengalokasikan saham alibaba di hong kong, dan lebih banyak investor daratan untuk berinvestasi di alibaba melalui saluran hong kong stock connect.

menurut data wind stock, pada penutupan pasar saham hong kong pada 28 agustus, harga saham alibaba dilaporkan sebesar hk$79,1, turun 1,06%, dengan volume perdagangan 38,783 juta lembar saham, meningkat 5,3% pada tahun 60 hari.

menurut perkiraan morgan stanley, alibaba mungkin akan dimasukkan dalam hong kong stock connect pada awal september. pada saat yang sama, morgan stanley memperkirakan bahwa setelah masuknya southbound hong kong stock connect, dana ke selatan yang mengalir ke pasar saham hong kong dari daratan dapat membawa tambahan aliran masuk sekitar us$12 miliar ke pasar saham alibaba di hong kong pada awalnya. enam bulan. dalam jangka panjang, proporsi kepemilikan saham dana yang menuju ke wilayah selatan mungkin akan stabil di lebih dari 10%.

"setelah masuknya southbound trading, investor domestik dapat langsung membeli saham alibaba melalui southbound trading, yang kondusif bagi perluasan lebih lanjut basis investor alibaba." he nanye, peneliti khusus di star map financial research institute, menjelaskan bahwa ada dua pencatatan besar mengurangi dampak fluktuasi pasar tunggal atau sentimen investor terhadap perusahaan juga akan membantu perusahaan mencapai revaluasi nilai dan mengurangi kemungkinan nilai pasar diremehkan.

he nanye juga menunjukkan bahwa manfaat terbesar dari dua pencatatan saham besar adalah semakin melemahkan dampak pasar modal as terhadap alibaba, termasuk penilaian, pembiayaan, dan penetapan harga. “khususnya dalam situasi internasional saat ini, pencatatan ganda (dual listing) dapat semakin mendiversifikasi risiko tersembunyi yang ditimbulkan oleh satu sistem.”

harga saham hong kong tidak lagi “melihat” saham as

faktanya, penekanan alibaba pada bursa efek hong kong dapat ditelusuri kembali ke lebih dari sepuluh tahun yang lalu. pada awal rencana listing, hong kong menjadi pilihan pertama alibaba.

pada awal september 2013, tsai chongxin, yang saat itu merupakan pendiri dan wakil ketua alibaba group, mengatakan dalam sebuah surat terbuka "mengapa alibaba meluncurkan sistem kemitraan", "sebagai perusahaan yang bisnis utamanya berada di tiongkok, hong kong tentu saja adalah milik kita. prioritas untuk dicantumkan.” namun, hanya satu bulan kemudian, lu zhaoxi, ceo alibaba group saat itu, secara resmi mengumumkan bahwa dia akan menghentikan rencana pencatatan di bursa efek hong kong: "di pasar hong kong saat ini, masih perlu waktu untuk mempelajari dan mencerna saham. inovasi struktur tata kelola perusahaan-perusahaan baru. kami memutuskan untuk tidak mencatatkan sahamnya di hong kong.”

“inovasi struktur tata kelola perusahaan-perusahaan baru” yang disebutkan oleh lu zhaoxi mengacu pada sistem kemitraan alibaba, yang juga merupakan inti permainan antara alibaba dan otoritas pengatur sekuritas hong kong pada saat itu. pada saat itu, otoritas pengatur hong kong menganjurkan "saham yang sama, hak yang sama", sementara alibaba mengadopsi struktur ekuitas "saham yang sama, hak yang berbeda", yaitu, melalui sistem kemitraan, mitra mempunyai hak untuk mencalonkan mayoritas direktur di dewan direksi. intinya adalah membentuk lapisan wewenang khusus untuk memastikan kendali dinikmati oleh pendiri dan manajemen.

lagi pula, dilihat dari struktur kepemilikan pada saat itu, mitra termasuk jack ma memegang 10% saham grup, sementara yahoo dari amerika serikat dan softbank dari jepang masing-masing memiliki sekitar 24% dan 36% saham. di bawah struktur kepemilikan saham seperti itu, sistem kemitraan alibaba dapat mempertahankan kendali perusahaan oleh mitra seperti jack ma.

meskipun tsai chongxin menjelaskan dalam artikelnya bahwa sistem kemitraan adalah untuk "sepenuhnya melindungi hak dan kepentingan penting para pemegang saham", dia tidak mempertanyakan sistem "saham yang sama, hak yang sama" yang dianjurkan oleh badan pengatur hong kong. namun, sistem kemitraan masih menjadi kendala terbesar bagi ali untuk memasuki bursa efek hong kong.

permainan antara keduanya juga membuka jalan bagi perubahan selanjutnya di bursa efek hong kong. sejak tahun 2017, bursa efek hong kong telah mengubah sikap sebelumnya terhadap struktur hak suara yang dibedakan menjadi "hak yang berbeda untuk saham yang sama" dan meluncurkan "sistem hak suara yang berbeda (sistem pemungutan suara rahasia)" untuk perusahaan yang menerima tata kelola struktur ganda. . mulai tahun 2019, alibaba kembali ke saham hong kong melalui pencatatan sekunder, dan sekarang telah mencapai pencatatan primer ganda. alibaba akhirnya memiliki kekuatan penetapan harga saham di hong kong, dan harga saham alibaba di hong kong tidak lagi bergantung pada saham as.

menghadapi ujian ganda

"pendaftaran ganda besar juga merupakan langkah bagi perusahaan pada tahap ini untuk mengatasi perubahan situasi ekonomi internasional dan ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan makro dan lingkungan pasar." shen meng, direktur chanson capital, mengatakan kepada reporter beijing business daily bahwa alibaba telah sering melakukan pergerakan di pasar modal. hal ini juga dimaksudkan untuk meningkatkan kepercayaan investor.

menurut pengumuman alibaba di bursa efek hong kong pada bulan juli, selama kuartal yang berakhir pada tanggal 30 juni, alibaba membeli kembali total 613 juta saham biasa (setara dengan 77 juta saham penyimpanan amerika) dengan harga total us$5,8 miliar. hingga 30 juni 2024, perseroan masih memiliki kuota pembelian kembali sebesar us$26,1 miliar berdasarkan rencana pembelian kembali saham yang disahkan oleh direksi yang berlaku hingga maret 2027.

perlu disebutkan bahwa setelah pencatatan ganda utama selesai, alibaba harus mematuhi persyaratan pengungkapan saham hong kong dan mengungkapkan data pembelian kembali setiap hari. "di bawah aturan seperti itu, pengungkapan pembelian kembali saham as dalam jumlah besar oleh alibaba akan lebih tepat waktu dan transparan, dan juga dapat menstabilkan ekspektasi psikologis investor sampai batas tertentu."

bagi alibaba, setelah memperoleh status pencatatan utama ganda, persyaratan peninjauan di bursa efek hong kong akan semakin meningkat. "persyaratan pengungkapan informasi dan persyaratan peninjauan untuk perusahaan yang terdaftar dalam daftar sekunder hong kong relatif rendah. pada prinsipnya, persyaratan tempat pencatatan utama di luar negeri akan berlaku." shen meng mengatakan bahwa ketika alibaba beralih ke pencatatan ganda utama, mereka akan menghadapinya tekanan peraturan akan lebih besar.

shen meng yakin bahwa alibaba tidak menutup kemungkinan akan menggunakan hong kong sebagai pasar perdagangan utamanya di masa depan dan secara bertahap mengalihkan struktur pencatatannya dari amerika serikat ke hong kong, tiongkok.

namun, dibandingkan dengan tantangan yang dihadapi alibaba di pasar modal, tekanan yang dihadapi bisnis grup tersebut lebih mendesak. menurut laporan keuangan alibaba untuk kuartal pertama tahun fiskal 2025 pada tanggal 30 juni (tahun fiskal alibaba adalah dari april hingga maret tahun berikutnya), laba operasional alibaba pada kuartal ini adalah 35,989 miliar yuan, penurunan dari tahun ke tahun. sebesar 15%; laba bersih adalah 24,022 miliar yuan, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 27%. "alibaba saat ini menghadapi beberapa masalah pertumbuhan, dan tindakannya di pasar modal juga untuk meningkatkan kepercayaan investor. namun jika kami ingin mencapai pertumbuhan yang lebih stabil, kami masih perlu mencari terobosan bisnis."

reporter harian bisnis beijing, qiao xinyi